第4章 貨幣とインフレーション 初級マクロ経済学1（2015年度） 担当：中川竜一 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 2 第4章のテーマ（1／2） 価格： 貨幣が財・サービスと交換される比率。 インフレーション： 言い換えれば、 。 インフレーション： 激しいインフレ。 ：逆の現象。 。 インフレの原因、影響、社会的コストを学ぶ。 古典派の理論（価格伸縮的な長期の経済）。 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 3 日本のインフレーション 25 年率（％） 20 15 10 5 0 -5 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 4 ハイパー・インフレーション（1920年代） (a) オーストリア (b) ハンガリー 指数 (1921年1月 = 100) 指数 (1921年7月 = 100) 100,000 100,000 物価水準 物価水準 10,000 10,000 1,000 100 1,000 1921 1922 1923 1924 1925 100 1921 1922 (c) ドイツ 1924 1925 (d) ポーランド 指数 (1921年1月 = 100) 100,000,000,000,000 1,000,000,000,000 10,000,000,000 100,000,000 1,000,000 10,000 100 1 1923 指数 (1921年1月 = 100) 10,000,000 物価水準 物価水準 1,000,000 100,000 10,000 1,000 1921 1922 1923 1924 1925 100 1921 1922 1923 1924 1925 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 5 例）ドイツのハイパーインフレーション 1000億マルク紙幣 500万マルク 切手 ゴミ同然 の紙幣 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 6 第4章のテーマ（2／2） 4－1 貨幣とは何か。 4－2 貨幣数量説：貨幣量とインフレとの関係。 4－3 インフレ税。 4－4 インフレと名目利子率。 4－5 名目利子率と貨幣需要。 4－6 インフレーションの社会的コスト。 4－7 ハイパーインフレーション。 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 7 4-1 貨幣とは何か 貨幣：取引に即座に使用できる資産ストック。 機能 効果 . . 「 財・サービスを . （ ） . 財・サービスの 」が不要に ⇒取引き活発に 財の . . . ⇒情報収集コスト↓ . を購入 . できる（注意： . . . 手段 ） 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 8 貨幣の種類 ：内在的価値をもつ。 金融制度が未発達な社会で流通する。 ：金（or兌換紙幣）が貨幣となる貨幣制度。 ：金との交換可能な紙幣。 ： 金融制度が発達した社会で流通する。 。 ：政府の宣言によって貨幣となった証書。 。 。 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 9 貨幣量はどうコントロールされるか . ： 。 ： 日本の中央銀行。 「日本銀行券」を発行。 政策委員会： 金融政策の最高意志決定機関。 金融政策決定会合：月2回、開催。 ： 中央銀行が民間との 間で 。 例）国債。 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 図3－1 10 経済における貨幣のフロー循環図 所得 生産要素 市場 労働 家計 企業 租税 政府 政府購入 消費 財・サービス 市場 投資 財 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 11 貨幣量の測定 貨幣：取引・決済に使用できる資産のストック。 日本の場合： ： 政府発行の紙幣と硬貨。 ： 即座に引き出せる預金。 ：即座に引き出せないが、流動性の高 い預金。 貨幣に含まれる資産は時代とともに変遷する。 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 12 日本の貨幣残高 （2011年2月、日本銀行データ） 広義流動性 1440兆 M3 1082兆 M2 782兆 定期性預金 M1 499兆 要求払い 預金 (424兆) 75兆 0 現金通貨 (283兆) その他 預金 (300兆) 金銭信託 私募投信 ・・・ (358兆) 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 4－2 13 貨幣数量説 疑問：中央銀行の ? ： デビット・ヒューム（1711～1776年）。 「 。」 . 「 。」 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 14 取引と数量方程式 （貨幣） ： を生産量（＝所得） で置き換えると： 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 15 貨幣需要関数と数量方程式 数量方程式は、 から導かれる。 人々がどれだけ貨幣を必要とするか。 ௗ 均衡では、貨幣需要 。 は 。 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 16 流通速度一定の仮定 仮定「 数量方程式は、 意味： 一定」 ⇒ 「 」。 を表す。 . 貨幣数量説における名目GDP決定理論。 「 。」 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 「 17 一定（ ）」は現実的？ （日本） 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 18 貨幣、物価とインフレーション（1／2） 貨幣数量説の疑問： 3つの結果： 一定（ ）。 1. （第3章の結論） ܯから独立。 。 2. 3. ? （貨幣数量説） 。 貨幣数量説の結論： 「 。」 。 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 19 貨幣、物価とインフレーション（2／2） 疑問： 貨幣量と 「 貨幣数量説では： との関係は? 」を「変化率」で表すと、 ܻの変化率 ൌ ܸの変化率 ൌ 。 （第3章） 。 （仮定） より、 貨幣数量説の結論： 「 . 。」 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 図4－1’ 日本のインフレーションと貨幣成長 20 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 21 図4－2 インフレーションと貨幣成長率 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 22 4－3 貨幣発行収入（特権） なぜ、 を稼げるから。 。 貨幣を発行すると： ⇒ 政府はコストゼロで何でも買うことができる。 ⇒ インフレーションが起こる。 ⇒ 。 インフレーション： ハイパーインフレーションの主な原因。 。 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 4－4 インフレーションと利子率 2種類の利子率：実質と名目 インフレは、 23 。 利子率： おカネの貸し借りに対する見返り。 利子率には、2種類ある。 ： 銀行などが支払う利子率。 例） の銀行預金。 100円預金すると、 。 . ： 。 例） ならば… 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 24 なぜ「実質的」と言えるのか? 例1） 100円のパンは、 。 預金100円の実質的な利子（率）は、 例2） ならば… ならば… 100円のパンは、 。 預金100円の実質的な利子（率）は、 重要なのは、 。 。 。 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 25 フィッシャー効果 インフレは、「名目」利子率に悪影響を及ぼす。 ： アーヴィング・フィッシャー（1867～1947） 「名目利子率は、 。」 . ： 成長率 . 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 図4－3’ 日本のインフレーションと名目利子率 26 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 図4－4 27 インフレーションと名目利子率 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 28 2種類の実質利子率：事前と事後 今後1年間のインフレ率には、 2つの実質利子率： . . 現在予想するインフレ率： 1年後に実現する 〃 ： 「 「 」実質利子率： 」 〃 ： 名目利子率を決めるのは「 」実質利子率。 おカネを貸し借りするのは「今」なので。 ： 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 4－5 名目利子率と貨幣需要 貨幣保有のコスト 29 を 考えよう。 名目利子率＝「 貨幣需要関数： 」。 . 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 30 将来の貨幣と現在の物価 名目利子率と貨幣需要の関係があると、イン フレーションに新しい要因が生まれる。 （図4－5） 貨幣供給 物価水準 貨幣需要 インフレ率 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 31 将来のマネーサプライの影響 金融市場の均衡（ ௗ ）では、 実質貨幣残高は、 期待インフレ率は、 。 。 . 現在のインフレーションは、現在のマネーサプ ライのみならず、 . 。 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 4－6 32 インフレーションの社会的コスト 私たちは、直感的に「インフレーションは悪」と 考えている。 モノの値段が上がって生活費が上がるから…? … しかし、給料も同時に増えれば問題なし…? 貨幣数量説では、実質GDPはインフレーショ ンから影響されない。 なぜ「 6つの社会的コストを考える。 」 ? 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 33 予想されたインフレのコスト：靴底コスト インフレ税の弊害： 貨幣価値の低下 ⇒ 人々が 。 。 ：現金保有量の減少に伴う . 。 銀行に行かなければならない。 ⇒ 。 金融技術↑ ⇒ 靴底コスト 。 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 予想されたインフレのコスト：メニューコスト ：企業が生産物の価格を変更 するときに費用が発生。 新しい価格の決定、価格表、カタログ印刷、… ⇒ !! インフレーション ⇒ メニューコストが頻発。 34 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 予想されたインフレのコスト： 資源配分のゆがみ 企業が価格を変えない間もインフレーションは 進んでいる。 !! 財・サービスの インフレーション ⇒ 「 」 市場機能の低下。 !! 経済は 消費者の決定を歪める。 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 予想されたインフレのコスト： 課税システムのゆがみ 例： キャピタルゲイン課税。 株の売買益に対する課税。 インフレ率0%のとき、 35 株100円で購入、 ＝ ⇒ 課税なし。 。 。 インフレ率10％のとき、 株100円で購入、 ＝ ⇒ 。 。 。 36 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 予想されたインフレのコスト： 計算単位の喪失 37 。 貨幣の計算尺度として役立たない。 個人の支出計画を複雑にする。 どれだけ貯蓄すればいいのか？ 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 38 予想外のインフレのコスト 予想外のインフレーション… ⇒ 人々の間で とくに、貸借契約において。 １万円 貸し付け 家計 １万円＋ 金利 企業 返済 。 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 39 インフレーションの１つの利点 「 理由：インフレは インフレは望ましい…」という意見。 に有効。 労働者： に強い抵抗。 インフレ： 実質賃金を引き下げる。 「穏やか」： 労働者は 。 企業： 名目賃金を下げずに、実質賃金を引き下 げることができる。 穏やかなインフレ ⇒ 。（6章） 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 4－7 を超えるインフレ。 1年で物価は 。 インフレのコスト①～⑤は極端に。 ハイパーインフレーション 定義： 40 貨幣の機能を上回る。 ⇒ 。 or より価値の安定したものが貨幣に。 原因： 。 1. 2. 解決方法： 。 。 。 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 41 ハイパー・インフレーション (a) オーストリア (b) ハンガリー 指数 (1921年1月 = 100) 指数 (1921年7月 = 100) 100,000 100,000 物価水準 物価水準 10,000 10,000 貨幣供給 1,000 100 貨幣供給 1,000 1921 1922 1923 1924 100 1925 1921 1922 (c) ドイツ 1924 指数 (1921年1月 = 100) 10,000,000 物価水準 物価水準 1,000,000 貨幣供給 貨幣供給 100,000 10,000 1,000 1921 1922 1923 1924 100 1925 1921 1922 1923 1924 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 4－8 古典派の二分法 」で測られる変数。 4章の変数。 ：「 1925 42 ：「 1925 (d) ポーランド 指数 (1921年1月 = 100) 100,000,000,000,000 1,000,000,000,000 10,000,000,000 100,000,000 1,000,000 10,000 100 1 1923 」で測られる変数。 3章の変数。 ： 名目変数を無視して、 分析。 「 」が成立すれば許される分析。 中立性： 貨幣は実質変数に影響しない。 長期の分析で成立。 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 43 まとめ（1／2） 貨幣とは（4－1）： 交換手段、計算単位、価値貯蔵手段。 金融政策：中央銀行がコントロール。 貨幣数量説（4－2）： 物価水準は貨幣量に比例。 マネーサプライ↑ ⇒ インフレーション。 インフレ税（4－3）：政府のインフレ動機。 インフレと名目利子率（4－4）： 名目利子率と実質利子率。 フィッシャー効果： 期待インフレ率↑⇒ 名目利子率↑。 関西大学初級マクロ経済学1（担当：中川竜一） 44 まとめ（2／2） 名目利子率と貨幣需要（4－5）： インフレの社会的コスト（4－6）： 期待インフレ ⇒ 名目利子率↑ ⇒ 貨幣需要↓。 将来のマネー予想↑ ⇒ 現在のインフレ↑。 靴底コスト、メニューコスト、資源配分の歪み、課 税の歪み、計算単位の喪失、富の再分配。 ハイパーインフレ（4－7）： 原因： 財政赤字の膨張。 解決策： 財政改革。
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