資料１黒田議員提出資料平成２８年２月１８日マイナス金利付き量的・質的金融緩和「量」・「質」に「マイナス金利」を加えた３つの次元で追加緩和可能なスキーム金融機関が保有する日銀当座預金に ▲０.１％のマイナス金利を適用今後、必要な場合、さらに金利を引き下げる大規模な長期国債買入れとあわせて金利全般により強い下押し圧力を加えるなお、成長基盤強化支援、貸出増加支援、被災地支援オペは無利息で実施する 1 経済・物価見通しと国際金融市場（１）展望レポート（2016年１月）の政策委員見通しの中央値（対前年度比、％）実質ＧＤＰ消費者物価指数消費税率引き上げの（除く生鮮食品）影響を除くケース 2015年度＋1.1 ＋0.1 （10月時点の見通し）＋1.2 ＋0.1 2016年度＋1.5 ＋0.8 （10月時点の見通し）＋1.4 ＋1.4 2017年度＋0.3 ＋2.8 ＋1.8 （10月時点の見通し）＋0.3 ＋3.1 ＋1.8 ※ 消費者物価の前年比が、２％程度に達する時期は、原油価格が現状程度の水準から緩やかに上昇していくとの前提のもとでは、2017年度前半頃になると予想される。（２）国際金融市場 ① 原油価格（ＷＴＩ） 120 ② 中国の株価（上海総合指数）（ドル／バレル） 5,500 （ポイント） 5,000 100 4,500 4,000 80 3,500 60 3,000 2,500 40 2,000 20 14/1 月 14/7 15/1 15/7 16/1 ③ 主要国株価 130 120 14/7 15/1 150 日本米国ドイツ 16/1 （円） 140 115 ユーロ／円 130 110 ドル／円 105 120 円安 100 95 110 90 85 14/1 月 15/7 ④ 為替相場（2014年初＝100） 125 1,500 14/1 月円高 100 14/7 15/1 15/7 14/1 月 16/1 （資料）日本銀行、Bloomberg 2 14/7 15/1 15/7 16/1 「マイナス金利付き量的・質的金融緩和」導入後の金利の動向（１）国債利回りの動向 1.2 （％） 2016/1/28（マイナス金利導入前) 1.0 2016/2/16 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 -0.2 -0.4 0年 5 10 15 20 25 30 （２）貸出のベース金利 ① ＴＩＢＯＲ（３Ｍ） 0.2 ② ユーロ円ＬＩＢＯＲ（３Ｍ）（％） 0.2 0.171 （％） 0.115 0.1 0.1 0.082 0.014 0.0 0.0 1/28日 1/28日 2/16日 2/16日（３）預金金利 ① 普通預金 0.2 ② 定期預金（１年）（％）大手３行 0.2 地域銀行（％） 0.2 大手３行地域銀行 0.020 0.014 0.020 0.020 1/25日2/17日 1/25日2/15日 0.025 0.025 0.025 0.024 1/25日2/17日 1/25日2/15日大手３行地域銀行 0.030 0.025 0.029 0.028 1/25日2/17日 1/25日2/15日 0.0 0.0 0.0 （％） 0.1 0.1 0.1 ③ 定期預金（３年）（注）預金金利は、店頭表示金利の単純平均。定期預金（１年・３年）は、300万円未満。（注）大手３行は、みずほ銀行、三菱東京ＵＦＪ銀行、三井住友銀行。（資料）Bloomberg、各行ホームページ等 3 （参考１）マイナス金利の仕組み：３段階の階層構造現状、約 80 兆円/年のペースで増加当座預金残高 <先行き> 約 10 兆円＋α ▲0.1％ <当初> 約 40 兆円＋約 80 兆円/年約 10 兆円約 40 兆円 0％当預残高増加ﾍﾟｰｽに合わせて引上げた場合約 210 兆円約 210 兆円＋0.1％期間 4 （参考　２）わが国の経済・物価（１）企業収益 6 5 （２）失業率（季節調整済、％） 6 （季節調整済、％）売上高経常利益率 4 5 3 2 4 1 0 06 年 07 08 09 10 11 12 13 14 3 15 06年 07 08 09 10 11 12 13 14 15 （３）消費者物価指数 2 （前年比、％）同拡大（14/10月）「量的・質的金融緩和」導入（13/4月） 1 0 -1 総合（除く生鮮食品・エネルギー）総合（除く生鮮食品） -2 1 2 年 1 3 1 （４）エコノミストの物価観 4 1 5 （５）企業の物価観（短観）（各年後の前年比、％）（年率平均、％） 2.0 2.0 1.5 1.5 ５年後 1.0 1.0 ６～10年先（コンセンサス・フォーキャスト） 0.5 12 年 13 14 15 16 ３年後１年後 0.5 14/3 月 6 9 12 （注）1. 消費者物価指数（総合除く生鮮食品・エネルギー）は、日本銀行調査統計局算出。（注）2. 2014/4月の消費税率引き上げについては、直接的な影響を調整（試算値）。（注）2. 企業の物価観は、物価全般の見通し。全産業全規模、平均値。（資料）財務省、厚生労働省、総務省、日本銀行、Consensus Economics 5 15/3 6 9 12 （参考　３）世界経済見通し（2016年1月時点）（１）ＧＤＰ成長率の推移 6 （前年比、％） 2004～07年平均：＋5.3％＋3.6 5 ＋3.4 4 3 ＋3.4 ＋3.1 2 1990～2003年平均：＋3.3％ IMF見通し（16/1月） 1 0 90 年 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 （２）国・地域別の成長率見通し 2014年 2016年 [見通し] 2015年 3.1 1.8 1.9 米国 2.4 2.5 ユーロエリア 0.9 1.5 日本 0.0 0.6 4.6 4.0 中国 7.3 6.9 ＡＳＥＡＮ５ 4.6 4.7 先進国新興国・途上国 16 （前年比、％） 3.4 世界 14 2017年 [見通し] 3.4 (-0.2) 2.1 (-0.1) 2.6 (-0.2) 1.7 (0.1) 1.0 (0.0) 4.3 (-0.2) 6.3 (0.0) 4.8 (-0.1) （注）１．2015年は見込み値。２．（　）は、2015年10月時点における見通しからの修正幅。３．ＡＳＥＡＮ５は、インドネシア、マレーシア、フィリピン、タイ、ベトナム。（資料）ＩＭＦ 6 3.6 (-0.2) 2.1 (-0.1) 2.6 (-0.2) 1.7 (0.0) 0.3 (-0.1) 4.7 (-0.2) 6.0 (0.0) 5.1 (-0.2) （参考　４）需給ギャップと潜在成長率（１）需給ギャップ 8 （％） 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 83 年 85 87 89 91 93 95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15 （２）潜在成長率 6 （前年比、寄与度、％）ＴＦＰ 5 資本ストック 4 就業者数労働時間 3 潜在成長率 2 1 0 -1 -2 83 85 87 年度半期 89 91 93 95 97 99 01 03 05 07 （注）需給ギャップおよび潜在成長率は、日本銀行調査統計局の試算値。（資料）内閣府、日本銀行、総務省、厚生労働省、経済産業省、経済産業研究所 7 09 11 13 15