2016年2月12日（No.2,396）〈マーケットレポートNo.4,662〉米国の債券市場（2016年2月）世界経済の先行き不透明感などから国債利回りは低下国債利回りは低下リスク回避の動きが強まる ■2016年1月の米国10年債利回りは、低下しました。低調な中国の景気指標を受けて世界経済減速の懸念が再び浮上してきたうえ、サウジアラビアとイランの対立が表面化したこと、株価や原油価格が大きく値を下げたことから、リスク回避の動きが強まったためです。 ■加えて、1月26日～27日開催の米連邦公開市場委員会（FOMC）では、市場の予想通り政策金利が据え置かれましたが、会合直後に公表された声明文の内容は、世界経済と金融市場に対する警戒的な文言が挿入されるなど、全体的にハト派的なものでした。日銀が1月29日にマイナス金利を導入したことも、国債の利回り低下を後押ししました。社債スプレッドは拡大日米短期金利差も拡大米国債、ドイツ国債の利回りと（％）社債スプレッド（国債との利回り差）（％） 5.0 2.8 米国債利回り（残存10年、左軸） 2.4 ドイツ国債利回り（残存10年、左軸） 4.0 米社債スプレッド（残存約10年、右軸） 2.0 3.0 1.6 0.8 1.0 0.4 0.0 15/1 0.0 15/9 15/11 16/1 （年/月）（注1）データは2015年1月2日～2016年2月11日。（注2）米社債スプレッドはバークレイズ・米国投資適格社債インデックスによる。（出所）Bloomberg L.P.のデータを基に三井住友アセットマネジメント作成 0.6 15/5 15/3 （％） 0.5 15/7 日米短期金利と金利差日米金利差米国日本 0.4 0.3 0.2 0.1 ■米社債スプレッド（国債との利回り差）は、1月中 0.0 旬以降、欧州金融機関の信用リスクが高まったこともあり、リスク回避の動きが強まったため拡大しました。 ▲ 0.1 ■短期金利の動きをロンドン銀行間取引金利（LIBOR）で見ると、日銀のマイナス金利導入により、日米金利差は拡大しました。 1.2 2.0 15/1 15/3 15/5 15/7 15/9 15/11 16/1 （年/月）（注1）データは2015年1月2日～2016年2月10日。（注2）日米短期金利はロンドン銀行間取引金利(LIBOR)1カ月物。（出所）Bloomberg L.P.のデータを基に三井住友アセットマネジメント作成当面のところ国債利回りは低い水準で推移する見通し ■1月の雇用統計は、米国の景気が緩やかな拡大基調にあることを示すものでした。2月10日のイエレン議長の議会証言の内容も併せて考えると、 2016年も利上げは継続されると予想されます。 ■ただし、物価が安定していることに加え、世界経済の先行き不透明感はむしろ強まってきたことから、市場の利上げ観測は一段と後退しています。国債利回りは当面、低い水準で推移すると予想されます。 2016年2月8日米国の雇用統計（2016年1月） 2016年2月4日米国のISM景況感指数（2016年1月） ■当資料は、情報提供を目的として、三井住友アセットマネジメントが作成したものです。特定の投資信託、生命保険、株式、債券等の売買を推奨･勧誘するものではありません。■当資料に基づいて取られた投資行動の結果については、当社は責任を負いません。■当資料の内容は作成基準日現在のものであり、将来予告なく変更されることがあります。■当資料に市場環境等についてのデータ・分析等が含まれる場合、それらは過去の実績及び将来の予想であり、今後の市場環境等を保証するものではありません。■当資料は当社が信頼性が高いと判断した情報等に基づき作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。■当資料にインデックス･統計資料等が記載される場合、それらの知的所有権その他の一切の権利は、その発行者および許諾者に帰属します。■当資料に掲載されている写真がある場合、写真はイメージであり、本文とは関係ない場合があります。