「貯蓄から投資へ」の時代の中でプライベートバンカーが果たすべき役割とは花岡幸子氏公益社団法人日本証券アナリスト協会 PB 教育委員会委員大和証券株式会社 CMA 投資戦略部長私は大和証券投資戦略部というリサーチ部門におります。投資戦略部では投資のお役に立てていただくために、内外の経済動向や株式市場、為替の見通しなど多種多様なジャンルの資料や情報を発信しています。サービスをさせていただく対象は個人の投資家から運用を専門に行なう機関投資家まで大変幅広く、その中にプライベートバンカーの方々がお客様としている富裕層も含まれています。富裕層の方々が貯蓄をどのように運用するかは日本経済全体に大きな影響を与えるという意味で注目されています。富裕層の定義はいろいろあるかと思いますが、総務省「家計調査報告（貯蓄・負債編）」によると、 4 , 0 0 0 万円以上の貯蓄を保有する世帯は全体の約 1 割にすぎませんが、総貯蓄額に占める割合は 4 割という結果になっています (図１ )。また貯蓄額が増えるに伴い、貯蓄に占める有価証券の比率が高くなっています (図２ )。つまり、富裕層ほど有価証券を保有しており、株式市場をはじめとする各マーケットがどのように動くのかに大変関心をもっていることがわかります。図１貯蓄高別分布状況（2人以上の世帯）％～総貯蓄額に占める割合（2013年）～ 20 500～ 1,000万円 7.7％（18.8％） 500万円未満 3.7％（31.9％） 3 , 0 0 0万円以上 2 , 0 0 0～ 3 , 0 0 0万円 1 , 6 0 0～ 2 , 0 0 ０万円 1 , 2 0 0～ 1 , 6 0 ０万円 1 , 0 0 0～ 1 , 2 0 ０万円 8 0 0～ 1 , 0 0 0 万円出所：総務省「家計調査報告（貯蓄・負債編）」 6 0 0～ 8 0 0万円 4 0 0～ 6 0 0万円 2 0 0～ 4 0 ０万円 2,000～ 4,000万円 27.1％（16.9％）注：()内は世帯数全体に占める割合 4,000万円以上 44.0％（11.1％）貯蓄高別世帯（2人以上の世帯）図 2 ～貯蓄額に占める有価証券の保有割合～ 2 0 0万円未満の世帯 1,000～ 2,000万円 17.5％（21.3％） 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 実際、株価上昇による資産効果は富裕層の購買行動に出やすく、全体に大きな影響を与えています。ここもとの富裕層の資産効果と見られる動きは、美術品や宝飾品、高額マンション、高額パック旅行などの売れ行きの好調さに現れています。こうした富裕層向けに有用な情報を提供することが、プライベートバンカーの重要な役割の１つでしょう。では有用な情報とは何でしょうか。お客様が資産の運用、保全などを考える際、いったい何から情報をとり、どのように判断したらいいのかと悩んでいらっしゃる方が多いようです。金融商品の情報や専門家の意見などはインターネットや各メディアなどから簡単に入手できます。事実、大和証券のホームページでは、多種多様な金融商品の情報をはじめ、日本のみならず世界の経済、産業、企業の見通しや株式市場、為替市場の動向といった調査レポート、動画による解説などを見ることができます。昔と違って、あふれている情報をどう取捨選択するのか、専門家の意見をどのように取り入れたらいいのか、といったアドバイスが必要とされているのです。 2012 年 12 月の安倍政権の誕生から、日本経済は活気を取り戻しつつあります。 2015 年度の企業業績は２ケタ増益を達成し、過去最高となった 2007 年度を上回る高い利益水準が見込まれています。こうした好調な企業業績を受けて、幅広い業種で人材の奪い合いとなっているほか、政府の後押しもあり、「賃上げ」の動きが活発化するなどの明るさも見えてきました。日本経済において、個人消費に火がつき、内需主導の自律回復に向かう土壌が着々と整ってきたといえるでしょう。ただ、目を凝らすと決していい話ばかりではありません。国内では「少子高齢化」がいよいよ現実の問題として立ちはだかっていますし、海外では「イスラム国」の台頭や相次ぐテロなど不安定要素も増しています。プラス面、マイナス面を内包する数多くの事象を、どのように評価するのか。これをマーケットに関心のある富裕層にお伝えするのもプライベートバンカーの大切な役割でしょう。少子高齢化は人口減少による国力衰退をもたらすと考えられていますが、果たしてそれだけでしょうか。この課題を乗り越えるために「介護ロボット」などロボット技術の開発が進んでいるほか、シニア向けのバリアフリー住宅やスポーツクラブといった商品やサービスの進化などの動きが出ています。日本は世界の中でもいち早く少子高齢化を経験している「課題先進国」です。そのノウハウは今後、高齢化が進むと見られる中国をはじめとした新興国で活用することになるでしょう。また人口減による内需の縮小に備えるべく、アベノミクスの成長戦略の中では「観光立国」を掲げています。ビザの緩和などで訪日外国人旅行者を増やし、「インバウンド消費」を拡大することが狙いです。実際、外国人観光客の購買意欲は旺盛で、滞在期間中の消費金額も大きく、効果は目に見えて出てきています。もともと日本は資源が少ないというマイナス面を補うために、工業化を推し進め、省エネルギー技術などを磨いてきました。地震などの自然災害が多いというマイナス面も防災技術の進化として結実しています。「塞翁が馬」のことわざではないですが、何が幸いし、何が不幸の原因なのか分からないものです。意外と悪い話の中にビジネスチャンスが埋まっているかもしれません。バブル崩壊後の日本はいいところなしのように見えましたが、水面下では変革が進んでいたのです。第２次安倍政権発足後の為替の円安転換や、2 0 2 0 年東京五輪開催の決定などを契機に様々なチャンスをつかめる環境になってきたのではないでしょうか。マーケットについて情報を提供する際には、現在、起こっている事象をどうとらえ、将来をどう「読む」かが重要なポイントになります。「悪いようにみえるけれど実は・・・」「マーケットはいいけれど、こういう点には注意したほうがいい」といったアドバイスこそお客様が求めているサービスの１つではないでしょうか。このようにプライベートバンカーはあふれる情報の中で、先行きをしっかり見定め、的確な情報をお伝えする重要な役割を担っています。また「貯蓄から投資へ」という流れを加速し、今後の証券市場の活性化のカギを握っているともいえます。皆様のご活躍を切にお祈り申しあげます。