FXウィークリー・レポート

2015/
FXウィークリー
4/13
投資情報部
FX ストラテジスト
由井謙二
ドル高の持続性を見極める動きに
（先週のレビュー）
FOMC議事録等を受
けてドル買い戻しの
動き
週明けのドル円は、欧州市場がイースターマンデーで閑散取引となる中、119円
前後の小幅なレンジ内で推移したが、NY時間に米株価の堅調推移や米金利の上
昇を受けたドル買いに加え、7日（火）の本邦株高によるリスクオンの円売りから120
円台を回復。8日（水）は黒田日銀総裁が強気の物価見通しを示したことから、追加
緩和を期待していた向きからのポジション調整の動きに、119円台後半まで下落し
た。しかしNY時間に、ダドリー・NY連銀総裁が「景気改善と失業率の低下次第では
6月に利上げが可能」と述べたことや、3月の米連邦公開市場委員会（FOMC）議事
録で「数人のメンバーは6月の利上げが正当化される可能性が高いと判断した」との
文言がみられたことでドル買いが優勢となり、120円台前半に反発。週後半には米
金利上昇に連れて120.74円まで上昇し、120円台前半で取引を終えた。
ユーロドルは米金利の上昇を背景にドル買いの流れとなるなか、終始軟調な展
開。ギリシャが9日期限の国際通貨基金(IMF)への債務支払いを実施したとの報道
もみられたが、材料視する向きは限定的。10日（金）にかけては一時1.0567ドルと
3/17以来の安値を付けた。
豪州準備銀行（RBA）は4/7の金融政策会合で、政策金利を2.25%に据え置くこと
を決定した。利下げの思惑を背景に弱含んでいた豪ドル相場は、結果発表後に反
発した。また、ブラジルでは副大統領の仲立ちのもと、政府や連立与党各党との間
で政府が掲げる財政再建策に関する法案成立に向け協調していくことについて合
意した。財政再建の取り組み進展への期待からブラジルレアルが堅調となった。
主要通貨の対ドルレート騰落率
（2015/4/3→2015/4/10）
主要通貨の対円レート騰落率
（2015/4/3→2015/4/10）
1.54
ｶﾅﾀﾞﾄﾞﾙ
ド
ル
安 ▲ 0.65
↑
↓
ド
ル
高
豪ﾄﾞﾙ
0.64
南ｱﾗﾝﾄﾞ
ﾄﾙｺﾘﾗ
▲ 2.62
ﾒｷｼｺﾍﾟｿ
ｽｲｽﾌﾗﾝ
▲ 2.80
ｽｲｽﾌﾗﾝ
ﾕｰﾛ
▲ 3.33
ﾕｰﾛ
(%)
▲ 2.00
▲ 0.60
▲ 0.90
英ﾎﾟﾝﾄﾞ
ﾒｷｼｺﾍﾟｿ
▲ 3.00
0.05
NZﾄﾞﾙ
▲ 2.13
▲ 4.00
1.05
0.39
南ｱﾗﾝﾄﾞ
▲ 1.93
ﾄﾙｺﾘﾗ
▲ 1.00
1.70
米ﾄﾞﾙ
▲ 1.64
英ﾎﾟﾝﾄﾞ
2.61
円
安
ｶﾅﾀﾞﾄﾞﾙ
▲ 1.04
円
円
高
豪ﾄﾞﾙ
▲ 0.99
NZﾄﾞﾙ
ﾌﾞﾗｼﾞﾙﾚｱﾙ
↑
↓
ﾌﾞﾗｼﾞﾙﾚｱﾙ
0.00
1.00
2.00
(%)
▲ 3.00
▲ 1.10
▲ 1.60
▲ 1.78
▲ 2.31
▲ 2.00
▲ 1.00
0.00
出所：ブルームバーグのデータよりみずほ証券作成
この資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。銘柄の選択、投資に関する
最終決定はご自身の判断でお願いいたします。また、本資料は信頼できると思われる情報に基づいて作成したものですが、その正確性、完全
性を保証したものではありません。本資料に示された意見や予測は、資料作成時点での当社の見通しであり今後予告なしに当社の判断で随
時変更することがあります。最終ページに金融商品取引法に係る重要事項を掲載していますのでご覧ください。
1
1.00
2.00
3.00
2015/4/13
FXウィークリー
今週は、米国サイドで材料が多い。小売売上高等の主要経済指標に加え、米連
（今週の見通し）
ドル高の持続性を見邦準備理事会（FRB）高官の発言機会が数多く予定されている。これらを受けた米
金利の動向とともにドル買いの持続性を見極める動きとなりそうだ。もっとも、ドル買
極める動きに
いが強まる場合は、米株価指数の調整がドル円の上値を抑えるとみられる。121円
台では上値を重くする展開を想定している。
米経済指標では、14日（火）に3月小売売上高、3月生産者物価指数、15日（水）
に4月NY連銀製造業景況指数、3月鉱工業生産指数、4月NAHB住宅市場指数、16
日（木）に3月住宅着工件数、新規失業保険申請件数（5/8公表の4月雇用統計の
調査週にあたる）、17日（金）に3月消費者物価指数、4月ミシガン大学消費者信頼
感指数、3月景気先行指数が公表される。このところの米経済指標の下振れが、2月
に米東部を襲った寒波等の一時的な要因によるものなのかを見極める動きが強ま
ろう。また、15日には4/28-29のFOMCでの議論のたたき台となる米地区連銀経済
報告書（ベージュブック）が公表される。
ユーロはギリシャの動向が重しになる公算。今週は、ギリシャがEU等からの金融支
援継続に向けて改革案を提出し、4/24-25のユーロ圏財務相会合に向けての合意
を目指した話し合いが行われる見通し。来週以降、ギリシャ情勢を巡る不透明感が
一層高まる可能性があり、投資家のユーロの買い手控えにつながりやすい。ドル買
い地合いが継続すれば、ユーロドルは下値を試す動きが想定される。4/15の欧州
中央銀行（ECB）理事会では3月に国債を含む月額600億ユーロの購入プログラム
を開始したばかりであり、現状の金融政策の効果を見極める姿勢が示されよう。
その他、15日には中国の1-3月期実質GDPや固定資産投資、生産、小売等の重
要指標が発表される。中国のGDPが政府目標である7.0%を下回れば、当初の反応
としてはリスク回避の反応になろうが、「悪い経済指標が政策期待を高める」格好で
リスクオンの動きに転じる可能性がある。仮に株価上昇に勢いがついている上海株
に調整が入るような場合は、世界的な株価調整のきっかけになりかねないため注意
したい。また、16-17日にG20財務相・中銀総裁会議が開催される。今回の主な議題
は、昨年2月に決定した5年間で成長率を2%以上押し上げるという数値目標達成に
向けた具体的な施策になると思われる。中国が主導するアジアインフラ投資銀行
（AIIB）等も議論にあがる見込みだが、総じて市場への影響は限定的にとどまろう。
主要通貨の対ドルレート推移
（日次：2013/12/31～2015/4/10）
2013/12/31=100
110
106
102
98
94
90
86
82
78
ドル安
↑
↓
ドル高
円
ﾄﾙｺﾘﾗ
ﾒｷｼｺﾍﾟｿ
74
70
13/12/31
14/3/25
14/6/17
出所：ブルームバーグのデータよりみずほ証券作成
ﾕｰﾛ
豪ﾄﾞﾙ
南ｱﾗﾝﾄﾞ
14/9/9
英ﾎﾟﾝﾄﾞ
NZﾄﾞﾙ
ﾌﾞﾗｼﾞﾙﾚｱﾙ
14/12/2
15/2/24
（年/月/日）
この資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。銘柄の選択、投資に関する
最終決定はご自身の判断でお願いいたします。また、本資料は信頼できると思われる情報に基づいて作成したものですが、その正確性、完全
性を保証したものではありません。本資料に示された意見や予測は、資料作成時点での当社の見通しであり今後予告なしに当社の判断で随
時変更することがあります。最終ページに金融商品取引法に係る重要事項を掲載していますのでご覧ください。
2
2015/4/13
FXウィークリー
IMM通貨先物ポジション動向（2015年4月7日時点）
≪主なポジション動向≫
○円のネットショートは4週間ぶりに拡大
○ユーロのネットショートは5週間ぶりに縮小
○豪ドルのネットショートは4週間ぶりに拡大
○主要8通貨に対するドルの買い越し額は2週連続で縮小
IMM通貨先物非商業（投機筋）のポジション（週次：2011/1/4～2015/4/7）
円（JPY）
（兆円）
1.0
JPY LONG
85
0.0
95
（1973/3=100）
105
600
USD LONG
500
0.5
米ドル（USD）
（億ドル）
（1ドル＝円）
75
100
400
300
95
200
▲ 0.5
105
▲ 1.0
115
90
100
0
JPY SHORT
▲ 1.5
ドル円為替レート（右逆目盛）
12/1
12/7
▲ 300
USD SHORT
▲ 400
135
11/7
80
▲ 200
125
ネットポジション（金額、左目盛）
▲ 2.0
11/1
85
▲ 100
13/1
13/7
14/1
14/7
15/1
（年/月）
75
ドル合成ポジション（金額、左目盛）
ドル指数（右目盛）
▲ 500
11/1
70
11/7
12/1
12/7
13/1
13/7
14/1
14/7
15/1
（年/月）
ユーロ（EUR）
（億ユーロ）
200
EUR LONG
150
（億豪ドル）
（1ユーロ＝ドル）
1.60
ネットポジション（金額、左目盛）
ユーロドル為替レート（右目盛）
豪ドル(AUD)
（1豪ドル＝ドル）
150
1.10
AUD LONG
1.50
100
1.05
100
50
1.00
1.40
0
50
▲ 50
0.95
1.30
▲ 100
0.90
0
▲ 150
1.20
▲ 200
0.85
▲ 250
EUR SHORT
▲ 50
1.10
AUD SHORT
▲ 300
0.80
ネットポジション（金額、左目盛）
▲ 350
11/1
1.00
11/7
12/1
12/7
13/1
13/7
14/1
14/7
15/1
▲ 100
11/1
豪ドル米ドル為替レート（右目盛）
11/7
12/1
12/7
13/1
0.75
13/7
14/1
14/7
（年/月）
15/1
（年/月）
（注）枚数を契約金額により、当該通貨に換算。ドル指数は主要通貨に対するドルの価値を示し、米インターコンチネンタル取引所（ICE）にてリアルタイムで算出される。
米ドルはユーロ、英ポンド、豪ドル、NZドル、スイスフラン、カナダドル、メキシコペソ、円の差し引きから算出
出所：米商品先物取引委員会（CFTC)、ブルームバーグのデータよりみずほ証券作成
2015/4/7現在のポジション(ドルベース)
対前週比
（億ドル）
（億ドル）
15
500
LONG
LONG
400
10
300
5
200
100
0
0
▲5
▲ 100
▲ 200
▲ 10
▲ 300
SHORT
▲ 400
SHORT
▲ 15
ユーロ
英ﾎﾟﾝﾄﾞ
豪ドル
NZドル
ｽｲｽﾌﾗﾝ
ｶﾅﾀﾞﾄﾞﾙ
ﾒｷｼｺﾍﾟｿ
円
米ドル
ユーロ
英ﾎﾟﾝﾄﾞ
豪ドル
NZドル
ｽｲｽﾌﾗﾝ
ｶﾅﾀﾞﾄﾞﾙ
ﾒｷｼｺﾍﾟｿ
円
米ドル
（注）米ドルはユーロ、英ポンド、豪ドル、NZドル、スイスフラン、カナダドル、メキシコペソ、円の差し引きから算出
出所：米商品先物取引委員会（CFTC)、ブルームバーグのデータよりみずほ証券作成
この資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。銘柄の選択、投資に関する
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2015/4/13
FXウィークリー
(1ドル=円)
ドル円一目均衡表 (日次：2014/7/3～2015/4/10)
(1ドル=円)
123
123
121
121
119
119
117
117
115
115
113
113
111
111
109
109
107
107
105
105
103
103
101
101
2014/08
2014/10
転換線
基準線
出所：各種資料よりみずほ証券作成
(1ユーロ=ドル)
2014/11
先行スパン１
2015/01
2015/03
先行スパン２
遅行スパン
ユーロドル一目均衡表 (日次：2014/7/3～2015/4/10)
2015/05
(年/月)
(1ユーロ=ドル)
1.40
1.40
1.36
1.36
1.32
1.32
1.28
1.28
1.24
1.24
1.20
1.20
1.16
1.16
1.12
1.12
1.08
1.08
1.04
1.04
1.00
1.00
2014/08
2014/10
転換線
基準線
出所：各種資料よりみずほ証券作成
2014/11
先行スパン１
2015/01
先行スパン２
2015/03
遅行スパン
2015/05
(年/月)
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最終決定はご自身の判断でお願いいたします。また、本資料は信頼できると思われる情報に基づいて作成したものですが、その正確性、完全
性を保証したものではありません。本資料に示された意見や予測は、資料作成時点での当社の見通しであり今後予告なしに当社の判断で随
時変更することがあります。最終ページに金融商品取引法に係る重要事項を掲載していますのでご覧ください。
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2015/4/13
FXウィークリー
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ふまえて当社が決定した為替レートによるものとします。また、売却時等の為替相場の状況
によっては為替差損が生じ、損失を被るおそれがあります。
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商号等：みずほ証券株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第 94 号
加入協会：日本証券業協会、一般社団法人日本投資顧問業協会、一般社団法人金融先物取引業協会、
一般社団法人第二種金融商品取引業協会
広告審査番号： MG5690-150413-28
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