: 2015 6 26 PWMマーケット・レビュー 為替 ドル・円 ユーロ・ドル ユーロ・円 ポンド・円 豪ドル・円 2015/6/29 週足 Long Short Short Short Short 週足バイアス 2 -2 -1 -1 -1 月足 Long Short Short Long Short 月足バイアス 5 -4 -4 1 -2 週足 週足バイアス 月足 月足バイアス ゴールド Short -5 Short -2 原油 Short -2 Short -4 週足 週足バイアス 月足 月足バイアス 商品 債券 日本国債先物 Short -2 Long 1 米国債先物 Short -2 Long 1 株式 日経平均 米Dow 英FTSE 独DAX 中国CSI 週足 Long Long Short Short Short 週足バイアス 2 2 -3 -3 -2 月足 Long Long Long Long Long 月足バイアス 4 3 3 3 3 インドNifty Short -3 Short -1 週足 : 1～2 ヶ月見通し 月足 : 3～10ヶ月見通し Long Short Neutral 買い推奨 売り推奨 中立 コメント ドル堅調も6月～7月は調整リスク可能性有り。 ユーロ下落再開の可能性高まる。 ユーロ新安値リスク有り。最近の反騰は調整の可能性。 目先のポンド下落圧力リスク浮上。 目先の豪ドル下落圧力リスク浮上。 コメント 月足底値固め中で1,100ドル以下は長期的に買ゾーンか。 7月位から長期反騰の下地が整いつつある。 45～55ドル前後で底固め中。 夏場から再上昇か？ コメント 週足は弱気圏（＝金利上昇）に。月足の上昇地合いは崩れ ておらず、本格的金利上昇は2016年初以降の可能性も。 日本国債先物と同じ（上述コメント参照） コメント 長期は上昇トレンド継続も、6～7月位は調整リスク有り。 長期は上昇トレンド継続も、6～7月位は調整リスク有り。 長期は上昇トレンド継続も、既に調整入り。 長期は上昇トレンド継続も、既に調整入り。 長期は上昇トレンド継続も、既に調整入り。 目先は既に調整相場に突入。 長期上昇トレンドは2017年 位まで継続チャンス有り。 バイアス : トレンド強弱 (最大＝ + 5 ～最小＝- 5) バイアス強弱変更時サイン (対前週比)＝水色背景 Long / Short トレンド転換時＝赤書き (Long >> Short , Short >> Long) テクニカル分析要約 資産クラス トレンド・コメント 為替 ドル・円は長期円安トレンド継続（2017年に向け150~160円も）。 商品 債券（先物） 株式 リスク要因 クロス・円は新安値リスク有り。故にドル円以外の外貨建投資は為替 差損分のカバーが不可能な可能性も有り、要注意 金と原油は底値固め中。焦って買う必要無し、但しあと10％下落 金は1,050ドル近辺を試すリスク残る。原油は45~50ドルで底固め中。金＆原 すれば長期的には買い場！ 7月から再上昇可能性強し。 油共に夏場位から長期上昇再開に向けてかなり熟して来ている。 金融引締め話が先走るも緩和地合いが思いのほか延長される可能性有り 週足も再度弱いながら買いサイン点灯（＝金利弱含み）。 （2016年初頭か？）,故に偏った債券弱気は時期尚早でリスク有り要注意。 2017年まで世界的株式上昇サイクルの時間帯。 夏前（6~7月）に一旦調整リスク浮上の可能性有り。 調整が起きれば高値か ら10％前後の下押しリスク浮上？ 資産配分コメント • 世界的な流動性供給過多相場となり、株式市場にとっては願ってもない好環境。6～7月に調整が起きれば格好の買い場か？ • リスク・オン地合いの下、株式のオーバーウェイトは基本戦略。債券は金融緩和が長引き大崩れは起きないと思われる。 •大き目のリスクを取れる なら米ドル・円で為替ノーヘッジの外株＆外債投資は為替益も期待出来よう。 •但し外貨建てユーロ圏投資（為替ノーヘッジ）は要注意。ユーロは今後3~4年間に対円で80円前後まで下落リスク（円高）有り。これだけの為替差損を本来 の株や債券収益で補えるか否か？ 為替リスクを敬遠するなら、他の外貨建て資産で攻めるべきか。 • アジアの株式市場への株式投資も妙味あり。 経済ファンダメンタルズ要約 •円は対ドルで随分と弱含んだ感があるが、実効為替レートーはユーロなどの一部通貨に対してはかなり強含んでいるため総合的には過熱感無し。 •金利上昇と株式の頭打ちを結び付ける人が増加したが、金利上昇は景気改善の表れでもあり金融緩和から金融引き締めに転じた直後に株価が弱気相 場に突入は有りえない。 金利上昇がボディーブローの様に効いてきて株価調整の契機になるのは数年先の話で、今から狼におびえる必要は無い。 • 当資料のお取り扱いにおけるご注意 ■当資料は、投資判断の参考となる情報提供を目的としてPWM日本証券が作成したものであり、勧誘を目的としたものではありません。 ■当資料は、各種の信頼できると考えられる情報源から作成していますが、その正確性・完全性が保証されているものではありません。 ■当資料の中で記載されている内容、数値、図表、意見等は当資料作成時点のものであり、将来の成果を示唆・保証するものではなく、 また今後予告なく変更されることがあります。 50 104-0031 30 11 4 03-3561-4100 14 1 9
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