No.153 『ｶﾅﾀﾞ･ﾄﾞﾙ』反転のﾀｲﾐﾝｸﾞを模索

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2015年2月17日
No.153
『ｶﾅﾀﾞ･ﾄﾞﾙ』反転のﾀｲﾐﾝｸﾞを模索
■ 『ｶﾅﾀﾞ･ﾄﾞﾙ』底入れの兆し
 1月28日、『ｶﾅﾀﾞ･ﾄﾞﾙ』は対米ﾄﾞﾙで0.80米ﾄﾞﾙを割り
込み、6年ぶりの安値をつけた【図表1】。前回、『ｶﾅﾀﾞ･
ﾄﾞﾙ』が0.80米ﾄﾞﾙを割り込んだのはﾘｰﾏﾝ･ｼｮｯｸ後の金
融危機の最中(2008～09年)であった。
今回の『ｶﾅﾀﾞ･ﾄﾞﾙ』の下落は原油価格の急落が背景と

高ｺｽﾄのｼｪｰﾙ･ｵｲﾙのﾘｸﾞ(石油掘削設備)が採算の悪化

から閉鎖に追い込まれており、昨年12月以降、米国のﾘ
ｸﾞ本数は大幅に減少している【図表2】。石油ﾒｼﾞｬｰから
も新規投資削減の発表が相次いでいる。
IEA(国際ｴﾈﾙｷﾞｰ機関) は2月の中期予測で『北米で
ｼｪｰﾙ･ｵｲﾙの増産に歯止めが掛り、予想より早く市場の

なった。米国のｼｪｰﾙ･ｵｲﾙ増産で供給過剰感が高まり、
需給が引き締まる』との見通しを示した。OPEC(石油輸
原油価格は昨年6月の高値から今年1月の安値まで
出国機構)も2月の月報で2015年OPEC産原油の需要
60%近い下落となった【図表1拡大】。資源国通貨の『ｶ
予測を引き上げ、原油生産予測の引き下げを報じた。
ﾅﾀﾞ･ﾄﾞﾙ』は原油安から強い下押し圧力を受けていたが、
2月に入ってからは0.80米ﾄﾞﾙを挟んで安定しつつあり、
底入れの兆しを見せている【図表1拡大】。
■ 『米ﾄﾞﾙ＞ｶﾅﾀﾞ･ﾄﾞﾙ＞日本円』
足元の米国･ｶﾅﾀﾞ･日本の3通貨の強弱順位は

『米ﾄﾞﾙ＞ｶﾅﾀﾞ･ﾄﾞﾙ＞日本円』の構図になっている。原
油価格の安定が確認されれば、『ｶﾅﾀﾞ･ﾄﾞﾙ』は対米ﾄﾞﾙ
■ 『原油価格』反転の兆し
原油価格は1月に1ﾊﾞﾚﾙ44ﾄﾞﾙ台(終値ﾍﾞｰｽ)にまで下

で出遅れを取り戻す動きが予想され、対円では上昇ﾋﾟｯ
落した後、2月に入ってからは50ﾄﾞﾙの大台を回復してお
ﾁの加速が見込まれる【図表3】。
り、底入れから反転の兆しを見せている【図表1拡大】。
※
【図表１】ｶﾅﾀﾞ・ﾄﾞﾙ（対米ﾄﾞﾙ）と原油価格
（1加㌦＝米㌦）（2007年1月5日～2015年2月13日：週次）（米㌦/ﾊﾞﾚﾙ）（1加㌦＝米㌦）
1.10
160 1.00
原油価格
140
（右軸）
1.05
0.95
拡大⇒
120
1.00
100 0.90
0.95
60
ｶﾅﾀﾞ・ﾄﾞﾙ
（左軸）
0.85
0.80
40
0
0.75
'07
'08
'09
'10
【図表２】
（本）
1,800
'11
'12
'13
'14
'15
（2011年1月7日～2015年2月13日：週次）
'14/10/10
1,609
1,600
1,400
1,200
1,000
'15/2/13
1,056
800
600
'11
'12
'13
'14
100
90
80
'15
70
0.85
60
50
ｶﾅﾀﾞ・ﾄﾞﾙ安
0.80
40
0.80米㌦
0.75
30
’14年
6月
7月
’15年
8月
9月
【図表３】
米国の稼働ﾘｸﾞ本数
110
原油価格（右軸）
ｶﾅﾀﾞ・ﾄﾞﾙ高
20
0.80米㌦
（2014年6月2日～2015年2月13日：日次）（米㌦/ﾊﾞﾚﾙ）
120
ｶﾅﾀﾞ・ﾄﾞﾙ
（左軸）
80
0.90
【図表１拡大】
10月
11月 12月
1月
20
2月
ｶﾅﾀﾞ・ﾄﾞﾙ（対円）相場
（1加㌦＝円）
（2014年6月2日～2015年2月13日：日次）
108
106
104
102
100
98
96
94
92
’15年
’14年
90
6月 7月
8月
9月 10月 11月 12月 1月
2月
※原油価格はWTI先物価格を使用。（出所）ﾌﾞﾙｰﾑﾊﾞｰｸﾞ
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