人民元週間レポート

人民元週間レポート
2014年12月26日発行
みずほ銀行（中国）有限公司
中国為替資金部
【人民元為替概況】
■今週（12月22日～12月26日）の回顧
・今週のPBOC仲値はドルの上昇を受け6.12台まで人民元安方向に戻したものの、PBOCは為替相場の調整について依然として慎重な姿勢を保っており、概ね6.12
台前半から半ばまでの小幅な範囲での設定。
・ドル人民元実勢相場は、週前半は人民元安、後半に人民元高が進行する展開。先週初の原油価格下落と株式市場の上昇、また米国第3四半期GDPが予想を上
回ったこと等を受け、ドル指数が節目の90を突破して上昇する動きに、ドル人民元は6.23を上抜け。しかし6.23の水準ではドル売り元買いフローに抑えられ6.22台ま
で反落。25日はクリスマスでニューヨークが休場となり流動性が薄い中値動きは荒くなり、朝方に見られたドル売り元買いフローによりドル人民元は300pips近く急落
し6.19台前半までドル安元高が進んだ後、6.21近辺まで調整された。
・全体を通して今週のドル人民元実勢相場は実需フローに基づく動きとなっており、PBOCの介入や金利市場の影響は見られない。今週の人民元資金市場では銀
行間金利が低下しスワップポイントも低下しているが、低下幅は限定的で為替市場での人民元のサポートには不十分。また、PBOCが「銀行以外の金融機関間での
預け金を預貸率には組み入れるが準備預金には算入しない」とする方針を決めたとの情報もあったが、やはり人民元の上昇には至らず。25日に大幅にドル安元高
が進んだのは、薄い流動性の中ドル売り元買いフローが持ち込まれたことが直接の要因と言える。
■来週の見通し
・来週のドル人民元実勢相場は6.1850～6.2200のレンジ内での推移を予想する。
・ドルの堅調な推移が人民元に対し売り圧力となっている上、当面は人民元が大きく買われる材料に乏しい。一方、年内は残り3営業日で金融機関の取引意欲は弱
くPBOCも引続き相場の安定を図っていると思われることから、人民元が大きく下落する可能性は低く基本的には6.19～6.20近辺でのもみ合いとなろう。年内の実需
のドル買いは一段落していると見られるが、今週よりも更に薄くなる流動性の下、年末にかけてドル売り元買いフローが持ち込まれるとドル安元高に振れる可能性
があることには注意が必要。
【人民元為替相場の推移】
Bloombergより当行作成
1
【人民元金利概況】
■今週（12月22日～12月26日）の回顧
・今週の人民元資金市場は、先週の状況を引き継ぎ前半は流動性がタイトとなったが後半は緩和。先週PBOCが2度のSLO（短期流動性オペ）を通して市場
に流動性を供給していたため、今週初にIPOに伴う資金凍結がピークを迎えたが金利の上昇は限定的で大手行は積極的に短期資金を供給した。週前半は
1か月もの・2か月ものレポ加重平均金利は依然7%付近を推移していたが、週後半は凍結されていた資金が市場に戻り始めたことや財政投資がピークとなっ
たことで流動性がサポートされ各期間のレポ金利は低下。特に年内の資金需要については基本的に手当が済んでいると見られ年末にかけて流動性が逼
迫する懸念は低下している。
・今週の公開市場操作は引続き静観。9回連続でオペは実施されず期日到来分へのレポも無し。
■来週の見通し
・PBOCが金融機関24社との会議で「銀行以外の金融機関間での資金融通について、預貸率に組み入れるものの準備預金には算入しない。当該金融機関
には財務公司を含まない」との方針を決めたと報道され、春節前に預金準備率が引き下げられるとの観測は後退。銀行以外の金融機関間での資金融通を
通してクレジットを拡大させようとしているのであればPBOCは更なる量的緩和には慎重だと見られる。また公開市場操作では期待されているリバースレポ
が依然実施されておらず、PBOCはSLOを通じ対象を絞って流動性を供給している。実体経済の融資コストを低減させつつ流動性を安定させるという貨幣政
策の下、PBOCは市場に対して強いシグナルとなり得る政策を避けている印象が強い。
・当面市場流動性の逼迫感は緩和されているものの、来週は年末を迎え各行の預金残高の検査や連休の資金手当てもあることから、金利低下余地は限定
的。
Bloombergより当行作成
2
【各マーケットデータ】
【USDCNY Daily】
DATE
OPEN
12/22
6.2237
12/23
6.2230
12/24
6.2300
12/25
6.2185
12/26
6.1976
【CNY MARKET】
HIGH
6.2280
6.2280
6.2325
6.2187
6.2196
LOW
6.2114
6.2190
6.2154
6.1886
6.1972
【USDCNH Daily (Reference value from Bloomberg)】
DATE
OPEN
HIGH
LOW
12/22
6.2191
6.2267
6.2146
12/23
6.2197
6.233
6.2178
12/24
6.2313
6.2327
6.2223
12/25
6.2257
6.228
6.2046
12/26
6.207
6.2142
6.2055
CLOSE PBOC FIXING
6.2216
6.1220
6.2260
6.1230
6.2163
6.1247
6.1976
6.1213
6.2129
6.1186
USD/CNY
100JPY/CNY
EUR/CNY
HKD/CNY
GBP/CNY
CLOSE
6.2193
6.2313
6.2253
6.2070
6.2129
【MAJOR CURRENCY (Reference value from Bloomberg)】
OPEN(TKY6:00)
HIGH
USD/JPY
119.50
120.83
EUR/USD
1.2225
1.2273
EUR/JPY
146.08
147.27
GBP/USD
1.5630
1.5665
AUD/USD
0.8139
0.8173
Fixing*
6.2229
6.2220
6.2299
-
OPEN
6.2237
5.2129
7.6190
0.80290
9.7343
HIGH
6.2325
5.2171
7.6297
0.80340
9.7372
LOW
6.1886
5.1517
7.5620
0.79665
9.6325
CLOSE
6.2129
5.1582
7.5744
0.80010
9.6641
LOW
119.32
1.2165
145.9
1.5486
0.8088
CLOSE(NY17:00)
120.1
1.2225
146.83
1.5559
0.8119
*CNH (HK) Fixing published at 11:15 A.M. by Hong Kong Tresury Markets Association
【SHIBOR FIXING】
12/19
ON
3.6060
1M
5.6855
3M
5.0010
6M
4.5762
1Y
4.6823
【USD LIBOR / JPY LIBOR】
LOW
3.4860
5.9570
5.1066
4.6486
4.6873
～
～
～
～
～
HIGH
3.7020
6.1300
5.1660
4.7538
4.7088
12/26
3.4860
5.9570
5.1485
4.7538
4.7088
1M
3M
6M
12M
USD Libor
Rate (at wednesday) Change (bp)＊
0.16875
45
0.25660
45
0.35740
74
0.62880
120
JPY Libor
Rate (at wednesday) Change (bp)＊
0.07871
37.1
0.11214
7.1
0.14514
0
0.26686
-14.3
＊Change from last Friday
Bloombergより当行作成
3
【TOPICS】過去から読み取る年末年始の為替相場動向
年末年始は材料が少なく取引量も減少するため為替動向は読みにくいが、過去の相場
を振り返ると以下の傾向が読み取れる。
Ø年末日にかけてドル安元高が進行。年末3営業日で大きく人民元高に振れるケースあ
り。（左下チャート）
Ø年明け後は短期的に反発。年末終値対比0.3～0.4％ドル高元安となるケースあり。（左
下チャート）
Ø人民元円は方向感には明確な傾向は見られないが、変動率は高く値が大きく動く可能
性があるため注意が必要。（右下表）
過去のUSD/CNY年末年始推移
過去のJPY/CNY年末年始実績と変動率
13年末
14年始
12年末
13年始
11年末
12年始
10年末
11年始
09年末
10年始
①T-6終値
5.8313
7.396
8.1098
8.0141
7.4517
②T（年末日）
終値
5.7490
7.1826
8.1852
8.1443
7.3389
変動率（①②）
-1.41%
-2.89%
0.93%
1.62%
-1.51%
③T+7終値
5.7770
7.0850
8.2174
7.9506
7.4128
変動率（②③）
0.49%
-1.36%
0.39%
-2.38%
1.01%
変動率（①③）
-0.93%
-4.20%
1.33%
-0.79%
-0.52%
4
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当資料は情報提供のみを目的として作成したものであり、特定の取引の勧誘を
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当資料は信頼できると判断した情報に基づいて作成されていますが、その正確
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ここに記載された内容は事前連絡なしに変更されることもあります。
投資に関する最終決定は、お客様ご自身の判断でなさるようにお願い申し上げ
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また､当資料の著作権はみずほ銀行及びみずほ銀行（中国）に属し､その目的を
問わず無断で引用または複製することを禁じます。
•
本資料に関するご照会先：
みずほ銀行（中国）中国為替資金部カスタマーチーム
(Tel:3855-8888 Ex:1320～1329 & 1371～1378)
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