人民元為替週間レポート（2015年1月9日発行）（PDF

人民元週間レポート
2015年1月9日発行
みずほ銀行（中国）有限公司
中国為替資金部
【人民元為替概況】
■今週（1月5日～1月9日）の回顧
・今週のPBOC仲値は、ドルの大幅な上昇を受け先週よりも更にドル高元安方向での設定で、6.12～6.13と1か月ぶりの水準となった。実勢相場との乖離は
1,000pips程度と依然大きい水準。
・ドル人民元実勢相場は、PBOC仲値の動きに反し小幅にドル安元高が進んだ。ドルが昨年末の勢いを維持する中、年初にはドル高元安設定のPBOC仲値につられ
て実勢相場も6.22台半ばまでドル高元安が進行。その後、昨年末にPBOCが外為ポジション規制を変更したことを受けたドル売りや来週のIPOによる資金凍結を控
え人民元資金確保が進む中、ドル人民元は6.20台半ばまで下落。7日海外時間にドル指数が9年ぶりの高水準となると、8日にはPBOC仲値が更なるドル高元安水準
での設定となったことで実勢相場もつられて切り返し、実需のドル買いフローにも支えられドル高元安が進んだ。6.22の節目をトライする局面もあったが、い
ずれも中資系銀行のドル売り元買いが入り明確な上抜けは出来ず。9日にはドル指数が反落する動きにオフショアでドル人民元が大幅に下落し、オンショアのド
ル人民元は6.20台まで連れ安となった。
■来週の見通し
・来週のドル人民元実勢相場は6.2000～6.2300のレンジ内での推移を予想。
・ドル指数の上昇幅に比べてPBOC仲値のドル高調整幅は小さく、PBOCが相場の安定推移を意図していることが見て取れる。特に春節前は安定を図ると思われ、
来週のドル人民元実勢相場は大きく動く可能性は小さいだろう。ドルが堅調に推移する環境下、原油価格の低下による石油会社のドル買い等実需のフローがド
ル人民元のサポートになると思われるが、6.22近辺では中資系大手行によるドル売りが重石となろう。また、来週以降発表される貿易収支を始めとした国内主
要経済指標や中資系大手行の動きに注意が必要。
【人民元為替相場の推移】
Bloombergより当行作成
1
【人民元金利概況】
■今週（1月5日～1月9日）の回顧
・年明け後の人民元資金市場は流動性が潤沢な状況。各機関が資金供給に動く中、加重平均利率は大幅に低下。準備預金の預入も市場の需給に
特段の影響は与えておらず、各期間のレポ金利は引続き低下。IPOの認可が増加しており、来週は19社の予定で募集期間は資金需要が旺盛となる
が、資金供給状況は問題無いと思われる。
·今週の公開市場操作は引続き動きは無く12回連続でオペは実施されず、期日到来分へのレポも無し。
■来週の見通し
・各行が年末年始に積み増していた資金が市場に戻る中、流動性は潤沢な状況に回復。レポ金利は引続き低下しPBOCが公開市場操作を実施する
必要性はますます薄れている。来週はIPOや納税等の要因から資金面には再度警戒感が高まると思われるが、状況次第でPBOCはSLO等で流動性を
安定させるだろう。12日～14日はIPOが集中しており約2兆元の資金が凍結される見込みで、流動性がややタイトとなる可能性はある。
・株式市場は今週も引続き好調で5年半ぶりの高値を付けた。投資家はリスク選好を強めており、IPOには追い風となる一方で資金市場では不確
実性が増していることから、株式市場の動向にも注意が必要。
Bloombergより当行作成
2
【各マーケットデータ】
【USDCNY Daily】
DATE
OPEN
1/5
6.2150
1/6
6.2215
1/7
6.2141
1/8
6.2170
1/9
6.2110
【CNY MARKET】
HIGH
6.2244
6.2215
6.2198
6.2210
6.2193
LOW
6.2128
6.2062
6.2063
6.2104
6.2044
【USDCNH Daily (Reference value from Bloomberg)】
DATE
OPEN
HIGH
LOW
1/5
6.2332
6.2341
6.2222
1/6
6.2279
6.2286
6.2070
1/7
6.2122
6.2210
6.2090
1/8
6.2158
6.2238
6.2140
1/9
6.2184
6.2210
6.2080
CLOSE PBOC FIXING
6.2200
6.1248
6.2130
6.1256
6.2125
6.1269
6.2145
6.1302
6.2086
6.1296
USD/CNY
100JPY/CNY
EUR/CNY
HKD/CNY
GBP/CNY
CLOSE
6.2279
6.2122
6.2158
6.2183
6.2110
【MAJOR CURRENCY (Reference value from Bloomberg)】
OPEN(TKY6:00)
HIGH
USD/JPY
120.41
120.65
EUR/USD
1.2002
1.2007
EUR/JPY
144.45
144.65
GBP/USD
1.5335
1.5337
AUD/USD
0.8078
0.8158
Fixing*
6.2257
6.2189
6.2106
6.2207
6.2106
OPEN
6.2150
5.1671
7.4329
0.8013
9.5141
HIGH
6.2244
5.2280
7.4441
0.8022
9.5169
LOW
6.2044
5.1608
7.3179
0.8001
9.3513
CLOSE
6.2086
5.2034
7.3311
0.8006
9.3809
LOW
118.06
1.1754
140.57
1.5035
0.8033
CLOSE(NY17:00)
119.66
1.1793
141.12
1.509
0.8123
*CNH (HK) Fixing published at 11:15 A.M. by Hong Kong Tresury Markets Association
【SHIBOR FIXING】
ON
1M
3M
6M
1Y
1/4
3.6400
5.6290
5.1380
4.7537
4.7385
【USD LIBOR / JPY LIBOR】
LOW
2.8050
4.7810
4.9250
4.7470
4.7429
～
～
～
～
～
HIGH
3.4210
5.3640
5.1250
4.7501
4.7490
1/9
2.8050
4.7810
4.9250
4.7470
4.7490
1M
3M
6M
12M
USD Libor
Rate (at wednesday) Change (bp)＊
0.16650
-10
0.25210
-35
0.36130
-35
0.62730
-55
JPY Libor
Rate (at wednesday) Change (bp)＊
0.07571
-44.3
0.11143
-7.1
0.14300
-14.3
0.26471
-14.3
＊Change from last Friday
Bloombergより当行作成
3
【TOPICS】名目実効為替レートから見る人民元動向～ドル人民元のカギはユーロが握る？～
☆ポイント☆
Ø 人民元の動向を測る上では、対ドルだけでなく名目実効為替レート（NEER）も参考にする必要あり。
NEERは中国当局も関心を示していると見られ、引続き人民元高が進行。
Ø NEERは各国の貿易取引量の加重平均で算出されるため、人民元にとってユーロはドル以上に重
要。
CNYとEURのNEERは逆相関の傾向がある
名目実効為替レート（NEER）とは
←
←
元
高
ü
ユ
ー
ロ
高
ü
→
→
元
安
ユ
ー
ロ
安
ü
ü
ある国の通貨の価値が他の国々の多通貨に対
して、どれだけ変化しているのかを示す指標。
貿易相手国との貿易取引量（総輸出入額）で加
重平均し算出。
通貨の価値を対ドルだけでなく総合的に把握で
きる。
最近の人民元は、対ドルでは下落しているもの
の、対他通貨で上昇しているため、NEERは上昇。
（資料）国際決済銀行
Ø ユーロとドル人民元との関連については、NEERの動向を勘案し、以下のシナリオも想定しておく必
要有り。
①ユーロ安が継続：人民元NEERは上昇するが対ドルでは調整圧力が生まれずドル人民元は堅調推
移継続
②ユーロが反転：人民元NEERは低下するが対ドルでは人民元買いが進みドル人民元は反落
Ø ECBのソブリンQE導入やギリシャ政局等ユーロの材料には事欠かない状況だが、「ドル人民元へ
の影響」という観点からもユーロの動きを注視しておきたい。
4
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性、確実性を保証するものではありません。
ここに記載された内容は事前連絡なしに変更されることもあります。
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ます。
また､当資料の著作権はみずほ銀行及びみずほ銀行（中国）に属し､その目的を
問わず無断で引用または複製することを禁じます。
•
本資料に関するご照会先：
みずほ銀行（中国）中国為替資金部カスタマーチーム
(Tel:3855-8888 Ex:1320～1329 & 1371～1378)
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