臨時レポートロシア、原油価格の急反発から3日（火）の株式市場は大幅上昇ロシア株式の割安感にも引き続き注目ＨＳＢＣ投信株式会社 2015年2月4日 ロシア株式市場は2月に入り原油価格の急反発から反転、特に3日（火）は前日比5％超の大幅高 原油価格が現在より低い水準で長期化する可能性は低い、と当社は予想 ロシア株式は引き続き割安感もあり、長期的な投資機会を提供していると当社は考えるブレント原油価格はバレル57.9米ドルと昨年末水準まで回復  3日（火）のロシア株式市場は原油価格の急反発を背景に大幅上昇し、RTS指数は前日比＋5.5％の 786.7となりました。市場の大幅高は、4日（水）のロシア株式関連ファンドの基準価額を大きく押し上げる要因となります。  原油価格（ブレント原油価格）は、1月29日（木）以降反発、 3日（火）の終値ベースでは1月28日（水）対比で＋19.5％となりました。原油価格の反発に伴い、ロシア株式市場も2月に入り反転、 3日（火）時点で RTS指数は1月末比＋6.7％となりました（図1参照）。図1 原油価格（ブレント原油）の推移とRTS指数 (2014/12/1～2015/2/3）（ポイント） 1,000 950 900 850 800 750 700 650 600 14/12 （米ドル/バレル） RTS指数（左軸）ブレント原油価格（右軸） 70 60 50 40 15/1 15/2 （年/月）（ポイント）（2015年1月28日～2月3日） 800 （米ドル/バレル） 58 780 54 760 50 740 46 720 1/28 1/29 1/30 2/2 2/3 出所：ブルームバーグのデータをもとにＨＳＢＣ投信が作成（月/日）  ブレント原油価格の急反発の背景として以下が挙げられます。 ①原油生産は減少するとの見方米国の稼働リグ（石油掘削設備）数の減少や英石油大手BPによる設備投資の縮小方針の発表から、世界の原油生産は減少するとの見方が市場に出てきました。 1 当資料の「留意点」については、巻末をご覧ください。米大手資源調査会社が毎週発表する米国内の稼働リグ数が、 1月30日（金）時点で1,223基と前週比 94基減少、これは週間ベースでの減少数としては過去最多となりました。また、 BP がここ数ヶ月間の原油安を背景に本年の設備投資を前年比13％減額する方針を3日（火）に明らかにしました。 ②中東情勢の悪化イラク油田地帯が攻撃（1月30日）されたことなど中東情勢の悪化に伴い、石油供給懸念が再燃してきました。原油価格の上昇はロシア株式市場にとり好材料  ロシア株式市場は、原油価格、国内政治、ウクライナ情勢の動向に左右されると見られます。原油価格については、世界の需給状況からバレル 62米ドル付近が適正水準と当社は分析しています。また、世界経済の緩やかな回復が見込まれる中、原油価格が現在より低い水準で長期化する可能性は低いと考えます。これらは、ロシア株式市場にとり好材料と言えます。  また、予想外の利下げによる効果から（政策金利は1月30日（金）に2.0％引き下げられ15.0％に）、景気が持ち直すことも見込まれ、これも市場の支援材料になると考えます。  ロシア株式については引き続き割安感があり、長期的な視点に立つ投資家に投資機会を提供していると当社は考えます。現在、MSCI新興国株式指数の今期予想PERが約12倍に対して、RTS 指数は約5倍です。  但し、ウクライナ東部情勢は、1月下旬以降、再び悪化しており、オバマ米大統領は対ロ追加制裁を示唆しているほか、欧州連合も追加制裁を検討している状況には留意が必要です。留意点投資信託に係わるリスクについて投資信託は、主に国内外の株式や公社債等の値動きのある証券を投資対象としており、当該資産の市場における取引価格の変動や為替の変動等により基準価額が変動し損失が生じる可能性があります。従いまして、投資元本が保証されているものではありません。投資信託は、預金または保険契約ではなく、預金保険機構または保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、登録金融機関でご購入の投資信託は投資者保護基金の保護の対象ではありません。購入の申込みにあたりましては「投資信託説明書（交付目論見書）」および「契約締結前交付書面（目論見書補完書面等）」を販売会社からお受け取りの上、十分にその内容をご確認頂きご自身でご判断ください。投資信託に係わる費用について購入時に直接ご負担いただく費用購入時手数料上限3.78％（税込）換金時に直接ご負担いただく費用信託財産留保額上限0.5％投資信託の保有期間中に間接的にご負担いただく費用運用管理費用（信託報酬）上限年2.16％（税込）その他費用上記以外に保有期間等に応じてご負担頂く費用があります。「投資信託説明書（交付目論見書）」、「契約締結前交付書面（目論見書補完書面等）」等でご確認ください。 ※上記に記載のリスクや費用につきましては、一般的な投資信託を想定しております。 ※費用の料率につきましては、ＨＳＢＣ投信株式会社が運用するすべての投資信託のうち、ご負担いただくそれぞれの費用における最高の料率を記載しております。 ※投資信託に係るリスクや費用はそれぞれの投資信託により異なりますので、ご投資される際には、かならず「投資信託説明書（交付目論見書）」をご覧ください。ＨＳＢＣ投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第308号加入協会一般社団法人投資信託協会/一般社団法人日本投資顧問業協会ホームページ www.assetmanagement.hsbc.com/jp 電話番号 03-3548-5690 （受付時間は営業日の午前9時～午後5時）【当資料に関する留意点】  当資料は、ＨＳＢＣ投信株式会社（以下、当社）が投資者の皆さまへの情報提供を目的として作成したものであり、特定の金融商品の売買を推奨・勧誘するものではありません。  当資料は信頼に足ると判断した情報に基づき作成していますが、情報の正確性、完全性を保証するものではありません。また、データ等は過去の実績あるいは予想を示したものであり、将来の成果を示唆するものではありません。  当資料の記載内容等は作成時点のものであり、今後変更されることがあります。  当社は、当資料に含まれている情報について更新する義務を一切負いません。 2