資金循環の日米欧比較 - 日本銀行

資金循環の日米欧比較
２０１４年９月２６日
日本銀行調査統計局
＊本資料では、日・米・欧、日・米について、主要な部門を比較、掲載しています。
Ⅰ．日米欧比較
―　日米は2014年6月末、ユーロエリアは2014年3月末現在
図表1　金融仲介機関の資産・負債構成
▽ 日本
資産 ( 3,006兆円 )
負債 ( 2,913兆円 )
債券 1%
現金・預金 10%
債券
15%
預金取扱機関その他計
8%
( 1,747兆円 )
貸出 23%
株式・出資金 2%
保険・年金基金
( 570兆円 )
保険・年金準備金 15%
債券
10%
その他計 1%
( 514兆円 )
投資信託 1%
株式・出資金 1%
財政融資資金預託金 1%
債券 2%
貸出
8%
貸出 15%
その他計 3%
( 1,711兆円 )
株式・出資金 3%
貸出 6%
株式・出資金 1% 貸出 2%
その他計 4%
その他金融仲介機関
その他計
4%
現金・預金 44%
その他計 1%
( 689兆円 )
( 688兆円 )
債券 7%
株式・出資金 2% 現金・預金 1%
75
50
25
0
株式・出資金 2%
投資信託 4%
25
50
75
金融仲介機関の金融資産・負債合計に占める割合（％）
▽ 米国
資産 ( 79.0兆ドル )
負債 ( 76.5兆ドル )
債券 5%
預金取扱機関
( 20.9兆ドル )
貸出 2%
貸出
12%
その他計 6%
現金・預金
16%
現金・預金 3%
株式・出資金 9%
保険・年金基金
( 25.0兆ドル )
債券
8%
( 33.1兆ドル )
投資信託 1%
75
50
その他計 3%
( 24.2兆ドル )
債券 0%
投資信託
0% 0%
保険・年金準備金
株式・出資金,
株式・出資金,
0%
0%
現金・預金
貸出 0%
0%
現金・預金 0%
債券
15%
貸出 16%
投資信託
22%
その他計 2%
25
50
( 33.2兆ドル )
貸出 4%
現金・預金 1%
25
( 19.1兆ドル )
投資信託 0%
株式・出資金, 0%
保険・年金準備金
0%
保険・年金準備金
28%
投資信託 5%
債券
10%
その他計 3%
その他金融仲介機関
債券 2%
貸出 1%
その他計 9%
株式・出資金 12%
その他計 5%
0
75
金融仲介機関の金融資産・負債合計に占める割合（％）
▽　ユーロエリア
資産 ( 58.6兆ユーロ )
負債 ( 57.1兆ユーロ )
投資信託 1%
預金取扱機関
( 31.8兆ユーロ )
その他計
2%
投資信託 1%
債券
11%
現金・預金
16%
貸出 22%
現金・預金 1%
債券 6%
株式・出資金 3%
債券
8%
現金・預金 39%
その他計
2%
( 31.0兆ユーロ )
株式・出資金 3%
株式・出資金 1%
その他計0%0%
現金・預金
保険・年金基金
( 8.0兆ユーロ )
株式・出資金 2%
保険・年金準備金 12%
( 8.0兆ユーロ )
債券 0%
投資信託 4% 貸出 1%
株式・出資金 11%
貸出 1%
債券 6% 貸出 8%
債券 6%
その他計
1%
その他金融仲介機関
( 18.8兆ユーロ )
その他計 1%
( 18.2兆ユーロ )
貸出 7% 投資信託 13%
投資信託 2% 現金・預金 4%
75
現金・預金
株式・出資金
6% 0%
50
25
0
25
50
75
金融仲介機関の金融資産・負債合計に占める割合（％）
*ユーロエリアの「預金取扱機関」は中央銀行を含む。
**「その他計」は、金融資産・負債合計から、「現金・預金」、「財政融資資金預託金」(日本のみ)、「貸出」、「債券」、「投資信託」、「株式・出資金」、
「保険・年金準備金」を控除した残差。
***米国の預金取扱機関が保有する「現金・預金」は、「Vault cash」及び「Reserves at Federal Reserve」を含む。
1
図表2　家計の資産構成
債券 (1.8%)
株式・出資金 (9.1%)
現金・預金
(53.1%)
日本
その他計 (4.2%)
保険・年金準備金 (26.8%)
投資信託 (5.0%)
現金・預金
(13.1%)
米国
その他計 (2.9%)
株式・出資金
(33.5%)
投資信託
(13.1%)
(1,645兆円)
(67.0兆ドル)
保険・年金準備金 (32.3%)
債券 (5.0%)
現金・預金
(34.5%)
ユーロエリア
株式・出資金
(17.7%)
保険・年金準備金 (31.6%)
債券 (6.0%) 投資信託 (7.3%)
0
10
20
30
40
50
(21.0兆ユーロ)
その他計 (2.9%)
60
70
80
90
100
金融資産合計に占める割合（％）
*「その他計」は、金融資産合計から、「現金・預金」、「債券」、「投資信託」、「株式・出資金」、「保険・年金準備金」を控除した残差。
図表3　民間非金融法人企業の負債構成
債券 (4.9%)
日本
株式・出資金 (47.2%)
借入 (26.2%)
(1,302兆円)
その他計 (21.8%)
借入
(6.3%)
米国
ユーロエリア
その他計
(23.0%)
株式・出資金 (57.7%)
債券 (13.0%)
借入 (29.6%)
(38.2兆ドル)
その他計
(13.1%)
株式・出資金 (53.5%)
(29.0兆ユーロ)
債券 (3.9%)
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
金融負債合計に占める割合（％）
*「その他計」は、金融負債合計から、「借入」、「債券」、「株式・出資金」を控除した残差。
**ユーロエリアは、民間非金融法人企業および公的非金融法人企業を含む、非金融法人企業の負債構成を示している。
2
図表4　主要部門の資金過不足（名目GDP比）
▽　日本
（％）
10
（資金余剰）
5
0
-5
-10
民間非金融法人企業
一般政府
家計
海外
（資金不足）
-15
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
暦年
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
暦年
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
暦年
▽　米国
（％）
10
（資金余剰）
5
0
-5
民間非金融法人企業
一般政府
家計
海外
-10
（資金不足）
-15
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
▽　ユーロエリア
（％）
10
（資金余剰）
5
0
-5
-10
非金融法人企業
一般政府
家計
域外
（資金不足）
-15
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
*2014年の計数は、直近4四半期の合計値。日・米については2014年第2四半期まで、ユーロエリアについては2014年第1四半期までの
データを使用している。
**日米欧における各部門の定義については、最終ページの注を参照。
***日本の「一般政府」では、財政投融資特別会計からの積立金繰入、日本郵政への出資金増加による調整を実施。
3
Ⅱ．日米比較
―　データはいずれも2014年6月末現在
図表5　投資信託の資産構成
貸出 (5.6%)
日本
株式・出資金
(17.7%)
債券 (14.2%)
対外証券投資 (53.5%)
(131.3兆円)
現金・預金 (0.5%)
その他計 (8.5%)
対外証券投資 (0.0%)
貸出
(6.9%)
米国
債券 (36.8%)
株式・出資金 (52.9%)
(17.0兆ドル)
その他計 (0.2%)
現金・預金 (3.3%)
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
金融資産合計に占める割合（％）
*「その他計」は、金融資産合計から、「現金・預金」、「貸出」、「債券」、「株式・出資金」、「対外証券投資」（日本のみ）を控除した残差。
**米国の資金循環統計の取引項目では、国内・海外証券の区別をしておらず、取引項目「対外証券投資」が設けられていない。
図表6　年金基金の資産構成
貸出 (3.1%)
日本
株式・
出資金
(9.1%)
債券 (31.2%)
現金・預金 (5.7%)
貸出 (0.2%)
対外証券投資
(22.5%)
その他計 (21.8%)
(141.5兆円)
投資信託 (6.7%)
対外証券投資 (0.0%)
債券
(13.0%)
米国
投資信託 (21.0%)
株式・出資金 (30.2%)
その他計 (35.0%)
(17.3兆ドル)
現金・預金 (0.6%)
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
金融資産合計に占める割合（％）
*「その他計」は、金融資産合計から、「現金・預金」、「貸出」、「債券」、「投資信託」、「株式・出資金」、「対外証券投資」（日本のみ）を
控除した残差。
**米国の資金循環統計の取引項目では、国内・海外証券の区別をしておらず、取引項目「対外証券投資」が設けられていない。
図表7　保険の資産構成
投資信託 (3.8%)
貸出
(11.1%)
日本
株式・
出資金
(6.9%)
債券 (58.9%)
その他計 (4.1%)
対外証券投資
(14.0%)
(428.6兆円)
現金・預金 (1.3%)
対外証券投資 (0.0%)
貸出
(7.1%)
米国
債券 (50.9%)
株式・出資金 (28.4%)
現金・預金 (1.1%)
0
10
投資信託 (3.2%)
20
30
40
50
60
(7.7兆ドル)
その他計 (9.4%)
70
80
90
100
金融資産合計に占める割合（％）
*「その他計」は、金融資産合計から、「現金・預金」、「貸出」、「債券」、「投資信託」、「株式・出資金」、「対外証券投資」（日本のみ）を
控除した残差。
**米国の資金循環統計の取引項目では、国内・海外証券の区別をしておらず、取引項目「対外証券投資」が設けられていない。
4
図表1～7の注
○ 資料出所
－日本銀行『資金循環統計』（2014年9月18日公表分）
http://www.boj.or.jp/
－ FRB, Financial Accounts of the United States, Second Quarter 2014 （2014年9月18日公表分）
http://www.federalreserve.gov/releases/z1/Current/
－ ECB, Euro Area Accounts （2014年7月29日公表分）
http://www.ecb.int/stats/acc/html/index.en.html
○ 部門・取引項目の分類
－原則として日本の資金循環統計の分類に従って分類。ただし、「債券」は「株式以外の証券（除く投資信託）」を指す。
－米国（以下、【米】）、ユーロエリア（以下、【欧】）の部門・取引項目の分類は以下のとおり。
（部門）
・預金取扱機関
【米】U.S.-Chartered Depository Institutions excluding Credit Unions, Foreign Banking Offices in U.S., Banks in U.S.-Affiliated Areas,
Credit Unions, Holding Companies
【欧】Monetary Financial Institutions (MFIs) :日米の預金取扱機関＋中央銀行に相当。
・保険・年金基金（うち年金基金は*印）
【米】Life Insurance Companies, Property-Casualty Insurance Companies, Private Pension Funds*, State and Local Government
Employee Retirement Funds*, Federal Government Employee Retirement Funds*
【欧】Insurance Corporations and Pension Funds
－ユーロエリアでは、保険と年金基金は1つの部門に統合されている。
・その他金融仲介機関（うち投資信託は*印、ノンバンクは**印）
【米】Money Market Mutual Funds*, Mutual Funds*, Closed-End and Exchange-Traded Funds*, Government-Sponsored Enterprises,
Agency-and GSE-Backed Mortgage Pools**, Issuers of Asset-Backed Securities**, Finance Companies**, Real Estate Investment
Trusts, Security Brokers and Dealers, Funding Corporations
【欧】Other Financial Intermediaries
－ユーロエリアのその他金融仲介機関部門には、投資信託および非仲介型金融機関が含まれている。
・民間非金融法人企業
【米】Nonfinancial Corporate Business
【欧】Non-financial Corporations : 民間非金融法人企業および公的非金融法人企業を含む。
・一般政府
【米】State and Local Governments, Federal Government :社会保障基金を含まない。
【欧】General Government: 社会保障基金を含む。
・家計
【米】Households and Nonprofit Organizations
【欧】Households, Including Non-profit Institutions Serving Households
－日本では、家計部門に対家計民間非営利団体は含まれない（別の部門として存在）。
・海外、域外
【米】Rest of the World
【欧】Rest of the World
（取引項目）
・現金・預金
【米】U.S. Deposits in Foreign Countries, Checkable Deposits and Currency, Time and Saving Deposits
【欧】Currency and Deposits
・貸出
【米】Net Interbank Liabilities, Federal Funds and Security Repurchase Agreements, Depository Institution Loans Not Elsewhere
Classified, Other Loans and Advances, Consumer Credit, Total Mortgages, Security Credit
【欧】Loans
・債券
【米】Open Market Paper, Treasury Securities, Agency-and GSE-Backed Securities, Municipal Securities and Loans, Corporate and
Foreign Bonds
【欧】Short-term Debt Securities, Long-term Debt Securities
・投資信託
【米】Money Market Mutual Fund Shares, Mutual Fund Shares
【欧】Mutual Fund Shares
・株式・出資金
【米】Corporate Equities, Proprietors' Equity in Noncorporate Business, Investment by parent
【欧】Quoted Shares, Unquoted Shares and Other Equity
・保険・年金準備金
【米】Life Insurance Reserves, Pension Entitlements
【欧】Insurance Technical Reserves
・資金過不足
【米】Net Lending (+) or Borrowing (-) (Financial Account)
【欧】Net Lending (+) / Net Borrowing (-) from Financial Accounts
○ 留意点
－表中では、残高が僅少な一部の項目を表示していない。
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