SBM Offshore

SBM Offshore
Risicoprofiel: Zeer dynamisch
Productscore:
Hoofdsector:
Koers:
Koersdoel:
Datum koers:
Regio:
Beurs:
ISIN code:
Bron:
Recentste wijziging van de
aanbeveling:
Aanbeveling: kopen
Energie
9,775 EUR
16,50 EUR
16-03-2015
EMU
Amsterdam
NL0000360618
KBC Securities
21-12-2012
Analist: Dirk Verbiesen
KBC Securities
Opinie
04-03-2015
Het onderliggende bedrijfsresultaat (EBITDA) van 2014
bedroeg $643 miljoen tegen $520 miljoen in 2013. De
onderliggende winst per aandeel steeg in 2014 met 9% naar
$1,67. Het orderboek heeft een omvang van $ 21,8 miljard,
nagenoeg stabiel tegenover 2013 en bestaat voor $ 20.6
miljard uit de lease contracten. Dit biedt sterke vooruitzichten
voor toekomstige kasstromen. Voor 2015 verwacht SBMO een
omzet van $2,2 miljard (2014: $3,5 miljard), wat gebaseerd is
op conservatieve schattingen in het licht van de huidige
onzekere omgeving in de olie services industrie. SBMO
verwacht dat er 6 FPSO projecten naar de markt komen
gedurende 2015 en 12 FPSO projecten voor 2016. Maar vooral
de vooruitzichten voor het Braziliaanse Petrobras zijn daarin
onzeker. SBMO bleef ruim binnen de bankconvenanten,
verwacht om vrije cash flow te kunnen genereren in 2016 en is
voornemens om over de winst van 2015 dividend uit te keren.
SBMO maakt deel uit van een aantal lokale onderzoeken in
Brazilië en is in dialoog met Comptroller General's Office (CGU)
om tot een akkoord te komen. Dat is nodig om de tot nog toe
onzekere relatie met Petrobras te kunnen herstellen. We
vinden de cijfers over 2014 ‘fatsoenlijk’ maar dat neemt niet
weg dat er onzekerheid heerst over zichtbaarheid op nieuwe
projecten. De prestaties van de leasevloot zijn goed en de
financiële positie is ook goed, met vernieuwde en ruimere
voorwaarden.
Een
overeenkomst
met
Braziliaanse
autoriteiten/CGU zou een keerpunt zijn, maar dat hangt mede
af van de hoogte van een mogelijk schikking.
Sterktes
Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling
gedurende de voorbije 12 maanden:
Geen
Wereldwijd marktleider in het FPSO segment.
Lease portefeuille heeft goede en voorspelbare
kasstroom.
Management implementeert intern verbeterproces om
kosten significant te verlagen.
Zwaktes
SBM is betrokken bij onderzoeken in Brazilië naar
corruptie maar heeft wel een $240 miljoen schikking
met NL en US autoriteiten.
Nieuwe contracten zijn zeer groot en onregelmatig, wat
1/3
zou kunnen leiden tot periodes van
onder/overbezetting.
Dit document is een samenvatting van een analyserapport van KBC Securities NV (KBC Sec) en wordt verspreid door KBC Asset Management (KBC AM) en KBC Bank. De bevoegde controleautoriteit is de
Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze samenvatting valt niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van
nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch is een publicitaire mededeling, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de
onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen
vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De verloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC Sec werkzaam zijn en die bij het opstellen van de
aanbevelingen betrokken waren, is niet direct gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden
en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta
dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC Sec noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele
onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC
Asset Management NV. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken.Voor een aantal essentiële elementen van de
beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u voorKBC Sec de "Disclosures" raadplegen op
www.kbcsecurities.com/disclosures en voor KBC AM de "Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" op www.kbcam.be/aandelen.
2/3
SBM Offshore
Bedrijfsportret
Activiteiten
SBMO levert kapitaalgoederen en diensten aan de olie en gas
industrie. De belangrijkste onderdelen van de portfolio zijn:
(1) ontwerp, bouw, en levering van offshore import/export
terminals voor olie en gas producten, drijvende productie
systemen op basis van olietankers (FPSO, FSO), (2)
dienstverlening op het gebied van offshore olie en gas
productie via het leasen van productie en opslag systemen die
eigendom zijn van SBMO(en eventuele partners).
Verklaring van de aanbeveling
kopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen
opbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen
houden:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen
afbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen
verkopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen
Dit document is een samenvatting van een analyserapport van KBC Securities NV (KBC Sec) en wordt verspreid door KBC Asset Management (KBC AM) en KBC Bank. De bevoegde controleautoriteit is de
Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze samenvatting valt niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van
nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch is een publicitaire mededeling, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de
onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen
vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De verloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC Sec werkzaam zijn en die bij het opstellen van de
aanbevelingen betrokken waren, is niet direct gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden
en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta
dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC Sec noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele
onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC
Asset Management NV. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken.Voor een aantal essentiële elementen van de
beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u voorKBC Sec de "Disclosures" raadplegen op
www.kbcsecurities.com/disclosures en voor KBC AM de "Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" op www.kbcam.be/aandelen.
3/3
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)

Download Report