Eddy 埃迪 Schekman - ABN AMRO Markets

Eddy 埃迪 Schekman
Eddy Schekman publiceert
vanuit China als
hoofdredacteur voor
CASHcow.nl en CASH.
De Europese aandelenmarkten zullen vandaag fractioneel hoger openen. De futures wijzen op een
plusje van maximaal 0,12%. Het draait vandaag om de Chinese economie, de tekorten van de Europese
overheden en kwartaalcijfers als die van AkzoNobel.
Christophe de Margerie, CEO Total, is omgekomen bij een botsing van ‘zijn’ zakenvliegtuig met een
sneeuwmachine in Rusland. Allerlei complottheorieën doen de rond als een vergelding voor de boycot
tegen Rusland voor het niet mogen leveren van schepen en mogelijke vermindering van de
investeringen van Total in de productie van gas in Rusland. Staat de Ruslandcrisis weer op de kaart?
BNP CHINA
BEURS / IND.PRODUCTIE
Voorlopig is de angst voor de Chinese economie ongegrond. Het gaat goed, maar regelgeving is nodig
om het in goede banen te leiden. De Chinese overheid verwacht voor dit jaar een groei van 7,5%. Over
het derde kwartaal was deze 7,3% tegen 7,5% over het tweede kwartaal. De industriële productie
steeg met 8% meer dan verwacht. De detailhandelsverkopen zijn de afgelopen maand gedaald van
11,9% naar 11,6%. De investeringen in vaste activa bedroegen over de eerste negen maanden +16.1%
tegen +16,5% over de eerste 8 maanden.
Toch zijn beleggers huiverig voor de ontwikkeling van de Chinese economie. Dat komt goed tot
uitdrukking in het agio van ruim 200 punten dat de beurs van Shanghai doet versus de industriële
productie. Het is natuurlijk een omgekeerde redenering, maar het geeft aan dat de Chinese belegger
onvoldoende is voorbereid om een periode van minder hoge groei. Voor de beurs van Shanghai ligt
een belangrijke oude top iets boven de 2.500, 150 punten boven het huidige niveau.
Verlichting voor de beurs. Het kan positief uitpakken dat Goldman Sachs haar renteprognose voor 10jarige Amerikaanse obligaties heeft verlaagd van 3,0% naar 2,5%. De rente blijft laag vanwege de
economische vooruitzichten voor Europa. De rente zal daardoor niet voor het eind van volgend jaar
richting de 3% gaan. Voor 2016 verwachten de analisten een rente van 3,50% en 3,75% voor 2017. De
ontwikkeling van de rente is noch een bedreiging voor aandelen noch voor obligaties. Beleggers
hebben alle tijd om hun posities in obligaties af te bouwen. Ze moeten echter wel goed de
ontwikkeling van de 30-jarige bonds in de gaten houden: er is ruimte voor een stijging.
De groeicijfers van de Chinese economie hebben per saldo geleid tot lagere koersen op de Aziatische
markten. De stijging van de yen tegenover de dollar van 0,3% leidde tot een verlies van de Nikkei van
1,46%. Shanghai (-0,27%) en Hong Kong (-0,25%) zijn wakker geschud door China Mobile, veruit de
grootste speler op de markt van mobiel maar vooral dankzij een dominante marketing. De koers
daalde met 1% omdat voor het eerst in vijf jaar de opbrengsten zijn gedaald. Dit patroon hoort bij
bedrijven die streven naar een zo groot mogelijk marktaandeel en niet winstmaximalisatie ten doel
stellen. In Zuid-Korea daalde de Kospi met 0,82% door lagere koersen voor exporterende bedrijven als
Kia en Samsung. De euro/dollar is 1,2821. Goud-dec-2014 is +0,46% op 1.250,30. Brent-dec-2014 is
+0,21% op 85,58 dollar.
De bovengrens van de bandbreedte voor de
AEX (384,40) staat weer onder druk. Ook de
RSI verliest wat terrein. Het zijn signalen dat
de markt moeite heeft om de opgaande lijn
vast te houden.
Het verschil tussen boven- en ondergrens is
behoorlijk groot, ongeveer 50 punten. Het is
een teken van wantrouwen.

Download Report