Er is een (veel) groter probleem dan wat minder groei in Azië

Eddy 埃迪 Schekman
Eddy Schekman publiceert
vanuit China als
hoofdredacteur voor
CASHcow.nl en CASH.
De Europese aandelenmarkten zullen vandaag iets hoger laten openen. In de premarket lopen de
winsten op tot 0,15%. De aanhoudend vaste stemming op de beurs van Shanghai heeft geen invloed.
De Wereldbank heeft groeiramingen voor Azië iets verlaagd, maar het is niet iets waar de belegger zich
echt druk om hoeft te maken. Voor heel Azië gaat men nu uit van een groei voor 2015 van 6,7% (was
6,9%) en voor 2016 is de verwachting 6,7% (was 6,8%). In feite gaat het om een langdurige periode
van dezelfde groei. De verlaging van de bijstelling heeft veel te maken met de economische
ontwikkelingen in China, maar ook daarvoor vallen de prognose mee. De groei van de Chinese
economie wordt geraamd op 7,1% voor 2015 (-0,1% tegenover eerdere ramingen) en op 7,0%
(eveneens -0,1%) voor 2016. De Chinese schaduwbanken worden als een gevaar gezien, maar vergeet
niet dat ze ook een positief effect op de groei hebben gehad. Zonder de schaduwbanken was de groei
waarschijnlijk meer dan 200 basispunten lager geweest en zouden veel bedrijven zijn gesloten
vanwege liquiditeitsproblemen.
Statistisch zou je kunnen zeggen dat het groeipad zich heeft gecorrigeerd op een lager niveau.
Aangezien sprake is van een stabiele ontwikkeling, lijkt de kans op een versnelling van de groei toe te
nemen.
“De lagere olieprijs zal in de meeste landen de binnenlandse vraag een impuls geven”, zo zegt Axel van
Trotsenburg, vicepresident Azië bij de Wereldbank. “Het is voor de meeste landen een uitgelezen kans
om fiscale hervormingen door te voeren en de overheidsuitgaven te vergroten richting infrastructuur
en andere productieve investeringen.” Het is echter uiterst twijfelachtig of hij gelijk heeft met zijn
uitspraken. William Dudley, Fed-president New York, heeft vorige week nog op Reuters-tv gezegd, dat
hij signaleert dat consumenten de deflatoire voordelen gebruiken om te sparen en dat bedrijven de
ruimere kredietmogelijkheden niet gebruiken voor investeringen, een tendens die momenteel sterker
is in de VS dan in Azië exclusief Japan. De effecten van ‘secular stagnation’ worden versterkt door de
vergrijzing van de bevolking en de op handen zijnde daling van het aantal beschikbare werknemers in
onder meer Europa in de komende 40 jaar en in Japan.
De vraag dringt zich steeds sterker op hoelang de VS en China nog zullen accepteren dat de euro minder
waard wordt. De Fed heeft al gewaarschuwd voor de negatieve effecten. De cijfers van China zeggen
meer dan voldoende: de export is de afgelopen maand met 14,6% gedaald op jaarbasis bij een daling
van de import met 12,3% op jaarbasis. Vandaag is de euro/dollar lager op 1,0593. En wat doen de
Chinezen die het zich kunnen veroorloven: ze kopen hun dure tasjes over de landsgrens. RBC Capital
Markets heeft berekend dat door de koersdaling van de euro met 22% en importheffingen, exclusieve
producten in China meer dan 60% duurder zijn geworden. Wat zullen de LVMH’s van deze wereld
gaan doen? De Chinese prijzen verlagen?
De Chinese aandelenmarkten stelen opnieuw de show in Azië. Shanghai en Hong Kong stijgen met
meer dan 1,2%. De opwaartse kracht heeft alles te maken met een aanzwellende stroom van
beleggingskapitaal naar de markten, mede door 24 nieuwe IPO’s die in de wachtmaker van de beurs
zitten. De Nikkei heeft moeite met een doorbraak van de grens van 20.000. Goud-juni-2015 is 0,03%
lager op 1.204,20. Brent-mei-2015 is slechts 0,09% lager op 57,82 dollar. Handelaren verwachten een
herstelbeweging van de olieprijs.
De AEX (507,19) blijft op zoek naar hogere
niveaus. De opgaande marktbeweging wordt
gesteund door de positieve trend van de
bovengrens en de RSI.
De ondergrens doet ook een poging om weer
aan een uptrend te beginnen, wat wel
‘merkwaardig’ is na de horizontale beweging
na de eerdere stijging.

Download Report