KBC Asset Management

Intesa Sanpaolo
Risicoprofiel: Zeer dynamisch
Productscore:
Hoofdsector:
Koers:
Koersdoel:
Datum koers:
Regio:
Beurs:
ISIN code:
Bron:
Recentste wijziging van de
aanbeveling:
Aanbeveling: houden
Financiële sectoren
2,59 EUR
2,57 EUR
28-01-2015
EMU
Milaan
IT0000072618
KBC Asset Management
16-11-2011
Analist: Dirk Sebrechts
KBC Asset Management
Opinie
18-11-2014
•
Intesa rapporteerde resultaten over het derde kwartaal
van 2014 die beter waren dan de consensusverwachtingen.
De intrestinkomsten lagen hoger, vermits de nog steeds
relatief lage volumes gecompenseerd werden door lagere
financieringskosten. Intesa haalde ook meer inkomsten uit
commissies. Bijkomende slechte kredieten bleven beperkt,
maar
de
verwachte
verbetering
van
de
leningenportefeuille blijkt toch nog altijd langzamer door
te komen dan verwacht.
• De besparingsmaatregelen van de Italiaanse overheid
zullen de macro-economische situatie in Italië nog
beïnvloeden. Ook de onzekerheid op de financiële
markten en de instabiele politieke situatie blijven
doorsijpelen in de reële economie. Ze tasten namelijk het
vertrouwen aan van zowel producenten als consumenten.
Dat zorgt voor een moeilijk ondernemersklimaat voor de
Italiaanse banken.
• De inspanningen van de Europese Centrale Bank (ECB) om
de banken op 36 maanden van liquiditeiten te voorzien
zijn een duidelijke opsteker geweest voor de Italiaanse
banken. Uiteindelijk is de vrees weggeëbt dat de
banken zich niet meer zouden kunnen herfinancieren of
alleen nog maar tegen een hoge rente. Bovendien
kunnen de banken de goedkope werkmiddelen van de
ECB herbeleggen in Italiaans overheidspapier op korte
termijn. Zo kunnen ze hun rente-inkomsten ondersteunen.
Intesa heeft al de meeste liquiditeiten terugbetaald, maar
is, zoals vele banken, om gebruik te maken van de nieuwe
schijf liquiditeiten die werd aangekondigd in mei
jongstleden door de ECB.
• Intesa Sanpaolo is een goede en voorzichtig geleide bank
met een defensief profiel en een stevige kapitaalpositie.
Het kernkapitaal onder volledig gefaseerde Basel-III
normen bedraagt 13%. De moeilijke macro-economische
omgeving weegt evenwel op de kwaliteit van de
kredietportfolio. De lagerenteomgeving blijft ook druk op
de inkomsten zetten. Het aandeel noteert bovendien met
een premie tegenover sectorgenoten. Deze factoren
impliceren dat we voor het aandeel een houdenaanbeveling geven.
Sterktes
•
Alternatieven (zie voetnoot (1) op volgende bladzijde)
JPMorgan Chase (KBCAM)
Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling
gedurende de voorbije 12 maanden:
Geen
Goede spreiding van de activiteiten in Italië en sterke
positie op deze thuismarkt.
1/3
•
•
De grootste bank in Italië.
Goed uitgebouwd distributienetwerk met afzonderlijke
kantoren voor private banking en voor ondernemingen.
Zwaktes
•
•
Gebrek aan geografische spreiding.
De bank bezit heel wat Italiaanse overheidsobligaties.
(1) De alternatieven zijn een selectie van aandelen binnen dezelfde sector waarvoor KBC Asset Management of KBC Securities een aanbeveling 'kopen' of 'opbouwen' geven'. De entiteit die de
aanbeveling geeft, staat tussen haakjes vermeld.
Dit document is een publicatie van KBC Asset Management (KBC AM). De bevoegde controleautoriteit is de Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). De aanbevelingen in dit document vallen niet
onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële
instrumenten, doch zijn publicitaire mededelingen, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze
aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De
beloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC AM werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten
van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de
resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC AM
noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Voor een aantal
essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u de "Algemene richtlijnen m.b.t.
de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" raadplegen op www.kbcam.be/aandelen
2/3
Intesa Sanpaolo
Bedrijfsportret
Activiteiten
Intesa Sanpaolo, de grootste bank van Italië, is begin 2007
ontstaan uit de fusie van Banca Intesa en Sanpaolo IMI. De
operaties van Intesa Sanpaolo zijn onderverdeeld in zes
divisies: Banca dei Territori, Corporate & Investment Banking,
International Subsidiary Banks, Public Finance, Eurizon Capital
en Banca Fideuram.
Verklaring van de aanbeveling
kopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen
opbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen
houden:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen
afbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen
verkopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen
(1) De alternatieven zijn een selectie van aandelen binnen dezelfde sector waarvoor KBC Asset Management of KBC Securities een aanbeveling 'kopen' of 'opbouwen' geven'. De entiteit die de
aanbeveling geeft, staat tussen haakjes vermeld.
Dit document is een publicatie van KBC Asset Management (KBC AM). De bevoegde controleautoriteit is de Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). De aanbevelingen in dit document vallen niet
onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële
instrumenten, doch zijn publicitaire mededelingen, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze
aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De
beloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC AM werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten
van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de
resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC AM
noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Voor een aantal
essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u de "Algemene richtlijnen m.b.t.
de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" raadplegen op www.kbcam.be/aandelen
3/3
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)

Download Report