CARMIGNAC Portfolio Sécurité

Risicoschaal*
Beheer van rentevoeten
1
2
3
4
5
6
7
CARMIGNAC Portfolio
Sécurité
Keith Ney
Carmignac Portfolio Sécurité is een obligatiefonds dat voornamelijk belegt in obligaties en/
of ander schuldpapier uitgedrukt in euro. Het fonds heeft als doel om een beter rendement
dan haar referentie-indicator (MTS 1-3 jaar) te realiseren over een beleggingshorizon van
2 jaar.
Carmignac Portfolio Sécurité ging het derde kwartaal in met
posities in de volgende thema’s:
• selectieve beleggingen in tweederangs bedrijfsobligaties
van niet-financiële instellingen, aangezien zich nog steeds
kansen voordoen in dit marktsegment (ondanks aanhoudende
onzekerheid als gevolg van een nieuwe toename van de schulden,
krappe kredietspreads en een afname van de liquiditeit);
• beleggingen in Italiaanse en Spaanse staatsobligaties, waarop
de rente zich voor de langere looptijden normaliter verder in de
richting van die van de kernlanden van de eurozone zal bewegen
in een context waarin het monetair beleid van de ECB kan worden
gezien als een grote stap in de richting van een nog hechtere
begrotingsunie;
• beleggingen in bankobligaties. Door de strengere regelgeving
voor financiële instellingen, die voortaan een bijdrage eist
van particuliere crediteuren, zal de belastingbetaler normaal
gezien geen reddingsoperaties meer hoeven te financieren.
De nieuwe regels zullen naar verwachting leiden tot een sterkere
risicodifferentiatie en zijn gunstig voor de kwaliteitsbanken van
de perifere landen;
• bescherming van de portefeuille tegen een steiler wordende
Duitse rentecurve. Door de verschillen in het monetair beleid
van Europa en de Verenigde Staten zal de Duitse korte rente
waarschijnlijk nog verder dalen, al kan een stijging van de lange
rente niet worden uitgesloten.
Onze onderweging van eersterangs staatsobligaties, onze licht
negatieve modified duration voor Duitse staatsobligaties en
de toegenomen volatiliteit van achtergestelde bankobligaties
hebben het Fonds niet gesteund gedurende het derde kwartaal,
dit in tegenstelling tot onze staatsobligaties van perifere landen
en van de niet-achtergestelde bankobligaties . De markten
begonnen namelijk rekening te houden met een extreem lage
inflatie gedurende langere tijd als gevolg van de verslechtering
van de groeivooruitzichten en de gebrekkige coördinatie tussen
het monetair en het begrotingsbeleid. Door de tweede verlaging
van de depositorente van de ECB, die nu -0,2% bedraagt, viel
de nominale rente op kortlopende eersterangs staatsobligaties
(inclusief Ierse) terug tot nul of werd deze zelfs negatief.
Onze onderweging van kortlopende obligaties van de kernlanden
van de eurozone werd gehandhaafd, aangezien de richtrente
eindelijk de bodem bereikt heeft, zoals Mario Draghi wenste.
In het kredietgedeelte konden we het de daling van de asset
class beperken door een forse vermindering van onze allocatie
aan tweederangs obligaties van niet-financiële instellingen.
De kredietspread van de index van Europese hoogrentende
kredieten verkrapte in het afgelopen kwartaal namelijk met
bijna 65 basispunten. De specifieke risico’s namen overigens
spectaculair toe, waardoor heel wat uitgiften van kleine
ondernemingen van lage kwaliteit onder druk kwamen te
staan. Er kunnen voor elk bedrijf weliswaar specifieke redenen
gevonden worden voor deze ratingverlagingen, maar over het
geheel genomen begint de markt de gevolgen te ondervinden
van deze verslechtering van de kredietwaardigheid in het CCCsegment, vooral omdat deze zich voordoet op een moment
waarop de kredietspreads bijzonder krap lijken.
Onze achtergestelde bankobligaties ontsnapten niet aan de
daling van de markt voor hoogrentende obligaties in augustus
en september. Hoewel ons bankenthema op korte termijn licht
negatief zou kunnen worden beïnvloed door een correctie van
banken met een hoge bèta, gaan wij ervan uit dat de verdere
structurele sanering van de balans van de banken en de
aantrekkelijke kredietspreads onze beleggingen op middellange
termijn flink zullen ondersteunen.
Zoals we sinds het laatste kwartaal van 2013 voorspelden,
komen de waarderingen van meerdere van onze favoriete
beleggingsthema’s nu dicht bij ons doel. Daarom kiezen we voor
een halterstrategie. We concentreren ons met andere woorden
op onze sterkste overtuigingen, waartegenover de kaspositie
wordt verruimd om de volatiliteit van het fonds te beperken.
De modified duration van het fonds is begin oktober opgetrokken
naar 2 door de afwikkeling van onze shortposities op Duits
staatspapier.
Beleggingsstrategie
Doordat de ECB van een nulrentebeleid is overgestapt op een
beleid van negatieve rentes staat de Europese korte rente steeds
meer onder druk. In de huidige context van financiële repressie
zijn wij ervan overtuigd dat alleen een actief en flexibel beheer
op basis van overtuigingen ons in staat zal stellen om beter te
presteren dan onze index en tegelijkertijd het vermogen van onze
cliënten doeltreffend te beschermen.
Carmignac Portfolio Sécurité houdt dan ook vast aan zijn drie
basisstrategieën:
• de convergentie tussen de overheidsrente van de perifere
eurolanden en die van de kernlanden van de eurozone;
• een duidelijkere risicodifferentiatie in de financiële structuur
van banken; en
• (in mindere mate) tweederangs bedrijfsobligaties met een
BBB- of BB-rating.
We zullen de totale modified duration van de portefeuille tactisch
blijven beheren, waarbij we de looptijden opportunistisch zullen
kiezen om de carry en het curve-effect te optimaliseren. De ECB is
overgeschakeld van een reactief balansbeheer, dat werd bepaald
door de financieringsbehoeften van de banken, op een proactief
* Risicoschaal van 1 (laagste risico) tot 7 (hoogste risico); risicocategorie 1 betekent niet dat een belegging risicoloos is. De aan dit fonds verbonden risicocategorie is niet gegarandeerd en kan in de loop van de tijd veranderen.
SICAV CARMIGNAC PORTFOLIO
I Driemaandelijks Beheerverslag I Derde kwartaal 2014
52
beheer, waarbij zij de door haar ingekochte activa niet meer
neutraliseert. Het is echter niet zeker dat dit voldoende zal zijn om
de eurozone te beschermen tegen de gevolgen van de stopzetting
van de kwantitatieve versoepeling in de Verenigde Staten,
waarvan de daling van de marktvolatiliteit in de afgelopen vijf jaar
een van de belangrijkste gevolgen was. Daarom hebben wij onze
kaspositie verhoogd tot 28% van het vermogen van het fonds. Ten
slotte kunnen de kredietspreads van onze achtergestelde en niet-
achtergestelde bankobligaties volgens ons nog verder verkrappen,
aangezien het gemeenschappelijk afwikkelingsmechanisme
beleggers dwingt om een duidelijker onderscheid te maken tussen
de sterke en de zwakke banken van de eurozone.
Het gemiddelde rendement van de portefeuille bedraagt
1,1% bij een gemiddelde looptijd van twee jaar. Ter
vergelijking: het rendement van onze index bedraagt 0,2%.
Sectorale verdeling (exclusief derivaten) (%)
Obligaties (exclusief derivaten) – Verdeling per rating (%)
71,2%
Geldwezen
100 83,0%
Discretionair
verbruik
80
8,2%
60
Nutsbedrijven
0,4%
40
20
Telecommunicatie
0,9%
Industrie
3,9%
Basis
consumptiegoederen
1,1%
Energie
2,4%
Obligaties (exclusief derivaten) –
Verdeling per looptijd (%)
4,4%
AAA
AA
A
A
A
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
10,7%
BB
BB
BB
BB
BB
BB
9,0%
2,1% 2,6%
B
B
AAA
CCC
AAA
CCC
Zonder rating
< 1 jaar
38,1%
36,7%
1 - 3 jaar
3 - 5 jaar
5 - 7 jaar
Rentegevoeligheid : 1,42
18,3%
6,5%
7 - 10 jaar 0,5%
Portefeuille Carmignac portfolio Sécurité op 30/09/2014
Liquiditeiten, thesauriebeheer en verrichtingen op derivaten
267 000
658 000
1 316 000
1 316 000
921 000
658 000
1 316 000
300 000
300 000
600 000
300 000
900 000
500 000
600 000
600 000
1 200 000
1 200 000
600 000
600 000
600 000
300 000
300 000
500 000
600 000
300 000
300 000
300 000
1 200 000
600 000
957
Koersen in
lokale valuta Totale waarde (€) % netto-actief
26 318 930,14
28,14
Liquide middelen (inclusief cash collateral uit derivatenposities)
GREECE 10/10/2014
Schatkistcertificaat in euro
GREECE 12/12/2014
Schatkistcertificaat in euro
ITALY 13/03/2015
Schatkistcertificaat in euro
ITALY 28/11/2014
Schatkistcertificaat in euro
ITALY 31/10/2014
Schatkistcertificaat in euro
SPAIN 12/12/2014
Schatkistcertificaat in euro
SPAIN 23/01/2015
Schatkistcertificaat in euro
BANK OF CHINA LTD 29/01/2015
Depot certificaat in euro
BANK OF CHINA LTD 29/10/2014
Depot certificaat in euro
FONCIERE DES REGIONS 01/12/2014
Depot certificaat in euro
FONCIERE DES REGIONS 30/10/2014
Depot certificaat in euro
SANTANDER COMMERCIAL 29/12/2014
Depot certificaat in euro
SANTANDER CONSUMER 28/11/2014
Depot certificaat in euro
ALSTOM SA 01/10/2014
Schatkistcertificaat in euro
ALSTOM SA 01/12/2014
Schatkistcertificaat in euro
ALSTOM SA 02/02/2015
Schatkistcertificaat in euro
ALSTOM SA 03/11/2014
Schatkistcertificaat in euro
CASINO GUICHARD-PERRACHON 28/10/2014
Schatkistcertificaat in euro
CASINO GUICHARD-PERRACHON 28/11/2014
Schatkistcertificaat in euro
CASINO GUICHARD-PERRACHON 29/12/2014
Schatkistcertificaat in euro
FAURECIA 28/01/2015
Schatkistcertificaat in euro
FAURECIA 28/10/2014
Schatkistcertificaat in euro
HEWLETT-PACKARD 29/10/2014
Schatkistcertificaat in euro
LAGARDERE SCA 04/05/2015
Schatkistcertificaat in euro
METRO AG 02/10/2014
Schatkistcertificaat in euro
METRO AG 02/12/2014
Schatkistcertificaat in euro
METRO AG 03/11/2014
Schatkistcertificaat in euro
RALLYE SA 25/11/2014
Schatkistcertificaat in euro
RALLYE SA 28/10/2014
Schatkistcertificaat in euro
Carmignac Sécurité
ICBE
5 555 129,53
266 903,23
656 978,71
1 314 934,04
1 315 848,09
920 932,93
657 956,32
1 315 644,68
299 156,62
299 891,38
599 587,09
299 850,38
899 086,44
499 754,35
599 996,25
599 623,18
1 196 985,84
1 199 535,83
599 799,55
599 563,08
599 296,42
298 688,84
299 727,81
499 899,36
597 184,26
299 991,78
299 709,14
299 851,81
1 199 067,86
599 790,16
1 628 565,18
Obligatiebeleggingen
Vastrentende staatsobligaties ontwikkelde landen
1 146 000 GREECE 3.38% 17/07/2017
418 000 GREECE 4.75% 17/04/2019
316 000 IRELAND 5.50% 18/10/2017
329 000 ITALY 2.75% 01/12/2015
658 000 ITALY 3.00% 01/11/2015
1 315 000 ITALY 3.50% 01/12/2018
2 634 000 ITALY 3.75% 15/04/2016
1 317 000 ITALY 4.50% 15/07/2015
1 318 000 ITALY 4.75% 01/05/2017
1 975 000 ITALY 4.75% 01/06/2017
500 000 ITALY 4.75% 15/09/2016
460 116 PORTUGAL 4.75% 14/06/2019
Euro
Euro
Euro
Euro
Euro
Euro
Euro
Euro
Euro
Euro
Euro
Euro
98,86
100,01
116,23
102,83
102,92
110,85
105,20
103,31
110,76
111,03
108,40
113,59
5,94
0,29
0,70
1,41
1,41
0,98
0,70
1,41
0,32
0,32
0,64
0,32
0,96
0,53
0,64
0,64
1,28
1,28
0,64
0,64
0,64
0,32
0,32
0,53
0,64
0,32
0,32
0,32
1,28
0,64
1,74
67 224 530,20
71,86
23 889 362,30
25,54
1 141 143,63
427 214,04
383 958,87
341 385,84
685 508,26
1 473 296,97
2 817 116,98
1 373 450,06
1 486 119,85
2 224 685,22
543 155,94
529 282,97
1,22
0,46
0,41
0,36
0,73
1,57
3,01
1,47
1,59
2,38
0,58
0,57
SICAV CARMIGNAC PORTFOLIO
I Driemaandelijks Beheerverslag I Derde kwartaal 2014
53
Beheer van rentevoeten
CARMIGNAC Portfolio Sécurité
Portefeuille Carmignac portfolio Sécurité op 30/09/2014
395 000 SLOVENIA 3.00% 08/04/2021
1 712 000 SPAIN 3.25% 30/04/2016
1 317 000 SPAIN 3.30% 30/07/2016
1 342 000 SPAIN 3.75% 31/10/2018
503 000 SPAIN 3.80% 31/01/2017
263 000 SPAIN 4.00% 30/04/2020
1 646 000 SPAIN 4.30% 31/10/2019
743 000 SPAIN 4.50% 31/01/2018
1 315 000 SPAIN 4.60% 30/07/2019
Vastrentende staatsobligaties groeilanden
407 000 BRAZIL 4.12% 15/09/2017
395 000 ROMANIA 3.62% 24/04/2024
197 000 ROMANIA 5.00% 18/03/2015
Vastrentende bedrijfsobligaties ontwikkelde landen
317 000 AIB 3.12% 04/12/2015
164 000 ALLIED IRISH 2.75% 16/04/2019
115 000 ALPHA CREDIT 3.38% 17/06/2017
455 000 ALTICE SA 7.25% 15/05/2017
800 000 BANCO ESPIRITO SANTO 5.88% 09/11/2015
250 000 BANK OF AMERICA 4.00% 23/03/2015
225 000 BANK OF IRELAND 10.00% 30/07/2016
641 000 BANK OF IRELAND 3.12% 20/11/2015
400 000 BANKIA 3.50% 17/01/2019
300 000 BANKIA 4.00% 22/05/2019
200 000 BARCLAYS 8.00% 12/15/2020
900 000 BBVA 3.25% 21/03/2016
500 000 BBVA 3.25% 23/04/2015
200 000 BBVA 3.50% 11/04/2024
800 000 BBVA 3.875% 06/08/2015
700 000 BBVA 4.38% 21/09/2015
700 000 BBVA 4.88% 15/04/2016
600 000 BBVA 7.00% 19/02/2019
600 000 BUREAU VERITAS 3.75% 24/05/2017
400 000 CAIXABANK 3.25% 22/01/2016
327 000 CAMPARI 5.38% 14/10/2016
312 000 CREDIT AGRICOLE 6.50% 23/06/2021
283 000 CREDIT SUISSE 5.75% 28/09/2020
166 000 EDISON SPA 3.25% 17/03/2015
900 000 EURONEXT 5.38% 30/06/2015
263 000 FAURECIA 9.38% 15/12/2016
484 000 FGA CAPITAL 2.625% 17/04/2019
956 000 FGA CAPITAL 2.875% 26/01/2018
523 000 FGA CAPITAL 4.00% 17/10/2018
190 000 FGA CAPITAL I 2.00% 23/10/2019
984 000 FIAT 6.88% 13/02/2015
86 000 FIAT 7.75% 17/10/2016
700 000 FONCIERE DE REGIONS 3.88% 16/01/2018
200 000 FONCIERE LYONNAISE 3.50% 28/11/2017
200 000 FONCIERE LYONNAISE 4.62% 25/05/2016
53 000 FREENET 7.12% 20/04/2016
500 000 GALERIES LAFAYETTE 4.75% 26/04/2019
1 316 000 HBOS 4.875% 20/03/2015
184 000 HOCHTIEF 3.875% 20/03/2020
300 000 ILIAD 4.88% 01/06/2016
367 000 INTESA SAN PAOLO 3.00% 28/01/2019
200 000 INTESA SAN PAOLO 3.75% 23/11/2016
100 000 INTESA SAN PAOLO 4.12% 14/01/2016
1 000 000 INTESA SAN PAOLO 4.12% 19/09/2016
532 000 KBC GROEP 5.625% 19/03/2019
500 000 LOCK AS 7.00% 15/08/2017
1 100 000 MAPFRE 5.12% 16/11/2015
280 000 NBG FINANCE 4.38% 30/04/2019
492 000 NUMERICABLE 5.38% 15/05/2017
85 000 NUMERICABLE 5.62% 15/05/2019
549 000 NYKRE 4.00% 03/06/2036
201 000 PIRAEUS 5.00% 27/03/2017
341 000 PIRELLI 5.12% 22/02/2016
516 000 PRYSMIAN 5.25% 09/04/2015
100 000 RALLYE 8.38% 20/01/2015
105 000 RBS 10.50% 16/03/2017
315 000 RBS 3.625% 25/03/2024
445 000 RBS 4.38% 10/02/2015
105 000 RBS 5.25% 30/09/2013
23 000 RBS 5.50% 30/09/2013
182 000 RBS 6.934% 09/04/2018
1 000 000 SANTANDER 1.45% 29/01/2016
100 000 SANTANDER 3.25% 17/02/2015
100 000 SANTANDER 3.38% 01/12/2015
150 000 SANTANDER 3.50% 10/03/2015
100 000 SANTANDER 4.50% 18/05/2015
1 000 000 SANTANDER 4.62% 21/03/2016
500 000 SANTANDER 6.25 11/09/2021
600 000 SANTANDER 6.25% 12/03/2019
100 000 SANTANDER CONSUMER 1.15% 02/10/2015
400 000 SANTANDER CONSUMER 1.62% 23/04/2015
233 000 SCHAEFFLER 7.75% 15/02/2017
183 000 SOCIETE GENERALE 6.75% 07/04/2021
400 000 UBS 4.75% 12/02/2021
944 000 UNICREDIT 2.25% 16/12/2016
60 000 UNICREDIT 2.50% 10/09/2016
200 000 UNICREDIT 2.625% 30/01/2018
630 000 UNICREDIT 3.38% 11/01/2018
107 000 UNICREDIT 4.00% 30/01/2016
2 008 000 UNICREDIT 4.38% 11/09/2015
Bedrijfsobligaties ontwikkelde landen met variabele rente
851 000 INTESA SAN PAOLO TV 11/01/2016
500 000 INTESA SAN PAOLO TV 29/07/2015
856 000 INTESA SAN PAOLO TV 30/03/2015
396 000 UNICREDIT TV 04/09/2015
300 000 UNICREDIT TV 22/01/2016
291 000 UNICREDIT TV 30/04/2016
263 000 UNICREDIT TV 31/10/2017
Vastrentende bedrijfsobligaties groeilanden
553 000 BANCO BRASIL 4.50% 20/01/2016 (Brazilië)
630 000 BANK OF INDIA 4.50% 30/11/2015 (India)
396 000 GAZPROM 8.12% 04/02/2015 (Rusland)
515 000 PEMEX 6.38% 05/08/2016 (Mexico)
Waarde van de portefeuille
Netto-actief
SICAV CARMIGNAC PORTFOLIO
I Driemaandelijks Beheerverslag I Derde kwartaal 2014
54
Koersen in
lokale valuta Totale waarde (€) % netto-actief
Euro
Euro
Euro
Euro
Euro
Euro
Euro
Euro
Euro
106,26
104,68
105,46
112,20
108,01
115,93
116,84
112,82
117,66
Euro
Euro
Euro
105,91
106,71
102,10
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Discretionair verbruik
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Industrie
Geldwezen
Basis consumptiegoederen
Geldwezen
Geldwezen
Nutsbedrijven
Geldwezen
Discretionair verbruik
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Discretionair verbruik
Discretionair verbruik
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Telecommunicatie
Discretionair verbruik
Geldwezen
Industrie
Telecommunicatie
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Discretionair verbruik
Discretionair verbruik
Geldwezen
Geldwezen
Discretionair verbruik
Industrie
Basis consumptiegoederen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Industrie
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
103,34
102,26
95,85
103,83
95,08
101,78
108,11
103,22
107,73
96,52
104,42
104,22
101,65
103,24
103,02
103,91
106,87
101,51
107,31
103,62
108,56
101,13
109,98
101,33
103,73
116,08
102,67
103,64
108,20
99,59
102,03
110,19
109,46
108,20
106,52
108,27
110,99
101,84
107,70
105,78
108,15
106,57
104,56
106,89
96,37
103,17
105,31
95,27
103,67
103,45
100,24
98,95
105,47
101,94
102,31
119,34
102,08
101,44
95,82
96,80
115,02
101,40
101,17
103,45
101,39
102,61
106,13
95,39
97,17
100,75
100,74
112,76
99,79
105,02
103,60
102,43
104,26
108,17
104,02
103,70
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
Geldwezen
101,17
101,02
100,56
101,25
101,44
101,11
102,78
Geldwezen
Geldwezen
Energie
Energie
103,86
103,60
101,87
110,66
425 517,75
1 815 901,98
1 396 687,34
1 552 121,35
556 135,34
309 386,86
1 988 534,85
860 717,56
1 558 040,64
0,45
1,94
1,49
1,66
0,59
0,33
2,13
0,92
1,67
1 066 198,63
1,14
431 861,29
427 839,92
206 497,42
0,46
0,46
0,22
36 494 112,76
39,01
335 824,02
169 813,51
111 373,76
476 815,73
802 875,62
259 765,07
247 322,74
679 005,15
440 846,25
293 953,48
209 634,00
953 713,85
515 501,85
209 844,16
829 046,03
728 341,85
764 105,33
614 189,87
651 978,99
423 538,58
372 021,40
316 093,70
311 903,64
171 160,64
946 178,75
312 682,02
502 810,23
1 009 586,68
585 982,67
189 330,81
1 046 945,13
101 173,62
785 527,92
222 316,03
216 355,86
59 097,87
565 375,96
1 374 840,52
202 016,25
322 296,49
404 394,94
219 596,05
107 523,96
1 070 482,19
513 844,68
521 411,67
1 207 956,11
271 994,42
513 602,08
88 572,55
557 668,63
204 114,98
370 340,20
539 147,19
108 187,97
131 378,30
327 561,73
463 960,47
102 036,11
23 222,37
215 461,64
1 023 782,33
103 203,14
106 287,48
155 066,90
104 311,37
1 086 095,62
478 843,56
585 231,50
100 749,15
405 854,74
265 136,14
188 649,63
432 172,71
994 898,93
61 555,03
212 054,36
696 933,36
112 051,47
2 087 591,07
0,36
0,18
0,12
0,51
0,86
0,28
0,26
0,73
0,47
0,31
0,22
1,02
0,55
0,22
0,89
0,78
0,82
0,66
0,70
0,45
0,40
0,34
0,33
0,18
1,01
0,33
0,54
1,08
0,63
0,20
1,12
0,11
0,84
0,24
0,23
0,06
0,60
1,47
0,22
0,34
0,43
0,23
0,11
1,14
0,55
0,56
1,29
0,29
0,55
0,09
0,60
0,22
0,40
0,58
0,12
0,14
0,35
0,50
0,11
0,02
0,23
1,09
0,11
0,11
0,17
0,11
1,16
0,51
0,63
0,11
0,43
0,28
0,20
0,46
1,06
0,07
0,23
0,75
0,12
2,23
3 506 699,21
3,75
863 958,18
506 676,58
860 911,47
401 636,49
305 352,38
295 100,41
273 063,70
0,92
0,54
0,92
0,43
0,33
0,32
0,29
2 268 157,30
2,42
591 799,39
676 537,67
424 629,72
575 190,52
0,63
0,72
0,45
0,61
67 224 530,20
93 543 460,34
71,86
100,00

Download Report