Meer risico: wat betekent dat?

Hetbeleggingsbeleidalssturingsmiddel
Meerrisico:
watbetekentdat?
20
Philips Pensioenfonds wil u een pensioen bieden dat op de lange termijn koopkracht behoudt. Om dat waar te maken, is het
belangrijk voldoende rendement te behalen met de beleggingen. Met het huidige beleggingsbeleid is dit naar verwachting lastig
te realiseren. Simpelweg omdat het verwachte rendement met de huidige beleggingsmix te laag is. Een hoger rendement kan
alleen bereikt worden door op te schuiven naar een beleggingsmix met meer risico. En dat is de weg die Philips Pensioenfonds
nu inslaat. Hier hebben wij u de laatste maanden al meer over verteld. Wat betekent dit nu en wat kunt u er als
pensioendeelnemer van merken?
Een pensioen dat zijn koopkracht behoudt. Dat is de ambitie van
met de toekomstige inflatie, dan spreken we over de ‘reële’
het Pensioenfonds. Een belangrijke ambitie, want zo blijft uw
dekkingsgraad. Om iedereen een pensioen te kunnen geven dat
pensioen zijn waarde behouden. Ofwel, zo kunt u straks evenveel
zijn koopkracht behoudt, is een reële dekkingsgraad van 100%
kopen met uw pensioeninkomen als nu. Een pensioenfonds dat
nodig. De reële dekkingsgraad van Philips Pensioenfonds is 80%
behoud van koopkracht nastreeft, noemen we ook wel een fonds
(maart 2014).
met een ‘reële’ ambitie. Om deze ambitie waar te maken, is een
goede financiële positie nodig. De financiële gezondheid van een
Watzijndegevolgenvaneenreëleambitie?
pensioenfonds wordt uitgedrukt in de dekkingsgraad. Als bij
Het klinkt heel mooi: een pensioen dat zijn koopkracht
het berekenen van die dekkingsgraad rekening wordt gehouden
behoudt. Maar deze ambitie gaat gepaard met het nemen van
Dekkingsgraad:114%versus80%
Philips Pensioenfonds geeft maandelijks informatie over het
bepaalde risico’s. Het College heeft deze risico’s afgewogen
verloop van de dekkingsgraad. We hebben het dan altijd over
tegen de risico’s van een pensioen dat op lange termijn niet
de ‘nominale’ dekkingsgraad. Deze was eind maart 114%.
verhoogd kan worden door indexatie. In die situatie heeft
Hierbij wordt alleen rekening gehouden met de (toekomstige)
u meer zekerheid: u heeft de zekerheid van een vast
uitbetaling van opgebouwde pensioenen. Het is ook mogelijk
pensioenbedrag maar u weet ook dat uw pensioen minder
om de dekkingsgraad te berekenen waarbij er rekening mee
waard wordt en u op termijn dus minder kunt kopen met uw
wordt gehouden dat de pensioenen in de toekomst worden
pensioeninkomen. Met een reële ambitie is de kans groter dat
verhoogd met de stijging van de prijzen. Dit noemen we de
uw pensioen wordt geïndexeerd, maar ook de kans op een lager
‘reële’ dekkingsgraad. Deze was eind maart 80%.
pensioen is aanwezig. Het College van Beheer heeft vastgesteld
in welke mate het bereid is dat risico te accepteren. Daarbij
heeft het College van Beheer ook meegewogen hoe u als
deelnemer denkt over pensioen en risico’s. In 2013 deed het
Pensioenfonds daar onderzoek naar.
reële dekkingsgraad voldoende te laten stijgen. Philips
Eenreëledekkingsgraadvan80%
Pensioenfonds kiest daarom voor een nieuw beleggingsbeleid en
De huidige reële dekkingsgraad van 80% moet, zoals eerder
stelt zichzelf tot doel om binnen 15 jaar de gewenste financiële
gezegd, stijgen naar een niveau van 100%. Het huidige
positie te bereiken. Om dat te bereiken is het Pensioenfonds met
beleggingsbeleid van Philips Pensioenfonds is zeer
name aangewezen op de beleggingen, omdat de premie-
risicomijdend, wat wil zeggen dat relatief veel is belegd in
inkomsten van het Pensioenfonds vaststaan. In het nieuwe
veilige staatsobligaties. Tegenover die veiligheid staat een
financieringsbeleid is immers een vaste premie overeengekomen
laag verwacht rendement. Een te laag rendement om de
met de werkgever.
Pensioeninkomenzonderindexatie:koopkrachtverlies
Uw bruto pensioeninkomen blijft € 100
De waarde van uw pensioeninkomen daalt: u kunt er steeds
minder voor kopen
jaar
21
Pensioendriehoek
Welke risico’s zijn er voor u?
Een pensioen met een reële ambitie gaat gepaard met
risico’s. Welke risico’s zijn er voor u en hoe kijkt Philips
Wat willen we bereiken?
Pensioenfonds hier tegenaan?
• Voor pensioenontvangers bestaat het risico dat hun
pensioeninkomen niet kan worden geïndexeerd. Dat heeft
als gevolg dat het pensioeninkomen koopkracht verliest.
Daarnaast bestaat het risico dat het pensioeninkomen
verlaagd moet worden als het Pensioenfonds in een
herstelsituatie terechtkomt. Deze risico’s worden door
Philips Pensioenfonds bewust in bepaalde mate
geaccepteerd, omdat het onmogelijk is de reële ambitie
waar te maken zonder deze risico’s te lopen.
• Voor pensioenopbouwers bestaat het risico dat de reeds
opgebouwde pensioenen niet kunnen worden geïndexeerd.
U bouwt jaarlijks een deel van uw pensioeninkomen op.
Hoeveel risico willen
we daarbij nemen?
Welke inkomsten hebben
we daarvoor nodig?
Zonder indexatie verliest dit pensioen koopkracht nog
voordat uw pensioen wordt uitbetaald. Philips Pensioenfonds
stelt voorop dat de koopkracht van uw pensioen tijdens de
opbouwfase op peil blijft. Ook hier wordt het risico van
een verlaging van uw opgebouwde pensioen bewust
geaccepteerd, omdat het onmogelijk is de reële ambitie waar
te maken zonder dit risico te lopen.
Daarnaast bestaat voor u als pensioenopbouwer het
22
risico dat het geambieerde opbouwpercentage van 1,85%
renteontwikkelingen. Met beleggingen in vastrentende
niet kan worden gerealiseerd. Dit laatste punt is niet
waarden (bijvoorbeeld obligaties) kan een rendement worden
stuurbaar met het beleggingsbeleid maar afhankelijk
behaald dat ongeveer gelijk is aan de ontwikkeling van de
van premie-inkomsten en renteontwikkelingen.
pensioenverplichtingen. Het rendement op vastrentende
waarden is namelijk in vergelijkbare mate afhankelijk van
Het is mogelijk dat het Fonds zodanig tegenwind krijgt,
renteontwikkelingen als de pensioenverplichtingen. Als
dat het vrijwel zeker is dat de ambitie met het gekozen
de rente stijgt, dalen de vastrentende beleggingen met een
beleggingsbeleid niet meer haalbaar is. In dat geval bekijkt
bepaald percentage in waarde. Daar staat tegenover dat ook de
het bestuur of het nodig is om de ambitie naar beneden bij
pensioenverplichtingen met ongeveer hetzelfde percentage
te stellen of het beleggingsbeleid aan te passen.
dalen. Bij een rentestijging gebeurt het omgekeerde. Dat
betekent dat de dekkingsgraad stabiel zou blijven als deze
vastrentende beleggingen en de pensioenverplichtingen
volledig met elkaar samenlopen.
Groei benodigd
Philips Pensioenfonds heeft echter groei nodig. De gewenste
Ontwikkeling pensioenverplichtingen
financiële positie is immers nog niet aanwezig. Daarvoor moet
Het Pensioenfonds moet in de eerste plaats in staat zijn de
meer rendement worden behaald dan de ontwikkeling van de
pensioenen uit te betalen. Het totaalbedrag van de pensioenen
pensioenverplichtingen. Hiervoor zijn beleggingen in zakelijke
die Philips Pensioenfonds – nu en in de toekomst – moet
waarden van belang. Denk hierbij aan beleggingen in aandelen:
uitbetalen, noemen we ook wel de ‘pensioenverplichtingen’.
een hoger verwacht rendement, maar wel meer fluctuaties in
Dat bedrag is niet statisch, maar afhankelijk van onder andere
de rendementen.
Huidig beleid
obligaties meer risicovol zijn geworden. Dat betekent dat niet
In het huidige beleggingsbeleid is een mix aanwezig van
langer alleen obligaties van eurolanden zijn opgenomen in
enerzijds ‘veilige’ beleggingen (de liability matching
de portefeuille, maar ook obligaties uit bijvoorbeeld de
portefeuille) en anderzijds een kleiner deel in meer risicovolle
Verenigde Staten en Groot-Brittannië en bedrijfsobligaties.
beleggingen (de return portefeuille). Het deel dat wordt
Deze spreiding betekent wel dat deze beleggingen minder
belegd in de return portefeuille wordt kleiner als het
nauwkeurig samenlopen met de ontwikkeling van de
vermogen van Philips Pensioenfonds lager wordt. Er wordt als
pensioenverplichtingen.
het ware ‘gas terug’ genomen als het Pensioenfonds er
financieel minder goed voorstaat. Dat betekent dat met de
huidige financiële positie de omvang van de return
- 40% van het vermogen van het Pensioenfonds wordt belegd in
zakelijke waarden
Met de zakelijke waarden wordt beoogd meer rendement te
portefeuille beperkt is. En juist uit deze portefeuille moet
behalen. Dat betekent dat de rendementen hoger kunnen
extra rendement gehaald worden om groei te bereiken. Waar
zijn, maar ook meer kunnen fluctueren.
het huidige beleid in het begin van de crisisjaren zijn dienst
heeft bewezen – de financiële positie van Philips
Behoud van herstelkracht
Pensioenfonds is veel minder snel gedaald dan die van veel
In het nieuwe beleid is het afhankelijk van de hoogte van de
andere pensioenfondsen – is het nu niet meer passend bij de
dekkingsgraad welk deel van de beleggingen samenloopt
actuele situatie en de reële ambitie van het Pensioenfonds.
– ofwel ‘matcht’ – met de pensioenverplichtingen. Bij een lage
dekkingsgraad wordt minder gematcht en geprobeerd groei te
Waarom nú een ander beleid?
bereiken door beleggingen in zakelijke waarden. Hierdoor
Begin 2014 is de pensioenregeling van Philips gewijzigd. De
behoudt het Fonds zijn herstelkracht als het even tegen zit. Als
inkomsten vanuit premie staan daarbij vast, dus extra inkomsten
de dekkingsgraad hoog is, wordt juist meer gematcht. Dat kan
moeten uit het beleggingsbeleid komen. Het beleggingsbeleid is
ook een moment zijn om opnieuw te overwegen om de risico’s
daarom als ‘sturingsmiddel’ belangrijker geworden. Het behalen
in het beleggingsbeleid weer terug te brengen.
van meer rendement is nog belangrijker dan in het verleden,
gelet op de huidige financiële positie van het Fonds en de reële
Hoe blijft u op de hoogte?
ambitie. Daarom kiest Philips Pensioenfonds nu voor een vaste
Het nieuwe beleggingsbeleid wordt nu gefaseerd ingevoerd. Via
verdeling tussen vastrentende waarden en zakelijke waarden.
het kwartaalverslag van Philips Pensioenfonds blijft u op de
Deze verdeling, die we de strategische verdeling noemen, is
hoogte van deze overgang. In het kwartaalverslag leest u elk
gebaseerd op een analyse waarbij is bekeken met welke verdeling
kwartaal hoe het gesteld is met de financiële positie en blijft
de kans op het halen van de ambitie het grootst is. De
u op de hoogte van de behaalde beleggingsrendementen.
strategische verdeling is als volgt vastgesteld:
U vindt het kwartaalverslag op onze website:
www.philipspensioenfonds.nl/financielepositie
- 60% van het vermogen van het Pensioenfonds wordt belegd
in vastrentende waarden
Meer dan in het verleden is gekozen voor een grote
spreiding, ook buiten Europa. Onder meer omdat de keuze
aan ‘veilige’ Europese obligaties de afgelopen jaren steeds
beperkter is geworden, doordat met name Zuid-Europese
Wilt u meer weten over de wijzigingen in het beleggingsbeleid?
Bekijk dan het filmpje op onze website www.philipspensioenfonds.nl/beleggingsbeleid2014
23

Download Report