売上高

電化製品企業の比較
製作者
西田菊代
辰巳大樹
傍士剛
ＳＯＮＹ
【本社所在地】〒141－0001
東京都品川区北品川6丁目7－35
【電話番号】
03－5448－2111
【代表者名】出井信之
【従業員数】２１,３０８人【平均年齢】３８,６歳
【平均賃金】５１１．８１４円
【事業内容】電子電気機器製造販売
ソフトウェアの企画製造販売等々
ＫＥＮＷＯＯＤ
【本社所在地】〒150－8501
東京都渋谷区道玄坂1丁目14－6
【電話番号】03－5457－7111
【代表者名】岡誠
【従業員数】 2.594人【平均年齢】 37.2歳
【平均賃金】314.781 円
【事業内容】音響設備の製造販売等
ＨＩＴＡＣＨＩ
【本社所在地】〒101－8010
東京都千代田区神田駿河台4丁目6番地
【電話番号】03－3758－1111
【代表者名】庄山悦彦
【従業員数】 66.046人
【平均年齢】 39.5 歳
【平均賃金】413.551 円
【事業内容】電気機械の製造及び販売。
産業機械器具の製造、通信及び販売。
資本利益率とは何か？
・資本利益率とは投入した資本に対して会社が
どれだけ、利益を出しているかという比率
大きいほど収益性が高いと評価する。
資本利益率＝利益／資本×100
また上の式は利益額／資本額＝利益額／
売上高×売上高／資本額となおすことができる。
すなわち
資本利益率＝売上高利益率×資本回転率である。
３社の資本利益率の比較
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
ＳＯＮＹ
ＫＥＮＷＯＯＤ
ＨＩＴＡＣＨＩ
H.8年度
Ｈ.9年度
Ｈ.10年度
総資本経常利益率
会社の経営状態が分かる
総資本経常利益率＝当年度経常利益／
資産合計×100
全業種の平均は1．97％
この値は大きいほどよい
総資本経常利益率は会社の通常の範囲
内の活動で得られた収益性を示す点で他
の会社との収益性や時系列を用いた比較
によく使われる。
３社の総資本経常利益率の比較
4
ＳＯＮＹ
ＫＥＮＷＯＯＤ
ＨＩＴＡＣＨＩ
3
2
1
0
-1
-2
-3
Ｈ．8年度
Ｈ．9年度
Ｈ．10年度
総資本利益率と自己資本利益率
総資本利益率＝
当期純利益／資産合計×100
総資本利益率はその会計期間の総合的
な会社の収益率を示している。
自己資本利益率＝
当期純利益／自己資本合計×100
自己資本利益率は株主が利益を得ることが
できたかを示す投資利回り的な指標。
三社の総資本利益率と
自己資本利益率の比較
総資本利益率
自己資本利益率
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
-5
SONY
KENWOOD
HITACHI
H．8年度Ｈ．9年度Ｈ．10年度
5
0
どちらとも
-5
ＨＩＴＡＣＨＩ
-10
は当期純損失
-15
なのでマイナス H．8年度
SONY
KENWOOD
HITACHI
Ｈ．9年度
Ｈ．10年度
損益分岐点
売上と費用が等しくなる売上高のこと
売上＞費用ならば、利益が出る
売上＜費用ならば、損失が生じる
損益分岐点売上高の求め方
損益分岐点＝
固定費
１－変動費
売上高
損益分岐点分析（ＳＯＮＹ．ＫＥＮ
ＷＯＯＤ．ＨＩＴＡＣＨＩ）
損益分岐点売上高を現在の売上高と
比較する事によって経営の安全性、
不況に対する抵抗力を見る。
ある製品プロジェクトや工場などをたちあ
げる前に、どれくらいの売上高を確保でき
れば採算を確保する事ができるか、費用
をいくらまで投資してもよいかを計算する。
固定費と変動費
固定費は費用の内、売上高の増減に関わ
りなく、一定期間における総額が変化しな
い費用の事である。
変動費は売上高の増減と相関関係をもっ
て増減する費用の事。
実際のところ分けるのは難しいが、ここで
は、商品原価、材料費、運送費、販売手数
料等で変動費を計算した。
三社の変動費と固定費の比較
固定費
2500000
2000000
1500000
1000000
500000
0
Sony
Kenwood
Hitachi
Sony
Kenwood Hitachi
変動費
2000000
1500000
Sony
Kenwood
Hitachi
1000000
500000
0
Sony
Kenwood Hitachi
限界利益とは
限界利益＝売上高ー変動費
利益から固定費を差し引いたものが、純
利益になる。
限界利益＞固定費ならば利益が出る
限界利益＜固定費ならば損失が出る
ここが重要！！
限界利益率
・売上高から変動費を差し引いた利益を限
界利益といい、売上高に対する限界利益
の割合のこと。
・限界利益率＝１－変動比率
＝限界利益／売上高
・上述したように損益分岐点を超えると利益
が発生
・採算管理・予算管理のうえで有効
限界利益と限界利益率の比較
限界利益
2500000
2000000
1500000
1000000
500000
0
Sony
Kenwood
Hitachi
Sony
Kenwood Hitachi
限界利益率は
ＨＩＴＡＣＨＩが
一番低い！
限界利益率
1
0.8
0.6
0.4
0.2
0
Sony
Kenwood
Hitachi
Sony
Kenwood
Hitachi
三社の損益分岐点安全余裕率の比較
余裕率とはどの程度
まで収益構造に余裕
があるのかを示す指
標。
損益分岐点安全余裕
率（％）＝（１－損益
分岐点売上高／売上
高）×１００
10
5
ＳＯＮＹ
0
ＫＥＮＷ
ＯＯＤ
ＨＩＴＡＣ
ＨＩ
-5
-10
-15
H．10年度
損益分岐点図表
総資本回転率
総資本の運用効率を見る指標
総資本回転率＝売上高／資産合計（回）
総資本回転率は一年間に総資本が何回転して
いるかにより経営効率を見る。
回転数が大きければ大きいほど資産を効率よく
運用しているとみなす。
回転率が低いということは資本の効率に無駄が
あることを示しており、使っていない固定資産な
どの不要資産を処分し負債の減少等の改善が
必要ということを示している。
３社の総資本回転率の比較
1.6
1.4
1.2
1
SONY
KENWOOD
HITACHI
0.8
0.6
0.4
0.2
0
Ｈ．9年度
Ｈ．10年度
固定資産回転率
設備の運用状況を表す値
固定資産回転率＝売上高／固定資産
有形固定資産回転率＝
売上高／有形固定資産
固定資産回転率の回転数が多ければ多
いほど、効率よく会社が固定資産を運用し
ていると評価する。
また業種によって平均値が大きく違うので
各々の業種の平均値を知ることが重要。
３社の固定資産回転率の比較
3.5
3
2.5
2
ＳＯＮＹ
ＫＥＮＷＯＯＤ
ＨＩＴＡＣＨＩ
1.5
1
0.5
0
Ｈ．9
Ｈ．10
３社の有形固定資産回転率の比較
14
ＳＯＮＹ
ＫＥＮＷＯＯＤ
ＨＩＴＡＣＨＩ
12
10
8
6
4
2
0
Ｈ．9
Ｈ．10
棚卸資産回転率
資本の効率を表します
棚卸資産回転率＝売上原価／棚卸資産
棚卸資産回転期間＝棚卸資産／売上原価×３
６５全業種の平均は７．８８回総合商社の平
均は５０．２３回に対し、重機械業は２．１４回で
ある。数値は大きい程、良好である。
自分の会社の属する業種と棚卸資産の内容を
把握することが重要。
棚卸資産のままで持ち続けると売れ残りが出て、
在庫を持つことによって、保管料等の追加費用
が発生する可能性があるので、在庫の調整が必
要
３社の棚卸資産回転率の比較
14
ＳＯＮＹ
ＫＥＮＷＯＯＤ
ＨＩＴＡＣＨＩ
12
10
ＳＯＮＹが
一番良好
である！
8
6
4
2
0
Ｈ．9年度
Ｈ．10年度
３社の棚卸資産回転期間の比較
80
70
60
50
ＳＯＮＹ
ＫＥＮＷＯＯＤ
ＨＩＴＡＣＨＩ
40
30
20
10
0
Ｈ．9年度
Ｈ．10年度
売上債権回転率
売上債権が一年間に何回転したのかを示す
売上債権回転率＝売上高／（売上債権＋
受取手形割引残高）の平均
売上債権回転率は、売掛金を何回、回収
したのかということなので、高い方が資金
繰りが良好とみなすことができる。
回転率が高くなると
回転期間は短くなる
ということ！
売上債権回転期間
売上代金を何日間で回収したのかをあらわす指標
売上債権回転日数＝（売上債権＋受取手形割
引残高）の平均値／売上高×３６５
業種間格差があるので業種平均との比較や過
去実績との比較が有効
売上債権回転日数は、債権の回収期間ひいて
は資金繰りがよくなることを示すのでその数値は
小さいほどよい
売上債権回転日数が短いことは資金回収が早
いことを表している
現金取引の場合は売上債権回転率も売上債権
回転期間もゼロとなる
三社の売上債権回転率の比較
4
ＳＯＮＹ
ＫＥＮＷＯＯＤ
ＨＩＴＡＣＨＩ
3
3
2
ＨＩＴＡＣＨＩは
資金繰りが
悪化してる！
2
1
1
0
Ｈ．9
Ｈ．10
三社の売上債権回転期間の比較
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
ＳＯＮＹ
ＫＥＮＷＯＯＤ
ＨＩＴＡＣＨＩ
売上債権回転期間
と
仕入債務回転期間
の調和が重要！
Ｈ．9年度
Ｈ．10年度
仕入債務回転期間
売上債権回転期間と見比べてみて、売上
債権回転期間が仕入債務回転期間よりも
長い場合は資金繰りが悪化していることを
示す。つまり、会社の資金繰りはこの二つ
のバランスが重要である。
仕入債務回転期間＝（支払手形＋買掛
金）の平均値／当期仕入高×３６５
三社の仕入債務回転期間の比較
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
ＳＯＮＹ
ＫＥＮＷＯＯＤ
ＨＩＴＡＣＨＩ
Ｈ．9年度
Ｈ．10年度
流動比率
会社の支払能力が分かる
流動比率＝流動資産／流動負債×１００（％）
日本の企業の製造業の平均は147.44％非製造
業の平均は112.96％理想的数値は200％である。
数値が大きければ大きいほど資金状態は良好
回転率をチェックし資産の中身にも注意が必要
全ての流動資産がすぐ支払いに回せることがで
きないため、短期的な支払能力を見る為に、流
動資産の中で、現金や預金残高の占める割合を
把握することが必要!!
これが
重要よ！
３社の流動比率の比較
180
160
ＳＯＮＹ
ＫＥＮＷＯＯＤ
ＨＩＴＡＣＨＩ
140
120
100
ＫＥＮＷＯＯＤ
は、資金的に
好ましくない状態
に置かれている
80
60
40
20
0
Ｈ．8年度
Ｈ．9年度
Ｈ．10年度
当座比率について
流動比率よりも厳しく支払能力を見る指標
・当座比率＝当座資産／流動負債×100
・当座比率の平均値は製造業で106.45％非
製造業で71.31％である。
・流動比率と同じく、大きいほうが資金的に
余裕があると評価する。
・しかし、同業他社との比較や過去からの比
較の推移を見て、その会社の適正な水準
を知ることが重要！！
３社の当座比率の比較
120
100
80
ＳＯＮＹ
ＫＥＮＷＯＯＤ
ＨＩＴＡＣＨＩ
60
40
20
0
Ｈ．8年度
Ｈ．9年度
Ｈ．10年度
固定比率
固定資産投資の安全性を見るための指標
固定比率＝
固定資産合計／資本合計×100
固定資産投資が自己資本の範囲内ならば、
返済義務がなく、資金繰りの面では安全
固定比率は100%を下回る方が良い。
固定比率は低い方が安全といえるが、固
定資産の中身も見ることが重要
固定資産からすぐに流動化できる債権を
差し引くと実質的な固定比率が求められる
３社の固定比率の比較
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
ＳＯＮＹ
ＫＥＮＷＯＯＤ
ＨＩＴＡＣＨＩ
H．8年度
H．9年度
H．10年度
100％を
下回って
いるのは
Ｈ．8Ｈ．9の
ＨＩＴＡＣＨＩ
のみ
固定長期適合比率について
固定資産をどの程度長期資本で賄っているか示す指標
・固定長期適合比率（％）＝固定資産合計／（資本
合計+固定負債合計）×100
・製造業平均で73.72％非製造業平均で88.76％
・固定比率同様に、低いほうが長期的な資金の安
全性が高いと評価し、100％がひとつの大きな目
安となる。
100％を超えてしま
うと資産と運用のバ
ランスが取れてない
ことを意味する
３社の固定長期適合率の比較
160
140
120
100
ＳＯＮＹ
ＫＥＮＷＯＯＤ
ＨＩＴＡＣＨＩ
80
60
40
20
0
Ｈ．8年度
Ｈ．9年度
Ｈ．10年度
経常収支比率とは？
経常収支の状況の指標
経常収支比率（％）＝
経常収入／経常支出×100
・経常支出比率は経常収支尻が収入超過で
あれば100％を超え支出超過であれば、
100％を下回る。
つまり流動比率や当座比率に対して
経常収支比率は能動的な指標！！
３社の経常収支比率比較
110
SONY
KENWOOD
HITACHI
108
106
104
Ｈ．10年度
のＨＩＴＡＣＨＩ
のみが支出
超過である
！
102
100
98
96
94
Ｈ．8年度
Ｈ．9年度
Ｈ．10年度
増収率
売上高が伸びているかをあらわす比率
増収率＝（当年度売上高－前年度売上
高）／前年度売上高×１００
その産業がどのような状態にあるのか、そ
の会社の状況に合わせた指標が重要。
何年かを比較して、この数値が大きく変っ
ている場合には、なんらかの理由がある。
三社の増収率の比較
12
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
ＳＯＮＹ
ＫＥＮＷＯＯＤ
ＨＩＴＡＣＨＩ
Ｈ．9年度
Ｈ．10年度
増益率
利益の伸びをあらわす比率
・増益率＝（当年度当期純利益－前年度当
期純利益）／前年度当期純利益×１００
・経常増益率（％）＝当年度経常利益ー前年
度経常利益／前年度経常利益×１００
・会社の成長性を見る場合増収率で見た売
上高の伸びだけでなく、利益の推移を分析
する事も必要。
３社の増益率の比較
100
80
60
40
ＳＯＮＹ
ＫＥＮＷＯＯＤ
ＨＩＴＡＣＨＩ
20
0
-20
-40
-60
Ｈ．9年度
Ｈ．10年度
付加価値とは
この算出方法には、控除法と加算法があ
り以下にそれぞれの求め方を示しておく。
【控除法】付加価値＝生産高－（直接材料
費＋買入部分費＋外注加工費＋間接材
料費）
【加算法・日銀方式】付加価値＝経常利益
＋人件費＋金融費用＋賃借料＋租税公
課＋減価償却費
３社の付加価値の比較
900000
800000
700000
600000
ＳＯＮＹ
ＫＥＮＷＯＯＤ
ＨＩＴＡＣＨＩ
500000
400000
300000
200000
100000
0
Ｈ．9年度
Ｈ．10年度
配当性向
・一般的に、成長している会社は配当性向を低く抑
え、利益を内部保留するが、往々にして内部留
保と配当性向のバランスが重要である！
５０％以上→社外流出の方が多い。
低い→株主の立場が軽視されている
株主配当金
配当性向＝――――――――×１００
（％）
当期純利益
３社の配当性向比較
70
SONY
KENWOOD
HITACHI
60
50
40
30
20
10
0
H．8年度
H．9年度
H．10年度
平成八年度の
ＫＥＮＷＯＯＤ
と平成十年度の
ＨＩＴＡＣＨＩは
データなし。
１株あたり純資産
純資産を尺度とし、株式の価値を反映している
自己資本→資本金と資本準備金
株主が
払い込んだ
＋
会社が
資本
利益準備金とその他剰余金
留保した
利益
自己資本合計
１株あたり純資産＝
（円）
発行済株式数
３社の１株あたり純資産比較
4000
3500
3000
2500
SONY
KENWOOD
HITACHI
2000
1500
1000
500
0
H．8年度
H．9年度
H．10年度
１株あたり純利益
利益を尺度とする株式の評価基準
全業種平均、業種平均との比較は意味が
無いので、同業他社か過去実績と比較
当期純利益
１株あたり＝ ―――――――――
純利益（円）
発行済株式数
３社の１株あたり純利益比較
200
150
100
ＳＯＮＹ
ＫＥＮＷＯＯＤ
ＨＩＴＡＣＨＩ
50
0
-50
-100
H．8年度
Ｈ．9年度
Ｈ．10年度
会社の総合評価
まとめとして会社を総合的に評価する。
資産の安全性を見る指標として固定長期
適合率、資産運用状況として棚卸資産回
転率、総資本回転率。
成長性として増益率。そして、収益性とし
て総資本経常利益率、自己資本利益率を
比較してみる。
ＳＯＮＹの評価
総資本経常利益率
2
増益率
6
1
固定長期適合率
1
2
0
H.10年度
H.9年度
-1
5
3
総資本回転率
4
棚卸資産回転率
自己資本利益率
増益率はマイナスに
なり、自己資本利益は
伸びていることがわかる
ＫＥＮＷＯＯＤの評価
総資本経常利益率
2
増益率
6
1
固定長期適合率
2
0
H．9
H．10
-2
5
3
自己資本利益率
総資本回転率
4
棚卸資産回転率
ＳＯＮＹに比べ
総資本回転率は高いものの、
増益率は低い。自己資本
利益率も下がっている。
ＨＩＴＡＣＨＩの評価
総資本経常利益率
5
増益率
6
1
固定長期適合率
2
0
Ｈ．9年度
Ｈ．10年度
-5
5
3
総資本回転率
自己資本利益率
4
棚卸資産回転率
自己資本経常利益率が
当期純損失のため大きく
マイナスとなった。その他も
Ｈ．9年度と比べてほとんど
が下がっている。
三社の総合評価（Ｈ．10年度分）
総資本経常利益率
5
増益率
6
1
固定長期適合率
2
0
SONY
KENWOOD
HITACHI
-5
5
総資本回転率
3
自己資本利益率
4
棚卸資産回転率
基本的に平均値を1として
計算しているが、自己資本利益率だけ
平均値が見つからなかったので
ＳＯＮＹを基準として計算している
電化製品企業
の研究結果報告

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