Cartera Moderada Rentabilidad julio 2015 2015 2014 2013 3 años Desde Inicio 6,5% 8,5% 10,6% 36,2% 91,2% Acumulada Últimos 12 meses 210,00 Índice de referencia cartera Cartera Índice de referencia 3,7% 190,00 3,0% 2,0% 170,00 1,3% 1,2% 150,00 2,0% 0,3% 1,1% 0,5% 0,0% 130,00 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 -0,1% ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 -1,1% 110,00 -2,3% 90,00 dic-02 Cartera Indice de referencia dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 11,4% 5,9% -1,2% -13,5% 14,0% 6,8% -2,5% 11,7% 10,6% 8,5% 6,5% 10,8% 4,6% 0,4% -16,6% 15,6% 6,7% -2,2% 10,5% 7,8% 9,4% 3,1% Composición Peso en cartera Fondo Actual DWS Fondepósito Plus Templeton Global Bond Fund N BGF US Short Duration Bond Fund DWS Invest Euro Bnds Shrt-Nc Carmignac Securite BlackRock Fixed Income Strategies E Invesco Euro Corporate Bond E DWS Invest Top Euroland -Nc Invesco Pan European Eqty-E Fidelity Funds-America Fd-E Robeco US Large Caps D Eur DB TALENTO Gestión Flexible Aberdeen Global Japanese Equity S2 ACC HDG Aberdeen Global Asia PacificEquity Fund E2 12% 12% 10% 6% 5% 5% 10% 7% 7% 4% 4% 13% 5% * Para el cálculo de rentabilidad a 5 años se ha cogido la clase más antigua Deutsche Bank PBC dic-09 Anterior 4% 8% -2% 14% 10% -5% 11% 5% 5% 10% 7% 7% -1% 5% -1% 5% 3% 10% 5% -3% 3% Indice de referencia INDICE:70% RF + 30% RV MUNDIAL (**) (**) MM=Mercado Monetario, RF= Renta Fija, RV=Renta Variable. Datos promedio de los fondos de inversión comercializados en España. Fuente: Analistas Financieros Internacionales (AFI) Rentabilidad Mes anterior 2015 2014 2013 Perfil riesgo 0,0% -3,0% -1,9% -0,3% -0,9% -0,5% -1,9% -3,8% -4,7% -3,5% -3,9% -1,6% -1,8% -5,6% 0,0% 8,4% 9,3% -0,2% 0,4% 1,3% -1,0% 15,3% 16,3% 10,8% 7,6% 2,2% 14,6% 10,2% 0,1% 13,4% 13,7% 0,6% 1,7% 3,2% 7,7% 1,0% 2,7% 31,8% 25,1% 1,3% 14,1% 15,2% 0,7% -2,9% -3,7% 2,7% 2,6% 3,3% 3,0% 25,8% 32,6% 28,8% 28,7% nd 37,8% -7,0% Muy Conservador Moderado Dinámico Muy Conservador Conservador Conservador Moderado Arriesgado Arriesgado Arriesgado Arriesgado Moderado Arriesgado Arriesgado Clasificación FI RENTA FIJA EURO CORTO PLAZO FI RENTA FIJA GLOBAL FI RENTA FIJA USA FI RENTA FIJA EURO CORTO PLAZO FI RENTA FIJA EURO CORTO PLAZO FI GESTION ALTERNATIVA FI RENTA FIJA CORPORATIVA FI RENTA VARIABLE EUROPEA FI RENTA VARIABLE EUROPEA FI RENTA VARIABLE USA FI RENTA VARIABLE USA FI FONDO DE FONDOS FI RENTA VARIABLE ASIA/PACIFIC FI RENTA VARIABLE ASIA/PACIFIC ISIN Código ES0136787035 LU0260870588 LU0171298564 LU0145656715 FR0010149120 LU0438336694 LU0243958393 LU0145647300 LU0115141201 LU0115759606 LU0474363974 ES0125746000 LU0476876676 LU0498180339 226 6162 6792 285 6359 6839 6355 273 3286 3224 6766 7210 6764 6577 Cartera Moderada julio 2015 Perfil de riesgo Riesgo Histórico Volatilidad histórica 5 5,3% Moderado Peor Mes Mejor Mes 3,8% marzo-10 -5,5% septiembre-08 Distribución de activos Distribución de activos Alternativa El objetivo de este perfil es intentar superar la rentabilidad ofrecida por los bonos españoles a 10 años. Para ello combina posiciones de renta fija con posiciones en bolsa. Aunque temporalmente la inversión puede experimentar pérdidas de valor, en general suelen recuperarse posteriormente. 3% Renta Variable 32% Renta Fija 43% Monetario 23% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% (Datos aproximados) Otros datos de interés: Fondo Comentarios 2014 2013 2012 2011 2010 0,1% 0,7% 0,0% 1,5% 0,9% Templeton Global Bond Fund N 13,4% -2,9% 12,6% -1,1% 19,6% BGF US Short Duration Bond Fund 13,7% -3,7% DWS Invest Euro Bnds Shrt-Nc 0,6% 2,7% 6,3% 1,3% Carmignac Securite 1,7% 2,6% 5,2% 0,8% BlackRock Fixed Income Strategies E 3,2% 3,3% Invesco Euro Corporate Bond E 7,7% 3,0% 20,0% -1,6% 6,0% DWS Invest Top Euroland -Nc 1,0% 25,8% 26,9% -18,7% 13,5% Invesco Pan European Eqty-E 2,7% 32,6% 20,5% -10,0% 15,6% Fidelity Funds-America Fd-E 31,8% 28,8% 0,1% -1,4% 19,3% Robeco US Large Caps D Eur 25,1% 28,7% 0,2% 2,6% DWS Fondepósito Plus DB TALENTO Gestión Flexible 2,7% 1,3% nd Aberdeen Global Japanese Equity S2 ACC HDG 14,1% 37,8% 25,9% -12,3% 6,2% Aberdeen Global Asia PacificEquity Fund E2 15,2% -7,0% 2,2% -14,8% 35,0% El mes se cierra con una fuerte incertidumbre ligada a Grecia. El próximo día 5 de julio los ciudadanos griegos votarán si es tán a favor o en contra de las medidas de ajuste propuestas por Europa. El primer ministro Tsipras ha declarado que hará campaña por el NO si no consigue un acuerdo co n los acreedores a tiempo y por tanto no se amplía el actual programa de rescate. Con independencia de lo que suceda en la próximas días/horas, al son de declaracione s desde Grecia o los acreedores, y los sondeos en prensa, la clave ahora es la respuesta al referéndum. Obviamente el escenario más favorable para los mercados fina ncieros sería un SÍ, pues incluso aunque el gobierno hubiera abogado hasta el último momento por el NO, habría margen para que se creara una nueva coalición de gobier no o incluso unas nuevas elecciones que pudiera negociar las condiciones aprobadas con Europa. En caso de el resultado fuera un NO, podría producirse la salida d e Grecia del euro. Dicha salida no sería inmediata (no existe en el Tratado un proceso de salida de un país de la Eurozona), lo que generaría una importante volatilid ad en los mercados. Esta volatilidad implicaría caídas en las bolsas y subidas en las primas de riesgo periféricas. No obstante, el contagio debería ser, con todo , limitado (duraría semanas y no meses) gracias a la mejor situación estructural de las economías europeas. Varios son los argumentos a favor de este menor contagio: i) la r educida exposición directa de los inversores privados a Grecia, ii) la solidez de los bancos europeos, tras los últimos procesos de recapitalización, iii) la mejor situac ión tanto fiscal como externa de las economías periféricas , y iv) la voluntad clara del BCE de usar todos los instrumentos a su alcance para garantizar la estabilidad del euro. La estrategia que proponen nuestros analistas de cara al verano y posicionar las carteras de forma más defensiva. El referendum griego se ha convertido en el principal factor de incertidumbre a corto plazo. Pese a todas las dificultades, la solución más probable es que el referéndum arroje un resultado mayoritario del SÍ (no en vano más del 85% de la población griega sigue a favor de estar en Europa) y Grecia se mantenga en el euro. Sea cual sea el resultado, supone el final del culebrón griego, y eso son buenas noticias. Si gana el SI habrá una extensión del programa actual o un tercer programa de rescate, prácticamente se anul ará el riesgo de una salida del Grecia del euro en el futuro, se normalizará el acceso de los bancos griegos a la financiación, volverán a abrir los bancos y se relajar án los controles de capitales. Y si gana el NO habrá una reacción negativa inicial, pero posteriormente, en gran parte gracias al BCE, una cierta estabilización. Por tanto, ya sea para bien o para mal para Grecia, lo que parece probable es que aportará por fin estabilidad a los mercados (pasado el periodo de incertidumbre inicial). A la espera de lo que suceda en Grecia, hay otros factores que pueden generar incertidumbre durante el verano. El principal, la futura actuación de la Fed. Los datos económico s publicados en las últimas semanas en EEUU han sido mejores de lo esperado, lo que eleva el riesgo de que la Fed suba los tipos en septiembre, algo que no está des contado por los inversores y que puede afectar negativamente a la bolsa de EEUU, y también a los activos emergentes. Las dudas sobre el crecimiento en China también pesarán sobre estos últimos activos. Bajamos por tanto el peso de la RV americana y de los activos emergentes en las carteras, y mantenemos la apuesta por la reva lorización del dólar. Posiciones defensivas por tanto de cara al verano. 1 Descontadas comisiones de gestión y custodia. Las rentabilidades históricas incluidas en este documento están referidas al pasado y no deben considerarse como indicadores fiables de rentabilidades futuras. Fuentes: Bloomberg, AFI y Deutsche Bank. Divisa Euro. La cartera modelo incluye productos que pueden tener individualmente un riesgo superior o inferior al de la cartera de la que forman parte. De acuerdo con el Código General de Conducta establecido en el Real Decreto 217/08, la información suministrada en este sitio representa la opinión de Deutsche Bank S.A.E, y está basada en criterios objetivos de información fiable, pero no constituye ni oferta ni solicitud para comprar o vender el producto financiero analizado, quedando la opinión expresada en la fecha de emisión del análisis, sujeta a los cambios experimentados por los mercados.Deutsche Bank no se responsabiliza de la toma de decisiones que se fundamenten en esta información. Fuentes : Deutsche Bank, AFI y Bloomberg. Deutsche Bank, S.A. Española - NIF A-08000614, R.M. Madrid, T.28100, L.0, F.1, S.8, H.M506294, I.2 Deutsche Bank PBC
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