Petrobrasの汚職問題がブラジルの探鉱・開発に与える影響 2015年4月23日調査部舩木弥和子 1 本日の内容 ●Petrobrasをめぐる汚職問題 ●探鉱・開発への影響 ●探鉱・開発の現状 ●状況改善へ向けての動向 2 Petrobrasをめぐる汚職問題政界、財界を巻き込み拡大 ●米国Pasadena製油所買収に端を発した問題 ●沖合プラットフォームや製油所等の建造に関し水増し契約を締結、裏金の一部を政治家に違法に献金、また、資金洗浄を行っていたことが発覚 ●ブラジル連邦警察、検察庁、会計検査院、証券取引委員会等が捜査 ●Petrobrasや建設・土木会社等の家宅捜索、同社元幹部等の逮捕、政治家の捜査等を実施 ●米国証券取引所や司法省も調査 3 Petrobrasをめぐる汚職問題 Petrobras、決算発表の遅れ ●2014年第3四半期の決算発表を延期当初予定：2014年11月14日理由①会計監査人が汚職疑惑を理由に同期の決算承認を拒否 ②汚職事件の捜査の進展によって決算の内容が影響を受ける可能性あり ●2015年1月27日、外部監査もなく、汚職による損失計上もない同期財務結果を発表 ●4月16日、監査済み2014年決算を4月22日に公表する旨発表 4 Petrobrasをめぐる汚職問題 Petrobras信用格付け低下 Moody‘s 2015年2月、Petrobras優先債の格付けを Baa3からBa2(投資不適格級)に2段階格下げ ●理由:汚職問題の影響と債務返済能力への懸念 ●政府高官が、ペトロブラスに何があっても支援すると、政府保証状提出を提案する等回避に動いた Standard & Poor‘s 2015年3月、ペトロブラスのスタンドアローン信用格付けをB+(投機的水準)に引き下げ ●理由:汚職捜査で海外債券市場の利用が困難に ●通常の信用格付けは、政府支援を得られる可能性非常に高いと、BBB‐（投資適格級）に据え置き Fitch BBBから BBB ‐に格下げ 5 Petrobrasをめぐる汚職問題 Petrobras、経営陣刷新 ●FosterCEO、BarbassaCFO等幹部6人退任（2月4日） ●新幹部を選出（2月6日） CEOには国営ブラジル銀行のBendine総裁 Monteiro CFOもブラジル銀行出身 Executive DirectorはPetrobrasで30年以上の経験 CEO Aldemir Bendine Chief Financial Officer & Chief Investor Relations Officer Ivan de Souza Monteiro Executive Director Exploration and Production Solange da Silva Guedes Executive Director Downstream Jorge Celestino Ramos Executive Director Gas and Power Hugo Repsold Júnior Executive Director Engineering, Technology and Procurement Roberto Moro （Petrobrasホームページより作成） ●取締役会議長にValeのMurilo Ferreira CEOを指名（3月27日） 6 Petrobrasをめぐる汚職問題汚職事件は終結？ルセフ大統領は、Petrobrasを舞台とした汚職事件が、事件に関与した幹部らの追放によって終結したとの見解を表明。（4月9日）ブラジル最大の企業であり、ブラジルの石油生産量の約90%を占めるPetrobrasをめぐる汚職問題。ブラジルの探鉱･開発、政治、経済への影響は大きく、問題の解決には時間がかかるとの見方が強い。 7 探鉱・開発への影響 Petrobras、2015年の資金は確保 ●2015年に必要とされる資金は、市場で調達できなくても、コスト削減、国内燃料価格引上げ、生産増で対処可能（Foster CEO、2014年12月） ●預金(250億ドル)、EBITDA創出予想(330億ドル) で資本支出(330億ドル)、利子や税金の支払い (60億ドル)、期日到来債務償還(78億ドル)をカバーできるとの試算（Moody’s、2015年3月） ●4月には、中国の国家開発銀行より35億ドルの融資を確保 8 探鉱・開発への影響 Petrobras、投資額を削減 5年間に2,206億ドルを投じ、2018年に原油生産量を320万b/dとする計画（「Business Plan 2014‐2018」 2014年2月) 2015年の投資額を30％削減し310～330億ドルとする方針を表明。ただし、同年の原油生産量は4.5% 増を目標（2014年12月） 5月に発表される予定の「Business Plan2015‐2019」では、投資額は前年の計画に比べ約2割減少する見通しと関係者 9 探鉱・開発への影響 Petrobras、資産売却を促進 ●2015～16年に137億ドル相当の資産を売却すると発表（3月2日） ●南西石油の製油所閉鎖 ●アルゼンチン資産をCGC に1億100万ドルで売却 ●石油化学企業Braskemの株式36.1%を約9億ドルで売却する計画 ●BM‐POT‐16 鉱区の権益の 30％をBPに、BM‐P‐2鉱区の権益の50％をTotalに売却（Petrobrasホームページより作成） ●プレソルトの鉱区権益売却はあるのか？ 10 探鉱・開発への影響プレソルト主要油田、開発は1年遅れ？ ●プレソルトの主要4油田の開発は1年遅れる見通し（Galp Energia、2015年3月）（出所：Petrobrasホームページ） 11 探鉱・開発への影響油価下落により影響拡大？ ●原油価格が$40～$45/bblであればプレソルトの油田は経済性が見込める（Petrobras、1月） ●プレソルトの油田では42坑で生産が行われており、生産量は平均で2万b/d プレソルトの油田の1 坑井あたりの生産量 1.5～2.5万b/d 3万b/d～損益分岐点 $45/bbl $10/bbl （Petrobras発表より作成） 12 探鉱・開発への影響第13次ライセンスラウンド遅延 ●当初、2015年5月実施予定 ●同年第4四半期に実施（鉱山･エネルギー省、3月下旬） ●遅延理由は、Petrobras をめぐる汚職問題、油価下落、Petrobras汚職問題による石油産業への打撃等 ●Petrobrasは正式な決算発表を行うまで参加できない第13次ライセンスラウンドの対象となる堆積盆地（出所：ANP） 13 探鉱･開発への影響下流部門でも一部製油所建設中止へ建設継続建設中止（出所：Petrobrasホームページ） ●早急に製油所が建設されなければ2025年には 100万b/dの石油製品の輸入が必要（ANP） 14 探鉱・開発の現状 2014年は石油生産増加石油生産量、消費量推移 3500 3000 (千b/d） 2500 2000 1500 1000 石油生産量 500 石油消費量 2012 2010 2008 2006 2004 2002 2000 1998 1996 1994 1992 1990 1988 1986 1984 1982 1980 ‐ （BP統計より作成）（ANPホームページより作成）（ANPホームページより作成） ●2010年以降210万b/d台で推移していた石油生産量、2014年は225万b/dに ●プレソルトは2月26日に 73.7万b/dの新記録達成 15 探鉱・開発の現状粛々と開発を続けるPetrobras Petrobrasの最近の主な開発状況 Iara（BM‐S‐11 ） Entorno de Iara ●2014年12月末、ANPに両エリアの商業生産を開始すると宣言。可採埋蔵量合計50億boe以上。 ●2014年12月末、ANPが生産開始を承認。可採埋蔵量30.6億bbl。 ●3月、Buzios油田のEarly Productionを開始。 FPSO Dynamic Producerを用いての生産量は1.5 万b/dで、同油田常設の生産システムが到着するまでの6か月間生産を行う予定。 Marlim Leste ●2014年12月末、ANPは同油田プレソルトの生産増計画を承認。 Papa Terra（P‐61） ●3月、P‐61プラットフォームの生産を開始。2013 年12月末生産開始予定だった。生産能力は石油 14万b/d、ガス100万m3/d。 Buzios（Franco） 16 （各種資料より作成） 17 探鉱・開発の現状探鉱でも成果ブラジルの最近の主な探鉱状況 ●1月、PetrobrasはEspírito Santo basin、ES‐M‐525 鉱区、Pudim井の評価作業の結果、API比重35度の高品質の原油を確認。 ●2月、PetrobrasはSantos Basin、Libra鉱区で掘削した評価井 NW1（3‐BRSA‐1255‐RJS）で290mのオイルコラム確認。3月、2坑目の評価井C1（3‐ BRSA‐1267‐RJS）でも200mのオイルコラムを確認。 ●2月、Karoon Gas /Pacific RubialesはSantos Basin、 S‐M‐1165鉱区で掘削したKangaroo‐2 号井で軽質原油を確認。 18 状況改善へ向けての動向入札や契約内容変更の要求高まる ●野党PSDBのJosé Serra氏は上院の委員会に、プレソルトの新規鉱区で民間企業も自由にオペレーターを務めることができるようにする法案を提出 ●IBPは3月30日に、ライセンスラウンドに関する規則の変更を政府に要求 ☆入札条件にローカルコンテンツを含めない ☆Petrobras以外もプレソルト新規鉱区でオペレーターになれる ☆入札スケジュールの作成 ☆環境ライセンスの発給の透明化 19 まとめ ●汚職問題により決算発表の遅れや格付け低下が見られるPetrobrasは、2015年に必要な資金は確保しているが、投資削減、資産売却を実施している。 ●2014年のブラジルの石油生産量は増加、探鉱･開発も粛々と続けられているように見えるが、汚職の周辺産業への影響もあり、動向が注目される。 ●Petrobrasの負担を減らし、ブラジルの探鉱･開発を促進しようと、Petrobrasがプレソルト新規鉱区でオペレーターを務めるよう定めた法律やローカルコンテンツ規制を変更するよう政府に求める声が高まっている。 20