Makro Research Volkswirtschaft Wochenvorschau_20

Wochenvorschau
23. bis 29. März 2015
20. März 2015
Makro Research
Die wichtigsten Ereignisse der kommenden Woche
Dienstag: Das Wachstum in Euroland fiel im vierten
Quartal des vergangenen Jahres etwas stärker als erwartet aus. Die Einkaufsmanagerindizes dürften im März
ein klares Signal für Wachstum in Euroland auch im ersten Quartal 2015 geben. Dies gilt sowohl für den Teilindex der Dienstleister als auch für den Teilindex der Industrie. Das Umfeld aus niedrigen Energiepreisen, einem schwachen Euro und einer extrem lockereren
Geldpolitik, die die Zinsen in Euroland niedrig halten
lässt, stützt die Stimmung der Unternehmen. Nach der
deutlichen Erholung beim Teilindex für die Dienstleister
in den vergangenen Monaten ist aber nur mit einer
schwachen Seitwärtsbewegung zu rechnen.
Dienstag: Die Inflationsrate der US-Verbraucherpreise
dürfte im Februar zum zweiten Mal in Folge knapp im
negativen Bereich liegen. Gleichwohl hat dies nichts mit
einer grundsätzlich deflationären Entwicklung zu tun,
sondern geht in erster Linie auf schwächere Energiepreise zurück. Weiterhin unauffällig bis leicht ansteigend ist
die Inflationsrate ohne Berücksichtigung von Lebensmitteln und Energie. Hier könnte von den niedrigeren Importpreisen ein dämpfender Effekt ausgehen. Allerdings
lagen in den Vormonaten in mehreren Bereichen ungewöhnlich schwache Preisentwicklungen vor, die nun für
zusätzlichen Preisauftrieb sorgen können.
Euroland: Einkaufsmanagerindizes
Indexpunkte
60
50
Prognose
40
Dienstleister
30
2009
2010
2011
2012
Industrie
2013
2014
2015
Quelle: Markit, DekaBank
USA: Verbraucherpreise
% yoy
4
3
2
1
0
Prognose
-1
10
11
12
13
Verbraucherpreisindex
14
15
ohne Lebensmittel und Energie
Quelle: Bureau of Labor Statistics; Prognose: DekaBank
Mittwoch: Während sich die Stimmung der Finanzmarktanalysten in den vergangenen Monaten weiter
spürbar verbessert hat, zeigen sich die Unternehmen bislang zögerlicher. Dabei profitieren sie derzeit in besonderem Maße von dem Verfall der Energiepreise und der
Euroabwertung. Ersterer reduziert die Produktionskosten
und lässt die Konsumnachfrage anziehen, letzterer sorgt
für höhere Margen im Exportgeschäft oder für zunehmende Marktanteile. Somit ist es an der Zeit, dass das
deutsche ifo Geschäftsklima nun im März etwas aufholt und einen soliden Anstieg hinlegt.
Deutschland: ifo Geschäftsklima
Indexpunkte
130
120
110
100
90
80
Prognose
70
04
05
06
07
08
Geschäftsklima
09
10
Geschäftslage
11
12
13
14
15
Geschäftserwartungen
Quelle: ifo Institut, Prognose DekaBank
Makro Research:
Chefvolkswirt:
Leiter Volkswirtschaft:
Internet:
Tel. (0 69) 71 47 – 28 49
Dr. Ulrich Kater
Tel. (0 69) 71 47 – 23 81
Dr. Holger Bahr
Tel. (0 69) 71 47 – 28 46
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2
WOCHENVORSCHAU
23. März 2015 bis 27. März 2015
Mo, 23.03.
Euroland
USA
Zeit
Indikatoren/Ereignisse
Datum
16:00 Verbrauchervertrauen sb (Mrz, v)
15:00 Verkauf bestehender Häuser Mio sb ann. (Feb)
Vorh. Wert
-6,7
4,82
Umfrage*
DekaBank
mom/qoq (yoy)
-6,0
-5,8
4,94
5,01
Kommentar
Di, 24.03.
Euroland
DE
FR
BE
UK
USA
Em. Markets
HU
China
10:00
10:00
10:00
09:30
09:30
09:00
09:00
15:00
10:30
10:30
10:30
13:30
13:30
14:00
14:45
15:00
Einkaufsmanagerindex Gesamt sb (Mrz, v)
Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Mrz, v)
Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Mrz, v)
Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Mrz, v)
Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Mrz, v)
Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Mrz, v)
Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Mrz, v)
Unternehmensvertrauen sb (Mrz)
Erzeugerpreise, Outputbasis nsb (Feb)
Verbraucherpreise HVPI (CPI) nsb (Feb)
Verbraucherpreise HVPI Kernrate nsb (Feb)
Verbraucherpreise sb (nsb) (Feb)
Verbraucherpreise Kernrate sb (nsb) (Feb)
FHFA Hauspreisindex (Verkäufe) sb (Jan)
Markit Flash-PMI verarb. Gew. (Mrz, v)
Neubauverkäufe Tsd sb (Feb)
53,3
53,7
51,0
51,1
54,7
47,6
53,4
-8,3
-0,5 (-1,8)
-0,9 (0,3)
(1,4)
-0,7 (-0,1)
0,2 (1,6)
0,8
55,1
481
53,6
54,0
51,5
51,7
55,0
53,4
53,6
51,5
51,8
55,0
48,1
52,5
-7,3
0,1 (-2,0)
0,4 (0,2)
-7,5
0,1 (-2,0)
0,3 (0,1)
(1,3)
0,2 (-0,1)
0,1 (1,6)
0,5
54,7
475
14:00 NBH Zinsentscheid
02:45 HSBC Flash-PMI verarb. Gewerbe sb (Mrz, v)
2,10
50,7
1,95
50,4
10:00
10:00
08:45
08:45
09:30
09:00
13:30
13:30
13:30
ifo Geschäftsklima (Mrz)
ifo Geschäftslage / -erwartungen (Mrz)
Geschäftsklima verarb. Gew. (INSEE) sb (Mrz)
Allg. / eigene Produktionsaussichten sb (Mrz)
Erzeugervertrauen sb (Mrz)
Erzeugerpreise nsb (Feb)
Auftragseingang langl. Güter sb (Feb)
Auftragseingang Investitionsgüter sb (Feb)
Auslieferungen Investitionsgüter sb (Feb)
106,8
111,3 / 102,5
99
-8 / 12
2,0
-0,5 (-2,8)
2,8 (5,5)
0,5 (4,3)
0,1 (5,8)
107,3
107,9
111,8 / 103,0 112,7 / 103,2
10:00
10:00
10:00
08:00
08:45
09:30
10:30
13:30
M3 sb (Feb / 3-Monats-Ø Dez - Feb)
Kredite an Nicht-MFIs sb (Feb)
Buchkredite an den priv. Sektor sb (Feb)
GfK Konsumklima sb (Apr)
BIP sb (Q4, f)
BIP sb (nsb) (Q4, f)
Einzelhandelsumsatz sb (Feb)
Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche)
(4,1 / 3,6)
(0,1)
0,2 (-0,1)
9,7
0,1 v (0,2 v)
0,5 v (1,0 v)
-0,3 (5,4)
291
0,5 (1,0)
0,4 (4,6)
295
13:00 CNB Zinsentscheid
20:00 Banxico Zinsentscheid (Overnight Rate)
0,05
3,00
0,05
3,00
0,05
3,00
08:00
11:00
13:30
13:30
15:00
00:30
00:30
00:30
00:30
00:30
00:30
00:30
00:50
-0,8 (-4,4)
-0,2 (0,1)
2,2 (2,4)
0,1
91,2 v
3,6
1,14
(-5,1)
(2,3)
(2,2)
(2,4)
(2,2)
-1,9 (-2,0)
0,6 (-3,8)
0,4 (-3,9)
2,4
0,1
91,8
3,5
1,15
(-3,2)
(2,3)
(2,2)
(2,3)
(2,1)
0,9 (-1,4)
2,4
0,2 (-0,1)
0,2 (1,7)
Wachstumssignal für Q1
VA
Korrektur nach starkem Vormonat
VA
Energiepr. halten Inflationsrate nochmals im neg. Bereich
54,0
450
1,90
50,7
Mi, 25.03.
Euroland
DE
FR
NL
SP
USA
3,0
2,8
0,5
0,3
0,2 (3,0)
0,5 (4,8)
0,3 (5,2)
(4,3 / 4,1)
(4,0 / 3,9)
VA
Ölpreis, Euro, EZB
Weiterhin nur schwache
VA Signale von der Industrie
Do, 26.03.
Euroland
DE
FR
NL
UK
USA
Em. Markets
CZ
MX
9,8
0,1 (0,0)
9,9
0,1 (0,2)
0,5 (1,0)
0,3
Fr, 27.03.
Euroland
DE
IT
USA
Japan
Einfuhrpreise nsb (Feb)
Einzelhandelsumsatz sb (nsb) (Jan)
BIP sb (Q4, qoq=ann., 3. Veröffentlichung)
BIP-Deflator sb (Q4, ann., 3. Veröffentlichung)
Konsumklima Uni Michigan (Mrz, f)
Arbeitslosenquote sb (Feb)
Relation offene Stellen zu Bewerbern sb (Feb)
Haushaltsausgaben (Feb)
Verbraucherpreise Tokio nsb (Mrz)
VPI ohne frische Nahrungsm. Tokio nsb (Mrz)
Verbraucherpreise nsb (Feb)
Verbraucherpr. ohne frische Nahrungsm. nsb (Feb)
Einzelhandelsumsatz sb (nsb) (Feb)
Lager schwächer, pr. Kons. stärker
92,5
Em. Markets
BR
13:00 BIP sb (nsb) (Q4)
0,1 (-0,2)
0,0 (-0,7)
0,0 (-0,7)
Em. Markets = Emerging Markets; v = vorläufig; f = finaler Wert; r = revidierter Wert; s = Schnellschätzung;
sb = saisonbereinigt; nsb = nicht saisonbereinigt; wda = arbeitstäglich bereinigt; mom/qoq = Veränderung gegenüber Vormonat/Vorquartal in %;
yoy = Veränderung gegenüber Vorjahr in %; VA (EMB) = zu diesem Thema wird ein Volkswirtschaft Aktuell (Emerging Markets Brief) herausgegeben.
Die Pfeile signalisieren in ihrer Richtung eine Anhebung (▲) / Verringerung (▼) des revidierten Wertes im Vergleich zum vorher veröffentlichten Wert.
* Umfrageergebnisse aus Bloomberg; kursive Daten von Reuters.
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Rückblick
13. März 2015 bis 20. März 2015
Fr, 13.03.
USA
Indikatoren/Ereignisse
Vorh. Wert
Umfrage*
DekaBank
mom/qoq (yoy)
96,0
95,5
Tatsächliche Werte / Kommentar
Konsumklima Uni Michigan (Mrz, v)
95,4
91,2
Empire State Produktionsindikator (Mrz)
Industrieproduktion sb (Feb)
Kapazitätsauslastung sb (Feb)
NAHB Wohnungsmarktindex (Mrz)
7,8
-0,3 (4,3) r ▼
79,1 r ▼
55
8,0
0,2 r ▼
79,5
56 r ▼
9,0
0,2 (4,1)
79,4
57
6,9
0,1 (3,5)
78,9
53
Verbraucherpreise HVPI nsb (Feb, f)
HVPI o. Energ. u. Nahr.-/Genussmittel nsb (Feb, f)
Erwerbstätige sb (nsb) (Q4)
ZEW-Konjunkturerwartungen (Mrz)
ZEW-Konjunkturlage / -erwartungen (Mrz)
Baubeginne Tsd sb (Feb)
Baugenehmigungen Tsd sb (Feb)
Leading / Coincident Indicators (Jan, f)
0,6 v (-0,3 v)
(0,6 v)
0,4 (0,7 r ▲)
52,7
45,5 / 53,0
1081 r ▲
1060
105,1
0,6 (-0,3)
(0,6)
0,6 (-0,3)
0,5 (0,6)
0,2 (0,8)
0,6 (-0,3)
0,6 (0,7)
0,1 (0,9)
62,4
55,1 / 54,8
897
1092
105,5
Handelsbilanzsaldo Mrd Euro sb (nsb) (Jan)
Arbeitslosenquote (ILO-Def.) sb (Jan, 3-Mo-Ø)
BoE Minutes vom 4./5. März 2015
Fed Zinsentscheid
BIP sb (Q4, Entstehungsseite)
Handelsbilanzsaldo Mrd JPY sb (Feb)
(24,0 r ▼)
5,7
5,6
5,6
0,00-0,25
0,9 r ▼ (3,2)
-412,3 r ▼
0,00-0,25
0,8 (3,4)
-1231,4
0,00-0,25
Arbeitskostenindex nsb (Q4)
Norges Bank Zinsentscheid
Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche)
Leistungsbilanzsaldo Mrd USD sb (Q4)
Index of Leading Indicators (Feb)
Philly-Fed-Index (Mrz)
Gesamtwirtschaftsindex sb (Jan)
(1,4 r ▲)
1,25
290 r▲
-100,3
0,2
5,2
-0,1 r (-1,3 r) ▲
1,00
293
-104,1 r ▼
0,2 r ▼
8,0
1,9
1,25
Leistungsbilanzsaldo Mrd Euro sb (nsb) (Jan)
Erzeugerpreise nsb (Feb)
Verbraucherpreise sb (nsb) (Feb)
Verbraucherpreise Kernrate nach BoC sb (nsb) (Feb)
22,5 r (35,2 r) ▲
-0,6 (-2,2)
0,2 (-1,9)
-0,2 (1,0)
(0,9)
0,2 (2,2)
(2,1)
Mo, 16.03.
USA
Di, 17.03.
Euroland
DE
USA
Japan
52,0 r / 59,4 r▲ 56 / 60
1040
1050
1065
1060
Mi, 18.03.
Euroland
UK
USA
Neuseeland
Japan
(7,9)
5,7
Konsens zum aktuellen Kurs
0,00-0,25
0,8 (3,5)
-638,8
Do, 19.03.
Euroland
Norwegen
USA
Japan
10,0
(1,1)
1,25 Zinssenkung für Juni avisiert
291
-113,5
0,2
5,0
1,9 (-1,2)
Fr, 20.03.
Euroland
DE
Kanada
0,0 (-2,1)
(1,1)
(2,3)
29,4 (8,2)
0,1 (-2,1)
Em. Markets
AR
BIP (Q4)
(-0,8)
Em. Markets = Emerging Markets; v = vorläufig; f = finaler Wert; r = revidierter Wert; s = Schnellschätzung;
sb = saisonbereinigt; nsb = nicht saisonbereinigt; wda = arbeitstäglich bereinigt; mom/qoq = Veränderung gegenüber Vormonat/Vorquartal in %;
yoy = Veränderung gegenüber Vorjahr in %; VA (EMB) = zu diesem Thema wird ein Volkswirtschaft Aktuell (Emerging Markets Brief) herausgegeben.
Die Pfeile signalisieren in ihrer Richtung eine Anhebung (▲) / Verringerung (▼) des revidierten Wertes im Vergleich zum vorher veröffentlichten Wert.
* Umfrageergebnisse aus Bloomberg; kursive Daten von Reuters.
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23. bis 29. März 2015
20. März 2015
Makro Research
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