Wochenvorschau 13. bis 19. April 2015 10. April 2015 Makro Research Die wichtigsten Ereignisse der kommenden Woche Mittwoch: Die Wirtschaft in China hat im ersten Quartal nicht aus ihrer Schwächephase herausgefunden. Darauf deuten die verfügbaren Monatsdaten hin. Das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts hat sich nach unserer Erwartung von 7,3 % auf 7,1 % abgeschwächt und läge damit nur noch knapp über dem Wachstumsziel der Regierung von 7 %. Um einen weiteren Rückgang der Dynamik zu verhindern, müssen Regierung und Zentralbank in den kommenden Monaten weitere expansive Maßnahmen ergreifen. Wir erwarten u.a. eine Senkung der Leitzinsen sowie eine Lockerung der Restriktionen für Wohnimmobilienkäufe. Die künftige Investitionstätigkeit wird durch das kräftige Kreditwachstum gestützt. Mittwoch: Aufgrund des sich bessernden konjunkturellen Umfelds und der günstigen Entwicklung an den Finanzmärkten ist bei dieser Ratssitzung der EZB nicht mit der Ankündigung neuer geldpolitischer Maßnahmen zu rechnen. Präsident Draghi dürfte aber bekräftigen, dass die im März begonnenen Staatsanleihekäufe sowohl notwendig als auch im geplanten Umfang durchführbar sind. Lauter als bisher dürfte er von den nationalen Regierungen ambitionierte strukturelle Reformen einfordern. Zudem wird er bei der Haltung bleiben, dass eine fortgesetzte Versorgung griechischer Banken mit Liquidität eine verlässliche Kooperation des Landes mit seinen öffentlichen Gläubigern voraussetzt. Freitag: Die Inflationsentwicklung in den kommenden Monaten ist mitentscheidend dafür, wann die Fed mit den Leitzinserhöhungen beginnt. Der US-Verbraucherpreisindex ohne Lebensmittel und Energie dürfte mit 1,7 % im März auf dem Vormonatswert verharren. Gegenläufige Effekte erschweren allerdings die Prognose. So könnte die starke Währungsaufwertung die Preisentwicklung bremsen. Hingegen haben sich preisdämpfende Entwicklungen von Ende vergangenen Jahres noch nicht wieder vollständig korrigiert. Die Gesamtinflationsrate dürfte im März bei 0,0 % gelegen haben, nachdem sie in den zwei Vormonaten negativ gewesen war. Makro Research: Chefvolkswirt: Leiter Volkswirtschaft: Internet: China: Bruttoinlandsprodukt % ggü. Vorjahr 12 10 Prognose 8 6 4 2 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Quelle: NBS, Prognose DekaBank Europäische Zentralbank: Bilanzsumme Mrd. Euro 3.000 Aktuell: 2.251 Mrd. 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Quelle: EZB, DekaBank USA: Verbraucherpreise % yoy 2,5 2,0 1,5 Prognose 1,0 0,5 10 11 12 13 14 ohne Lebensmittel und Energie Quelle: Bureau of Labor Statistics, Prognose DekaBank Tel. (0 69) 71 47 – 28 49 Dr. Ulrich Kater Tel. (0 69) 71 47 – 23 81 Dr. Holger Bahr Tel. (0 69) 71 47 – 28 46 https://www.dekabank.de/db/de/research/index.jsp Seite 1 von 4 E-Mail: [email protected] E-Mail: [email protected] E-Mail: [email protected] 15 2 WOCHENVORSCHAU 13. April 2015 bis 17. April 2015 Mo, 13.04. Euroland IT Japan Em. Markets China Indien Zeit Datum Indikatoren/Ereignisse Vorh. Wert Umfrage* DekaBank mom/qoq (yoy) 10:00 Industrieproduktion sb (wda) (Feb) 01:50 Auftragseingang Maschinen sb (nsb) (Feb) 01:50 Erzeugerpreise nsb (Mrz) -0,7 (-2,2) -1,7 (1,9) 0,0 (0,5) 0,6 (-1,3) -2,2 (4,3) -0,1 (0,4) k.A. Handelsbilanz Mrd USD nsb (Mrz) k.A. Ausfuhr/Einfuhr nsb (Mrz) 14:00 Verbraucherpreise nsb (Mrz) 60,62 48,3 / -20,5 (5,4) 40,1 9,0 / -10,0 (5,4) 11:00 10:00 09:00 10:30 10:30 10:30 14:30 14:30 14:30 14:30 14:30 16:00 Industrieproduktion sb (wda) (Feb) Verbraucherpreise HVPI nsb (Mrz, f) Verbraucherpreise HVPI nsb (Mrz, f) Erzeugerpreise, Outputbasis nsb (Mrz) Verbraucherpreise HVPI (CPI) nsb (Mrz) Verbraucherpreise HVPI Kernrate nsb (Mrz) Erzeugerpreise sb (nsb) (Mrz) Erzeugerpreise Kernrate sb (nsb) (Mrz) Einzelhandelsumsatz sb (Mrz) Einzelhandelsumsatz ex Auto sb (Mrz) Einzelhandelsumsatz ("BEA-Abg.") sb (Mrz) Lagerbestände sb (Feb) -0,1 (1,2) 2,0 v (-0,1 v) 2,1 v (-0,7 v) 0,2 (-1,8) 0,3 (0,0) (1,2) -0,5 (-0,6) -0,5 (1,0) -0,6 (1,7) -0,1 (0,8) 0,0 (3,7) 0,0 (3,4) 0,3 (0,8) (-0,1) 11:00 13:45 08:00 08:00 08:45 14:30 15:15 15:15 16:00 20:00 16:00 06:30 06:30 Handelsbilanzsaldo Mrd Euro sb (nsb) (Feb) EZB Zinsentscheid Verbraucherpreise nsb (Mrz, f) Verbraucherpreise HVPI nsb (Mrz, f) Verbraucherpreise HVPI nsb (Mrz) Empire State Produktionsindikator (Apr) Industrieproduktion sb (Mrz) Kapazitätsauslastung sb (Mrz) NAHB Wohnungsmarktindex (Apr) Fed Beige Book BoC Zinsentscheid Industrieproduktion sb (nsb) (Feb, f) Kapazitätsauslastung sb (Feb) 22,8 (7,9) 0,05 0,5 v (0,3 v) 0,5 v (0,1 v) 0,7 (-0,3) 6,9 0,1 (3,5) 78,9 53 14:00 k.A. 04:00 04:00 01:01 14:30 14:30 14:30 16:00 Kommentar 0,7 Di, 14.04. Euroland IT SP UK USA 0,2 (-1,8) 0,2 (0,0) (1,2) 0,2 (-0,9) 0,1 (1,0) 1,0 0,7 0,5 0,2 1,0 (1,2) 2,0 (-0,1) 2,1 (-0,7) Vormonat mit Abwärtskorrektur erw. 0,2 (0,0) 0,5 (-0,5) 0,2 (1,0) 0,9 (1,6) 0,5 (0,8) 0,2 (3,0) 0,3 (3,4) Energie schiebt VA (EZB-Kompass, 14.04.2015) 7,0 -0,3 78,7 55 0,05 0,5 (0,3) 0,5 (0,1) 0,8 (0,0) 3,0 -0,6 (2,0) 78,3 53 0,75 -3,4 v (-2,6 v) 105,5 0,75 0,75 Verbraucherpreise nsb (Mrz) NBP Zinsentscheid Industrieproduktion (Mrz) BIP sb (nsb) (Q1) -0,1 (-1,6) 1,50 (7,9) 1,5 (7,3) 0,3 (-1,3) 1,50 (7,0) 1,4 (7,0) 0,3 (-1,2) 1,50 (6,8) 1,6 (7,1) RICS Hauspreissaldo (Mrz) Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche) Baubeginne Tsd sb (Mrz) Baugenehmigungen Tsd sb (Mrz) Philly-Fed-Index (Apr) 14 281 897 1102 5,0 15 15 1040 1080 5,0 1070 1100 2,0 Autoverkäufe, Benzinpr. VA u. nachlassene Witterungseffekte schieben Mi, 15.04. Euroland DE FR USA Kanada Japan Em. Markets PL China 22,9 0,05 0,5 (0,3) 0,5 (0,1) Dollaraufwertung belastet weiter Versorger belasten deutlich, verarb. Gewerbe ebenfalls schwach Aufhellung erfolgt später Neg. Witterungseff. lassen nach Im Abwartemodus Do, 16.04. UK USA Befreit von neg. Witterungseffekten Dollaraufwertung belastet weiter Fr, 17.04. 10:00 Leistungsbilanzsaldo Mrd Euro sb (nsb) (Feb) 29,4 (8,2) 11:00 Verbraucherpreise HVPI nsb (Mrz, f) 1,1 v (-0,1 v) 1,1 (-0,1) 1,1 (-0,1) 11:00 HVPI o. Energ. u. Nahr.-/Genussmittel nsb (Mrz, f) 1,3 v (0,6 v) (0,6) 1,3 (0,6) 10:30 Arbeitslosenquote (ILO-Def.) sb (Feb, 3-Mo-Ø) 5,7 5,6 5,6 UK 14:30 Verbraucherpreise sb (nsb) (Mrz) 0,2 (0,0) 0,3 (0,1) 0,3 (0,0) Energiepreise schieben USA VA 14:30 Verbraucherpreise Kernrate sb (nsb) (Mrz) 0,2 (1,7) 0,2 (1,7) 0,2 (1,7) 16:00 Konsumklima Uni Michigan (Apr, v) 93,0 93,7 94,5 Anstieg nach zwei Rückgängen 16:00 Index of Leading Indicators (Mrz) 0,2 0,3 Japan 07:00 Verbrauchervertrauen sb (Mrz) 40,7 41,3 Kanada 14:30 Verbraucherpreise sb (nsb) (Mrz) 0,2 (1,0) (1,0) 14:30 Verbraucherpreise Kernrate nach BoC sb (nsb) (Mrz) 0,1 (2,1) (2,1) Em. Markets = Emerging Markets; v = vorläufig; f = finaler Wert; r = revidierter Wert; s = Schnellschätzung; sb = saisonbereinigt; nsb = nicht saisonbereinigt; wda = arbeitstäglich bereinigt; mom/qoq = Veränderung gegenüber Vormonat/Vorquartal in %; yoy = Veränderung gegenüber Vorjahr in %; VA (EMB) = zu diesem Thema wird ein Volkswirtschaft Aktuell (Emerging Markets Brief) herausgegeben. Die Pfeile signalisieren in ihrer Richtung eine Anhebung (▲) / Verringerung (▼) des revidierten Wertes im Vergleich zum vorher veröffentlichten Wert. * Umfrageergebnisse aus Bloomberg; kursive Daten von Reuters. Euroland Seite 2 von 4 3 Rückblick 02. April 2015 bis 10. April 2015 Do, 02.04. USA Indikatoren/Ereignisse Vorh. Wert Auftragseingang Industrie sb (Feb) -0,7 r (-2,8 r) ▼ Arbeitslosenquote sb (Mrz) Beschäftigte non farm Tsd sb (Mrz) Stundenlöhne sb (Mrz) 5,5 264 r ▼ 0,1 (2,0) ISM-Gesamtindex nicht-verarbeit. Gew. (Mrz) Labor Market Condition Index (LMCI) sb (Mrz) Leading / Coincident Indicators (Feb, v) Einkaufsmanagerindex Gesamt sb (Mrz, f) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Mrz, f) sentix-Konjunkturindex: Gesamtindex (Apr) sentix-Konjunkturindex: Lage / Erwartungen (Apr) Erzeugerpreise nsb (Feb) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Mrz, f) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Mrz, f) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Mrz) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Mrz) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Mrz) BLS JOLTS-Daten, offene Stellen Tsd (Feb) Konsumentenkredite Mrd USD sb (Feb) RBA Zinsentscheid Umfrage* mom/qoq (yoy) -0,4 r ▼ DekaBank Tatsächliche Werte / Kommentar -0,3 (-4,2) 0,2 (-4,3) 5,5 245 r ▼ 0,2 (2,0) 5,5 270 0,3 (2,1) 5,5 126 witterungsbedingte Kapriolen 0,3 (2,1) 56,9 2,0 r ▼ 105,5 / 113,3 56,5 r ▼ 55,0 56,5 -0,3 105,3 / 110,5 54,1 v 54,3 v 18,6 6,5 / 31,5 -1,1 r (-3,5 r) ▼ 55,3 v 52,8 v 50,0 56,2 56,7 4965 r ▼ 10,8 r ▼ 2,25 54,1 54,3 20,8 r ▲ 54,2 54,3 19,2 9,0 / 30,0 0,6 (-2,6) 55,3 52,8 51,0 56,5 56,9 2,00 54,0 f (Vormonat: 53,3) 54,2 f (Vormonat: 53,7) 20,0 9,0 / 31,5 0,5 (-2,8) 55,4 f (Vormonat: 54,7) 52,4 f (Vormonat: 53,4) 51,6 57,3 58,9 5133 15,5 2,25 7,50 7,50 7,50 7,50 Fr, 03.04. USA Mo, 06.04. USA Japan 105,1 / 110,7 Di, 07.04. Euroland DE FR IT SP UK USA AUS Em. Markets Indien RBI Zinsentscheid 0,1 (-2,9) 55,3 52,8 51,0 57,0 5007 12,5 r ▼ 2,25 Mi, 08.04. Euroland DE USA Bloomberg PMI Einzelhandel (Mrz) Einzelhandelsumsatz sb (wda) (Feb) Auftragseingang Industrie sb (nsb) (Feb) LMCI (Kansas Fed-Version, Aktivität) sb (Feb) LMCI (Kansas Fed-Version, Momentum) sb (Feb) Fed Minutes vom 17./18. März 2015 Leistungsbilanzsaldo Mrd JPY sb (Feb) 46,4 0,9 r (3,2 r) ▼ -0,2 (2,8) -2,6 r ▲ (-0,3 r ▼) 1,5 (0,5) -0,33 1,12 r▼ -0,3 0,8 48,6 -0,2 (3,0) -0,9 (-1,3) -0,26 0,92 Gespaltene Haltung zum Zinstermin 603,5 1058,1 605,0 0,5 (-1,0) 1,2 (7,7) 0,5 (-0,8) 1,4 (8,2) Leistungsbilanzsaldo Mrd EUR nsb (Feb) Warenausfuhr / -einfuhr sb (Feb) Nettoproduktion sb (wda) (Feb) Verbraucherpreise HVPI nsb (Mrz) RICS Hauspreissaldo (Mrz) BoE Zinsentscheid Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche) 15,9 r ▼ -2,1 / -0,2 -0,4 r (0,0 r) ▼ 0,8 (-0,5) 14 0,50 267 r ▼ 17,5 r ▼ 1,0 r ▲ / 1,2 r ▼ 0,1 r ▲ (0,6) 1,4 (-0,2) 15 0,50 283 Verbraucherpreise (Mrz) Verbraucherpreise (Mrz) BoK Zinsentscheid OECD Leading Indicator sb ann. (Feb) 0,2 (0,1) 0,2 (3,0) 1,75 1,6 r (1,5 r) ▼ 0,2 (0,3) 0,3 (3,1) 1,75 0,2 (0,4) 0,3 (3,1) 1,75 2,0 (1,6) 0,1 (0,2) 0,4 (3,1) 1,75 1,4 (1,5) Industrieproduktion sb (Feb) Industrieproduktion verarb. Gew. sb (nsb) (Feb) Industrieproduktion sb (Feb) Industrieproduktion sb (Feb) Einfuhrpreise nsb (Mrz) 0,3 r (0,5 r) ▼ -0,8 r (-1,0 r) ▲ (0,1 r ▼) -0,1 (1,2 r ▼) 0,4 (-9,4) -0,1 r (0,5 r) ▲ -0,5 (0,1) 0,3 (0,3) -0,4 r ▲ (10,2) 0,4 0,0 (0,6) 1,7 (-0,2) (0,6) 0,1 (0,1) Japan Em. Markets HU Verbraucherpreise (Mrz) BR Verbraucherpreise IPCA (Mrz) 0,3 (-1,0) 1,4 (8,2) 0,6 (-0,6) 1,3 (8,1) Do, 09.04. Euroland DE NL UK USA Em. Markets CZ MX Südkorea OECD 0,0 1,2 (-0,4) 15 0,50 16,6 1,5 / 1,8 0,2 (-0,3) kräftige Vormonatskorrektur 1,3 (-0,3) Verschoben auf 16.04.2015 0,50 281 Fr, 10.04. Euroland FR NL SP UK USA Em. Markets China Verbraucherpreise (Mrz) 1,2 (1,4) (1,3) (1,5) -0,5 (1,4) Erzeugerpreise (Mrz) (-4,8) (-4,8 r ▼) (-4,6) Em. Markets = Emerging Markets; v = vorläufig; f = finaler Wert; r = revidierter Wert; s = Schnellschätzung; sb = saisonbereinigt; nsb = nicht saisonbereinigt; wda = arbeitstäglich bereinigt; mom/qoq = Veränderung gegenüber Vormonat/Vorquartal in %; yoy = Veränderung gegenüber Vorjahr in %; VA (EMB) = zu diesem Thema wird ein Volkswirtschaft Aktuell (Emerging Markets Brief) herausgegeben. Die Pfeile signalisieren in ihrer Richtung eine Anhebung (▲) / Verringerung (▼) des revidierten Wertes im Vergleich zum vorher veröffentlichten Wert. * Umfrageergebnisse aus Bloomberg; kursive Daten von Reuters. Seite 3 von 4 Wochenvorschau 13. bis 19. April 2015 10. April 2015 Makro Research Rechtliche Hinweise: Diese Informationen inklusive Einschätzungen wurden von der DekaBank nur zum Zwecke der Information des jeweiligen Empfängers erstellt. Die Informationen stellen weder ein Angebot, eine Einladung zur Zeichnung oder zum Erwerb von Finanzinstrumenten noch eine Empfehlung zum Erwerb dar. Die Informationen oder Dokumente sind nicht als Grundlage für eine vertragliche oder anderweitige Verpflichtung gedacht. Auch eine Übersendung dieser Information stellt kein Angebot, Einladung oder Empfehlung dar. Diese Information ersetzt nicht eine (Rechts-, Steuer- und / oder Finanz-) Beratung. Jeder Empfänger sollte eine eigene unabhängige Beurteilung, eine eigene Einschätzung und Entscheidung vornehmen. Insbesondere wird jeder Empfänger aufgefordert, eine unabhängige Prüfung vorzunehmen und/oder sich unabhängig fachlich beraten zu lassen und seine eigenen Schlussfolgerungen im Hinblick auf wirtschaftliche Vorteile und Risiken unter Berücksichtigung der rechtlichen, regulatorischen, finanziellen, steuerlichen und bilanziellen Aspekte zu ziehen. Es handelt sich bei dieser Information um unsere im Zeitpunkt der Veröffentlichung aktuellen Einschätzungen. Die Einschätzungen können sich jederzeit ohne Ankündigung ändern. Die hier abgegebenen Einschätzungen wurden nach bestem Wissen und Gewissen getroffen und stammen oder beruhen (teilweise) aus von uns nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen. Eine Haftung für die Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit der gemachten Angaben und Einschätzungen, einschließlich etwaiger rechtlichen Ausführungen, ist ausgeschlossen. 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