Février 2014 - Moneta Asset Management

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Gérer / Sicav
Sicav Quinze fonds
à mettre en portefeuille
➤ La gestion collective a connu une belle année
2013. Le nouvel exercice est aussi bien parti.
➤ Suivez les professionnels qui attirent les capitaux
en souscrivant à des fonds prometteurs.
Encours et collecte nette des fonds par catégorie en Europe
2037
1665
848
80,6
Actions
696
94,9
61,5
Obligations
SOURCE DES GRAPHIQUES : MORNINGSTAR
Encours
Collecte nette
En milliards d’euros
Monétaires
162
Diversifiés
33,1
Alternatifs
60
11,4
Convertibles
-65,3
Les fonds investis en actions, les fonds diversifiés (en actions et en obligations) et les fonds
de gestion alternative (décorrélée des marchés) ont enregistré les plus belles collectes.
Mais les produits monétaires ont subi des sorties liées à leur faible rémunération.
e renouveau de la gestion
collective en Europe constaté en 2012 s’est confirmé en 2013. Après une
hausse de 15,3% en 2012, l’encours des fonds ouverts au public domiciliés dans l’Union européenne a encore progressé l’an
passé de 10%, à 5 754 milliards
d’euros. Hors effet marché, fonds
de fonds et produits monétaires,
la collecte nette a augmenté
l’encours de 6,4%, soit mieux
que les fonds cotés ETF (+4,6%).
Les fonds diversifiés, les obligations convertibles et les fonds
alternatifs ont enregistré les
meilleures souscriptions. En revanche, les fonds investis dans
les pays émergents et les fonds
de matières premières ont subi
d’importantes sorties nettes. Au
sein de la classe Actions, signalons le regain d’intérêt en 2013
pour les fonds investis en actions
européennes et la poursuite des
souscriptions positives dans les
fonds d’actions américaines et
japonaises.
L
Des sorties chez Carmignac
Comme le souligne Ali Masarwah chez Morningstar, des
grandes sociétés de gestion qui
avaient beaucoup collecté en
2012 figurent cette année parmi
celles qui ont le plus décollecté.
C’est le cas de Pimco, qui avait
attiré 33,5 milliards d’euros en
2012 et qui a subi l’an passé des
sorties nettes pour 5,1 milliards
(hors monétaire, fonds de fonds
et ETF). Les deux principaux
fonds de la société de gestion, filiale de l’assureur Allianz, Pimco
Gis Global Investment Grade
Credit, orienté vers les emprunts
privés, et Pimco Gis Total Return
Bond Fund, investi en obligations mondiales, ont subi plus de
Les dix plus grosses sociétés de gestion en Europe, en milliards d’euros
174,9
Encours des fonds domiciliés en Europe et collecte nette en 2013
(hors fonds de fonds, ETF et fonds monétaires)
Encours Collecte nette
139
128,6
112,1
105,1
103,7
26,5
95,1
94,3
94,1
86,5
23
9,4
Blackrock
98,3
UBS
5,6
Franklin DWS
Templeton
-1,3
www.lerevenu.com
4,5
Fidelity
-2,1
8,1
3,5
BNP Schroders Pimco
Union
JP
Inv. Morgan Paribas
AM Inv. Part.
-5,2
-5,2
M&G
Inv.
13 milliards d’euros de sorties
nettes, entraînant le départ du
gérant vedette, Mohamed ElErian. La filiale d’Axa, AllianceBernstein, a fait face à 4,5 milliards d’euros de sorties nettes,
après une collecte positive de
13 milliards un an plus tôt.
Carmignac a subi 2,6 milliards
de sorties nettes, après 5 milliards de souscriptions en 2012.
Victime de son mauvais classement (arrivant dans le peloton
de queue des fonds diversifiés
sur un et deux ans), le fonds
Carmignac Patrimoine a constaté à lui seul plus de 2 milliards
de sorties nettes, l’encours total
reculant à 26,8 milliards. Les
plus grandes sociétés françaises
ont perdu des parts de marché :
BNP Paribas Investment Partners a subi en 2013 des sorties
nettes pour 5,2 milliards d’euros.
Amundi a perdu 3,9 milliards
l’an passé.
D’autres sociétés de gestion
ont confirmé leur succès, tel
l’américain Blackrock qui a collecté en Europe 26,5 milliards
d’euros en 2013, après 9,4 milliards de souscriptions en 2012.
JP Morgan Asset Management a
collecté 23,1 milliards l’an passé,
après 7,5 milliards un an plus tôt,
M&G Investment 8,1 milliards
d’euros en 2013 et 8,8 milliards
en 2012, Nordea 8,4 milliards
deux ans de suite.
Réussites françaises
Parmi les plus grandes sociétés
de gestion françaises, dont l’encours dépasse 10 milliards d’euros, Natixis a tiré son épingle du
jeu en 2013, avec une collecte
nette positive de 2,8 milliards et
un encours en hausse de 18%.
Axa et Crédit Mutuel ont également bien résisté, affichant
en 2013 pour 2,9 milliards et
2,8 milliards de souscriptions.
Dans les encours situés entre
1 et 10 milliards, les réussites
françaises sont nombreuses :
Metropole Gestion, Moneta Asset
Management, DNCA Finance,
CPR AM, Neuflize OBC Investissements ont connu des progressions significatives, saluant le
plus souvent un savoir-faire dans
les grandes valeurs européennes.
Groupama AM poursuit son redressement, avec une collecte
nette positive et un encours en
hausse de 28%. Deux établissements ont souffert : Lyxor AM et
La Française AM. Au sein des sociétés de gestion dont l’encours
La remontée des encours en 2013
a bénéficié aux meilleurs spécialistes
Grandes sociétés de gestion (plus de10 milliards d’€)
En hausse
En baisse
Encours Variation
Nom
Nom
milliards d’€
Encours Variation
milliards d’€
Cazenove Capital Manag.
10,3
+51%
Scottish Widows
33,7
-28%
JP Morgan AM
98,3
+40%
AllianceBernstein
37,9
-10%
Vanguard
43,6
+35%
Aberdeen AM
50,9
-10%
Nordea
59,4
+28%
Pimco
94,1
-10%
Lazard Gestion
11,4
+25%
Raiffeisen Capital Manag.
14
-5%
M&G Investments
86,5
+22%
Ashmore
12,4
-4%
Invesco
86,4
+21%
Carmignac Gestion
49,1
-2%
Threadneedle
39,3
+18%
First State Investments
26,9
-1%
Natixis AM
36,6
+18%
Bluebay AM
25,3
-1%
Henderson Global Investors
42,2
+18%
HSBC Asset Management
41,2
-1%
Sociétés
Sociétésintermédiaires
intermédiaires(de
(de500
1 à 10
millions
milliards
à 5 milliards
d’€)
d’€)
En hausse
En baisse
Encours Variation
Nom
Nom
Encours Variation
milliards d’€
milliards d’€
3,1
+125%
Exane AM
1,5
-33%
Moneta Asset Management
2
+113%
Swiss Re
6,8
-20%
DNCA Finance
8,7
+84%
La Française AM
1,9
-13%
CPR Asset Management
3,9
+83%
Lyxor Asset Management
5,9
-11%
Neuflize OBC Invest.
9,6
+51%
Storebrand
8,1
-10%
Mirabaud AM
2,0
+49%
Neptune Investment M.
5,3
-10%
Sycomore AM
1,5
+38%
T. Rowe Price
7,7
-8%
Financière de l’Échiquier
5,9
+32%
Petercam
5,2
-8%
Oddo Asset Management
7,3
+31%
Pro BTP
2,7
-5%
Groupama AM
5,2
+28%
Banque de Luxemboug Inv.
7,4
-2%
Metropole Gestion
Sociétés
Petits établissements
intermédiaires
(50(de
millions
500 millions
à 1 milliard
à 5 milliards
d’€)
d’€)
En hausse
Nom
En baisse
Encours Variation
Nom
millions d’€
Encours Variation
millions d’€
Boussard & Gavaudan
133
+138%
Shânti AM
65
-43%
Financière de la Cité
734
+70%
Convictions AM
325
-40%
Financière Arbevel
142
+67%
Olympia Capital
54
-30%
Amplegest
279
+64%
Rivoli Fund Management
67
-26%
Amilton AM
75
+60%
Seven Capital
173
-15%
Talence Gestion
96
+58%
Tocqueville Finance
848
-7%
Gaspal Gestion
151
+55%
Callander Fund
58
-6%
Montpensier Finance
953
+51%
Quilvest Gestion
379
-5%
C&M Finances
154
+50%
GE Asset Management
538
-4%
La Financière Responsable
56
+49%
Banque de France
384
-3%
Les encours ici pris en compte sont ceux des sicav et FCP de droit européen ouverts à tous les publics (hors
fonds monétaires, fonds de fonds et ETF), ce qui exclut les fonds «dédiés» à un client et les mandats qui ne
sont pas commercialisés. Encours au 31 décembre 2013. Variations sur un an.
Source : Morningstar.
suite p.28 >>>
Semaine du 21 au 27 février 2014 • N°1264
27
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Gérer / Sicav
Notre sélection de quinze fonds principalement investis en actions
Nom du fonds [CODE ISIN]
Émetteur
Cours (1)
Amplégest Mid Caps [FR0010532101] éligible au PEA
Amplégest
158,51 € +27,1% / +37,7%
L’objectif des gérants est de dénicher les petites et moyennes valeurs les plus prometteuses.
Montpensier Finance
242,27 € +19,2% / +27,1%
Déjà sélectionné l’an passé, ce FCP de grandes valeurs de la zone euro brille par sa régularité.
118,09 €
Le fonds privilégie des valeurs de la zone euro dont le rendement du dividende est supérieur à celui du marché.
Best Business Models [FR0000994451]
CPR Euro High Dividend [FR0007024047]
Groupama Expansion [FR0000029902]
Hend. Gartmore Pan Euro. Smaller Cies [LU0135928611]
CPR Asset Management
Groupama AM
Variation (1)
1 an / 3 ans
+21% / NS
246,84 € +10,3% / +18,7%
Commentaire
Un fonds diversifié à l’international, avec près de la moitié du portefeuille investie en actions.
2014, classé 58e sur 313), Covea
Horizon Durable (+11,4% et 45e
sur 407), CPR Croissance dynamique (+13,9% et 35e sur 195),
Keren Patrimoine (+11,6% et 2e
sur 88), Moneta Multi Caps
(+24,1% et 6e sur 133), Ubam
Convertibles Global (+14,4% et
2e sur 64). Cette année, notre sélection porte principalement sur
des fonds investis en actions, le
risque obligataire n’étant pas
assez bien rémunéré.
Henderson Global Invest.
9,04 €
+27,7% / +38,4%
Un fonds de droit luxembourgeois investi dans les petites et moyennes capitalisations européennes.
JP Morgan AM
21,94 €
+35,1% / +41,5%
Le fonds de droit luxembourgeois est placé dans les actions des entreprises européennes de taille intermédiaire.
Des fonds petites valeurs
M&G Global Dividend [GB00B39R2T55]
M&G Investments
18,61 €
+12,1% / +25,8%
Ce fonds géré par Stuart Rhodes investit dans les sociétés mondiales capables d’augmenter leur dividende.
Métropole Sélection [FR0007078811] éligible au PEA
Métropole Gestion
553,20 € +22,2% / +24,6%
Dans la sélection 2014, le FCP
Amplégest Mid Caps, géré par
Saad Benlamine et Augustin
Bloch-Lainé, est spécialisé dans
les petites et moyennes valeurs
françaises. Parmi ses principales
positions figurent Aufeminin,
Solutions 30, ID Logistics, Synergie et Exel Industries. Le fonds
affichait au 31 janvier un encours de 52 millions d’euros.
Sa gestion ne devrait pas être
affectée par le récent départ
d’Amplégest du gérant vedette
Fabrice Revol, remplacé par
Gérard Moulin. Les deux jeunes
gérants semblent en effet avoir
gagné en autonomie et le fonds
devrait profiter de l’engouement pour les petites valeurs,
portées par le lancement du
PEA-PME. Le fonds a progressé
de 160% en cinq ans, classé 6e
de sa catégorie sur 47. Dans
cette catégorie des fonds de petites valeurs françaises, nous
avons également choisi Pluvalca
France Small Caps géré par
Sébastien Lalevée à la Financière Arbevel. D’un encours de
110 millions d’euros, le fonds arrive premier sur cinq ans avec
un gain de 206%. Parmi les positions du portefeuille figurent
les actions Faurecia, Groupe
Eurotunnel, Ingenico, MPI, Saft,
Wendel. Autre choix orienté sur
ce thème des petites valeurs, le
nouveau FCP Talence Sélection
PME, géré par Régis Lefort chez
Talence Gestion. Parmi les titres
en portefeuille, on trouve Cegedim, NRJ Group, Fleury Michon,
Prodware, Séché Environnement. Le gérant a depuis longtemps fait ses preuves, avec
Talence 2015 ou Talence Midcaps. À la tête d’un actif de
67 millions d’euros, Natixis
Actions Euro Micro Caps privilégie des valeurs comme Voyageurs du Monde, Gameloft,
Global Bioenergies, Esi Group.
Dirigé par Romain Burnand, le
FCP Moneta Multi Caps gère un
JP Morgan Europe Small Cap [LU0129456397]
Placé en majorité dans les grandes sociétés de la zone euro et 20% du fonds en actions britanniques.
Moneta Multi Caps [FR0010298596] éligible au PEA
Moneta Asset Management 181,95 € +24,1% / +36,5%
Romain Burnand figure parmi les meilleurs gestionnaires en actions européennes de la place.
Natixis Actions Euro Micro Caps [FR0010042176] PEA
Natixis Asset Management
Le FCP géré par Valérie Lefebvre est investi dans des petites sociétés de la zone euro (Esi Group, Lectra, etc.).
Neuflize France Patrimoine [FR0007018254]
217,31 € +25,7% / +25,8%
Neuflize OBC Investissements 1975,19 € +11,2% / +13,2%
Un FCP géré prudemment, diversifié en actions et en obligations de la zone euro.
Objectif Small Caps Euro [FR0000174310] éligible au PEA
Lazard Gestion
556,07 € +33,4% / +23,1%
La sicav placée en valeurs de taille moyenne dans la zone euro est bien classée sur toutes les périodes retenues.
Pluvalca France Small Caps [FR0000422859] éligible PEA
Financière Arbevel
426,65 € +30,3% / +36,4%
Le fonds géré par Sébastien Lalevée est premier de sa catégorie sur cinq ans avec une progression de 201,6%.
Sycomore European Recovery [FR0010148015] PEA
Sycomore AM
292,62 € +21,5% / +22,1%
Dirigé par Cyril Charlot, le FCP est investi sur des grandes valeurs d’Europe continentale.
Talence Sélection PME [FR0011653500] éligible au PEA
Talence Gestion
102,90 €
Régis Lefort est à la manœuvre pour sélectionner des PME bon marché (NRJ Group, Séché Environnement, etc.)
NS / NS
(1) Cours et variations arrêtés au 7/02/2014. NS : non significatif, le fonds n’existait pas à cette date.
>>> suite de la p.27
Moneta Asset Management grandit, notre savoir-faire aussi
Nous sommes et restons des
Investisseurs en Action
Les fonds Moneta Asset Management sont investis en actions et présentent un risque de perte en capital.
L’année 2014 a commencé chez Moneta
Asset Management avec le passage à plus de
2 milliards d’euros d’encours sous gestion.
Nous remercions les investisseurs de nous
avoir soutenu et suivi. Votre confiance est
notre plus belle récompense.
La progression des encours n’a jamais été
pour nous un objectif en soi. Depuis l’origine
notre ambition est d’allier performance et
proximité.
Nous restons concentrés sur ce qui nous tient
à cœur et que nous savons faire. Nos analystes et gérants affinent année après année
leur méthode pour découvrir de nouvelles
entreprises de toute taille dans lesquelles
investir. Vous connaissez bien cette approche
rigoureuse, à l’origine de notre succès, qui fait
de nous des « Investisseurs en Action ».
Notre nouvelle taille est un atout supplémentaire nous ouvrant des accès de plus
en plus faciles aux meilleurs experts et aux
sociétés, même les plus grandes. Cela nous
permet, encore plus efficacement que par
le passé, d’être proche des entreprises dans
lesquelles les fonds sont investis, et de jouer
notre rôle d’actionnaire impliqué et vigilant
dans votre intérêt, vous, nos clients.
17, rue de la Paix 75002 Paris | Tél : 01 58 62 53 30 | www.moneta.fr
28 Semaine du 21 au 27 février 2014 • N°1264
va de 50 millions à 1 milliard, les
gagnants de la collecte sont des
spécialistes du choix des valeurs,
comme Financière Arbevel,
Amplegest ou Talence Gestion.
Privilégiez la dynamique
Notre classement par la variation
des encours (hors monétaire,
fonds de fonds et ETF) permet
d’identifier les sociétés de gestion
qui connaissent la meilleure dynamique commerciale. Nous encourageons les épargnants à privilégier les fonds de ces sociétés.
Le moral des gérants et la pertinence des investissements sont
fortement corrélés à l’évolution
des actifs dont ils ont la charge.
Quand le développement de l’activité est bien orienté, meilleures
sont les conditions de travail et
les anticipations de marché. En
revanche, des sorties de capitaux
conduisent à des ventes forcées,
des changements de gérants, parfois même à des disparitions de
fonds ou des fusions, qui viennent
contrarier la bonne marche de la
gestion. Ainsi, les fonds que nous
avons sélectionnés un an plus tôt
dans les sociétés de gestion en
collecte positive ont réalisé de
bonnes performances : Best
Business Models de Montpensier
Finance (+19,2% au 7 février
Bilan de notre sélection 2013 (sur un an, au 7 février 2014)
+24,1%
+24%
+19,2% +19,1%
+18,7%
+14,4% +13,9%
+11,6%
Moneta
Multi Caps
(Moneta
AM)
+11,4%
+9,6%
Metrop. Best Bus. Oddo Groupama Ubam Conv. CPR
Keren
Covea Ofi euro
Av. Europe Models Avenir France Stock Global Crois. Dyn. Patrimoine Horizon High Yield
(Metropole (Montpensier (Oddo (Groupama (Union Banc. (CPR AM) (Keren Fin.) Durable (Ofi AM)
Gestion)
Finance)
AM)
AM)
Gestion)
(Covea Fin.)
www.lerevenu.com
1264-p27-29-palmares-sicav_dossier.qxp 18/02/14 18:28 Page29
Gérer / Sicav
Nous donnons la priorité dans
notre sélection à des fonds investis en actions européennes
qui attirent les capitaux étrangers (lire p. 2). Certains investissent dans des sociétés de taille
intermédiaire : Henderson Gart-
180
Cours en euros
150
187,04
120
14/02
90
2010
2011
2012
2013 14
DR
Priorité à l’Europe
Fonds Moneta Multi Caps
SOURCE : EUROPERFORMANCE
capital de 1,7 milliard d’euros.
Classé 6e sur 114 de la catégorie
Actions françaises avec un gain
de 117% en cinq ans, le fonds
est réparti entre grandes valeurs
(48% de l’actif), moyennes
(35%) et petites (11%). Parmi
ses choix du moment : Airbus
Group, Société Générale, Sanofi,
Groupe Eurotunnel, Faurecia,
Financière de l’Odet.
Romain Burnand gère le fonds Moneta Multi Caps depuis sa création.
more Pan European Smaller
Cies (placé pour près de moitié
en valeurs allemandes) avec un
encours de 107 millions d’euros,
JP Morgan Europe Small Cap
(Brembo, Georg Fischer, Storebrand, Folli Follie) qui gère
477 millions d’euros et Objectif
Small Caps Euro (Sopra Group,
Zumtobel, Norbert Dentressangle, USG People) d’un encours
de 714 millions. D’autres sont davantage orientés vers les grandes
sociétés cotées les plus liquides :
Best Business Models (Airbus
Group, Wirecard, BNP Paribas,
Safran, Axa, Sanofi) avec un encours à 585 millions d’euros,
Metropole Selection (Intesa
Sanpaolo, Ericsson, Randstad,
Deutsche Telekom, ABB) qui
gère 2,4 milliards et Sycomore
European Recovery (Total, Deutsche Bank, Axa, Michelin, Rio
Tinto) avec un encours de 28 millions. CPR Euro High Dividend
(Deutsche Telekom, Banco
Santander, Eni, Allianz, Axa) et
M&G Global Dividend (Microsoft, Methanex, Novartis, Prudential) sont spécialisés dans les
valeurs de rendement. Le premier (77 millions d’encours) est
investi en zone euro, le second
(10,3 milliards sous gestion) essentiellement aux États-Unis et
en Europe. Enfin, nous avons sélectionné deux fonds diversifiés
en actions et obligations. L’un est
centré sur la zone euro : Neuflize
France Patrimoine (24 millions
d’encours), placé aux trois quarts
en actions. L’autre est placé à
l’international : Groupama Expansion (37 millions sous gestion), un fonds de fonds réparti
entre les produits de la gamme.
Romain Dion
Entretien
Ali Masarwah,
responsable de la recherche
chez Morningstar
«Des arbitrages
ont eu lieu de
fonds monétaires
et obligataires
vers des fonds
actions»
DR
L’année 2013 a-t-elle été
favorable à la gestion d’actifs ?
C’est une bonne année pour
la gestion d’actifs en Europe,
d’autant que la collecte nette
des fonds ouverts a progressé
plus vite que celle des fonds
indiciels cotés (ETF). Cela
s’explique par des ventes
appuyées de fonds investis dans
l’or et les matières premières et
par des arbitrages importants de
fonds monétaires et obligataires
vers des fonds en actions, ou des
fonds diversiﬁés et ﬂexibles, euxmêmes orientés vers les actions.
Quels ont été les grands
gagnants de 2013 ?
Blackrock et JP Morgan AM ont
su proposer les bons produits
au bon moment. Ces grandes
sociétés de gestion ont même
collecté sur des classes d’actifs
délaissées, comme les actions
britanniques ou les actions
émergentes. Templeton a connu
un très bon premier semestre,
avec les obligations émergentes,
suivi de sorties appuyées dans
la seconde partie de l’année.
Enﬁn, Nordea a proﬁté de son
exposition aux actions
nordiques recherchées.
www.lerevenu.com
DES CONVICTIONS
QUI CREENT DE LA VALEUR
GROUPAMA AVENIR EURO
L’ÉQUIPE : Cyrille Carrière, Emmanuelle Dulac, Pierre-Alexis Dumont
SHAN - Photo : Philippe Abergel
Les comportements ont-ils
évolué pendant l’année ?
Juin a été un tournant, quand
la Réserve fédérale a évoqué
la perspective d’une politique
monétaire plus restrictive.
Les fonds investis dans les pays
émergents ont été fortement
pénalisés. En revanche, les fonds
placés en actions européennes
et japonaises ont enregistré
d’importantes souscriptions.
LE PRODUIT
NOTRE APPROCHE
NOTRE ENGAGEMENT
Un fonds d’actions de petites
et moyennes capitalisations de
la zone euro à fort potentiel
construit sur un univers
d’investissement large
• Des convictions fortes sur
des thématiques d’avenir
• Un portefeuille concentré,
via une sélection rigoureuse
• Visites systématiques
des entreprises
Le meilleur de la gestion active
sur les petites et moyennes
capitalisations, sans contrainte
d’indice
GESTIONNAIRE ACTIVEMENT RESPONSABLE
Ce produit présente un risque de liquidité et de perte en capital.
Tout investisseur doit prendre connaissance avant tout investissement du prospectus ou du document d’information clé de
l’investisseur (DICI) de cet OPCVM, disponible sur www.groupama-am.fr ou sur simple demande au siège social de
Groupama Asset Management, 58 bis rue la Boétie, 75008 Paris.
Les équipes commerciales de Groupama Asset Management et ses ﬁliales sont à votre disposition aﬁn de vous permettre
d’obtenir une recommandation personnalisée.
Groupama Asset Management remercie ses collaborateurs d’être porte-parole d’un engagement partagé.
Semaine du 21 au 27 février 2014 • N°1264
29

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