f fg g どこまで続くトランプ旋風 n n~ ~§ §¨ ¨© ©§ §¨ ¨ª ª / /h hi ij j klm no '( %ÑÒMÊ¤Õ%É `a)* )p` ÇÈÉÊ8_ËÌDÍÎUÏÐ%ÑÒÊÓÔsG !"#$%& Ö2ST1O×%ÒØ1ÙÚÎ~N1ÛÜÝÞß1àáâã !"#$%&'()*+ ,- ./ 原油など資源エネルギー市況に底打ち感 qrbcstu:;v3w` äå}ST1yÊ?1æN1¤Õ&1çè6ST )* +,-./01234567 éHêÝë1ì¤Õ%1íîVïíîUð1LO%ST ñò%ÉÊ& 01231456178%19:;1<=1>%?@ )* 89:;<=>?@ABCDEFGH3 x!Ayz{|}}~kd óô7%G1ÕGN1ÊõæÉñqö !;A:B1CDEA:B1FGA:B1!HA:B1IJA:B1KL $}ÒÑ1÷øùñúûü%N M%L1NO1PQRST ÊMÊ¤Õ%É1qýG1þST1Ê& &>% IJK !`s UVW XV)YZ[\]^_`abc !def ghi0j @yÊ1MÊ¤Õ%É18¤Õ kl mn Ö%OUMÊ¤Õ%É18¤ÕÆÊMÊ¤Õ%É 34 L3MN opqrsltuvw !l@1qÊMÊ¤Õ%É1"h x8y['z{|; }~%(s @A MN6!VW9B;MN! OP >%TZ @%) QRS ¤Õææ1 1X1Ê ｢兜町ウォッチャー｣が明かす TUVW CA デザインアマナデザイン表紙イラストクミタ・リュウ文中イラスト写真小坂井ひでお中津川隆康巻頭グラビア写真中澤久和文中写真西原健デザインウエストビレッジ ¡K !l® 7öÓ%0)[¹&%w)g T)[j)6_Í \]^_?RD/`abc ¯°±²)WWa³´µ¶)·¸f_¹ºD de »C¼Y½¾¿)Kr ÀÁÂaÃhÄdÅ¤ÆÄd 座談会 ! ¡¢£ XYZ3!([ ¤¥¦)§¨©qrLª«_¬ 誰も知らない銘柄情報 ¢F:;£N{¤¥ ¦ ´ãÍ_C -) !S ¿à 今でもポケモンＧＯ騒動が続く長戦略としての規制緩和、貿易政カスされているのは財政政策や成これまでのところ、特にフォーを示しているわけではない。選挙後は強力な金融政策への意向を検討しているとのことだ。ただでは、ＦＲＢの二つの空席の人選する批判を行っている。一部報道ＦてケＲ強ー一Ｂ力ジ方だは、米。、ト連当第ラ邦選二ン準前、プ備か第政理ら三権事金のの会融矢政政が策に策極パ対やめッだ見られない。を後押しするような規制改革はま第三の矢にいたっては、経済成長もこうしたトレンドの表れだ。厳ナルド・トランプ氏が選ばれたのをノ統うわ偉ー領かれ大選。はにを挙先低で進成を突米各長きスつ国国のロけ民がまーたは迷まガ。、いでンこ始良と再のめいすび問たのる米い。だド国に大ろ新興国の成長ぶりに対し、名古屋商科大学教授わマネックス証券チーフ・アナリストれ大槻奈那氏 !"#$%& '() *+,- ./01*23456789:; '<) =,,- >?@ABCDEFG HIJK5LMNO5MPQR STMUVMWXYZ[\]^_`\]abcd e"M f ghMij noPpqr *+sPtu 'k) lm vw,xyzz{|}~y{I5|}~ 1vw 年に成立し、翌年施行された。危ドッド＝フランク法は二〇一〇の期待から大幅に上昇している。宣言している。米国の金融株はそを行チームは、ドッ解ド体＝すフるランクと法２０１７１選挙後、トランプ氏の大統領移の考え方は不透明だンプ氏の金融政策へる会合となる。トラＯＭＣメンバーによ氏の息がかかったＦの際には、トランプ可能性が高い。経済には急ブレーキがかけられるで輸出に陰りが見えれば、新興国をかけている。後述する保護主義用リスクの悪化も金利上昇に拍車昇が止まらない。その国自体の信プ次期大統領の政策手腕は今の段政策面では、実績ゼロのトラン政まジや分権では政かの広金権ら範融移な三に・行い本わ財チがのた政ー、矢る政ムが選策掲挙に表かげ期も１らる間規パ中似た。制ッの総安改ケ発合倍革ー言就任前の現時点では、具体的にはために何をやろうとしているのか。トランプ氏は米国の経済成長のＦＲＢは政府からは独立している。を増やした実績がある大統領はいら五〇〇〇億円超までに自分の富政治経験がなく、かつほぼゼロかた。しかし、トランプ氏のようにうに、実業家出身者もいるにはいグ、フーバー、ブッシュ親子のよまざまだ。ウォレン・ハーディン道半ばで、経済対策も小規模だ。減税は行ったが、税制改正はまだしたが、三年で失速した。法人税なる。日本の第一の矢は一時奏功ただし、濃淡は日本とかなり異パッケージである。Ｏが上るＭ高げとＣいは報と、道米思雇さ連わ用れ邦れデて公るーい開がタる市、な。場そど一委のか二員次ら月会の確のＦ度利た通り、米国と連動して金利の上階では未知数だ。ただし過去の実不動産王、カジノ王ドナルド・トランプ氏の当選で懸念されてい一・八％を大幅に上回る。しかし、済成長率は四・六％と、先進国の事の二名の空席の人選を進めていこのため、トランプ氏はＦＲＢ理予想する新興国の二〇一七年の経ある。ＭＦ国際通貨基金が当面最大の問題は新興国市場でこれまでの米大統領の前職はさ ) 機時に金融機関を税金で救済したが、経済成長を阻害績から明らかに評価できるのは、トランプ氏。これが一九八〇年代 ( ことで批判された米政府が、金融しないような方向性成長のための行動力である。著書以降に金融に携わったことのある｣機関に安全・安心な運営をするよが示されるものと考見しそ直いしす移て。民、政お策カをネ示のしめ、ぐ自り由を貿よ易くを者の持つトランプ氏への印象だろ｢う徹底的に義務付けたものだ。提えられる。するため、金融規制を見直す。トう。米国民は大統領らしい、既定 ) 案者は米議院上下院のクリス・ドッてで反い、映米る金し国利ての図が、金１急世利、図上界上２昇各昇。し国をランプ新政権の施策は世界や日本路線の優等生よりも勢いのある人 ( 日本も米国の金利上の経済にどのような影響を与える物を選んだ。言動に問題はあって ) 昇に連動し上昇こそ !"#$% しているものの、日 )｣銀のイールドカーブ・｢ ( コントロールの影響 ) で、上げ幅は相対的 ( には低い。のだろうか。て再月とはしき度がはやかた任任好はし。命期まり、すのし金次るイく利期こエなが政とレい急権はン。速がなＦ二に金いＲ〇上利とＢ一昇に批議八すつ判長年るいしは二こ ( 出所：政権移行チームのウェブサイト､報道から筆者作成てどのような意向を持とうとも、 &'()* +,- の戦い方を説く。の中でも、取引の交渉力や相手と成長の夢を託した。うな人物だ。も、母国に富をもたらしてくれそ者よりも、完璧なプロの実業家にない。米国民は政治や法律の経験策である。これらの重要ポイント｢についてトランプ政権で何が提言｣されているのか、実現可能性はあ｢るのかなど、現状と今後想定でき｣選挙期間中、トランプ氏はＦＲるシナリオを見てみたい。 ) Ｂを批判し、低過ぎる金利が間違っ ( た経済を作り出しているとしていた。一方、経済成長を促すために２０１７１や金融機関の規制緩和が話題になり、いわゆるトラン七年見通しをお届けする。も知れない。こうした好環境下、主要七業種の二〇一一〇年で一兆ドルランプ次期米国大統領の経済政策ではないだろうか。二〇一七年の話題は大方の予想を裏切って誕生したト国の成長率鈍化に伴う日本企業の影響度を特集した。政治・経済の関係を密にしてきた東南アジア主要五ヵ経済は一〇％から六％台に成長ペースが落ち、中国と高まった。ひょっとすると経常利益もプラスになるか時点の純利益見通し七・六％増から上振れる可能性が一一四円前後の円安基調にあり、通期業績は中間期末ばならない。運良くトランプノミクス効果で一ドル＝離脱などの予期せぬファクターに柔軟に対応しなけれ察知しつつ、二〇一六年に見られた英国のＥＵからの財政主導によるインフラ投資２０１７１が日本の産業に及ぼす甚大な影響一年前の二〇一六年一月号の特集ではあっ中た国。経中済国減の速日本および日本企業は最大の貿易国の米国の変化を止の六項目にも注目が集まる。プノミクスが円安・株高に導いた。一方、二〇一七年一月二〇日の大統領就任初日に実施すると公言する ① ｢ＴＰＰ離脱の意向通知、 ② 米国内エネルギー生産に関｣する規制撤廃、 ③ 企業に関する規制緩和、 ④ サイバー ) 攻撃防止策策定を指示、 ⑤ 入国ビザの悪用を調査、 ⑥ ( 政府関係者は退職後五年間ロビイストになることを禁半期まで通期業績は減益見通しだっスズキのみである。同社は第１四が増益要因であり、実質の増益はた品質関連費用がなくなったことキの二社。ホンダは前期に計上し〇ロ一た一二円で多中世動増い国界車販億とユが二〇高減益。、販、売円もー、二一で収と欧売日状の一ロ今円五あとな州台野況減七＝年、年るなっな数自で益円一度一度。っ第トたどは動は要円一はユたーヨのでト車、因高八一ロ２四は増ンの三と。円ド＝半タ表ホ加ト三菱な為とル一期自１ンしン社とっ替ド＝三は動ダたかをいたはル一五一車。と企増除す。五・〇円ドで要六ユ五だルは因ス業加いゞっ＝、は自五ー円ズが。て、、いにレ。はー通ト期が業続績けでば上、振日れ産要以因外がの大八き社ル＝一〇〇円とした。現在の為替据え置いたが、他社はすべて一ドトを日産のみ一ドル＝一〇五円にトを見直したこと。下期の為替レー多い。主因は前提となる為替レー業績見通しを下方修正した企業がまた、第２四半期決算では通期と減少幅を拡大している。六年八月から一〇月までは三ヵ月〇・八％の減少。さらに、二〇一としては〇・七％増だが、米国は少に転じたことである。北米市場た。伸び続けてきた米国市場が減が最も懸念してきたことが始まっ産％〇二〇期で複そ調増・％％のあ数しべの二増減市るのて。四％、、場。市、四減中北の世場こ七。国米増界でこ〇世七〇減の変を地調数万界・・七年台全九％見る域が、と体％増と別見業なで増、、にら界っは、欧国四れ関た三そ州内 ∼ る係・の六一九こ者日五他・・月とＳＵＶは好調を維持しているが、月比八・七％減の一三九・三万台連続で前年割れ。一〇月は前年同第２四半期では通期業績見通しをそのまま業績に反映されている。が重荷となり、期初からの懸念が企業業績を見ると、急激な円高再編の動きが加速している。も提携の検討を始めるなど、業界発展した。また、スズキとトヨタ２０１７１彩を放った。れであり、自動車企業の決算で異 ( セダン系が減少している。市場の下方修正した企業が多い。が三菱の日産自動車傘下入りへとの燃費不正問題に揺れ、そのことい。四月から三菱自動車、スズキ今期の自動車業界には話題が多その主因はインドでの販売の上振た中での増益と上方修正である。で燃費不正問題から販売停止があっ高方向へ見直し、さらに軽自動車しかも、下期の為替レートを円算で最大のサプライズと言える。特集 Ⅱ そして、下期以降を見通せば世 ) 六割が大型ＳＵＶとなっており、界のいくつかの市場で後退の懸念今期出てきたもう一つの特徴は、が生じており、来期の最大の不安急変する環境下で成長に挑む自動車企業たが、それを増益見通しへと上方要因となりかねない。一つひとつ、 ) 修正した。今回の自動車企業の決ひも解いていこう。 ( まず、二〇一六年度第２四半期業績を見ると、自動車九社すべて連携協定ＴＰＰからの撤退懸れる一つが、米国の環太平洋経済の不安定化につながると、懸念さ分野に広がっています。世界貿易ンプ・ショックド・トランプ氏が決まり、︱︱米国の次期が大、統さ領まにざドまトナなラルプ念辻・で本シすョ。大ッ辻統ク本領を社選ど長挙うはの見、演てこ説いのでまトはすランかか。 ! なり過激な発言もありましたが、｢決まった後はかなり抑えた発言に｣変わっているように見えますね。 ) まだ、トランプ氏の本心がどこに ( あるのか分かりませんが、われわ日立建機執行役社長変な対応はなかなかできません。外向けと言うようにそんな臨機応いかないし、円安になったから海急に日本の生産を増やすわけにはせん。円高になったからと言って、かったりするのは望ましくありま急激に円安に触れたり、円高に向はありがたいことです。しかし、メーカーの立場からすれば、円安うい辻ま︱︱のが本すね為大輸。替き出はな比か希率な望のりで高円すい安。建に設振機れ械てた経済情勢が安定してほしいといれとすれば政治情勢、為替を含めものづくりをする立場からは、安定してもらうことが一番です。安定すればさまざまな戦略を立てら２０１７１ ******************* !"#$%&'() * * *