2016年 10月27日号 Vol.327 年末まであと少し！今年上昇しているのは？  9月末までの振り返り  新興国株式ってどう？早いもので今年も残すところあと2か月ほどになりました。ここで一旦年初から9月末までのパフォーマンスを振り返ってみましょう。ここ数年不調だった新興国株式は、年初来から先進国株式を上回って推移しています。その背景には何があるのでしょうか？ ① 原油や商品価格の回復 2014年半ば以降下落基調にあった原油や商品価格は、2016年1月後半を底に回復しているとみられます。供給側の生産調整期待、需要側では中国経済の安定化や米ドル高基調の一服感などがあると考えられます。 ② 新興国企業の利益見通しの改善世界経済に対する過度な懸念が後退しているとみられます。経済の安定化が貿易などを通じた新興国経済や企業業績の改善につながると期待されています。 ③ 魅力的なバリュエーション水準新興国株式のバリュエーション（投資価値評価）は、*過去平均や先進国株式に比べて割安感があります。新興国株式の2016年9月末時点の実績PBRは1.54倍で、*過去平均の1.78 倍を下回る水準です。*（期間：1996年8月末～2016年9月末） ■主要資産の騰落率（期間：2015年12月末～2016年9月末） ※新興国株式：MSCI 新興国株価指数、先進国株式：MSCI 世界株価指数、日本株式：TOPIX、米国株式：S＆P500 種指数、米国 REIT：FTSE/NAREIT オール・エクイティ・リート指数、J-REIT：東証 REIT 指数、オーストラリア国債：シティ・オーストラリア国債指数、すべてトータル・リターン ※MSCI 指数は、MSCI が開発した指数です。同指数に対する著作権、知的所有権その他一切の権利は MSCI に帰属します。また MSCI は、同指数の内容を変更する権利および公表を停止する権利を有しています。出所：ブルームバーグのデータを使用しピクテ投信投資顧問作成  円高が足かせに年初来日本株が13％下落するなか、ドルベースでは米国REITや新興国株式が堅調に推移しました。ただし、年初から米ドル円は16％も円高が進んでおり、円換算すると米国REITなどのパフォーマンスもマイナスになりました。米国の利上げや大統領選などを控え、短期的には値動きの大きい展開が予想されますが、中長期では新興国の高い経済成長の可能性に期待できます。中長期でのご投資なら、新興国株式に注目してもよいのではないでしょうか。 ●当資料はピクテ投信投資顧問株式会社が作成した資料であり、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、また特定の銘柄および市場の推奨やその価格動向を示唆するものでもありません。●運用による損益は、すべて投資者の皆さまに帰属します。●当資料に記載された過去の実績は、将来の成果等を示唆あるいは保証するものではありません。●当資料は信頼できると考えられる情報に基づき作成されていますが、その正確性、完全性、使用目的への適合性を保証するものではありません。●当資料中に示された情報等は、作成日現在のものであり、事前の連絡なしに変更されることがあります。●投資信託は預金等ではなく元本および利回りの保証はありません。●投資信託は、預金や保険契約と異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の対象ではありません。●登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象とはなりません。●当資料に掲載されているいかなる情報も、法務、会計、税務、経営、投資その他に係る助言を構成するものではありません。