Golfstaaten sind der Hoffnungsschimmer im Anleihenmarkt

Franklin GCC Bond Fund
Golfstaaten sind der Hoffnungsschimmer im Anleihenmarkt
Die Suche nach lohnenden Anleiheninvestments gestaltet sich im aktuellen Niedrigzinsumfeld immer
schwieriger. Warum Anleihen aus Golfstaaten eine vielversprechende Alternative sein können, erklärt
Mohieddine Kronfol, der den im arabischen Raum investierende Franklin GCC Bond Fund managt.
Hinweis: Diese Mitteilung des Unternehmens richtet sich ausschließlich an professionelle Investoren.
Der Tag dürfte in die Geschichte der Finanzmärkte eingehen: Am 14. Juni 2016 fiel die Rendite der viel
beachteten zehnjährigen Bundesanleihe ist erstmals unter 0 Prozent. Das heißt, wer dem deutschen
Staat an diesem Tag Geld für zehn Jahre lieh, muss dafür sogar noch etwas bezahlen. Vor allem für
Sparer und Anleger von festverzinslichen Wertpapieren sind dies schlechte Nachrichten.
Ein Umdenken ist nötig – denn wer bereit ist auch international sein Geld anzulegen, kann durchaus
noch vernünftige Renditen erzielen.
Ein Beispiel für eine alternative Region sind die arabischen Finanzmärkte. Trotz der sogenannten
„Arabellion“, dem Erstarken des Islamischen Staates und dem Ölpreisverfall bietet diese Region
interessante Anlagechancen – unter anderem im Anleihebereich. Mit dem Franklin GCC Bond Fund
können Anleger an diesem zukunftsträchtigen Markt teilhaben. GCC steht für „Golf-Kooperations-Rat“
(Gulf Cooperation Council) und beinhaltet Saudi Arabien, die Vereinigten Arabischen Emirate, Katar,
Kuwait, Oman und Bahrain.
Solide Fundamentaldaten und starkes Wirtschaftswachstum
In Zeiten in denen europäische Anleihen kaum noch eine Rendite hergeben, können Investmentgrade
Rentenpapiere aus den oben genannten Golfstaaten im Schnitt 6 Prozent für vier Jahre Laufzeit bieten.
Häufig geht eine solch hohe Rendite mit einem erhöhten Risiko einher, doch hier ist dies nicht der Fall.
Im Gegensatz zu internationalen Staatsanleihen und im speziellen zu Schwellenländeranleihen bieten
die GCC-Papiere ein gutes Rendite-Risiko-Profil – im Vergleich zu den Schwellenländern bieten sie
eine ähnliche Rendite bei nur rund einem Drittel des Risikos. Mit verantwortlich hierfür sind eine im
internationalen Vergleich teilweise geringe Staatsverschuldung sowie hohe Währungsreserven.
Neben einer ansprechenden Rendite und soliden Fundamentaldaten bietet die Golfregion auch noch
ein kräftiges Wirtschaftswachstum. In den zehn Jahren zwischen 2006 und 2015 wuchs das
Bruttoinlandsprodukt (BIP) um über 60 Prozent.
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Im Vergleich dazu stieg das BIP in den Industrieländern um weniger als 20 Prozent. Besonders
beeindruckend ist der Anstieg des BIP pro Kopf. Hier konnten die GCC-Länder einen Anstieg von fast
80 Prozent für sich verbuchen, während die Industrieländer keine 60 Prozent schafften. Auch im
Vergleich mit der MENA-Region (Nahost und Nordafrika, Middle East and North Africa) schneiden die
Golfstaaten deutlich besser ab.
GCC-Anleihen korrelieren kaum mit Ölpreis
Aktuell fristet der arabische Raum bei vielen Anlegern noch eine Art Schattendasein, doch bald könnte
sich dies ändern. Neben der Öffnung der saudischen Finanzmärkte könnten auch zahlreiche Reformen
in Folge des Ölpreisverfalls das Interesse internationaler Anleger wecken.
So will beispielsweise der saudische Vize-Kronprinzen Muhammad Bin Salman das Land unabhängiger
vom Öl machen, weite Teile der Wirtschaft privatisieren und dafür internationale Investoren gewinnen.
Diese Umorientierung der Wirtschaft weg vom Öl ist auch mitverantwortlich dafür, dass die
Kursentwicklung der GCC-Anleihen kaum mit dem Ölpreis korreliert.
Die Lockerung der Regeln für ausländische Investoren könnte auch in Kürze zu einer Neugewichtung
der MSCI Länderindizes führen. Heute ist der MENA-Raum für 3 Prozent des Bruttoinlandsprodukts
der Welt und für 7 Prozent des BIP in den Schwellenländern verantwortlich.
Im Welt-Index von MSCI macht der Raum aber nur 0,2 Prozent aus, im Schwellenländer-Index nur 2
Prozent. Die Region ist in den für viele Investoren wichtigen MSCI-Indizes somit massiv untergewichtet.
Sollte sich dies ändern dürfte für viele Anleger kein Weg mehr an den aufstrebenden Golfstaaten
vorbeiführen. Das wiederum dürfte deutliche Kursanstiege zur Folge haben.
„Wir rechnen mit Mittelzuflüssen in den arabischen Raum“
Das Team des Franklin GCC Bond Fund unter der Leitung des Fondsmanagers Mohieddine (Dino)
Kronfol kauft vorwiegend fest- oder variabel verzinsliche Schuldtitel und Anleihen von staatlichen oder
halbstaatlichen Emittenten oder Unternehmen in den Mitgliedsländern des Golf-Kooperationsrats.
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Um mögliche Kaufkandidaten ausfindig zu machen setzt das Investmentteam auf einen dreiteiligen
Auswahlprozess. Neben einer makroökonomischen Länderanalyse sowie einer detaillierten
Bottom-Up-Analyse der einzelnen Anleihen kommt auch noch eine quantitative Analyse, mit welcher
hauptsächlich die Risiken betrachtet werden, zum Einsatz.
Die bereits erwähnten Punkte sowie das aktuelle Niedrigzinsumfeld machen Anleihen aus der
GCC-Region zu einer Alternative für viele Anleger. Da mittel- bis langfristig keine erwähnenswerte
Abkehr von der lockeren Geldpolitik – vor allem in Europa – zu erkennen ist, ist mit weiteren
Mittelzuflüssen in den arabischen Raum zu rechnen. Aufgrund der Verknüpfung der GCC-Währungen
mit dem US-Dollar könnten sogar weitere Zinsschritte der US-Notenbank Fed sich positiv auf die
dortigen Anleiherenditen auswirken.
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Was für Anleihen aus GCC-Staaten spricht:
- Investition in Unternehmen und Regierungen aufstrebender Wirtschaftsregionen. Die Mitgliedsländer
des Gulf Cooperation Council eröffnen Chancen auf das Wachstumspotential von Schwellenländern,
deren wirtschaftliche Fundamentaldaten sich teilweise schon denen vieler Industrienationen annähern.
-
Möglichkeit Rentenportfolios breiter aufzustellen
-
Geringe Korrelation mit klassischen Rentenindizes
- Globale und lokale Expertise: Der Fonds profitiert von Experten vor Ort mit langjähriger Investment
Erfahrung in der Golf Region, aber auch durch das globale Fixed Income Team-Netzwerk von Franklin
Templeton Investments.
Dieser Artikel erschien am 07.07.2016 unter folgendem Link:
https://www.private-banking-magazin.de/franklin-gcc-bond-fund-golfstaaten-sind-der-hoffnungsschimmer-im-anleihenmarkt-1467879796/
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