足元の投資環境を乗り切る分散投資の方法

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足元の投資環境を乗り切る分散投資の方法
投資のミカタ Vol.93 | 2016年6月15日
資産運用
今回のミカタ
 投資のミカタVol.91では、今考えるべき4つのリスク（日本と米
国の金利動向、原油市況、中国経済）について解説しました。
 このようなリスクが存在する値動きの激しい投資環境に向き合
うための分散投資の方法について考えてみます。
現在の市場には多くのリスクが存在し、値動きの激しい環
境が続いています。このような投資環境を乗り切るための
解決策のひとつが「分散投資」です。ここでは、現時点で考
えられる3つの分散投資の方法をご紹介します。
Step 1：資産の種類を分散する
これは最も基本的な考え方です。世界中には株式や債券
をはじめ様々な資産があります。その中から複数の資産に
投資をして、できるだけひとつの資産に偏らないようにする
ことです。
ここで注意点をひとつ。複数の資産に投資をするときは、
異なる値動きをする（あるいは逆の値動きをする）資産を選
ぶことが重要です。例えば、米国リートと米国ハイ・イールド
債券をお持ちの場合、米国の景気が悪化すると、いずれの
資産も下落することが予想されます。つまり、資産の種類は
違っても十分に分散されているとは言えません。米国リート
をお持ちであれば、異なる値動きをする先進国国債などを
組入れると分散効果が期待できます。
また、「できるだけ値動きを抑えながら、より高いリターン
を得る」という考え方も重要です。例えば、ハイ・イールド債
券をお持ちであれば、その一部を投資適格債券に入れ替え
ることで資産の値動きを小さくする効果が期待されます。他
にも、米国リートをお持ちであれば、利回りが米国リートと同
水準でありながら、値動きが比較的小さい米国高配当株式
に一部入れ替えるという方法も考えられます。
が悪化する局面では、先進国国債などの比較的安全な資
産の比率を高めます。
このような「プロに任せる」投資信託は、「市場の下落には
備えたいが、上昇にもついて行きたい」というニーズに応え
た資産と言えるでしょう。
Step 3: 為替ヘッジ付きの資産に入れ替える
現在お持ちの海外資産を為替ヘッジ付きのものに入れ替
えることも有効な手段のひとつと考えます。
海外資産への投資は為替変動の影響を受けるため、値動
きが大きくなる傾向がありますが、為替ヘッジを行うことで為
替変動の影響を抑え、資産の値動きを小さくする効果が期
待されます。
下のグラフは為替ヘッジを行った場合と、行わなかった場
合の世界債券の値動きです。為替ヘッジを行った場合、値
動きが小さくなり相対的に安定した投資成果を得ることがで
きました。
世界債券のパフォーマンス推移（円ベース）
200
為替ヘッジなし
為替ヘッジあり
150
100
Step 2: 分散の効いた資産を組入れる
「分散投資を自分で考えるのではなく、プロに任せてしま
う」という方法があります。「アロケーション型」や「ラップ型」
と呼ばれる投資信託に投資をする方法です。
これらの投資信託の特徴は、投資のプロがその時々の市
場環境に応じて組入れる資産とその配分をタイミングを見な
がら変更することです。例えば、景気が良いときには株式な
どの上昇が見込まれる資産の比率を高めます。逆に景気
50
2006/5
2008/5
2010/5
2012/5
2014/5
2016/5
（年/月）
為替相場の先行きを予想するのは非常に難しいと言われ
ています。為替ヘッジを行えば、今より円高になったとして
も、資産価格の下落を抑えることができます。為替ヘッジに
は手数料（ヘッジコスト）がかかりますが、不透明な為替相
場において、リスクを抑える有効な手段と考えます。
（右グラフ）出所：バークレイズ期間：2006年5月末～2016年5月末（2006年5月末を100として指数化）世界債券：バークレイズ・グローバル総合インデックス
本資料のデータ・分析等は過去の実績や将来の予測、作成時点における当社および当社グループの判断を示したものであり、将来の投資成果および市場環境の
変動等を示唆・保証するものではありません。
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投資のヒント

値動きの激しい投資環境を乗り切るためには「分散投資」が重要であり、それを投資のプロに任
せるという方法もあります。

また、為替相場の先行きが不透明な環境において、「為替ヘッジ」を活用することは投資の有効
な手段のひとつだと考えます。
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－関連コラムのご紹介－
投資のミカタ Vol.91 今考えるべきリスクとは？
 今後慎重に考えていくべきリスクには、日本と米国の金利
動向、原油市況、中国経済の4つが挙げられます。
 金融市場には常に何らかのリスクが存在します。変動性
が高く低成長・低利回りの投資環境における資産運用で
は、リスクを意識することがこれまで以上に重要であると
考えます。
本資料で使用している指数について
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