「平成 28 年熊本地震で被災された方々に心より お見舞い申し上げますとともに、被災地の一日も 早い復旧・復興を祈念いたします。」 景気循環研究所レポート 16 年 3 月の MUMSS 先行指数(MUMSS-LI) 2016 年 5 月 11 日 1 . 日 本 景 気 版 2 . 日 本 長 期 金 利 版 3 . 日 本 株 価 版 4 . 為 替 ( ド ル 円 レ ー ト ) 版 5 . 欧 州 景 気 版 ( 4 月 ) ○ MUMSS 先 行 指 数 ( MUMSS Leading Index,略 称 MUMSS- LI) は 、 半 年 ~ 1 年 強 程 度 先 の 景 気 や 金 利・為 替 相 場 等 の 変 化 方 向 を 予 測 す る た め に 開 発 さ れ た 当 社 独 自 の 先 行 指 数 で す 。各 分 野 に つ い て 先 行 性 を も つ と 考 え ら れ る 複 数 の 指 標 を 選 定 し 、3 カ 月 前 と 比 較 し て 上 昇 し た 指 標 の 割 嶋中 雄二 景気循環研究所長 合 を 求 め て い ま す 。 M U M S S - L I に は 、「 日 本 景 気 版 」「 日 本 長 期 金 利 版 」「 日 本 株 価 版 」「 米 国 長 期 金 利 版 」「 米 国 短 期 金 利 版 」「 為 替( ド ル 円 レ ー ト )版 」「 イ ン フ レ 版 」「 全 産 業 活 動 版 」「 欧 州 景 気 版 」「 産 業 景 鹿野 達史 景気循環研究所副所長 気版」の10系列があります。 シニアエコノミスト ○ な お 、各 系 列 の 現 況 並 び に 先 行 き の 変 化 方 向 の 予 測 に 関 す る コ メ ン ト 宮嵜 浩 は、あくまでもその時点での機械的な判断によるものです。 シニアエコノミスト 03-6627-5132 miyazaki-hiroshi@sc.mufg.jp ○ 0 4 年 2 月 値 よ り 、「 米 国 長 期 金 利 版 」、「 イ ン フ レ 版 」、「 全 産 業 活 動 版 」に つ き ま し て は 、デ ー タ の 掲 載 の み に と ど め 、「 米 国 短 期 金 利 版 」、 福田 圭亮 「産業景気(製造業)版」は、発表をとりやめております。 シニアエコノミスト 03-6627-5133 fukuda-keisuke@sc.mufg.jp 景気循環研究所 東京都千代田区大手町 1-9-2 大手町フィナンシャルシティ ○ 本 イ ン デ ッ ク ス に つ い て は 、 当 社 ホ ー ム ペ ー ジ ( http://www.sc.mufg.j p/) で 毎 月 公 表 し て い ま す 。 お 問 い 合 わ せ は 三 菱 U F J モ ル ガ ン ・ スタンレー証券 景気循環研究所 福 田 (03-6627-5133)ま で ご 連 絡 下さい。 ※巻末に重要なお知らせを記載していますので、ご参照ください。 グランキューブ 1 2016 年 5 月 11 日 1. 日本景気版 ○ 16 年 3 月の総合系列 DI は 46%となり、累積 DI は 7 ヵ月連続で低下した。先行期間の長い長期先行 系列 DI も 29%となり、7 ヵ月連続で 50%を下回っている。一方、DI に比べ、景気により敏感に反応 する CI をみると、総合系列は 2 ヵ月連続、長期先行系列は 2 ヵ月振りに低下している。 ○ MUMSS-LI 日本景気版・総合系列 DI と景気のタイムラグ(平均 6 ヵ月)から機械的に判断すると、景気 は秋口まで弱含みが続く可能性がある。 (16 年 5 月 10 日作成 宮嵜) 図1.MUMSS-LI 1400 日本景気版・累積DIの推移 1200 14年1月 15年8月 長期先行系列 1000 800 15年8月 600 14年1月 総合系列 400 14年8月 200 0 -200 -400 70 72 (注) 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 は景気後退期(内閣府調べ)。 (年、月) 長期先行系列の累積DIの景気に対するタイムラグは平均9ヵ月で、総合系列(平均6ヵ月)よりも更に先行期間が長い。 このため、基調判断の補助材料として利用できる。 長期先行系列は個別系列表の②③⑤⑥⑦⑧⑭で構成。 (73/1=100) (73/1=100) 図2.MUMSS-LI 日本景気版・CIの推移 116 100 総合系列(右目盛) 112 96 108 92 104 100 15年6月 96 13年5月 88 84 92 80 88 14年8月 15年6月 84 80 72 14年1月 76 長期先行系列(左目盛) 68 72 14年4月 68 76 64 64 60 60 56 56 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 (注) は景気後退期(内閣府調べ)。CIの景気の山・谷に対する平均先行期間は、総合系列で7ヵ月、長期先行系列では10ヵ月。 (年、月) 表1.MUMSS-LI 日本景気版・CIの推移 総 合 系 列 CI 14/10 14/11 14/12 15/1 15/2 15/3 15/4 15/5 15/6 15/7 15/8 15/9 15/10 15/11 15/12 16/1 16/2 16/3 80.2 82.1 82.4 81.9 82.9 83.0 83.6 83.7 84.8 84.4 83.8 82.9 82.5 82.7 81.8 82.5 81.9 81.5 長期先行系列 72.6 75.6 76.2 75.4 77.9 78.0 77.3 77.9 79.4 78.9 78.7 76.9 76.8 77.7 76.7 76.3 76.6 75.4 (資料)図1、2とも日銀、総務省、経産省、国交省、厚労省資料などをもとに三菱UFJモルガン・スタンレー証券景気循環研究所作成 巻末に重要なお知らせを記載していますので、ご参照ください。 2 2016 年 5 月 11 日 2. 日本長期金利版 ○ 16 年 3 月の DI は 42%となり、累積 DI は 6 ヵ月連続で低下した。一方、長期金利(新発 10 年国債利回 り)は、15 年 8 月以降、低下傾向を辿っていたが、16 年 1 月 29 日の日銀のマイナス金利導入によ って一段と水準を切り下げており、足元では過去最低水準を更新している(直近 16 年 5 月 6 日終値 はマイナス 0.12%)。 ○ MUMSS‐LI と長期金利のタイムラグ(平均 6 カ月)から機械的に判断すると、長期金利は夏頃まで弱含 みが続く可能性がある。 (16 年 5 月 10 日作成 宮嵜) (%) 12 MUMSS-LI 日本長期金利版・累積DIと日本長期金利の推移 300 200 10 100 0 8 MUMSS-LI 累積DI(右目盛) -100 -200 6 -300 -400 4 -500 -600 2 長期国債利回り (左目盛) -700 -800 0 -900 -2 -1000 70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16(年、月) (年、月) (+の指標数)+(1/2×横ばいの指標数) (備考)DI= 採用指標数 累積DI=(1ヵ月前の累積DI)+(当月のDI-50) (%) 10.0 MUMSS-LI 日本長期金利版・累積DI (ラグ修正後)と日本長期金利 9.0 8.0 長期国債利回り (左目盛) 7.0 6.0 6ヵ月前のMUMSS-LI ・累積DI(右目盛) 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 -800 -900 -1000 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 (%) 100 90 MUMSS-LI 日本長期金利版・ DIの推移 50%ライン 80 70 60 50 40 30 20 10 0 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 (年、月) (年、月) 巻末に重要なお知らせを記載していますので、ご参照ください。 3 2016 年 5 月 11 日 3. 日本株価版 ○ 16 年 3 月の DI は 44%となり、累積 DI は 3 ヵ月振りに低下した。一方、日経平均株価の前年比変動率 は、15 年の半ば以降、低下基調で推移している。 ○ MUMSS-LI 日本株価版と日経平均株価(前年比)のタイムラグ(平均 7 ヵ月)から機械的に判断すると、 日経平均株価の前年比変動率は、夏頃に下げ止まる可能性がある。 (16 年 5 月 10 日作成 宮嵜) 180 (前年比、%) MUMSS-LI 日本株価版・累積DIと 日経平均株価(前年比)の推移 300 200 MUMSS-LI・累積DI (右目盛) 150 100 120 0 90 -100 60 -200 -300 30 -400 0 -500 -30 -600 日経平均株価(左目盛) -60 -700 70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 (年、月次) (+の指標数)+(1/2×横ばいの指標数) (備考)DI= (前年比、%) 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 採用指標数 累積DI=(1ヵ月前の累積DI)+(当月のDI-50) MUMSS-LI日本株価版・累積DI (ラグ修正後)と日経平均株価(前年比)の推移 150 100 日経平均株価 7カ月前のMUMSS-LI・ 累積DI(右目盛) 100 50 0 -50 -100 90 50%ライン 80 70 60 50 -150 40 -200 30 -250 20 -300 10 -350 0 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 MUMSS-LI 日本株価版・DIの推移 (%) 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 (年、月次) (年、月次) * タイム ラグ( 7ヶ 月)は 山谷の 平均 ( 資料) 内閣府 、経済 産業省 、日本 銀行、 国土交 通省、 東京証 券取引 所資料 などを もとに 、三菱 UFJ モルガ ン・スタン レー証 券景気 循環研 究所作 成 巻末に重要なお知らせを記載していますので、ご参照ください。 4 2016 年 5 月 11 日 4 . 為 替 (ド ル 円 レ ー ト )版 ○ 16 年 3 月の DI は 83%となり、累積 DI は、2 カ月連続で上昇した。実際のドル円レートは、15 年 11 月 から 12 月半ばにかけ 1 ドル 123 円を挟んで推移した後、振れを伴いながら、円高方向への動きが強 まり、一時 105.55 円(16 年 5 月 3 日)を記録し、足元では 109 円近辺での推移となっている(16 年 5 月 10 日終値は 108.89 円/ドル)。 ○ MUMSS-LI とドル円レートの近年のタイムラグ(9 カ月程度)から機械的に判断すると、ドル円レート は、16 年 9 月頃にかけて円高方向に進んだ後、一旦横ばい圏での推移となるものの、16 年 12 月頃 には再び円高方向の動きを強める可能性がある。 (16 年 5 月 11 日作成 福田) MUMSS-LI 為替(ドル円レート)版・累積DIとドル円レートの推移 (円/ドル) 350 -200 ↑ ドル高・円安 -100 300 0 100 250 200 累積DI (右目盛) 200 400 ドル円レート (左目盛) 150 300 500 600 100 700 ↓ ドル安・円高 50 800 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 (資料)Bloomberg、各種統計より三菱UFJモルガン・スタンレー証券景気循環研究所作成 MUMSS-LI 為替(ドル円レート)版・DIの推移 MUMSS-LI 為替(ドル円レート)版・累積DI(ラグ修正後) とドル円レート (%) (円/ドル) 160 150 140 ドル円レート (左目盛) 9ヵ月前の累積DI (右目盛) 130 250 100 300 90 350 80 400 70 450 120 500 110 550 60 50 40 600 100 30 650 90 80 70 50%ライン 700 20 750 10 800 0 95969798990001020304050607080910111213141516 95969798990001020304050607080910111213141516 (資料)Bloomberg、各種統計より三菱UFJモルガン・スタンレー証券景気循環研究所作成 *タイムラグ(9ヵ月)は直近のラグ ※「日米実質長期金利差」を算出する際に、上場国債利回りを用いてきましたが、系列が廃止されたため、過去に遡り、新発 10 年物国債利回りへと変更致しました(2005 年 7 月)。 巻末に重要なお知らせを記載していますので、ご参照ください。 5 2016 年 5 月 11 日 5 . 欧 州 (E M U )景 気 版 (4 月 ) ○ 16 年 4 月の DI は 46.2%(総合系列:速報値)となり、3 カ月連続で 50%を下回った。金融関連指標などで 構成する長期先行系列(速報値)の DI は、50%となった。 ○ ユーロ圏の鉱工業生産は、16 年 2 月に前月比 0.8%減と低下した。MUMSS-LI 総合系列のタイムラグ(4 カ月)から機械的に判断すると、景気はしばらく頭打ちとなる可能性がある。 (16 年 5 月 11 日作成 福田) MUMSS-LI 欧州景気版・累積DIとEMUの鉱工業生産 105 104 135 MUMSS-LI 欧州景気版・累積DI (総合系列:左目盛) 130 103 125 102 120 101 115 100 110 99 98 97 96 105 同 (長期先行系列 :左目盛) 100 95 95 94 90 EMU鉱工業生産 (右目盛) 93 85 80 92 75 91 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 出所:Eurostat等を基に三菱UFJモルガン・スタンレー証券作成 累積DI(ラグ修正後)とEMU鉱工業生産 (前年同月比) 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 -20 -22 -24 -26 鉱工業生産 (左目盛) DIの推移 100 6 50%ライン 90 80 4 70 60 2 50 40 0 30 MUMSS-LI 欧州景気版 (累積DI:総合系列) (4ヶ月前:右目盛) 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 -2 20 10 -4 0 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 * タイムラグ(4ヶ月)は山谷の平均 出所:Eurostat等を基に三菱UFJモルガン・スタンレー証券作成 ・ MUMSS-LI欧州景気版は 13 の指標を基に算出しており、原則として翌月上旬に概ね 11 の指標で速報値を、翌月 に確定値を発表します。また、中でも先行期間の長い 6 指標(金融関連+交易条件+ZEW指数)を基に長期先行系列 (当初は 5 指標による速報値)を作成します。 巻末に重要なお知らせを記載していますので、ご参照ください。 6 2016 年 5 月 11 日 6.個別指標の変化方向 <日本景気版> 2015 4-6 2015 7-9 2,550 2,535 55 54 ↑ 876 ↑ 887 2015 10-12 2016 1-3 2015 3 2015 4 2015 5 2015 6 2015 7 2015 8 2015 9 2015 10 2015 11 2015 12 2016 1 2016 2 2016 3 2,548 2,531 2,550 2,540 2,535 2,575 2,545 2,540 2,520 2,545 2,555 2,545 2,539 2,523 24 33 50 57 46 62 62 62 38 23 27 23 31 23 46 ↓ 810 ↓ 764 → 861 ↑ 868 ↓ 864 ↑ 876 ↑ 887 ↑ 899 ↓ 887 ↓ 860 ↓ 837 ↓ 810 ↓ 791 ↓ 764 ↓ 760 57 57 57 71 71 71 43 29 29 43 29 29 29 景気動向指数・累積一致DI(内閣府) MUMSS-LI(総合系列) DI 累積DI MUMSS-LI(長期先行系列) DI 62 62 33 29 ↑ 436 ↑ 471 ↓ 421 ↓ 379 ↑ ↑ ↑ ↑ ↑ ↑ ↓ ↓ ↓ ↓ ↓ ↓ ↓ 400 407 414 436 457 479 471 450 429 421 400 379 357 1 実質マネーサプライ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ○ 前年比(%) 3.4 3.8 3.1 3.1 1.3 3.0 3.6 3.5 3.7 3.9 3.8 3.4 3.0 2.9 3.3 2.9 3.2 ② イールドカーブ ▲ ○ ○ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ (%) 0.367 0.359 0.272 0.040 0.343 0.294 0.374 0.433 0.402 0.349 0.325 0.280 0.275 0.262 0.186 -0.002 -0.063 ③ TOPIX/名目鉱工業出荷指数 ○ ○ ○ ○ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ○ ▲ ▲ ▲ 季調値 0.162 0.159 0.158 0.145 0.155 0.157 0.163 0.165 0.165 0.163 0.148 0.151 0.162 0.162 0.146 0.143 0.145 4 日経商品価格指数17種(月末値) ▲ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ○ 前年比(%) -5.5 -12.5 -16.8 -17.9 -6.7 -5.6 -4.2 -6.7 -9.1 -13.8 -14.6 -14.8 -17.9 -17.9 -17.8 -19.4 -16.6 ⑤ 首都圏マンション契約率 ○ ▲ ▲ ○ ○ ○ ▲ ▲ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ 季調値(%) 73.6 75.0 73.0 66.6 74.9 74.8 69.1 77.0 81.8 75.7 67.6 70.5 82.6 65.9 62.9 73.3 63.7 ⑥ 新設住宅着工戸数 ○ ○ ○ ○ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ ○ ○ ○ 季調値(千戸) 80 76 72 79 76 76 77 86 77 78 75 72 73 72 73 81 83 ⑦ 新車登録届出台数(乗用車) ▲ ▲ ▲ ▲ ○ ○ ○ ○ ▲ ○ ▲ ▲ ▲ 季調値(千台) 337 347 359 332 367 321 334 356 335 348 360 360 345 373 342 323 332 ⑧ 交易条件 ○ ○ ○ ○ ▲ ▲ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ 0.980 0.987 1.016 1.084 0.964 0.980 0.989 0.971 0.974 0.986 1.002 1.009 1.010 1.027 1.060 1.094 1.097 9 単位労働コスト 逆サイクル ○ ○ ▲ ○ ▲ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ○ 前年比(%) -0.2 0.6 1.8 2.3 1.8 -0.2 4.4 -4.9 0.9 -1.0 1.7 2.3 0.3 3.0 4.2 2.4 0.4 10 鉱工業生産者製品在庫率指数 逆サイクル ▲ ▲ ▲ ○ ○ ▲ ▲ ○ = ▲ ▲ ▲ ▲ 季調値(2005年=100) 114.0 114.7 114.7 116.5 115.6 113.8 113.5 114.7 113.4 115.5 115.3 111.3 115.5 117.4 112.3 118.7 118.5 11 鉱工業生産財・最終需要財生産比率 ▲ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ ○ ▲ ○ ▲ ○ ▲ ▲ 季調値 0.999 0.995 0.994 0.993 1.016 1.008 0.997 0.993 0.992 0.984 1.009 0.983 1.000 0.999 0.995 0.999 0.986 12 非鉄金属工業生産者出荷指数 ○ ▲ ▲ ▲ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ ○ ○ ○ 季調値(2005年=100) 95.1 95.2 93.3 96.3 96.9 96.1 93.3 96.0 96.4 95.4 93.8 93.5 94.1 92.2 98.6 95.6 94.8 13 東京電力大口電力バランス ▲ ▲ 季調値 0.321 0.317 ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ⑭ 米国製造業設備稼働率 季調値 76.6 76.6 75.8 75.3 77.3 76.9 76.6 76.4 76.7 76.7 76.4 76.3 75.7 75.4 75.8 75.3 74.8 (注1)累積DI上段の表示について:↑・・・前月より上昇、→・・・前月と同じ、↓・・・前月より低下 各データ上段の表示について:○・・・3カ月前より上昇、=・・・3カ月前と同じ、▲・・・3カ月前より低下 但し、逆サイクルの系列については逆 長期先行系列のMUMSS-LIは、個別指標のうち、番号を○で囲んだ7つの指標で構成。 (注2)直近2016年1-3月期の斜字体は1-2月平均値(累積DIの斜字体は2月値)。 (資料)日銀、総務省、経産省、国交省、厚労省資料などをもとに、三菱UFJモルガン・スタンレー証券景気循環研究所作成 累積DI <日本長期金利版> 2015 4-6 2015 7-9 0.398 0.390 77 51 ↑ -485 44 2015 10-12 2016 1-3 2015 3 2015 4 2015 5 2015 6 2015 7 2015 8 2015 9 2015 10 2015 11 2015 12 2016 1 2016 2 0.303 0.056 0.374 0.325 0.405 0.464 0.433 0.380 0.356 0.311 0.306 0.293 0.217 0.014 -0.062 40 37 38 85 69 77 46 54 54 42 38 38 31 38 42 ↑ -481 ↓ -512 ↓ -551 ↓ -565 ↑ -531 ↑ -512 ↑ -485 ↓ -488 ↑ -485 ↑ -481 ↓ -488 ↓ -500 ↓ -512 ↓ -531 ↓ -542 ↓ -551 44 72 22 33 33 67 33 67 33 33 50 67 100 0 67 0 2016 3 長期国債利回り(月中平均) (%) MUMSS-LI(総合) DI 累積DI MUMSS-LI(物価部門)DI 1~3 累積DI ↓ ↓ ↑ ↓ ↓ ↓ ↑ ↓ ↑ ↓ → ↑ ↓ ↑ ↓ ↑ ↓ -1,150 -1,167 -1,100 -1,183 -1,133 -1,150 -1,133 -1,150 -1,133 -1,150 -1,167 -1,167 -1,150 -1,100 -1,150 -1,133 -1,183 MUMSS-LI(企業・家計部門)DI 4~8 累積DI 93 47 20 53 20 100 80 100 40 60 40 40 0 20 40 60 60 ↑ -790 ↓ -800 ↓ -890 ↑ -880 ↓ -920 ↑ -870 ↑ -840 ↑ -790 ↓ -800 ↑ -790 ↓ -800 ↓ -810 ↓ -860 ↓ -890 ↓ -900 ↑ -890 ↑ -880 MUMSS-LI(海外部門)DI 9~11 累積DI 89 44 33 11 67 100 67 100 33 33 67 33 67 0 33 0 0 ↑ 383 ↓ 367 ↓ 317 ↓ 200 ↑ 267 ↑ 317 ↑ 333 ↑ 383 ↓ 367 ↓ 350 ↑ 367 ↓ 350 ↑ 367 ↓ 317 ↓ 300 ↓ 250 ↓ 200 50 50 100 50 50 50 100 100 50 50 50 50 MUMSS-LI(金融部門)DI 12~13 67 ↑ -25 83 ↑ 50 → → ↑ → → → ↑ ↑ → → → → -75 -25 -25 -25 -25 25 75 75 75 75 75 1 名目賃金指数(総額、製造業) ▲ ▲ ○ ▲ ○ ▲ ○ ▲ ○ ○ ▲ 前年比(%) -0.8 0.2 1.3 0.4 0.1 -0.1 0.2 -2.6 1.0 -1.3 0.9 0.9 1.7 1.4 0.2 2 日経商品価格指数(鉛地金、月末値) ○ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ = ▲ ○ ▲ 前年比(%) 8.3 -5.3 -6.5 -7.8 6.5 14.0 9.0 1.9 0.0 -8.7 -7.1 0.0 -13.4 -6.1 -11.1 3 新規求人数 ▲ ▲ ▲ ○ ○ ○ ▲ ○ ○ ○ ▲ 前年比(%) 1.0 3.4 7.0 5.9 4.7 0.1 -4.0 6.8 4.3 4.9 0.9 5.4 9.3 6.2 2.7 4 企業倒産件数 逆サイクル ▲ ○ ▲ ○ ▲ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ 前年比(%) -8.7 -13.4 0.8 -4.1 13.8 -14.9 -3.3 -8.0 -9.4 -8.5 -22.4 -7.4 2.7 7.3 -4.2 5 百貨店販売額指数 ▲ ○ ○ ○ ▲ ▲ ○ ○ ▲ ▲ ▲ 前年比(%) 6.3 2.0 0.3 -1.9 -18.1 13.2 5.8 -0.2 3.0 1.9 1.2 3.9 -3.0 -0.1 -2.2 6 新車登録届出台数(普通車+小型四輪車) ▲ ○ ○ ○ ▲ ○ ▲ ○ ▲ ○ ○ 前年比(%) 2.9 -1.2 0.8 -1.8 -14.6 2.9 1.2 4.6 -2.0 1.7 -3.2 0.0 -0.4 3.0 1.3 7 勤労者世帯・実質消費支出 ▲ ○ ○ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ 前年比(%) 2.2 0.8 -3.8 -1.9 -11.0 0.5 7.6 -1.4 0.6 3.4 -1.7 -2.4 -4.1 -5.0 -2.6 8 新設住宅着工戸数 ○ ○ ○ ○ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ ○ 前年比(%) 7.5 6.3 -0.7 5.4 0.7 0.4 5.8 16.3 7.4 8.8 2.6 -2.5 1.7 -1.3 0.2 9 ドル円レート(月中平均) ○ ○ ○ ○ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ 前年比(%) 18.8 17.7 6.2 -3.0 17.7 16.6 18.6 21.3 21.1 19.7 12.3 11.1 5.4 2.0 0.0 10 経常収支・名目出荷比率 逆サイクル ▲ ○ ▲ ○ ▲ ▲ ○ ▲ ○ ▲ ○ 季調値 1.274 1.359 1.635 1.708 1.734 1.158 1.385 1.279 1.324 1.604 1.149 1.592 1.569 1.743 1.542 11 交易条件 ○ ○ ○ ○ ▲ ▲ ○ ○ ○ ▲ ▲ 前年比(%) 14.2 15.1 15.2 13.2 12.6 14.1 15.1 13.3 13.7 14.8 16.8 16.5 15.0 14.1 13.9 12 実質マネーサプライ(M2、月中平均) ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ 前年比(%) 3.4 3.8 3.1 3.1 1.3 3.0 3.6 3.5 3.7 3.9 3.8 3.4 3.0 2.9 3.3 13 公社債売買前年比差(5ヵ月移動平均) ▲ ○ ▲ ▲ ▲ ○ ○ ○ ○ ○ ○ (%pt) -0.1 0.3 1.0 1.0 0.2 1.2 -1.3 -0.1 0.0 0.3 0.5 0.6 1.6 0.9 1.3 (注1)累積DI上段の表示について:↑・・・前月より上昇、→・・・前月と同じ、↓・・・前月より低下 各データ上段の表示について:○・・・3カ月前より上昇、=・・・3カ月前と同じ、▲・・・3カ月前より低下 但し、逆サイクルの系列については逆 (注2)直近2016年1-3月期の斜字体は1-2月平均値(累積DIの斜字体は2月値)。 (資料)厚労省、国交省、財務省、日銀資料などをもとに三菱UFJモルガン・スタンレー証券景気循環研究所作成 累積DI 75 → 75 75 巻末に重要なお知らせを記載していますので、ご参照ください。 7 0 ↓ 100 ↑ 25 ▲ 0.9 ○ -4.6 ○ 9.6 ▲ 4.6 ○ -0.2 ▲ -4.1 ○ 1.8 ○ 7.8 ▲ -3.0 ▲ 1.874 ▲ 12.1 ▲ 2.9 ▲ 0.7 75 ▲ 0.2 ▲ -7.6 ▲ 5.2 ○ -12.8 ▲ -3.2 ▲ -2.7 ○ -4.9 ○ 8.4 ▲ -6.1 ▲ 13.8 ○ 3.2 ○ 0.9 2016 年 5 月 11 日 <日本株価版> 2015 4-6 2015 7-9 2015 10-12 2016 1-3 2015 3 2015 4 2015 5 2015 6 2015 7 2015 8 2015 9 2015 10 2015 11 2015 12 2016 1 2016 2 2016 3 日経平均株価(225種、月中平均) 前年比(%) 36.9 24.9 14.3 -7.1 30.6 36.6 39.3 34.8 32.5 29.7 12.5 19.4 14.0 9.5 0.2 -9.5 63 40 40 58 70 60 70 60 40 40 40 40 40 40 70 60 -12.0 MUMSS-LI 日本株価版 DI ↑ -95 累積DI ↓ ↓ ↑ ↑ ↑ ↑ ↑ -125 -155 -130 -135 -125 -105 -95 ↓ ↓ ↓ ↓ ↓ ↓ -105 -115 -125 -135 -145 1 内閣府景気動向指数遅行CI(修正値) ▲ ▲ ○ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ 3.2 3.8 2.4 2.9 3.7 5.4 6.0 6.0 5.5 2 非鉄金属地金在庫率指数 ○ ○ ○ ▲ ▲ ○ ▲ ▲ ▲ 前年比(%) 逆サイクル -1.4 -4.7 -0.2 -6.0 -6.3 -11.9 13.8 -6.1 -7.5 -15.8 9.3 2.5 -1.3 3 新設住宅着工床面積 ○ ○ ○ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ 前年比(%) 4.2 2.9 -1.5 3.1 -2.1 -2.4 3.5 11.5 4.6 3.4 0.6 -3.6 2.7 4 マネタリーベース(準備率調整前、郵政公社含む) ○ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ○ ○ 季調値(6ヶ月前比年率、%) 33.7 30.1 29.6 27.5 39.2 34.3 34.2 32.7 29.9 29.2 31.3 30.8 30.5 5 長短金利差(長期国債利回り-有担保コール翌日物) ○ ○ ○ ○ ○ ○ ▲ ▲ ▲ 前年差(%) -0.19 -0.14 -0.14 -0.26 -0.23 -0.28 -0.18 -0.11 -0.10 -0.13 -0.18 -0.17 -0.16 6 東証一部売買高(1日平均) ○ ○ ○ ○ ▲ ○ ○ ▲ ▲ 前年比(%) 14.8 18.3 -13.1 9.8 -4.5 11.0 25.6 7.8 10.7 33.5 10.7 -10.1 -21.5 7 日経平均株価改善業種DI ○ ○ ○ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ 累積DI 303.7 252.8 166.7 61.1 233.3 280.6 313.9 316.7 283.3 261.1 213.9 188.9 155.6 8 交易条件 ○ ○ ○ ○ ▲ ▲ ○ ○ ○ 前年比(%) 14.2 15.1 15.2 13.2 12.6 14.1 15.1 13.3 13.7 14.8 16.8 16.5 15.0 9 ドル円レート(月中平均) ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ○ ○ ○ 前年比(%) 逆サイクル 18.8 17.7 6.2 -3.0 17.7 16.6 18.6 21.3 21.1 19.7 12.3 11.1 5.4 10 米日株価上昇率格差(S&P500種総合-日経平均) ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ○ ○ ○ ○ 前年比差(%) -26.2 -22.3 -12.2 1.5 -19.0 -24.2 -27.5 -27.0 -26.3 -25.7 -15.0 -14.8 -12.2 (注1)累積DI上段の表示について:↑・・・前月より上昇、→・・・前月と同じ、↓・・・前月より低下 各データ上段の表示について:○・・・3ヶ月前より上昇、=・・・3ヶ月前と同じ、▲・・・3ヶ月前より低下 但し、逆サイクルの系列については逆 (注2)直近2016年1-3月期の斜字体は1-2月平均値(累積DIの斜字体は2月値) (資料)内閣府、経済産業省、日本銀行、国土交通省、東京証券取引所資料などをもとに、三菱UFJモルガン・スタンレー証券景気循環研究所作成 前年比(%) 逆サイクル 3.0 5.0 7.2 1.8 ↑ 44 ↑ ↓ -155 -135 -125 -130 ▲ 10.0 ○ -1.7 ▲ -3.4 ▲ 27.6 ○ -0.09 ▲ -7.7 ▲ 155.6 ▲ 14.1 ○ 2.0 ○ -9.5 ○ 4.3 ○ -13.3 ○ -2.2 ▲ 28.3 ○ -0.05 ○ 8.2 ▲ 108.3 ▲ 13.9 ○ 0.0 ○ -5.6 ○ -0.7 ○ -17.8 ○ 5.2 ▲ 28.4 ▲ -0.34 ○ 18.4 ▲ 61.1 ▲ 12.1 ○ -3.0 ○ 0.9 ▲ 13.2 ○ 6.2 ▲ 25.8 ▲ -0.41 ○ 2.7 ▲ 13.9 ▲ 13.8 ○ -6.1 ○ 9.2 <米国長期金利版> 15 4-6 15 7-9 15 10-12 16 1-3 15 2 15 3 15 5 15 4 15 7 15 6 15 8 15 9 15 10 15 11 15 12 16 1 16 2 16 3 米国国債利回り(10年債) (%) MUMSS-LI(総合) DI 累積DI 2.17 2.22 2.19 1.92 1.98 2.04 1.94 2.20 2.36 2.32 2.17 2.17 2.07 2.26 2.24 2.09 1.78 44 44 37 67 22 11 33 44 56 56 33 44 33 22 56 67 78 56 ↓ -444 ↓ -461 ↓ -500 ↓ -450 ↓ -389 ↓ -428 ↓ -444 ↓ -450 ↑ -444 ↑ -439 ↓ -456 ↓ -461 ↓ -478 ↓ -506 ↑ -500 ↑ -483 ↑ -456 ↑ -450 1.89 MUMSS-LI(物価部門)DI 1~3 累積DI 33 33 22 78 33 0 0 33 67 67 33 0 33 0 33 67 100 67 ↓ -150 ↓ -200 ↓ -283 ↑ -200 ↓ -50 ↓ -100 ↓ -150 ↓ -167 ↑ -150 ↑ -133 ↓ -150 ↓ -200 ↓ -217 ↓ -267 ↓ -283 ↑ -267 ↑ -217 ↑ -200 MUMSS-LI(景気部門)DI 4~6 累積DI 78 56 33 78 0 0 67 100 67 67 33 67 0 33 67 100 100 33 ↑ -817 ↑ -800 ↓ -850 ↑ -767 ↓ -850 ↓ -900 ↑ -883 ↑ -833 ↑ -817 ↑ -800 ↓ -817 ↑ -800 ↓ -850 ↓ -867 ↑ -850 ↑ -800 ↑ -750 ↓ -767 MUMSS-LI(金融部門)DI 7~9 累積DI 1 最終生産財生産者物価指数 前年比(%) 2 仕入・販売DI(フィラ連銀) 3 ロンドン金価格(月末値) (ドル/トロイオンス) 4 新規住宅着工件数(1戸建) 季調済年率値(千戸) 5 小売売上高 前年比(%) 6 ISM新規受注指数 22 44 56 44 33 33 33 0 33 33 33 67 67 33 67 33 33 67 ↓ -367 ↓ -383 ↑ -367 ↓ -383 -3.2 -3.4 -3.3 -1.8 0.1 8.3 -1.2 -0.1 ↓ -267 ▲ -3.1 ▲ 4.9 ○ ↓ -283 ▲ -3.3 ▲ 3.4 ▲ ↓ -300 ▲ -4.0 ▲ -3.4 ▲ ↓ -350 ○ -2.8 ▲ -8.8 ▲ ↓ -367 ○ -2.7 ○ 12.4 ▲ ↓ -383 ○ -2.9 ○ 15.4 ▲ ↓ -400 ▲ -3.1 ○ 7.2 ▲ ↑ -383 ▲ -4.1 ▲ 2.4 ▲ ↑ -367 ▲ -4.1 ▲ -0.4 ○ ↓ -383 ▲ -3.2 ▲ -3.4 ▲ ↑ -367 ○ -2.6 ▲ 0.2 ▲ ↓ -383 ○ -1.4 ○ 1.7 ▲ ↓ -400 ○ -2.0 ○ 2.3 ○ ↑ -383 ○ -1.9 ▲ -4.4 ○ 1180.88 1115.80 1088.08 1194.57 1214.00 1187.00 1180.25 1191.40 1171.00 1098.40 1135.00 1114.00 1142.35 1061.90 1060.00 1111.80 1234.90 1237.00 ○ ○ ○ ○ ○ ○ ▲ ○ ▲ ▲ 786 735 697 687 759 734 741 715 600 623 ○ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ○ ▲ ○ ▲ 2.6 2.0 2.2 1.6 1.5 1.9 2.3 1.9 2.9 1.9 2.1 1.3 2.5 1.8 ▲ ▲ ○ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ 54.9 53.6 51.7 49.8 50.8 49.0 49.5 53.8 53.8 54.2 54.3 55.6 54.9 51.7 ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ○ ○ 7 実質マネーサプライ ○ ○ ▲ 5.7 5.6 5.5 5.6 6.0 5.5 5.6 前年比(%) 5.8 5.7 5.4 4.9 6.3 6.1 6.0 ▲ ▲ ▲ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ 8 株価指数(S&P500種)(月中平均) 7.8 6.1 4.0 -2.4 4.5 1.8 2.1 -5.6 14.6 11.6 12.4 11.8 前年比(%) 10.6 2.6 ○ ▲ ▲ ○ ○ ○ ○ ○ 9 ユーロ・ドルレート(月中平均) ▲ ▲ -2.0 -16.9 -21.8 -21.6 -18.7 -17.4 -18.7 -16.4 -12.9 -11.4 -14.0 前年比(%) -19.3 -16.0 -12.4 (注)累積DI上段の表示について:↑・・・前月より上昇、→・・・前月と同じ、↓・・・前月より低下 各データ上段の表示について:○・・・3カ月前より上昇、=・・・3カ月前と同じ、▲・・・3カ月前より低下 但し、逆サイクルの系列については逆 ユーロ・ドルレートについて:98年末までの値は、マルク・ドルレート(月中平均)を、1ユーロ=1.95583マルクで換算した値 斜字は暫定値 (資料)FRB、米商務省、Bloomberg等、各種公表資料より三菱UFJモルガン・スタンレー証券景気循環研究所作成 706 745 757 792 ○ 769 ○ 2.6 ▲ 48.8 ▲ 5.1 ○ 0.0 ○ -11.7 ○ 771 ○ 3.0 ○ 51.5 ▲ 4.8 ▲ -5.4 ○ -6.5 ○ 841 ○ 3.8 ○ 51.5 ▲ 4.7 ▲ -8.5 ○ -2.3 ▲ 764 ▲ 1.9 ○ 58.3 ○ 5.3 ▲ -2.8 ○ 2.9 <為替(ドル円レート)版> 15 4-6 15 7-9 15 10-12 16 1-3 15 2 15 3 15 4 15 5 15 6 15 7 15 8 15 9 15 10 15 11 15 12 16 1 16 2 16 3 ドル円レート (円/ドル) MUMSS-LI DI 累積DI 121.35 122.23 121.48 115.45 118.57 120.39 119.55 120.74 123.75 123.23 123.23 120.22 120.06 122.54 121.84 118.25 115.02 113.07 48 52 62 56 71 71 57 43 43 29 71 57 57 71 57 29 57 ↓ 421 ↑ 429 ↑ 464 ↑ 483 -0.9 -0.5 1.1 -0.1 ↑ 407 ○ -4.4 ○ 1.9 ○ ↑ 429 ○ -3.1 ○ 2.1 ○ ↑ 436 ○ -0.9 ○ 1.3 ○ ↓ 429 ○ -4.3 ▲ 2.5 ○ ↓ 421 ○ 2.6 ○ 1.8 ▲ ↓ 400 ○ -0.3 ▲ 2.6 ▲ ↑ 421 ○ -0.8 ○ 2.0 ○ ↑ 429 ▲ -0.5 ▲ 2.2 ○ ↑ 436 ▲ -0.9 ○ 1.6 ▲ ↑ 457 ○ 3.8 ○ 1.5 ▲ ↑ 464 ○ 0.4 ▲ 2.6 ○ ↓ 443 ▲ -2.6 ▲ 3.0 ▲ ↑ 450 ▲ 0.3 ▲ 3.8 ○ 10,514 13,412 13,187 13,410 5,737 12,240 14,278 8,429 10,743 12,071 10,858 1,961 17,904 1 日米鉱工業生産比率 前年比(%) 2 米国小売売上高 逆サイクル 前年比(%) 3 日本経常収支 季調値(百万ドル) 1.9 2.3 1.9 2.9 10,778 11,649 11,224 9,932 83 ↑ 483 ○ 1.9 ○ 1.9 ○ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ -0.7 -0.7 -0.7 -0.7 -0.8 -0.8 -0.8 -0.8 -0.8 -0.9 -0.9 -0.9 -1.0 -1.1 5 ロンドン金価格(月末値) ▲ ▲ ▲ ○ ▲ ▲ ▲ ○ ○ ○ ▲ ▲ ○ ○ -7.9 -1.9 -8.5 -8.1 -8.4 -4.7 -11.0 -14.5 -11.7 -8.4 -1.9 -10.2 -11.6 -11.8 1.7 4.2 前年比(%) -8.0 -11.6 6 日経商品価格指数17種(月末値)逆サイクル ○ ○ ▲ ▲ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ (1970年=100) 144.79 134.26 126.24 118.23 145.66 143.62 145.00 145.98 143.40 140.50 132.75 129.52 128.93 126.32 123.48 117.46 117.44 119.78 ▲ 7 円レート加速度 逆サイクル ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ (%) 15.3 12.7 -7.8 -18.9 6.5 9.8 11.6 17.9 16.5 19.1 14.5 4.4 0.7 -10.7 -13.3 -13.8 -19.1 -23.8 (注)累積DI上段の表示について:↑・・・前月より上昇、→・・・前月と同じ、↓・・・前月より低下 各データ上段の表示について:○・・・3カ月前より上昇、=・・・3カ月前と同じ、▲・・・3カ月前より低下 但し、逆サイクルの系列については逆 (注2)2007年11月値より、日米実質長期金利差算出に企業物価指数(総平均)を使用。(以前は国内・輸出・輸入の平均指数を使用) (注3)斜字は暫定値 (資料)FRB、米商務省、経済産業省等、各種公表資料より三菱UFJモルガン・スタンレー証券景気循環研究所作成 4 日米実質長期金利差(日本-米国) (%) -0.7 -0.8 -0.9 -1.0 巻末に重要なお知らせを記載していますので、ご参照ください。 8 2016 年 5 月 11 日 <インフレ版> 原油輸入価格 鉱工業在庫率指数 新設住宅着工戸数 建築着工床面積(商) ロンドン金価格 消費者物価 企業物価 MUMSS-LI インフレ版 日経商品指数17種 (前年比%) (前年比%) (76/1=100) 前月差 (前年比%) 前月差 (前年比%) 前月差 (前年比%) 前月差 (前年比%) 前月差 (前年比%) 前月差 (前年比%) 前月差 2014/ 8 9 10 11 12 2015/ 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2016/ 1 2 3 109.7 109.6 109.7 109.9 108.8 106.3 108.4 108.3 109.8 113.2 112.5 114.4 111.9 107.8 109.2 105.8 104.4 105.6 106.4 107.7 4.0 3.6 2.8 2.6 1.8 0.3 0.4 0.7 -2.1 -2.2 -2.4 -3.2 -3.7 -4.0 -3.8 -3.7 -3.5 -3.2 -3.4 -3.8 3.1 3.0 2.9 2.7 2.5 2.2 2.0 2.2 0.3 0.1 0.1 0.0 -0.1 -0.1 -0.1 0.1 0.1 0.0 0.0 -0.3 新車登録台数(乗) (前年比%) 前月差 -0.4 -0.1 0.1 0.2 -1.1 -2.5 2.1 -0.1 1.5 3.4 -0.7 1.9 -2.5 -4.1 1.4 -3.4 -1.4 1.2 0.8 1.3 4.3 3.1 1.4 1.8 -3.9 -6.6 -5.7 -6.7 -5.6 -4.2 -6.7 -9.1 -13.8 -14.6 -14.8 -17.9 -17.9 -17.8 -19.4 -16.6 -3.5 -1.2 -1.6 0.4 -5.7 -2.7 0.9 -1.0 1.1 1.4 -2.5 -2.4 -4.7 -0.8 -0.1 -3.1 0.0 0.1 -1.6 2.8 -7.8 -8.3 -12.1 -5.6 -0.2 0.7 -8.5 -8.1 -8.4 -4.7 -11.0 -14.5 -11.7 -8.4 -1.9 -10.2 -11.6 -11.8 1.7 4.2 -5.6 -0.5 -3.8 6.5 5.4 0.9 -9.2 0.4 -0.3 3.7 -6.2 -3.6 2.8 3.3 6.5 -8.3 -1.4 -0.2 13.5 2.5 7.0 -2.8 1.5 -5.5 -2.2 -3.7 -8.9 -6.7 -18.3 -9.4 -36.3 -18.1 -48.7 -12.3 -41.7 7.0 -39.9 1.8 -36.4 3.5 -29.7 6.6 -30.9 -1.1 -35.1 -4.2 -44.3 -9.2 -47.3 -3.0 -43.1 4.2 -42.9 0.2 -41.4 1.5 -39.1 2.3 -44.9 -5.8 7.5 3.4 6.7 12.6 8.1 9.1 8.8 8.6 7.2 6.4 1.3 1.8 1.1 3.6 -0.5 -0.8 2.9 4.2 0.6 3.6 7.0 -4.1 3.3 5.9 -4.5 1.0 -0.3 -0.2 -1.4 -0.8 -5.1 0.5 -0.7 2.5 -4.1 -0.2 3.7 1.3 -3.6 3.0 -12.5 -14.3 -12.3 -14.3 -14.7 -13.0 -3.1 0.7 0.4 5.8 16.3 7.4 8.8 2.6 -2.5 1.7 -1.3 0.2 7.8 8.4 1.5 -1.8 2.0 -2.1 -0.4 1.7 9.9 3.8 -0.2 5.4 10.5 -8.9 1.4 -6.2 -5.2 4.2 -3.0 1.4 7.7 0.6 -16.4 -7.2 58.5 3.0 -23.5 -7.0 -5.2 -24.3 -1.6 -11.3 -4.4 70.2 35.7 0.7 -38.7 -23.3 4.8 -26.6 17.3 25.7 16.5 9.2 65.7 -55.5 -26.5 16.5 1.8 -19.0 22.6 -9.6 6.8 74.7 -34.5 -35.0 -39.4 15.5 28.1 -31.4 43.9 8.4 米・生産者物価(最終財) M1(平残) 交易条件 ドル円レート 常用雇用指数 現金給与総額 完全失業率 (前年比%) 前月差 (前年比%) 前月差 (前年比%) 前月差 (前年比%) 前月差 (前年比%) 前月差 (前年比%) 前月差 (前年比%) 前月差 5.2 3.2 2.3 -0.6 -1.8 0.2 -14.6 -12.1 8 -9.5 -6.8 0.5 0.0 1.0 -2.4 1.0 7.9 2.7 2.2 0.0 4.4 -0.8 -10.3 0.7 -0.2 9 -3.2 6.3 0.4 -0.1 -0.2 0.6 10.4 2.5 1.7 -0.5 -12.5 -2.2 0.1 -0.6 10 -7.4 -4.2 0.3 -0.1 -13.2 -0.7 1.5 1.7 16.2 5.8 1.1 -0.6 0.0 -0.1 0.0 11 -10.2 -2.9 0.3 -5.9 7.3 1.4 1.4 5.1 3.6 15.4 -0.8 -0.6 -1.7 0.1 10.6 0.4 12 0.3 0.4 -1.1 -5.4 0.5 -2.9 -2.4 0.7 0.3 9.4 4.3 13.8 -1.6 -21.0 -20.7 2015/ 1 0.2 0.0 -0.4 -2.8 2.3 -3.1 -0.2 4.9 0.9 2.6 14.2 4.8 16.1 -15.8 2 -3.3 -0.2 0.6 -0.3 0.1 0.1 17.7 1.6 -11.9 3.9 -7.9 -5.1 12.6 -1.5 3 -4.4 -1.1 1.0 0.4 1.5 16.6 -1.2 1.8 0.7 14.1 4 -10.1 0.6 -7.7 0.2 15.1 1.0 18.6 2.1 -2.9 1.5 -5.6 2.1 1.2 0.5 5 -8.2 1.9 0.9 -0.1 13.3 -1.8 21.3 2.6 -2.5 0.4 -8.1 -2.6 0.0 -3.3 -4.6 6 -3.8 4.4 0.9 4.4 -10.5 -2.4 13.7 0.4 21.1 -0.1 -2.7 -0.2 0.1 1.0 7 -9.1 -5.3 1.0 -2.9 7.7 14.8 1.1 19.7 -1.5 -3.0 -0.3 1.0 0.0 0.4 -0.7 -3.5 5.5 8 -4.1 -1.1 12.3 -7.4 0.0 16.8 2.0 9 -7.4 -3.9 1.0 0.0 0.4 0.0 -2.9 11.1 -1.2 -3.9 0.2 16.5 -0.3 -4.0 3.4 1.2 0.2 1.1 0.7 -11.4 -8.6 10 -3.3 0.6 15.0 -1.5 5.4 -5.7 -3.0 8.4 11 -7.6 -3.6 1.2 0.0 0.2 -0.9 14.1 -0.9 2.0 -3.4 -2.7 0.7 -3.1 -0.1 12 -14.6 -7.0 1.3 0.1 -0.3 -0.6 13.9 -0.3 0.0 -2.0 -1.2 1.4 1.3 -8.6 -5.4 1.2 -0.1 1.0 2016/ 1 -4.4 10.2 -8.6 0.0 12.1 -1.8 -3.0 -3.0 -1.9 -0.7 1.2 0.3 2 -7.5 -3.1 1.0 -0.2 -5.7 2.9 13.8 1.7 -6.1 -3.1 -1.9 0.0 2.0 0.7 -1.7 1.2 0.2 3 -9.3 (注)各指標(MUMSS-LIを除く)の前月差は、指数の前年同月比増減率の対前月変化幅 (資料)総務省、日本銀行、日本経済新聞社、財務省、経産省、国交省、厚労省などより三菱UFJモルガン・スタンレー証券景気循環研究所作成 2014/ 4.2 4.2 4.3 4.8 4.7 4.5 4.9 5.0 5.0 5.7 5.5 5.7 5.7 5.4 5.4 4.9 4.5 4.5 4.9 5.5 0.2 0.0 0.1 0.5 -0.1 -0.2 0.5 0.1 0.0 0.7 -0.2 0.2 0.0 -0.4 0.0 -0.5 -0.4 0.0 0.4 0.6 <全産業活動版> 全産業活動指数 MUMSS-LI 全産業活動版 (前年比%) (前月比%) (95/4=100) 14/8 9 10 11 12 15/1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 16/1 2 3 -2.3 -0.4 -0.6 -2.5 -0.4 -1.1 -0.5 -1.9 2.0 -0.3 2.3 1.5 1.5 0.5 1.0 1.3 -0.6 -0.6 1.4 0.2 0.5 0.0 -0.2 0.4 0.5 0.1 -0.4 0.1 -0.1 -0.1 0.1 -0.1 0.1 0.8 -0.7 -0.5 1.4 -2.8 商業販売額指数 (前年比%) 14/8 9 10 11 12 15/1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 16/1 2 3 -1.5 1.0 -1.5 -5.2 -2.4 -4.7 -2.6 -3.8 7.9 4.4 7.9 3.7 4.2 -0.2 3.2 1.2 -2.4 1.8 -1.2 -3.1 前月差 -1.1 2.5 -2.5 -3.7 2.8 -2.2 2.1 -1.3 11.7 -3.5 3.6 -4.2 0.4 -4.4 3.3 -2.0 -3.6 4.1 -3.0 -1.9 102.1 102.7 103.0 102.6 102.3 102.9 106.5 103.4 111.9 112.5 115.4 113.8 113.3 113.3 112.9 114.0 112.8 111.6 111.0 110.8 前月差 0.1 0.7 0.3 -0.4 -0.3 0.6 3.5 -3.0 8.5 0.6 2.8 -1.6 -0.4 -0.1 -0.4 1.2 -1.2 -1.2 -0.7 -0.1 タクシー実車率 (前年比%) 1.6 0.2 2.3 1.4 1.1 2.6 -1.6 0.7 3.9 2.3 1.6 6.1 3.4 5.3 2.3 3.2 2.2 3.7 1.8 -0.9 前月差 0.9 -1.4 2.1 -0.9 -0.3 1.5 -4.2 2.2 3.3 -1.6 -0.8 4.5 -2.7 1.9 -3.1 0.9 -1.0 1.5 -1.8 -2.7 鉱工業・在庫率指数 (前年比%) -3.4 -0.1 -0.3 -7.5 -5.6 -8.2 -11.2 -16.8 -13.5 -12.9 -8.4 -12.5 -15.3 -16.6 -12.5 -10.3 -11.6 -10.0 -2.3 -5.1 前月差 建築物床面積 (前年比%) -3.5 3.3 -0.2 -7.2 1.9 -2.6 -3.0 -5.6 3.3 0.6 4.5 -4.1 -2.7 -1.3 4.1 2.2 -1.3 1.6 7.7 -2.8 リース契約件数 (前年比%) 6.7 12.2 1.9 1.4 3.8 15.7 4.5 -18.9 39.8 6.3 2.2 -5.0 -5.9 -11.8 -2.8 2.8 2.8 -14.0 -2.7 -3.0 前月差 前月差 -10.4 -17.7 -6.4 -15.9 -18.5 -16.8 1.0 -8.3 1.3 6.2 5.8 6.5 -1.6 -0.5 -10.2 -0.3 -0.4 -5.7 -1.6 10.2 4.1 -7.3 11.3 -9.5 -2.6 1.7 17.9 -9.3 9.6 4.9 -0.4 0.7 -8.1 1.1 -9.7 9.9 -0.2 -5.2 4.0 11.8 交易条件 (前年比%) 2.6 5.4 -10.3 -0.5 2.5 11.9 -11.2 -23.4 58.7 -33.5 -4.1 -7.2 -0.9 -5.9 9.0 5.5 0.0 -16.8 11.3 -0.4 -1.8 -0.8 -0.2 1.5 5.1 9.4 14.2 12.6 14.1 15.1 13.3 13.7 14.8 16.8 16.5 15.0 14.1 13.9 12.1 13.8 新設住宅着工戸数 (前年比%) -12.3 -12.8 -11.1 -13.9 -14.8 -12.3 -3.3 1.2 3.1 6.7 15.8 5.3 8.4 2.6 -3.5 1.3 -2.7 -1.9 9.3 8.1 前月差 1.1 -0.5 1.7 -2.8 -0.9 2.5 9.0 4.4 1.9 3.7 9.0 -10.4 3.1 -5.8 -6.2 4.9 -4.1 0.9 11.2 -1.2 中小企業景況判断指数 前月差 0.2 1.0 0.6 1.7 3.6 4.3 4.8 -1.5 1.5 1.0 -1.8 0.4 1.1 2.0 -0.3 -1.5 -0.9 -0.3 -1.8 1.7 (前年比%) -4.0 -4.4 -6.7 -6.7 -8.6 -9.7 -8.1 -6.9 4.4 3.2 -0.8 1.2 2.3 2.9 2.7 4.6 3.4 1.9 3.0 -2.0 前月差 -2.6 -0.4 -2.3 0.0 -2.0 -1.1 1.6 1.2 11.3 -1.2 -4.1 2.1 1.1 0.6 -0.2 1.9 -1.2 -1.5 1.1 -5.0 公共工事請負金額 所定外労働時間指数 (前年比%) -8.1 -8.2 -7.4 -10.4 1.0 -13.7 2.3 -12.4 4.4 -14.0 -1.8 -10.1 -1.3 -10.9 -4.8 3.3 -9.6 -2.6 -2.2 5.0 9 -11.6 -0.1 0.9 -3.0 11.3 -14.7 16.1 -14.8 16.9 -18.4 12.1 -8.2 8.8 -9.6 6.1 8.1 -12.9 7.0 0.4 7.2 東証株価指数 (前年比%) 11.0 10.8 5.5 13.3 12.5 8.9 21.7 30.5 35.8 38.5 32.6 28.3 26.9 10.8 20.1 14.2 9.9 1.7 -9.3 -12.6 (資料)経産省、国交省、厚労省、日銀、日本経済新聞社資料などより三菱UFJモルガン・スタンレー証券景気循環研究所が作成 巻末に重要なお知らせを記載していますので、ご参照ください。 前月差 前月差 3.5 -0.2 -5.3 7.8 -0.8 -3.6 12.7 8.8 5.3 2.6 -5.8 -4.3 -1.4 -16.1 9.3 -5.9 -4.3 -8.2 -11.0 -3.2 (前年比%) 2.1 2.1 2.1 3.3 -1.7 0.9 -0.4 -8.7 -9.5 -1.9 7.3 -3.3 -0.8 -2.1 -7.0 -4.6 -1.0 -2.4 -7.7 -7.1 前月差 1.3 -0.1 0.0 1.2 -5.0 2.6 -1.3 -8.3 -0.8 7.7 9.1 -10.5 2.4 -1.3 -4.9 2.4 3.6 -1.4 -5.3 0.6 M1(現金通貨) (前年比%) 3.6 3.6 3.6 3.8 3.6 3.7 3.8 3.7 4.3 4.6 4.7 5.1 5.3 5.8 6.1 6.2 6.3 6.4 6.7 6.8 前月差 0.1 0.0 0.1 0.1 -0.2 0.1 0.2 -0.1 0.6 0.3 0.2 0.4 0.2 0.5 0.3 0.1 0.1 0.1 0.3 0.1 実質賃金指数 (前年比%) -3.7 -3.2 -3.1 -2.8 -2.5 -2.2 -2.3 -2.5 -0.2 -0.6 0.3 0.2 0.0 0.3 0.2 0.1 0.3 0.2 0.6 0.9 前月差 -0.3 0.5 0.1 0.3 0.3 0.3 -0.1 -0.2 2.2 -0.4 0.9 -0.1 -0.2 0.3 -0.1 -0.1 0.2 -0.1 0.4 0.3 イールド・スプレッド (%) 0.48 0.50 0.45 0.43 0.35 0.23 0.34 0.34 0.29 0.37 0.43 0.40 0.35 0.33 0.28 0.27 0.26 0.19 0.00 -0.06 前月差 -0.03 0.03 -0.05 -0.02 -0.09 -0.12 0.11 0.00 -0.05 0.08 0.06 -0.03 -0.05 -0.02 -0.05 -0.01 -0.01 -0.08 -0.19 -0.06 2016 年 5 月 11 日 <欧州景気版> ユーロ圏鉱工業生産 前月比(%) 前年同月比(%) 2015 4-6 102.8 0.1 1.3 2015 2015 7-9 10-12 103.0 103.4 0.2 0.4 1.8 1.6 2016 1-3 104.6 0.7 1.8 2015 6 102.7 -0.1 1.8 2015 7 103.2 0.5 1.9 2015 8 102.9 -0.3 2.5 2015 9 102.8 -0.1 1.6 2015 10 103.7 0.8 2.1 2015 11 103.5 -0.2 1.9 2015 12 103.1 -0.5 -0.1 2016 1 105.0 1.9 2.9 2016 2 104.1 -0.8 0.8 2016 3 n.a. n.a. n.a. 2016 4 n.a. n.a. n.a. 37.2 38.5 69.2 38.5 46.2 46.2 69.2 69.2 50.0 30.8 30.8 46.2 MUMSS-LI DI (総合系列) 累積DI 前年同月比(%) MUMSS-LI DI (長期先行系列) 56.4 51.3 61.5 ↑ ↑ ↑ ↑ ↓ ↑ ↓ ↓ ↓ ↑ ↑ → ↓ ↓ ↓ 102.36 102.45 102.54 102.54 102.35 102.54 102.42 102.38 102.35 102.54 102.73 102.73 102.54 102.35 102.31 0.4 0.9 1.1 1.0 0.4 0.8 0.9 0.9 1.0 1.1 1.3 1.1 0.6 0.2 0.0 33.3 83.3 50.0 50.0 33.3 50.0 83.3 50.0 33.3 33.3 50.0 ↓ ↑ → → ↓ → ↑ → ↓ ↓ → 97.50 97.83 97.83 97.83 97.67 97.67 98.00 98.00 97.83 97.67 97.67 0.7 1.2 1.2 1.2 1.2 1.0 1.4 1.0 0.5 0.2 0.0 前年同月比(%) 1 ユーロ圏:鉱工業企業生産予想(欧州委員会) ▲ ○ ▲ ○ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ 季調値DI(%) 9.0 6.8 6.8 7.4 6.6 10.8 10.0 8.0 9.1 8.0 6.1 6.4 7.6 2 米国:製造業企業ISM指数 ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ○ ○ ○ 季調値 52.6 48.6 49.8 53.5 51.9 51.0 50.0 49.4 48.4 48.0 48.2 49.5 51.8 50.8 3 ベルギー:企業景況感指数(ベルギー中銀) ○ ○ ▲ ▲ ○ ○ ○ ○ ▲ ▲ ○ 季調値DI(%) -5.0 -3.1 -4.6 -3.9 -4.1 -5.1 -6.8 -4.0 -3.9 -1.4 -3.0 -6.6 -4.2 -2.4 4 ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ ドイツ:中間財製造企業先行き感(IFO) 季調値DI(%) 8.1 4.8 -3.4 7.8 8.2 7.1 5.8 0.9 7.6 6.0 0.8 -5.5 -5.4 -3.6 5 ○ ▲ ○ ○ ○ ○ ▲ = ▲ ▲ ▲ フランス:鉱工業企業自産業生産予想(INSEE) 1 4 -1 1 1 4 5 2 9 0 2 -4 -2 -1 季調値DI(%) ⑥ ドイツ:交易条件 ▲ ○ ○ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ○ ○ n.a 3.8 3.8 前年比(%) 2.4 2.7 3.0 4.0 4.5 4.4 3.8 3.3 3.5 4.7 4.7 n.a 7 ユーロ圏:消費者信頼感(欧州委員会) ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ○ ○ ○ ▲ ▲ ▲ -5 -6 -8 -6 -7 -7 -7 -8 -6 -6 -6 -9 -10 -9 季調値DI(%) 8 スペイン:ホテル宿泊日数 # ▲ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ n.a 前年比(%) 3.2 6.7 9.4 1.6 5.9 4.5 2.7 7.5 5.1 7.0 8.2 12.8 17.8 n.a ⑨ ドイツ:ZEW指数(景気先行き予想) ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ○ ○ ▲ ▲ ○ 42.2 9.5 5.2 31.5 29.7 25.0 12.1 1.9 10.4 16.1 10.2 1.0 4.3 11.2 季調値DI(%) ⑩ ユーロ圏:銀行間3ヶ月金利 # 逆サイクル ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ 月(期)中平均値(%) -0.01 -0.09 -0.15 -0.01 -0.02 -0.03 -0.04 -0.05 -0.09 -0.13 -0.15 -0.15 -0.15 -0.25 ⑪ ドイツ:国債利回り格差(10年ー2年) # ○ ○ ○ ○ ▲ ▲ ○ ○ ▲ ▲ ▲ 月(期)末値(%) 0.97 0.89 0.64 0.99 0.88 1.00 0.84 0.83 0.89 0.97 0.81 0.68 0.64 0.76 ⑫ ユーロStoxx50株価指数 ▲ ○ ▲ ▲ ▲ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ 月(期)末値前年比(%) 3.8 7.9 -18.7 6.1 15.6 3.1 -3.9 9.8 7.9 3.8 -9.1 -18.2 -18.7 -16.2 ⑬ ユーロ実効為替相場(BOE) 逆サイクル ▲ ○ ▲ ▲ ▲ ○ ○ ▲ ▲ ▲ ▲ 月(期)末値 86.2 87.3 84.0 89.0 85.5 85.8 87.2 87.3 86.0 84.0 86.2 87.3 86.9 89.0 88.1 (注)累積DI上段の表示について:↑・・・前月より上昇、→・・・前月と同じ、↓・・・前月より低下 各データ上段の表示について:○・・・3カ月前より上昇、=・・・3カ月前と同じ、▲・・・3カ月前より低下 但し、逆サイクルの系列については逆。 直近の速報値(斜字体で表示の場合)は、未発表値に前月のDI値(○、▲等)を暫定的に利用。#は、2ヶ月後方移動平均にてDIを算出。 長期先行系列は、表中項目の6と9~13(金融関連+交易条件+ZEW指数)のみで同様に作成したもの。それ以外(1~5と7~8)は実体経済関連指標。 仏INSEEのサーベイは8月は実施されないため、7月と9月の平均値で代用。 (資料)欧州委員会、ISM、ベルギー中銀、IFO、INSEE、独連銀、INE、ZEW、Datastreamの統計から三菱UFJモルガン・スタンレー証券作成 累積DI 50.0 ↑ 97.61 0.7 7.0 61.1 ↑ 97.83 1.2 8.3 51.0 -5.3 7.0 3 3.8 -7 4.4 22.3 -0.03 0.84 -3.9 55.6 ↓ 97.78 1.2 38.9 ↑ 97.89 1.0 巻末に重要なお知らせを記載していますので、ご参照ください。 10 2016 年 5 月 11 日 本資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。本 ―――――――――――――――――――――――――――――――――――――――― 資料で直接あるいは間接に採り上げられている有価証券は、価格の変動や、発行者の経営・財務状況の変化およびそれらに関する外部評価 業 の変化、金利・為替の変動などにより投資元本を割り込むリスクがあります。ここに示したすべての内容は、当社の現時点での判断を示している に過ぎません。本資料は、お客様への情報提供のみを目的としたものであり、特定の有価証券の売買あるいは特定の証券取引の勧誘を目的と したものではありません。本資料にて言及されている投資やサービスはお客様に適切なものであるとは限りません。また、投資等に関するアドバ イスを含んでおりません。当社は、本資料の論旨と一致しない他のレポートを発行している、或いは今後発行する場合があります。本資料でイン ターネットのアドレス等を記載している場合がありますが、当社自身のアドレスが記載されている場合を除き、ウェッブサイト等の内容について当 社は一切責任を負いません。本資料の利用に際してはお客様ご自身でご判断くださいますようお願い申し上げます。 当社および関係会社の役職員は、本資料に記載された証券について、ポジションを保有している場合があります。当社および関係会社は、 本資料に記載された証券、同証券に基づくオプション、先物その他の金融派生商品について、買いまたは売りのポジションを有している場合が あり、今後自己勘定で売買を行うことがあります。また、当社および関係会社は、本資料に記載された会社に対して、引受等の投資銀行業務、 その他サービスを提供し、かつ同サービスの勧誘を行う場合があります。 三菱UFJモルガン・スタンレー証券の役員(会社法に規定する取締役、執行役、監査役又はこれらに準ずる者をいう)が、以下の会社の役員 を兼任しております:三菱UFJフィナンシャル・グループ、三菱倉庫。 債券取引には別途手数料はかかりません。手数料相当額はお客様にご提示申し上げる価格に含まれております。 本資料は当社の著作物であり、著作権法により保護されております。当社の事前の承諾なく、本資料の全部もしくは一部を引用または複製、 転送等により使用することを禁じます。 c 2016 Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. All rights reserved. Copyright ◯ 〒100-8127 東京都千代田区大手町 1-9-2 大手町フィナンシャルシティグランキューブ 三菱 UFJ モルガン・スタンレー証券株式会社 景気循 環研究所 (商号) 三菱 UFJ モルガン・スタンレー証券株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長(金商)第 2336 号 (加入協会) 日本証券業協会・一般社団法人金融先物取引業協会・一般社団法人日本投資顧問業協会・一般社団法人第二種金融商品取 引業協会 本資料は、英国において同国the Prudential Regulation Authorityとthe Financial Conduct Authorityの監督下にあるMitsubishi UFJ Securities International plcが配布致します。また、米国においては、Mitsubishi UFJ Securities (USA),Inc.が配布致します。 巻末に重要なお知らせを記載していますので、ご参照ください。 11
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