Zinsen im Wandel

Deutsche Bank
Privat- und Firmenkunden
Zinsen im Wandel.
Niedrige Zinsen können zum Umdenken aufrufen.
Wer sparen möchte, greift hierzulande noch immer bevorzugt zum Sparbuch oder zur
Bundesanleihe. Die Vorliebe der Deutschen für als sicher geltende Anlagen scheint aus
historischer Sicht verständlich. Heute kann sie für Sparer und Anleger jedoch zum ernsten
Nachteil werden.
— Seit 2012 hat die Europäische Zentralbank (EZB) den Leitzins mehrfach gesenkt.
Nach Einschätzung unseres Chef-Anlagestrategen, Dr. Ulrich Stephan, werden die
Zinsen im Euro-Raum auch in den kommenden Jahren nicht spürbar anziehen.
— Das Nachsehen könnten Sparer und Anleger haben, die unverändert und einseitig
auf das Sparbuch oder andere risikoarme, niedrig verzinste Anlageformen setzen.
Auf absehbare Zeit gilt daher umso mehr: Wer der neuen Wirklichkeit der „Niedrigstzinsen“
gerecht werden möchte, sollte für die Anlage seines Vermögens unterschiedliche Anlagealternativen in Betracht ziehen.
Weiterhin niedriger Leitzins¹ in Europa zu erwarten.
Leitzinsentwicklung und -erwartungen in Europa.
Leitzins
3,0 %
2,5 %
2,0 %
1,5 %
1,0 %
0,5 %
0,0 %
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Entwicklung
Jahr
Erwartungen
¹ Leitzins ist der von der Europäischen Zentralbank im Rahmen ihrer Geldpolitik einseitig festgelegte Zinssatz, zu dem sie mit den ihr angeschlossenen
Kreditinstituten Geschäfte abschließt.
Quelle: Bloomberg LP, Stand: 17. Juli 2015, Prognose: Deutsche Bank.
Wertentwicklungen der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.
2
Niedrige Erträge auch bei längeren Laufzeiten.
Zinsstrukturkurve⁶ und prognostizierte Realrendite von Bundesanleihen nach Laufzeiten.
Rendite p. a.
2,0 %
1,5 %
1,0 %
0,5 %
0,0 %
1 J.
2 J.
3 J.
4 J.
5 J.
6 J.
7 J.
8 J.
9 J.
10 J.
15 J.
20 J.
25 J.
30 J.
Laufzeit
–0,5 %
–1,0 %
–1,5 %
–2,0 %
–2,5 %
–3,0 %
Quelle: Bloomberg LP, Stand 17. Juli 2015.
Realrendite (= Rendite nach Abzug von einmalig 0,5 % Erwerbskosten und 0,15 % p. a. Depotgebühren sowie 1,8 % prognostizierter
Inflationsrate⁷ in Deutschland 2016)
Zinsstrukturkurve
Bundesanleihen können Negativrendite erzielen.
Wer sein Geld auf längere Sicht und mit viel Sicherheit anlegen wollte, konnte
früher bei Bundesanleihen mit soliden Erträgen rechnen. Das hat sich geändert.
Die Grafik zeigt:
Eine Bundesanleihe mit zehnjähriger Laufzeit und einem Zins von 0,80 % p. a. würde
nach Abzug von einmalig 0,5 % Erwerbskosten, 0,15 % p. a. Depotgebühren und
1,8 % prognostizierter Inflationsrate⁷ zu einer negativen Rendite von –1,2 % p. a. führen.
Als Anleger würden Sie also de facto nicht sparen, sondern entsparen.
⁶ Unter einer Zinsstruktur wird das Verhältnis verschiedener Zinssätze zueinander bei verschiedener Laufzeit verstanden,
die grafische Veranschaulichung dieses Zusammenhangs wird als Zinsstrukturkurve bezeichnet.
⁷ Für Deutschland 2016, Quelle: Deutsche Bank AG, Global Markets.
3
Rentenpapiere überall im Renditetief.
Rendite ausgewählter Rentenmarktsegmente mit 5-jähriger Laufzeit im Vergleich.
Rendite p. a.
5,0 %
4,5 %
Erwartete Inflationsrate in
Deutschland 2016: 1,8 %
4,0 %
3,5 %
3,0 %
2,5 %
2,0 %
1,5 %
1,0 %
0,5 %
0,0 %
–0,5 %
Bundesanleihen
Pfandbrief
Deutschland²
Unternehmensanleihen Europa²
■ Juni 2010 ■ Juni 2011
■ Juni 2012
Unternehmensanleihen USA²
■ Juni 2013
■ Juni 2014
■ Juni 2015
Quelle: Bloomberg LP, Stand 09. Juli 2015. Wertentwicklungen der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.
Zu viel Sicherheitsdenken?
Noch 2008 wurde Festgeld mit 4 % und mehr verzinst.³ Für viele ein ausreichendes
Niveau, um sicher anzulegen. Mittlerweile ist die Risikoscheu der Anleger jedoch
zu einem Problem für die deutschen Privatvermögen geworden.
— Mit Blick auf das Zinstief sparen die Deutschen nicht zu wenig, sondern falsch.
Rund 2 Billionen Euro liegen auf Sparbüchern, Giro- und Tagesgeldkonten –
fast dreimal so viel Geld, wie in Aktien und Investmentfonds investiert ist.
— Bleibt das Zinsniveau – wie zu erwarten – unverändert niedrig, wird bei vielen
dieser Anlageformen im Laufe der Zeit kein Kapital gebildet. Ganz im Gegenteil:
Nach Abzug der Inflation dürften sogar Kaufkraftverluste entstehen.
Anstatt die Anlagefrage einfach nur in die Zukunft zu verschieben, kann es daher
ratsam sein, das persönliche Anlageverhalten je nach Anlageziel und Risikobereitschaft an das veränderte Umfeld anzupassen.
² Investmentgrade = Ratings von Anleihen mit bester bis mittlerer Bonität.
³ Quelle: Deutsche Bank, 2015.
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Ihre Anlagealternativen prüfen.
Was können Sie als Anleger tun, um den niedrigen Zinsen zu entgehen? Das Wichtigste ist:
Prüfen Sie Ihre Alternativen. Wer bereit ist, höhere Risiken in Kauf zu nehmen, dem bieten sich
nach wie vor viele interessante Anlagemöglichkeiten jenseits von Sparbuch, Bundesanleihe & Co.
Entscheidend ist, dass Ihre Anlagestrategie zu Ihren Vorstellungen, Ihrem Risikoprofil, Ihren
Zielen und Ihrer Lebenssituation passt. Gemeinsam mit Ihnen prüfen unsere Investment-Experten
gerne Ihre Anlagealternativen.
Ob tagesaktuell oder in monatlichen Markteinschätzungen: Gerne stellen wir Ihnen professionell
aufbereitete Informationen zu Kursen und Märkten bereit. Mit „PERSPEKTIVEN am Morgen“ und
„PERSPEKTIVEN das Investment-Journal“ haben Sie den Deutsche Bank Marktkommentar unseres
Chef-Anlagestrategen für Privat- und Firmenkunden, Dr. Ulrich Stephan, jederzeit auch online
zur Hand. Und mit der kostenlosen Deutsche Bank Investment-App kommen Sie immer leicht an
Marktinformationen. Ganz gleich, ob Sie Anlagemöglichkeiten gezielt filtern, Trends frühzeitig
erkennen, Ihr Depot mit dem Orientierungsdepot unserer Experten vergleichen oder vieles mehr
tun möchten.
Vermögensaufbau zielorientiert gestalten.
Aktuelle Prognose des Chance-Risiko-Profils unterschiedlicher Anlageformen (schematische Darstellung).
Betrachtung über 5 Jahre
Ertrag
SchwellenländerAnleihen⁵
Aktien
Zertifikate⁴
Immobilienfonds
Unternehmensanleihen (USA)⁵
Strukturierte
Anleihen⁴
Bundesanleihen
Spareinlagen
Unternehmensanleihen (Europa)⁵
Erwartete Inflationsrate in
Deutschland 2016: 1,8 %
Risiko
>> Weitere Informationen zu den einzelnen Anlageformen finden Sie in den
„Basisinformationen über Vermögensanlagen in Wertpapieren und weitere Kapitalanlagen.”
⁴ Bonität Deutsche Bank AG.
⁵ Investmentgrade (= Ratings von Anleihen mit bester bis mittlerer Bonität).
Quelle: Deutsche Bank AG, CIO, Stand: 17. Juli 2015.
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© Deutsche Bank AG
Stand: 17. Juli 2015

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