Veröffentlichungsdatum 02.02.2016 Ryanair Holdings Kaufen Fliegt neuen Rekorden entgegen (Unveränderte Empfehlung) 16 14 12 10 8 6 ISIN IE00BYTBXV33 Kurs 14,50 EUR Hoch/Tief seit 52 Wochen 15,57 / 9,39 EUR Ergebnis je Aktie in EUR 2014/15 2015/16(e) 2016/17(e) aktuell (bisher) 0,63 1,05 1,15 KGV 12,6 Dividende 2015(e)/Div.-Rendite 0,00 EUR / 0,0 % Marktkapitalisierung/Free Float 19,0 Mrd. EUR / 100 % Index Stoxx 600 Handelbarkeit sehr gut handelbar F MAMJ J AS ONDJ F M A M J J AS OND J F RY A NA IR HOLDINGS (IN E URO) 38-T A GE-LINIE Unternehmensprofil Die Ryanair Holdings plc ist eine irische Fluggesellschaft. Das Unternehmen, das 1985 u. a. von dem irischen Geschäftsmann Tony Ryan gegründet wurde, startete zunächst mit täglichen Flügen zwischen Waterford (Irland) und London-Gatwick. Nach wenig erfolgreichen Jahren übernahm Michael O-Leary Anfang der 1990er die Unternehmensspitze und richtete die Airline nach dem Vorbild von der US-Gesellschaft Southwest Airlines auf deren Billigflug-Konzept „Niedrigste Preise/Keine Extras“ aus. Im Rahmen der Deregulierung des EU-Luftverkehrs begann 1997 die erfolgreiche Expansion auf das europäische Festland. Heute bringt es Ryanair auf mehr als 1.600 Flüge täglich und transportiert damit mehr Passagiere als jede andere europäische Fluggesellschaft. Stärken-/Schwächen-Profil + + + + + - Deutliche Kostenvorteile gegenüber europäischen Wettbewerbern Einfaches und stringentes Geschäftsmodell Starke Bilanz Aktienrückkaufprogramm Ölpreisrückgang erlaubt noch schärferen Preiswettbewerb Vergleichsweise hohe Bewertung Analyse Ryanair hat die im September ´15 angehobene Prognose für das Geschäftsjahr (Ende: 31. März) bei Vorlage der Zahlen für Q3 bekräftigt. Trotz eingeräumter Preissenkungen im Nachgang der Anschläge von Paris wird weiterhin ein Gewinn am oberen Ende der Spanne zwischen 1,18 Mrd. und 1,23 Mrd. EUR avisiert. Zwischen Oktober und Dezember legten die Erlöse im Jahresvergleich um 17 % auf 1,33 Mrd. EUR zu. Noch deutlicher verbesserte sich der bereinigte Nettoüberschuss, der um 110 % auf 103 Mio. EUR sprang. Der durchschnittlich um ein Prozent gesunkene Ticketpreis wurde dabei von dem Anstieg der Passagierzahl (+20 %) und rückläufigen Kosten (Öl und im administrativen Bereich) mehr als kompensiert. Der Preisverfall bei den Tickets soll sich fortsetzen. Ryanair erwartet im Abschlussquartal (Januar bis März) um 6 % (alt: 4 %) sinkende Ticketpreise. Die vier in Q3 neu errichteten Basen in Berlin, Göteborg, Mailand und auf Korfu erfreuen sich Unternehmensangaben zufolge großen Zuspruchs. Weitere 119 neue Routen werden kurzfristig hinzukommen. Die Aktionäre will Ryanair über ein 800 Mio. EUR schweres Aktienrückkaufprogramm an der „steigenden Profitabilität und verbesserten Cashflows“ teilhaben lassen. Rapide zulegende Passagierzahlen, signifikant steigende Gewinne und verbesserte Margen machen die Aktie von Ryanair aus unserer Sicht zu der aussichtsreichsten Anlage unter den europäischen Fluggesellschaften. Während andere Airlines mit immensen Schuldenbergen kämpfen, flankieren die Iren den Aktienkurs mit einen umfangreichen Aktienrückkaufprogramm. Wir bekräftigen das Kaufen-Votum. Haspa AktienAnalyse Ryanair Holdings Veröffentlichungsdatum 02.02.2016 Seite 2/3 Analyst/in Ingo Schmidt, CIIA Quellen: Für die Erstellung der Finanzanalysen nutzen wir jeweils unternehmensspezifisch: Finanzdatenanbieter (z. B. Thomson Reuters Eikon, Thomson Reuters Datastream), eigene Schätzungen, Unternehmensangaben und öffentlich zugängliche Medien (z. B. Börsen-Zeitung, Handelsblatt). Empfehlungssystematik Der Empfehlungshorizont beträgt 12 Monate, die Angaben zu den Potenzialen sind als näherungsweise zu verstehen. Rating-Stufe Kaufen (K) Neutral (N) Verkaufen (V) Interpretation Kurspotenzial von mehr als 10 % Kursentwicklung von 10 % bis -10 % Kursverlustpotenzial von mehr als -10 % Erläuterungen K: Bestände auf aktuellem Kursniveau aufbauen oder erweitern N: Keine Dispositionsentscheidung erforderlich V: Bestände auf aktuellem Kursniveau verkaufen Angesichts der grundsätzlich anzunehmenden größeren Kursschwankungen bei Aktien sollte ein zumindest mittelfristiger, in der Regel langfristiger Anlagehorizont gegeben sein. Vor diesem Hintergrund sollte der Anlagehorizont spürbar länger als der in der obigen genannten Empfehlungssystematik genannte Zeitraum von 12 Monaten liegen. Rating Historie (12 Monate) Datum Rating 04.08.2015 K (Ersteinstufung) 09.09.2015 K 03.11.2015 K 02.02.2016 K Kurs 12,81 EUR 12,98 EUR 13,94 EUR 14,50 EUR Aktualisierungsrhythmus Diese Studie wird in der Regel in einem Turnus von drei Monaten (zeitnah nach der Quartalsberichterstattung) aktualisiert, soweit dem nicht gesetzliche, aufsichtsrechtliche oder vertragliche Regelungen oder Umstände entgegenstehen. Ein Anspruch der Empfänger auf Veröffentlichung von aktualisierten Studien besteht nicht. Bei besonderen Ereignissen erfolgt zwischenzeitlich eine zusätzliche Unternehmensbeurteilung. Kursangaben Wenn in der Studie nicht anders angegeben, beziehen sich die Kursangaben auf die Schlusskurse (bei deutschen Titeln Xetra, bei europäischen i. d. R. Euronext) des dem jeweiligen ausgewiesenen Veröffentlichungsdatum vorangegangenen Börsenhandelstages. Bewertungsgrundlagen/Methoden Für die Erstellung der Finanzanalysen verwenden wir unternehmensspezifische Methoden aus der fundamentalen Aktienanalyse. Das Anlagevotum basiert auf der Analyse des Geschäftsmodells des jeweiligen Unternehmens sowie des Sektors, in dem es tätig ist. Die Unternehmensbewertung erfolgt anhand eines Diskontierungsmodells. Ferner wird ein Multiplikatorenvergleich durchgeführt, der je nach Branche auf Kennzahlen wie z. B. das KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis), KBV (Kurs-BuchwertVerhältnis), Dividendenrendite (Verhältnis von Dividende zum aktuellen Aktienkurs), Eigenkapitalrentabilität (Verhältnis Jahresüberschuss zu Eigenkapital) oder EV/Ebitda (Verhältnis des Unternehmenswertes zu Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation auf materielle und immaterielle Vermögensgegenstände) etc. beruhen kann. Unabhängig von der verwendeten Bewertungsmethode besteht das Risiko, dass das Kursziel nicht erreicht wird, z. B. aufgrund unvorhersehbarer externer Effekte wie Naturkatastrophen, politischer Verwerfungen oder Änderungen im Management, bzw. aufgrund verfehlter Erwartungen u. a. hinsichtlich des Geschäftsmodells, des Aufsichtsrechts, der Besteuerung, der Wechselkurs- und Zinsentwicklung. Die vorliegende Studie wurde vor deren Weitergabe oder Veröffentlichung dem Emittenten nicht zugänglich gemacht. Haspa AktienAnalyse Veröffentlichungsdatum 02.02.2016 Wichtige Hinweise Ryanair Holdings Seite 3/3