M&A-Aktivitäten Industrial Manufacturing Zweites Quartal 2015

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M&A-Aktivitäten
Industrial Manufacturing
Zweites Quartal 2015
Globale M&A-Deals in Industrial Manufacturing
Gemessen an Zahl und Volumen der Deals ab 50 Mio. USD
Zweites Quartal 2015
Nordamerika
Local - 7 Deals, 16,3 Mrd. USD
Inbound - /
Outbound - 4 Deals, 0,7 Mrd. USD
Südamerika
Local - /
Inbound - /
Outbound - /
Europa
Local - 6 Deals, 0,7 Mrd. USD
Inbound - 5 Deals, 1,3 Mrd. USD
Outbound - /
Afrika
Local - /
Inbound - /
Outbound - 1 Deal, 0,1 Mrd. USD
Asien & Pazifik
Local - 47 Deals, 9,7 Mrd. USD
Inbound - 1 Deal, 0,1 Mrd. USD
Outbound - 1 Deal, 0,6 Mrd. USD
Quelle: PwC-Analyse basierend auf Thomson Reuters M&A Daten
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Globale Deal-Aktivitäten seit Q1 2012*
Gemessen an Zahl und Volumen der Deals ab 50 Mio. USD
2012
Anzahl der Deals
2013
2014
2015
Q1
Q2
Q3
Q4 Total Q1
Q2
Q3
Q4 Total Q1
Q2
Q3
Q4 Total Q1
Q2
42
35
46
47
33
36
43
42
62
59
70
66
170
154
36
Gesamtwert der
Transaktionen (Mrd. USD)
17,2
20,8 27,6 20,6 86,2 11,3
9,9
17,4
10,5 49,2 15,2
Durchschnittlicher
Transaktionswert
(Mrd. USD)
0,4
0,6
0,3
0,4
0,3
0,6
Quelle: PwC-Analyse basierend auf Thomson Reuters M&A Daten
0,4
0,5
0,3
0,3
0,4
227
59
60,4 28,7 26,8 131,1 20,5 28,2
1,0
0,5
0,4
0,6
0,3
0,4
* Angaben gegenüber früheren Versionen aktualisiert
• Die Zahl der angekündigten Transaktionen ab einem Volumen von 50 Millionen US-Dollar übertrifft
mit 66 Deals sowohl das Vorquartal als auch das zweite Quartal des Vorjahres. In den vergangenen
drei Jahren wurden nur im vierten Quartal 2014 mehr Deals angekündigt.
• Das Gesamtvolumen der angekündigten Deals im zweiten Quartal 2015 steigt auf 28,2 Mrd. USDollar und erreicht damit den dritthöchsten Wert der vergangenen drei Jahre. Das Volumen liegt
aber deutlich unter dem außergewöhnlichen Rekordwert aus dem zweiten Quartal des Vorjahres.
• Knapp die Hälfte des Gesamtwertes der Transaktionen im zweiten Quartal geht auf die Übernahme
des Filterspezialisten Pall durch Danaher in den USA zurück (Deal-Volumen: 13,7 Mrd. US-Dollar).
• Der durchschnittliche Transaktionswert liegt aktuell bei 427 Mio. US-Dollar.
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Deals in der Eurozone seit 2014
Gemessen an der Zahl der Deals ab 50 Mio. USD
• Die Anzahl der angekündigten Transaktionen mit Unternehmen aus der Eurozone als Käufer oder
Übernahmeziel sinkt von 13 Deals im Vorquartal auf 7 Deals im zweiten Quartal 2015.
• Gleichzeitig sinkt im aktuellen Quartal auch der Anteil der Deals mit Beteiligten aus der Eurozone
an der Gesamtzahl der Deals deutlich. Dieser lag im ersten Quartal noch bei 22 Prozent. Im
aktuellen Quartal beträgt der Anteil nur noch 10,6 Prozent.
Deal-Aktivität nach Anzahl der Transaktionen
Anteil der Deals mit Beteiligten in der
Eurozone an der Gesamtzahl der globalen M&A
Deals
60
40
34 33
30
20
18
20
12
6
10
5
0
2014
2015YTD
Eurozone als Zielgebiet
Eurozone als Käufergebiet
Eurozone als Käufer- oder Zielgebiet
2Q15
7
Prozentanteil der Deals
Anzahl der Deals
51
50
25%
22,5%
20%
15%
10%
15,0%14,5%
14,4%
16,0%
9,6%
9,1%
10,6%
7,6%
5%
0%
2014
2015YTD
Eurozone als Zielgebiet
Eurozone als Käufergebiet
Eurozone als Käufer- oder Zielgebiet
2Q15
Quelle: PwC-Analyse basierend auf Thomson Reuters M&A Daten
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Deals in der Eurozone seit 2011
Gemessen an der Zahl und dem Volumen der Deals ab 50 Mio. USD
• Im ersten Quartal 2015 waren an drei der vier angekündigten Mega-Deals Unternehmen aus der
Eurozone beteiligt. Diese Aktivität hat den Gesamtwert der Transaktionen mit Beteiligten aus der
Eurozone auf 7,8 Mrd. US-Dollar ansteigen lassen. Im aktuellen Quartal fällt dieser Wert auf 0,8
Mrd. US-Dollar.
25
70,0
Anzahl der Deals
21
20
16
15
12
11
10
9
8
3,0
2,6
10
15,0
13,6
5
60,0
46,5
2,7
12
12
14
13
7
10,9
2,2
9,4
2,7
50,0
4,0
7
5,8
13
13
9
7
16,6
3,1
4
2,3
40,0
2,9
7,8
0,8
0
30,0
20,0
10,0
0,0
1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15
Anzahl der Deals
Deal Volumen in Mrd. US-$
Deal-Aktivität in der Eurozone – Eurozone als Käufer- oder Zielgebiet
Deal Volumen in Mrd US-$
Quelle: PwC-Analyse basierend auf Thomson Reuters M&A Daten
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BRIC: Regionale Verteilung der Deals
Gemessen an der Anzahl der Deals ab 50 Mio. USD seit 2014
Nach Herkunft des Käufers
44
Total
75
43
China
89
73
86
1
2
3
India
Russian Fed
2Q15
2015YTD
2014
Brazil
0
50
100
Nach Herkunft des Targets
43
Total
42
China
1
India
70
67
81
3
3
Russian Fed
Brazil
85
2Q15
2015YTD
2014
1
0
50
100
• Die Dominanz Chinas auf dem globalen M&AMarkt setzt sich auch 2015 fort. Bereits im
ersten Halbjahr liegt die Zahl der
angekündigten Transaktionen mit
chinesischen Beteiligten auf der Käuferseite
(73 Deals) nahezu auf dem Rekordniveau des
Gesamtjahres 2014 (86 Deals).
• Die Anzahl der angekündigten Deals mit
chinesischen Beteiligten übertrifft im zweiten
Quartal nochmals die Zahlen aus dem
Vorquartal (43 Deals gegenüber 31 aus dem
Vorquartal).
• Der wichtigste Treiber dieser Entwicklung
liegt in den anhaltenden Restrukturierungsbewegungen in China. Die heimischen
Unternehmen bauen vor dem Hintergrund
sich verlangsamenden Wachstums
Überkapazitäten ab.
Quelle: PwC-Analyse basierend auf Thomson Reuters M&A Daten
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Verteilung der Deals nach Sub-Sektoren
Gemessen an der Zahl der Deals ab 50 Mio. USD seit 2014
•
•
Im zweiten Quartal 2015 wie auch im Gesamtjahr 2014 bleibt „Industrial Machinery“ der
nach Anzahl der angekündigten Deals aktivste Sub-Sektor. Der Anteil an den insgesamt
angekündigten Deals bleibt in etwa stabil. Er liegt im zweiten Quartal bei etwas über einem
Drittel der Sektor-Deals.
Nachdem im Vorquartal ein Rückgang der M&A-Aktivitäten im Bereich der Metallprodukte
zu verzeichnen war, wird in diesen Sektor wieder verstärkt investiert. Die Zahl der Deals
steigt von 8 Deals im Vorquartal auf 11 Deals im zweiten Quartal 2015.
Gemessen an der Anzahl der Deals mit
einem Volumen von 50 Mio. USD oder mehr
Anzahl der Deals mit einem Volumen von 50 Mio. USD
oder mehr
100%
80%
60%
22%
24%
29%
5%
13%
6%
16%
5%
11%
20%
15%
17%
40%
20%
2014
2015YTD
2Q15
Industrial Machinery
90
49
26
Fabricated Metal
Products
45
19
11
40%
39%
39%
Rubber & Plastic
Products
30
20
7
2014
2015YTD
2Q15
Miscellaneous IM &
Other
12
7
3
Electronic & Electrical
Equipment
50
30
19
0%
Electronic & Electrical Equipment
Miscellaneous IM & Other
Rubber & Plastic Products
Fabricated Metal Products
Industrial Machinery
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Quelle: PwC-Analyse basierend auf Thomson Reuters M&A Daten
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Verteilung der Deals nach Art des Investors
Gemessen am Anteil und der Zahl der Deals ab 50 Mio. USD
•
•
•
In den letzten beiden Quartalen war erneut ein stärker werdendes Interesse von Finanzinvestoren
an Branchenunternehmen zu beobachten. Im aktuellen Quartal entfällt auf die Aktivitäten von
Finanzinvestoren erstmals seit Beginn der Datenerhebung genau die Hälfte der angekündigten
Transaktionen.
Der attraktivste Sub-Sektor für Finanzinvestoren bleibt der Bereich „Industrial Machinery“, gefolgt
vom Bereich der Elektrotechnik.
Insgesamt haben Finanzinvestoren im zweiten Quartal ca. 7,8 Mrd. USD in die Maschinenbaubranche investiert.
Anteile von Investoren-Typen an der Anzahl
der Deals ab 50 Mio. USD
Anzahl der Deals mit Beteiligung von
Finanzinvestoren nach Sub-Sektoren
100,0%
80,0%
34,0%
33,3%
50,0%
60,0%
40,0%
66,0%
66,7%
20,0%
50,0%
0,0%
2014
2015
strategischer Investor
2Q15
2014
2015YTD
2Q15
Electronic & Electrical
Equipment
17
14
9
Fabricated Metal Products
18
9
6
Industrial Machinery
30
25
13
Miscellaneous Industrial
Manufacturing & Other
3
2
1
Rubber & Plastic Products
10
9
4
Finanzinvestor
Quelle: PwC-Analyse basierend auf Thomson Reuters M&A Daten
M&A - Industrial Manufacturing
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Globale Mega-Deals in 2015
Deals mit einem Volumen ab 1 Mrd. USD
Dealvolumen
in Mrd. USD
Monat
der
Ankündigung
Zielobjekt
Nation
Name des Käufers
Nation
Status
Sub-Sektor
13,70
Mai
Pall Corp
United States
Danaher Corp
United
States
Pending
Industrial Machinery
2,90
Mrz
Koninklijke Philips Electronics
NV-LED Components &
Automotive Lighting Businesses
Netherlands
Investorengruppe unter der
Leitung von GO Scale Capital
China
China
Pending
Electronic & Electrical
Equipment
1,54
Mrz
Domino Printing Sciences PLC United Kingdom
Brother Industries Ltd
Japan
Completed
Industrial Machinery
1,32
Jun
Zoje Resources Investment Co
Ltd
China
Investor Group
China
Pending
Industrial Machinery
1,20
Jan
IVC Group NV
Belgium
Mohawk Industries Inc
Pending
Rubber & Plastic
Products
1,19
Jan
Senvion SE
Germany
Centerbridge Partners LP
Completed
Industrial Machinery
1,03
Jun
OM Group Inc
United States
Apollo Global Management
LLC
Pending
Miscellaneous IM &
Other
United
States
United
States
United
States
Quelle: PwC-Analyse basierend auf Thomson Reuters M&A Daten
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Seite 9
PwC-Expertenkommentar: Ausblick mit Weitblick
“Im regionalen Vergleich sind die M&A-Aktivitäten im zweiten Quartal 2015
klar verteilt. Während Nord-Amerika den niedrigsten Anteil an den globalen
Transaktionen in der letzten Dekade aufweisen, dominiert die asiatischpazifische Region deutlich den M&A-Markt im abgelaufenen Quartal. Allen
voran China, das an 65 Prozent aller Deals beteiligt war.
Dr. Frank Schmidt,
Partner und Leiter
Industrielle Produktion,
Tel.: 069 9585-6711
[email protected]
Im europäischen Raum deuten die Produktionszahlen auf eine solide
Erholung der Branche hin. Das ist nicht zuletzt dem niedrigen Eurokurs zu
verdanken, der die exportorientierten Maschinenbauer zusätzlich beflügelt.
Ungeachtet dessen sank aber der Anteil der Deals mit Beteiligten aus der
Eurozone im zweiten Quartal deutlich von 22 Prozent auf 10,6 Prozent.
Im aktuellen Quartal mischen Finanzinvestoren auf dem M&A-Markt so rege
wie selten zuvor mit. Sie sind im abgelaufenen Quartal an gut der Hälfte aller
Deals beteiligt. Sie investieren in qualitativ hochwertige industrielle
Vermögensanlagen mit stabilen Wachstumsaussichten und schlagen
insbesondere auf den europäischen und asiatischen Märkten zu.
Wir rechnen auch weiterhin mit einer hohen Dynamik auf dem M&A-Markt
im Maschinenbausektor. Dafür sprechen nicht zuletzt der wiedererstarkte USDollar und das gestiegene Interesse der Finanzinvestoren an der Branche.“
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August 2015
Seite 10
Methodik
Dieser Report ist eine Analyse der weltweiten Transaktionsaktivitäten in der Branche „Industrial Manufacturing“.
Die der Analyse zugrundeliegenden Daten stammen von Thomson Reuters und umfassen alle angekündigten Deals, bei denen das
Zielunternehmen einer der folgenden US-SIC Branchencodes zugeordnet ist: millwork, plywood, and structure; wood buildings and
mobile homes; partitions, shelving, and lockers; gaskets, packing, and sealing devices; fabricated rubber products; miscellaneous
plastics products; heating equipment, except electric air; fabricated structural metal products; bolts, nuts, screws, and other
machine products; metals forgings and stampings; coating, engraving, and allied services; miscellaneous fabricated metal products;
engines and turbines; farm and garden machinery; metalworking machinery; special industry machinery; general industrial
machinery; refrigeration and service industry machinery; miscellaneous industrial and commercial machinery; electric transmission
and distribution equipment; electrical industrial apparatus; electrical lighting and wiring equipment; miscellaneous electrical
machinery and equipment; and miscellaneous manufacturing industries.
Die Analyse umfasst alle Zusammenschlüsse, Unternehmenskäufe und -verkäufe, Leveraged Buyouts, Privatisierungen und
Übernahmen von Minderheitsanteilen mit einem Transaktionsvolumen ab 50 Mio. USD, die zwischen dem 1. Januar 2011 und dem
30. Juni 2015 angekündigt wurden.
Es wurden alle Transaktionen mit einbezogen, deren Status zum Zeitpunkt der Analyse abgeschlossen, noch nicht abgeschlossen,
noch nicht abgeschlossen aufgrund kartellrechtlicher Genehmigungsverfahren, unconditional (d.h. Bedingungen des Käufers
wurden erfüllt, aber der Deal wurde noch nicht abgeschlossen) oder zurückgezogen war.
© 2015 PricewaterhouseCoopers Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft.
Alle Rechte vorbehalten. „PwC“ bezeichnet in diesem Dokument die PricewaterhouseCoopers
Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, die eine Mitgliedsgesellschaft der
PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL) ist. Jede der Mitgliedsgesellschaften der
PwCIL ist eine rechtlich selbstständige Gesellschaft.
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Seite 11
Backup
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Seite 12
Backup: Deal Valuation
Gemessen an der Zahl der Deals ab 50 Mio. USD mit veröffentlichen
EBITDA- oder Sales-Multiple
•
Während die Bewertung der Targets bei Deals ab 50 Mio. USD aus dem Industrial Manufacturing
Bereich historisch etwa bei dem 1,2 bis 1,3-fachen des Umsatzes liegt, sehen wir aktuell einen
Anstieg auf das 2,8 bis 4,1-fache des Umsatzes – je nach dem ob wir das gesamte erste Halbjahr
2015 oder nur das zweite Quartal betrachten.
•
Bei der Entwicklung des EBITDA-Multiples ist diese Entwicklung nicht mehr so deutlich, nach
einem Anstieg im ersten Quartal 2015 sinkt dieses Multiple im zweiten Quartal wieder etwa auf das
Vorjahres-Niveau.
16,0
14,0
12,0
10,0
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
Median Deal Valuation der Deals ab 50 Mio.
USD mit bekannten Multiples und
Gesamtwert der Transaktionen ab 2003
2,0
140
120
1,5
1,0
14,8
12,8
1,8
2014
12,7
2,8
2015YTD
Median value/EBITDA
100
80
60
40
0,5
4,1
20
0,0
-
2Q15
Median value/Sales
Value/Sales (linke Achse)
Deal Value (Mrd. USD; rechte Achse)
Quelle: PwC-Analyse basierend auf Thomson Reuters M&A Daten
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Seite 13
Thousands
Median Deal Valuation der Deals ab 50 Mio.
USD mit bekannten Multiples

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