Excelに入力して答えを求める

4
財務諸表と分析指標
Excelに入力して答えを求める
B
企業価値評価
︵バリュエーション︶
C
B
C
35
35
40
40
10%
10%
54795
365 0.54795
200
σ 20%
20%
0.4578
1
-0.4578
0.6059
2
-0.6059
0.3235
0.2723
(d2)
0.2723
金融工学
0.3235
(d1)
all1.01
Premium
365
200
C
B
C
3 P
35
3 P
35
原資産価格
原資産価格
4 x
40
4 x
40
⾏使価格
⾏使価格
5 r
10%
リスクフリーレート
リスクフリーレート
6 t
0.54795
⾏使期間までの期間（年ベース）
⾏使期間までの期間（年ベース）
7 σ
20%
9 d1
-0.4578
10 d2
-0.6059
5 r
10%
原資産価格
原資産価格
365
200 6 t
0.54795
⾏使価格
⾏使価格
7 σ
20%
リスクフリーレートリスクフリーレート
11
12 N(d1)
0.3235
13 N(d2)
0.2723
14
15 Call Premium
365
14
1.01
15 Call Premium
1.01
解答
計算の⼿順
①まずＰ、ｘ、ｒ、ｔ、σは実数を⼊⼒
①まずＰ、ｘ、ｒ、ｔ、σは実数を⼊⼒
②次にd1を求める。計算式は
②次にd1を求める。計算式は
このエクセル上でのカラムでは
このエクセル上でのカラムでは
M&A
③次にd2を求める。計算式は
③次にd2を求める。計算式は
このエクセル上でのカラムでは
このエクセル上でのカラムでは
④次にN(d1)とN(d2)を求める。
④次にN(d1)とN(d2)を求める。
計算式はNORMSDISTの次にd1とd2
計算式はNORMSDISTの次にd1とd2
⑤最後にCを求める。
⑤最後にCを求める。
金融・ファイナンスの
基本用語
このエクセル上でのカラムでは
このエクセル上でのカラムでは
=NORMSDIST(B9)=NORMSDIST(B9)
=NORMSDIST(B10)
=NORMSDIST(B10)
＝(LN(P/x)+(r+0.5*σ^2)*t)/(σ*SQRT(t))
ｄ１の計算式＝(LN(P/x)+(r+0.5*σ^2)*t)/(σ*SQRT(t))
=(LN(B3/B4)+(B5+0.5*B7^2)*B6)/(B7*SQRT(B6))
ｄ１の計算式をカラムで表わすと =(LN(B3/B4)+(B5+0.5*B7^2)*B6)/(B7*SQRT(B
=B9-SQRT(B6)*B7
ｄ２の計算式をカラムで表わすと =B9-SQRT(B6)*B7
=d1-SQRT(t)*σ
ｄ２の計算式 =d1-SQRT(t)*σ
=NORMSDIST(B9)
=NORMSDIST(B9)
=NORMSDIST(B10)
=NORMSDIST(B10)
=B3*B12-B4*EXP(-B5*B6)*B13
=B3*B12-B4*EXP(-B5*B6)*B13
計算の⼿順
①まずＰ、ｘ、ｒ、ｔ、σは実数を⼊⼒
①まずＰ、ｘ、ｒ、ｔ、σは実数を⼊⼒
②次にd1を求める。計算式は
②次にd1を求める。計算式は
＝(LN(P/x)+(r+0.5*σ^2)*t)/(σ*SQRT(t))
このエクセル上でのカラムでは
このエクセル上でのカラムでは
=(LN(B3/B4)+(B5+0.5*B7^2)*B6)/(B7*SQRT(B6))
=(LN(B3/B4)+(B5+0.5*B7^2)*B6)/(B7*SQRT(B6))
③次にd2を求める。計算式は
③次にd2を求める。計算式は
=d1-SQRT(t)*σ
＝(LN(P/x)+(r+0.5*σ^2)*t)/(σ*SQRT(t))
＝(LN(P/x)+(r+0.5*σ^2)*t)/(σ*SQRT(t))
このエクセル上でのカラムでは
このエクセル上でのカラムでは
=B9-SQRT(B6)*B7
=(LN(B3/B4)+(B5+0.5*B7^2)*B6)/(B7*SQRT(B6))
=(LN(B3/B4)+(B5+0.5*B7^2)*B6)/(B7*SQRT(B6))
④次にN(d1)とN(d2)を求める。
④次にN(d1)とN(d2)を求める。
=NORMSDIST(B9)
=d1-SQRT(t)*σ =d1-SQRT(t)*σ
=NORMSDIST(B10)
計算式はNORMSDISTの次にd1とd2
計算式はNORMSDISTの次にd1とd2
=B9-SQRT(B6)*B7=B9-SQRT(B6)*B7
⑤最後にCを求める。
⑤最後にCを求める。
=NORMSDIST(B9)=NORMSDIST(B9)
1
権利⾏使⽇の価格の現在価値と現在の原資産価格との差
権利⾏使⽇の価格の現在価値と現在の原資産価格との差
=NORMSDIST(B10)
=NORMSDIST(B10)
t
計算式は右ページのとおり
計算式は右ページのとおり
＝(LN(P/x)+(r+0.5*σ^2)*t)/(σ*SQRT(t))
=d1-SQRT(t)*σ
=B9-SQRT(B6)*B7
=NORMSDIST(B9)
=NORMSDIST(B10)
In （ P/X ）＋（ r ＋σ2/ 2 ） t
d =
σ√
権利⾏使⽇の価格の現在価値と現在の原資産価格との差
権利⾏使⽇の価格の現在価値と現在の原資産価格との差
計算式は右ページのとおり
計算式は右ページのとおり
原資産ボラティリティ（標準偏差）→ブルームバーグなどから取ります
原資産ボラティリティ（標準偏差）→ブルームバーグなどから取ります
解答
=B3*B12-B4*EXP(-B5*B6)*B13
=B3*B12-B4*EXP(-B5*B6)*B13
計算の⼿順
解答
計算の⼿順
200
ｄ１の計算式
⾏使期間までの期間（年ベース）
⾏使期間までの期間（年ベース）
9 d1
-0.4578
ｄ１の計算式をカラムで表わすと
原資産ボラティリティ（標準偏差）→ブルームバーグなどから取ります
原資産ボラティリティ（標準偏差）→ブルームバーグなどから取ります
10 d2
-0.6059
ｄ２の計算式をカラムで表わすと
ｄ１の計算式＝(LN(P/x)+(r+0.5*σ^2)*t)/(σ*SQRT(t))
ｄ１の計算式＝(LN(P/x)+(r+0.5*σ^2)*t)/(σ*SQRT(t))
11
ｄ２の計算式
ｄ１の計算式をカラムで表わすと
ｄ１の計算式をカラムで表わすと
=(LN(B3/B4)+(B5+0.5*B7^2)*B6)/(B7*SQRT(B6))
=(LN(B3/B4)+(B5+0.5*B7^2)*B6)/(B7*SQRT(B6))
12 N(d1)
0.3235
ｄ２の計算式をカラムで表わすと
ｄ２の計算式をカラムで表わすと
=B9-SQRT(B6)*B7=B9-SQRT(B6)*B7
13 N(d2)
0.2723
ｄ２の計算式 =d1-SQRT(t)*σ
ｄ２の計算式 =d1-SQRT(t)*σ
1.01
解答
137
Part 4
Q
ブラック・ショールズ・モデルをエクセルで解こう！　原
資産価格が35ドル、行使価格が40ドル、割引率（リスク
フリーレート）が10％、原資産のボラティリティ（リス
ク）が20％、行使期間まで200日の場合のコールプレミア
ムを求めよ。
金融工学
ファイナンスの最新潮流
Practice
このエクセル上でのカラムでは
以上よりコールプレミアムは1.01とわかる。
=B3*B12-B4*EXP(-B5*B6)*B13
=B3*B12-B4*EXP(-B5*B6)*B13
期間などを変数化して変化をみてみましょう！
以上よりコールプレミアムは1.01とわかる。
以上よりコールプレミアムは1.01とわかる。
このエクセル上でのカラムでは
=B3*B12-B4*EXP(-B5*B6)*B13
=B3*B12-B4*EXP(-B5*B6)*B13
ブラック・ショールズのオプション価格モデル
以上よりコールプレミアムは1.01とわかる。
期間などを変数化して変化をみてみましょう！
C = P ［ N (d 1)］ - Xe -rt ［ N (d 2)］
期間などを変数化して変化をみてみましょう！
期間などを変数化して変化をみてみましょう！
136

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