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LAST UPDATE【2016/4/8】
チヨダ｜8185｜
Research Report by Shared Research Inc.
当レポートは、掲載企業のご依頼により株式会社シェアードリサーチが作成したものです。投資家
用の各企業の『取扱説明書』を提供することを目的としています。正確で客観性・中立性を重視し
た分析を行うべく、弊社ではあらゆる努力を尽くしています。中立的でない見解の場合は、その見
解の出所を常に明示します。例えば、経営側により示された見解は常に企業の見解として、弊社に
よる見解は弊社見解として提示されます。弊社の目的は情報を提供することであり、何かについて
説得したり影響を与えたりする意図は持ち合わせておりません。ご意見等がございましたら、
[email protected] までメールをお寄せください。ブルームバーグ端末経由でも受け付
けております。
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
LAST UPDATE【2016/4/8】
会社概要
ビジネス概要
同社は、低価格帯の靴を取り扱う専門店として、住宅街に隣接する立地、郊外型のロードサイドや、中小型ショッ
ピングセンター内に店舗を展開している。また、同社連結子会社のマックハウス社は、衣料品専門店として、カ
ジュアル衣料とジーンズを取り扱う。単体靴事業は、全国に1,087店舗（2015年2月期末）を展開しており、店舗
構成はロードサイド型が約75%、インショップ型が約25%。2015年2月期、2016年2月期と店舗改装に注力してお
り、2016年2月期は188店舗の改装を予定している。
平均客単価は、3,000円台を中心とした低価格帯を軸に3,520円（2015年2月期）。また、「婦人靴」の割合は2割
強であるが、主婦が同居する家族の靴を購入しているケースが多いため、顧客プロファイルは主婦層が中心となっ
ていると同社はコメントしている。
商品粗利率については、PB（プライベートブランド）比率の高い紳士靴、婦人靴、サンダルは各々50%を超える
が、一方で、子供靴や運動靴は、グローバルナショナルブランドの比率が高いため、相対的に商品粗利率が低い。
ブランド展開
同社のブランドは、3つの主要PB（セダークレスト、ハイドロテック、バイオフィッター）、その他多数のPB、
16のNPB、およびNBから構成される。PB比率の拡大により粗利率を改善し、中期的には粗利率50%を目標とする。
主要な店舗業態
東京靴流通センター（TSRC）
1962年より「東京靴流通センター」の名称で出店が開始され、日本におけるロードサイド型店舗のさきがけでも
ある。ロードサイドやNSCに店舗を構え、平均的な店舗面積は30～150坪程度、主に低価格帯商品を展開している。
シュープラザ
1994年の立ち上げ以来、ファミリー向けの郊外店を中心に拡大してきた。NBのスニーカーを多く取りそろえる郊
外型大型店の業態となる。NBを多く扱うことから客単価は高めとなっている。店舗面積は100～200坪程度、30～
40代を中心顧客層とする。
2016年2月期の重点施策
2016年2月期は、「客数増加」「粗利率向上」「一品単価の更なる向上」を狙い、低価格商品を充実させ（客数増
加）、PB商品を戦略的に販売し（粗利率向上）、グローバルブランドスニーカーの強化（一品単価の更なる向上）、
そして、店舗改装に注力する計画。これらを、グローバルブランド統括グループ及びMD統括室を中心に、本社主
導で全国横断的に推進するとしている。
改装と業態変更
2016年2月期は「立地対応型の店舗業態政策」を推進し、過去にない規模での改装を計画。「東京靴流通センター」
で122店舗（2015年2月末店舗数575店舗）、「SHOE･PLAZA（シュープラザ）」が51店舗（同369店舗）の計173
店舗に、「チヨダ」から「シューズ・パレッタ」への業態変更15店舗（チヨダ合計では1,087店舗）。2016年2月
期は、改装と店舗業態の変更に注力する。同社では、改装後にROIが十分に確保できるのであれば改装費用をかけ
ることも十分にあり得るとしている。
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Shared Research Report
LAST UPDATE【2016/4/8】
目次
会社概要 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 2
主要経営指標の推移 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 4
直近更新内容 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------- 5
概略 --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 5
業績動向 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 6
月次業績推移---------------------------------------------------------------------------------------------------------- 6
四半期実績推移------------------------------------------------------------------------------------------------------- 7
今期会社予想-------------------------------------------------------------------------------------------------------- 12
中長期見通し-------------------------------------------------------------------------------------------------------- 20
事業内容 -------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 25
ビジネス ------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 25
収益性分析 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------- 34
SW（Strengths, Weaknesses）分析 -------------------------------------------------------------------------- 35
市場とバリュー・チェーン -------------------------------------------------------------------------------------- 36
経営戦略 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 39
過去の業績 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------- 40
損益計算書 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------- 40
貸借対照表 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------- 41
キャッシュフロー計算書 ----------------------------------------------------------------------------------------- 43
その他情報 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------- 44
沿革 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 44
ニュース＆トピックス -------------------------------------------------------------------------------------------- 44
大株主 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 46
トップマネジメント ----------------------------------------------------------------------------------------------- 46
従業員 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 47
株主還元 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 47
ところで ------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 47
過去の業績 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------- 48
用語解説 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 71
企業概要 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 72
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞主要経営指標の推移
LAST UPDATE【2016/4/8】
主要経営指標の推移
損益計算書
FY02/08 FY02/09 FY02/10 FY02/11 FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/15 FY02/16 FY02/17
（百万円）
連結
連結
連結
連結
連結
連結
連結
連結
連結
会予
売上高
179,101 171,793 166,460 157,137 154,086 150,323 147,423 143,005 144,504 146,523
前年比
-3.0%
-4.1%
-3.1%
-5.6%
-1.9%
-2.4%
-1.9%
-3.0%
1.0%
1.4%
売上総利益
75,714
75,950
73,788
71,674
73,066
73,441
72,041
69,005
69,613
前年比
-1.1%
0.3%
-2.8%
-2.9%
1.9%
0.5%
-1.9%
-4.2%
0.9%
売上総利益率
42.3%
44.2%
44.3%
45.6%
47.4%
48.9%
48.9%
48.3%
48.2%
営業利益
6,528
6,732
3,412
5,054
10,731
12,316
10,531
7,753
9,372
10,859
前年比
-26.7%
3.1%
-49.3%
48.1% 112.3%
14.8%
-14.5%
-26.4%
20.9%
15.9%
営業利益率
3.6%
3.9%
2.0%
3.2%
7.0%
8.2%
7.1%
5.4%
6.5%
7.4%
経常利益
7,415
7,695
4,036
5,725
11,339
13,108
11,027
8,253
9,927
11,052
前年比
-24.0%
3.8%
-47.6%
41.8%
98.1%
15.6%
-15.9%
-25.2%
20.3%
11.3%
経常利益率
4.1%
4.5%
2.4%
3.6%
7.4%
8.7%
7.5%
5.8%
6.9%
7.5%
当期純利益
2,745
400
-1,225
1,047
4,839
7,151
5,847
4,165
4,882
6,122
前年比
340.6%
-85.4% -406.3% -185.5% 362.2%
47.8%
-18.2%
-28.8%
17.2%
25.4%
純利益率
1.5%
0.2%
-0.7%
0.7%
3.1%
4.8%
4.0%
2.9%
3.4%
4.2%
一株当たりデータ
期末発行済株式数
41,610
41,610
41,610
41,610
41,610
41,610
41,610
41,610
41,610
EPS
67
10
-31
26
122
180
148
107
128
161
EPS （潜在株式調整後）
122
180
148
107
128
DPS
40
40
80
80
50
60
70
70
75
70
BPS
1,790
1,753
1,692
1,629
1,688
1,831
1,937
1,974
1,998
貸借対照表　（百万円）
現金・預金・有価証券
37,752
41,276
38,810
39,752
47,024
55,013
55,136
49,457
42,032
流動資産合計
79,226 81,533 76,733 74,229 80,001 86,594 88,646 87,725 86,305
有形固定資産
8,549
8,121
10,120
9,156
8,987
10,308
10,463
10,630
10,316
無形固定資産
1,386
1,123
4,166
3,806
3,685
3,633
3,690
3,677
3,678
投資その他の資産計
43,724
40,970
39,562
37,094
34,082
32,331
31,828
31,888
29,556
資産合計
132,887 131,749 130,583 124,287 126,756 132,868 134,628 133,922 129,856
買掛金
36,997
37,576
35,162
31,268
28,465
28,379
28,588
31,164
27,321
短期有利子負債
1,002
722
1,782
1,816
1,786
1,717
1,682
1,782
2,001
流動負債合計
43,624 44,400 43,696 41,326 39,049 39,102 37,286 40,377 37,123
長期有利子負債
1,169
931
2,431
1,836
1,592
1,619
1,337
1,375
1,157
固定負債合計
10,741 10,216 13,777 13,284 14,988 15,107 14,539 11,270 11,064
負債合計
54,366 54,617 57,474 54,611 54,037 54,209 51,825 51,648 48,188
純資産合計
78,520 77,131 73,109 69,675 72,719 78,658 82,802 82,273 81,668
キャッシュフロー計算書 （百万円）
営業活動によるキャッシュフロー
4,515
7,610
4,670
5,465
9,306
10,917
4,993
974
-1,383
投資活動によるキャッシュフロー
-3,622
-1,686
-6,164
34
-370
952
-1,266
-4,507
4,261
財務活動によるキャッシュフロー
-4,566
-2,400
-975
-4,948
-3,064
-3,375
-3,604
-5,445
-5,199
財務指標
有利子負債（短期及び長期）
2,171
1,653
4,213
3,652
3,378
3,336
3,019
3,157
3,158
ネットキャッシュ
35,581
39,623
34,597
36,100
43,646
51,677
52,117
46,300
38,874
総資産利益率（ROA）
5.8%
3.1%
4.5%
9.0%
10.1%
8.2%
6.1%
7.5%
自己資本利益率（ROE)
0.6%
-1.8%
1.6%
7.3%
10.3%
7.9%
5.5%
6.4%
自己資本比率
52.9%
51.5%
52.1%
52.9%
54.4%
56.8%
56.9% 156.9%
出所：会社資料よりSR社作成
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞直近更新内容
LAST UPDATE【2016/4/8】
直近更新内容
概略
2016年4月8日、株式会社チヨダは2016年2月期通期決算を発表した。
（決算短信へのリンクはこちら、詳細は2016年2月期通期決算の項目を参照）
2016年4月7日、連結子会社である株式会社マックハウスは、2016年2月期通期業績予想の上方修正を発表した。
（リリース文へのリンクはこちら）
修正内容
（百万円）
売上高
YoY
営業利益
YoY
営業利益率
経常利益
YoY
経常利益率
当期純利益
YoY
FY02/15
上期
17,364
-2.6%
-129
-0.7%
-39
-0.2%
-179
-
出所：会社資料よりSR作成
下期
18,588
-1.8%
331
-11.0%
1.8%
386
-7.2%
2.1%
56
-44.6%
通期
35,952
-2.2%
202
-82.3%
0.6%
347
-72.3%
1.0%
-123
-
FY02/16前会予
上期予想
下期予想
17,780
17,220
-0.8%
-4.3%
220
380
14.8%
1.3%
2.1%
230
390
1.0%
1.3%
2.2%
5
95
69.6%
通期予想
35,000
-2.6%
600
197.0%
1.7%
620
78.7%
1.8%
100
-
FY02/16 会社修正予想
上期実績
下期予想
17,275
18,696
0.6%
-0.5%
297
421
27.2%
1.7%
2.3%
475
359
23.1%
2.5%
2.1%
65
91
62.5%
-
通期予想
35,971
0.1%
718
255.4%
2.0%
834
140.3%
2.3%
156
-
差異
+971
前回比
2.8%
+118
19.7%
+214
34.5%
+56
56.0%
修正理由
上方修正の理由として、1）売上高は、各種施策を継続的に実施した結果、客数が伸長し会社予想を上回ることと
なったこと、2）利益面については、不採算店舗の閉鎖および、経費コントロールにより予想を上回る見込みとなっ
たこと、があげられている。
2016年4月1日、同社は2016年3月の月次売上高を発表した。
（リリース文へのリンクはこちら、詳細は月次業績推移の項目を参照）
2016年3月1日、同社は2016年2月の月次売上高を発表した。
2016年2月1日、同社は2016年1月の月次売上高を発表した。
3ヵ月以上経過した会社発表は、ニュース＆トピックスを参照
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞業績動向
LAST UPDATE【2016/4/8】
月次業績推移
業績動向
既存店売上高
2012年2月期
客数
客単価
2013年2月期
客数
客単価
2014年2月期
客数
客単価
2015年2月期
客数
客単価
2016年2月期
客数
客単価
2017年2月期
客数
客単価
3月
4月
-17.3%
4.1%
-19.6%
1.5%
2.8%
2.5%
15.7%
2.2%
13.3%
0.7%
2.0%
1.4%
2.8% -9.5%
1.7% -10.7%
1.0%
1.3%
15.0% -8.3%
6.3% -10.6%
8.1%
2.6%
-17.1% 12.2%
-17.2%
5.1%
0.1%
6.6%
-1.8%
-9.7%
8.7%
5月
6月
2.4%
1.9%
0.9%
0.6%
1.5%
1.2%
-4.6% -0.6%
-5.3% -3.2%
0.7%
2.6%
-2.1%
1.3%
-4.1%
0.3%
2.0%
1.0%
-3.3% -9.1%
-7.8% -11.8%
4.8%
3.0%
8.7% -3.2%
3.4% -9.0%
5.0%
6.3%
7月
5.4%
5.2%
0.1%
-3.8%
-6.5%
2.8%
-8.4%
-8.1%
-0.3%
-4.2%
-8.7%
4.8%
7.1%
-2.1%
9.4%
8月
9月
10月
1.0%
1.5% -0.5%
-0.1% -0.1% -1.1%
1.0%
1.5%
0.6%
-3.5% -0.2% -8.9%
-4.4% -0.3% -9.1%
0.9%
0.1%
0.2%
0.3% -3.0% -3.7%
-1.7% -5.7% -5.6%
2.0%
2.8%
1.9%
1.3% -6.3% -8.9%
-3.5% -11.3% -12.8%
4.9%
5.6%
4.4%
6.9% 11.2%
4.0%
-1.0%
1.9% -3.1%
8.0%
9.1%
7.2%
11月
12月
1月
2月
6.3%
3.0% -0.4%
1.4%
4.1%
1.9% -0.7%
0.5%
2.0%
1.0%
0.2%
0.9%
1.5% -2.8% -1.7% -6.9%
-0.5% -4.9% -3.0% -7.7%
2.0%
2.1%
1.3%
0.9%
-2.2% -3.4% -8.5% 17.3%
-5.1% -4.1% -9.6% 14.3%
3.0%
0.7%
1.2%
2.6%
-6.0%
5.0% -3.3% -11.8%
-8.3% -1.0% -6.2% -15.4%
2.4%
6.1%
3.0%
4.3%
3.9% -13.8% 18.3% -3.8%
-3.9% -18.2%
7.8% -11.2%
8.0%
5.3%
9.6%
8.2%
全店売上高
2012年2月期
客数
客単価
2013年2月期
客数
客単価
2014年2月期
客数
客単価
2015年2月期
客数
客単価
2016年2月期
客数
客単価
2017年2月期
客数
客単価
3月
4月
-18.6%
1.8%
-20.9% -0.8%
2.9%
2.6%
14.3%
0.8%
11.9% -0.6%
2.1%
1.4%
3.6% -8.3%
2.5% -9.6%
1.0%
1.5%
16.1% -8.0%
7.2% -10.5%
8.2%
2.8%
-17.2% 11.8%
-17.5%
4.8%
0.3%
6.6%
-3.3%
-11.1%
8.7%
5月
6月
0.9%
0.3%
-0.7% -1.0%
1.6%
1.2%
-6.1% -1.7%
-6.8% -4.2%
0.7%
2.6%
-0.5%
3.3%
-2.6%
2.2%
2.2%
1.0%
-3.0% -9.5%
-7.7% -12.4%
5.0%
3.2%
8.7% -3.4%
3.3% -9.4%
5.2%
6.5%
7月
3.7%
3.4%
0.2%
-4.9%
-7.5%
2.8%
-6.6%
-6.4%
-0.3%
-5.0%
-9.6%
5.0%
6.8%
-2.5%
9.5%
8月
9月
10月
-0.3%
0.3% -1.5%
-1.3%
0.3% -1.5%
0.9%
1.3%
0.3%
-4.7% -1.2% -9.4%
-5.7% -1.4% -9.8%
0.9%
0.2%
0.4%
1.9% -1.5% -2.4%
-0.4% -4.4% -4.4%
2.2%
3.0%
2.0%
0.8% -7.2% -9.7%
-4.1% -12.3% -13.7%
5.1%
5.7%
4.6%
6.5% 11.1%
3.8%
-1.4%
1.7% -3.3%
7.9%
9.2%
7.3%
11月
12月
1月
2月
4.8%
1.3% -1.9% -0.1%
4.8%
1.3% -1.9% -0.1%
1.9%
0.9%
0.1%
0.8%
2.0% -2.5% -1.5% -6.6%
-0.2% -4.6% -2.8% -7.5%
2.1%
2.2%
1.3%
1.0%
-1.1% -2.5% -7.5% 17.9%
-4.3% -3.4% -8.9% 14.7%
3.3%
0.9%
1.4%
2.8%
-7.3%
3.8% -4.2% -12.2%
-9.5% -2.2% -7.1% -16.0%
2.4%
6.1%
3.1%
4.4%
3.0% -14.3% 17.6% -4.2%
-4.7% -18.8%
7.2% -11.6%
8.0%
5.5%
9.6%
8.2%
出所：会社資料よりSR社作成
注：表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違であることに留意。
注：直近月次数値は速報値。
2012年2月期～2013年2月期においては、全店売上高の前年同月比が既存店売上高より低い傾向が強かった。これ
は、同社が積極的に不採算店舗の閉鎖を進めていたためである。2014年2月期は、不採算店舗の閉鎖にも目途が立
ち店舗数が純増に転じたことから、全店売上高が既存店売上高を上回るようになった。
2016年2月期は、2015年2月期より取り組んでいるグローバルブランドスニーカーの取組強化が奏功している。ま
た、2015年12月のように、天候（気温・降雪）による影響がとりわけ降雪地域で大きい点に留意したい。
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06/73
R
チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞業績動向
LAST UPDATE【2016/4/8】
四半期実績推移
四半期業績推移
連結（百万円）
売上高
靴
チヨダ単体
他
衣料品
YoY
靴
チヨダ単体
他
衣料品
売上総利益
連結ーマックハウス
マックハウス
YoY
連結ーマックハウス
マックハウス
売上総利益率
連結ーマックハウス
マックハウス
販管費
連結ーマックハウス
マックハウス
YoY
連結ーマックハウス
マックハウス
販管費比率
営業利益
靴
チヨダ単体
他
衣料品
YoY
靴
チヨダ単体
他
衣料品
営業利益率
靴
チヨダ単体
他
衣料品
経常利益
YoY
経常利益率
四半期純利益
YoY
当期利益率
棚卸資産
連結－マックハウス
マックハウス
棚卸資産回転日数
連結－マックハウス
マックハウス
既存店増収率
客数
客単価
全店増収率
客数
客単価
店舗数
チヨダ
マックハウス
開店
チヨダ
マックハウス
閉店
チヨダ
マックハウス
（百万円）
チヨダ単体靴事業売上高
紳士靴
婦人靴
子供靴
ゴム・運動靴
ヘップ・サンダル
その他
YoY
紳士靴
婦人靴
子供靴
ゴム・運動靴
ヘップ・サンダル
その他
構成比
紳士靴
婦人靴
子供靴
ゴム・運動靴
ヘップ・サンダル
その他
店舗数（店）
出店数
退店数
既存店客数前期比
既存店客単価前期比
チヨダ単体靴事業粗利率
FY02/14
Q1
39,297
29,914
28,983
931
9,383
-2.3%
-1.9%
-2.0%
0.9%
-3.6%
19,821
15,178
4,643
-0.1%
0.7%
-2.8%
50.4%
50.7%
49.5%
15,679
11,741
3,938
0.5%
0.8%
-0.7%
39.9%
4,141
3,245
3,371
-126
704
-2.3%
-6.2%
3.0%
-13.3%
10.5%
10.8%
11.6%
7.5%
4,255
-4.1%
10.8%
2,221
-7.6%
5.7%
31,922
24,425
7,497
139
140
135
-3.3%
-4.8%
1.5%
-2.1%
-3.7%
1.7%
Q2
35,423
26,985
26,167
818
8,438
-1.1%
-0.3%
-0.5%
4.1%
-3.4%
17,160
13,219
3,941
0.0%
1.0%
-3.1%
48.4%
49.0%
46.7%
15,265
11,388
3,877
1.8%
2.1%
1.1%
43.1%
1,896
1,939
1,843
96
64
-12.7%
3.4%
-2.1%
-73.0%
5.4%
7.2%
7.0%
11.7%
0.8%
1,978
-17.2%
5.6%
1,084
-22.1%
3.1%
28,002
21,781
6,221
150
153
139
-2.3%
-3.3%
0.9%
-0.5%
-1.5%
1.0%
Q3
35,856
26,978
26,037
941
8,878
-3.7%
-1.4%
-1.7%
8.0%
-10.3%
17,773
13,531
4,242
-5.0%
-1.5%
-14.6%
49.6%
50.2%
47.8%
15,624
11,514
4,110
0.2%
0.5%
-0.4%
43.6%
2,149
2,069
2,041
28
132
-31.1%
-9.1%
-5.7%
-74.8%
-84.3%
6.0%
7.7%
7.8%
3.0%
1.5%
2,247
-32.1%
6.3%
1,187
-16.4%
3.3%
33,347
24,955
8,392
155
159
144
-3.0%
-5.5%
2.6%
-1.7%
-4.4%
2.7%
Q4
36,847
26,796
26,033
763
10,050
-0.5%
0.2%
0.2%
1.2%
-2.4%
17,287
13,008
4,279
-2.5%
0.1%
-9.6%
46.9%
48.5%
42.6%
14,942
10,902
4,040
0.0%
-1.2%
3.4%
40.6%
2,345
2,096
2,170
-74
240
-15.9%
7.3%
11.0%
-71.0%
6.4%
7.8%
8.3%
2.4%
2,547
-14.4%
6.9%
1,355
-30.0%
3.7%
28,816
21,900
6,916
145
155
121
-0.8%
-2.0%
1.1%
0.2%
-1.2%
1.3%
1,116
486
1,114
481
1,119
486
17
12
7
5
-2
-2
-9
-10
FY02/15
Q1
39,458
30,402
29,489
913
9,056
0.4%
1.6%
1.7%
-1.9%
-3.5%
19,717
15,336
4,381
-0.5%
1.0%
-5.6%
50.0%
50.4%
48.4%
15,848
11,571
4,277
1.1%
-1.4%
8.6%
40.2%
3,868
3,765
3,715
50
103
-6.6%
16.0%
10.2%
-85.4%
9.8%
12.4%
12.6%
5.5%
1.1%
4,001
-6.0%
10.1%
2,302
3.6%
5.8%
32,144
23,815
8,329
141
138
149
1.1%
-4.3%
5.5%
1.7%
-3.9%
5.7%
Q2
33,984
25,676
24,860
816
8,308
-4.1%
-4.9%
-5.0%
-0.2%
-1.5%
16,115
12,323
3,792
-6.1%
-6.8%
-3.8%
47.4%
48.0%
45.6%
15,170
11,144
4,026
-0.6%
-2.1%
3.8%
44.6%
946
1,082
1,252
-170
-232
-50.1%
-44.2%
-32.1%
2.8%
4.2%
5.0%
1,075
-45.7%
3.2%
463
-57.3%
1.4%
28,164
20,955
7,209
154
153
157
-4.6%
-8.3%
4.0%
-5.0%
-8.9%
4.2%
Q3
33,949
24,866
23,940
926
9,082
-5.3%
-7.8%
-8.1%
-1.6%
2.3%
16,676
12,386
4,290
-6.2%
-8.5%
1.1%
49.1%
49.8%
47.2%
15,210
11,121
4,089
-2.6%
-3.4%
-0.5%
44.8%
1,465
1,281
1,235
46
199
-31.8%
-38.1%
-39.5%
64.3%
50.8%
4.3%
5.2%
5.2%
5.0%
2.2%
1,569
-30.2%
4.6%
750
-36.8%
2.2%
33,822
24,181
9,641
164
165
160
-7.2%
-10.9%
4.1%
-8.1%
-11.9%
4.2%
Q4
35,614
26,110
25,326
784
9,505
-3.3%
-2.6%
-2.7%
2.8%
-5.4%
16,497
12,307
4,190
-4.6%
-5.4%
-2.1%
46.3%
47.1%
44.1%
15,023
10,964
4,059
0.5%
0.6%
0.5%
42.2%
1,474
1,442
1,528
-86
132
-37.1%
-31.2%
-29.6%
-45.0%
4.1%
5.5%
6.0%
1.4%
1,608
-36.9%
4.5%
650
-52.0%
1.8%
33,415
23,769
9,646
160
158
166
-2.0%
-6.6%
4.9%
-2.8%
-7.4%
4.9%
1,100
482
1,103
486
1,093
480
1,094
482
12
12
3
2
15
18
3
5
-7
-7
-22
-6
-12
-14
-13
-11
FY02/16
FY02/14 FY02/15 FY02/16
実績
実績
実績
110,673
107,220
3,453
36,749
-1.9%
-0.9%
-1.0%
3.6%
-4.9%
72,041
54,936
17,105
-1.9%
0.1%
-7.8%
48.9%
49.6%
46.5%
61,510
45,545
15,965
0.6%
0.6%
0.9%
41.7%
10,531
9,349
9,425
-76
1,140
-14.5%
-2.2%
1.6%
-58.0%
7.1%
8.4%
8.8%
3.1%
11,027
-15.9%
7.5%
5,847
-18.2%
4.0%
28,816
21,900
6,916
136
140
125
-2.4%
-4.0%
1.6%
-1.1%
-2.7%
1.7%
107,054
103,615
3,439
35,951
-3.0%
-3.3%
-3.4%
-0.4%
-2.2%
69,005
52,352
16,653
-4.2%
-4.7%
-2.6%
48.3%
48.9%
46.3%
61,251
44,800
16,451
-0.4%
-1.6%
3.0%
42.8%
7,753
7,570
7,730
-160
202
-26.4%
-19.0%
-18.0%
-82.3%
5.4%
7.1%
7.5%
0.6%
8,253
-25.2%
5.8%
4,165
-28.8%
2.9%
33,415
23,769
9,646
153
152
157
-3.1%
-7.5%
4.7%
-3.4%
-7.9%
4.8%
108,534
105,263
3,271
35,970
1.0%
1.4%
1.6%
-4.9%
0.1%
69,613
53,036
16,577
0.9%
1.3%
-0.5%
48.2%
48.9%
46.1%
60,240
44,382
15,858
-1.7%
-0.9%
-3.6%
41.7%
9,372
8,561
8,500
61
718
20.9%
13.1%
10.0%
255.4%
6.5%
7.9%
8.1%
1.9%
2.0%
9,927
20.3%
6.9%
4,882
17.2%
3.4%
39,910
29,120
10,790
179
174
192
1.8%
-4.4%
6.4%
1.5%
-4.7%
6.4%
1,073
452
1,100
482
1,087
480
1,073
452
10
3
4
1
39
31
39
43
41
9
40 102.5%
7 128.6%
-7
-8
-21
-6
-40
-25
-52
-45
-55
-37
-55 100.0%
-36 102.8%
Q1
39,441
30,326
29,421
905
9,114
-0.0%
-0.2%
-0.2%
-0.9%
0.6%
19,613
15,252
4,361
-0.5%
-0.5%
-0.5%
49.7%
50.3%
47.8%
15,704
11,595
4,109
-0.9%
0.2%
-3.9%
39.8%
3,909
3,609
3,578
31
252
1.1%
-4.1%
-3.7%
-38.0%
144.7%
9.9%
11.9%
12.2%
3.4%
2.8%
4,024
0.6%
10.2%
2,034
-11.6%
5.2%
38,971
27,480
11,491
167
155
203
-0.2%
-3.5%
3.4%
-0.3%
-3.8%
3.6%
Q2
34,573
26,413
25,614
799
8,160
1.7%
2.9%
3.0%
-2.1%
-1.8%
16,486
12,705
3,781
2.3%
3.1%
-0.3%
47.7%
48.1%
46.3%
14,881
11,145
3,736
-1.9%
0.0%
-7.2%
43.0%
1,605
1,595
1,606
-11
45
69.7%
47.4%
28.3%
4.6%
6.0%
6.3%
0.6%
1,767
64.4%
5.1%
852
84.0%
2.5%
37,746
27,073
10,673
194
182
231
3.1%
-4.4%
7.7%
3.0%
-4.6%
7.8%
Q3
35,523
26,180
25,342
838
9,343
4.6%
5.3%
5.9%
-9.5%
2.9%
17,482
13,064
4,418
4.8%
5.5%
3.0%
49.2%
49.9%
47.3%
15,099
11,091
4,008
-0.7%
-0.3%
-2.0%
42.5%
2,383
1,976
1,940
36
409
62.7%
54.3%
57.1%
-21.7%
105.5%
6.7%
7.5%
7.7%
4.3%
4.4%
2,463
57.0%
6.9%
1,213
61.7%
3.4%
43,094
30,737
12,357
204
201
213
6.1%
-1.8%
8.0%
5.8%
-2.1%
8.0%
Q4
34,967
25,615
25,342
273
9,353
-1.8%
-1.9%
0.1%
-65.2%
-1.6%
16,032
12,015
4,017
-2.8%
-2.4%
-4.1%
45.8%
46.9%
42.9%
14,556
10,551
4,005
-3.1%
-3.8%
-1.3%
41.6%
1,475
1,381
1,940
-559
12
0.1%
-4.2%
27.0%
-90.9%
4.2%
5.4%
7.7%
0.1%
1,673
4.0%
4.8%
783
20.5%
2.2%
39,910
29,120
10,790
200
201
198
-1.3%
-7.9%
7.1%
-1.8%
-8.4%
7.1%
1,087
480
1,098
470
1,087
462
1,090
457
15
13
6
7
23
5
4
-
-14
-11
-13
-9
-12
-15
-15
-8
会予
進捗率
FY02/17
会予
147,423 143,005 144,504 143,900 100.4% 146,523
108,900 99.7% 110,523
105,500 100.2% 107,500
3,400 82.8%
3,023
35,000 102.8% 36,000
0.6%
1.4%
1.7%
1.8%
1.8%
2.1%
-1.1%
-7.6%
-2.6%
0.1%
70,200 99.2%
53,570 99.0%
16,630 99.7%
1.7%
2.3%
-0.1%
48.8%
49.2%
47.5%
60,600 99.4%
44,570 99.6%
16,030 98.9%
-1.1%
-0.5%
-2.6%
9,600 97.6% 10,859
9,000 95.1%
9,959
9,000 100.7%
600 119.7%
900
23.8%
15.9%
18.9%
16.3%
16.4%
197.0%
25.3%
6.7%
7.4%
8.3%
9.0%
8.5%
1.7%
2.5%
10,000 99.3% 11,052
21.2%
11.3%
6.9%
7.5%
5,210 93.7% 6,122
25.1%
25.4%
3.6%
4.2%
1,072
451
FY02/03
117,546
30,602
24,339
5,600
49,562
5,130
2,311
0.2%
-0.7%
-5.8%
-0.3%
4.8%
-5.1%
-1.3%
FY02/04
116,935
29,558
24,101
5,950
50,224
4,862
2,237
-0.5%
-3.4%
-1.0%
6.3%
1.3%
-5.2%
-3.2%
FY02/05
111,707
27,616
23,418
5,658
47,679
5,108
2,226
-4.5%
-6.6%
-2.8%
-4.9%
-5.1%
5.1%
-0.5%
FY02/06
115,251
28,636
24,490
5,754
48,890
5,134
2,344
3.2%
3.7%
4.6%
1.7%
2.5%
0.5%
5.3%
FY02/07
113,983
28,725
25,283
6,005
46,648
4,936
2,383
-1.1%
0.3%
3.2%
4.4%
-4.6%
-3.9%
1.7%
FY02/08
115,010
28,721
25,975
11,231
40,993
5,440
2,647
0.9%
-0.0%
2.7%
87.0%
-12.1%
10.2%
11.1%
FY02/09
114,595
28,018
25,974
13,246
39,461
5,188
2,706
-0.4%
-2.4%
-0.0%
17.9%
-3.7%
-4.6%
2.2%
FY02/10
113,829
27,669
25,320
13,800
39,438
4,665
2,840
-0.7%
-1.2%
-2.5%
4.2%
-0.1%
-10.1%
5.0%
FY02/11
111,289
27,981
25,191
12,504
37,766
4,930
2,877
-2.2%
1.1%
-0.5%
-9.4%
-4.2%
5.7%
1.3%
FY02/12
110,314
27,580
24,797
11,604
38,081
5,267
2,982
-0.9%
-1.4%
-1.6%
-7.2%
0.8%
6.8%
3.6%
FY02/13
108,330
27,708
24,607
10,924
37,203
4,923
2,962
-1.8%
0.5%
-0.8%
-5.9%
-2.3%
-6.5%
-0.7%
FY02/14
107,220
27,720
24,482
10,624
36,447
4,790
3,154
-1.0%
0.0%
-0.5%
-2.7%
-2.0%
-2.7%
6.5%
FY02/15
103,615
27,392
23,121
10,103
35,564
4,290
3,142
-3.4%
-1.2%
-5.6%
-4.9%
-2.4%
-10.4%
-0.4%
FY02/16
105,263
26,442
21,960
10,737
38,764
4,423
2,935
1.6%
-3.5%
-5.0%
6.3%
9.0%
3.1%
-6.6%
26.0%
20.7%
4.8%
42.2%
4.4%
2.0%
1,043
75
-46
25.3%
20.6%
5.1%
43.0%
4.2%
1.9%
1,020
54
-77
-0.5%
-4.4%
38.4%
24.7%
21.0%
5.1%
42.7%
4.6%
2.0%
1,003
34
-51
-1.3%
-3.5%
39.2%
24.8%
21.2%
5.0%
42.4%
4.5%
2.0%
1,017
63
-49
-0.3%
0.3%
40.0%
25.2%
22.2%
5.3%
40.9%
4.3%
2.1%
1,060
79
-36
-2.9%
-0.7%
41.1%
25.0%
22.6%
9.8%
35.6%
4.7%
2.3%
1,103
78
-35
-3.1%
-1.1%
42.4%
24.4%
22.7%
11.6%
34.4%
4.5%
2.4%
1,117
68
-54
-3.5%
0.3%
43.4%
24.3%
22.2%
12.1%
34.6%
4.1%
2.5%
1,142
74
-49
-2.2%
-2.3%
43.7%
25.1%
22.6%
11.2%
33.9%
4.4%
2.6%
1,121
46
-67
-2.5%
-1.7%
45.3%
25.0%
22.5%
10.5%
34.5%
4.8%
2.7%
1,099
27
-49
-0.7%
1.2%
46.7%
25.6%
22.7%
10.1%
34.3%
4.5%
2.7%
1,101
34
-32
-2.8%
1.5%
48.1%
25.9%
22.8%
9.9%
34.0%
4.5%
2.9%
1,100
39
-40
-4.0%
1.6%
48.7%
26.4%
22.3%
9.8%
34.3%
4.1%
3.0%
1,087
39
-52
-7.5%
4.7%
48.1%
25.1%
20.9%
10.2%
36.8%
4.2%
2.8%
1,073
41
-55
-4.4%
6.4%
47.9%
38.1%
出所：会社資料よりSR社作成
季節要因：Q1（3～5月）は3月が繁忙期。Q2・Q4はセール期間に相当し在庫評価損が8月と2月に計上されるため利益率低下の傾向が強い
www.sharedresearch.jp
07/73
R
チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞業績動向
LAST UPDATE【2016/4/8】
2016年2月期通期実績（2016年4月8日発表）
業績概要
靴・衣料品小売業界においては、スニーカーブームや訪日外国人観光客の増加などで一部商品カテゴリーの需要
が高まっているものの、消費者の不要不急の支出を抑制するという節約志向に変化はなく、大手チェーン店の出
店攻勢もあり、依然として厳しい環境を継続していると同社では認識している。
このような状況下、消費者ニーズやライフスタイルの変化に合わせた新しい提案や、素材・機能といった付加価
値の訴求に同社は注力してきた。具体的には、有名ブランド各社との関係強化を図りスニーカーやビジネスカジュ
アルの品揃えを拡大し、プライベートブランド（PB）商品の開発においては新素材の採用など履き心地や機能性
の向上を図るとともに新たに高価格帯の高品質PBを展開するなど、市場環境や顧客ニーズの変化に対応した店舗
改装や業態変更を積極的に行った。また、経費面でも不採算店舗の閉鎖、販売促進費用の効率化を進めて、収益
体質の強化を図ってきた。
靴事業は「改装」「仕入強化」の施策が奏功しグローバルブランドスニーカーが業績を牽引
その結果、靴事業ではグローバルブランドスニーカーの強化を目指した施策（品揃え拡大やサイズ欠品の削減）
や、積極的な店舗改装の実施、新製品投入に連動した販売施策が奏功し、売上高108,534百万円（前同比1.4%増）、
営業利益8,561百万円（同13.1％増）となった。衣料品事業は売上高35,970百万円（同0.1%増）、営業利益718百
万円（約3.6倍）となり、連結全体で売上高144,504百万円（同1.0%増）、営業利益9,372百万円（同20.9%増）と
なった。
セグメント別営業利益推移（百万円）
5,000
4,000
3,000
3,097
416
2,000
1,000
15%
4,238
2,673
812
3,045
2,202
247
1,850
785
2,387
616
2,298
4,141
1,771
3,458
3,119
2,171
237
1,876
839
2,276
2,788
704
827
3,245
1,953
3,868
103
1,896
64
2,149
132
2,345
240
1,939
2,069
2,096
12%
9%
2,383
3,765
0
-1,000
3,909
252
946
1,465
199
1,474
132
1,082
1,281
1,442
3,609
1,605
45
1,595
409
1,976
1,475
12
1,381
(JPYmn)
Q3
Q4
靴事業
Q1
Q2
Q3
FY02/13
衣料品事業
Q4
3%
0%
-232
Q1
Q2
FY02/12
6%
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q3
FY02/14
FY02/15
FY02/16
靴事業営業利益率（右軸）
衣料品事業営業利益率（右軸）
Q4
-3%
靴事業業績推移（百万円）
35,000
30,000
50.3%
50.2% 48.6% 50.7% 49.0% 50.2% 48.5% 50.4%
49.9%
49.8%
48.3% 47.4% 48.6% 47.0% 49.4% 48.3%
48.1%
48.0%
47.1%
46.9%
25,000
30,402
30,326
29,914
15,000 29,733 28,053 28,276 27,574 30,506
27,074 27,350 26,734
26,985 26,978 26,796
26,413 26,180 25,615
25,676 24,866 26,110
10,000
10.5%
10.5%
0
(JPYmn)
50%
40%
20,000
5,000
60%
7.9%
5.9%
Q1
Q2
FY02/12
7.9%
6.2%
Q3
Q4
6.1%
Q1
Q2
FY02/13
売上高
8.4%
Q3
7.5%
Q4
営業利益
注：売上総利益率は、連結からマックハウスを控除した数値を使用。
www.sharedresearch.jp
5.4%
6.0%
6.4%
9.9%
9.8%
2.8%
4.3%
4.1%
4.6%
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
FY02/14
FY02/15
FY02/16
売上総利益率（右軸）
営業利益率（右軸）
6.7%
Q3
4.2%
Q4
30%
20%
10%
0%
08/73
R
チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞業績動向
LAST UPDATE【2016/4/8】
既存店前同比
10%
6%
5%
3%
-0%
0%
-5%
-7%
-6%
4%
1%
-1%
-3%
-4%
2%
-7%
-2% -3%
-3% -3%
-4% -3%
-4%
-6%
-1%
3%
1%
-2%
-0%
-1%
-5%
-7%
-10%
-15%
Q1
FY02/10
Q1
FY02/11
Q1
FY02/12
既存店売上
四半期業績及び在庫推移
（百万円）
売上高
マックハウス
差異（靴事業）
YoY
マックハウス
差異（靴事業）
商品在庫
マックハウス
差異（靴事業）
商品在庫回転期間（日）
マックハウス
差異（靴事業）
FY02/14
Q1
39,297
9,383
29,914
-2.3%
-3.6%
-1.9%
31,922
7,497
24,425
4.57
135
140
出所：会社資料よりSR社作成
Q2
35,423
8,438
26,985
-1.1%
-3.4%
-0.3%
28,002
6,221
21,781
4.92
139
153
Q3
35,856
8,878
26,978
-3.7%
-10.3%
-1.4%
33,347
8,392
24,955
5.09
144
159
Q4
36,847
10,050
26,797
-0.5%
-2.4%
0.2%
28,816
6,916
21,900
4.77
121
155
Q1
FY02/13
既存店客数
FY02/15
Q1
39,458
9,056
30,402
0.4%
-3.5%
1.6%
32,144
8,329
23,815
4.63
149
138
Q2
33,984
8,308
25,676
-4.1%
-1.5%
-4.9%
28,164
7,209
20,955
5.06
157
153
Q1
FY02/14
既存店客単価
Q3
33,949
9,082
24,867
-5.3%
2.3%
-7.8%
33,822
9,641
24,181
5.38
160
165
Q1
FY02/15
Q4
35,614
9,505
26,109
-3.3%
-5.4%
-2.6%
33,415
9,646
23,769
5.28
166
158
Q1
FY02/16
FY02/16
Q1
39,441
9,114
30,327
-0.0%
0.6%
-0.2%
38,971
11,491
27,480
5.48
203
155
Q2
34,573
8,160
26,413
1.7%
-1.8%
2.9%
37,746
10,673
27,073
6.36
231
182
Q3
35,523
9,343
26,180
4.6%
2.9%
5.3%
43,094
12,357
30,737
6.72
213
201
Q4
34,967
9,353
25,614
-1.8%
-1.6%
-1.9%
39,910
10,790
29,120
6.58
198
201
降雪量（上図・平年比）及び平均気温（下図・平年差）
200%
150%
100%
50%
0%
-50%
-100%
Oct. Nov. Dec. Jan. Feb. Mar. Oct. Nov. Dec. Jan. Feb. Mar. Oct. Nov. Dec. Jan. Feb. Mar. Oct. Nov. Dec. Jan. Feb. Mar.
2012
2013
2013
2014
Q3
北日本
2014
東日本
Oct.
Jan.
Oct.
Jan.
北日本
2014
東日本
2015
西日本
2015
2016
2015
西日本
2015
2016
4
2
0
-2
-4
(˚C)
Oct.
Jan.
Oct.
Jan.
2012
2013
2013
2014
Q3
出所：気象庁
注：平年比・平年差は1981年～2010年の30年間の観測地の平均との比率及び差異。北日本は東北及び北海道、西日本は近畿、中国、四国、九州地方
www.sharedresearch.jp
09/73
R
チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞業績動向
LAST UPDATE【2016/4/8】
既存店客数前同比（四半期及び月次）
6%
20%
4%
4%
2%
0%
-2% -3% -3%
-4%
-2% -2%
-3% -3%
-5%
10%
-2%
-2%
-3%
-4%
-4%
-5% -5%
-5%
-6%
-6%
-6%
-4%
-4%
-5%
-7%
-8%
-8%
Q1
FY02/10
Q1
FY02/12
Q1
FY02/14
5%
3%
-4%
-5%
-6%
-10%
-10%
-1%
-4%
-6%
-8% -9%
-8%
-11%
-12% -11%
-13%
-20%
Q1
FY02/16
Oct
2013
Jan
2014
Apr
Jul
Oct
8%
2%
-1%
-2%
-3%
-4%
-9%
-11%
-15%
-17%
-15%
-11%
-10%
6%
5%
0%
-8%
-12%
14%
15%
2%
2%
1%1%
Jan
2015
-18%
Apr
Jul
Oct
Jan
2016
月次売上高及び前年同月比（チヨダ単体）
20%
12,000
YoY
チヨダ単体（右軸）
15%
10%
9,000
5%
0%
6,000
-5%
-10%
3,000
-15%
-20%
Mar
2013
Sep
Jun
Dec
Mar
2014
Jun
Sep
Dec
Mar
2015
出所：会社資料よりSR作成、2015年9月以降の売上高はSR推定
チヨダ単体店舗数推移
30
20
1,109
1,098
23
6
3
-7
-10
-10
1,119
1,100
-5
17
2
-10
-2
7
-9
12
1,093
15
3
-7
出店
Q1
FY02/13
Q2
退店
Q3
出所：会社資料よりSR社作成
www.sharedresearch.jp
1,094
15
3
-12
Sep
0
Dec
(JPYmn)
1,120
1,103
-22
-20
-30
1,114
1,091
10
0
1,116
1,101
Jun
-13
-14
1,098
1,087
1,087
6
-13
4
-12
-15
1,100
1,090
23
10
1,073
1,080
4
1,060
-21
1,040
-7
1,020
チヨダ店舗数（右軸）
Q4
Q1
FY02/14
Q2
Q3
Q4
Q1
FY02/15
Q2
Q3
Q4
Q1
FY02/16
Q2
Q3
Q4
1,000
10/73
R
チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞業績動向
LAST UPDATE【2016/4/8】
衣料品事業
マックハウス社の四半期業績推移
四半期業績推移
売上高
YoY
売上原価
売上総利益
YoY
売上総利益率
販管費
YoY
販管費比率
営業利益
YoY
営業利益率
経常利益
YoY
経常利益率
当期利益
YoY
当期利益率
店舗数
出店
退店
商品別売上高
メンズ
トップス
ボトムス
レディス
トップス
ボトムス
その他
キッズ
その他
YoY
メンズ
トップス
ボトムス
レディス
トップス
ボトムス
その他
キッズ
その他
既存店前年同期比
売上高
客数
客単価
全店前年同期比
売上高
客数
客単価
在庫
商品在庫
在庫回転日数
FY02/14
Q1
9,383
-3.6%
4,740
4,643
-2.8%
49.5%
3,938
-0.7%
42.0%
704
-13.3%
7.5%
747
-12.9%
8.0%
428
-19.0%
4.6%
486
12
-2
Q2
8,438
-3.4%
4,497
3,941
-3.1%
46.7%
3,877
1.1%
45.9%
64
-73.0%
0.8%
88
-67.2%
1.0%
20
-86.5%
0.2%
481
5
-10
Q3
8,878
-10.3%
4,636
4,242
-14.6%
47.8%
4,110
-0.4%
46.3%
132
-84.3%
1.5%
140
-84.1%
1.6%
32
-93.6%
0.4%
486
12
-7
4,618
2,844
1,774
2,698
1,450
1,247
2,066
985
1,081
4,295
2,397
1,898
2,296
1,172
1,124
1,846
662
1,183
4,197
2,687
1,510
2,638
1,453
1,185
2,043
1,092
952
-2.8%
0.6%
-7.8%
-2.6%
-3.5% -11.2%
-2.5% -12.9%
-4.7% -8.0%
-3.1% -7.1%
-6.3%
-3.5% -12.5%
-3.3%
-4.7%
1.5%
FY02/15
Q4
Q1
10,050 9,056
-2.4% -3.5%
5,770
4,675
4,279 4,381
-9.6% -5.6%
42.6% 48.4%
4,040
4,277
3.4%
8.6%
40.2% 47.2%
240
103
-71.0% -85.4%
2.4%
1.1%
276
164
-69.1% -78.0%
2.7%
1.8%
69
45
-94.7% -89.5%
0.7%
0.5%
482
486
2
18
-6
-14
5,203
3,306
1,897
2,366
1,184
1,183
2,482
904
1,579
4,339
2,599
1,740
2,429
1,280
1,149
2,284
1,016
1,268
FY02/16
Q2
Q3
Q4
Q1
8,308 9,083 9,505 9,115
-1.5%
2.3% -5.4%
0.7%
5,315
4,753
4,516
4,793
3,792 4,290 4,190 4,361
-3.8%
1.1% -2.1% -0.5%
45.6% 47.2% 44.1% 47.8%
4,026
4,089
4,059
4,109
3.8% -0.5%
0.5% -3.9%
48.5% 45.0% 42.7% 45.1%
132
252
-232
199
- 50.8% -45.0% 144.7%
2.8%
-2.8%
2.2%
1.4%
-203
229
157
290
- 63.6% -43.1% 76.8%
-2.4%
2.5%
1.7%
3.2%
-224
66
-10
48
6.7%
- 106.3%
-2.7%
0.7% -0.1%
0.5%
480
482
480
470
5
13
7
5
-11
-11
-9
-15
4,242
2,269
1,973
1,994
982
1,012
2,073
711
1,362
4,309
2,768
1,541
2,422
1,267
1,155
2,352
1,180
1,172
4,771
3,067
1,704
2,087
1,037
1,050
2,646
885
1,761
4,308
2,606
1,702
2,263
1,136
1,127
2,542
1,005
1,537
FY02/14 FY02/15 FY02/16 FY02/17
Q4
Q3
Q2
8,160 9,343 9,353
-1.8%
2.9% -1.6%
4,379
4,925
5,336
3,781 4,418 4,017
-0.3%
3.0% -4.1%
46.3% 47.3% 42.9%
4,008
4,005
3,736
-7.2% -2.0% -1.3%
45.8% 42.9% 42.8%
45
409
12
- 105.5% -90.9%
0.6%
4.4%
0.1%
69
431
44
- 88.2% -72.0%
0.8%
4.6%
0.5%
17
104
-13
- 57.6%
0.2%
1.1% -0.1%
462
457
452
3
1
-8
-6
-8
4,049
2,146
1,903
1,865
843
1,022
2,245
720
1,525
4,348
2,740
1,608
2,367
1,192
1,175
2,630
1,133
1,497
4,568
2,786
1,782
1,966
881
1,085
2,817
885
1,932
実績
36,749
-4.9%
19,644
17,105
-7.8%
46.5%
15,965
0.9%
43.4%
1,140
-58.0%
3.1%
1,251
-56.9%
3.4%
549
-77.8%
1.5%
482
31
-25
実績
35,952
-2.2%
19,299
16,653
-2.6%
46.3%
16,451
3.0%
45.8%
202
-82.3%
0.6%
347
-72.3%
1.0%
-123
-0.3%
480
43
-45
実績
会予
35,971 36,000
0.1%
0.1%
19,393
16,577
-0.5%
46.1%
15,858
-3.6%
44.1%
718
900
255.4% 25.3%
2.0%
2.5%
834
930
140.3% 11.5%
2.3%
2.6%
156
250
- 60.3%
0.4%
0.7%
452
9
-37
18,313
11,234
7,079
9,998
5,259
4,739
8,437
3,643
4,795
17,661
10,703
6,958
8,932
4,566
4,366
9,355
3,792
5,563
17,273
10,278
6,995
8,461
4,052
4,409
10,234
3,743
6,491
-2.7% -6.0% -1.2%
2.7% -8.3% -0.7% -4.5%
3.0% -7.2%
0.3% -5.4%
-3.8% -8.6% -5.3%
-0.8% -1.9%
4.0%
2.1% -10.2% -2.2% -3.5%
-6.9% -10.0% -13.2% -8.2% -11.8% -6.8% -6.5%
-11.7% -16.2% -12.8% -12.4% -11.3% -14.2%
-7.9% -10.0% -2.5% -11.2% -1.9%
1.0%
3.2% 10.6% 12.3% 15.1%
6.6% 11.3%
8.3%
3.1%
7.4%
8.1% -2.1% -1.1%
1.3%
17.3% 15.1% 23.1% 11.5% 21.2% 12.0%
0.9% -4.3%
-1.0% -9.2%
4.3%
4.6%
-2.3% -5.8%
-5.9% -15.0%
1.7%
3.3%
11.8%
6.5%
-4.0%
27.7%
9.7%
-5.0% -3.6%
-4.9% -4.7%
-5.2% -1.7%
-5.0% -10.7%
-13.2%
-7.9%
-4.7% 10.9%
4.1%
16.0%
-2.2%
-4.0%
0.5%
-5.3%
-3.5% -10.4%
-4.4% -8.6%
1.0% -1.9%
-2.0%
2.4%
-4.3%
-4.1%
-2.0%
-2.2%
-0.6%
-0.9%
0.3%
3.1%
-0.2%
3.2%
-5.0%
-7.2%
2.3%
4.7%
3.4%
1.3%
2.3%
-0.8%
3.1%
8.4%
9.7%
-1.2%
4.0%
8.4%
-3.6%
-4.8%
-3.9%
-1.0%
-1.8%
-2.6%
0.8%
4.9%
5.1%
-0.2%
-3.6%
-4.9%
1.5%
-3.4% -10.3%
-4.2% -8.3%
0.8% -2.2%
-2.4%
2.2%
-4.5%
-3.5%
-0.6%
-2.9%
-1.5%
-1.0%
-0.6%
2.3%
0.0%
2.3%
-5.4%
-6.3%
0.9%
0.7%
-0.2%
0.9%
-1.8%
-4.1%
2.4%
2.9%
4.2%
-1.3%
-1.6%
2.6%
-3.6%
-4.9%
-3.9%
-1.1%
-2.2%
-2.0%
-0.1%
0.1%
0.5%
-0.5%
7,497
135
6,221
139
6,916
121
8,329
149
7,209
157
9,641
160
9,646
166
11,491
203
10,673 12,357 10,790
231
213
198
6,916
125
9,646
157
7,209
159
8,392
144
出所：会社資料よりSR社作成
注：表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違である点に留意。
注：FY02/15の第4四半期は、通期会社計画から第3四半期累計実績を控除した数値。
9.4%
衣料品事業については連結子会社マックハウス（東証7603）に関する弊社レポートを参照されたい。
過去の四半期実績と通期実績は、過去の財務諸表へ
www.sharedresearch.jp
11/73
R
チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞業績動向
今期会社予想
（百万円）
売上高
チヨダ単体
マックハウス
連結-単体-マックハウス
YoY
チヨダ単体
マックハウス
売上総利益
チヨダ単体
マックハウス
連結-単体-マックハウス
粗利率
チヨダ単体
マックハウス
販管費
チヨダ単体
マックハウス
連結-単体-マックハウス
YoY
チヨダ単体
マックハウス
営業利益
チヨダ単体
マックハウス
連結-単体-マックハウス
YoY
チヨダ単体
マックハウス
営業利益率
チヨダ単体
マックハウス
経常利益
YoY
経常利益率
当期利益
YoY
当期利益率
ROE
チヨダ店舗数
出店
退店
マックハウス店舗数
出店
退店
LAST UPDATE【2016/4/8】
FY02/11
連結
157,137
111,289
42,411
3,437
-5.6%
-2.2%
-13.3%
71,674
50,387
18,452
2,835
45.6%
45.3%
43.5%
66,619
44,859
19,085
2,675
-5.3%
-2.2%
-10.7%
5,054
5,527
-634
161
48.1%
46.4%
3.2%
5.0%
-1.5%
5,725
41.8%
3.6%
1,047
0.7%
FY02/12
連結
154,086
110,314
40,449
3,323
-1.9%
-0.9%
-4.6%
73,066
51,554
18,696
2,816
47.4%
46.7%
46.2%
62,334
43,252
16,632
2,450
-6.4%
-3.6%
-12.9%
10,731
8,301
2,064
366
112.3%
50.2%
7.0%
7.5%
5.1%
11,339
98.1%
7.4%
4,839
362.2%
3.1%
FY02/13
連結
150,323
108,330
38,658
3,335
-2.4%
-1.8%
-4.4%
73,441
52,057
18,545
2,839
48.9%
48.1%
48.0%
61,124
42,782
15,830
2,512
-1.9%
-1.1%
-4.8%
12,316
9,274
2,715
327
14.8%
11.7%
31.5%
8.2%
8.6%
7.0%
13,108
15.6%
8.7%
7,151
47.8%
4.8%
1,121
46
-71
519
14
-37
1,099
27
-50
482
9
-46
1,101
34
-32
476
21
-27
出所：会社資料よりSR社作成
FY02/14
連結
147,423
107,220
36,749
3,454
-1.9%
-1.0%
-4.9%
72,041
52,247
17,105
2,689
48.9%
48.7%
46.5%
61,510
42,822
15,965
2,723
0.6%
0.1%
0.9%
10,531
9,425
1,140
-34
-14.5%
1.6%
-58.0%
7.1%
8.8%
3.1%
11,027
-15.9%
7.5%
5,847
-18.2%
4.0%
7.9%
1,100
39
-40
482
31
-25
FY02/15
連結
143,005
103,615
35,951
3,439
-3.0%
-3.4%
-2.2%
69,005
49,881
16,653
2,471
48.3%
48.1%
46.3%
61,251
42,151
16,451
2,649
-0.4%
-1.6%
3.0%
7,753
7,730
202
-179
-26.4%
-18.0%
-82.3%
5.4%
7.5%
0.6%
8,253
-25.2%
5.8%
4,165
-28.8%
2.9%
5.5%
1,087
39
-52
480
43
-45
FY02/16
連結
144,504
105,263
35,970
3,271
1.0%
1.6%
0.1%
69,613
50,406
16,577
2,630
48.2%
47.9%
46.1%
60,240
41,906
15,858
2,476
-1.7%
-0.6%
-3.6%
9,372
8,500
718
154
20.9%
10.0%
255.4%
6.5%
8.1%
2.0%
9,927
20.3%
6.9%
4,882
17.2%
3.4%
6.4%
1,073
41
-55
452
9
-37
会予
143,900
105,500
35,000
3,400
0.6%
1.8%
-2.6%
70,200
51,000
16,630
2,570
48.8%
48.3%
47.5%
60,600
42,000
16,030
2,570
-1.1%
-0.4%
-2.6%
9,600
9,000
600
23.8%
16.4%
197.0%
6.7%
8.5%
1.7%
10,000
21.2%
6.9%
5,210
25.1%
3.6%
6.8%
1,072
40
-55
451
7
-36
期初会予
143,900
104,000
35,000
4,900
0.6%
0.4%
-2.6%
69,800
52,568
16,630
602
48.5%
50.5%
47.5%
60,599
42,000
16,030
2,569
-1.1%
-0.4%
-2.6%
9,201
8,600
600
1
18.7%
11.3%
197.0%
6.4%
8.3%
1.7%
9,504
15.2%
6.6%
5,090
22.2%
3.5%
1,097
40
-30
450
10
-40
FY02/17
会予
146,523
107,500
36,000
3,023
1.4%
2.1%
0.1%
10,859
900
15.9%
25.3%
7.4%
2.5%
11,052
11.3%
7.5%
6,122
25.4%
4.2%
-
中計
144,700
107,500
33,800
3,400
0.6%
1.9%
FY02/18
中計
145,500
109,000
33,100
3,400
0.6%
1.4%
71,200
52,400
16,220
2,580
49.2%
48.7%
48.0%
60,600
42,600
15,420
2,580
1.4%
-3.8%
10,600
9,800
800
10.4%
8.9%
33.3%
7.3%
9.1%
2.4%
71,900
53,400
15,880
2,620
49.4%
49.0%
48.0%
60,500
43,000
14,880
2,620
-0.2%
0.9%
-3.5%
11,400
10,400
1,000
7.5%
6.1%
25.0%
7.8%
9.5%
3.0%
7.9%
1,082
30
-20
430
10
-30
8.5%
1,092
30
-20
410
10
-30
同社は2016年4月8日に2016年2月期通期決算を発表した。以下は2016年2月期における期初計画の概要である。
2017年2月期の通期業績予想については取材後に更新を予定している。
2016年2月期の重点施策
2016年2月期は、「客数増加」「粗利率向上」「一品単価の更なる向上」を狙い、低価格商品を充実させ（客数増
加）、PB商品を戦略的に販売し（粗利率向上）、グローバルブランドスニーカーの強化（一品単価の更なる向上）、
そして、店舗改装に注力する計画。これらを、グローバルブランド統括グループ及びMD統括室を中心に、本社主
導で全国横断的に推進するとしている。また、「立地対応型の店舗業態政策」を推進し、店舗改装も過去最大規
模となる188店舗（シューズ・パレッタへの改装含む）の改装を予定している。
「客数増加」が最大の課題
2016年2月期は、「客数増加」を最大の課題として、「粗利率向上」「一品単価の更なる向上」を狙い、営業・商
品・販売促進の改革を遂行していくとしている。「客数増加」対策としては、1）低価格商品の拡充と欠品対策の
強化、2）店舗改装・業態変更の更なる推進、3）全国統一テーマのプロモーション、4）インバウンド対応強化、
をあげている。
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞業績動向
LAST UPDATE【2016/4/8】
客数推移
6%
20%
4%
4%
2%
10%
0%
-2% -2%
-2% -3% -3%
-3% -3%
-4%
-5%
-3%
-4%
-5% -5%
-5%
-6%
-7%
Q1
FY02/12
出所：会社資料よりSR社作成
Q1
FY02/14
0%
-5%
-4%
-5%
-6%
-10%
-10%
-11%
-10%
Q1
FY02/10
-4%
-4%
-4%
-8%
-8%
6%
5%
3%
5%
-2%
-6%
-6%
-12%
14%
15%
2%
2%
1%1%
Q1
FY02/16
-1%
-4%
-8% -9%
-8%
-11%
-12% -11%
-13%
-15%
-20%
Oct
2013
Jan
2014
Apr
Jul
Oct
-6%
2%
-1%
-2%
-4%
-9%
-15%
-17%
Jan
2015
Apr
Jul
Oct
Jan
2016
低価格商品の拡充
低価格商品の拡充は、新規商品仕入先の開拓と既存商品仕入先の取組み方法を見直すことで、特に2015年2月期に
充足していなかった価格帯、2,999円以下の強化を婦人靴・子供靴中心に図る。2016年2月期は婦人靴では売価1,890
円及び2,290円を140万足、子供靴では売価1,490円～2,490円の特価商品42万足の投入を計画する。既に4月時点で
婦人靴では商品投入が進みつつあり、同社では手応えを感じている模様である。
子供靴は、１）キャラクター商品の特価品を積極的に投入するなど価格政策全体の見直し、2）有名ブランドの同
社オリジナルデザインである独占販売商品を中心に展開するなど、30代～40代の母親の来店を促す方向に販売政
策を見直す。キャラクター商品でも顧客訴求力の高いディズニーやアンパンマン等を用いて同社オリジナルデザ
インをメーカーと協力して提供していく予定。
FY02/15、商品価格帯別実績（商品価格は値引前価格）
商品価格帯
～2,999円
～4,999円
～6,999円
～8,999円
9,000円～
合計
出所：会社資料よりSR社作成
FY02/15上期、前年同期比
売上高
仕入高
-14.0%
-25.0%
+2.0%
0.0%
+25.0%
+19.0%
+29.0%
+20.0%
+19.0%
+30.0%
-1.5%
-5.5%
FY02/15通期、前期比
売上高
仕入高
-19.0%
-29.0%
-2.0%
-1.0%
+40.0%
+52.0%
+22.0%
+13.0%
+15.0%
+27.0%
-3.4%
-1.9%
欠品対策の強化
また、欠品対策としては、低価格帯商品及び日常品の欠品低減を目指し、サプライチェーンの見直しを図る。具
体的には、1）複数ベンダーの資材・物流の共通化での仕入コスト低減による低価格品の仕入れ拡大、2）ベンダー
在庫の可視化・情報共有化による在庫補充の迅速化とサイズ欠品の低減、3）生産拠点をカンボジア・ミャンマー・
バングラデシュなど多様化することによるコスト低減、といったもの。
改装と業態変更
また、2016年2月期は過去にない規模での改装を計画する。「東京靴流通センター」で130店舗（2015年2月末店
舗数575店舗）、「SHOE･PLAZA（シュープラザ）」が45店舗（同369店舗）の計175店舗（チヨダ合計では1,087
店舗）。2016年2月期は、出店は40店舗（チヨダ単体）に止まるが、改装と店舗業態の変更に注力する。同社では、
改装後にROIが十分に確保できるのであれば改装費用をかけることも十分にあり得るとしている。
業態変更は「靴チヨダ」の「SHOES Palletta（シューズ・パレッタ）」への転換が主体。「シューズ・パレッタ」
は2014年9月の阿佐ヶ谷店を皮切りに、10月2店舗、11月2店舗、12月1店舗、そして2015年2月に2店舗を改装し、
計8店舗となった。2016年2月期は30店舗拡大し期末38店舗を目指す。3月に3店舗、4月5店舗をオープンし改装は
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞業績動向
LAST UPDATE【2016/4/8】
順調に進んでいる。
シューズ・パレッタでは商品展開や在庫管理、販売価格等は、他業態のように各エリアの担当制ではなく、本部
により統制されている。現在の店舗数（2015年2月末8店舗）では十分に機能している模様だ。シューズ・パレッ
タは、2016年2月期末は改装を中心に38店舗を計画、2015年４月末時点では既に2月末比8店舗増の16店舗にまで
増加している。今後、店舗数が大幅拡大した際にも同様の統制が取れるかにも注目していきたい。
インバウンド
また、同社店舗で免税店登録がなされている店舗は100店舗に過ぎないが東京上野の店舗では免税売上が前年同月
比4割増・5割増と増加していることから、上期中に200店舗への増加を予定している。
粗利率の向上
チヨダ単体の2016年2月期の売上総利益率は48.7%と前期比0.6ポイントの改善を見込む。上記施策で「客数を増加」
し、後述のスニーカーグローバルブランドの強化で「一品単価の向上」を図り、グローバルブランド強化により
低下が見込まれる粗利率を「粗利率向上策」で補い、それ以上に改善を図ることを、同社では狙っている。
PB商品の価格コントロールと付加価値訴求への販売方法変革が粗利率向上の鍵
粗利率向上の鍵となるのは、高付加価値商品であるPB商品の付加価値及びブランドの訴求。チヨダ単体売上に占
めるPB/NPB商品比率は前期比1.8ポイント増の43.0%を狙う。但し、商品群別には子供靴が特価品を積極的に投入
することで同3.8ポイント低下、スニーカーがグローバルブランドを強化することで同1.4ポイントの増加に止まる
なかで、紳士靴（同2.5ポイント増）・婦人靴（同3.2ポイント増）がPB/NPB商品強化の牽引役となる見通し。
PB商品は前期比3%増の売上高を計画する。投入量よりも価格コントロールに重きを置いており、数量は前期比2%
減、単価は同5%増を見込む。これを実現するために、PB商品の販売方法を変更、価値や機能を分かり易い説明で
訴求することで価格訴求に頼らない販売への変革を図っている。
販売員に対しても「これをこうやって売って行く」という意識付けを行い、店頭POP等のプロモーション、広告、
新製品リリースなど含めて、戦略的な販売を行うというもの。PB商品のブランド価値を高めることで、プロパー
価格で売れる商品に育成していくことを狙っているとみられる。
NPB商品はカジュアル化強化を狙い、新規ブランドを投入
また、NPB商品は前期比5%増の300万足を計画、内、約1割を新規投入ブランド（「DISCUS ATHLETIC」、「GERRY
cosby」、「PIPELINE」、「SURPLUS SEMIMARY」）が占める。カジュアルブランドを新規投入することで、カ
ジュアル化を強化していく方針。
商品群別PB/NPB比率
紳士靴
婦人靴
子供靴
スニーカー
全体
FY02/14
実績
出所：会社資料よりSR社作成
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44.7%
53.2%
34.4%
32.6%
41.3%
FY02/15
実績
48.5%
51.8%
35.8%
29.6%
41.2%
前期比
+3.8ppt
-1.4ppt
+1.4ppt
-3.0ppt
-0.1ppt
FY02/16
計画
51.0%
55.0%
32.0%
31.0%
43.0%
前期比
+2.5ppt
+3.2ppt
-3.8ppt
+1.4ppt
+1.8ppt
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞業績動向
LAST UPDATE【2016/4/8】
PB/NPB商品比率と単体粗利率推移
50%
45%
43.6%
48.1%
46.7%
45.3%
40%
35%
48.1%
41.3%
41.2%
FY02/14
FY02/15
48.7%
43.0%
35.3%
30%
31.8%
28.6%
25%
20%
48.7%
22.3%
FY02/11
FY02/10
FY02/12
FY02/13
単体粗利率
出所：会社資料よりSR社作成。
注：予想は会社予想
FY02/16
Est.
PB/NPB商品比率
一品単価の向上
一品単価の向上を担うスニーカーグローバルブランドの取組み強化は、上述の粗利率向上を担うPB/NPB商品の販
売戦略とともに「ハイブリッド政策」を構成する。これは、PB商品の機能性向上と新シリーズの積極的な追加を
図る一方でグローバルブランドの品揃え充実とPB/NB商品の最適バランスを目指すというもの。
同社は2014年2月期までは、グローバルブランドのスニーカーについて地区制を敷いており、地区毎にメーカーと
商談・発注・仕入を行っていた。2015年2月期は上期に従来制度の欠点が露見したため下期より主要7ブランドに
ついて仕入の本社への集約化を行った。そして、2016年2月期は主要9ブランド（「Nike」「Adidas」「Puma」
「New Balance」「Converse」「Asics」「Mizuno」「Reebok」「Skechers」）を統括する「グローバルブランド
統括グループ」を設置、仕入から販売まで包括的にブランド単位で管理する仕組みを構築した。
2015年2月期下期に行った仕入集約の効果が2016年2月期の期初から表れており、主要7ブランドについては在庫も
売上もともに増加しているとのこと。同社では「スニーカーをしっかり販売していくことが可能な体制が整った」
とコメントしている。ただ一方で、グローバルブランドはPB商品と比較して粗利率が平均10ポイント以上低位で
あることから、粗利率改善にはPB商品の販売戦略との「ハイブリッド戦略」が欠かせない点は留意したい。
靴事業業績推移
（百万円）
靴事業売上高
チヨダ
差異
YoY
チヨダ
差異
靴事業営業利益
チヨダ
差異
営業利益率
チヨダ
差異
FY02/12
1H
57,786
56,172
1,614
2H
55,850
54,142
1,708
-2.1%
0.5%
4,523
4,411
112
7.8%
7.9%
6.9%
4,069
3,890
179
7.3%
7.2%
10.5%
出所：会社資料よりSR社作成
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FY02/13
1H
57,580
55,871
1,709
-0.4%
-0.5%
5.9%
2H
54,084
52,459
1,625
-3.2%
-3.1%
-4.9%
FY02/14
1H
56,899
55,150
1,749
-1.2%
-1.3%
2.3%
2H
53,774
52,070
1,704
-0.6%
-0.7%
4.9%
FY02/15
1H
56,078
54,349
1,729
-1.4%
-1.5%
-1.1%
2H
50,976
49,266
1,710
-5.2%
-5.4%
0.4%
FY02/16
1H
56,739
55,035
1,704
1.2%
1.3%
-1.4%
2H会予
52,161
50,465
1,696
2.3%
2.4%
-0.8%
5,334
5,154
180
9.3%
9.2%
10.5%
4,229
4,120
109
7.8%
7.9%
6.7%
5,184
5,214
-30
9.1%
9.5%
-1.7%
4,165
4,211
-46
7.7%
8.1%
-2.7%
4,847
4,967
-120
8.6%
9.1%
-6.9%
2,723
2,763
-40
5.3%
5.6%
-2.3%
5,204
5,184
20
9.2%
9.4%
1.2%
3,796
3,816
-20
7.3%
7.6%
-1.2%
15/73
R
チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞業績動向
チヨダ単体業績推移
（百万円）
売上高
東京靴流通センタ
シュープラザ
チヨダ・SPC・CC
YoY（売上高）
東京靴流通センタ
シュープラザ
チヨダ・SPC・CC
YoY（客数）
東京靴流通センタ
シュープラザ
チヨダ・SPC・CC
YoY（客単価）
東京靴流通センタ
シュープラザ
チヨダ・SPC・CC
売上総利益
売上総利益率
東京靴流通センタ
シュープラザ
チヨダ・SPC・CC
営業利益
営業利益率
YoY
出所：会社資料よりSR社作成
LAST UPDATE【2016/4/8】
FY02/11
1H
57,401
25,366
24,240
7,499
-3.1%
-1.2%
-3.3%
-6.9%
0.5%
1.2%
0.6%
-1.7%
-3.5%
-2.4%
-3.9%
-5.3%
25,569
44.5%
44.7%
44.0%
45.9%
2,449
4.3%
-22.4%
2H
53,888
23,387
23,194
7,199
-1.3%
0.3%
-1.3%
-5.7%
20.2%
-1.2%
-1.1%
-5.3%
-17.9%
1.5%
-0.2%
-0.3%
24,818
46.1%
46.2%
45.4%
47.1%
3,078
5.7%
396.5%
FY02/12
1H
56,172
25,073
23,951
6,865
-2.1%
-1.2%
-1.2%
-8.5%
-3.5%
-3.2%
-1.8%
-9.3%
1.4%
2.2%
0.6%
0.9%
26,183
46.6%
46.4%
46.3%
48.0%
4,411
7.9%
80.1%
2H
54,142
23,939
23,326
6,815
0.5%
2.4%
0.6%
-5.3%
-0.5%
0.5%
-0.0%
-4.6%
0.9%
1.9%
0.6%
-0.8%
25,371
46.9%
47.2%
46.1%
48.2%
3,890
7.2%
26.4%
FY02/13
1H
55,871
25,013
23,737
6,700
-0.5%
-0.2%
-0.9%
-2.4%
-2.5%
-3.0%
-2.1%
-4.7%
2.1%
2.8%
1.3%
2.4%
26,650
47.7%
48.1%
46.9%
49.3%
5,154
9.2%
16.8%
2H
52,459
23,273
22,457
6,716
-3.1%
-2.8%
-3.7%
-1.5%
-4.3%
-4.9%
-4.1%
-1.5%
1.3%
2.2%
0.4%
0.0%
25,407
48.4%
48.9%
47.7%
49.1%
4,120
7.9%
5.9%
FY02/14
1H
55,150
24,507
23,596
6,652
-1.3%
-2.0%
-0.6%
-0.7%
-2.6%
-3.8%
-1.2%
-1.4%
1.3%
1.9%
0.7%
0.7%
26,945
48.9%
49.2%
48.3%
49.4%
5,214
9.5%
1.2%
2H
52,070
23,142
22,381
6,478
-0.7%
-0.6%
-0.3%
-3.5%
-2.8%
-3.2%
-1.8%
-5.2%
2.1%
2.7%
1.5%
1.7%
25,302
48.6%
49.2%
48.1%
48.2%
4,211
8.1%
2.2%
FY02/15
1H
54,349
24,266
23,746
5,879
-1.5%
-1.0%
0.6%
-11.6%
-6.3%
-5.1%
-5.4%
-16.3%
5.2%
4.3%
6.4%
5.5%
26,287
48.4%
49.0%
47.7%
48.7%
4,967
9.1%
-4.7%
2H
49,266
22,247
21,655
5,374
-5.4%
-3.9%
-3.2%
-17.0%
-9.6%
-7.8%
-8.3%
-19.7%
4.7%
4.2%
5.5%
3.3%
24,913
50.6%
48.0%
47.3%
48.1%
2,763
5.6%
-34.4%
FY02/16
1H
55,035
24,927
24,454
5,317
1.3%
2.7%
3.0%
-9.6%
-4.1%
-2.5%
-2.6%
-18.0%
5.6%
5.4%
5.7%
6.9%
26,562
48.3%
48.8%
47.8%
48.1%
5,184
9.4%
4.4%
2H予
50,465
2.4%
24,438
48.4%
3,816
7.6%
38.1%
衣料品事業については連結子会社マックハウス（東証7603）に関する弊社レポートを参照されたい。
過去の会社予想と実績の差異
期初会社予想と実績
（百万円）
売上高
期初計画
実績
期初計画比
営業利益
期初計画
実績
期初計画比
経常利益
期初計画
実績
期初計画比
当期利益
期初計画
実績
期初計画比
FY02/09
連結
177,000
171,793
-2.9%
8,170
6,732
-17.6%
8,840
7,695
-13.0%
3,520
400
-88.6%
FY02/10
連結
174,730
166,460
-4.7%
6,950
3,412
-50.9%
7,688
4,036
-47.5%
866
-1,225
-
FY02/11
連結
164,041
157,137
-4.2%
4,769
5,054
6.0%
5,375
5,725
6.5%
1,191
1,047
-12.1%
FY02/12
連結
147,903
154,086
4.2%
5,794
10,731
85.2%
6,443
11,339
76.0%
1,531
4,839
216.1%
出所：会社データよりSR社作成
＊表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違であることに留意。
FY02/13
連結
151,823
150,323
-1.0%
11,535
12,316
6.8%
12,032
13,108
8.9%
5,776
7,151
23.8%
FY02/14
連結
153,164
147,423
-3.7%
13,258
10,531
-20.6%
13,846
11,027
-20.4%
7,169
5,847
-18.4%
FY02/15
FY02/16
連結
150,021
143,005
-4.7%
11,434
7,753
-32.2%
11,935
8,253
-30.9%
6,423
4,165
-35.2%
連結
142,377
9,201
9,504
5,090
2015年2月期下期時点での会社計画の概要（参考）
同社が属する靴・衣料品小売業界は、消費税増税前の駆け込み需要の反動に伴う客数の減少、円安・原材料高に
伴う仕入価格の高騰や電気料金の値上がりといったコストの上昇もあり、環境は厳しい。そうしたなか、下期は2
点の経営施策「全国横断的なMDの推進」
「立地対応型店舗業態政策の推進（立地別の店舗業態及び新業態の開発）」
を打ち出した。
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R
チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞業績動向
靴事業業績推移
（百万円）
靴事業売上高
チヨダ
差異
YoY
チヨダ
差異
LAST UPDATE【2016/4/8】
FY02/12
1H
57,786
56,172
1,614
2H
55,850
54,142
1,708
-2.1%
0.5%
4,523
4,411
112
7.8%
7.9%
6.9%
4,069
3,890
179
7.3%
7.2%
10.5%
靴事業営業利益
チヨダ
差異
営業利益率
チヨダ
差異
出所：会社資料よりSR社作成
チヨダ単体業績推移
FY02/11
（百万円）
1H
チヨダ売上高
57,401
東京靴流通センタ
25,366
シュープラザ
24,240
チヨダ・SPC・CC
7,499
YoY（売上高）
-3.1%
東京靴流通センタ
-1.2%
シュープラザ
-3.3%
チヨダ・SPC・CC
-6.9%
YoY（既存店客数）
-1.0%
東京靴流通センタ
-2.9%
シュープラザ
1.9%
チヨダ・SPC・CC
-1.4%
YoY（既存店客単価）
-3.3%
東京靴流通センタ
-2.4%
シュープラザ
-4.1%
チヨダ・SPC・CC
-5.8%
売上総利益
25,543
売上総利益率
44.5%
東京靴流通センタ
44.7%
シュープラザ
44.0%
チヨダ・SPC・CC
45.9%
営業利益
2,449
営業利益率
4.3%
YoY
-22.4%
出所：会社資料よりSR社作成
2H
53,888
23,387
23,194
7,199
-1.3%
0.3%
-1.3%
-5.7%
-1.2%
-2.2%
3.8%
-9.2%
0.5%
1.4%
-5.0%
-0.9%
24,870
46.2%
46.2%
45.4%
47.1%
3,078
5.7%
396.5%
FY02/12
1H
56,172
25,073
23,951
6,865
-2.1%
-1.2%
-1.2%
-8.5%
1.2%
-0.2%
4.7%
-3.3%
1.6%
2.2%
0.8%
1.0%
26,176
46.6%
46.4%
46.3%
48.0%
4,411
7.9%
80.1%
FY02/13
1H
57,580
55,871
1,709
-0.4%
-0.5%
5.9%
2H
54,094
52,459
1,635
-3.1%
-3.1%
-4.3%
FY02/14
1H
56,899
55,150
1,749
-1.2%
-1.3%
2.3%
2H
53,774
52,070
1,704
-0.6%
-0.7%
4.2%
FY02/15
1H
56,078
54,349
1,729
-1.4%
-1.5%
-1.1%
5,334
5,154
180
9.3%
9.2%
10.5%
4,229
4,120
109
7.8%
7.9%
6.7%
5,184
5,214
-30
9.1%
9.5%
-1.7%
4,165
4,211
-46
7.7%
8.1%
-2.7%
4,847
4,967
-120
8.6%
9.1%
-6.9%
2H
54,142
23,939
23,326
6,815
0.5%
2.4%
0.6%
-5.3%
4.6%
2.6%
6.2%
5.6%
1.4%
2.0%
0.7%
-0.1%
25,340
46.8%
47.2%
46.1%
48.2%
3,890
7.2%
26.4%
FY02/13
1H
55,871
25,013
23,737
6,700
-0.5%
-0.2%
-0.9%
-2.4%
0.4%
0.5%
1.2%
-4.5%
2.1%
3.0%
1.3%
2.5%
26,650
47.7%
48.1%
46.9%
49.3%
5,154
9.2%
16.8%
2H
52,459
23,273
22,457
6,716
-3.1%
-2.8%
-3.7%
-1.5%
-1.4%
-1.7%
-1.7%
1.0%
1.2%
2.4%
0.1%
-3.9%
25,456
48.5%
48.9%
47.7%
49.1%
4,120
7.9%
5.9%
FY02/14
1H
55,150
24,507
23,596
6,652
-1.3%
-2.0%
-0.6%
-0.7%
-3.6%
-3.5%
-3.6%
-4.5%
1.3%
1.8%
0.6%
1.5%
26,968
48.9%
49.2%
48.3%
49.4%
5,214
9.5%
1.2%
2H
52,070
23,142
22,381
6,478
-0.7%
-0.6%
-0.3%
-3.5%
-5.1%
-3.4%
-5.0%
-12.6%
2.0%
2.8%
1.5%
0.2%
25,248
48.5%
49.2%
48.1%
48.2%
4,211
8.1%
2.2%
FY02/15
1H
54,349
24,266
23,746
5,879
-1.5%
-1.0%
0.6%
-11.6%
-7.3%
-5.5%
-7.6%
-15.0%
5.1%
4.4%
6.4%
5.7%
26,305
48.4%
49.0%
47.7%
48.7%
4,967
9.1%
-4.7%
2H会予
53,122
51,151
1,971
-1.2%
-1.8%
15.7%
3,933
7.7%
-
2H会予
51,151
FY02/15
1H会予
55,621
期初計画
2H会予
51,979
-1.8%
0.9%
-0.2%
5,668
10.2%
8.7%
4,332
8.3%
2.9%
24,895
48.7%
3,933
7.7%
-6.6%
全国横断的なMDの推進
MD統括室の新設
「全国横断的なMDの推進」は、1) 新規にMD統括室を新設すること、2) 仕入を各エリア本部から本社商品本部へ
集約、3) 売価の見直し、4) PB・NPB戦略があげられる。
MD統括室は、各地区別に行っていた商品戦略・在庫管理に横串を通し仕入管理体制を大幅に見直すことで、グロー
バルブランドの強化など戦略的施策を迅速に実行することを目的とする。MD統括室は主に、1) 店舗業態・地区・
規模別のMD編成の強化、2) 価格帯別・ブランド別の在庫の最適化、3) 仕入・在庫計画の管理、の役割を担う。
上期は、低価格商品の在庫を戦略的に絞ったことが客数の減少につながった。特に必要以上に絞ってしまったこ
とが想定以上の客数減となり業績不振の一因となったが、下期以降は価格帯別の在庫管理を見直し、低価格品に
ついても品揃えを強化しつつ適切に在庫管理が行える体制を整えていく見通し。
MD統括室は、各地区に横串を通すことで売れ筋商品の全国展開を促すという意味合いも持つ。MD統括室は2014
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞業績動向
LAST UPDATE【2016/4/8】
年9月から稼働を開始、10月時点ではまだ統括室の人員数は少ないが、徐々に機能・役割が強化される見通し。
グローバルブランドの仕入を各エリア本部から本社全国商品本部への集約
また、仕入を各エリア本部から本社全国商品本部への集約を図る。これにより、スニーカーの品揃えの強化や仕
入条件を向上させ、グローバルブランドの強化を図る狙いがある。
本社に仕入を一本化することにより、グローバルブランド側としても効率が高まり、同社も品揃えの強化や仕入
条件向上だけでなく、キャンペーンなどを効果的に打ち出していくことが可能になるとみられる。既に仕入の一
本化はスタートしており、グローバルブランド7ブランド（Nike, Adidas, Puma, New Balance, Converse, Asics,
Mizuno）については本社に集約済。既に在庫管理面で効果は出ているが、仕入条件向上等への効果については来
春、2016年2月期以降となる見通し。
エリア毎に管理するほうが適正だとみられる商品（北海道における防寒系商品など）については引き続きエリア
本部に機能が残される見通し。とはいえ、今回の集約の意図としては同社が目指している「グローバルブランド
の強化」にある。SR社では、2016年2月期以降のグローバルブランドの売上増につながっていくかを確認していき
たいと考えている（7大グローバルブランドの上期売上高は前年同期比10%増であった）。
売価の見直し
同社では販売価格のルールを、これまでの地区ごと店舗ごとの値下げから全国統一方式へと変更した。売価変更
の統制を強化することで、地区ごと・店舗ごとにセールをより戦略的に行い、売上総利益率改善への繋げる狙い
があるものとSR社では推定している。
また、上期の売上総利益率未達の要因となった販売価格の据え置きや値下げ販売の拡大に対して、これまで慎重
であった価格改定を2014年9月から一部商品で行うことを決定した。対象足数は181万足で、平均値上幅は5.3%、
売上総利益率への影響は同社想定で0.8ポイントの上昇である。9月の実績としては前年同月比で0.27ポイントの上
昇、計画比では0.13ポイントの上昇であったとのこと。
チヨダ単体粗利益率推移
80,000
48.4%
70,000
50,000
46.6%
46.1%
48.4%
48.7%
1H
FY02/10
47%
46%
2H
1H
FY02/11
2H
出所：会社資料よりSR社作成
1H
FY02/12
売上高
2H
売上総利益
1H
FY02/13
2H
1H
FY02/14
2H
1H
Fy02/15
24,913
26,287
25,302
26,945
25,407
26,650
25,371
26,183
24,818
43.0%
49%
45%
25,569
44.2%
20,000
50%
48%
46.9%
44.5%
23,474
30,000
26,191
40,000
0
48.6%
47.7%
60,000
10,000
48.9%
44%
43%
42%
2H会予
売上総利益率（右軸）
立地対応型店舗業態政策の推進
同社は現在、出店・店舗業態戦略として、1) 立地別に対応したマルチフォーマットの展開、2) 出店拡大のための
新業態の開発、3) 積極的な改装の実施（女性目線での改装）に取り組んでいる。
現在店舗の約6割を占めるロードサイドの店舗を大事にしながら、中商圏型SCや小商圏型SC、駅前立地、GMSと
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Shared Research Report
チヨダ＞業績動向
チヨダ｜8185｜
LAST UPDATE【2016/4/8】
いった立地別に最適な店舗フォーマットを開発し、新たな展開を図っている。
既にデベロッパーからの評価が上がるなどの効果も出てきているもようで、同社としてはより集客力のある立地
に、最適な店舗フォーマットで、出店を拡大していきたいとしている。実績としては、中商圏型SCでは「You-Hola!
（ユウホラ）」、GMSでは「SHOE・PLAZA with Mac-House」、チヨダ店舗の進化系となる「SHOES Paletta（シュー
ズ・パレッタ）」などがでてきている。
シューズ・パレッタは、立地は駅前・商店街・GMS、商品は中価格～高価格帯のセレクトアイテムでファミリー
層を意識し、チヨダ店舗からの業態変更を中心としている。2014年9月に改装された阿佐ヶ谷店は改装後の状況は
良好とのこと、2015年上期中を目標に30店舗の出店（改装を含む）を計画する。
また、「東京靴流通センター」と「シュープラザ」の店舗コンセプトを明確に分ける「店舗のリポジショニング」
を推進。「東京靴流通センター」は、地域生活に密着した品揃えと売場作りを推進し、「シュープラザ」では、
ブランド提案や商品の機能訴求を中心とした販売を強化し、高単価商品の品揃えを拡大している。
積極的な改装
上期は98店舗を改装、シュープラザが30店舗（前期末店舗数361店舗）、東京靴流通センターが63店舗（同573店
舗）、チヨダが5店舗（同134店舗）である。通期では143店舗の改装を予定しており、シュープラザが46店舗、東
京靴流通センターが63店舗、チヨダが9店舗、チヨダが上述のとおりシューズ・パレッタへの業態変更が主体とな
る。
店舗運営・出退店
その結果、チヨダ単体の上期の出店数は18店舗、退店数は25店で2014年8月末の店舗数は2014年2月末比7店舗減
の1,093店となった。また、子会社のアイウォークは出店3・退店3の46店舗である。
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞業績動向
中長期見通し
（百万円）
売上高
チヨダ単体
マックハウス
連結-単体-マックハウス
YoY
チヨダ単体
マックハウス
売上総利益
チヨダ単体
マックハウス
連結-単体-マックハウス
粗利率
チヨダ単体
マックハウス
販管費
チヨダ単体
マックハウス
連結-単体-マックハウス
YoY
チヨダ単体
マックハウス
営業利益
チヨダ単体
マックハウス
連結-単体-マックハウス
YoY
チヨダ単体
マックハウス
営業利益率
チヨダ単体
マックハウス
経常利益
YoY
経常利益率
当期利益
YoY
当期利益率
ROE
チヨダ店舗数
出店
退店
マックハウス店舗数
出店
退店
LAST UPDATE【2016/4/8】
FY02/11
連結
157,137
111,289
42,411
3,437
-5.6%
-2.2%
-13.3%
71,674
50,387
18,452
2,835
45.6%
45.3%
43.5%
66,619
44,859
19,085
2,675
-5.3%
-2.2%
-10.7%
5,054
5,527
-634
161
48.1%
46.4%
3.2%
5.0%
-1.5%
5,725
41.8%
3.6%
1,047
0.7%
FY02/12
連結
154,086
110,314
40,449
3,323
-1.9%
-0.9%
-4.6%
73,066
51,554
18,696
2,816
47.4%
46.7%
46.2%
62,334
43,252
16,632
2,450
-6.4%
-3.6%
-12.9%
10,731
8,301
2,064
366
112.3%
50.2%
7.0%
7.5%
5.1%
11,339
98.1%
7.4%
4,839
362.2%
3.1%
FY02/13
連結
150,323
108,330
38,658
3,335
-2.4%
-1.8%
-4.4%
73,441
52,057
18,545
2,839
48.9%
48.1%
48.0%
61,124
42,782
15,830
2,512
-1.9%
-1.1%
-4.8%
12,316
9,274
2,715
327
14.8%
11.7%
31.5%
8.2%
8.6%
7.0%
13,108
15.6%
8.7%
7,151
47.8%
4.8%
1,121
46
-71
519
14
-37
1,099
27
-50
482
9
-46
1,101
34
-32
476
21
-27
出所：会社資料よりSR作成
FY02/14
連結
147,423
107,220
36,749
3,454
-1.9%
-1.0%
-4.9%
72,041
52,247
17,105
2,689
48.9%
48.7%
46.5%
61,510
42,822
15,965
2,723
0.6%
0.1%
0.9%
10,531
9,425
1,140
-34
-14.5%
1.6%
-58.0%
7.1%
8.8%
3.1%
11,027
-15.9%
7.5%
5,847
-18.2%
4.0%
7.9%
1,100
39
-40
482
31
-25
FY02/15
連結
143,005
103,615
35,951
3,439
-3.0%
-3.4%
-2.2%
69,005
49,881
16,653
2,471
48.3%
48.1%
46.3%
61,251
42,151
16,451
2,649
-0.4%
-1.6%
3.0%
7,753
7,730
202
-179
-26.4%
-18.0%
-82.3%
5.4%
7.5%
0.6%
8,253
-25.2%
5.8%
4,165
-28.8%
2.9%
5.5%
1,087
39
-52
480
43
-45
FY02/16
修正予
143,900
105,500
35,000
3,400
0.6%
1.8%
-2.6%
70,200
51,000
16,630
2,570
48.8%
48.3%
47.5%
60,600
42,000
16,030
2,570
-1.1%
-0.4%
-2.6%
9,600
9,000
600
23.8%
16.4%
197.0%
6.7%
8.5%
1.7%
10,000
21.2%
6.9%
5,210
25.1%
3.6%
6.8%
1,072
40
-55
451
7
-36
FY02/16
期初予
143,900
104,000
35,000
4,900
0.6%
0.4%
-2.6%
69,800
52,568
16,630
602
48.5%
50.5%
47.5%
60,599
42,000
16,030
2,569
-1.1%
-0.4%
-2.6%
9,201
8,600
600
1
18.7%
11.3%
197.0%
6.4%
8.3%
1.7%
9,504
15.2%
6.6%
5,090
22.2%
3.5%
増減
1,500
-1,500
+1.4ppt
400
-1,568
1,968
+0.3ppt
-2.2ppt
1
1
+0.0ppt
399
400
-1
+5.1ppt
+5.2ppt
+0.3ppt
+0.3ppt
496
+6.0ppt
+0.3ppt
120
+2.9ppt
+0.1ppt
1,097
40
-30
450
10
-40
-25
-25
1
-3
4
FY02/17
中計
144,700
107,500
33,800
3,400
0.6%
1.9%
FY02/18
中計
145,500
109,000
33,100
3,400
0.6%
1.4%
3ヵ年
平均成長率
0.6%
1.7%
-2.7%
-0.4%
71,200
52,400
16,220
2,580
49.2%
48.7%
48.0%
60,600
42,600
15,420
2,580
1.4%
-3.8%
10,600
9,800
800
10.4%
8.9%
33.3%
7.3%
9.1%
2.4%
71,900
53,400
15,880
2,620
49.4%
49.0%
48.0%
60,500
43,000
14,880
2,620
-0.2%
0.9%
-3.5%
11,400
10,400
1,000
7.5%
6.1%
25.0%
7.8%
9.5%
3.0%
1.4%
2.3%
-1.6%
2.0%
7.9%
1,082
30
-20
430
10
-30
8.5%
1,092
30
-20
410
10
-30
-0.4%
0.7%
-3.3%
-0.4%
13.7%
10.4%
70.4%
-100.0%
同社は2015年10月に中期経営計画を発表した（また、マックハウス社は2015年4月に中期経営計画を発表しており、
同社の中期経営計画に数値の変更はなく含まれている）。
中期経営計画における重点施策は、靴事業が「商品戦略（PBとNBのハイブリッド政策の推進）」「店舗戦略（店
舗活性化の推進）」「財務方針（株主還元と持続的成長のための投資）」「人事・組織戦略」、衣料事業は「販
売戦略（三位一体改革の推進）」「出退店・改装戦略（新業態の開発と積極的改装、不採算店の大量閉鎖）」。
両事業とも、2016年2月期現在進行中の戦略との差異はあまりなく、同戦略を更に強化していくというもの。以下、
靴事業について概要を示す。
靴事業
靴事業は、チヨダ単体の成長を見込み、靴事業の子会社（アイ・ウォーク、チヨダ物産）は横ばいとして計画に
織り込まれている。以下、チヨダ単体の数値目標、戦略について記す。
数値目標
チヨダ単体の数値目標は、2018年2月期に売上高109,000百万円、営業利益10,400百万円。売上高は3ヵ年平均1.7%
成長、粗利率は2015年2月期とほぼ変わらず、というもの。2015年10月開催の決算説明会では、「保守的で堅実な
計画であると認識している」とのコメントがあった。この意図は、計画期間は経営基盤を強化する期と位置付け
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞業績動向
LAST UPDATE【2016/4/8】
られているためと考えられる。将来的にはM&Aをも視野に入れ、社内の人材及び組織力の強化を図っていくとし
ている。
チヨダ単体業績
売上高
売上総利益
販管費
営業利益
店舗数
YoY
FY02/08 FY02/09 FY02/10 FY02/11 FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/15 FY02/16 FY02/17 FY02/18
実績
実績
実績
実績
実績
実績
実績
実績 会社予想
中計
中計
121,674 115,123 113,829 111,289 110,314 108,330 107,220 103,615 105,500 107,500 109,000
-4.3%
-5.4%
-1.1%
-2.2%
-0.9%
-1.8%
-1.0%
-3.4%
1.8%
1.9%
1.4%
YoY
利益率
49,385
-0.8%
40.6%
49,741
0.7%
43.2%
49,665
-0.2%
43.6%
50,387
1.5%
45.3%
51,554
2.3%
46.7%
52,057
1.0%
48.1%
52,247
0.4%
48.7%
51,200
-2.0%
49.4%
51,000
-0.4%
48.3%
52,400
2.7%
48.7%
53,400
1.9%
49.0%
YoY
売上比
45,891
1.3%
37.7%
45,169
-1.6%
39.2%
45,891
1.6%
40.3%
44,859
-2.2%
40.3%
43,252
-3.6%
39.2%
42,782
-1.1%
39.5%
42,822
0.1%
39.9%
42,151
-1.6%
40.7%
42,000
-0.4%
39.8%
42,600
1.4%
39.6%
43,000
0.9%
39.4%
3,493
-21.9%
2.9%
1,141
78
-119
4,572
30.9%
4.0%
1,117
68
-97
3,774
-17.5%
3.3%
1,142
74
-54
5,527
46.4%
5.0%
1,121
46
-71
8,301
50.2%
7.5%
1,099
27
-50
9,274
11.7%
8.6%
1,101
34
-32
9,425
1.6%
8.8%
1,100
39
-40
7,730
-18.0%
7.5%
1,087
39
-52
9,000
16.4%
8.5%
1,072
40
-55
9,800
8.9%
9.1%
1,097
40
-30
10,400
6.1%
9.5%
-25
-25
YoY
利益率
出店
閉店
出所：会社資料よりSR社作成
商品戦略：PBとNBのハイブリッド政策の推進
商品戦略では、2015年2月期及び2016年2月期に進めてきた政策の更なる強化を図っていく考え。具体的には、1）
高付加価値PB商品の開発とプレミアムラインに対する取組、2）PB及びNPB商品の構成比率の引き上げ、3）グロー
バルブランド各社との取組強化、4）受発注から配送までのシステム再構築、というもの。
また、商品別ではスニーカーの市場シェア拡大を目指す。同社では、スニーカーの市場シェアをこれまで失い続
けてきたと捉えており、2016年2月期にシェア拡大に転じ、以降は少なくとも従前の状況にまで戻したいとしてい
る。矢野経済研究所調査によるスポーツシューズ市場を分母とすると、同社の市場シェアは2009年度の8.0%から
漸減傾向にあり2014年度は6.2%にまで落ち込んだという。これを8.0%まで改善させたい考えにあるとSR社ではみ
ている。
同調査による2014年度のスポーツシューズ市場は5,780億円。仮に市場が横ばいだとしても市場シェアの回復分
1.8%は約100億円に相当、粗利率が相対的に低位としても利益寄与は大きいと考えられ、SR社では注目をしてい
る。
スポーツシューズ市場と同社の市場シェア
1,800
1,600
1,400
9.2%
1,379
1,394
1,424
1,447
1,406
1,200
1,000
800
931
937
951
962
913
1,345
8.0%
851
9.3%
9.2%
1,324
1,323
7.6%
7.6%
826
819
600
400
200
0
9.0%
9.0%
1,354
1,375
8.8%
1,387
829
825
809
7.1%
6.6%
473
485
493
494
498
504
525
550
578
FY04
FY05
FY06
FY07
FY08
FY09
FY10
FY11
FY12
FY13
FY14
除くスポーツシューズ
市場シェア（スポーツシューズ）
8.5%
7.5%
7.0%
6.2%
457
スポーツシューズ
9.0%
8.0%
448
出所：会社資料よりSR社作成
9.5%
6.5%
6.0%
5.5%
5.0%
市場シェア（除くスポーツシューズ）
店舗戦略：店舗活性化の推進
店舗戦略も同様に、2015年2月期及び2016年2月期に進めてきた政策の更なる強化を図っていく考え。具体的には、
1）「東京靴流通センター」のコンセプト刷新、インショップ型「シュープラザ」の開拓、既存店の業態変更など
店舗のリニューアルによる顧客層の拡大、2）繁華街など人口密度の高い駅周辺立地への積極出店、不採算店の閉
鎖による収益性改善、3）女性目線を意識した店舗環境の整備。また、中期経営計画では2017年2月期より出店が
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞業績動向
LAST UPDATE【2016/4/8】
退店を上回る計画である点にも注目したい。
積極的に行ってきた業態変更を更に加速し、新業態も創出
既に2016年上期には、これまでの、「チヨダ」「東京靴流通センター」「シュープラザ」「シューズ・パレッタ」
の4業態に、新たに「TOKYO SHOES RETAILING CENTER」（以下、白TSR）が加わった。これは、「東京靴流通セ
ンター」の知名度を生かしながら商店街型の「都市型モデル」として、店舗MD・商品MDを女性・インバウンド
を意識したコンセプトに刷新、看板を白色主体（白地に英文赤文字、従来は赤字に漢字白文字）に置き換えてイ
メージチェンジを図ったもの。
同社ではこのように立地に合わせた業態変更・改装を積極的に行っており、立地に応じて「東京靴流通センター」
「シュープラザ」「シューズ・パレッタ」の3業態を中心に出店・改装を強化している。シューズ・パレッタは女
性比率を高めた付加価値提案型店舗、白TSRはPB強化の推進と実需対応型店舗、シュープラザはブランド訴求の
強化と幅広い品揃えを各々狙っている。
不採算店舗削減に目途
中期計画では2017年2月期より出店が退店を上回るとしている。これは不採算店舗の削減にようやく目途が付いた
ものと捉えられる。2015年10月の決算説明会においては、これまでは出店は受け身（ディベロッパーからの打診
など）の傾向があったが、出店戦略に係るシステムを構築中であり、人材育成が追いつくならば大きく出店戦略
は変わっていく可能性がある、との主旨のコメントがあった。人材育成及びシステム開発の状況に注目していき
たい。
財務方針：株主還元と持続的成長のための投資
財務方針では、1）中期経営期間中は、連結配当性向50%且つ連結総還元性向100%を目処とする株主還元の実施、
2）財務の効率化を推進しつつ、持続的成長のための事業拡大、M&A投資等を図る、としている。配当政策は、従
来の「安定配当性向主義に加え、配当性向主義を導入し当面は連結ベース50%を目標とする」を、より明確化（50%）
し、更に連結総還元性向は100%を目処とすることが加わった点をSR社では評価している。
人事・組織戦略
人事戦略では、1）新人事制度の導入、2）本社と地区本部との業務分担の見直し及び連携強化、3）女性管理職登
用の積極化、をあげている。2）については既に社長直轄の統括本部のもと、鋭意進められており、効果も出つつ
ある。また、3）については、同社の顧客層の大半は女性でありながら、これまで商品のバイヤーは女性がほぼい
なかったという（2016年2月期時点では数十名中数名）。今後は女性の活用とともに人材育成に励みたいと同社で
はコメントしている。
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞業績動向
LAST UPDATE【2016/4/8】
衣料事業（マックハウス社）
マックハウス社の中期経営計画（2015年4月発表）
（百万円）
売上高
YoY
売上総利益
YoY
利益率
販管費
YoY
営業利益
YoY
利益率
店舗数
出店
閉店
FY02/13
実績
38,658
-4.4%
18,545
-0.8%
48.0%
15,830
-4.8%
2,715
31.5%
7.0%
FY02/14
実績
36,749
-4.9%
17,105
-7.8%
46.5%
15,965
0.9%
1,140
-58.0%
3.1%
FY02/15
前中計
38,500
4.8%
18,300
7.0%
47.5%
17,000
6.5%
1,300
14.0%
3.4%
FY02/16
前中計
39,800
3.4%
19,104
4.4%
48.0%
17,604
3.6%
1,500
15.4%
3.8%
FY02/17
前中計
41,500
4.3%
20,128
5.4%
48.5%
18,127
3.0%
2,000
33.3%
4.8%
FY02/15
実績
35,952
-2.2%
16,653
-2.6%
46.3%
16,451
3.0%
202
-82.3%
0.6%
FY02/16
新中計
35,000
-2.6%
16,630
-0.1%
47.5%
16,030
-2.6%
600
197.0%
1.7%
FY02/17
新中計
33,800
-3.4%
16,220
-2.5%
48.0%
15,420
-3.8%
800
33.3%
2.4%
FY02/18
新中計
33,100
-2.1%
15,880
-2.1%
48.0%
14,880
-3.5%
1,000
25.0%
3.0%
476
21
-27
482
31
-25
482
30
-30
492
30
-20
502
30
-20
480
43
-45
450
10
-40
430
10
-30
410
10
-30
出所：会社資料よりSR社作成
マックハウス社は、2015年4月に上表の通り中期経営計画を発表した。以下が概要である。
マックハウス社の新中期経営計画は、最低限の必達ラインとの位置づけ
マックハウス社の新しい中期経営計画では、2016年2月期の新しい取り組み等の成果は全く織り込まれていないと
みられる。同社では最低限の必達ラインとの位置づけで保守的な計画を公表したとしている。
新しい店舗業態が確立されるならば、出店増加もあり得る
今後、マックハウス社の中期経営計画が変わっていくかどうかは、2016年2月期の「やってみよう精神」に基づく
新しい取組みが成功するかにかかってくると考えられ、SR社ではその動向に注目をしている。特に、店舗展開は
MHSS等の新しい店舗業態が成功するならば、出店が増加することも十分に有り得よう。
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞業績動向
LAST UPDATE【2016/4/8】
過去の中期経営計画
2014年4月発表の中期経営計画
（百万円）
売上高
チヨダ単体
マックハウス単体
前期比
チヨダ単体
マックハウス単体
売上総利益
チヨダ単体
マックハウス単体
売上総利益率
チヨダ単体
マックハウス単体
販管費
チヨダ単体
マックハウス単体
営業利益
チヨダ単体
マックハウス単体
営業利益率
チヨダ単体
マックハウス単体
2014年2月期
147,423
107,220
36,749
-1.9%
-1.0%
-4.9%
72,041
52,247
17,105
48.9%
48.7%
46.5%
61,510
42,822
15,965
10,531
9,425
1,140
7.1%
8.8%
3.1%
2015年2月期
150,021
107,600
38,500
1.8%
0.4%
4.8%
73,888
52,568
18,300
49.3%
48.9%
47.5%
62,454
42,568
17,000
11,434
10,000
1,300
7.6%
9.3%
3.4%
2016年2月期
153,534
109,200
39,800
2.3%
1.5%
3.4%
76,216
53,800
19,104
49.6%
49.3%
48.0%
64,017
43,300
17,604
12,200
10,500
1,500
7.9%
9.6%
3.8%
2017年2月期
156,934
110,300
41,500
2.2%
1.0%
4.3%
78,882
55,155
20,128
50.3%
50.0%
48.5%
65,182
43,687
18,127
13,700
11,468
2,000
8.7%
10.4%
4.8%
出店店舗数
チヨダ単体
マックハウス単体
退店店舗数
チヨダ単体
マックハウス単体
PB比率
チヨダ単体
マックハウス単体
75
44
31
66
41
25
63
25
30
63
30
30
80
40
30
53
30
20
70
30
30
43
20
20
41.3%
50.9%
41.6%
55.0%
44.6%
-
45.0%
60.0%
3年平均成長率
2.1%
0.9%
4.1%
3.1%
1.8%
5.6%
2.0%
0.7%
4.3%
9.2%
6.8%
20.6%
2014年４月に発表された中期経営計画（2015年2月期から2017年2月期の3カ年）では、連結売上高の年間平均成
長率を2.1％、同営業利益を9.2％、営業利益率は１.6ポイントの改善を見込んでいた。単体PB・NPB比率を45.0%
（2014年2月期、41.3%）にまで引き上げ、2017年2月期の単体売上総利益率として50.0%（同、48.7%）を見込み、
連結売上総利益率は50.3%（同49.3%）を目指していた。3カ年（連結）で出店213店舗、退店159店舗を予定し、
2017年2月期末には1,682店舗（同1,628店舗）となる計画であった。
同社は、同計画は保守的であるとコメントし、今後注力していく既存店の改装やGB強化による集客力の向上など
の各施策が奏功すれば、計画は上回る可能性があるとのことであった。また、子会社マックハウス社では女性を
中心とした新たな顧客層獲得、買上点数の増加、購買頻度の向上のために、衣料品事業に加え、ライフスタイル
提案型のショップ「Navy Store」の展開を開始していた。既存店舗の一部を活用し、ライフスタイル雑貨コーナー
を約320店舗に導入していた（2014年3月末時点）。
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞事業内容
LAST UPDATE【2016/4/8】
事業内容
ビジネス
同社は、低価格帯の靴を取り扱う専門店として、住宅街に隣接する立地、郊外型のロードサイドや、中小型ショッ
ピングセンター内に店舗を展開している。
また、同社子会社のマックハウス社は、衣料品専門店として、カジュアル衣料とジーンズを取り扱っている。（同
社連結子会社であるマックハウス社のシェアードリサーチによるレポートを別途ご参照。）
ビジネス概要
全国に1,100店舗（2014年2月期末）を展開しており、店舗構成はロードサイド型が約75%、インショップ型が約
25%となっている。
2000年2月期末の店舗数は1,551店舗であったが、玩具専門店ハローマックの撤退（2009年2月）など、金融危機後
の2009年2月期までは不採算店舗の退店を進めたため縮小傾向にあった。2010年2月期は出店が退店を上回ったが、
その後は緩やかに漸減傾向が続いている。また、2015年2月期、2016年2月期と店舗改装に注力しており、2016年
2月期は170店舗の改装を予定している。
なお、東京・高円寺を発祥の地としているため、関東地区の店舗が35％程度と多い。また、2014年2月期以降は、
ショッピングセンターを中心とした居抜き物件を重視する形でのインショップ型の出店を進めている。
チヨダ単体、期末店舗数・開店/閉店数推移
100
50
1,600
1,551
1,509
57
47
0
82
57
63
1,405
-50
1,354
-99
-151
-133
-120
1,291
-100
-92
-108
1,188
FY02/00
FY02/02
FY02/04
北海道・東北
関東
中部
近畿
中国
四国
九州
合計
出所：会社資料よりSR社作成
www.sharedresearch.jp
FY02/10
178
388
180
158
57
34
152
1,147
78
68
74
-54
-70
-97
-119
1,197
FY02/06
開店
出所：会社資料よりSR社作成
地域別店舗数
79
1,500
46
27
-50
-71
34
39
39
-32
-40
-52
1,400
1,300
1,200
1,233
-150
-200
34
FY02/11
177
385
176
145
57
34
148
1,122
1,156
1,127
FY02/08
閉店
1,147
FY02/10
1,122
1,099
FY02/12
1,101
1,100
FY02/14
1,100
1,087
1,000
チヨダ期末店舗数
FY02/12
177
373
174
146
54
32
143
1,099
FY02/13
177
384
171
144
54
32
139
1,101
FY02/14
181
386
172
139
55
33
134
1,100
FY02/15
180
388
171
134
51
33
130
1,087
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R
Shared Research Report
チヨダ＞事業内容
店舗数推移
期末店舗数
チヨダ
靴計
チヨダ・SPC
東京靴流通センター
シュープラザ
フットアップ
玩具
その他
マックハウス
アイウォーク
合計
チヨダ｜8185｜
LAST UPDATE【2016/4/8】
開店
チヨダ
靴計
チヨダ・SPC
東京靴流通センター
シュープラザ
フットアップ
玩具
その他
マックハウス
アイウォーク
合計
FY02/05 FY02/06 FY02/07 FY02/08 FY02/09 FY02/10 FY02/11 FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/15
1,185
1,160
1,171
1,141
1,117
1,142
1,121
1,099
1,101
1,100
1,087
1,003
1,017
1,060
1,103
1,117
1,142
1,121
1,099
1,101
1,100
1,087
175
172
189
194
200
203
176
170
173
166
143
591
586
582
588
569
578
584
579
578
573
575
237
259
289
321
348
361
361
350
350
361
369
48
28
26
15
10
5
1
168
138
106
36
14
5
5
2
393
484
508
531
567
542
519
482
476
482
480
50
45
43
40
42
46
47
1,578
1,644
1,679
1,672
1,734
1,729
1,683
1,621
1,619
1,628
1,614
34
63
79
78
68
74
46
27
34
39
39
FY02/05 FY02/06 FY02/07 FY02/08 FY02/09 FY02/10 FY02/11 FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/15
34
63
79
78
68
74
46
27
34
39
39
34
63
79
78
68
74
46
27
34
39
39
5
16
26
14
19
15
6
9
11
9
2
7
17
15
29
19
31
27
16
17
13
20
22
30
38
35
30
28
13
2
6
17
17
31
111
52
50
59
23
14
9
21
31
43
7
5
2
5
5
6
65
174
131
128
127
104
65
38
60
75
88
閉店
チヨダ
靴計
チヨダ・SPC
東京靴流通センター
シュープラザ
フットアップ
玩具
その他
マックハウス
アイウォーク
合計
FY02/05 FY02/06 FY02/07 FY02/08 FY02/09 FY02/10 FY02/11 FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/15
-92
-108
-70
-119
-97
-54
-71
-50
-32
-40
-52
-51
-49
-36
-35
-54
-49
-67
-49
-32
-40
-52
-20
-19
-9
-9
-13
-12
-33
-15
-8
-16
-25
-28
-22
-19
-23
-38
-22
-21
-21
-18
-18
-18
-3
-8
-8
-3
-3
-15
-13
-13
-6
-6
-9
-10
-20
-2
-11
-5
-5
-4
-1
-25
-30
-32
-70
-36
-6
-9
-3
-2
-14
-20
-28
-27
-23
-48
-37
-46
-27
-25
-45
-12
-7
-5
-3
-1
-5
-106
-128
-98
-146
-120
-114
-115
-101
-62
-66
-102
出所：会社資料よりSR社作成
商品構成は下表の通りで、平均客単価は、3,000円台を中心とした低価格帯を軸に3,520円（2015年2月期）。また、
「婦人靴」の割合は2割強であるが、主婦が同居する家族の靴を購入しているケースが多いため、顧客プロファイ
ルは主婦層が中心となっていると同社はコメントしている。
商品粗利率については、PB（プライベートブランド）比率の高い紳士靴、婦人靴、サンダルは各々50%を超える
が、一方で、子供靴や運動靴は、グローバルナショナルブランドの比率が高いため、相対的に商品粗利率が低く
なる。
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞事業内容
LAST UPDATE【2016/4/8】
チヨダ単体靴事業、商品群別売上高、客単価推移
（百万円）
売上高
紳士靴
婦人靴
子供服
ゴム・運動靴
ヘップ・サンダル
靴関連・その他
構成比
紳士靴
婦人靴
子供服
ゴム・運動靴
ヘップ・サンダル
靴関連・その他
YoY
紳士靴
婦人靴
子供服
ゴム・運動靴
ヘップ・サンダル
靴関連・その他
FY02/05 FY02/06 FY02/07 FY02/08 FY02/09 FY02/10 FY02/11 FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/15
111,707 115,251 113,983 115,010 114,595 113,829 111,289 110,314 108,330 107,220 103,615
27,616
28,636
28,725
28,721
28,018
27,669
27,981
27,580
27,708
27,720
27,392
23,418
24,490
25,283
25,975
25,974
25,320
25,191
24,797
24,607
24,482
23,121
5,658
5,754
6,005
11,231
13,246
13,800
12,504
11,604
10,924
10,624
10,103
47,679
48,890
46,648
40,993
39,461
39,438
37,766
38,081
37,203
36,447
35,564
5,108
5,134
4,936
5,440
5,188
4,665
4,930
5,267
4,923
4,790
4,290
2,226
2,344
2,383
2,647
2,706
2,840
2,877
2,982
2,962
3,154
3,142
24.7%
21.0%
5.1%
42.7%
4.6%
2.0%
-4.5%
-6.6%
-2.8%
-4.9%
-5.1%
5.1%
-0.5%
24.8%
21.2%
5.0%
42.4%
4.5%
2.0%
3.2%
3.7%
4.6%
1.7%
2.5%
0.5%
5.3%
25.2%
22.2%
5.3%
40.9%
4.3%
2.1%
-1.1%
0.3%
3.2%
4.4%
-4.6%
-3.9%
1.7%
25.0%
22.6%
9.8%
35.6%
4.7%
2.3%
0.9%
-0.0%
2.7%
87.0%
-12.1%
10.2%
11.1%
24.4%
22.7%
11.6%
34.4%
4.5%
2.4%
-0.4%
-2.4%
-0.0%
17.9%
-3.7%
-4.6%
2.2%
24.3%
22.2%
12.1%
34.6%
4.1%
2.5%
-0.7%
-1.2%
-2.5%
4.2%
-0.1%
-10.1%
5.0%
25.1%
22.6%
11.2%
33.9%
4.4%
2.6%
-2.2%
1.1%
-0.5%
-9.4%
-4.2%
5.7%
1.3%
25.0%
22.5%
10.5%
34.5%
4.8%
2.7%
-0.9%
-1.4%
-1.6%
-7.2%
0.8%
6.8%
3.6%
25.6%
22.7%
10.1%
34.3%
4.5%
2.7%
-1.8%
0.5%
-0.8%
-5.9%
-2.3%
-6.5%
-0.7%
25.9%
22.8%
9.9%
34.0%
4.5%
2.9%
-1.0%
0.0%
-0.5%
-2.7%
-2.0%
-2.7%
6.5%
26.4%
22.3%
9.8%
34.3%
4.1%
3.0%
-3.4%
-1.2%
-5.6%
-4.9%
-2.4%
-10.4%
-0.4%
（円）
FY02/05 FY02/06 FY02/07 FY02/08 FY02/09 FY02/10 FY02/11 FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/15
客単価
チヨダ靴計
3,290
3,326
3,326
3,292
3,312
3,256
3,206
3,246
3,299
3,356
3,520
チヨダ・SPC
3,801
3,785
3,772
3,699
3,656
3,475
3,370
3,378
3,362
3,386
3,611
東京靴流通センタ
2,808
2,878
2,871
2,847
2,890
2,867
2,850
2,910
2,982
3,051
3,179
シュープラザ
3,988
3,907
3,864
3,790
3,763
3,680
3,606
3,630
3,658
3,697
3,915
マックハウス
3,954
4,050
4,173
4,133
4,106
3,712
3,568
3,833
3,993
3,946
3,941
YoY
チヨダ靴計
-2.6%
0.9%
-1.1%
0.6%
-1.7%
-1.6%
1.2%
1.6%
1.7%
4.8%
チヨダ・SPC
-4.4%
-0.4%
-0.3%
-1.9%
-1.7%
-5.4%
-3.0%
0.2%
-0.5%
0.7%
6.7%
東京靴流通センタ
-1.9%
2.4%
-0.3%
-0.9%
1.5%
-0.8%
-0.6%
2.0%
2.4%
2.2%
4.2%
シュープラザ
-5.5%
-2.1%
-1.1%
-2.0%
-0.7%
-2.2%
-2.2%
0.6%
0.7%
1.0%
5.9%
マックハウス
-2.0%
2.1%
3.4%
-1.0%
-0.7%
-9.6%
-3.9%
7.7%
4.2%
-1.1%
-0.1%
出所：会社資料よりSR社作成
ビジネスモデル
ブランド展開
同社のブランドは、3つの主要PB（セダークレスト、ハイドロテック、バイオフィッター）、その他多数のPB、
16のNPB（ナショナルプライベートブランド）、およびNB（ナショナルブランド/グローバルナショナルブランド）
から構成される。
2015年2月期におけるPB及びNPBが売上高に占める割合は41.2％、2016年2月期は43.0％を計画している。同社は、
PB（プライベートブランド）比率の拡大により粗利率を改善し、中期的には粗利率50%を目標としている。
チヨダ単体、PB/NPB比率と粗利益率推移
50%
42.9%
43.4%
43.6%
45.3%
48.1%
46.7%
40%
30%
28.6%
20%
10%
0%
21.4%
22.3%
FY02/09
FY02/10
48.7%
48.1%
41.3%
41.2%
FY02/14
FY02/15
48.7%
43.0%
35.3%
31.8%
16.6%
FY02/08
出所：会社資料よりSR社作成
注：FY02/16予想は2015年4月時点の会社予想
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FY02/11
単体粗利率
FY02/12
FY02/13
PB/NPB商品比率
FY02/16
Est.
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Shared Research Report
チヨダ＞事業内容
LAST UPDATE【2016/4/8】
PB（プライベートブランド）
PBは、商品企画から携わり、工場の選別、価格設定を含め自由度の高いオリジナルブランドである。同社にはPB
開発専任のバイヤーが存在し、デザインや機能性のイメージをサプライヤーとなる商社・メーカー・提携工場に
依頼し商品開発が進められ、同社店舗で販売（卸しはしない）する。
主要PB
◤
セダークレスト（CEDAR CREST）：米国生まれのアウトドアシューズブランド。日本国内および、中国、韓
国等における商標権を持ち、
商品企画から、
価格設定まで自由に行える。
デッキシューズやワークブーツといっ
たアウトドアシューズに加え、ビジネスシューズ、スニーカーなども手掛ける。価格帯は、3,000円～8,000
円台が中心だが、ビジネスシューズやワークブーツには1万円を超える商品もある。PBの若年層浸透戦略のド
◤
ライバーブランドであり、2015年2月期は前年比2割増を計画。
ハイドロテック（HYDRO-TECH）：履き心地以外に機能性を重視して開発したブランド。当初は独自素材を
使用した防水機能、セラミック＋クルミ配合のアウトソールでの防滑機能に特化していたが、現在は、通気性、
軽量性など、様々な機能性を有した商品展開となっている。紳士靴、スニーカーに加え2013年5月より婦人靴
◤
も取り扱う。価格帯は4,990円～10,000円程度が中心となっている。2003年より展開。
バイオフィッター（Bio-fitter）：「からだ想い」をキーコンセプトに、軽量設計、クッション性など履き心
地を重視したブランド。紳士靴、婦人靴、スニーカー、子供靴とフルラインで展開。価格帯は2,000円～3,000
円台が中心となる。2005年より展開。
主力ブランドの商品イメージ
セダークレストブーツ
ハイドロテック・ウルトラライト
バイオフィッター・レディース
キレイウォーク
10,290円
4,990円
4,990円
NPB（ナショナルプライベートブランド）
NPBは、日本国内のサブライセンス契約となっており、商品開発に関してはライセンサーからの認可が必要だが、
基本的にローカライズ（現地化）の自由度は高いようだ。PB商品同様、同社バイヤーがデザインのイメージをサ
プライヤーとなる商社・メーカー・提携工場に依頼し、商品開発が進められ、同社店舗で販売し、ブランド使用
料（ロイヤリティ）をライセンサーに支払っている。ケッズ（Keds）、サボイ（SAVOY）、マクレガー（McGREGOR）、
テキサコ（TEXACO）、をはじめ、多数のブランドが存在する。
NB（ナショナルブランド）
NBには、ナイキ（NIKE）やコンバース（CONVERSE）、ニューバランス(NEW BALANCE)といったグローバルNB
と、アシックス（（株）アシックス（東証1部7936））などの国内のNBが存在する。
一方で、同社は過去の既存店の売上低迷はPBに偏ったマーケティングを行ってきたことも一因であるとし、集客
のためにはグローバルNBの品揃えの強化も必要と考え、グローバルNBの構成比率も上げていくとしている。また、
国内のNBの仕入は地区毎に個別で行われていたが、今後は集中仕入れに移行することで、NB商品の粗利率改善を
図る計画である。
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Shared Research Report
チヨダ＞事業内容
LAST UPDATE【2016/4/8】
NPBの位置づけ
〔トレンド〕
新規投入
〔シニア〕
〔ヤング〕
〔ベーシック〕
出所：会社資料よりSR作成
注：「新規投入」は2016年2月期に新規投入したブランド。
店舗業態
店舗業態には、靴チヨダ・SPC（166店舗）、東京靴流通センター（TSRC）（573店舗）、シュープラザ（361店
舗）、がある（店舗数は、2014年2月期末時点）。
店舗業態別の位置づけ
カジュアル
ハイプライス
リーズナブル
ベーシック
出所：会社資料よりSR作成
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Shared Research Report
チヨダ＞事業内容
チヨダ｜8185｜
LAST UPDATE【2016/4/8】
靴チヨダ・SPC
1936年の創業以来（東京都・高円寺に1号店を出店）、地域に密着した店舗展開を目指してきたが、近年同業態の
店舗数は減少傾向にあり、2010年2月期末には203店舗あった店舗数も2014年2月期末には166店舗となっている。
「靴チヨダ」の店舗数は134店舗（2014年2月期）、店舗あたり平均販売員は5名程度で、パート・アルバイトの比
率は小型店舗が多いことから5割～6割と他業態と比較して少ない。イオン（イオン（株）（東証1部8267））やイ
トーヨーカドー（（株）セブン＆アイ・ホールディングス（東証1部3382））などGMS（General Marchandise Store:
総合スーパー）内のテナントとして40～60坪程度の小型店舗として出店しているケースが多い。１店舗あたりの
客数が少ないことから、他業態と比較すると部門営業利益率は相対的に低い。
「SPC」は店舗数31店舗（2014年2月期）、若者層をターゲットにスニーカーを中心としたマーチャンダイジング
（商品構成）のセレクトショップ。ファッションビルやNSC（ネイバーフッド型ショッピングセンター）で店舗を
展開している。平均的な店舗面積は50～80坪程度、店舗あたり平均販売員は5名程度で、パート・アルバイトの比
率は7割弱となっている。
2014年3月には「旅・健康・美」をコンセプトにアクティブシニア層をターゲットとして「You-Hola!」モリタウ
ン昭島店（30.9坪）を出店した。「靴チヨダ」のショップインショップとして展開するか、単独店舗として展開す
るかテスト段階（2014年4月時点）であるとしている。
チヨダ・SPC
FY02/05 FY02/06 FY02/07 FY02/08 FY02/09 FY02/10 FY02/11 FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/15
（全店ベース）
売上（百万円）
17,137
16,823
16,841
16,578
16,109
15,689
14,698
13,680
13,416
13,130
11,253
YoY
-9.6%
-1.8%
0.1%
-1.6%
-2.8%
-2.6%
-6.3%
-6.9%
-1.9%
-2.1%
-14.3%
粗利率
40.2%
41.4%
43.0%
44.3%
45.3%
44.5%
46.5%
48.1%
49.2%
48.8%
48.4%
営業利益（百万円）
282
352
414
288
105
-415
19
400
541
374
213
営業利益率
1.6%
2.1%
2.5%
1.7%
0.7%
-2.6%
0.1%
2.9%
4.0%
2.8%
1.9%
店舗数　（店）
175
172
189
194
200
203
176
170
173
166
143
増減
-15
-3
+17
+5
+6
+3
-27
-6
+3
-7
-23
客数　（千人）
4,509
4,444
4,456
4,470
4,395
4,514
4,360
4,050
3,922
3,796
3,116
YoY
-5.5%
-1.4%
0.3%
0.3%
-1.7%
2.7%
-3.4%
-7.1%
-3.2%
-3.2%
-17.9%
客単価　（円）
3,801
3,785
3,772
3,699
3,656
3,475
3,370
3,378
3,362
3,386
3,611
YoY
-4.4%
-0.4%
-0.3%
-1.9%
-1.2%
-5.0%
-3.0%
0.2%
-0.5%
0.7%
6.6%
店舗あたり客数 (千人）
25.8
25.8
23.6
23.0
22.0
22.2
24.8
23.8
22.7
22.9
21.8
出所：会社資料よりSR社作成
出所：同社資料よりSR社作成
東京靴流通センター（TSRC）
1977年より「東京靴卸売センター」の名称で出店が開始され、日本におけるロードサイド型店舗のさきがけでも
ある。ロードサイドやNSCに店舗を構え、平均的な店舗面積は30～150坪程度、主に低価格帯商品を展開している。
顧客層は30～60代が中心となる。店舗あたり販売員は３～4名、パート・アルバイトの比率は7割弱となっている。
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チヨダ＞事業内容
チヨダ｜8185｜
LAST UPDATE【2016/4/8】
今後の出店の中心業態の一つである。商品構成は、レディス25%、メンズ30%、スニーカー35%、キッズ10%。
2016年2月期より、都市型の店舗業態として商店街型の店舗展開を進めている。色の基調も赤から白へ変更し、女
性・インバウンドを意識したコンセプトとなっている。
TSRC
FY02/05 FY02/06 FY02/07 FY02/08 FY02/09 FY02/10 FY02/11 FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/15
（全店ベース）
売上（百万円）
52,796
53,743
51,706
50,952
50,006
49,003
48,753
49,012
48,286
47,649
46,513
YoY
-7.3%
1.8%
-3.8%
-1.5%
-1.9%
-2.0%
-0.5%
0.5%
-1.5%
-1.3%
-2.4%
粗利率
39.7%
40.4%
41.1%
42.4%
43.5%
44.1%
45.4%
46.8%
48.5%
49.2%
48.5%
営業利益（百万円）
2,806
3,363
2,882
2,710
2,874
2,728
3,133
4,086
4,624
4,738
4,220
営業利益率
5.3%
6.3%
5.6%
5.3%
5.7%
5.6%
6.4%
8.3%
9.6%
9.9%
9.1%
店舗数　（店）
591
586
582
588
569
578
584
579
578
573
575
増減
-21
-5
-4
+6
-19
+9
+6
-5
-1
-5
+2
客数　（千人）
18,801
18,671
18,000
17,893
17,209
17,089
17,101
16,839
16,189
15,616
14,628
YoY
-5.5%
-0.7%
-3.6%
-0.6%
-3.8%
-0.7%
0.1%
-1.5%
-3.9%
-3.5%
-6.3%
客単価　（円）
2,808
2,878
2,871
2,847
2,890
2,867
2,850
2,910
2,982
3,051
3,179
YoY
-1.9%
2.5%
-0.2%
-0.8%
1.5%
-0.8%
-0.6%
2.1%
2.5%
2.3%
4.2%
店舗あたり客数 (千人）
31.8
31.9
30.9
30.4
30.2
29.6
29.3
29.1
28.0
27.3
25.4
出所：会社資料よりSR社作成
ロードサイド型店舗と、商店街型店舗
出所：同社資料よりSR社作成
シュープラザ
1994年の立ち上げ以来、ファミリー向けの郊外店を中心に拡大してきた。NBのスニーカーを多く取りそろえる郊
外型大型店の業態となる。NBを多く扱うことから客単価は高めとなっている。30～40代を中心顧客層とする。店
舗面積は100～200坪程度、店舗あたり販売員は6名程度、パート・アルバイトの比率は7割弱となっている。商品
構成は、レディス25%、メンズ30%、スニーカー35%、キッズ10%。
部門粗利率は低めであるが、粗利単価額が高いため部門営業利益率は他業態と比較して高い。また、１店舗あた
り客数も他業態と比較すると多い。2005年2月期より出店を単独立地型から複合立地型中心に切り替え出店が加速
された。近年では、新たな試みとして2009年4月に「シュープラザ吉祥寺店」、2010年12月に「シュープラザ新宿
東口駅前店」（同業態初の都市型旗艦店）、2012年10月に「シュープラザ上野店」（都市型旗艦店2号店）を開店
し、都心部での店舗網拡大に動き出している。今後の出店は郊外型を抑制し、都心型を中心に行っている。
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Shared Research Report
チヨダ＞事業内容
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シュープラザ
FY02/05 FY02/06 FY02/07 FY02/08 FY02/09 FY02/10 FY02/11 FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/15
（全店ベース）
45,401
46,194
45,977
47,434
47,277
48,554
44,087
46,181
47,631
39,311
42,463
売上（百万円）
-1.3%
-0.5%
-0.3%
-2.3%
1.9%
-2.3%
3.1%
8.0%
3.8%
4.7%
YoY
4.3%
48.2%
47.5%
47.3%
44.7%
46.2%
42.6%
42.9%
38.1%
41.6%
粗利率
38.9%
40.4%
4,283
3,268
4,113
2,380
3,778
1,971
1,531
2,256
営業利益（百万円）
1,603
2,026
2,268
7.2%
9.3%
8.9%
5.0%
8.0%
3.2%
4.9%
4.1%
4.8%
5.1%
4.1%
営業利益率
361
350
369
350
361
361
321
348
289
店舗数　（店）
237
259
+11
+8
-11
+13
+32
+27
+30
+19
+22
増減
13,023
12,624
12,433
11,593
13,150
12,653
13,176
11,407
12,183
10,868
客数　（千人）
9,856
-6.8%
-1.0%
-3.1%
-1.5%
4.1%
-0.2%
6.8%
3.9%
5.0%
10.3%
10.3%
YoY
3,915
3,606
3,697
3,763
3,630
3,658
3,790
3,763
3,864
3,988
3,907
客単価　（円）
1.1%
5.9%
0.8%
-0.7%
-4.2%
0.7%
-1.1%
-1.9%
-2.0%
YoY
-5.4%
34.4
31.4
36.1
38.0
36.4
37.2
39.5
36.4
36.5
42.0
店舗あたり客数 (千人）
41.6
出所：会社資料よりSR社作成
シュープラザ
シュープラザ都市型旗艦店（新宿東口前駅店）
出所：同社資料よりSR社作成
ネットセール（Eコマース）
2014年2月期は、売上高4.6億円（単体売上構成比0.4％）、「チヨダオンラインショップ本店」という自社サイト
での運営のほか、楽天市場（楽天（株）（東証1部4755））、アマゾンなどのEコマースサイトで販売している。
マーケティング
同社が2013年5月に実施したネット調査によると、PB及びNPBの認知度は、「McGREOGOR」が17％、「SAVOY」
が14％、主力PBである「セダークレスト」が10％、「ハイドロテック」が8.5％、「バイオフィッター」が5.4％
であった。
同社は、ブランド認知度やイメージの改善を図るべく、積極的にTVCMを展開することで、店舗イメージの刷新を
図りたいとしている。具体的には、店舗内の様子をTVCMで放映することにより、実際の商品と売場のイメージを
消費者に植え付けることで、集客につなげていきたいとしている。また、小商圏の地域密着型店舗が多いため、
地域向けに新聞折り込みチラシを打ち出し、顧客の掘り起こしや来店頻度アップを図っていく計画である。また、
同社はモバイル会員（2014年3月末時点、405万人）の獲得にも力を入れており、リピート率向上に努めている。
こういった効果も現れ、同社が2014年3月に実施した調査によると同社店舗の認知度は「東京靴流通センター
（TSRC）」が67.3％（2013年比9.4ポイント増）、「シュープラザ」が37.0%（2013年比9.3ポイント増）と向上し
ている。
また、CFP（チヨダファッションプロジェクト）を通じて、女性人材を活用し顧客満足の向上を目指していく計画
である。10代～20代女性には、フリーマガジン「Shutte」を活用しファッションを提案、アクティブシニア層に
対しては、フリーマガジン「You-Hola！（ゆうほら）」を活用し、健康的なライフスタイルを提案していく。
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞事業内容
LAST UPDATE【2016/4/8】
組織
同社では、組織機能の合理化を進めている。例えば、地区オペレーションの効率化を図るために、中四国地区営
業所を廃止し、関西地区と九州地区に統合された。また、同社の販売はパート販売員が中心に行なっており、パー
ト販売員の比率が徐々に上昇傾向にあることが人件費の抑制に繋がっている。マネジメントは、今後もパート販
売員の有効活用を進めていく計画である。
パート比率の推移
0 5 年2 月期 0 6 年2 月期 0 7 年2 月期 0 8 年2 月期
59.2%
62.8%
64.0%
65.2%
0 9 年2 月期 1 0 年2 月期 1 1 年2 月期 1 2 年2 月期 1 3 年2 月期
65.0%
64.2%
65.8%
68.9%
67.2%
1 4 年2 月期
69.6%
出所：会社データよりSR社作成
＊表のお数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違であることに留意。
主なグループ会社（2014年2月末時点、括弧内は出資比率）
連結子会社
マックハウス（JASDAQ 7603）（61.4％）
衣料品事業を営む。2015年2月期連結売上高の25.1%、同粗利益の24.2%、同営業利益の2.6%を占め、連結業績へ
の影響は大きい。
（詳細は、シェアードリサーチによるマックハウス社のレポートを別途ご参照。）
アイウォーク（79.8％）
靴の小売店。2009年3月より同社の子会社となった（もとは、1898年創業の「池田屋靴店」という老舗の靴小売店）。
チヨダ物産（100.0％）
靴の卸売を営む。
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Shared Research Report
チヨダ＞事業内容
収益性分析
収益性
FY02/09
（百万円）
連結
売上総利益
75,950
売上総利益率
44.2%
営業利益
6,732
営業利益率
3.9%
EBITDA
8,168
EBITDA マージン
4.8%
当期利益率
0.2%
財務指標
総資産経常利益率 (ROA)
5.8%
自己資本純利益率 (ROE)
0.6%
総資産回転率
129.8%
在庫回転率
270.5%
在庫回転日数
135
運転資金（百万円）
-1,514
流動比率
183.6%
当座比率
97.5%
17.3%
営業活動によるCF/流動負債
負債比率
54.0%
営業活動によるCF/負債合計
13.9%
キャッシュ・サイクル（日）
-2.96
運転資金増減
-3,173
出所：会社資料よりSR社作成
LAST UPDATE【2016/4/8】
FY02/10
連結
73,788
44.3%
3,412
2.0%
5,069
3.0%
-
FY02/11
連結
71,674
45.6%
5,054
3.2%
6,524
4.2%
0.7%
FY02/12
連結
73,066
47.4%
10,731
7.0%
11,989
7.8%
3.1%
FY02/13
連結
73,441
48.9%
12,316
8.2%
13,514
9.0%
4.8%
FY02/14
連結
72,041
48.9%
10,531
7.1%
11,836
8.0%
4.0%
FY02/15
連結
69,005
48.3%
7,753
5.4%
9,189
6.4%
2.9%
FY02/16
連結
69,613
48.7%
9,372
6.6%
10,880
7.5%
3.4%
3.1%
-1.8%
126.9%
276.1%
132
54
175.6%
93.7%
10.6%
50.1%
8.1%
-6.49
1,568
4.5%
1.6%
123.3%
270.5%
135
808
179.6%
101.0%
12.9%
54.0%
10.0%
-2.16
754
9.0%
7.3%
122.8%
277.8%
131
1,703
204.9%
125.4%
23.2%
60.7%
17.2%
1.49
895
10.1%
10.3%
115.8%
276.3%
132
843
221.5%
145.3%
27.9%
70.1%
20.1%
1.71
-860
8.2%
7.9%
110.2%
268.1%
136
2,321
237.7%
153.5%
13.1%
67.2%
9.6%
3.05
1,478
6.1%
5.5%
106.5%
237.8%
153
4,621
217.3%
128.4%
2.5%
60.4%
1.9%
11.81
2,300
7.5%
6.4%
109.6%
204.3%
179
14,756
232.5%
119.1%
-3.6%
52.0%
-2.9%
41.89
10,135
PB比率の向上と販売管理費比率の低下により同社の業績は回復傾向にある。PB比率は2010年2月期の22.3％から
2014年2月期には41.3％へと向上し、売上総利益率は4.6ポイント改善した。また、2000年代に出店した不採算店
舗が業績の足枷となっていたが、不採算店舗の閉鎖や、出店基準の厳格化により出店を抑制し営業利益率を改善
させた。
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Shared Research Report
チヨダ＞事業内容
SW（Strengths, Weaknesses）分析
チヨダ｜8185｜
LAST UPDATE【2016/4/8】
強み（Strengths）
◤
規模の優位性: 同社は、日本全国に1,100店舗を展開している（2014年2月期末時点）。このスケールメリット
◤
最適な立地で低コストの郊外型店舗：同社は、他社に先駆けて郊外のロードサイドに積極的な出店を行ってき
により、大量仕入れによる仕入価格の低減と、TVCMなどのマス広告が有効となる。
た。住宅近隣地でありながらも店舗家賃が安く、最適な立地にあるロードサイドに出店をすることで、ローコ
ストストアオペレーションを実現し、靴を買うことが日用品を買うことと同じように、生活の一部として定着
させることで、長期的かつ安定的に競合優位性を生んだ。
◤
PB商品群の取り扱いを増やすことでの成功体験：同社は過去において、厳しい市場環境でもPB商品の取り扱
い比率を上げることで、利益率の改善に繋がった。このような確固たる成功体験を礎に、変化する市場環境に
あわせて取り扱う商品を最適化することができる。
弱み（Weaknesses）
◤
大型ショッピングモールや都心におけるプレゼンスが低い：同社の確固たるローコストストアオペレーショ
ン、つまり、家賃が安価な郊外での店舗運営は長所である一方、短所ともなり得る。同社にとって、都心や大
型ショッピングモールといった集客力の高い商業施設における出店は、限界利益を引き下げる要因となり、望
ましくない。しかし、近年、都心や大型ショッピングモールといった集客力の高い商業施設に消費者が集まる
というジレンマがある。
◤
洗練された商品施策が必要である：同社は過去において、粗利額を最大化させるために、PB商品の比重を向
上させてきた。いわば、「買いたい靴」を販売するというよりは、「購入しやすい靴」を販売することに重き
を置かれてきた。これにより、同社の店舗では紳士靴やシニア層向けの靴が並んでいるといったイメージが抱
かれがちである。長年に渡り既存店売上高が縮小する中、イメージの刷新と集客力の向上は同社にとって次の
成長への課題となろう。
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞事業内容
LAST UPDATE【2016/4/8】
市場とバリュー・チェーン
マーケット概略
消費のトレンドとして、健康や美容に対する関心の高さから、ランニングシューズやウォーキングシューズが好
調となっている。また、普段から履く靴にも履き心地の良さを求める層が増加している。
2014年5月に発表された矢野経済研究所の調査によると、国内における2012年度の国内靴・履物市場は、個人消費
の回復によりインポートブランドや高機能性の靴などの購入単価の高い商品への購入につながり、小売金額ベー
スで1 兆3,540 億円（前年比2.4%増）と、市場規模は5期ぶりに回復に転じた。2013年度も同様の傾向を継続し、
同市場規模は前年度比2.3%増の1 兆3,850億円と推計されている。
国内靴・履物小売市場規模推移（億円）
15,000
14,500
14,530
14,410
14,235
14,000
13,985
13,785
13,935
14,240
3%
14,470
2%
14,060
13,445
13,500
13,245
13,225
13,540
13,850
1%
0%
13,000
-1%
12,500
-2%
12,000
-3%
11,500
-4%
11,000
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
出所：矢野経済研究所資料よりSR社作成
国内靴・履物小売市場規模推移（十億円）
2012
2013
（推）
-5%
（十億円）
靴・履物市場
紳士靴
婦人靴
スポーツシューズ
ベビー・子供靴
その他
2004
1,379
258
447
448
82
144
2005
1,394
257
448
457
82
150
2006
1,424
261
446
473
84
160
2007
1,447
263
434
485
85
180
2008
1,406
245
410
493
87
171
2009
1,345
230
373
494
90
158
2010
1,324
225
367
498
89
145
2011
1,323
219
365
504
88
147
2012 2013推
1,354
1,385
224
228
373
379
525
550
87
86
145
142
YoY
紳士靴
婦人靴
スポーツシューズ
ベビー・子供靴
その他
-1.4%
-0.4%
-3.0%
-1.1%
0.6%
-0.3%
1.1%
-0.4%
0.2%
2.0%
0.0%
4.2%
2.2%
1.8%
-0.4%
3.5%
2.4%
6.7%
1.6%
0.8%
-2.7%
2.5%
1.2%
12.5%
-2.8%
-6.8%
-5.5%
1.6%
2.4%
-5.0%
-4.4%
-6.1%
-9.0%
0.1%
3.4%
-7.6%
-1.5%
-2.2%
-1.6%
1.0%
-1.1%
-8.2%
-0.1%
-2.7%
-0.5%
1.1%
-1.1%
1.0%
2.4%
2.3%
2.2%
4.2%
-1.1%
-1.0%
出所：矢野経済研究所資料よりSR社作成
www.sharedresearch.jp
2.3%
1.8%
1.6%
4.8%
-1.1%
-2.1%
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞事業内容
LAST UPDATE【2016/4/8】
顧客
同社の売上のうち「婦人靴」が占める割合は2割強であるが、主婦が同居する家族の靴を購入しているケースが多
いため、顧客プロファイルは主婦層が中心となっていると同社はコメントしている。
競合環境
経済産業省の商業統計（2007年）によれば､靴専門店は全国に12,311店が存在する｡1店舗当たりの従業員数、年間
販売額、売場面積は増加傾向にある｡これは、大手の靴専門店への集約が進み、中小の靴・履物小売業が廃業に追
い込まれたためとされている。
商店数（店）
従業員数/店舗（人）
年間販売額/店舗（百万円）
売場面積/店舗（㎡）
1997
19,256
3.0
51.7
89.5
1999
17,450
3.1
48.2
93.8
2002
14,798
3.4
48.6
101.5
2004
13,530
3.4
50.1
103.4
2007
12,311
3.7
56.2
119.1
出所：経済産業省「商業統計表」
大手の靴専門店としては、同社の他にエービーシー・マート、ジーフットが挙げられよう。また、同業界では大
手3社の寡占が進んでいる。
地域別出店・売上構成比率
FY02/15
チヨダ連結靴事業
構成比
（百万円、店）
売上高
北海道東北地区
17,926
16.7%
42,354
39.6%
関東地区
16,185
15.1%
中部地区
10.1%
近畿地区
10,837
中国四国地区
7,544
7.0%
九州地区
12,205
11.4%
107,054
合計
店舗数
186
411
183
139
52
33
1,134
構成比
16.4%
36.2%
16.1%
12.3%
4.6%
2.9%
ABCマート国内
店舗売上
12,755
72,158
17,603
25,449
8,285
17,040
153,293
構成比
8.3%
47.1%
11.5%
16.6%
5.4%
11.1%
店舗数
74
325
116
123
54
92
784
構成比
9.4%
41.5%
14.8%
15.7%
6.9%
11.7%
ジーフット
売上高
15,352
31,876
23,123
20,006
5,491
7,615
103,467
構成比
14.8%
30.8%
22.3%
19.3%
5.3%
7.4%
店舗数
166
229
161
142
48
64
810
構成比
20.5%
28.3%
19.9%
17.5%
5.9%
7.9%
FY02/14
チヨダ連結靴事業
構成比
（百万円、店）
売上高
18,515
16.7%
北海道東北地区
43,353
39.2%
関東地区
中部地区
16,513
14.9%
近畿地区
11,728
10.6%
中国四国地区
7,772
7.0%
12,790
11.6%
九州地区
合計
110,673
店舗数
187
410
183
143
56
33
1,146
構成比
16.3%
35.8%
16.0%
12.5%
4.9%
2.9%
ABCマート国内
店舗売上
12,551
67,071
15,642
22,515
7,732
15,537
141,048
構成比
8.9%
47.6%
11.1%
16.0%
5.5%
11.0%
店舗数
74
315
105
116
52
87
749
構成比
9.9%
42.1%
14.0%
15.5%
6.9%
11.6%
ジーフット
売上高
14,896
29,945
23,537
18,270
5,636
6,073
98,361
構成比
15.1%
30.4%
23.9%
18.6%
5.7%
6.2%
店舗数
160
208
151
121
48
47
735
構成比
21.8%
28.3%
20.5%
16.5%
6.5%
6.4%
商品部類別
売上高
チヨダ単体靴事業
ABCマート連結
ジーフット
（百万円、店） FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/15 FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/15 FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/15
紳士靴
27,580
27,708
27,720
27,392
33,669
40,686
50,244
52,624
17,363
19,283
17,457
18,253
婦人靴
24,797
24,607
24,482
23,121
18,232
21,834
23,310
23,122
28,521
31,921
30,822
30,565
子供靴
11,604
10,924
10,624
10,103
7,497
8,547
10,406
11,955
14,377
16,718
16,932
18,033
運動靴
38,081
37,203
36,447
35,564
68,910
73,943
87,442 107,860
24,284
26,404
25,339
28,341
サンダル・その他
8,249
7,885
7,944
7,432
12,453
14,409
16,644
18,020
7,575
8,109
7,808
8,274
合計
110,314 108,330 107,220 103,615 140,761 159,418 188,045 213,584
92,122 102,438
98,361 103,467
構成比
紳士靴
婦人靴
子供靴
運動靴
サンダル・その他
合計
チヨダ単体靴事業
ABCマート連結
ジーフット
FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/15 FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/15 FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/15
25.0%
25.6%
25.9%
26.4%
23.9%
25.5%
26.7%
24.6%
18.8%
18.8%
17.7%
17.6%
22.5%
22.7%
22.8%
22.3%
13.0%
13.7%
12.4%
10.8%
31.0%
31.2%
31.3%
29.5%
10.5%
10.1%
9.9%
9.8%
5.3%
5.4%
5.5%
5.6%
15.6%
16.3%
17.2%
17.4%
34.5%
34.3%
34.0%
34.3%
49.0%
46.4%
46.5%
50.5%
26.4%
25.8%
25.8%
27.4%
7.5%
7.3%
7.4%
7.2%
8.8%
9.0%
8.9%
8.4%
8.2%
7.9%
7.9%
8.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
出所：会社資料よりSR社作成
注：ABCマートはレザーカジュアル部門とビジネス部門を紳士靴としている。
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞事業内容
収益性比較（百万円）
収益性比較
チヨダ（単体）
売上
YoY
売上総利益
売上総利益率
販売管理費比率
営業利益
YoY
営業利益率
経常利益
経常利益率
純利益
純利益率
PB比率
国内店舗数
1m²当たり売上高 （千円）
1人当たり売上高 （千円）
エービーシー・マート（単体）
売上
YoY
売上総利益
売上総利益率
販売管理費比率
営業利益
YoY
営業利益率
経常利益
経常利益率
純利益
純利益率
PB比率
国内店舗数
1m²当たり売上高 （千円）
1人当たり売上高 （千円）
ジーフット
売上
YoY
売上総利益
売上総利益率
販売管理費比率
営業利益
YoY
営業利益率
経常利益
経常利益率
純利益
純利益率
PB比率
国内店舗数
1m²当たり売上高 （千円）
1人当たり売上高 （千円）
LAST UPDATE【2016/4/8】
FY02/10
FY02/11
FY02/12
FY02/13
FY02/14
FY02/15
113,829
-0.7%
49,665
43.6%
40.3%
3,774
-17.5%
3.3%
4,654
4.1%
830
0.7%
22.3%
1,147
261
20,936
FY02/10
103,371
14.2%
58,899
57.0%
35.4%
22,287
19.5%
21.6%
22,967
22.2%
13,068
12.6%
45.7%
507
842
33,978
FY01/10
78,983
206.9%
31,053
39.3%
37.4%
1,537
30.3%
1.9%
1,490
1.9%
705
0.9%
538
16,994
111,289
-2.2%
50,387
45.3%
40.3%
5,527
46.4%
5.0%
6,071
5.5%
2,483
2.2%
28.6%
1,122
251
20,898
FY02/11
112,502
8.8%
66,249
58.9%
37.8%
23,687
6.3%
21.1%
24,581
21.8%
17,766
15.8%
45.9%
574
787
32,865
FY01/11
82,345
4.3%
33,289
40.4%
38.1%
1,894
23.2%
2.3%
1,821
2.2%
599
0.7%
591
426
14,502
110,314
-0.9%
51,554
46.7%
39.2%
8,301
50.2%
7.5%
8,845
8.0%
3,515
3.2%
31.8%
1,099
256
21,690
FY02/12
122,089
8.5%
71,415
58.5%
38.6%
24,293
2.6%
19.9%
25,575
20.9%
13,833
11.3%
44.7%
650
718
31,655
FY01/12
92,136
11.9%
38,049
41.3%
38.0%
3,022
59.5%
3.3%
2,979
3.2%
979
1.1%
18.4%
675
408
14,960
108,330
-1.8%
52,057
48.1%
39.5%
9,274
11.7%
8.6%
10,151
9.4%
5,663
5.2%
35.3%
1,101
255
21,575
FY02/13
131,840
8.0%
78,962
59.9%
38.4%
28,378
16.8%
21.5%
29,003
22.0%
16,215
12.3%
46.5%
703
691
32,858
FY02/13
102,454
44,172
43.1%
39.2%
4,021
3.9%
3,995
3.9%
1,654
1.6%
20.5%
673
412
15,687
107,220
-1.0%
52,247
48.7%
39.9%
9,425
1.6%
8.8%
10,395
9.7%
6,231
5.8%
41.3%
1,100
249
21,098
FY02/14
145,387
10.3%
84,859
58.4%
37.1%
30,951
9.1%
21.3%
31,907
21.9%
18,105
12.5%
48.0%
749
709
34,135
FY02/14
98,370
-4.0%
44,212
44.9%
40.4%
4,465
11.0%
4.5%
4,423
4.5%
2,180
2.2%
29.0%
735
366
14,022
103,615
-3.4%
49,881
48.1%
40.7%
7,730
-18.0%
7.5%
8,543
8.2%
4,929
4.8%
41.2%
1,087
242
21,329
FY02/15
159,655
9.8%
91,554
57.3%
35.0%
35,706
15.4%
22.4%
36,653
23.0%
22,104
13.8%
46.5%
784
727
35,394
FY02/15
103,467
5.2%
47,563
46.0%
40.6%
5,507
23.3%
5.3%
5,465
5.3%
2,801
2.7%
34.9%
810
351
19,175
出所：各社データよりSR社作成
注：票の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違であることに留意。
注：ジーフットは、2013年2月期より2月決算（従前は1月決算）となっている。
注：ジーフットは、2009年2月に「ニューステップ」を吸収合併したことから、翌期に収益性が低下した。
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R
Shared Research Report
チヨダ＞事業内容
経営戦略
チヨダ｜8185｜
LAST UPDATE【2016/4/8】
同社の経営戦略の骨子は、ブランドポートフォリオの再構築と集客力の向上である。
同社は、2014年4月に2017年2月期までの中期経営計画を発表している。この中期経営計画における課題として、
ブランドポートフォリオの再構築と集客力の向上を掲げている。
同社には、地区本部に権限が委譲して発展してきた背景があるが、多数のPB・NBが各店舗でそれぞれに展開され
ているという現状を効率化することを課題としている。まずブランドを集約し、粗利率の改善を図っていきたい
としている。
集客力の向上に向けた取り組みとしては、グローバルブランドの拡販、店舗イメージの刷新、販売促進活動の強
化を掲げている。
同社はグローバルブランドとPBの融合がマーチャンダイジングには不可欠だと述べている。グローバルブランド
を展開することで、女性・男性・幅広い世代へと客層を拡大し、PB商品にも販売機会が生まれるという好循環を
与えるとしている。また、グローバルブランドとのコラボレーション商品（同社オリジナル商品）の展開や直接
仕入れを増やすなどでグローバルブランドの粗利率も改善していきたいとしている。
店舗イメージの刷新に関しては、シュープラザの上位100店舗をパイロット店舗（関東地区の路面店が中心）とし
て店舗改革に着手する。具体的には、シュープラザの売上上位店舗において、グローバルブランドの積極的な導
入と、店内改装を行い、提案方法の改善やスポットライトやダウンライトを効果的に使い、店舗内での演出力の
強化を図る（VMD：ビジュアル・マーチャンダイジングの強化）。同社は、同じ商品でも、ショッピング空間の
印象や、販売および接客の提案手法によって商品価値は変化し、競合と差別化し得ると述べている。これらの店
舗改革の効果をみながら、シュープラザ全店舗への導入を進めていく。
また、積極的にTVCMを展開することで、店舗イメージの刷新を図りたいとしている。具体的には、店舗内の様子
をTVCMで放映することにより、外観だけで作り上げられた店舗イメージではなく、実際の商品と売場のイメージ
を消費者に植え付けることで、シュープラザやTSRCへの集客につなげて既存店売上高の改善を図りたいとしてい
る。
出店戦略に関しては、居抜きNSC・CSCに優先的に出店し、駅前小型店の出店は凍結させる計画。また、2014年3
月には「旅・健康・美」をコンセプトとしアクティブシニア層をターゲットとして「You-Hola!」モリタウン昭島
店（30.9坪）を出店した。「靴チヨダ」のショップインショップとして展開するか、単独店舗として展開するかテ
スト段階であるとしている。
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
損益計算書
損益計算書
（百万円）
売上高
靴事業
単体靴事業
紳士靴
婦人靴
子供服
ゴム・運動靴
ヘップ・サンダル
靴関連・その他
連単差異
衣料品事業
玩具事業
その他
YoY
靴事業
単体靴事業
紳士靴
婦人靴
子供服
ゴム・運動靴
ヘップ・サンダル
靴関連・その他
連単差異
衣料品事業
玩具事業
その他
売上原価
売上総利益
チヨダ単体
マックハウス
差異
YoY
チヨダ単体
マックハウス
利益率
チヨダ単体
マックハウス
販売費及び一般管理費
チヨダ単体
マックハウス
差異
YoY
チヨダ単体
マックハウス
販管費比率
チヨダ単体
マックハウス
営業利益
チヨダ単体
マックハウス
差異
YoY
チヨダ単体
マックハウス
利益率
チヨダ単体
マックハウス
営業外収益
営業外費用
経常利益
YoY
利益率
特別利益
特別損失
税前利益
税率
少数株主損益
当期純利益
YoY
利益率
出所：会社資料よりSR社作成
LAST UPDATE【2016/4/8】
過去の業績
FY02/05 FY02/06 FY02/07 FY02/08 FY02/09 FY02/10 FY02/11 FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/15 FY02/16
連結
連結
連結
連結
連結
連結
連結
連結
連結
連結
連結
連結
174,133 180,859 184,718 179,101 171,793 166,460 157,137 154,086 150,323 147,423 143,005 144,504
113,433
115,938
114,849
115,432
114,794
117,517
114,726
113,636
111,664
110,673
107,054
108,534
111,707
115,251
113,983
115,010
114,595
113,829
111,289
110,314
108,330
107,220
103,615
105,263
27,616
28,636
28,725
28,721
28,018
27,669
27,981
27,580
27,708
27,720
27,392
26,442
23,418
24,490
25,283
25,975
25,974
25,320
25,191
24,797
24,607
24,482
23,121
21,960
5,658
5,754
6,005
11,231
13,246
13,800
12,504
11,604
10,924
10,624
10,103
10,737
47,679
48,890
46,648
40,993
39,461
39,438
37,766
38,081
37,203
36,447
35,564
38,764
5,108
5,134
4,936
5,440
5,188
4,665
4,930
5,267
4,923
4,790
4,290
4,423
2,226
2,344
2,383
2,647
2,706
2,840
2,877
2,982
2,962
3,154
3,142
2,935
1,726
687
866
422
199
3,688
3,437
3,322
3,334
3,453
3,439
3,271
41,965
50,017
57,334
57,380
56,650
48,942
42,411
40,449
38,658
36,749
35,951
35,970
17,792
14,429
12,329
6,114
313
942
474
204
173
34
-6.4%
3.9%
2.1%
-3.0%
-4.1%
-3.1%
-5.6%
-1.9%
-2.4%
-1.9%
-3.0%
1.0%
-4.8%
2.2%
-0.9%
0.5%
-0.6%
2.4%
-2.4%
-1.0%
-1.7%
-0.9%
-3.3%
1.4%
-4.5%
3.2%
-1.1%
0.9%
-0.4%
-0.7%
-2.2%
-0.9%
-1.8%
-1.0%
-3.4%
1.6%
-6.6%
3.7%
0.3%
-0.0%
-2.4%
-1.2%
1.1%
-1.4%
0.5%
0.0%
-1.2%
-3.5%
-2.8%
4.6%
3.2%
2.7%
-0.0%
-2.5%
-0.5%
-1.6%
-0.8%
-0.5%
-5.6%
-5.0%
-4.9%
1.7%
4.4%
87.0%
17.9%
4.2%
-9.4%
-7.2%
-5.9%
-2.7%
-4.9%
6.3%
-5.1%
2.5%
-4.6%
-12.1%
-3.7%
-0.1%
-4.2%
0.8%
-2.3%
-2.0%
-2.4%
9.0%
5.1%
0.5%
-3.9%
10.2%
-4.6%
-10.1%
5.7%
6.8%
-6.5%
-2.7%
-10.4%
3.1%
-0.5%
5.3%
1.7%
11.1%
2.2%
5.0%
1.3%
3.6%
-0.7%
6.5%
-0.4%
-6.6%
-21.8%
-60.2%
26.1%
-51.3%
-52.8% 1,753.3%
-6.8%
-3.3%
0.4%
3.6%
-0.4%
-4.9%
-3.4%
19.2%
14.6%
0.1%
-1.3%
-13.6%
-13.3%
-4.6%
-4.4%
-4.9%
-2.2%
0.1%
-18.3%
-18.9%
-14.6%
-50.4%
-94.9%
-42.1%
-49.7%
-57.0%
-15.2%
-80.3%
106,238
107,757
108,145
103,387
95,843
92,671
85,463
81,020
76,882
75,381
74,000
74,891
67,895
73,101
76,572
75,714
75,950
73,788
71,674
73,066
73,441
72,041
69,005
69,613
49,099
50,052
49,796
49,385
49,741
49,665
50,387
51,554
52,057
52,247
49,881
50,406
17,871
21,733
25,316
24,906
24,874
21,238
18,452
18,696
18,545
17,105
16,653
16,577
925
1,316
1,460
1,423
1,335
2,885
2,835
2,816
2,839
2,689
2,471
2,630
-4.8%
7.7%
4.7%
-1.1%
0.3%
-2.8%
-2.9%
1.9%
0.5%
-1.9%
-4.2%
0.9%
-5.3%
1.9%
-0.5%
-0.8%
0.7%
-0.2%
1.5%
2.3%
1.0%
0.4%
-4.5%
1.1%
-3.2%
21.6%
16.5%
-1.6%
-0.1%
-14.6%
-13.1%
1.3%
-0.8%
-7.8%
-2.6%
-0.5%
39.0%
40.4%
41.5%
42.3%
44.2%
44.3%
45.6%
47.4%
48.9%
48.9%
48.3%
48.7%
44.0%
43.4%
43.7%
42.9%
43.4%
43.6%
45.3%
46.7%
48.1%
48.7%
48.1%
47.9%
42.6%
43.5%
44.2%
43.4%
43.9%
43.4%
43.5%
46.2%
48.0%
46.5%
46.3%
46.1%
61,321
64,470
67,663
69,186
69,217
70,376
66,619
62,334
61,124
61,510
61,251
60,240
45,461
45,313
45,324
45,891
45,169
45,891
44,859
43,252
42,782
42,822
42,151
41,906
14,916
18,035
21,012
22,075
22,916
21,371
19,085
16,632
15,830
15,965
16,451
15,858
944
1,122
1,327
1,220
1,132
3,114
2,675
2,450
2,512
2,723
2,649
2,476
-3.9%
5.1%
5.0%
2.3%
0.0%
1.7%
-5.3%
-6.4%
-1.9%
0.6%
-0.4%
-1.7%
-5.5%
-0.3%
0.0%
1.3%
-1.6%
1.6%
-2.2%
-3.6%
-1.1%
0.1%
-1.6%
-0.6%
0.6%
20.9%
16.5%
5.1%
3.8%
-6.7%
-10.7%
-12.9%
-4.8%
0.9%
3.0%
-3.6%
35.2%
35.6%
36.6%
38.6%
40.3%
42.3%
42.4%
40.5%
40.7%
41.7%
42.8%
41.7%
40.7%
39.3%
39.8%
39.9%
39.4%
40.3%
40.3%
39.2%
39.5%
39.9%
40.7%
39.8%
35.5%
36.1%
36.6%
38.5%
40.5%
43.7%
45.0%
41.1%
40.9%
43.4%
45.8%
44.1%
6,574
8,630
8,909
6,528
6,732
3,412
5,054
10,731
12,316
10,531
7,753
9,372
3,638
4,739
4,472
3,493
4,572
3,774
5,527
8,301
9,274
9,425
7,730
8,500
2,955
3,698
-634
4,304
2,831
1,958
-133
2,064
2,715
1,140
202
718
-19
193
133
204
202
-229
161
366
327
-34
-179
154
-12.3%
31.3%
3.2%
-26.7%
3.1%
-49.3%
48.1%
112.3%
14.8%
-14.5%
-26.4%
20.9%
-2.2%
30.3%
-5.6%
-21.9%
30.9%
-17.5%
46.4%
50.2%
11.7%
1.6%
-18.0%
10.0%
-18.5%
25.1%
16.4%
-34.2%
-30.8%
31.5%
-58.0%
-82.3%
255.4%
3.8%
4.8%
4.8%
3.6%
3.9%
2.0%
3.2%
7.0%
8.2%
7.1%
5.4%
6.6%
3.3%
4.1%
3.9%
3.0%
4.0%
3.3%
5.0%
7.5%
8.6%
8.8%
7.5%
8.1%
7.0%
7.4%
7.5%
4.9%
3.5%
-0.3%
-1.5%
5.1%
7.0%
3.1%
0.6%
2.0%
3,719
3,786
3,711
3,245
2,589
2,213
2,136
2,063
1,992
1,705
1,499
1,473
2,973
3,005
2,859
2,357
1,626
1,589
1,465
1,455
1,200
1,209
999
919
7,319
9,411
9,761
7,415
7,695
4,036
5,725
11,339
13,108
11,027
8,253
9,927
-11.2%
28.6%
3.7%
3.8%
-47.6%
41.8%
98.1%
15.6%
-15.9%
-25.2%
20.3%
4.2%
5.2%
5.3%
4.1%
4.5%
2.4%
3.6%
7.4%
8.7%
7.5%
5.8%
6.9%
125
951
280
251
245
279
209
151
493
60
35
11
698
1,129
5,595
1,013
5,867
3,680
3,106
2,622
530
366
626
839
6,747
9,233
2,073
4,446
6,653
635
2,828
8,868
13,071
10,721
7,662
9,099
46.0%
43.9%
68.9%
50.5%
65.2%
478.7%
92.6%
36.9%
37.9%
43.5%
46.3%
-509
-757
-757
-545
-321
1,179
836
-754
-961
-212
47
-60
3,131
4,419
623
2,745
400
-1,225
1,047
4,839
7,151
5,847
4,165
4,882
28.6%
41.1%
-85.9%
-85.4% -406.3% -185.5%
362.2%
47.8%
-18.2%
-28.8%
17.2%
1.8%
2.4%
0.3%
1.5%
0.2%
-0.7%
0.7%
3.1%
4.8%
4.0%
2.9%
3.4%
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
貸借対照表
貸借対照表
（百万円）
資産
現金・預金
売掛金
貸倒引当金
たな卸資産
前払費用
その他
流動資産合計
建物
機器
工具器具備品
土地
リース資産
その他の固定資産
有形固定資産合計
投資有価証券
長期預金
繰延税金資産
敷金及び保証金
その他
投資その他の資産合計
無形固定資産合計
固定資産合計
資産合計
負債
買掛金
短期有利子負債
その他
流動負債合計
長期有利子負債
その他
固定負債合計
負債合計
純資産
資本金
資本剰余金
利益剰余金
自己株式
その他有価証券評価差額金
繰延ヘッジ損益
LAST UPDATE【2016/4/8】
FY02/08
FY02/09
FY02/10
FY02/11
FY02/12
FY02/13
FY02/14
FY02/15
FY02/16
連結
連結
連結
連結
連結
連結
連結
連結
連結
38,810
41,276
2,133
2,008
-17
-17
34,054
33,083
1,554
1,526
1,168
2,683
76,733
81,533
5,506
5,555
5
7
645
709
3,395
1,833
521
46
15
10,120
8,121
9,225
8,599
2,000
2,000
3,394
4,263
23,710
24,534
1,574
1,233
39,562
40,970
4,166
1,123
53,849
50,215
131,749 130,583
39,752
1,971
-16
30,105
1,489
926
74,229
4,762
3
510
3,242
634
3
9,156
9,847
1,500
3,071
21,771
905
37,094
3,806
50,057
124,287
47,024
1,933
-16
28,235
1,380
1,443
80,001
4,762
3
500
3,242
475
2
8,987
9,485
500
3,561
19,710
826
34,082
3,685
46,755
126,756
55,013
1,803
-13
27,419
1,329
1,041
86,594
4,886
5
525
4,352
477
61
10,308
5,653
3,500
3,863
18,354
961
32,331
3,633
46,274
132,868
55,136
2,093
-15
28,816
1,274
1,340
88,646
5,052
2
575
4,307
514
10
10,463
7,187
3,500
3,187
17,248
706
31,828
3,690
45,981
134,628
49,457
2,370
-10
33,415
1,463
1,028
87,725
5,161
2
684
4,216
562
3
10,630
8,558
3,400
2,867
16,407
656
31,888
3,677
46,196
133,922
42,032
2,167
-6
39,910
1,279
921
86,305
4,789
1
772
4,216
536
1
10,316
7,042
3,600
3,028
15,188
767
29,556
3,678
43,551
129,856
37,752
1,834
-18
36,822
1,587
1,246
79,226
5,746
12
854
1,833
101
8,549
10,339
3,948
25,899
3,537
43,724
1,386
53,660
132,887
36,997
1,002
5,625
43,624
1,169
9,572
10,741
54,366
37,576
722
6,102
44,400
931
9,285
10,216
54,617
35,162
1,782
6,752
43,696
2,431
11,346
13,777
57,474
31,268
1,816
8,242
41,326
1,836
11,448
13,284
54,611
28,465
1,786
8,798
39,049
1,592
13,396
14,988
54,037
28,379
1,717
9,006
39,102
1,619
13,488
15,107
54,209
28,588
1,682
7,016
37,286
1,337
13,202
14,539
51,825
31,164
1,782
7,431
40,377
1,375
9,895
11,270
51,648
27,321
2,001
7,801
37,123
1,157
9,907
11,064
48,188
6,893
7,489
59,632
-3,018
102
6,893
7,489
58,443
-3,022
-161
6,893
7,489
55,628
-3,024
211
6,893
7,489
52,703
-3,025
665
6,893
7,489
55,160
-3,026
521
6,893
7,489
60,126
-3,528
1,315
6,893
7,486
63,405
-3,520
2,233
-16
7,422
78,520
1,659
2,171
35,581
7,489
77,131
-1,514
1,653
41,623
5,911
73,109
54
4,213
36,597
4,950
69,675
808
3,652
37,600
39
5,642
72,719
1,703
3,378
44,146
97
6,264
78,658
843
3,336
55,177
124
6,194
82,802
2,321
3,019
55,617
6,893
7,486
64,624
-5,521
3,123
16
-380
158
5,872
82,273
4,621
3,157
49,700
6,893
7,486
66,741
-7,518
2,516
-44
-326
205
5,714
81,668
14,756
3,158
42,474
退職給付に係る調整累計額
新株予約権
少数株主持分
純資産合計
運転資金
有利子負債合計
ネット・キャッシュ
出所：会社資料よりSR社作成
注：買掛金には、ファクタリング債務を含んでいる。
資産
同社のバランスシートの特徴は、現預金・長期預金、投資有価証券（計658億円）が総資産の49％を占めており、
手元流動性は潤沢といえる（2014年2月期）。
同社の現預金・長期預金、投資有価証券から有利子負債を差し引いた実質的なネットキャッシュは、46.6％（2014
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Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
チヨダ｜8185｜
LAST UPDATE【2016/4/8】
年2月期）となっているが、2003年2月期の27.0％、2008年2月期の36.1％、2013年2月期の45.8％と比較しても増
加傾向にある。
その他、店舗の多くが賃貸契約で出店しているため敷金および保証金が総資産の12.8％を占めている（2014年2月
期）。また、PB商品の構成比が約4割と高く相応の在庫を抱えていることから、棚卸資産が総資産の21%を占めて
いる（2014年2月期）。
同社の店舗は一部自社物件となっている。そのため、土地（43億円）、建物（51億円）（併せて、総資産の7%程
度）を所有している。
負債
商品を買取りで仕入れている為、買掛金（支払手形149億円、電子記録債務121億円、ファクタリング債務16億円
含む）が負債総額の55%を占める（2014年2月期）。
純資産
金融危機以降の業績低迷及び不採算店舗の閉鎖による固定資産除却損や投資有価証券評価損、連結子会社のマッ
クハウス社およびアイウォーク社による減損損失などの特別損失の計上等を受け2009年2月期以降、純資産は減少
傾向にあった。2012年2月期以降は、安定的に純利益を計上し、増加傾向に転じている。
自己資本
2013年2月期における同社の自己資本比率は54.4%、ROEが低水準であったため50％前半から変化が見られていな
い。
発行済株式数
2004年2月期までは自社株買い・消去を行っていたために、発行済み株式数は減少傾向にあったが、2004年2月期
以降は自社株買い・消去、株式分割や増資は行われておらず、発行済み株式数は41,609,995株で一定である。
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
キャッシュフロー計算書
キャッシュフロー計算書
（百万円）
営業活動によるキャッシュフロー (1)
投資活動によるキャッシュフロー(2)
FY02/08 FY02/09 FY02/10 FY02/11 FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/15 FY02/16
連結
連結
連結
連結
連結
連結
連結
連結
連結
4,515
7,610
4,670
5,465
9,306
10,917
4,993
974
-1,383
-3,622
-1,686
-6,164
34
-370
952
-1,266
-4,507
4,261
FCF (1+2)
893
5,924
-1,494
5,499
8,936
11,869
3,727
-3,533
2,878
財務活動によるキャッシュフロー
-4,566
-2,400
-975
-4,948
-3,064
-3,375
-3,604
-5,445
-5,199
減価償却費及びのれん償却費 (A
1,385
1,436
1,657
1,470
1,258
1,198
1,305
1,436
1,508
設備投資 (B)
-2,937
-3,557
-8,275
-1,896
-1,174
-3,035
-1,445
-1,479
-1,373
運転資金増減 (C)
1,659
-3,173
1,568
754
895
-860
1,478
2,300
10,135
単純FCF (NI+A+B-C)
-466
1,452
-9,411
-133
4,028
6,174
4,229
1,822
-4,910
営業活動によるキャッシュフロー
同社のキャッシュ・コンバージョンサイクルはゼロに均衡しており（次項参照）、基本的に運転資金が営業キャッ
シュフローに与える影響は軽微であり、営業利益に連動する形で推移している。
投資投資活動によるキャッシュフロー
新規出店は賃貸とリース中心に行われるため大きな設備投資は伴わない。従って、投資活動によるキャッシュフ
ローは軽微である。同キャッシュフローがプラスになっている期があるのは、退店時に敷金および保証金が戻っ
てくることや、投資有価証券の売却があったためである。2013年2月期には投資有価証券の売却及び償還による収
入が51億円あったため、プラスとなった。
財務活動によるキャッシュフロー
同社は、現預金が潤沢で有利子負債が相対的に少ないためにネットキャッシュがプラスとなっている（2014年2
月期末における現預金は55億円、有利子負債は30億円）。従って、ファイナンス需要が小さく、同社の財務活動
によるキャッシュフローは配当金の支払額などに限られる。
単純フリーキャッシュフロー
同社の単純フリーキャッシュフローに関しては、設備投資が軽微であるため、営業キャッシュフローに連動する
形で推移している。但し、2010年2月期は無形固定資産の取得（（株）アイウォークの株式を取得し子会社化など）
により、マイナス幅が大きくなった。
キャッシュ・コンバージョン
サイクル
売掛金回転率
在庫回転率
買掛金回転率
売掛金回転率日数
在庫回転率日数
買掛金回転率日数
キャッシュ・サイクル（日）
FY02/09
連結
89.43
2.70
257.0%
4
135
142
-2.96
FY02/10
連結
80.40
2.76
254.8%
5
132
143
-6.49
FY02/11
連結
76.58
2.71
257.3%
5
135
142
-2.16
FY02/12
連結
78.94
2.78
271.3%
5
131
135
1.49
出所：会社データよりSR社作成
＊表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違であることに留意。
FY02/13
連結
80.47
2.76
270.5%
5
132
135
1.71
FY02/14
連結
75.68
2.68
264.6%
5
136
138
3.05
FY02/15
連結
64.08
2.38
247.7%
6
153
147
11.81
FY02/16
連結
63.70
2.04
256.1%
6
179
143
41.89
同社は一般消費者向け店頭販売が主要ビジネス（現金ビジネス）であるため売掛金が少ない。在庫回転日数は４
カ月で推移している。一方、営業債務である支払手形及び買掛金、ファクタリング債務は在庫回転日数を若干な
がら超過しており、キャッシュ・コンバージョンサイクル全体としてはゼロに均衡している。
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞その他情報
LAST UPDATE【2016/4/8】
その他情報
沿革
同社は、1936年に舟橋義雄氏（現会長である舟橋政男氏の父）が靴店「チヨダ靴店」を東京都杉並区の高円寺に
創業した事が始まり。カタカナの社名は当時革新的でもあった。1962年に中野店を開店し他店舗化への進出を開
始した。
同社の初期の成長は、靴専門店がない街に出店することで、商圏を拡大していった。都心に足を運べば百貨店で
高級靴を買うことができるが、平均的な日本人が多く住む地方には商店が少なく、ビジネス機会に恵まれた。住
宅地近隣、ロードサイドに日常的に購入しやすい価格帯の商品構成で出店を加速し、全国展開を進め、店舗網は
1,000店舗を超えた。同社によれば、同社のネイバーフッドロケーション＆低価格戦略は、後のしまむらに出店ヒ
ントを与えたとも言わるほど、このモデルの先駆者であったようだ。
その後、1983年にアパレル、1985年に玩具店（ハローマック）、1991年に子供服・ベビー用品専門店（ベビーマ
ム）、1992年にスポーツ用品専門店（フットアップ）、1993 年にバッグ専門店（バッグランド）、1994年にア
ウトドアアパレルなどに参入し、多角化を図った。しかし、2000年以降、トイザらスなどの外資系専門店等の出
店攻勢を受け、玩具店（ハローマック）をはじめとした既存店売上高は低迷期を迎え他業態は徐々に撤退するこ
ととなり、2014年2月期における事業領域は、靴事業とアパレル事業のみとなっている。
2000年代に入り、赤字店舗の閉鎖を行うと同時に、出店基準を厳格化し、出店数を抑制した。2000年2月期末には
1,551店舗あった店舗数は、2014年2月末時点で1,100店舗となっている。既存店売上高低迷の中、2000年代前半か
らPB 商品を強化し売上総利益率の改善を図っている。
1980年に店頭公開、2003年に東証1部に上場した。
ニュース＆トピックス
2015年10月2日、同社は2015年月2期通期業績予想修正、及び中期経営計画を発表した。
2015年10月1日、同社の連結子会社マックハウス（東証1部7603）が2016年2月期第2四半期累計期間（上期）業績
予想の修正を発表した。通期業績予想は変更されていない。
修正内容
（百万円）
売上高
YoY
営業利益
YoY
営業利益率
経常利益
YoY
経常利益率
当期純利益
YoY
出所：会社資料よりSR作成
FY02/15
上期
17,364
-2.6%
-129
-0.7%
-39
-0.2%
-179
-
www.sharedresearch.jp
下期
18,588
-1.8%
331
-11.0%
1.8%
386
-7.2%
2.1%
56
-44.6%
通期
35,952
-2.2%
202
-82.3%
0.6%
347
-72.3%
1.0%
-123
-
FY02/16会予
上期
下期
17,220
17,780
-0.8%
-4.3%
220
380
14.8%
1.3%
2.1%
230
390
1.0%
1.3%
2.2%
5
95
69.6%
通期
35,000
-2.6%
600
197.0%
1.7%
620
78.7%
1.8%
100
-
会社修正予想
上期
17,275
-0.5%
297
1.7%
359
2.1%
65
-
差異
+55
前回比
0.3%
+77
35.0%
+129
56.1%
+60 1200.0%
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞その他情報
LAST UPDATE【2016/4/8】
修正理由
売上高はほぼ期初計画線で推移し、既存店は前同比101.8％の計画に対し103.6％（1.8ポイント増）、全社売上高
は前同比99.2％の計画に対し99.5％（0.3ポイント増）となった。また、利益面については、不採算店舗の閉鎖が
順調に進捗し販管費が減少したことにより前回予想を上回る見込みとなったために、上方に修正された。
2015年4月3日、同社は2015年2月期通期業績予想の下方修正を発表した。
同社では修正理由として、売上高は、1）個人消費の回復の想定よりの遅れ、2）冬季の気温が比較的高く降雪が
少なかったことにより、防寒・防水・防滑といった冬物商品の販売が落ち込んだこと、利益面では、3）冬物処分
に伴う値下げや、4）市場競争の激化に対応した割引セールの増加等により売上総利益率が低下したことをあげて
いる。
修正内容（マックハウスは2015年3月20日発表の会社計画）
（百万円）
売上高
チヨダ単体
マックハウス
連結-単体-マックハウス
YoY
チヨダ単体
マックハウス
連結-単体-マックハウス
営業利益
チヨダ単体
マックハウス
連結-単体-マックハウス
YoY
チヨダ単体
マックハウス
連結-単体-マックハウス
営業利益率
チヨダ単体
マックハウス
連結-単体-マックハウス
FY02/10 FY02/11 FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/15
通期
通期
通期
通期
通期
新会予
166,460 157,137 154,086 150,323 147,423 143,005
113,829
111,289
110,314
108,330
107,220
103,615
48,942
42,412
40,450
38,658
36,749
35,952
3,689
3,436
3,322
3,335
3,454
3,438
-5.6%
-1.9%
-2.4%
-1.9%
-3.0%
-2.2%
-0.9%
-1.8%
-1.0%
-3.4%
-13.3%
-4.6%
-4.4%
-4.9%
-2.2%
-6.8%
-3.3%
0.4%
3.6%
-0.5%
3,412
5,054
10,731
12,316
10,531
7,753
3,774
5,527
8,301
9,274
9,425
-133
-634
2,064
2,715
1,140
226
-229
161
366
327
-34
48.1%
112.3%
14.8%
-14.5%
-26.4%
46.4%
50.2%
11.7%
1.6%
376.5%
-425.8%
31.5%
-58.0%
-80.2%
-170.1%
127.9%
-10.6%
-110.4%
2.0%
3.2%
7.0%
8.2%
7.1%
5.4%
3.3%
5.0%
7.5%
8.6%
8.8%
-0.3%
-1.5%
5.1%
7.0%
3.1%
0.6%
-6.2%
4.7%
11.0%
9.8%
-1.0%
-
出所：会社資料よりSR社作成
前会予
145,530
105,500
36,300
3,730
-1.3%
-1.6%
-1.2%
8.0%
9,496
8,900
600
-4
-9.8%
-5.6%
-47.4%
6.5%
8.4%
1.7%
-0.1%
前回予比
-2,525
-1,885
-348
-292
-1,743
-374
-1.1ppt
-8.4ppt
-1.0ppt
+0.1ppt
期初会予
150,021
107,600
38,500
3,921
1.8%
0.4%
4.8%
13.5%
11,434
10,000
1,300
134
8.6%
6.1%
14.0%
7.6%
9.3%
3.4%
3.4%
2014年10月21日、同社は自己株式の取得について発表した。
取得の内容
取得する株式の種類：同社普通株式
取得する株式の総数：500,000株（上限、発行済株式総数の1.28％）
株式の取得価額の総額：1,000百万円（上限）
取得する期間：2014年10月22日～2014年12月25日
なお、2014年9月30日時点の発行済株式数（自己株式を除く）は39,076,400株、自己株式数は2,533,596株である。
2014年10月2日、同社の子会社株式会社マックハウスが、2015年2月期第2四半期累計期間及び通期業績予想の修
正を発表した。
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞その他情報
LAST UPDATE【2016/4/8】
2015年2月期第2四半期累計期間会社予想
▶
売上高：17,364百万円（前回予想18,400百万円）
▶
経常利益：-39百万円（同550百万円）
▶
▶
営業利益：-129百万円（同520百万円）
四半期純利益：-179百万円（同245百万円）
2015年2月期通期会社予想
▶
売上高：36,300百万円（前回予想38,500百万円）
▶
経常利益：700百万円（同1,380百万円）
▶
▶
営業利益：600百万円（同1,300百万円）
当期純利益：190百万円（同620百万円）
修正の理由
第２四半期累計期間については、売上高は消費増税による市場の競争環境激化や、天候不順の影響などにより、
前回予想を1,036 百万円下回る見込みとなった。利益面についても、競争激化を主因として、セール等による売
価変更が増加し売上総利益が未達となったため、業績修正を行った。販売費及び一般管理費については、期初計
画線で着地したが、対前期比ではチラシ及び新規出店増を主因として増加したとのことである。
2014年6月2日、各社有価証券報告書に基づき、競合状況を更新した。
大株主
2015年2月時点
年 月時点
大株主上位1 0 名
いちごトラスト(常任代理人香港上海銀行東京支店)
舟橋 政男
株式会社中央商事
モルガン・スタンレーＭＵＦＧ証券株式会社
CHASE MANHATTAN BANK GTS CLIENTS ACCOUNT ESCROW（常任代理人 株式会社みずほ銀行決済営業部）
チヨダ共栄会
有限会社大知
株式会社三井住友銀行
日本マスタートラスト信託銀行株式会社（信託口）
三菱商事株式会社
所有株式
数の割合
14.43%
7.56%
7.21%
4.34%
4.24%
3.64%
3.36%
3.01%
2.84%
2.10%
出所：会社データよりSR社作成
トップマネジメント
同社取締役会長の舟橋政男氏（1934年生まれ）は、同社代表取締役社長の舟橋浩司氏の実父であり、（株）チヨ
ダ創業者である舟橋義雄氏の長男である。1957年に（株）チヨダ靴店（現（株）チヨダ）取締役、1976年に（株）
チヨダの代表取締役社長となる。2013年同社代表取締役会長となる。
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞その他情報
LAST UPDATE【2016/4/8】
同社代表取締役社長の舟橋浩司氏（1962年生まれ）は、同社の現会長である舟橋政男氏の長男として生まれる。
1962年は同社がチェーン展開に踏み出した年でもある。音楽とファッションをこよなく愛す青少年時代を過ごし、
高校時代から店を手伝った。早稲田大学を卒業した1985年に（株）博報堂に入社しマーケティング・プランニン
グに従事することとなる。その後、（株）博報堂を退社し、米国でMBA留学を果たす。米国で学ぶにつれ実業に
興味を持つようになり、卒業後1990年に同社に入社する。店長およびグループ長など現場を経験し、エリアマネー
ジャー、バイヤーと経歴を積んでいく。1999年には同社の取締役（現任）となる。玩具を扱うハローマック（2009
年2月期撤退）の責任者も務めていたが、トイザらスの国内市場参入以降は、苦境も経験した。2001年に同社子会
社であるマックハウス社の営業部長として就任し、2007年にマックハウス社の専務取締役管理本部長を経て、2009
年にマックハウス社取締役社長に就任。2013年5月同社の代表取締役社長に就任する。
従業員
2015年2月末時点の同社の従業員数は1,919名、臨時雇用者の年間平均雇用人員は5,074名。
2015年2月期の単体ベースの従業員1,504名の平均年齢、平均勤続年数、平均年間給与は以下の通りとなっている。
▶
平均年齢：42.3歳
▶
平均年間給与：5,127千円
▶
平均勤続年数：19.5年
同社の定着率は非常に高いといえる。同社の従業員の平均年齢は42.3才、平均勤続年数は19.5年であるということ
は、20歳前後で入社した従業員がほとんど離職していないということでもある。同社グループには、チヨダユニ
オンが組織されており、UAゼンセン同盟及び専門店ユニオン連合会に属している。労働組合の存在は同社の定着
率の高さに貢献しているともいえよう。
株主還元
2015年2月期の同社の配当は70円、配当性向43.0%の計画となっている。
また、同社では株主への還元策として毎年8月31日及び2月末日時点において、1単元（100株）以上を保有する株
主に、靴チヨダ、シュープラザ、東京靴流通センター、SPC各店舗において利用可能な「2割引株主優待券」を一
律5枚贈呈している。
ところで
同社の「チヨダ」という社名は千代田機械製靴株式会社に由来している。千代田機械製靴は戦前の業界ベスト５
に入るメーカーであった。当時、社名に困っていた創業者の舟橋義雄氏が懇意にしていた千代田機械製靴の社長
（当時）から、「千代田」の使用の申し出があったとされる。そこで舟橋義雄氏は、同じ漢字は遠慮して、思い切っ
てカタカナで「チヨダ」と命名したようである。その頃のカタカナは横文字以上に斬新で、カタカナの社名は革
新的でもあった。
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
過去の業績
2016年2月期第3四半期実績（2016年1月8日発表）
業績のポイント
▶
グローバルブランドスニーカーが引き続き業績を牽引し、一品単価上昇にも貢献
▶
Q3の業績は単体及び連結とも、売上高・営業利益は会社計画を上回って着地した模様
▶
▶
▶
▶
女性層を意識した店舗MD/商品MDが奏功し、女性向けスニーカーがスニーカーの中でもとりわけ好調
粗利益率は価格コントロール施策の効果があるもグローバルブランドスニーカーの伸長が影響しやや未達か
12月（Q4）の月次二桁減は、1）暖冬、2）少ない降雪量、3）前年にセール多数実施など特殊要因によるもの
2017年2月期は中期経営計画を推し進める期。客数増・PB比率拡大・在庫削減の課題に対する取組を強化
業績概要
靴・衣料品小売業界においては、スニーカーブームなどで一部商品カテゴリーの需要が高まっているものの、消
費者の不要不急の支出を抑制するという節約志向に変化はなく、大手チェーン店の出店攻勢もあり、依然として
厳しい環境を継続していると同社では認識している。このような状況下、ライフスタイルの変化に合わせた新し
い提案や、素材・機能といった付加価値の訴求に同社は注力してきた。具体的には、スニーカーやビジネスカジュ
アルの品揃えを拡大し、プライベートブランド（PB）商品の開発においては新素材の採用など履き心地や機能性
の向上を図り、市場環境や顧客ニーズの変化に対応した店舗改装や業態変更を積極的に行ってきた。
靴事業は「改装」「仕入強化」の施策が奏功しグローバルブランドスニーカーが業績を牽引
その結果、靴事業ではグローバルブランドスニーカーの強化を目指した施策や、積極的な店舗改装の実施、新製
品投入に連動した販売施策が奏功し、売上高82,919百万円（前同比2.4%増）、営業利益7,180百万円（同17.2％増）
となった。衣料品事業は売上高26,617百万円（同0.6%増）、営業利益706百万円（約10倍）となり、連結全体で売
上高109,537百万円（同2.0%増）、営業利益7,897百万円（同25.8%増）となった（いずれもQ3累計期間）。
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
セグメント別営業利益推移（百万円）
5,000
4,000
3,000
3,097
416
2,000
1,000
15%
4,238
2,673
812
3,045
2,202
247
1,850
4,141
2,387
785
616
2,298
3,458
3,119
2,171
237
1,876
1,771
839
2,276
3,868
103
704
2,788
827
3,245
1,953
1,896
64
2,149
132
2,345
240
1,939
2,069
2,096
12%
9%
2,383
3,765
0
-1,000
3,909
252
946
1,465
199
1,474
132
1,082
1,281
1,442
1,605
45
3,609
1,595
409
6%
1,976
3%
0%
-232
Q1
Q2
FY02/12
Q3
Q4
靴事業
Q1
Q2
Q3
FY02/13
衣料品事業
Q4
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q3
FY02/14
FY02/15
FY02/16
靴事業営業利益率（右軸）
衣料品事業営業利益率（右軸）
Q4
-3%
靴事業業績推移（百万円）
35,000
30,000
60%
50.3%
50.2% 48.6% 50.7% 49.0% 50.2% 48.5% 50.4%
49.9%
49.8%
48.3% 47.4% 48.6% 47.0% 49.4% 48.3%
48.1%
48.0%
47.1%
50%
25,000
40%
20,000
30%
30,402
30,326
29,914
15,000 29,733 28,053 28,276 27,574 30,506
27,074 27,350 26,734
26,985 26,978 26,796
26,413 26,180
25,676 24,866 26,110
10,000
10.5%
10.5%
5,000
0
7.9%
5.9%
Q1
Q2
FY02/12
7.9%
6.2%
Q3
Q4
6.1%
Q1
Q2
FY02/13
売上高
8.4%
Q3
7.5%
Q4
営業利益
注：売上総利益率は、連結からマックハウスを控除した数値を使用。
5.4%
6.0%
6.4%
9.9%
9.8%
2.8%
4.3%
4.6%
4.1%
20%
6.7%
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
FY02/14
FY02/15
FY02/16
売上総利益率（右軸）
営業利益率（右軸）
Q3
10%
Q4
0%
既存店前同比
10%
6%
5%
0%
-5%
3%
-0%
-7%
-6%
4%
1%
-1%
-3%
-4%
2%
-7%
-6%
-2% -3%
-3% -3%
-4% -3%
-4%
-1%
3%
1%
-2%
-0%
-5%
-7%
-10%
-15%
Q1
FY02/10
Q1
FY02/12
既存店売上
Q1
FY02/11
出所：会社資料よりSR社作成
四半期業績及び在庫推移
Q1
FY02/13
既存店客数
Q1
FY02/14
既存店客単価
Q1
FY02/15
Q1
FY02/16
FY02/14
Q1
39,297
9,383
29,914
-2.3%
-3.6%
-1.9%
19,476
4,740
14,736
Q2
35,423
8,438
26,985
-1.1%
-3.4%
-0.3%
18,263
4,497
13,766
Q3
35,856
8,878
26,978
-3.7%
-10.3%
-1.4%
18,083
4,636
13,447
Q4
36,847
10,050
26,797
-0.5%
-2.4%
0.2%
19,559
5,770
13,789
FY02/15
Q1
39,458
9,056
30,402
0.4%
-3.5%
1.6%
19,741
4,675
15,066
Q2
33,984
8,308
25,676
-4.1%
-1.5%
-4.9%
17,868
4,515
13,353
Q3
33,949
9,082
24,867
-5.3%
2.3%
-7.8%
17,273
4,793
12,480
Q4
35,614
9,505
26,109
-3.3%
-5.4%
-2.6%
19,118
5,315
13,803
FY02/16
Q1
39,441
9,114
30,327
-0.0%
0.6%
-0.2%
19,828
4,753
15,075
Q2
34,573
8,160
26,413
1.7%
-1.8%
2.9%
18,086
4,379
13,707
Q3
35,523
9,343
26,180
4.6%
2.9%
5.3%
18,041
4,926
13,115
商品在庫
31,922
マックハウス
7,497
差異（靴事業）
24,425
商品在庫回転期間（日）
4.57
マックハウス
135
差異（靴事業）
140
28,002
6,221
21,781
4.92
139
153
33,347
8,392
24,955
5.09
144
159
28,816
6,916
21,900
4.77
121
155
32,144
8,329
23,815
4.63
149
138
28,164
7,209
20,955
5.06
157
153
33,822
9,641
24,181
5.38
160
165
33,415
9,646
23,769
5.28
166
158
38,971
11,491
27,480
5.48
203
155
37,746
10,673
27,073
6.36
231
182
43,094
12,357
30,737
6.72
213
201
（百万円）
売上高
マックハウス
差異（靴事業）
YoY
マックハウス
差異（靴事業）
売上原価
マックハウス
差異（靴事業）
出所：会社資料よりSR社作成
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Q4
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
靴事業
Q3は計画を上回って着地、グローバルブランドスニーカーが引き続き業績貢献
靴事業の主力会社であるチヨダ単体の2016年2月期上期業績は、上期としては2002年2月期上期以来の増収営業増
益となったが、Q3も順調に推移、通期においても2016年3月期は1996年2月期以来の増収営業増益となる見通し。
チヨダ単体の業績は、会社計画比で売上高が400百万円強、営業利益で200百万円弱上回ったとみられる。相対的
に収益性の低いグローバルブランドスニーカーの伸長で粗利率は未達となったが粗利高は計画を確保、経費削減
効果もあって営業利益は上回ったとSR社ではみている。
グローバルブランドスニーカー、とりわけ女性向けが好調を継続
Q3のポイントとしては、改装・業態変更推進や仕入強化が引き続き成果を表し、女性スニーカーを中心にグロー
バルブランドが好調に推移し客数・客単価・売上を牽引したことがあげられる。グローバルブランドスニーカー
はQ3においても前同比30%強で推移、既存店増収率及び客単価上昇に貢献した。グローバルブランド統括グルー
プ及びMD統括室を中心として本社主導で全国横断的に在庫管理・仕入条件改善に取り組んでいる効果が出ている
とみられる。女性向けに限ると前同比は更に上昇しており、店舗MD/商品MDの強化が実績に繋がっている模様だ。
グローバルブランドの構成比率上昇は粗利率に悪影響も、粗利率向上施策は一定の効果あり
一方で、グローバルブランドの構成比率が増加したことで、粗利率には悪影響を及ぼしている。同社は、PB商品
と最適なバランスで共存させる「ハイブリッド政策」を推進し、顧客層の拡大と客単価の上昇を図っているが、
Q3においてはグローバルブランドの好調さの影響が勝ったとみられる。ただ、PB商品における高付加価値の推進
や価格コントロールといった施策は一定の効果が表れており、客単価の上昇にも繋がっているとみられる。
既存店増収率及び既存店ブランドスニーカー増収率
(b) - (a)（ポイント、右軸）
既存店増収率 (a)
同、ブランドスニーカー (b)
30%
25%
20%
30
2015年2月︓グローバルブランド統括グループ始動
20
15%
10%
10
5%
0%
0
-5%
-10%
-10
-15%
-20%
2014年4月︓消費増税
Sep
2013
Nov
Jan
2014
Mar
May
Jul
2014年11月︓スニーカー主要ブランド仕入本部集約
Sep
Nov
Jan
2015
Mar
May
Jul
Sep
Nov
Jan
2016
-20
12月（Q4）は1）少ない降雪量、2）暖冬、3）前年にセール多数実施、と特殊要因が重なり前同比二桁減収に
また、地区本部制の強みが活かされ、11月の北海道の降雪対応など、地域ごとの気候や消費者ニーズを捉えた商
品展開を実施することで、全地区本部で売上を伸ばしたとのこと。ただ、Q4に入り12月の月次売上高増収率は既
存店で前同比13.8%減、全店で14.3%減となった。同社では減収要因として、1）少ない降雪量、2）暖冬、3）前
年は改装閉店セール多数実施、が重なったことをあげている。地域的には東京都及び大阪府の店舗は前同比一桁
減であったものの積雪の多い北陸以北の日本海側地域では厳しい落ち込みとなった模様で、暖冬及び前年セール
の影響よりも、少ない降雪量が12月の業績に影響が与えたことが分かる。
但し、スニーカーは前同比で約15%増、グローバルブランドは20%超の増加となっており、天候等の特殊要因を
除けば、両社の業績動向に特段の変化はないとみられる点に留意したい。
2016年2月期通期業績予想に対しては、1月・2月の状況を確認したい
SR社では、12月の単体売上高は前同比で約1,600百万円の減収になり、単体通期売上予想105,500百万円達成には、
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チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
2016年1月・2月合計で前同比10.3%増が必要と分析している。単体通期営業利益予想9,000百万円達成にはハード
ルがやや高いとみられるが、月次状況等を確認したいと考える。また、1月中旬の全国的な大雪で足許は改善基調
にある模様だ。
降雪量（上図・平年比）及び平均気温（下図・平年差）
200%
150%
100%
50%
0%
-50%
-100%
Oct. Nov. Dec. Jan. Feb. Mar. Oct. Nov. Dec. Jan. Feb. Mar. Oct. Nov. Dec. Jan. Feb. Mar. Oct. Nov. Dec. Jan. Feb. Mar.
2012
2013
2013
2014
12月
2014
東日本
北日本
2015
西日本
2015
2016
4
2
0
-2
-4
Oct.
Jan.
Oct.
Jan.
Oct.
Jan.
Oct.
Jan.
2012
2013
2013
2014
12月
2014
2015
西日本
2015
2016
北日本
東日本
出所：気象庁
注：平年比・平年差は1981年～2010年の30年間の観測地の平均との比率及び差異。北日本は東北及び北海道、西日本は近畿、中国、四国、九州地方
既存店客数前同比（四半期及び月次）
6%
20%
4%
4%
2%
10%
0%
-2% -2%
-2% -3% -3%
-3% -3%
-4%
-5%
-3%
-4%
-5% -5%
-5%
-6%
-2%
-2%
-6%
-6%
-4%
-4%
-4%
Q1
FY02/10
Q1
FY02/12
Q1
FY02/14
0%
-4%
-5%
-6%
-10%
-10%
5%
3%
-1%
-4%
-8% -9%
-8%
-11%
-12% -11%
-13%
-15%
-11%
-10%
6%
5%
-5%
-7%
-8%
-8%
-12%
14%
15%
2%
2%
1%1%
Q1
FY02/16
-20%
Oct
2013
Jan
2014
Apr
Jul
Oct
-6%
2%
-1%
-2%
-3%
-4%
-9%
-15%
-17%
Jan
2015
Apr
-18%
Jul
Oct
Jan
2016
月次売上高及び前年同月比（チヨダ単体）
20%
チヨダ単体（右軸）
15%
12,000
YoY
10%
9,000
5%
0%
6,000
-5%
-10%
3,000
-15%
-20%
Mar
2013
Jun
Sep
Dec
Mar
2014
出所：会社資料よりSR作成、2015年9月以降の売上高はSR推定
Jun
Sep
Dec
Mar
2015
Jun
Sep
Dec
0
(JPYmn)
店舗業態
店舗改装の強化
2016年2月期は重点施策として「立地対応型の店舗業態」を掲げ、店舗改装を強化している。これまでの、「チヨ
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チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
ダ」「東京靴流通センター」「シュープラザ」「シューズ・パレッタ」の4業態に、上期は新たに「TOKYO SHOES
RETAILING CENTER」（以下、白TSR）が加わった。これは、「東京靴流通センター」の知名度を生かしながら商
店街型の「都市型モデル」として、店舗・商品MDを女性・インバウンドを意識したコンセプトに刷新、看板を白
色主体（白地に英文赤文字、従来は赤字に漢字白文字）に置き換えてイメージチェンジを図ったもの。
同社ではこのように立地に合わせた業態変更・改装を積極的に行っており、立地に応じて「東京靴流通センター」
「シュープラザ」「シューズ・パレッタ」の3業態を中心に出店・改装を強化している。Q3累計では、チヨダ及び
SPCの店舗をシューズ・パレッタに14店舗（女性比率を高めた付加価値提案型店舗。通期15店舗予定）変更した。
「白TSR」店舗も12月まで累計で29店舗（改装・新店含む）、1月及び2月で更に3店舗増加する見通し。
改装効果としては、改装前後で月次の増収率が5ポイントほど向上している模様だ。「白TSR」・「シュープラザ」
ともに、女性顧客層を意識した店舗MDが上述のように女性向けスニーカーの好調に表れている。また、改装コス
トを考慮したROIを同社では引き続き課題として認識しており、2017年2月期以降での改善を狙っている。
不採算店舗の退店を加速
また、Q3累計期間における靴事業の出退店実績はチヨダ単体が37店舗出店、34店舗閉店、子会社アイウォークが
3店舗出店、5店舗閉店し、上期末の店舗数は1,135店舗（前期末比1店舗増）となった。通期では、チヨダ単体は
40店舗出店、55店舗閉店を予定している。出退店はほぼ計画通りに進捗している模様だ。
2017年2月期に向けて
同社は2015年10月に2018年2月期を最終年度とする中期経営計画を公表。2017年2月期に向けては、中期計画に
沿って施策を進めるとともに、客数増・PB商品・在庫削減等の課題に対する取組をより強化したいとしている。
チヨダ単体店舗数推移
30
20
1,109
1,098
23
6
3
-7
-10
-10
1,119
1,100
-5
17
2
-10
-2
7
-9
12
出店
Q1
FY02/13
Q2
退店
Q3
出所：会社資料よりSR社作成
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1,120
1,103
1,093
15
3
-7
1,094
15
3
-12
-22
-20
-30
1,114
1,091
10
0
1,116
1,101
-13
-14
1,098
1,087
1,087
1,100
1,090
23
6
-13
4
-12
-15
1,080
10
1,060
-7
1,040
1,020
チヨダ店舗数（右軸）
Q4
Q1
FY02/14
Q2
Q3
Q4
Q1
FY02/15
Q2
Q3
Q4
Q1
FY02/16
Q2
Q3
Q4
1,000
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チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
衣料品事業
マックハウス社の四半期業績推移
四半期業績推移
売上高
YoY
売上総利益
YoY
売上総利益率
販管費
YoY
販管費比率
営業利益
YoY
営業利益率
経常利益
YoY
経常利益率
当期利益
YoY
当期利益率
店舗数
出店
退店
商品別売上高
メンズ
トップス
ボトムス
レディス
トップス
ボトムス
その他
キッズ
その他
YoY
メンズ
トップス
ボトムス
レディス
トップス
ボトムス
その他
キッズ
その他
全店前年同期比
売上高
客数
客単価
既存店前年同期比
売上高
客数
客単価
在庫
商品在庫
在庫回転日数
FY02/14
Q1
9,383
-3.6%
4,643
-2.8%
49.5%
3,938
-0.7%
42.0%
704
-13.3%
7.5%
747
-12.9%
8.0%
428
-19.0%
4.6%
486
12
-2
Q2
8,438
-3.4%
3,941
-3.1%
46.7%
3,877
1.1%
45.9%
64
-73.0%
0.8%
88
-67.2%
1.0%
20
-86.5%
0.2%
481
5
-10
Q3
8,878
-10.3%
4,242
-14.6%
47.8%
4,110
-0.4%
46.3%
132
-84.3%
1.5%
140
-84.1%
1.6%
32
-93.6%
0.4%
486
12
-7
4,618
2,844
1,774
2,698
1,450
1,247
2,066
985
1,081
4,295
2,397
1,898
2,296
1,172
1,124
1,846
662
1,183
4,197
2,687
1,510
2,638
1,453
1,185
2,043
1,092
952
-2.8%
0.6%
-7.8%
-2.6%
-3.5% -11.2%
-2.5% -12.9%
-4.7% -8.0%
-3.1% -7.1%
-6.3%
-3.5% -12.5%
-3.6%
-4.9%
1.5%
FY02/15
Q4
Q1
10,050 9,056
-2.4% -3.5%
4,279 4,381
-9.6% -5.6%
42.6% 48.4%
4,040
4,277
3.4%
8.6%
40.2% 47.2%
240
103
-71.0% -85.4%
2.4%
1.1%
276
164
-69.1% -78.0%
2.7%
1.8%
69
45
-94.7% -89.5%
0.7%
0.5%
482
486
2
18
-6
-14
4,339
2,599
1,740
2,429
1,280
1,149
2,284
1,016
1,268
4,242
2,269
1,973
1,994
982
1,012
2,073
711
1,362
4,309
2,768
1,541
2,422
1,267
1,155
2,352
1,180
1,172
4,771
3,067
1,704
2,087
1,037
1,050
2,646
885
1,761
4,308
2,606
1,702
2,263
1,136
1,127
2,542
1,005
1,537
Q2
Q3
8,160 9,343
-1.8%
2.9%
3,781 4,418
-0.3%
3.0%
46.3% 47.3%
3,736
4,008
-7.2% -2.0%
45.8% 42.9%
45
409
- 105.5%
0.6%
4.4%
69
431
- 88.2%
0.8%
4.6%
17
104
- 57.6%
0.2%
1.1%
462
457
3
-8
-8
4,049
2,146
1,903
1,865
843
1,022
2,245
720
1,525
4,348
2,740
1,608
2,367
1,192
1,175
2,630
1,133
1,497
-2.7% -6.0% -1.2%
2.7% -8.3% -0.7% -4.5%
-3.8% -8.6% -5.3%
3.0% -7.2%
0.3% -5.4%
-0.8% -1.9%
4.0%
2.1% -10.2% -2.2% -3.5%
-6.9% -10.0% -13.2% -8.2% -11.8% -6.8% -6.5%
-11.7% -16.2% -12.8% -12.4% -11.3% -14.2%
-7.9% -10.0% -2.5% -11.2% -1.9%
1.0%
3.2% 10.6% 12.3% 15.1%
6.6% 11.3%
8.3%
3.1%
7.4%
8.1% -2.1% -1.1%
1.3%
17.3% 15.1% 23.1% 11.5% 21.2% 12.0%
0.9%
-1.0%
4.3%
-2.3%
-5.9%
1.7%
11.8%
-4.0%
27.7%
-3.4% -10.3%
-4.2% -8.3%
0.8% -2.2%
-2.4%
2.2%
-4.5%
-3.5%
-0.6%
-2.9%
-1.5%
-1.0%
-0.6%
2.3%
0.0%
2.3%
-5.4%
-6.3%
0.9%
0.7%
-0.2%
0.9%
-1.8%
-4.1%
2.4%
2.9%
4.2%
-1.3%
-3.3%
-4.7%
1.5%
-3.5% -10.4%
-4.4% -8.6%
1.0% -1.9%
-2.0%
2.4%
-4.3%
-4.1%
-2.0%
-2.2%
-0.6%
-0.9%
0.3%
3.1%
-0.2%
3.2%
-5.0%
-7.2%
2.3%
4.7%
3.4%
1.3%
2.3%
-0.8%
3.1%
7,497
135
6,221
139
6,916
121
8,329
149
7,209
157
9,641
160
9,646
166
11,491
203
8,392
144
5,203
3,306
1,897
2,366
1,184
1,183
2,482
904
1,579
FY02/16
Q2
Q3
Q4
Q1
8,308 9,083 9,505 9,115
-1.5%
2.3% -5.4%
0.7%
3,792 4,290 4,190 4,361
-3.8%
1.1% -2.1% -0.5%
45.6% 47.2% 44.1% 47.8%
4,026
4,089
4,059
4,109
3.8% -0.5%
0.5% -3.9%
48.5% 45.0% 42.7% 45.1%
-232
199
132
252
- 50.8% -45.0% 144.7%
-2.8%
2.2%
1.4%
2.8%
-203
229
157
290
- 63.6% -43.1% 76.8%
-2.4%
2.5%
1.7%
3.2%
-224
66
-10
48
- 106.3%
6.7%
-2.7%
0.7% -0.1%
0.5%
480
482
480
470
5
13
7
5
-11
-11
-9
-15
出所：会社資料よりSR社作成
注：表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違である点に留意。
注：FY02/15の第4四半期は、通期会社計画から第3四半期累計実績を控除した数値。
Q4
FY02/16
進捗率
会予
76.1% 35,000
-2.6%
75.5% 16,630
-0.1%
47.5%
73.9% 16,030
-2.6%
45.8%
117.7%
600
197.0%
1.7%
127.4%
620
78.7%
1.8%
169.0%
100
0.3%
450
114.3%
7
86.1%
-36
FY02/14 FY02/15 FY02/16
実績
36,749
-4.9%
17,105
-7.8%
46.5%
15,965
0.9%
43.4%
1,140
-58.0%
3.1%
1,251
-56.9%
3.4%
549
-77.8%
1.5%
482
31
-25
実績
35,952
-2.2%
16,653
-2.6%
46.3%
16,451
3.0%
45.8%
202
-82.3%
0.6%
347
-72.3%
1.0%
-123
-0.3%
480
43
-45
18,313
11,234
7,079
9,998
5,259
4,739
8,437
3,643
4,795
17,661
10,703
6,958
8,932
4,566
4,366
9,355
3,792
5,563
会予
35,000
-2.6%
16,630
-0.1%
47.5%
16,030
-2.6%
45.8%
600
197.0%
1.7%
620
78.7%
1.8%
100
0.3%
450
7
-36
-5.0% -3.6%
-4.9% -4.7%
-5.2% -1.7%
-5.0% -10.7%
-13.2%
-7.9%
-4.7% 10.9%
4.1%
16.0%
-
-2.6%
-4.9%
-3.9%
-1.1%
-2.2%
-2.0%
-0.1%
8.4%
9.7%
-1.2%
-4.8%
-3.9%
-1.0%
-1.8%
-2.6%
0.8%
10,673 12,357
231
213
6,916
125
9,646
157
-2.6%
衣料品事業については連結子会社マックハウス（東証7603）に関する弊社レポートを参照されたい。
2016年2月期第2四半期実績（2015年10月2日発表）
業績概要
靴・衣料品小売業界においては、インバウンド需要の増加などにより一部地域では好調に推移したものの、消費
者の不要不急の支出を抑制するという節約志向に変化はなく、依然として厳しい環境を継続していると同社では
認識している。このような状況下、ライフスタイルの変化に合わせた新しい提案や、素材・機能といった付加価
値の訴求に同社は注力してきた。具体的には、カジュアルやビジネスカジュアルの売場を拡大し、プライベート
ブランド商品の開発においては新素材の採用など履き心地や機能性の向上を図り、市場環境や顧客ニーズの変化
に対応した店舗改装や業態変更を積極的に行ってきた。
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チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
靴事業は「改装」「仕入強化」の施策が奏功しグローバルブランドスニーカーが業績を牽引、計画を上回る
その結果、靴事業ではグローバルブランドスニーカーの強化を目指した施策や、積極的な店舗改装の実施、新製
品投入に連動した販売施策が奏功し、売上高56,739百万円（前同比1.2%増）、営業利益5,204百万円（同7.4％増）
となった。また、衣料品事業では売上高17,274百万円（同0.5%減）、営業利益297百万円（前上期は営業損失129
百万円）となり、連結全体で売上高74,014百万円（同0.8%増）、営業利益5,514百万円（同14.6%増）となった。
また、営業及び管理体制の更なる強化を目的として、2015年8月1日付で舟橋浩司代表取締役社長が統括本部本部
長に就任している。
セグメント別営業利益推移（百万円）
5,000
4,000
3,000
3,097
416
2,000
1,000
15%
4,238
2,673
812
3,045
2,202
247
1,850
785
2,387
616
2,298
4,141
1,771
3,458
3,119
2,171
237
1,876
839
2,276
2,788
704
827
3,245
1,953
3,868
103
1,896
64
2,149
132
2,345
240
1,939
2,069
2,096
12%
9%
3,765
0
-1,000
3,909
252
946
1,465
199
1,474
132
1,082
1,281
1,442
3,609
6%
1,605
45
3%
1,595
0%
-232
Q1
Q2
FY02/12
Q3
Q4
靴事業
Q2
Q3
Q1
FY02/13
衣料品事業
Q4
Q3
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q4
Q1
Q2
Q3
FY02/14
FY02/15
FY02/16
靴事業営業利益率（右軸）
衣料品事業営業利益率（右軸）
Q4
-3%
靴事業業績推移（百万円）
35,000
30,000
60%
50.3%
50.2% 48.6% 50.7% 49.0% 50.2% 48.5% 50.4%
49.8%
48.3% 47.4% 48.6% 47.0% 49.4% 48.3%
48.1%
48.0%
47.1%
50%
25,000
40%
20,000
30%
30,402
30,326
29,914
15,000 29,733 28,053 28,276 27,574 30,506
27,074 27,350 26,734
26,985 26,978 26,796
26,413
25,676 24,866 26,110
10,000
10.5%
10.5%
5,000
0
7.9%
5.9%
Q1
Q2
FY02/12
7.9%
6.2%
Q3
Q4
6.1%
Q1
Q2
FY02/13
売上高
8.4%
Q3
7.5%
Q4
営業利益
注：売上総利益率は、連結からマックハウスを控除した数値を使用。
出所：会社資料よりSR社作成
5.4%
6.0%
6.4%
20%
9.9%
9.8%
2.8%
4.3%
4.1%
10%
4.6%
Q1
Q2
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q3
Q4
FY02/15
FY02/14
FY02/16
売上総利益率（右軸）
営業利益率（右軸）
Q3
Q4
0%
通期業績予想の上方修正と中期経営計画の発表
上期決算を受けて、2016年2月期通期計画の上方修正と2018年2月期を最終年度とする中期経営計画を発表した（数
値目標は下表を参照）。靴事業の重点戦略としては、1）「商品戦略」として、PB及びNBのハイブリッド政策の
推進、2）「店舗戦略」として、店舗活性化の推進、3）「財務方針」としては、株主還元（中期経営期間中は連
結配当性向50%かつ連結総還元成功100%を目処とする株主還元の実施）と持続的成長のための投資を掲げる。出
退店は、2017年2月期・2018年2月期とも30店舗の出店、20店舗の閉店を予定、出店が閉店を上回る計画である。
www.sharedresearch.jp
54/73
R
チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
修正内容及び中期経営計画
（百万円）
売上高
チヨダ単体
マックハウス
連結-単体-マックハウス
YoY
チヨダ単体
マックハウス
売上総利益
チヨダ単体
マックハウス
連結-単体-マックハウス
粗利率
チヨダ単体
マックハウス
販管費
チヨダ単体
マックハウス
連結-単体-マックハウス
YoY
チヨダ単体
マックハウス
営業利益
チヨダ単体
マックハウス
連結-単体-マックハウス
YoY
チヨダ単体
マックハウス
営業利益率
チヨダ単体
マックハウス
経常利益
YoY
経常利益率
当期利益
YoY
当期利益率
ROE
チヨダ店舗数
出店
退店
マックハウス店舗数
出店
退店
FY02/15
1H
73,442
54,349
17,364
1,729
-1.7%
-1.5%
-2.6%
35,832
26,287
8,173
1,372
48.8%
48.4%
47.1%
31,018
21,319
8,303
1,396
0.2%
-1.9%
6.2%
4,814
4,967
-129
-24
-20.3%
-4.7%
-116.8%
6.6%
9.1%
-0.7%
5,076
-18.6%
6.9%
2,765
-16.3%
3.8%
1,093
18
-25
480
23
-25
出所：会社資料よりSR作成
FY02/16 修正会予 FY02/16 期初会予
2H
1H
2H
1H
2H
69,563 74,014 69,886 72,660 71,240
49,266
55,035
50,465
53,774
50,226
18,587
17,275
17,725
17,220
17,780
1,710
1,704
1,696
1,666
3,234
-4.3%
0.8%
0.5%
-2.8%
-2.0%
-5.4%
1.3%
2.4%
-2.5%
-3.5%
-1.8%
-0.5%
-4.6%
-3.4%
-6.1%
33,173
36,099
34,101
23,594
26,562
24,438
8,480
8,142
8,488
8,285
8,345
1,099
1,395
1,175
47.7% 48.8% 48.8%
47.9%
48.3%
48.4%
45.6%
47.1%
47.9%
48.1%
46.9%
30,233
30,585
30,015
20,832
21,377
20,623
8,148
7,845
8,185
8,065
7,965
1,253
1,363
1,207
-1.1%
-1.4%
-0.7%
-1.2%
0.3%
-1.0%
-0.0%
-5.5%
0.5%
3.2%
-2.3%
2,939
5,514
4,086
5,109
4,092
2,763
5,184
3,816
331
297
303
220
380
-155
33
-33
-34.6%
14.5%
39.0%
-15.4%
-8.9%
-34.4%
4.4%
38.1%
-11.0% -330.2%
-8.5%
-71.4%
2.2%
4.2%
7.4%
5.8%
7.0%
5.7%
5.6%
9.4%
7.6%
1.8%
1.7%
1.7%
1.3%
2.1%
3,177
5,791
4,209
5,250
4,254
-33.7%
14.1%
32.5%
3.4%
33.9%
4.6%
7.8%
6.0%
7.2%
6.0%
1,400
2,886
2,324
2,886
2,204
-44.9%
4.4%
66.0%
4.4%
57.4%
2.0%
3.9%
3.3%
4.0%
3.1%
1,087
21
-27
480
20
-20
1,087
27
-27
462
5
-23
1,072
13
-28
451
2
-13
1,087
1,087
460
5
-25
450
5
-15
期初予想比
1H
1,354
55
2H
-1,354
-55
+3.5ppt
+2.9ppt
-143
143
-1.0ppt
-220
220
-8.7ppt
405
-6
+29.9ppt
-258.9ppt
+0.4ppt
+0.4ppt
541
+10.7ppt
+0.6ppt
-0.1ppt
-45
120
FY02/14 FY02/15 FY02/16
FY02/17 FY02/18
3ヵ年
連結
連結
修正予
期初予
増減
中計
中計 平均成長率
147,423 143,005 143,900 143,900
- 144,700 145,500
0.6%
107,220 103,615 105,500 104,000
1,500 107,500 109,000
1.7%
36,749
35,951
35,000
35,000
33,800
33,100
-2.7%
3,454
3,439
3,400
4,900
-1,500
3,400
3,400
-0.4%
-1.9%
-3.0%
0.6%
0.6%
0.6%
0.6%
-1.0%
-3.4%
1.8%
0.4% +1.4ppt
1.9%
1.4%
-4.9%
-2.2%
-2.6%
-2.6%
72,041
69,005
70,200
69,800
400
71,200
71,900
1.4%
52,247
49,881
51,000
52,568
-1,568
52,400
53,400
2.3%
17,105
16,653
16,630
16,630
16,220
15,880
-1.6%
2,689
2,471
2,570
602
1,968
2,580
2,620
2.0%
48.9% 48.3% 48.8% 48.5% +0.3ppt
49.2% 49.4%
48.7%
48.1%
48.3%
50.5%
-2.2ppt
48.7%
49.0%
46.5%
46.3%
47.5%
47.5%
48.0%
48.0%
61,510
61,251
60,600
60,599
1
60,600
60,500
-0.4%
42,822
42,151
42,000
42,000
42,600
43,000
0.7%
15,965
16,451
16,030
16,030
15,420
14,880
-3.3%
2,723
2,649
2,570
2,569
1
2,580
2,620
-0.4%
0.6%
-0.4%
-1.1%
-1.1% +0.0ppt
-0.2%
0.1%
-1.6%
-0.4%
-0.4%
1.4%
0.9%
0.9%
3.0%
-2.6%
-2.6%
-3.8%
-3.5%
10,531
7,753
9,600
9,201
399 10,600 11,400
13.7%
9,425
7,730
9,000
8,600
400
9,800
10,400
10.4%
1,140
202
600
600
800
1,000
70.4%
-34
-179
1
-1
- -100.0%
-14.5%
-26.4%
23.8%
18.7% +5.1ppt
10.4%
7.5%
1.6%
-18.0%
16.4%
11.3% +5.2ppt
8.9%
6.1%
-58.0%
-82.3% 197.0% 197.0%
33.3%
25.0%
7.1%
5.4%
6.7%
6.4% +0.3ppt
7.3%
7.8%
8.8%
7.5%
8.5%
8.3% +0.3ppt
9.1%
9.5%
3.1%
0.6%
1.7%
1.7%
2.4%
3.0%
11,027
8,253 10,000
9,504
496
-15.9%
-25.2%
21.2%
15.2% +6.0ppt
7.5%
5.8%
6.9%
6.6% +0.3ppt
5,847
4,165
5,210
5,090
120
-18.2%
-28.8%
25.1%
22.2% +2.9ppt
4.0%
2.9%
3.6%
3.5% +0.1ppt
7.9%
5.5%
6.8%
7.9%
8.5%
1,100
1,087
1,072
1,097
-25
1,082
1,092
39
39
40
40
30
30
-40
-52
-55
-30
-25
-20
-20
482
480
451
450
1
430
410
31
43
7
10
-3
10
10
-25
-45
-36
-40
4
-30
-30
既存店前同比
10%
5%
0%
-5%
3%
-0%
-7%
-6%
4%
1%
-1%
-3%
-4%
2%
-7%
-6%
-2% -3%
-3% -3%
-4% -3%
-4%
-1%
3%
1%
-2%
-0%
-5%
-7%
-10%
-15%
Q1
FY02/10
Q1
FY02/11
Q1
FY02/12
既存店売上
出所：会社資料よりSR社作成
四半期業績及び在庫推移
Q1
FY02/13
既存店客数
Q1
FY02/14
既存店客単価
Q1
FY02/15
Q1
FY02/16
FY02/14
Q1
39,297
9,383
29,914
-2.3%
-3.6%
-1.9%
19,476
4,740
14,736
Q2
35,423
8,438
26,985
-1.1%
-3.4%
-0.3%
18,263
4,497
13,766
Q3
35,856
8,878
26,978
-3.7%
-10.3%
-1.4%
18,083
4,636
13,447
Q4
36,847
10,050
26,797
-0.5%
-2.4%
0.2%
19,559
5,770
13,789
FY02/15
Q1
39,458
9,056
30,402
0.4%
-3.5%
1.6%
19,741
4,675
15,066
Q2
33,984
8,308
25,676
-4.1%
-1.5%
-4.9%
17,868
4,515
13,353
Q3
33,949
9,082
24,867
-5.3%
2.3%
-7.8%
17,273
4,793
12,480
Q4
35,614
9,505
26,109
-3.3%
-5.4%
-2.6%
19,118
5,315
13,803
FY02/16
Q1
39,441
9,114
30,327
-0.0%
0.6%
-0.2%
19,828
4,753
15,075
Q2
34,573
8,160
26,413
1.7%
-1.8%
2.9%
18,086
4,379
13,707
商品在庫
31,922
マックハウス
7,497
差異（靴事業）
24,425
商品在庫回転期間（日）
4.57
マックハウス
135
差異（靴事業）
140
28,002
6,221
21,781
4.92
139
153
33,347
8,392
24,955
5.09
144
159
28,816
6,916
21,900
4.77
121
155
32,144
8,329
23,815
4.63
149
138
28,164
7,209
20,955
5.06
157
153
33,822
9,641
24,181
5.38
160
165
33,415
9,646
23,769
5.28
166
158
38,971
11,491
27,480
5.48
203
155
37,746
10,673
27,073
6.36
231
182
（百万円）
売上高
マックハウス
差異（靴事業）
YoY
マックハウス
差異（靴事業）
売上原価
マックハウス
差異（靴事業）
出所：会社資料よりSR社作成
www.sharedresearch.jp
Q3
Q4
55/73
R
チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
靴事業
靴事業の主力会社であるチヨダ単体の2016年2月期上期業績は、上期としては2002年2月期上期以来の増収営業増
益となり、通期においても2016年3月期は1996年2月期以来の増収営業増益となる見通し。
上期のポイントとしては、改装・業態変更推進や仕入強化が成果を表し、女性スニーカーを中心にグローバルブ
ランドが好調に推移し客数・客単価・売上を牽引したことがあげられる。足許も同様の基調を継続している模様
であり、下期業績への貢献も見込まれよう。一方で、グローバルブランドの構成比率が増加したことで、粗利率
には悪影響を及ぼした。加えて、8月に在庫調整のためにサンダル・婦人靴等を値下げしたこともあって、粗利率
は前同比・計画比とも低下するに至った。
以下、これらについて、同社が行ってきたこととその成果を中心にまとめてみたい。
単体上期及び通期業績推移（百万円）（FY02/16は会社予想）
40%
40%
120,000
27%
30%
23%
17%
20%
10%
11%
8%
2%
0%
-10%
-20%
-3%
-1%
0%
-5%
-6%
-3%
-12%
1H
FY02/00
1H
FY02/03
-9% -1%
1H
FY02/06
売上高（右軸）
出所：会社資料よりSR作成
-3%
-3% -2%
-9%
1%
-5%
4%
-5%
1%
-1% -1% -1%
-3% -3% -2%
-8%
1H
FY02/09
増収率
1H
FY02/12
1H
FY02/15
営業増益率
40%
100,000
30%
80,000
20%
60,000
40,000
20,000
0
210,000
34%
30%
25%
15%
-20%
-30%
-6% -5% -7%
-1%
-6%
-1% -2% -1% -2% -1%
-3%
-5%
-17%
-18%
-22%
-3% -4%
2%
-28%
FY02/99
FY02/02
FY02/05
売上高（右軸）
FY02/08
FY02/11
増収率
150,000
120,000
2%
-2%
0%
-3% -4% -5% -3%
16%
12%
10%
-10%
180,000
31%
23%
FY02/14
営業増益率
90,000
60,000
30,000
0
2016年2月期の重点施策とその進捗
2016年2月期の重点施策としては「客数増加」「粗利率向上」「一品単価の更なる向上」。具体的には、1）低価
格商品を充実させ（客数増加）、2）PB商品を戦略的に販売し（粗利率向上）、3）グローバルブランドスニーカー
の強化（一品単価の更なる向上）、そして、4）店舗改装に注力があげられる。これらを、グローバルブランド統
括グループ及びMD統括室を中心に、本社主導で全国横断的に推進している。また、「立地対応型の店舗業態政策」
を推進し、店舗改装も過去最大規模となる188店舗の改装を予定、上期中に153店舗の改装を終えた。
「客数増加」：店舗改装・業態変更、スニーカーへの本格的取組が奏功。低価格帯商品充実は在庫増の側面も
上期の既存店客数は前同比4.0%減、3月に消費税増税前の反動減で17.5%減となったことが響いた（3月を除くと
若干の減少であったとSRでは推定）。同社では既存店客数は回復基調にあるとみている。
「客数増加」は、特に女性スニーカーの好調さが貢献。スニーカーは、1）2014年2月期より本格的に取り組んでい
る女性目線での店舗改装や業態変更、2）2015年2月期から組織変更含めて強化したグローバルブランドの仕入及
び販売の強化、が着実に成果をもたらし、上期は前同比で20%超の増加（グローバルブランドに限ると23%増、
且つ、女性に限ると30%前後の増加）の実績を上げることに成功した。
また、スニーカーのグローバルブランドは、舟橋社長が8月より本部長を務める統括本部直轄のグローバルブラン
ド統括グループが管理。特に仕入強化の面で従来の各エリア本部から直轄組織に集約した効果が、在庫管理や仕
入れ条件等に表れてきている。また、統括本部の副本部長は田木専務であり、同社の注力具合が窺われよう。
ただ一方で、新規取引先の開拓やサプライチェーン見直しにより取り組んでいた「低価格帯商品の拡充」「欠品
対策の強化」は在庫増にもなってしまい、8月の在庫調整による値下げロスの一因になったとSR社ではみている。
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R
チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
既存店増収率及び既存店グローバルブランドスニーカー増収率
(b) - (a)（ポイント、右軸）
既存店増収率 (a)
同、グローバルブランドスニーカー (b)
30%
25%
20%
30
2015年2月︓グローバルブランド統括グループ始動
20
15%
10%
10
5%
0%
0
-5%
-10%
-10
-15%
-20%
2014年4月︓消費増税
2014年11月︓スニーカー主要ブランド仕入本部集約
-20
Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb
2015
2013
2014
2016
既存店客数前同比（四半期及び月次）
6%
20%
4%
4%
2%
10%
0%
-2% -2%
-2% -3% -3%
-3% -3%
-4%
-5%
-3%
-4%
-5% -5%
-5%
-6%
-6%
-4%
-4%
-4%
0%
-5%
-7%
-8%
-8%
Q1
FY02/12
Q1
FY02/14
出所：会社資料よりSR作成
5%
3%
-1%
-4%
-4%
-5%
-6%
-10%
-10%
-8% -9%
-8%
-11%
-12% -11%
-13%
-15%
-11%
-10%
Q1
FY02/10
6%
5%
-2%
-6%
-12%
14%
15%
2%
2%
1%1%
-20%
Q1
FY02/16
Oct
2013
Jan
2014
Apr
Jul
Oct
-6%
2%
-1%
-2%
-4%
-9%
-15%
-17%
Jan
2015
Apr
Jul
Oct
Jan
2016
「粗利率向上」：ハイブリッドMD政策は一定の効果を表すも、8月の想定以上の値下げが響く
「粗利率向上」に関しても好悪両面が存在、結果的には前同比・計画比とも悪化した。好材料としては、2016年2
月期は粗利率向上を目指して「ハイブリッドMD政策」を推進、相対的に収益性の低いグローバルブランドスニー
カーの拡販と同時に、高付加価値PB商品の付加価値及びブランド訴求を行ってきた。これらは成果を上げ、スニー
カーの売上増に繋げるとともに、上期のPB品の粗利率は前同比で0.8ポイントの改善を見せた。
しかしながら、PB品のスニーカーがグローバルブランドに押されたこともあって、スニーカーにおけるPB構成比
が22%と計画比（9ポイント減）前同比（8ポイント減）とも落込んだことから、全体のPB比率が計画比3.2ポイン
ト減、前同比1.3ポイント減の39.9%となり、粗利率を0.1ポイント押し下げることになってしまった。加えて、低
価格帯商品の在庫増を背景にサンダルや婦人靴の在庫を8月に想定以上に値下げを行ったことが粗利率に0.3ポイ
ントの低下要因として働き、結果、粗利率は前同比0.1%減の48.3%となった。
下期においては「粗利額」を重視しつつ、1）PB品を引き続き強化するとともに価格設定を見直し、2）グローバ
ルブランドスニーカーの収益性改善を目指し、3）値下げのコントロール強化、により粗利率の改善（上期比0.16
ポイント改善の48.4%を計画）を図っていく計画とみられる。
粗利額・粗利率（百万円）
8%
単体粗利益前同比
単体粗利率（右軸）
6%
4%
2%
0%
-2%
33%
32%
34% 34% 35% 34%
36%
35%
37% 36%
38%
37%
39% 38% 39% 39%
41% 40%
43% 43%
44%
43%
45%
46% 47%
48%
47% 48%
49% 49% 48%
51%
54%
48% 48%
50%
46%
42%
38%
34%
-4%
30%
-6%
26%
-8%
1H
FY02/00
1H
FY02/02
出所：会社資料よりSR作成
www.sharedresearch.jp
1H
FY02/04
1H
FY02/06
1H
FY02/08
1H
FY02/10
1H
FY02/12
1H
FY02/14
1H
FY02/16
22%
57/73
R
チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
商品分類別PB/NPB商品販売構成比
FY02/14
実績
44.7%
53.2%
34.4%
32.6%
41.3%
紳士靴
婦人靴
子供靴
スニーカー
全体
出所：会社資料よりSR作成
FY02/15
実績
48.5%
51.8%
35.8%
29.6%
41.2%
FY02/16
計画
51%
55%
32%
31%
43%
FY02/14
1H
44.1%
52.1%
前期比
+2.5ppt
+3.2ppt
-3.8ppt
+1.4ppt
+1.8ppt
FY02/15
1H
49.2%
51.9%
31%
30%
41.1%
34.4%
41.5%
FY02/16
1H
58%
55%
30%
22%
39.9%
前同比
+9ppt
+3ppt
-1ppt
-8ppt
-1.2ppt
計画比
+7ppt
-2ppt
-9ppt
-3.1ppt
PB販売戦略：ビジネス系シューズは好調。カジュアルシューズに課題あり、下期は再強化
PB主要3ブランドは、全体感ではビジネス系シューズが好調に推移。一方、カジュアル系シューズは低調で、
「CEDAR
CREST」は通期で前期比7%減（186万足）の計画に対して上期は18%減（101万足）となった。下期に向けては、
1）PBの付加価値訴求強化、2）ブランドコラボレーションによる顧客層の拡大（一世を風靡した懐かしいブラン
ドを投入し大人世代の客層拡大を図る）、3）首都圏・郊外大型店での単価アップ（イタリアデザイナー監修によ
る紳士ビジネスシューズ「Cristiano Rossani®」の投入）、4）レディスNPBの単価アップ、5）カジュアル品揃え
強化、などを行っていく計画。
在庫増：グローバルブランドスニーカーの売上増に繋がったが、婦人服低単価商品は過剰在庫の側面もあり
チヨダ単体の在庫は下図のように2015年8月末に大幅に増加したが、主にスニーカー、婦人靴の増加によるもの。
上述の通り、1）婦人靴は低単価商品の過剰在庫の側面があり、2）スニーカーはグローバルブランドスニーカー
の品揃え大幅拡充によるものでサイズ欠品による機会ロスが減少し売上増に貢献した。同社では在庫については
適正状態（約220億円）にはなく余剰感があると捉えており、削減に取り組むとしている。
在庫の増加要因及び削減計画
0.5
24
-0.5
-0.7
1.3
-0.2
22
3.8
20
18
24.4
23.0
18.8
16
FY02/15 1H
在庫
スニーカー
婦人靴
その他及び
仕入単価上昇等
出所：会社資料よりSR作成
FY02/16 1H
在庫
スニーカー
婦人靴
FY02/17 1H
在庫（計画）
その他及び
仕入単価上昇等
一品単価の向上
一品単価は、上述のようにグローバルブランド統括グループ設置効果もあってグローバルブランドが好調に推移
し一品単価及び客単価を引き上げた。既存店の客単価は2011年2月期Q4以降上昇傾向にあるが、上期は5.4%増と
前年の4.9%増に続いて5%前後の上昇となった。
既存店・全店客単価
10%
10%
8%
8%
6%
6%
4%
3%
2%
2%2%
2%2%
1% 2%
1% 1%
1% 1%
1%
2%
5%
4%4%
3%
-4%
-6%
Q1
FY02/12
出所：会社資料よりSR作成
www.sharedresearch.jp
8%
6%
3%
5%
2%
3%
2%
1%
Q1
FY02/14
Q1
FY02/16
0%
Oct
2013
3%
3%
6%
5%5%
4%
3%
7%
6%
2%
8%
6%
5%
4%
3%
1%
1%
Jan
2014
9%
8%
7%
4%
-1%
-2%
-3%
-3%
-4%
-5%
Q1
FY02/10
8%
5%
0% -1%
-2%
9%
9%
0%
Apr
Jul
Oct
Jan
2015
Apr
Jul
Oct
Jan
2016
58/73
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
下期に向けて
下期に向けては、引き続き「客数増加」「粗利率向上」「一品単価の更なる向上」を目指して、ハイブリッドMD
政策や統括本部による全国統一施策などを進めていく考え。また、上期に行った改装153店舗（シューズ・パレッ
タ9店舗含む）の効果も表れてくると同社では期待している。
店舗業態
店舗改装：順調に推移
2016年2月期は重点施策として「立地対応型の店舗業態」を掲げ、店舗改装は過去最大規模となる175店舗（シュー
ズ・パレッタ除く）の改装を予定していた。上期は144店舗（同）とほぼ計画通りに推移しているとみられ、現時
点では173店舗（同）を予定している。
「東京靴流通センター」の都市型モデル、商店街型店舗業態を新たに投入
上期はこれまでの、「チヨダ」「東京靴流通センター」「シュープラザ」「シューズ・パレッタ」の4業態に、新
たに「TOKYO SHOES RETAILING CENTER」（以下、白TSR）が加わった。これは、「東京靴流通センター」の知
名度を生かしながら商店街型の「都市型モデル」として、店舗MD・商品MDを女性・インバウンドを意識したコ
ンセプトに刷新、看板を白色主体（白地に英文赤文字、従来は赤字に漢字白文字）に置き換えてイメージチェン
ジを図ったもの。
同社ではこのように立地に合わせた業態変更・改装を積極的に行っており、立地に応じて「東京靴流通センター」
「シュープラザ」「シューズ・パレッタ」の3業態を中心に出店・改装を強化している。上期は、チヨダ及びSPC
の店舗をシューズ・パレッタに9店舗（女性比率を高めた付加価値提案型店舗。通期15店舗予定）、白TSRへ2店
舗（PB強化の推進と実需対応型店舗。同3店舗）、シュープラザに3店舗（ブランド訴求の強化と幅広い品揃え。
同4店舗）に変更した。
不採算店舗の退店を加速
また、上期における靴事業の出退店実績はチヨダ単体が27店舗出店、27店舗閉店、子会社アイウォークが1店舗出
店、4店舗閉店し、上期末の店舗数は1,131店舗（前期末比3店舗減）となった。通期では、チヨダ単体は40店舗出
店、55店舗閉店を予定。期初計画比では出店数は変わらずに閉店数が25店舗増加した。これは、不採算店舗及び
予備軍を積極的に閉鎖する方針によるもの。2017年2月期は出店数が閉店数を上回る予定である。
チヨダ単体店舗数推移
30
20
1,109
1,098
23
6
3
-7
-10
-10
1,119
1,100
-5
17
2
-10
-2
7
-9
12
出店
Q1
FY02/13
Q2
退店
Q3
出所：会社資料よりSR社作成
www.sharedresearch.jp
1,120
1,103
1,093
15
3
-7
1,094
15
3
-12
-22
-20
-30
1,114
1,091
10
0
1,116
1,101
-13
-14
1,098
1,087
1,100
1,087
23
6
-13
1,080
4
-12
1,060
-15
1,040
1,020
チヨダ店舗数（右軸）
Q4
Q1
FY02/14
Q2
Q3
Q4
Q1
FY02/15
Q2
Q3
Q4
Q1
FY02/16
Q2
Q3
Q4
1,000
59/73
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
衣料品事業
マックハウス社の四半期業績推移
四半期業績推移
売上高
YoY
売上総利益
YoY
売上総利益率
販管費
YoY
販管費比率
営業利益
YoY
営業利益率
経常利益
YoY
経常利益率
当期利益
YoY
当期利益率
店舗数
出店
退店
商品別売上高
メンズ
トップス
ボトムス
レディス
トップス
ボトムス
その他
キッズ
その他
YoY
メンズ
トップス
ボトムス
レディス
トップス
ボトムス
その他
キッズ
その他
全店前年同期比
売上高
客数
客単価
既存店前年同期比
売上高
客数
客単価
在庫
商品在庫
在庫回転日数
FY02/14
Q1
9,383
-3.6%
4,643
-2.8%
49.5%
3,938
-0.7%
42.0%
704
-13.3%
7.5%
747
-12.9%
8.0%
428
-19.0%
4.6%
486
12
-2
FY02/15
Q4
Q1
10,050 9,056
-2.4% -3.5%
4,279 4,381
-9.6% -5.6%
42.6% 48.4%
4,040
4,277
3.4%
8.6%
40.2% 47.2%
240
103
-71.0% -85.4%
2.4%
1.1%
276
164
-69.1% -78.0%
2.7%
1.8%
69
45
-94.7% -89.5%
0.7%
0.5%
482
486
2
18
-6
-14
FY02/16
Q2
Q3
Q4
Q1
8,308 9,083 9,505 9,115
-1.5%
2.3% -5.4%
0.7%
3,792 4,290 4,190 4,361
-3.8%
1.1% -2.1% -0.5%
45.6% 47.2% 44.1% 47.8%
4,026
4,089
4,059
4,109
3.8% -0.5%
0.5% -3.9%
48.5% 45.0% 42.7% 45.1%
-232
199
132
252
- 50.8% -45.0% 144.7%
-2.8%
2.2%
1.4%
2.8%
-203
229
157
290
- 63.6% -43.1% 76.8%
-2.4%
2.5%
1.7%
3.2%
-224
66
-10
48
- 106.3%
6.7%
-2.7%
0.7% -0.1%
0.5%
480
482
480
470
5
13
7
5
-11
-11
-9
-15
Q2
8,438
-3.4%
3,941
-3.1%
46.7%
3,877
1.1%
45.9%
64
-73.0%
0.8%
88
-67.2%
1.0%
20
-86.5%
0.2%
481
5
-10
Q3
8,878
-10.3%
4,242
-14.6%
47.8%
4,110
-0.4%
46.3%
132
-84.3%
1.5%
140
-84.1%
1.6%
32
-93.6%
0.4%
486
12
-7
4,618
2,844
1,774
2,698
1,450
1,247
2,066
985
1,081
4,295
2,397
1,898
2,296
1,172
1,124
1,846
662
1,183
4,197
2,687
1,510
2,638
1,453
1,185
2,043
1,092
952
-2.8%
0.6%
-7.8%
-2.6%
-3.5% -11.2%
-2.5% -12.9%
-4.7% -8.0%
-3.1% -7.1%
-6.3%
-3.5% -12.5%
-3.6%
-4.9%
1.5%
-3.4% -10.3%
-4.2% -8.3%
0.8% -2.2%
-2.4%
2.2%
-4.5%
-3.5%
-0.6%
-2.9%
-1.5%
-1.0%
-0.6%
2.3%
0.0%
2.3%
-5.4%
-6.3%
0.9%
0.7%
-0.2%
0.9%
-1.8%
-4.1%
2.4%
-3.3%
-4.7%
1.5%
-3.5% -10.4%
-4.4% -8.6%
1.0% -1.9%
-2.0%
2.4%
-4.3%
-4.1%
-2.0%
-2.2%
-0.6%
-0.9%
0.3%
3.1%
-0.2%
3.2%
-5.0%
-7.2%
2.3%
4.7%
3.4%
1.3%
2.3%
-0.8%
3.1%
7,497
135
6,221
139
6,916
121
8,329
149
7,209
157
9,641
160
9,646
166
11,491
203
10,673
231
8,392
144
5,203
3,306
1,897
2,366
1,184
1,183
2,482
904
1,579
4,339
2,599
1,740
2,429
1,280
1,149
2,284
1,016
1,268
4,242
2,269
1,973
1,994
982
1,012
2,073
711
1,362
4,309
2,768
1,541
2,422
1,267
1,155
2,352
1,180
1,172
4,771
3,067
1,704
2,087
1,037
1,050
2,646
885
1,761
4,308
2,606
1,702
2,263
1,136
1,127
2,542
1,005
1,537
Q2
8,160
-1.8%
3,781
-0.3%
46.3%
3,736
-7.2%
45.8%
45
0.6%
69
0.8%
17
0.2%
462
-8
FY02/16
進捗率 上期実績 上期会予
100.3% 17,275 17,220
-0.5% -0.8%
98.3% 8,142 8,285
-0.4%
1.4%
47.1% 48.1%
97.3%
7,845
8,065
-5.5% -2.9%
45.4% 46.8%
135.0%
297
220
1.7%
1.3%
156.1%
359
230
2.1%
1.3%
1,300.0%
65
5
0.4%
0.0%
462
5
-23
4,049
2,146
1,903
1,865
843
1,022
2,245
720
1,525
8,357
4,752
3,605
4,128
1,979
2,149
4,787
1,725
3,062
-2.7% -6.0% -1.2%
2.7% -8.3% -0.7% -4.5%
-3.8% -8.6% -5.3%
3.0% -7.2%
0.3% -5.4%
-0.8% -1.9%
4.0%
2.1% -10.2% -2.2% -3.5%
-6.9% -10.0% -13.2% -8.2% -11.8% -6.8% -6.5%
-11.7% -16.2% -12.8% -12.4% -11.3% -14.2%
-7.9% -10.0% -2.5% -11.2% -1.9%
1.0%
3.2% 10.6% 12.3% 15.1%
6.6% 11.3%
8.3%
3.1%
7.4%
8.1% -2.1% -1.1%
1.3%
17.3% 15.1% 23.1% 11.5% 21.2% 12.0%
-2.6%
-2.4%
-2.9%
-6.7%
-12.5%
-0.6%
9.9%
-0.1%
16.4%
出所：会社資料よりSR社作成
注：表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違である点に留意。
注：FY02/15の第4四半期は、通期会社計画から第3四半期累計実績を控除した数値。
-
1.8%
-0.5%
-2.2%
FY02/16
進捗率 前会予
49.4% 35,000
-2.6%
49.0% 16,630
-0.1%
47.5%
48.9% 16,030
-2.6%
45.8%
49.5%
600
197.0%
1.7%
57.9%
620
78.7%
1.8%
65.0%
100
0.3%
450
50.0%
10
57.5%
-40
FY02/14 FY02/15 FY02/16
実績
36,749
-4.9%
17,105
-7.8%
46.5%
15,965
0.9%
43.4%
1,140
-58.0%
3.1%
1,251
-56.9%
3.4%
549
-77.8%
1.5%
482
31
-25
実績
35,952
-2.2%
16,653
-2.6%
46.3%
16,451
3.0%
45.8%
202
-82.3%
0.6%
347
-72.3%
1.0%
-123
-0.3%
480
43
-45
18,313
11,234
7,079
9,998
5,259
4,739
8,437
3,643
4,795
17,661
10,703
6,958
8,932
4,566
4,366
9,355
3,792
5,563
会予
35,000
-2.6%
16,630
-0.1%
47.5%
16,030
-2.6%
45.8%
600
197.0%
1.7%
620
78.7%
1.8%
100
0.3%
450
10
-40
-5.0% -3.6%
-4.9% -4.7%
-5.2% -1.7%
-5.0% -10.7%
-13.2%
-7.9%
-4.7% 10.9%
4.1%
16.0%
-0.8%
-
-2.6%
-4.9%
-3.9%
-1.1%
-2.2%
-2.0%
-0.1%
2.3%
3.6%
1.2%
-4.8%
-3.9%
-1.0%
-1.8%
-2.6%
0.8%
10,673
6,916
125
9,646
157
-2.6%
衣料品事業については連結子会社マックハウス（東証7603）に関する弊社レポートを参照されたい。
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R
チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
2016年2月期第1四半期実績（2015年7月3日発表）
四半期業績及び在庫推移
FY02/14
Q1
39,297
9,383
29,914
-2.3%
-3.6%
-1.9%
19,476
4,740
14,736
Q2
35,423
8,438
26,985
-1.1%
-3.4%
-0.3%
18,263
4,497
13,766
Q3
35,856
8,878
26,978
-3.7%
-10.3%
-1.4%
18,083
4,636
13,447
Q4
36,847
10,050
26,797
-0.5%
-2.4%
0.2%
19,559
5,770
13,789
FY02/15
Q1
39,458
9,056
30,402
0.4%
-3.5%
1.6%
19,741
4,675
15,066
Q2
33,984
8,308
25,676
-4.1%
-1.5%
-4.9%
17,868
4,515
13,353
Q3
33,949
9,082
24,867
-5.3%
2.3%
-7.8%
17,273
4,793
12,480
Q4
35,614
9,505
26,109
-3.3%
-5.4%
-2.6%
19,118
5,315
13,803
FY02/16
Q1
39,441
9,114
30,327
-0.0%
0.6%
-0.2%
19,828
4,753
15,075
商品在庫
31,922
7,497
マックハウス
差異（靴事業）
24,425
商品在庫回転期間（ヶ月）
4.57
4.44
マックハウス
4.61
差異（靴事業）
28,002
6,221
21,781
4.92
4.58
5.03
33,347
8,392
24,955
5.09
4.73
5.21
28,816
6,916
21,900
4.77
3.98
5.10
32,144
8,329
23,815
4.63
4.89
4.55
28,164
7,209
20,955
5.06
5.16
5.03
33,822
9,641
24,181
5.38
5.27
5.43
33,415
9,646
23,769
5.28
5.44
5.21
38,971
11,491
27,480
5.48
6.67
5.10
（百万円）
売上高
マックハウス
差異（靴事業）
YoY
マックハウス
差異（靴事業）
売上原価
マックハウス
差異（靴事業）
出所：会社資料よりSR社作成
Q3
Q2
Q4
業績概要
靴・衣料品小売業界においては、インバウンド需要の増加などにより一部地域では好調に推移したものの、消費
者の不要不急の支出を抑制するという節約志向に変化はなく、依然として厳しい環境を継続していると同社では
認識している。このような状況下、ライフスタイルの変化に合わせた新しい提案や、素材・機能といった付加価
値の訴求に同社は注力してきた。具体的には、1）カジュアルやビジネスカジュアルの売場を拡大し、2）プライ
ベートブランド商品の開発においては新素材の採用など履き心地や機能性の向上を図り、3）市場環境や顧客ニー
ズの変化に対応した店舗改装や業態変更を積極的に行ってきた。
靴事業はグローバルブランドスニーカーの強化施策が奏功し業績を牽引、計画を上回る
その結果、靴事業ではグローバルブランドスニーカーの強化を目指した施策が奏功し、売上高30,326百万円（前
年同期比0.2%減）、営業利益3,609百万円（同2.9％減）、衣料品事業では売上高9,114百万円（同0.6%増）、営業
利益252百万円（同143.4%増）、連結全体で売上高39,441百万円（同0.0%減）、営業利益3,909百万円（同1.0%増）
となった。
また、営業及び管理体制の更なる強化を図るため、2015年8月1日付で舟橋浩司代表取締役社長が統括本部本部長
を兼務することを発表した。
セグメント別営業利益推移（百万円）
5,000
4,000
3,000
3,097
416
2,000
1,000
15%
4,238
812
3,045
2,202
785
2,387
616
247
2,673
1,850
2,298
4,141
1,771
3,119
2,171
3,458
839
237
1,876
704
2,788
827
3,245
2,276
3,868
103
1,953
1,896
64
1,939
2,149
132
2,069
12%
252
9%
2,345
240
3,765
2,096
0
-1,000
3,909
946
1,465
199
1,474
132
1,082
1,281
1,442
6%
3,609
3%
0%
-232
Q1
Q2
FY02/12
Q3
靴事業
Q4
Q1
Q2
FY02/13
Q3
衣料品事業
Q4
Q1
Q2
FY02/14
Q3
Q4
Q1
Q2
FY02/15
靴事業営業利益率（右軸）
Q3
Q4
Q1
Q2
FY02/16
Q3
Q4
-3%
衣料品事業営業利益率（右軸）
出所：会社資料よりSR社作成
セグメント別の業績の概要は次のとおり。
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
靴事業概観
靴事業では、1）ナショナルブランドとプライベートブランドを最適なバランスで共存させる「ハイブリッド戦略
の推進」、2）グローバルブランド統括グループを設置してグローバルブランド各社との関係強化を図り、スニー
カーの品揃え拡大とサイズ欠品の削減、3）新たな店舗業態「シューズ・パレッタ」を既存の「チヨダ靴店」から
の業態変更を中心に10店舗オープンするなど「立地対応型の店舗業態政策」を推進した。
スニーカーが業績を牽引
その結果、スニーカーを中心にカジュアルシューズの販売が好調に推移し、また、4月・5月と気温が高い日が続
いたことを背景にサンダルの販売も前年同期比で増加した。特に、舟橋社長が推進する、グローバルブランドス
ニーカー（以下、GBスニーカー）の強化は、地区毎に分かれていた商談・発注・仕入の本部への集約や、主要9
ブランドを統括する「グローバルブランド統括グループ」の設置、適正在庫の維持といった施策がQ1から効果を
表しており、業績を牽引している。
計画比では順調に推移
上述のような厳しい事業環境下、売上高は30,326百万円（前年同期比0.2%減）、営業利益は3,609百万円（同2.9％
減）となったが、計画比では、売上高・営業利益とも想定より上方で着地した模様だ。計画比では、売上総利益
率が若干下回ったものの、既存店売上高の落ち幅が想定より小さかったこと、販管費が抑制されたことを受けて、
営業利益は300百万円ほど上回ったとみられる。同社では当初、3月の既存店の落ち込みは4・5月で取り返すこと
は難しいと計画に織り込んでいたが、想定を上回って順調に推移したとのこと。Q2も堅調に推移すると見込んで
いる模様である。
単体の製品在庫が前同比約3,000百万円増加。スニーカーが主体だがレディス向け低価格品の状況に留意
ただ、単体の製品在庫は前同比約3,000百万円の増加となった。同社では増加分の約2/3がスニーカー、約1/3がレ
ディス向けとコメントしている。スニーカーは戦略的に在庫を積み増していることによるものだが、レディス向
けは低価格商品を中心に増加した模様だ。低価格商品は子供向けが堅調だったものの、レディス向けは計画を下
回ったとみられる。低価格商品の拡充は2016年2月期の経営施策の一つでもあることから、今後の対応策に注目し
ていきたいとSR社では考えている。
靴事業業績推移（百万円）
35,000
30,000
60%
50.7%
50.3%
50.2%
49.0% 50.2% 48.5% 50.4% 48.0% 49.8%
48.6%
48.3% 47.4% 48.6% 47.0% 49.4% 48.3%
47.1%
50%
25,000
40%
20,000
30%
30,506
30,402
30,326
15,000 29,733 28,053 28,276
29,914
27,574
27,074 27,350 26,734
26,985 26,978 26,796
25,676 24,866 26,110
10,000
5,000
0
7.9%
5.9%
Q1
Q2
FY02/12
7.9%
Q3
6.2%
Q4
10.5%
6.1%
Q1
Q2
FY02/13
売上高
8.4%
Q3
7.5%
Q4
営業利益
出所：会社資料よりSR社作成
注：売上総利益率は、連結からマックハウスを控除した数値を使用。
10.5%
5.4%
Q1
Q2
FY02/14
6.0%
6.4%
Q3
Q4
2.8%
Q1
Q2
FY02/15
売上総利益率（右軸）
20%
9.9%
9.8%
4.3%
4.1%
Q3
Q4
Q1
Q2
FY02/16
10%
Q3
Q4
0%
営業利益率（右軸）
通期経営施策の進捗状況
2016年2月期は、「客数増加」「粗利率向上」「一品単価の更なる向上」を狙い、低価格商品を充実させ（客数増
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
加）、PB商品を戦略的に販売し（粗利率向上）、GBスニーカーの強化（一品単価の更なる向上）、そして、店舗
改装に注力する計画。
低価格商品はレディス向けが不調だが、GBスニーカーは経営施策が奏功し好調に推移
Q1においては、上述の通りレディス向け低価格商品が不調となり、客数は既存店が前同比3.5％減、単体全店で
3.8％減と「客数増加」は計画比で未達となったとみられる。その一方、GBスニーカーの強化は上述の通り好調に
推移しQ1業績を牽引した。既存店売上高は6月に前同比3.3％減と落ち込みを見せたが、スニーカーは増加してお
り、7月も順調に推移している模様だ。組織改革を背景に、品揃えの拡充や欠品対策といった施策が結果となって
表れたものといえよう。
PB/NPB商品比率未達による粗利率への影響を、GBスニーカーの粗利率改善で抑える
また、グローバルブランドが好調な一方で、PB/NPB商品比率は低価格品を中心としたレディス向けの不調の影響
を受けて、Q1は前Q1比0.4ポイント減の41.2％と、計画（通期計画では41.2％から43.0％へと1.8ポイント上昇させ
る計画）を下回った。その結果、単体の粗利率は49.2％と計画を0.1ポイント下回った。PB/NPB比率の落ち込みほ
ど粗利率は低下していないのは、好調なGBスニーカーの粗利率が改善していることによるもの。これは、上述の
組織改革の効果によるもので、社長直轄のグローバル統括グループが仕入価格を適切にコントロールしているこ
とが背景にある。
Q2以降は値下げ率抑制とPBブランドのプロモーション見直しを図り、粗利率向上を目指す
Q2以降は、GBスニーカーの粗利改善を継続しつつ、1）前年に多分に行った値下げの抑制、2）付加価値訴求型PB
商品の拡販、を図ることで、粗利率の上昇を見込む。足元、値下げの抑制は着実になされている模様であるが、
付加価値訴求型PB商品は、ブランドにより強弱があるという。具体的には、「ハイドロテック」は防水効果の浸
透が進み前同比でも順調に推移しているが、「セダークレスト」「バイオフィッター」は計画を下回っている模
様だ。
これら付加価値訴求型PB商品は、相対的に低粗利率のGBスニーカーの強化とあわせて「ハイブリッド戦略」を構
成する。Q2以降はブランドプロモーションの見直し等の対策が打たれるとみられ、状況を注視したいとSR社では
考えている。
靴事業の売上総利益率（連結―マックハウス）と在庫回転月数の推移
6
52%
50.7%
50.2%
5
4
3
4.8
4.6
4.9
4.8
4.7
4.8
5.0
4.8
48.6%
48.3%
47.4%
Q1
FY02/12
48.6%
48.3%
50.4%
5.1
5.0
50.2%
4.6
49.4%
4.4
5.2
5.4
出所：会社資料よりSR社作成
Q1
FY02/13
50%
50.3%
49%
48%
48.5%
48.0%
47%
47.1%
47.0%
Q3
5.1
49.8%
4.6
49.0%
51%
5.2
46%
Q3
Q1
FY02/14
在庫回転率
Q3
Q1
FY02/15
Q3
Q1
FY02/16
Q3
45%
売上総利益率（右軸）
店舗業態
2016年2月期は重点施策として「立地対応型の店舗業態」を掲げ、店舗改装は過去最大規模となる170店舗の改装
を予定している。立地に応じて「東京靴流通センター」「シュープラザ」「シューズ・パレッタ」の3業態を中心
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チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
に出店・改装を強化している。「シューズ・パレッタ」は既存の「チヨダ靴店」からの業態変更を中心に2014年9
月にスタートした新たな店舗業態で、2015年2月期はQ3が5店舗、Q4が3店舗の計8店舗を改装オープンした。2016
年2月期は30店舗拡大し38店舗を目指しているが、Q1は10店舗を改装オープンと順調に推移している。
また、Q1における靴事業の出退店実績はチヨダ単体が23店舗出店、12店舗閉店、子会社アイウォークが1店舗出
店し、Q1末の店舗数は1,146店舗（前期末比12店舗増）となった。
チヨダ単体店舗数推移
30
1,109
20
1,098
10
0
1,140
6
-7
1,091
-5
1,114
1,119
1,101
23
3
-10
1,116
1,100
17
2
7
-2
-10
-9
1,093
15
12
3
-7
-10
1,120
1,103
1,094
15
-13
1,087
1,100
23
1,080
6
3
-12
1,098
-14
-13
1,060
-12
-22
1,040
-20
-30
出店
Q1
FY02/13
Q2
退店
Q3
出所：会社資料よりSR社作成
www.sharedresearch.jp
1,020
チヨダ店舗数（右軸）
Q4
Q1
FY02/14
Q2
Q3
Q4
Q1
FY02/15
Q2
Q3
Q4
Q1
FY02/16
Q2
Q3
Q4
1,000
64/73
R
チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
衣料品事業
マックハウス社の四半期業績推移
四半期業績推移
売上高
YoY
売上総利益
YoY
売上総利益率
販管費
YoY
販管費比率
営業利益
YoY
営業利益率
経常利益
YoY
経常利益率
当期利益
YoY
当期利益率
店舗数
出店
退店
商品別売上高
メンズ
トップス
ボトムス
レディス
トップス
ボトムス
その他
キッズ
その他
YoY
メンズ
トップス
ボトムス
レディス
トップス
ボトムス
その他
キッズ
その他
全店前年同期比
売上高
客数
客単価
既存店前年同期比
売上高
客数
客単価
在庫
商品在庫
在庫回転日数
FY02/14
Q1
9,383
-3.6%
4,643
-2.8%
49.5%
3,938
-0.7%
42.0%
704
-13.3%
7.5%
747
-12.9%
8.0%
428
-19.0%
4.6%
486
12
-2
FY02/15
Q4
Q1
10,050 9,056
-2.4% -3.5%
4,279 4,381
-9.6% -5.6%
42.6% 48.4%
4,040
4,277
3.4%
8.6%
40.2% 47.2%
240
103
-71.0% -85.4%
2.4%
1.1%
276
164
-69.1% -78.0%
2.7%
1.8%
69
45
-94.7% -89.5%
0.7%
0.5%
482
486
2
18
-6
-14
FY02/16
Q2
Q3
Q4
Q1
8,308 9,083 9,505 9,115
-1.5%
2.3% -5.4%
0.7%
3,792 4,290 4,190 4,361
-3.8%
1.1% -2.1% -0.5%
45.6% 47.2% 44.1% 47.8%
4,026
4,089
4,059
4,109
3.8% -0.5%
0.5% -3.9%
48.5% 45.0% 42.7% 45.1%
-232
199
132
252
- 50.8% -45.0% 144.7%
-2.8%
2.2%
1.4%
2.8%
-203
229
157
290
- 63.6% -43.1% 76.8%
-2.4%
2.5%
1.7%
3.2%
-224
66
-10
48
- 106.3%
6.7%
-2.7%
0.7% -0.1%
0.5%
480
482
480
470
5
13
7
5
-11
-11
-9
-15
Q2
8,438
-3.4%
3,941
-3.1%
46.7%
3,877
1.1%
45.9%
64
-73.0%
0.8%
88
-67.2%
1.0%
20
-86.5%
0.2%
481
5
-10
Q3
8,878
-10.3%
4,242
-14.6%
47.8%
4,110
-0.4%
46.3%
132
-84.3%
1.5%
140
-84.1%
1.6%
32
-93.6%
0.4%
486
12
-7
4,618
2,844
1,774
2,698
1,450
1,247
2,066
985
1,081
4,295
2,397
1,898
2,296
1,172
1,124
1,846
662
1,183
4,197
2,687
1,510
2,638
1,453
1,185
2,043
1,092
952
-2.8%
0.6%
-7.8%
-2.6%
-3.5% -11.2%
-2.5% -12.9%
-4.7% -8.0%
-3.1% -7.1%
-6.3%
-3.5% -12.5%
-3.6%
-4.9%
1.5%
-3.4% -10.3%
-4.2% -8.3%
0.8% -2.2%
-2.4%
2.2%
-4.5%
-3.5%
-0.6%
-2.9%
-1.5%
-1.0%
-0.6%
2.3%
0.0%
2.3%
-5.4%
-6.3%
0.9%
0.7%
-0.2%
0.9%
-3.3%
-4.7%
1.5%
-3.5% -10.4%
-4.4% -8.6%
1.0% -1.9%
-2.0%
2.4%
-4.3%
-4.1%
-2.0%
-2.2%
-0.6%
-0.9%
0.3%
3.1%
-0.2%
3.2%
-5.0%
-7.2%
2.3%
7,497
135
6,221
139
6,916
121
8,329
149
7,209
157
9,641
160
9,646
166
8,392
144
5,203
3,306
1,897
2,366
1,184
1,183
2,482
904
1,579
4,339
2,599
1,740
2,429
1,280
1,149
2,284
1,016
1,268
4,242
2,269
1,973
1,994
982
1,012
2,073
711
1,362
4,309
2,768
1,541
2,422
1,267
1,155
2,352
1,180
1,172
4,771
3,067
1,704
2,087
1,037
1,050
2,646
885
1,761
Q2
FY02/16
進捗率 上期会予
52.9% 17,220
-0.8%
52.6% 8,285
1.4%
48.1%
50.9%
8,065
-2.9%
46.8%
114.5%
220
1.3%
126.1%
230
1.3%
960.0%
5
0.0%
FY02/16
進捗率 前会予
26.0% 35,000
-2.6%
26.2% 16,630
-0.1%
47.5%
25.6% 16,030
-2.6%
45.8%
42.0%
600
197.0%
1.7%
46.8%
620
78.7%
1.8%
48.0%
100
0.3%
450
50.0%
10
37.5%
-40
4,308
2,606
1,702
2,263
1,136
1,127
2,542
1,005
1,537
-2.7% -6.0% -1.2%
2.7% -8.3% -0.7%
-3.8% -8.6% -5.3%
3.0% -7.2%
0.3%
-0.8% -1.9%
4.0%
2.1% -10.2% -2.2%
-6.9% -10.0% -13.2% -8.2% -11.8% -6.8%
-11.7% -16.2% -12.8% -12.4% -11.3%
-7.9% -10.0% -2.5% -11.2% -1.9%
3.2% 10.6% 12.3% 15.1%
6.6% 11.3%
3.1%
7.4%
8.1% -2.1% -1.1%
17.3% 15.1% 23.1% 11.5% 21.2%
FY02/14 FY02/15 FY02/16
実績
実績
36,749
-4.9%
17,105
-7.8%
46.5%
15,965
0.9%
43.4%
1,140
-58.0%
3.1%
1,251
-56.9%
3.4%
549
-77.8%
1.5%
482
31
-25
35,952
-2.2%
16,653
-2.6%
46.3%
16,451
3.0%
45.8%
202
-82.3%
0.6%
347
-72.3%
1.0%
-123
-0.3%
480
43
-45
18,313
11,234
7,079
9,998
5,259
4,739
8,437
3,643
4,795
17,661
10,703
6,958
8,932
4,566
4,366
9,355
3,792
5,563
-5.0% -3.6%
-4.9% -4.7%
-5.2% -1.7%
-5.0% -10.7%
-13.2%
-7.9%
-4.7% 10.9%
4.1%
16.0%
-4.9%
-3.9%
-1.1%
-2.2%
-2.0%
-0.1%
4.7%
3.4%
1.3%
-4.8%
-3.9%
-1.0%
-1.8%
-2.6%
0.8%
11,491
203
6,916
125
9,646
157
出所：会社資料よりSR社作成
注：表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違である点に留意。
注：FY02/15の第4四半期は、通期会社計画から第3四半期累計実績を控除した数値。
会予
35,000
-2.6%
16,630
-0.1%
47.5%
16,030
-2.6%
45.8%
600
197.0%
1.7%
620
78.7%
1.8%
100
0.3%
450
10
-40
-
-0.8%
-
-2.6%
-2.6%
衣料品事業については連結子会社株式会社マックハウス（JASDAQ7603）に関する弊社レポートを参照されたい。
2015年2月期通期実績（2015年4月7日発表）
▶
売上高
143,005百万円
▶
経常利益
8,253百万円
▶
▶
営業利益
四半期純利益
（前期比3.0％減）
7,753百万円
（同26.4％減）
4,165百万円
（同28.8％減）
www.sharedresearch.jp
（同25.2％減）
65/73
R
チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
四半期業績及び在庫推移
FY02/13
Q1
40,237
9,730
30,507
2.4%
1.6%
2.6%
20,390
4,953
15,437
Q2
35,806
8,733
27,073
-4.3%
-6.7%
-3.5%
18,647
4,664
13,983
Q3
37,252
9,901
27,351
-4.0%
-5.8%
-3.3%
18,544
4,935
13,609
Q4
37,028
10,294
26,734
-4.0%
6.0%
-7.4%
19,301
5,561
13,740
FY02/14
Q1
39,297
9,383
29,914
-2.3%
-3.6%
-1.9%
19,476
4,740
14,736
Q2
35,423
8,438
26,985
-1.1%
-3.4%
-0.3%
18,263
4,497
13,766
Q3
35,856
8,878
26,978
-3.7%
-10.3%
-1.4%
18,083
4,636
13,447
Q4
36,847
10,050
26,797
-0.5%
-2.4%
0.2%
19,560
5,771
13,789
FY02/15
Q1
39,458
9,056
30,402
0.4%
-3.5%
1.6%
19,741
4,675
15,066
Q2
33,964
8,308
25,656
-4.1%
-1.5%
-4.9%
17,849
4,516
13,333
Q3
33,969
9,083
24,886
-5.3%
2.3%
-7.8%
17,293
4,793
12,500
Q4
35,614
9,505
26,109
-3.3%
-5.4%
-2.6%
19,117
5,315
13,802
商品在庫
30,574
マックハウス
7,146
差異（靴事業）
23,428
商品在庫回転期間（ヶ月）
4.33
マックハウス
4.02
差異（靴事業）
4.42
26,625
6,069
20,556
4.60
4.25
4.72
31,142
8,149
22,993
4.67
4.32
4.80
27,419
6,541
20,878
4.55
3.96
4.79
31,922
7,497
24,425
4.57
4.44
4.61
28,002
6,221
21,781
4.92
4.58
5.03
33,347
8,392
24,955
5.09
4.73
5.21
28,816
6,916
21,900
4.77
3.98
5.10
32,144
8,329
23,815
4.63
4.89
4.55
28,164
7,209
20,955
5.07
5.16
5.04
33,822
9,641
24,181
5.38
5.27
5.42
33,415
9,646
23,769
5.28
5.44
5.21
（百万円）
売上高
マックハウス
差異（靴事業）
YoY
マックハウス
差異（靴事業）
売上原価
マックハウス
差異（靴事業）
出所：会社資料よりSR社作成
業績概要
靴・衣料品小売業界における業界環境は、軟調な個人消費、仕入価格の高騰や電気料金の値上がり等のコストの
上昇、相次ぐ天候不順など、厳しい状況にあった。天候不順に伴う季節商品販売の不振、消費増税や仕入価格上
昇分の販売価格への転嫁の遅れ等によって、売上高は前年同期を下回り、売上総利益率も低下した。
セグメント別営業利益推移（百万円）
5,000
15%
4,238
4,000
3,097
3,000
416
2,000
785
1,000
1,850
2,387
2,298
3,119
2,171
616
247
2,673
812
3,045
2,202
4,141
3,458
237
1,876
1,771
839
2,788
827
3,245
2,276
3,868
103
704
1,953
1,896
64
1,939
2,149
132
2,069
9%
2,345
240
3,765
2,096
0
-1,000
12%
946
1,465
199
1,474
132
1,082
1,281
1,442
Q2
Q3
Q4
靴事業
出所：会社資料よりSR社作成
Q1
FY02/13
Q2
衣料品事業
Q3
Q4
Q1
FY02/14
Q2
靴事業営業利益率（右軸）
Q3
Q4
Q1
FY02/15
Q2
3%
0%
-232
Q1
FY02/12
6%
Q3
Q4
-3%
衣料品事業営業利益率（右軸）
セグメント別の業績の概要は次のとおり。
靴事業
▶
売上高
107,054百万円
▶
店舗数
1,134店舗
▶
営業利益
7,570百万円
（前期比3.3％減）
（同19.0％減）
（前期末比12店舗減）
通期業績概観
靴事業では、店舗コンセプトを明確に分ける「店舗のリポジショニング」や、全国横断的なMDの推進、スニーカー
部門におけるグローバルブランドの取扱増加などを推進してきた。しかしながら、円安の影響による低価格帯商
品の品揃え縮小、天候不順の影響も重なり、季節商品の販売が落ち込み、売上高は前期を下回った。加えて、消
費増税分の販売価格への転嫁の遅れもあり、売上総利益率も低下、結果、営業利益は前期比19.0%減となった。
www.sharedresearch.jp
66/73
R
チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
靴事業業績推移（百万円）
35,000
30,000
60%
48.3%
48.6%
47.4%
47.0%
49.4%
50.2%
48.3%
50.7%
48.6%
49.0%
50.2%
48.5%
50.4%
48.0%
49.8%
47.1%
25,000
40%
20,000
15,000 29,733
28,276
28,053
30,506
27,574
10,000
7.9%
5,000
0
50%
Q1
FY02/12
5.9%
7.9%
Q2
10.5%
6.2%
Q3
Q4
26,734
8.4%
6.1%
Q1
FY02/13
売上高
27,350
27,074
Q2
29,914
Q4
営業利益
26,978
10.5%
7.5%
Q3
26,985
Q1
FY02/14
5.4%
6.0%
6.4%
Q2
Q3
Q4
売上総利益率（右軸）
出所：会社資料よりSR社作成
注：売上総利益率は、連結からマックハウスを控除した数値を使用。
26,796
30,402
30%
25,656
24,886
26,110
9.8%
Q1
FY02/15
2.8%
4.3%
4.1%
Q2
Q3
Q4
20%
10%
0%
営業利益率（右軸）
靴事業の売上総利益率（連結―マックハウス）と在庫回転月数の推移
6
5
4.6
4.8
4.9
50.0%
5.0
4.8
49.3%
4.7
4.8
4.8
4.4
48.5%
48.2%
51%
50.4%
50.2%
5.1
5.0
49.6%
4.6
48%
47.9%
47%
47.4%
46.9%
46.3%
46.1%
Q1
FY02/12
Q2
Q3
出所：会社資料よりSR社作成
Q4
Q1
FY02/13
Q2
Q3
Q4
在庫回転率
Q1
FY02/14
Q2
50%
49%
49.1%
4.6
46.9%
3
5.2
48.4%
47.9%
4
5.2
5.4
Q3
Q4
Q1
FY02/15
Q2
Q3
Q4
46%
45%
売上総利益率（右軸）
2015年2月期の経営施策の効果
2015年2月期下期は上期における下方修正を踏まえて、1）全国横断的なMDの推進、2）立地対応型店舗業態政策
の推進、に取り組んできた。ともに即効性はないものの、仕入集約によるグローバルブランドの強化や、チヨダ
から業態変更した「SHOES Palletta（シューズ・パレッタ）」も順調な滑り出し、と効果は徐々に出つつあるとみ
られる。
また、「シューズ・パレッタ」では商品展開や在庫管理、販売価格等は、他業態のように各エリアの担当制では
なく、本部により統制されている。現在の店舗数（2015年2月末8店舗）では十分に機能している模様だ。「シュー
ズ・パレッタ」は、2016年2月期末は改装を中心に38店舗を計画、2015年４月末時点では既に2月末比8店舗増の
16店舗にまで増加している。今後、店舗数が大幅拡大した際にも同様の統制が取れるかに注目していきたい。
出退店
2015年2月期は、チヨダにおいては新業態の店舗を含めて39店舗を出店した。一方で、不採算店舗の閉鎖も積極的
に行ったことから、52店舗を閉鎖した。また、子会社アイウォークは6店舗を出店、5店舗を閉鎖、その結果、期
末の靴事業全体の店舗数は1,134店舗となった。
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67/73
R
チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
チヨダ単体店舗数推移
30
20
1,109
1,098
10
0
6
-7
-10
1,091
3
-10
1,116
1,100
17
2
-10
1,140
1,119
1,101
23
-5
1,114
-2
7
-9
12
1,103
1,120
1,093
15
3
-7
1,094
15
3
-12
-22
-13
-14
1,087
1,100
6
1,080
-13
1,040
-20
-30
1,060
1,020
Q1
FY02/13
Q2
Q3
Q4
Q1
FY02/14
出店
Q2
退店
Q3
Q4
Q1
FY02/15
Q2
Q3
Q4
1,000
チヨダ店舗数（右軸）
出所：会社資料よりSR社作成
2016年2月期
今期会社計画の項目を参照。
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
衣料品事業
マックハウス社の四半期業績推移
四半期業績推移
FY02/13
（百万円）
Q1
Q2
Q3
Q4
売上高
9,730 8,733 9,901 10,294
YoY
1.6% -6.7% -5.8% -6.4%
売上総利益
4,777 4,069 4,966 4,733
YoY
4.1% -3.8% -1.9% -1.8%
売上総利益率
49.1% 46.6% 50.2% 46.0%
販管費
3,964
3,833
4,126
3,907
YoY
-5.0% -3.7% -3.5% -7.1%
販管費比率
40.7% 43.9% 41.7% 38.0%
営業利益
812
237
839
827
YoY
95.0% -4.0%
6.9% 34.3%
営業利益率
8.3%
2.7%
8.5%
8.0%
経常利益
858
268
883
893
YoY
105.4% -3.6%
9.0% 47.4%
経常利益率
8.8%
3.1%
8.9%
8.7%
当期利益
528
148
499
1,295
YoY
- -8.1% -38.6% 11.5%
当期利益率
5.4%
1.7%
5.0% 12.6%
店舗数
479
477
483
476
出店
6
3
11
1
退店
-9
-5
-5
-8
商品別売上高
メンズ
4,752
4,450
4,727
5,349
トップス
2,827
2,458
3,085
3,437
ボトムス
1,925
1,992
1,642
1,912
レディス
2,771
2,370
2,840
2,540
トップス
ボトムス
その他
2,205
1,912
2,335
2,404
キッズ
その他
YoY
メンズ
4.8% -6.0% -6.3% -5.2%
トップス
5.8% -3.1% -4.0% -3.7%
ボトムス
3.4% -9.3% -10.2% -7.8%
レディス
-1.4% -8.2% -5.4% -1.7%
トップス
ボトムス
その他
-1.1% -6.3% -5.2% -13.6%
キッズ
その他
全店前年同期比
売上高
1.6% -6.7% -5.8% -6.4%
客数
-3.2% -9.3% -9.7% -10.3%
客単価
4.9%
2.9%
4.3%
4.3%
既存店前年同期比
売上高
7.0% -1.8% -5.8% -4.4%
客数
客単価
在庫
商品在庫
7,146
6,069
8,149
6,541
在庫回転日数
153
157
157
172
FY02/14
Q1
Q2
9,383 8,438
-3.6% -3.4%
4,643 3,941
-2.8% -3.1%
49.5% 46.7%
3,938
3,877
-0.7%
1.1%
42.0% 45.9%
704
64
-13.3% -73.0%
7.5%
0.8%
747
88
-12.9% -67.2%
8.0%
1.0%
428
20
-19.0% -86.5%
4.6%
0.2%
486
481
12
5
-2
-10
Q3
8,878
-10.3%
4,242
-14.6%
47.8%
4,110
-0.4%
46.3%
132
-84.3%
1.5%
140
-84.1%
1.6%
32
-93.6%
0.4%
486
12
-7
4,197
2,687
1,510
2,638
1,453
1,185
2,043
1,092
952
FY02/15
Q4
Q1
10,050 9,056
-2.4% -3.5%
4,279 4,381
-9.6% -5.6%
42.6% 48.4%
4,040
4,277
3.4%
8.6%
40.2% 47.2%
240
103
-71.0% -85.4%
2.4%
1.1%
276
164
-69.1% -78.0%
2.7%
1.8%
69
45
-94.7% -89.5%
0.7%
0.5%
482
486
2
18
-6
-14
4,618
2,844
1,774
2,698
1,450
1,247
2,066
985
1,081
4,295
2,397
1,898
2,296
1,172
1,124
1,846
662
1,183
-2.8%
0.6%
-7.8%
-2.6%
-3.5% -11.2%
-2.5% -12.9%
-4.7% -8.0%
-3.1% -7.1%
-6.3%
-3.5% -12.5%
-3.6%
-4.9%
1.5%
-3.4% -10.3%
-4.2% -8.3%
0.8% -2.2%
-2.4%
2.2%
-4.5%
-3.5%
-0.6%
-2.9%
-1.5%
-1.0%
-0.6%
2.3%
0.0%
2.3%
-5.4%
-6.3%
0.9%
-3.3%
-4.7%
1.5%
-3.5% -10.4%
-4.4% -8.6%
1.0% -1.9%
-2.0%
2.4%
-4.3%
-4.1%
-2.0%
-2.2%
-0.6%
-0.9%
0.3%
3.1%
-0.2%
3.2%
7,497
163
6,221
161
6,916
173
8,329
163
7,209
176
9,641
188
8,392
162
5,203
3,306
1,897
2,366
1,184
1,183
2,482
904
1,579
4,339
2,599
1,740
2,429
1,280
1,149
2,284
1,016
1,268
Q2
Q3
Q4
8,308 9,083 9,505
-1.5%
2.3% -5.4%
3,792 4,290 4,190
-3.8%
1.1% -2.1%
45.6% 47.2% 44.1%
4,026
4,089
4,059
3.8% -0.5%
0.5%
48.5% 45.0% 42.7%
-232
199
132
- 50.8% -45.0%
-2.8%
2.2%
1.4%
-203
229
157
- 63.6% -43.1%
-2.4%
2.5%
1.7%
-224
66
-10
- 106.3%
-2.7%
0.7% -0.1%
480
482
480
5
13
7
-11
-11
-9
4,309
2,768
1,541
2,422
1,267
1,155
2,352
1,180
1,172
FY02/14 FY02/15 FY02/16
実績
36,749
-4.9%
17,105
-7.8%
46.5%
15,965
0.9%
43.4%
1,140
-58.0%
3.1%
1,251
-56.9%
3.4%
549
-77.8%
1.5%
482
31
-25
実績
35,952
-2.2%
16,653
-2.6%
46.3%
16,451
3.0%
45.8%
202
-82.3%
0.6%
347
-72.3%
1.0%
-123
会予
35,000
-2.6%
16,630
-0.1%
47.5%
16,030
-2.6%
45.8%
600
197.0%
1.7%
620
78.7%
1.8%
100
-0.3%
480
43
-45
0.3%
450
10
-40
-122.4% -181.3%
4,771
3,067
1,704
2,087
1,037
1,050
2,646
885
1,761
18,313 17,661
11,234 10,703
7,079
6,958
9,998
8,932
5,259
4,566
4,739
4,366
8,437
9,355
3,643
3,792
4,795
5,563
-2.7% -6.0% -1.2%
2.7% -8.3%
-3.8% -8.6% -5.3%
3.0% -7.2%
-0.8% -1.9%
4.0%
2.1% -10.2%
-6.9% -10.0% -13.2% -8.2% -11.8%
-11.7% -16.2% -12.8% -12.4%
-7.9% -10.0% -2.5% -11.2%
3.2% 10.6% 12.3% 15.1%
6.6%
3.1%
7.4%
8.1% -2.1%
17.3% 15.1% 23.1% 11.5%
-5.0% -3.6%
-4.9% -4.7%
-5.2% -1.7%
-5.0% -10.7%
-13.2%
-7.9%
-4.7% 10.9%
4.1%
16.0%
出所：会社資料よりSR社作成
注：表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違である点に留意。
注：FY02/15の第4四半期は、通期会社計画から第3四半期累計実績を控除した数値。
4,242
2,269
1,973
1,994
982
1,012
2,073
711
1,362
FY02/15
進捗率 前会予
99.0% 36,300
-1.2%
96.4% 17,269
1.0%
47.6%
98.7% 16,669
4.4%
45.9%
33.7%
600
-47.4%
1.7%
49.6%
700
-44.0%
1.9%
-64.7%
190
-65.4%
0.5%
482
143.3%
30
150.0%
-30
-
-1.2%
-4.9%
-3.9%
-1.1%
-2.2%
-2.0%
-0.1%
-5.0%
-7.2%
2.3%
-4.8%
-3.9%
-1.0%
-1.8%
-2.6%
0.8%
9,646
217
6,916
154
9,646
184
-2.6%
衣料品事業については連結子会社マックハウス（東証7603）に関する弊社レポートを参照されたい。
2014年2月期通期実績
2014年2月期通期の実績は、連結売上高は1,474億円（前年比1.9％減）、同営業利益は105億円（同14.5％減）、同
経常利益は110億円(同15.9％減)、同当期純利益は58億円（同18.2％減）となった。会社計画に対しては、売上高
で0.9%、営業利益で9.1%、経常利益で9.4%、当期純利益で4.7%上振れた。
単体（靴事業）：売上高1,072億円（前年比1.0％減）、営業利益94億円（同1.6％増）
既存店売上高は前年比2.4％減（客数4.0％減、客単価1.6％増）となった。降雪により２月度の既存店売上が17.3%
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
増と大きく伸びた。商品別では、紳士靴が277億円（前年比0.0%増）、婦人靴が245億円（同0.5%減）、子供靴が
106億円（同2.7%減）、ゴム・運動靴が364億円（同2.0%減）、ヘップ・サンダルが48億円（同2.7%減）、その
他が32億円（同6.5％増）となった。
業態別では、チヨダ・SPCが131億円（前年比2.1%減）、東京靴流通センターが476億円（同1.3％減）、シュープ
ラザが460億円（同0.5％減）であった。
出退店は、シュープラザと東京靴流通センターを中心に39店出店、退店は東京靴流通センターとチヨダを中心に
40店実施し、2014年2月期末店舗数は1,100店（前年同期比1店減）となった。
PB・NPB比率が6ポイント増の41.3％（うち、PBが33.3％、NPBが8.0％）となったことが牽引し、売上総利益率
は0.6ポイント増加した。同社は、下期よりPB以外のグローバルブランド（GB）の仕入れを強化し、客数増加の
ための施策として打ち出している。GBの売上構成比12％程度（前年並み）であった。また、経費コントロールに
注力し増益を確保した。
また、組織機能の合理化を図るため、人事事務の東西統合による本社一元化、中四国営業所を閉鎖し、大阪・九
州の2つの地区本部による運営で合理化を推進した。本部長人事を刷新、関西、九州地区でも3月は他地区と遜色
のない既存店前年比の推移であった。（2014年3月度既存店前年比：関東115.7％、東北108.6％、北海道122.6％、
中部116.4％、関西116.7％、九州109.9％）
衣料品事業：
衣料品事業は、子会社のマックハウス社が運営しており、売上高367億円（前年比4.9％減）、営業利益11億円（同
58.0％減）となった。
（主要子会社となるマックハウス社の業績は、マックハウス社のシェアードリサーチによるレポートを別途ご参
照）
同社は次図の通り2017年2月期を最終年度とする中期経営計画を発表した。2017年2月期における営業利益は137
億円（2014年2月期比30.1％増）を見込む。
（ 百万円）
売上高
売上総利益
販売管理費
営業利益
出店数（店）
閉店数（店）
出所：同社資料よりSR社作成
2 0 1 5 年2 月期
150,021
73,888
62,454
11,434
63
63
2 0 1 6 年2 月期
153,534
76,216
64,017
12,200
80
53
2 0 1 7 年2 月期
156,934
78,882
65,182
13,700
70
43
また、500,000株を上限とする（発行済株式総数に対する比率1.27%）、自己株式の取得を発表しており、取得す
る期間は2014年4月14日～2016年5月23日となる。
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Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
チヨダ｜8185｜
LAST UPDATE【2016/4/8】
用語解説
インショップ：ショッピングセンターなどの店内にある独立した専門店のこと。ショップインショップの略。
SPA：製造小売業。素材調達、製品企画、製造、流通、販売、販売促進、在庫管理といった全ての工程を一貫して
自社で管理する事業者。サプライチェーンを統合したことにより、市場動向に即応して商品を供給できる。
NSC（ネイバーフッド型ショッピングセンター）：スーパーマーケット等を核とした小商圏型ショッピングセン
ター。
NPB（ナショナルプライベートブランド）：日本国内（および該当国）において商標権を保有するナショナルブ
ランド。商品開発に関してはライセンサーからの認可をとることが多い。ブランド使用料（ロイヤリティ）をラ
イセンサーに支払い、日本国内（および該当国）で商品展開できる。
買取り：返品不可の仕入れ形態であり在庫リスクを伴う。買取りの他に、委託（返品可買取）、消化（販売した
時点で仕入れが起こる仕入形態）がある。
CSC（コミュニティーショッピングセンター）: 地域密着の中商圏型ショッピングセンター。
パワーセンター：家電、衣料、玩具等の業種別に複数のカテゴリーキラーと呼ばれる大型ディスカウント専門店
を集めたショッピングセンターを指す。
VMD（ビジュアル・マーチャンダイジング）：商品を単に並べるだけではなく、視覚的な効果を狙ったディスプ
レイなどによって消費者への訴求を図る。
ロードサイド：幹線道路など通行量の多い道路の沿線において、自動車でのアクセスが主たる集客方法である店
舗のこと。特に郊外の主要幹線沿いに立地するものを指す場合が多い。
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チヨダ｜8185｜
Shared Research Report
チヨダ＞過去の業績
LAST UPDATE【2016/4/8】
企業概要
企業正式名称
本社所在地
株式会社チヨダ
東京都杉並区成田東4-39-8
03-3316-4131
東証1部
代表電話番号
設立年月日
上場市場
上場年月日
1948年6月4日
1980年4月23日
http://www.chiyodagrp.co.jp/
2月
HP
IRコンタクト
IRメール
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決算月
IRページ
http://www.chiyodagrp.co.jp/ir/
IR電話
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Shared Research Report
株式会社シェアードリサーチについて
株式会社シェアードリサーチは今までにない画期的な形で日本企業の基本データや分析レポートのプラットフォーム提供を目指しています。さら
に、徹底した分析のもとに顧客企業のレポートを掲載し随時更新しています。SR社の現在のレポートカバレッジは以下の通りです。
株式会社アイスタイル
株式会社ゲームカード・ジョイコホールディングス 日進工具株式会社
あい ホールディングス株式会社
株式会社ココカラファイン
日清紡ホールディングス株式会社
株式会社アクセル
コムシスホールディングス株式会社
日本エマージェンシーアシスタンス株式会社
アクリーティブ株式会社
サトーホールディングス株式会社
日本駐車場開発株式会社
アズビル株式会社
株式会社サニックス
株式会社ハーモニック・ドライブ・システムズ
アズワン株式会社
株式会社サンリオ
伯東株式会社
アニコムホールディングス株式会社
株式会社ザッパラス
株式会社ハーツユナイテッドグループ
株式会社アパマンショップホールディングス
株式会社シーアールイー
株式会社ハピネット
アンジェスMG株式会社
シップヘルスケアホールディングス株式会社
ピジョン株式会社
アンリツ株式会社
シンバイオ製薬株式会社
フィールズ株式会社
アートスパークホールディングス株式会社
株式会社ジェイアイエヌ
株式会社フェローテック
株式会社イエローハット
Jトラスト株式会社
藤田観光株式会社
イオンディライト株式会社
株式会社じげん
フリービット株式会社
株式会社伊藤園
ジャパンベストレスキューシステム株式会社
平和不動産株式会社
伊藤忠エネクス株式会社
GCAサヴィアン株式会社
株式会社ベネフィット・ワン
株式会社インテリジェント ウェイブ
スター・マイカ株式会社
株式会社ベリテ
株式会社インフォマート
株式会社スリー･ディー･マトリックス
株式会社ベルパーク
株式会社イード
ソースネクスト株式会社
株式会社VOYAGE GROUP
株式会社Aiming
株式会社髙島屋
松井証券株式会社
株式会社エス・エム・エス
タキヒヨー株式会社
株式会社マックハウス
SBSホールディングス株式会社
株式会社多摩川ホールディングス
株式会社マネースクウェアHD
エヌ・ティ・ティ都市開発株式会社
株式会社ダイセキ
株式会社 三城ホールディングス
株式会社FPG
中国塗料株式会社
株式会社ミライト・ホールディングス
エレコム株式会社
株式会社チヨダ
株式会社ミルボン
エン・ジャパン株式会社
株式会社ティア
株式会社メガネスーパー
株式会社オンワードホールディングス
DIC株式会社
株式会社メディネット
亀田製菓株式会社
株式会社デジタルガレージ
株式会社夢真ホールディングス
株式会社ガリバーインターナショナル
株式会社TOKAIホールディングス
株式会社ラウンドワン
カルナバイオサイエンス株式会社
株式会社ドリームインキュベータ
株式会社ラック
キヤノンマーケティングジャパン株式会社
株式会社ドンキホーテホールディングス
リゾートトラスト株式会社
KLab株式会社
内外トランスライン株式会社
株式会社良品計画
株式会社クリーク・アンド・リバー社
長瀬産業株式会社
レーザーテック株式会社
グランディハウス株式会社
ナノキャリア株式会社
株式会社ワイヤレスゲート
ケネディクス株式会社
日医工株式会社
※投資運用先銘柄に関するレポートをご所望の場合は、弊社にレポート作成を受託するよう各企業に働きかけることをお勧めいたします。また、弊社に直接レポート作成
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ポケットカード（8519） - 株式会社ウォールデンリサーチジャパン

ポケットカード（8519）

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まだ誰も見たことのない 新しい渋谷 をデザイン 「プロダクト」と「ホテル

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