ズームイン英国（引き続きEU残留を予想）

2016年3月24日
残留と離脱が拮抗するが、残留優位の見方は変えず
EU残留、離脱を問う国民投票を6月23日に控
ＥＵ残留・離脱を問う世論調査の推移
業連盟（CBI）の調査によると、最大で2015年名
目GDPの5.5％（約1000億ポンド）、95万人の
出所：各種世論調査等よりアムンディ・ジャパン作成
16/1
0%
15/10
視して離脱するのは困難と思われます。英国産
15/7
10%
15/4
シナリオとしています。やはり、経済的損失を無
15/1
20%
13/1
アムンディとしては、引き続きEU残留をメイン
残留
離脱
どちらともいえない
14/10
30%
14/7
との見方もあります。
14/4
40%
14/1
た連続テロによって、離脱支持が若干増加する
13/10
50%
13/7
強めています。また、22日にベルギーで発生し
13/4
え、世論調査では残留、離脱が拮抗の度合いを
60%
（年/月）
雇用を失うとのことです。加盟企業への調査でも残留が80％、離脱は5％でした。世論、企業双方の
雇
調査で保留が15～20％ありますが、冷静な判断の下、最終的には残留が多数になると思われます。
英ポンドはすでに離脱を半ば織り込んでおり、残留ならば反発余地大きい
英ポンドは年初来、対ドルで4.2％下落しており
英ポンド相場（対円、対ドル）
（円）
（ドル）
（3月23日現在）、円（6.8％上昇）、ユーロ（3.0％
200
1.65
上昇）と対照的です。原油価格下落で「産油国通
190
1.60
180
1.55
170
1.50
貨」の一環として下落した部分もありますが、EU
離脱による経済的損失を懸念した部分も相当程
度含まれていると見られます。
したがって、EU離脱は半ば相場に織り込まれ
160
ており、我々のシナリオに沿えば、英ポンドは割
150
安と判断されます。国民投票直前まで神経質な
展開が続くことは否めませんが、残留が決まった
場合の反発余地は大きいと思われます。
ポンド高
対円（左軸）
対ドル（右軸）
1.45
1.40
ポンド安
※15年1月1日から16年3月23日まで日次
140
15/1
15/4
15/7
15/10
1.35
16/1
出所：Bloombergのデータよりアムンディ・ジャパン作成
アムンディは、英国のEU残留をメインシナリオとしています。
EU離脱を半ば織り込んだ英ポンドの水準は割安と思われます。
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（年/月）

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