Russell Global Markets Exploration 2015 年 2 月臨時号 「世界株式市場における個別銘柄収益率の広がり」 Case No.73 ～低水準で推移してきた「クロス・ボル指数」に過去平均への回帰の気配 個別銘柄間の収益率の広がりが乏しい市場では、アクティブ運用で取れるトラッキング・エラーの幅も狭まらざるを得 ず、優秀なアクティブ運用機関であっても他の運用機関に大きな差を付けるパフォーマンスを実現するのは困難な状 況となります。逆に、銘柄間の収益率の広がりが大きい市場は、優秀なアクティブ運用機関にとって、超過収益率を 拡大し、他の運用機関に差を付けるチャンスとなります。こうした市場環境を表す指標として、ラッセルは、パラメトリッ ク社と提携し、様々な市場について、銘柄横断的な収益率の広がリを示す「クロス・ボル指数」を提供しています。 下の図は 2015 年 1 月までの 18 年強の先進国および新興国市場の「クロス・ボル指数」の推移を示したものです。 新興国の「クロス・ボル指数」は総じて先進国の指数よりも高い水準にあります。また、両指数共に、ここ数年は過去の 長期平均を下回って推移してきていますが、直近は過去平均に回帰するような気配も窺えます。 （小原沢則之） 先進国および新興国におけるクロス・ボルの推移 （1996年7月-2015年1月、米ドル建て） （％） 25 20 15 10.8 9.2 8.3 10 7.6 5 新興国の過去平均 新興国の直近 先進国の過去平均 先進国の直近 0 調査結果（概要） 「クロス・ボル指数」とは？ 「クロス・ボル（CrossVol） 」は Cross Sectional Volatility を簡略化した用語で、特定の銘柄ユニバースを構成する 銘柄の収益率の単一期間・銘柄横断の時価総額加重標準偏差として、以下のように定義されます。 「クロス・ボル指数」 ＝ w i ri R 2 i ここで、 wi は銘柄 i の期首の浮動株調整時価総額ウェイト、 ri は銘柄 i の当該期間の収益率、 R は当該銘柄ユニバー スの時価総額加重指数の収益率を表します。本例では期間は月次としています。 ■お問い合わせ窓口 ラッセル・インベストメント株式会社 マーケティング＆コミュニケーション部 TEL: 03-5411-3790 Russell Investments // 世界株式探検隊 / p1 Email: [email protected] Russell Global Markets Exploration 2015 年 2 月臨時号 お宝データ （2015 年 1 月末現在） ラッセル・グローバル株インデックスで見た世界株式市場 地域別・大型小型別の収益率順位 （円建て収益率、単位：％、先進国およびAPAC※先進国は｢除く日本｣） 2015年1月 地域 過去3ヵ月 収益率 地域 -3.5 グローバル グローバル 日本 新興国小型 新興国大型 先進国大型 先進国小型 アジア新興国大型 欧州圏新興国大型 APAC先進国大型 欧州先進国大型 北米大型 中南米大型 0.4 -1.0 -1.6 -4.1 -5.0 -0.1 -1.2 -2.0 -2.0 -5.0 -8.1 年度初来 収益率 地域 3.0 グローバル 6.3 3.3 2.7 1.4 -1.1 日本 先進国大型 先進国小型 新興国小型 新興国大型 アジア新興国大型 北米大型 欧州先進国大型 APAC先進国大型 欧州圏新興国大型 中南米大型 4.6 3.7 3.2 -1.2 -8.3 -14.6 日本 先進国大型 新興国大型 新興国小型 先進国小型 アジア新興国大型 北米大型 APAC先進国大型 欧州先進国大型 欧州圏新興国大型 中南米大型 過去1年 収益率 地域 収益率 15.7 グローバル 23.0 22.9 15.8 14.0 12.7 10.8 24.5 21.7 20.2 18.2 14.6 24.4 22.1 9.2 3.9 1.2 -8.2 先進国大型 新興国大型 新興国小型 日本 先進国小型 アジア新興国大型 北米大型 APAC先進国大型 欧州先進国大型 欧州圏新興国大型 中南米大型 30.7 29.8 22.5 13.6 7.1 4.8 （ ※APAC：アジア太平洋） 国別の収益率上位・下位５カ国 （円建て収益率、単位：％、20銘柄以上の国でのランキング） 2015年1月 国 インド フィリピン タイ 香港 南アフリカ メキシコ ブラジル カナダ コロンビア ギリシャ 過去 3ヵ月 収益率 5.3 5.0 3.3 2.8 2.3 -7.7 -8.7 -10.2 -11.0 -23.9 国 フィリピン ベルギー インド アイルランド ドイツ メキシコ ブラジル コロンビア ロシア ギリシャ 年度初来 収益率 13.4 11.6 9.3 8.8 8.5 -12.5 -17.1 -22.1 -28.9 -30.1 国 インド 中国 フィリピン タイ 香港 ブラジル オーストリア コロンビア ロシア ギリシャ 過去 1年 収益率 49.5 33.0 32.3 28.0 24.2 -13.8 -14.2 -19.8 -23.4 -49.1 国 インド トルコ フィリピン タイ 南アフリカ コロンビア ルクセンブルグ オーストリア ロシア ギリシャ 収益率 70.0 53.7 52.4 48.1 41.6 -1.5 -2.5 -11.5 -31.6 -46.0 グローバル株式のセクター別の収益率順位（グローバル総合） （円建て収益率、単位：％） 2015年1月 セクター 過去 3ヵ月 収益率 ヘルスケア 必需消費財 0.2 -0.7 公益 -1.2 -2.7 -3.1 -3.9 -4.2 -5.8 -7.1 原材料・加工 一般消費財・サービス 生産者向け耐久財 テクノロジー 金融サービス エネルギー セクター ヘルスケア 一般消費財・サービス 必需消費財 テクノロジー 公益 生産者向け耐久財 原材料・加工 金融サービス エネルギー 年度初来 収益率 8.1 7.9 7.0 4.9 3.8 3.3 2.6 0.9 -12.4 セクター ヘルスケア テクノロジー 一般消費財・サービス 必需消費財 公益 金融サービス 生産者向け耐久財 原材料・加工 エネルギー 過去1年 収益率 セクター 収益率 31.8 26.4 ヘルスケア 必需消費財 38.2 31.9 20.6 20.0 17.9 14.9 13.5 4.8 -12.9 テクノロジー 31.5 27.2 24.0 21.8 19.6 11.4 -1.0 公益 一般消費財・サービス 金融サービス 生産者向け耐久財 原材料・加工 エネルギー 当資料中「ラッセル・インベストメント グループ」、「ラッセル・インベストメント」及び「ラッセル」は、フランク・ラッセル・カンパニー及びその子会社等の総称です。ラッセル による事前の書面による許可がない限り、資料の全部又は一部の複製、転用、配布はいかなる形式においてもご遠慮ください。当資料は、当社が信頼できると判断した 情報に基づき作成しておりますが、その情報の正確性や完全性についてこれを保証するものではありません。ラッセル・インデックスに関連するトレードマーク、サービスマ ークおよび著作権は、ラッセル・インベストメントに帰属します。インデックスは資産運用管理の対象とはなりません。またインデックス自体は、直接投資の対象となるもので はありません。インデックスを対象とした金融商品への投資は、その商品に関わる経費や運用報酬などにより、そのインデックスと同一のパフォーマンスを提供するもので はありません。他の投資同様、上場投資信託（ETF）への投資にはリスクが伴います。投資の前にこれらのリスクを十分に検討してください。当資料のいかなる内容も、投資 アドバイスの性質を持つものではなく、投資アドバイスを提供するものではありません。当資料は、「ラッセル・インデックス」の説明を唯一の目的としており、特定の運用商 品やサービスの提供、勧誘、推奨を目的としたものではありません。分散投資は、収益を保証するものでも、市場環境の変化による損失を防ぐものでもありません。 特段記載の無い限り、当資料に記載されているデータの出所は、ラッセル・インベストメント グループです。 Copyright © 2015. Russell Investments. All rights reserved. Russell Investments // 世界株式探検隊 / p2
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