Russell Global Markets Exploration 2015 年 8 月号 Case No.79 「世界株式市場の連動性」 ～直近 1 年、国間の連動性レシオは低位で推移 2008 年のリーマン・ショック時に 30％近くにまで上昇したグローバル株市場のボラティリティは、その後低下基調に 転じ、2014 年中頃からは年率 10％を下回る低位水準を維持しています。そのボラティリティには各種要因が複合的 に機能していますが、国間の収益率の相関係数もその要因の一つです。 「世界株式探検隊」では、昨年 7 月末の時点で、ラッセル・グローバル株インデックスを構成する国（46 カ国。先進 国 25 カ国、新興国 21 カ国）間相互の相関係数の平均に相当する「連動性レシオ（定義は下記）」を計算し、お届け 2012 2012 2013 2013 2014 2014 2015 2015 1998 1999 1999 2000 2000 2001 2001 2002 2002 2003 2003 2004 2004 2005 2005 2006 2006 2007 2007 2008 2008 2009 2009 2010 2010 しました。下図は、その後の 1 年間の推移も含めた連動性レシオの推移です。ギリシャの財政問題や中国株の乱高 下が世界を騒がせていますが、国間の収益率の連動性が特に高まる兆候は見受けられないようです。 グローバル株式市場における国間の連動性レシオ (1998年7月 - 2015年7月, 米ドル建て) 1.00 2008年10月, 0.92 0.90 過去平均, 0.66 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 2015年7月, 0.50 2007年7月, 0.44 0.30 国間の連動性レシオ 0.20 過去平均 0.10 1998年7月 1999年1月 1999年7月 2000年1月 2000年7月 2001年1月 2001年7月 2002年1月 2002年7月 2003年1月 2003年7月 2004年1月 2004年7月 2005年1月 2005年7月 2006年1月 2006年7月 2007年1月 2007年7月 2008年1月 2008年7月 2009年1月 2009年7月 2010年1月 2010年7月 2011年1月 2011年7月 2012年1月 2012年7月 2013年1月 2013年7月 2014年1月 2014年7月 2015年1月 2015年7月 0.00 「連動性レシオ」とは？ 以下のように定義した「世界株式探検隊」オリジナルの指標です。 調査結果（概要） 「連動性レシオ」＝ i ここで、 i, j は i 市場収益率と i, j i, j j ji ただし i, j ( h i i )( h j j ) (h m m m )( h n n ) n nm j 市場収益率との相関係数、 i は i 市場収益率の標準偏差、hi はグローバル株式市場 全体の中での i 市場の構成割合を表します。ただし、 i j（同様にm n） とします。 市場収益率の標準偏差にその市場の構成割合を乗じた形の hi i は、 i 市場の「リスク・ウエイト」と見ることがで きます。結局、 「連動性レシオ」は、 「対応する対の市場のリスク・ウエイトの積で各市場間の相関係数を重み付けして 加重した平均相関係数」ということになります。 ■お問い合わせ窓口 ラッセル・インベストメント株式会社 マーケティング＆コミュニケーション部 TEL: 03-5411-3790 Russell Investments // 世界株式探検隊 / p1 Email: [email protected] Russell Global Markets Exploration 2015 年 8 月号 お宝データ （2015 年 7 月末現在） ラッセル・グローバル株インデックスで見た世界株式市場 地域別・大型小型別の収益率順位 （円建て収益率、単位：％、先進国およびAPAC※先進国は｢除く日本｣） 2015年7月 地域 グローバル 先進国大型 日本 先進国小型 新興国大型 新興国小型 欧州先進国大型 北米大型 APAC先進国大型 欧州圏新興国大型 アジア新興国大型 中南米大型 過去3ヵ月 収益率 地域 1.8 グローバル 日本 3.2 先進国大型 1.6 先進国小型 0.2 新興国小型 -6.0 新興国大型 -6.0 北米大型 4.4 欧州先進国大型 2.9 APAC先進国大型 -0.2 欧州圏新興国大型 -3.8 アジア新興国大型 -6.2 中南米大型 -7.3 年度初来 収益率 地域 2.0 グローバル 日本 4.0 先進国大型 3.5 先進国小型 3.4 新興国小型 -7.9 新興国大型 -9.6 欧州先進国大型 4.2 北米大型 3.1 欧州圏新興国大型 -4.6 APAC先進国大型 -7.7 中南米大型 -9.7 アジア新興国大型 -11.2 過去1年 収益率 地域 4.6 グローバル 日本 7.1 先進国大型 5.5 先進国小型 4.2 新興国小型 -0.9 新興国大型 -2.6 北米大型 7.5 欧州先進国大型 5.1 アジア新興国大型 1.0 APAC先進国大型 -1.3 欧州圏新興国大型 -2.3 中南米大型 -3.6 収益率 24.6 30.3 27.1 26.0 9.3 4.7 31.5 20.9 11.9 7.5 1.3 -16.7 （ ※APAC：アジア太平洋） 国別の収益率上位・下位５カ国 （円建て収益率、単位：％、20銘柄以上の国でのランキング） 2015年7月 国 イスラエル アイルランド デンマーク フランス イタリア タイ コロンビア ブラジル 台湾 中国 過去 3ヵ月 収益率 10.9 8.2 7.4 6.6 6.0 -7.0 -8.6 -11.4 -33.2 -35.8 国 インド アラブ首長国連邦 メキシコ ギリシャ フィリピン シンガポール ニュージーランド カナダ 台湾 中国 年度初来 収益率 国 52.1 45.7 40.7 38.2 37.6 -6.9 -7.0 -8.1 -8.6 -14.4 アラブ首長国連邦 ロシア コロンビア アイルランド デンマーク ニュージーランド タイ インドネシア 中国 台湾 過去 1年 収益率 65.3 48.1 34.9 16.1 13.2 -6.4 -8.3 -15.0 -29.1 -31.7 国 インド フィリピン アラブ首長国連邦 南アフリカ タイ オーストラリア ノルウェー カナダ コロンビア ギリシャ 収益率 80.5 75.5 58.2 55.1 50.2 1.4 -0.8 -3.0 -8.1 -13.1 グローバル株式のセクター別の収益率順位（グローバル総合） （円建て収益率、単位：％） 2015年7月 セクター 必需消費財 ヘルスケア 公益 一般消費財・サービス 金融サービス 生産者向け耐久財 テクノロジー 原材料・加工 エネルギー 過去 3ヵ月 収益率 5.6 5.3 3.5 3.2 2.2 1.0 0.8 -3.5 -6.2 セクター ヘルスケア 必需消費財 一般消費財・サービス 金融サービス 公益 テクノロジー 生産者向け耐久財 原材料・加工 エネルギー 年度初来 収益率 10.3 6.6 5.2 3.1 1.7 0.5 0.0 -5.3 -12.6 セクター ヘルスケア 必需消費財 金融サービス 一般消費財・サービス 公益 テクノロジー 生産者向け耐久財 原材料・加工 エネルギー 過去1年 収益率 9.8 8.2 6.4 6.3 6.0 2.4 1.6 -1.6 -4.1 セクター ヘルスケア 一般消費財・サービス 必需消費財 テクノロジー 金融サービス 生産者向け耐久財 公益 原材料・加工 エネルギー 収益率 50.2 35.6 33.4 27.9 26.6 22.5 20.9 5.7 -14.8 当資料中「ラッセル・インベストメント グループ」、「ラッセル・インベストメント」及び「ラッセル」は、フランク・ラッセル・カンパニー及びその子会社等の総称です。ラッセル による事前の書面による許可がない限り、資料の全部又は一部の複製、転用、配布はいかなる形式においてもご遠慮ください。当資料は、当社が信頼できると判断した 情報に基づき作成しておりますが、その情報の正確性や完全性についてこれを保証するものではありません。ラッセル・インデックスに関連するトレードマーク、サービスマ ークおよび著作権は、ロンドン証券取引所グループに属する会社に帰属します。インデックスは資産運用管理の対象とはなりません。またインデックス自体は、直接投資 の対象となるものではありません。インデックスを対象とした金融商品への投資は、その商品に関わる経費や運用報酬などにより、そのインデックスと同一のパフォーマンス を提供するものではありません。他の投資同様、上場投資信託（ETF）への投資にはリスクが伴います。投資の前にこれらのリスクを十分に検討してください。当資料のい かなる内容も、投資アドバイスの性質を持つものではなく、投資アドバイスを提供するものではありません。当資料は、「ラッセル・インデックス」の説明を唯一の目的として おり、特定の運用商品やサービスの提供、勧誘、推奨を目的としたものではありません。分散投資は、収益を保証するものでも、市場環境の変化による損失を防ぐもので もありません。 特段記載の無い限り、当資料に記載されているデータの出所は、ロンドン証券取引所グループに属する会社です。 Copyright © 2015. London Stock Exchange Group companies. All rights reserved. Russell Investments // 世界株式探検隊 / p2
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