Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Datum / Date 29.02.2016 Ort / Place Leipzig Dokumentversion / Document Release Version 3.11 1 Inhaltsverzeichnis 1 Inhaltsverzeichnis............................................................................................................ 2 2 Vorbemerkung ................................................................................................................. 3 3 3.1 3.2 3.3 Abrechnungspreise für Futures und Spot-Instrumente ................................................ 4 Definition produktspezifischer Parameter ........................................................................... 4 Berechnung theoretischer Abrechnungspreise .................................................................. 5 Einhaltung des Grundsatzes der Arbitragefreiheit bei Feststellung der Abrechnungspreise ............................................................................................................ 7 Berechnungsbeispiele ....................................................................................................... 9 3.4 4 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9 4.10 4.11 4.12 4.13 4.14 4.15 4.16 Produktspezifische Regeln und Parameter bei der Ermittlung der Abrechnungspreise ....................................................................................................... 13 Settlement von Phelix Futures ......................................................................................... 13 Settlement von Cap Futures ............................................................................................ 16 Settlement von French Power Futures ............................................................................. 18 Settlement von Italian Power Futures .............................................................................. 21 Settlement von Dutch Power Futures und Belgian Power Futures ................................... 23 Settlement von Swiss Power Futures............................................................................... 26 Settlement von Spanish Power Futures ........................................................................... 28 Settlement von Nordic Power Futures.............................................................................. 29 Settlement von UK Power Futures ................................................................................... 31 Settlement von Futures und Spot-Instrumenten auf EU-Emissionsberechtigungen und Certified Emission Reductions ......................................................................................... 34 Settlement von API-2_CIF-ARA-(Argus-HIS McCloskey)-Coal-Future und API-4-FOBRichards-Bay-(Argus-HIS McCloskey)-Coal-Future ......................................................... 36 Settlement von Produkten für die Registrierung von Geschäften .................................... 38 Settlement von Fracht- und Düngemittelfutures ............................................................... 39 Settlement von Phelix, French, Italian, Spanish und Nordic Optionen .............................. 41 Settlement von Herkunftsnachweisen .............................................................................. 44 Settlement von Agrarprodukte ......................................................................................... 46 European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 2 2 Vorbemerkung Für die Durchführung aller Clearingprozesse, speziell für die Berechnung der Variation Margin eines jeden Börsenteilnehmers, wird börsentäglich an den EEX Termin- sowie Spotmärkten ein Abrechnungspreis (Settlement Price) für jedes einzelne Produkt festgelegt. Die Feststellung des Abrechnungspreises (Settlement) findet an allen Börsentagen statt. Ausschlaggebend für die Ermittlung ist die Auftragsbuchlage im Preisfeststellungszeitfenster (Settlement Window). Ist die Bestimmung eines Abrechnungspreises auf dieser Grundlage nicht möglich, werden externe Preisquellen (z.B. Daten von Indexprovidern) oder Einschätzungen der Chefhändler der Börsenteilnehmer zur Preisfeststellung herangezogen. Diese Vorgehensweise findet auch Anwendung zur Berechnung von bestimmten Indizes. Die genaue Berechnungsvorschrift dieser Indizes wird in gesonderten Indexbeschreibungen spezifiziert. Bei Phelix Options und Produkten, die nur für die Registrierung von Geschäften zugelassen sind, findet eine abweichende Vorgehensweise Anwendung. Dieses Dokument beschreibt das Verfahren zur täglichen Feststellung der Abrechnungspreise des EEX Terminmarktes sowie für den kontinuierlichen Handel am EEX Spot Markt. European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 3 3 Abrechnungspreise für Futures und SpotInstrumente 3.1 Definition produktspezifischer Parameter Als Grundlage zur Feststellung der Abrechnungspreise dient die Auftragsbuchlage. Für die Preisfeststellung werden nur Trades und Orders berücksichtigt, welche produkt-/ kontraktspezifische Parameter erfüllen. Diese sind im Einzelnen: Beginn und Dauer des Preisfeststellungszeitfensters (Settlement Window), Mindestanzahl der Kontrakte für die Berücksichtigung von Trades und Best Bid/Best Ask, Mindestdauer der kumulierten Preisfeststellungszeitfensters, Gewichtung zwischen Trades und Mittelwerte aus durchschnittlichen Best Bid/Best Ask, Volumengewichtung von Trades, Zeitgewichtung von Best Bid/Best Ask, Maximaler Settlement Spread je Kontrakt zur Berücksichtigung zum Settlement. gültigen Best Bid/Best Ask während des Als Preisfeststellungszeitfenster (Settlement Window) wird eine festgelegte Zeitspanne während der Handelsphase bezeichnet, innerhalb derer die für die Preisfeststellung relevante Auftragsbuchlage erfasst wird. Als SettlementSpread wird die Preisspanne zwischen An- und Verkaufskursen bezeichnet, welche als Höchstwert pro Kontrakt spezifiziert ist. Der jeweils anzuwendende Settlement Spread ist abhängig von der aktuellen Marktsituation. So ist für die Marktsituationen „normal“, „fast“ und „extended fast“ je Kontrakt jeweils ein Settlement Spread definiert. Die beschriebenen Parameter zur Feststellung von Abrechnungspreisen sind im Kapitel 4 „Produktspezifische Regeln und Parameter bei der Ermittlung der Abrechnungspreise“ auf Produktebene spezifiziert. European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 4 3.2 Berechnung theoretischer Abrechnungspreise Zunächst werden theoretische Abrechnungspreise anhand definierter Berechnungsalgorithmen bestimmt. Die zu Grunde liegende Methodik ist dabei abhängig von der Anzahl gültiger Trades und Orders, welche die produktspezifischen Voraussetzungen (siehe 3.1 und 4) erfüllen. Prinzipiell sind die Kursquellen Trades, Orders und Fair Values mit absteigender Priorität zu werten. Geschäfte aus Registrierungen, Trades, Mistrades oder von Amts wegen aufgehobene Geschäfte werden nicht berücksichtigt. Die EEX behält sich vor, einzelne Trades oder Orders von der Preisfindung auszuschließen, wenn diese nicht den tatsächlichen Marktverhältnissen entsprechen. Die folgende Übersicht zeigt beispielhaft mögliche Szenarien und die damit verbundenen Berechnungsalgorithmen: Auftragsbuchlage Berechnungsalgorithmus Es fand mind. ein Trade statt. Theoretischer Abrechnungspreis = Es lagen Orders vor. 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid Es fand mind. ein Trade statt. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice Es lagen keine Orders vor. Es fand kein Trade statt. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid Es lagen Orders vor. Es fand kein Trade statt. Es lagen keine Orders vor. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Für einige Produkte (French Power) findet ein abweichender Berechnungsalgorithmus Anwendung. So wird der theoretische Abrechnungspreis ausschließlich als gewichteter Mittelwert der während des Preisfeststellungszeitfensters gehandelten Börsenpreise ermittelt, sofern eine spezifizierte Mindestzahl an Geschäften in diesem Zeitraum in einem Kontrakt zustande gekommen ist. Zudem werden bei diesen Produkten weitere Fallunterscheidungen vorgenommen. Zu den Details siehe Kapitel 4. Der AverageTradePrice wird als Mittelwert der während des Preisfeststellungszeitfensters gehandelten Börsenpreise bestimmt. Der AverageMid berechnet sich als Mittelwert des durchschnittlich besten Kaufkurs (Best Bid) und durchschnittlich besten Verkaufskurs (Best Ask). Der durchschnittliche beste Kaufkurs (analog der European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 5 durchschnittliche beste Verkaufskurs) wird ermittelt als Durchschnittswert aus allen höchsten Kaufaufträgen (niedrigsten Verkaufsaufträgen) innerhalb des Zeitfensters für den einzelnen Kontrakt in dieser Zeit am Markt, die innerhalb des aktuellen Settlement Spreads liegen. Liegen keine Trades und Orders vor, welche die produktspezifischen Parameter erfüllen, kann die Geschäftsführung der EEX den Abrechnungspreis auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder unter Zuhilfenahme des „Chefhändlerverfahrens“ festlegen. An dem Chefhändlerverfahren kann jeder Börsenteilnehmer, vertreten durch einen zugelassenen Börsenhändler (Chefhändler), mitwirken. Die Marktsteuerung der EEX stellt all jenen Börsenteilnehmern ein standardisiertes Formular zur Verfügung, die sich bereit erklären, einen Marktpreis für die jeweiligen Terminkontrakte bzw. Spot-Instrumente zu nennen. Aus allen empfangenen Einschätzungen der Marktpreise (Indikationen) bestimmt die EEX bei Bedarf die Abrechnungspreise durch Bildung des einfachen Durchschnittswertes. Die EEX behält sich vor, weit vom Durchschnitt liegende Indikationen aus der Berechnung herausnehmen. Bei Produkten, die nur für die Registrierung von Geschäften zugelassen sind, findet kein Orderbuchhandel statt. Folglich können Trades und Orders nicht festgestellt werden. Die Preisermittlung erfolgt in diesem Fall auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder über das Chefhändlerverfahren. Die Berechnung von Preisen für Phelix Options basiert auf der mathematischen Formel des Black´76 Modells. Die wesentlichen Einflussparameter sind der zu Grunde liegende Futurepreis, der Ausübungspreis, die Restlaufzeit, der kurzfristig risikofreie Zinssatz und die implizite Volatilität des Basiswertes. Die implizite Volatilität wird dabei von der EEX auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder über das Chefhändlerverfahren und anhand historischer Marktpreise ermittelt. Die EEX behält sich vor, die vorab ermittelten theoretischen Abrechnungspreise zur Herstellung von Arbitragefreiheit anzupassen (siehe 3.3). Bei Terminkontrakten ohne Open Interest behält sich die EEX vor, auf die Festlegung von Abrechnungspreisen zu verzichten. In diesem Fall wird pro forma der minimale Preis als Abrechnungspreis festgelegt. Dieser beträgt für Stromfutures 0,01 Euro/MWh bzw. GBP/MWh, für Emissionszertifikate 0,01 Euro/tCO2, für Optionen auf Stromfutures 0,001 Euro/MWh, für Kohle 0,01 USD/t, für Euro-notierten Kohle-Futures 0,01 EUR/t und für Herkunftsnachweisen 0,001 Euro/HKN. Die beschriebenen Algorithmen zur Feststellung von Abrechnungspreisen sind im Kapitel 4 „Produktspezifische Regeln und Parameter bei der Ermittlung der Abrechnungspreise“ auf Produktebene spezifiziert. European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 6 3.3 Einhaltung des Grundsatzes der Arbitragefreiheit bei Feststellung der Abrechnungspreise Werden die Abrechnungspreise entsprechend der Auftragsbuchlage oder auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt, sind zunächst „theoretische Abrechnungspreise“ bekannt. Diese werden im nächsten Schritt angepasst, um arbitragefreie Abrechnungspreise zu erhalten. Die dann arbitragefreien Preise werden als Abrechnungspreise festgestellt. Bei Terminkontrakten sind folgende Szenarien möglich: - Arbitrage zwischen Quartals- und Jahreskontrakten, - Arbitrage zwischen Quartals- und Seasonkontrakten, - Arbitrage zwischen Monats- und Quartalskontrakten, - Arbitrage zwischen Tages- und Wochenkontrakten, - Arbitrage zwischen Tages- und Wochenendkontrakten. Diese Szenarien können auch gleichzeitig vorliegen, wie das folgende Schema beispielhaft zeigt. Der Grundsatz der Arbitrage-Freiheit wird in diesem Beispiel unter den folgenden Bedingungen erfüllt: Y15 = (Q115*hQ115 + Q215*hQ215 + Q315*hQ315 + Q415*hQ415) / (hQ115 + hQ215 + hQ315 + hQ415) sowie European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 7 Q215 = (M415*hM415 + M515*hM515 + M615*hM615) / (hM415 + hM515 + hM615) Bei den Seasonkontrakten in diesem Beispiel müssen folgende Bedingungen erfüllt sein: Y15 = (Q115*hQ115 + SSommer15*hSSommer15 + Q415*hQ415) / (hQ115 + hSSommer15 + hQ415) sowie SWinter14/15 = (Q414*hQ414 + Q115*hQ115) / (hQ414 + hQ115) SSommer15 = (Q215*hQ215 + Q315*hQ315) / (hQ215 + hQ315) SWinter15/16 = (Q415*hQ415 + Q116*hQ116) / (hQ415 + hQ116) sowie Q215 = (M415*hM415 + M515*hM515 + M615*hM615) / (hM415 + hM515 + hM615) Legende: Y = Theoretischer Abrechnungspreis eines Jahreskontraktes S = Theoretischer Abrechnungspreis eines Seasonkontraktes Q = Theoretischer Abrechnungspreis eines Quartalskontraktes M = Theoretischer Abrechnungspreis eines Monatskontraktes h = Kontraktvolumen Arbitragefreiheit ist gegeben, wenn bei kaufmännischer Rundung zwischen den Kontrakten mit überlappender Fälligkeit eine Differenz von 0.00 Euro/GBP vorliegt. Dabei werden grundsätzlich Preise, die aus Trades bzw. Orders resultieren, weniger stark angepasst als Preise, welche auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt wurden. European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 8 3.4 Berechnungsbeispiele Im Folgenden wird die Ermittlung von Abrechnungspreisen auf Grundlage eines beispielhaften Orderbuches illustriert. Die vier möglichen Szenarien (siehe Kapitel 3.2) werden anhand der Kontrakte F1BM AUG15, F1BM SEP15, F1BM OCT15 und F1BM NOV15 verdeutlicht. a) Feststellung des theoretischen Abrechnungspreises für Kontrakt F1BM AUG15 Im Settlement Window (hier: 15:50 - 16:00 Uhr) liegt die folgende Orderbuchlage bei Marktsituation „normal“ vor. Es gilt ein Settlement-Spread von 2.00 Euro. Orderbuch im Settlement Window – F1BM AUG15 Uhrzeit 15:50 Best Bid Best Ask Spanne zw. Best Bid / Best Ask 15 MW € 51.50 10 MW € 52.00 € 0.50 12 MW € 51.75 10 MW € 52.00 € 0.25 15:51 15:51 15:53 15:53 20 MW 12 MW 3 MW € 51.50 10 MW € 52.00 20 MW € 51.75 € 51.75 15:58 15:58 Trade € 51.50 10 MW € 53.75 € 2.25 Zunächst müssen die Best Bid bzw. Best Ask sowie die gehandelten Preise, welche nicht den Anforderungen für die Feststellung von Abrechnungspreisen genügen, für die Berechnung eliminiert werden. Im Beispiel sind diese Fälle grau hinterlegt. Im ersten Fall genügt der Trade nicht der Mindestkontraktzahl von 5 MW. Im zweiten Fall ist kein Best Ask vorhanden, sodass auch das Best Bid nicht in die Preisfindung einbezogen wird. Im dritten Fall übersteigt die Spanne der sich gegenüberstehenden Best Bid/Best Ask den Settlement Spread von 2.00 Euro. Auf Basis der verbleibenden Best Bid/Best Ask bzw. den gehandelten Preisen erfolgt die Feststellung des theoretischen Abrechnungspreises. Da sowohl Trades als auch Orders zu berücksichtigen sind, erfolgt die Feststellung nach der folgenden Formel: Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid. Dieser beträgt 51.86 Euro. European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 9 Ermittlung des Abrechnungspreises für F1BM AUG15 Berechnung Ergebnis Gewichtung gehandelte Preise =(52+51.75)/2 51.88 75% Durchschnitt Best Bid =(51.5+51.75)/2 51.63 Durchschnitt Best Ask =(52+52)/2 52.00 =(51.63+52)/2 51.81 =(51.88*0.75)+(51.81*0.25) 51.86 theor. Abrechnungspreis 25% b) Feststellung des theoretischen Abrechnungspreises für Kontrakt F1BM SEP15 Im Settlement Window liegt die folgende Orderbuchlage bei Marktsituation „normal“ vor. Es gilt ein Settlement Spread von 2.00 Euro. Orderbuch im Settlement Window – F1BM SEP15 Uhrzeit 15:50 Best Bid 15 MW € 51.50 Best Ask 10 MW € 52.00 Spanne zw. Best Bid / Best Ask € 0.50 15:50 15:51 12 MW € 51.50 10 MW € 52.00 Trade 3 MW € 51.50 10 MW € 52.00 € 0.50 15:53 Zunächst müssen wieder die Best Bid bzw. Best Ask sowie die gehandelten Preise, welche nicht den Anforderungen für die Feststellung von Abrechnungspreisen genügen, für die Berechnung eliminiert werden. Im Beispiel sind diese Fälle grau hinterlegt. Der Trade genügt nicht der Mindestkontraktzahl von 5 MW. Die kumulierten Best Bid/Best Ask erfüllen nicht die Mindestdauer von 3 Minuten und müssen somit ebenfalls eliminiert werden. Da nur ein Trade zu berücksichtigen ist, erfolgt die Feststellung nach der folgenden Formel: Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice. Dieser beträgt 52.00 Euro. Ermittlung des Abrechnungspreises für F1BM SEP15 Berechnung Ergebnis Gewichtung gehandelte Preise 52.00 100% theor. Abrechnungspreis 52.00 European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 10 c) Feststellung des theoretischen Abrechnungspreises für Kontrakt F1BM OCT15 Im Settlement Window liegt die folgende Orderbuchlage bei Marktsituation „normal“ vor. Es gilt ein Settlement-Spread von 2.00 Euro. Orderbuch im Settlement Window – F1BM OCT15 Uhrzeit 15:50 Best Bid 15 MW € 51.50 Best Ask 10 MW € 52.00 Spanne zw. Best Bid / Best Ask € 0.50 15:53 15:55 Trade 3 MW 12 MW € 51.75 10 MW € 52.10 € 51.50 € 0.35 Wieder müssen zunächst die Best Bid bzw. Best Ask sowie Trades, welche nicht den Anforderungen für die Feststellung von Abrechnungspreisen genügen, für die Berechnung eliminiert werden (grau hinterlegt). Hier genügt der Trade nicht der Mindestanzahl gehandelter Kontrakte von 5 MW. Die vorliegenden Best Bid/Best Ask erfüllen die Voraussetzungen, sodass sich der theoretische Abrechnungspreis wie folgt bestimmt: Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid. Dieser beträgt 51.84 Euro. Ermittlung des Abrechnungspreises für F1BM OCT15 Berechnung Ergebnis Durchschnitt Best Bid =(51.5+51.75)/2 51.63 Durchschnitt Best Ask =(52+52.1)/2 52.05 =(51.63+52.05)/2 51.84 theor. Abrechnungspreis European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Gewichtung 100% 51.84 Copyright 2014 – All rights reserved Page 11 d) Feststellung des theoretischen Abrechnungspreises für Kontrakt F1BM NOV15 Im Settlement Window liegt die folgende Orderbuchlage bei Marktsituation „normal“ vor. Es gilt ein Settlement Spread von 2.00 Euro. Orderbuch im Settlement Window – F1BM NOV15 Uhrzeit 15:50 Best Bid 2 MW Best Ask € 50.00 3 MW € 51.25 3 MW € 51.25 Spanne zw. Best Bid / Best Ask Trade € 1.25 15:58 2 MW 15:58 € 50.00 In diesem Fall kann auf Grundlage des Orderbuches keine Preisfindung erfolgen, da keine Best Bid/Best Ask bzw. gehandelte Preise die oben beschriebenen Voraussetzungen erfüllen, außerdem sind keine Daten aus externen Preisquellen verfügbar. Der theoretische Abrechnungspreis wird, wie in Kapitel 3.2 beschrieben, auf Grundlage des Chefhändlerverfahrens ermittelt. Es wurden folgende Fair Values gemeldet: Teilnehmer Fair Value Teilnehmer 1 € 49.00 Teilnehmer 2 € 50.00 Teilnehmer 3 € 49.50 Teilnehmer 4 € 50.50 Teilnehmer 5 € 51.00 Aus den Fair Values wird das arithmetische Mittel gebildet. Entsprechend beträgt der theoretische Abrechnungspreis für den Kontrakt F1BM NOV15 50 Euro. Ermittlung des Abrechnungspreises für F1BM NOV15 Fair Values Berechnung Ergebnis Gewichtung =(49+50+49.5+50.5+51)/5 50.00 100% theor. Abrechnungspreis European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen 50.00 Copyright 2014 – All rights reserved Page 12 4 Produktspezifische Regeln und Parameter bei der Ermittlung der Abrechnungspreise 4.1 Settlement von Phelix Futures Wichtige Aspekte Spezifizierung Gültig für Produkte mit Produkt- Phelix Futures: kürzel FB01 - FB34: Phelix Day Base Futures FWB1 - FWB5: Phelix Base Weekend Futures F1B1 - F1B5: Phelix Base Week Futures F1BM: Phelix Base Month Future F1BQ: Phelix Base Quarter Future F1BY: Phelix Base Year Future FP01 - FP34: Phelix Day Peak Futures FWP1 - FWP5: Phelix Peak Weekend Futures F1P1 - F1P5: Phelix Peak Week Futures F1PM: Phelix Peak Month Future F1PQ: Phelix Peak Quarter Future F1PY: Phelix Peak Year Future F1OM: Phelix Off-Peak Month Future F1OQ: Phelix Off-Peak Quarter Future F1OY: Phelix Off-Peak Year Future Preisfeststellungszeitfenster 15:50 – 16:00 Uhr Algorithmus zur Bestimmung Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement des theoretischen Abrech- Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definungspreises nitionen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 13 a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Die Settlementpreise (P) der Phelix Off-Peak Futures ergeben sich aus den arbitragefrei berechneten Settlementpreisen der Phelix Base- und Phelix Peak-Futures. Dabei liegt den Phelix Off-Peak Futures folgender Algorithmus zugrunde: POff-Peak = (PBase*hBase - PPeak*hPeak)/hOff-Peak Volumengewichtung von Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask Mindestanzahl Kontrakte von Nein Best Nein gehandelter Alle Kontrakte bis auf F1BY/F1PY: 5 Kontrakte = 5 MW F1BY/F1PY: 3 Kontrakte = 3 MW Mindestanzahl der Kontrakte je Alle Kontrakte bis auf F1BY/F1PY: 5 Kontrakte = 5 MW Order F1BY/F1PY: 3 Kontrakte = 3 MW Settlement Spread für die Be- In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktrücksichtigung von Best ebene spezifiziert. Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulierten 3 Min = 180 Sek gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 14 Sonstige Hinweise Der Abrechnungspreis des Frontmonats errechnet sich als Mittelwert aus den Abrechnungspreisen bzw. Schlussabrechnungspreisen der entsprechenden Wochenfutures. Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche bzw. den aktuellen Liefermonat in den Phelix Futures wird als Mittelwert des täglich berechneten zugrundeliegenden SpotmarktIndex für die jeweilige Woche bzw. den jeweiligen Monat ermittelt. Der Schlussabrechnungspreis eines Day-Futures ist der jeweilige Durchschnitt der von der EPEX SPOT in der täglichen Auktion berechneten Stundenpreise. Dieser kann ggf. negativ sein. Der Schlussabrechnungspreis eines Weekend-Futures ist der jeweilige Durchschnitt der zwei korrespondierenden DayFutures. Dieser kann ggf. negativ sein. Für alle anderen Kontrakte, die nicht final abgerechnet werden und negative theoretische Abrechnungspreise aufweisen, wird der minimale Preis von 0,01 Euro/MWh als Abrechnungspreis festgelegt. European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 15 4.2 Settlement von Cap Futures Wichtige Aspekte Spezifizierung Gültig für Produkte mit Produkt- German Intraday Cap Futures: kürzel C1B1 - C1B5: German Intraday Cap Week Futures Preisfeststellungszeitfenster 15:50 – 16:00 Uhr Algorithmus zur Bestimmung Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement des theoretischen Abrech- Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definungspreises nitionen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung von Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask Mindestanzahl von Nein Best Nein gehandelter 5 Kontrakte = 5 MW European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 16 Kontrakte Mindestanzahl der Kontrakte je 5 Kontrakte = 5 MW Order Settlement Spread für die Be- In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktrücksichtigung von Best ebene spezifiziert. Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulierten 3 Min = 180 Sek gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche in den German Intraday Cap Futures wird bestimmt als Mittelwert der Differenzen der von der EPEX SPOT für den kontinuierlichen Intraday-Handel ermittelten Intraday-Preisindizes (ID3Price) und dem von der Börsengeschäftsführung vor Einführung des jeweiligen Futures festgelegten Cap. European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 17 4.3 Settlement von French Power Futures Wichtige Aspekte Spezifizierung Gültig für Produkte mit Pro- French Power Futures finanziell: duktkürzel F701 - F734: French Power Base Day Futures F7W1 - F7W5: French Power Base Weekend Futures F7B1 - F7B5: French Power Base Week Futures F7BM: French Power Base Month Future F7BQ: French Power Base Quarter Future F7BY: French Power Base Year Future F7P1 - F7P5: French Power Peak Week Futures F7PM: French Power Peak Month Future F7PQ: French Power Peak Quarter Future F7PY: French Power Peak Year Future French Power Futures physisch: F2B1 - F2B5: French Power Base Week Futures F2BM: French Power Baseload Month Future F2BQ: French Power Baseload Quarter Future F2BY: French Power Baseload Year Future F2P1 - F2P5: French Power Peak Week Futures F2PM: French Power Peakload Month Future F2PQ: French Power Peakload Quarter Future F2PY: French Power Peakload Year Future Preisfeststellungszeitfenster 15:50 – 16:00 Uhr Algorithmus zur Bestim- Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement Window mung des theoretischen unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitionen: Abrechnungspreises α = Volumen des Trades / Mindestanzahl gehandelter Kontrakte für dieses Produkt TradePrice = gehandelter Preis des Trades WeightedAverageTradePrice = volumengewichteter Mittelwert der Trades European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 18 WeightedAverage Mid = zeitgewichteter Mittelwert der durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fanden zwei oder mehr Trades mit Mindestkontraktanzahl statt: Theoretischer Abrechnungspreis = WeightedAverageTradePrice b) Es fand ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = ((3α -1)/3α *TradePrice + 1/3α*Average Mid) Beispiel: Wenn α = 1, sind die Koeffizienten 2/3 und 1/3 Wenn α = 2, sind die Koeffizienten 5/6 und 1/6 c) Es fand ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = TradePrice d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = WeightedAverageMid e) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask von von Ja Best Ja Mindestanzahl gehandelter Alle Kontrakte bis auf F7BY/F7PY/F2BY/F2PY: 5 Kontrakte = 5 MW Kontrakte F7BY/F7PY/F2BY/F2PY: 3 Kontrakte = 3 MW Mindestanzahl der Kontrak- Alle Kontrakte bis auf F7BY/F7PY/F2BY/F2PY: 5 Kontrakte = 5 MW te je Order F7BY/F7PY/F2BY/F2PY: 3 Kontrakte = 3 MW Settlement Spread für die In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf KontraktBerücksichtigung von Best ebene spezifiziert. Bid/Best Ask European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 19 Mindestdauer der kumulier- 3 Min = 180 Sek ten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise French Power Futures finanziell: Der Abrechnungspreis des Frontmonats errechnet sich als Mittelwert aus den Abrechnungspreisen bzw. Schlussabrechnungspreisen der entsprechenden Wochenfutures. Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche bzw. den aktuellen Liefermonat in den finanziellen French Power Futures wird als Mittelwert des täglich berechneten zugrundeliegenden Spotmarkt-Index für die jeweilige Woche bzw. den jeweiligen Monat ermittelt. Der Schlussabrechnungspreis eines Day-Futures ist der jeweilige Durchschnitt der von der EPEX SPOT in der täglichen Auktion berechneten Stundenpreise. Dieser kann ggf. negativ sein. Der Schlussabrechnungspreis eines Weekend-Futures ist der jeweilige Durchschnitt der zwei korrespondierenden Day-Futures. Dieser kann ggf. negativ sein. Für alle anderen Kontrakte, die nicht final abgerechnet werden und negative theoretische Abrechnungspreise aufweisen, wird der minimale Preis von 0,01 Euro/MWh als Abrechnungspreis festgelegt. French Power Futures physisch: Die Abrechnungspreise der physischen French Power Futures entsprechen den ermittelten Abrechnungspreisen der jeweiligen finanziellen French Power Futures. Der „Balance of the Month“ wird für den jeweils laufenden Monat vor Lieferbeginn als Schlussabrechnungspreis festgelegt und bleibt den gesamten Liefermonat unverändert (betrifft die erste Fälligkeit des Produktes F2BM bzw. F2PM). European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 20 4.4 Settlement von Italian Power Futures Wichtige Aspekte Spezifizierung Gültig für Produkte mit Pro- Italian Power Futures: duktkürzel FD01 - FD34: Italian Power Base Day Futures FDW1 - FDW5: Italian Power Base Weekend Futures FDB1 - FDB5: Italian Power Base WeekFutures FDBM: Italian Power Base Month Future FDBQ: Italian Power Base Quarter Future FDBY: Italian Power Base Year Future FDP1 - F1P5: Italian Power Peak Week Futures FDPM: Italian Power Peak Month Future FDPQ: Italian Power Peak Quarter Future FDPY: Italian Power Peak Year Future Preisfeststellungszeitfenster 15:50 – 16:00 Uhr Algorithmus zur Bestimmung Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement des theoretischen Abrech- Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitinungspreises onen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 21 keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask Mindestanzahl Kontrakte von von Nein Best Nein gehandelter Alle Kontrakte bis auf FDBY/FDPY: 5 Kontrakte = 5 MW FDBY/FDPY: 3 Kontrakte = 3 MW Mindestanzahl der Kontrakte Alle Kontrakte bis auf FDBY/FDPY: 5 Kontrakte = 5 MW je Order FDBY/FDPY: 3 Kontrakte = 3 MW Settlement Spread für die In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf KontraktBerücksichtigung von Best ebene spezifiziert. Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulier- 3 Min = 180 Sek ten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise Der Abrechnungspreis des Frontmonats errechnet sich als Mittelwert aus den Abrechnungspreisen bzw. Schlussabrechnungspreisen der entsprechenden Wochenfutures. Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche bzw. den aktuellen Liefermonat in den Italian Power Futures wird als Mittelwert des täglich berechneten zugrundeliegenden SpotmarktIndex für die jeweilige Woche bzw. den jeweiligen Monat ermittelt. Der Schlussabrechnungspreis eines Day-Futures basiert auf dem von Gestore dei Mercati Energetici (GME) bestimmten “PUN Index GME”. Dieser kann ggf. negativ sein. Der Schlussabrechnungspreis eines Weekend-Futures ist der jeweilige Durchschnitt der zwei korrespondierenden Day-Futures. Dieser kann ggf. negativ sein. Für alle anderen Kontrakte, die nicht final abgerechnet werden und negative theoretische Abrechnungspreise aufweisen, wird der minimale Preis von 0,01 Euro/MWh als Abrechnungspreis festgelegt. European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 22 4.5 Settlement von Dutch Power Futures und Belgian Power Futures Wichtige Aspekte Spezifizierung Gültig für Produkte mit Pro- Dutch Power Futures finanziell: duktkürzel Q0BM: Dutch Power Base Month Future Q0BQ: Dutch Power Base Quarter Future Q0BY: Dutch Power Base Year Future Q0PM: Dutch Power Peak Month Future Q0PQ: Dutch Power Peak Quarter Future Q0PY: Dutch Power Peak Year Future Financial Belgian Power Futures finanziell: Q1BM: Belgian Power Base Month Future Q1BQ: Belgian Power Base Quarter Future Q1BY: Belgian Power Base Year Future Dutch Power Futures physisch: QDBM: Dutch Power Base Month Future QDBQ: Dutch Power Base Quarter Future QDBY: Dutch Power Base Year Future QDPM: Dutch Power Peak Month Future QDPQ: Dutch Power Peak Quarter Future QDPY: Dutch Power Peak Year Future Belgian Power Futures physisch: QBBM: Belgian Power Base Month Future QBBQ: Belgian Power Base Quarter Future QBBY: Belgian Power Base Year Future Preisfeststellungszeitfenster 15:45 – 16:00 Uhr Algorithmus zur Bestimmung Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement des theoretischen Abrech- Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitinungspreises onen: European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 23 AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask Mindestanzahl Kontrakte von von Nein Best Nein gehandelter Alle Kontrakte bis auf Q0BY/Q0PY/Q1BY: 5 Kontrakte = 5 MW Q0BY/Q0PY/Q1BY: 3 Kontrakte = 3 MW Mindestanzahl der Kontrakte Alle Kontrakte bis auf QDBY/QDPY/QBBY: 5 Kontrakte = 5 MW je Order Q0BY/Q0PY/Q1BY: 3 Kontrakte = 3 MW Settlement Spread für die In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf KontraktBerücksichtigung von Best ebene spezifiziert. Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulier- 3 Min = 180 Sek ten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 24 Sonstige Hinweise Financial Dutch and Belgian Power Futures: Der Schlussabrechnungspreis für den aktuellen Liefermonat in den finanziellen Dutch und Belgian Power Futures wird als Mittelwert des von der APX Power BV täglich berechneten zugrundeliegenden Spotmarkt-Index „APX NL Base“ bzw. „APX NL Peak“ für den jeweiligen Monat ermittelt. Physical Dutch and Belgian Power Futures: Die Abrechnungspreise der physischen Dutch and Belgian Power Futures entsprechen den ermittelten Abrechnungspreisen der jeweiligen finanziellen Dutch and Belgian Power Futures. Der „Balance of the Month“ wird für den jeweils laufenden Monat vor Lieferbeginn als Schlussabrechnungspreis festgelegt und bleibt den gesamten Liefermonat unverändert. European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 25 4.6 Settlement von Swiss Power Futures Wichtige Aspekte Spezifizierung Gültig für Produkte mit Pro- Swiss Power Futures: duktkürzel FCBM: Swiss Power Base Month Futures FCBQ: Swiss Power Base Quarter Futures FCBY: Swiss Power Base Year Futures Preisfeststellungszeitfenster 15:50 – 16:00 Uhr Algorithmus zur Bestimmung Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement des theoretischen Abrech- Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitinungspreises onen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask Mindestanzahl von von Nein Best Nein gehandelter Alle Kontrakte bis auf FCBY: 5 Kontrakte = 5 MW European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 26 Kontrakte FCBY: 3 Kontrakte = 3 MW Mindestanzahl der Kontrakte Alle Kontrakte bis auf FCBY: 5 Kontrakte = 5 MW je Order FCBY: 3 Kontrakte = 3 MW Settlement Spread für die In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf KontraktBerücksichtigung von Best ebene spezifiziert. Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulier- 3 Min = 180 Sek ten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise Der Schlussabrechnungspreis für den aktuellen Liefermonat in den Swiss Power Futures wird als Mittelwert des täglich berechneten zugrundeliegenden Spotmarkt-Index der EPEX Spot für den jeweiligen Monat ermittelt. European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 27 4.7 Settlement von Spanish Power Futures Wichtige Aspekte Spezifizierung Gültig für Produkte mit Pro- Spanish Power Futures: duktkürzel FE01 – FE34: Spanish Power Day Futures FEW1 – FEW5: Spanish Power Weekend Futures FEB1 – FEB5: Spanish Power Week-Futures FEBM: Spanish Power Month-Futures FEBQ: Spanish Power Quarter-Futures FEBY: Spanish Power Year-Futures Preisfeststellungszeitfenster - Algorithmus zur Bestimmung EEX und OMIP (Operador do Mercado Ibérico de Energia) haben des theoretischen Abrech- die oben genannten Produkte an beiden Börsen gelistet (cross lisnungspreises ting). Daher nutz die EEX zur Bestimmung der täglichen Abrechnungspreise der an der EEX gelisteten Produkte die von der OMIP veröffentlichten Abrechnungspreise. Volumengewichtung Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask Mindestanzahl Kontrakte von von Best - gehandelter - Mindestanzahl der Kontrakte je Order Settlement Spread für die Berücksichtigung von Best Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulier- ten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise Korespondierende Schlussabrechnungspreise = siehe traktspezifikationen für Fracht- und Düngemittelfutures European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Kon- Copyright 2014 – All rights reserved Page 28 4.8 Settlement von Nordic Power Futures Wichtige Aspekte Spezifizierung Gültig für Produkte mit Pro- Nordic Power Futures: duktkürzel FBBM: Nordic Power Base Month Futures FBBQ: Nordic Power Base Quarter Futures FBBY: Nordic Power Base Year Futures Preisfeststellungszeitfenster 15:50 – 16:00 Uhr Algorithmus zur Bestimmung Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement des theoretischen Abrech- Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitinungspreises onen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask Mindestanzahl von von Nein Best Nein gehandelter Alle Kontrakte bis auf FBBY: 5 Kontrakte = 5 MW European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 29 Kontrakte FBBY: 3 Kontrakte = 3 MW Mindestanzahl der Kontrakte Alle Kontrakte bis auf FBBY: 5 Kontrakte = 5 MW je Order FBBY: 3 Kontrakte = 3 MW Settlement Spread für die In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf KontraktBerücksichtigung von Best ebene spezifiziert. Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulier- 3 Min = 180 Sek ten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise Der Schlussabrechnungspreis für den aktuellen Liefermonat in den Nordic Power Futures basiert auf dem von Nord Pool Spot bestimmten Nordic Elspot System Price. European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 30 4.9 Settlement von UK Power Futures Wichtige Aspekte Spezifizierung Gültig für Produkte mit Produkt- UK Power Futures: kürzel FU01 - FU34: UK Base Day Futures FUW1 - FUW5: UK Base Weekend Futures FUB1 - FUB5: UK Base Week Futures FUBM: UK Base Month Future FUBQ: UK Base Quarter Future FUBS: UK Base Season Future FUBY: UK Base Year Future FUP1 - FUP5: UK Peak Week Futures FUPM: UK Peak Month Future FUPQ: UK Peak Quarter Future FUPS: UK Peak Season Future FUPY: Phelix Peak Year Future Preisfeststellungszeitfenster 15:50 – 16:00 Uhr Algorithmus zur Bestimmung Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement des theoretischen Abrech- Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definungspreises nitionen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 31 Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung von Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask Mindestanzahl Kontrakte von Nein Best Nein gehandelter Alle Kontrakte bis auf FUBY/FUPY: 5 Kontrakte = 5 MW FUBY/FUPY: 3 Kontrakte = 3 MW Mindestanzahl der Kontrakte je Alle Kontrakte bis auf FUBY/FUPY: 5 Kontrakte = 5 MW Order FUBY/FUPY: 3 Kontrakte = 3 MW Settlement Spread für die Be- In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktrücksichtigung von Best ebene spezifiziert. Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulierten 3 Min = 180 Sek gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise Der Abrechnungspreis des Frontmonats errechnet sich als Mittelwert aus den Abrechnungspreisen bzw. Schlussabrechnungspreisen der entsprechenden Wochenfutures. Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche bzw. den aktuellen Liefermonat in den UK Power Futures wird als Mittelwert des täglich berechneten zugrundeliegenden Spotmarkt-Index für die jeweilige Woche bzw. den jeweiligen Monat ermittelt. Der Schlussabrechnungspreis eines Day-Futures basiert auf dem von APX Commodities Ltd. bestimmten „APX Power UK Auction Base“ bzw. „APX Power UK Auction Peak“ Index. Dieser kann ggf. negativ sein. Der Schlussabrechnungspreis eines Weekend-Futures ist der jeweilige Durchschnitt der zwei korrespondierenden DayFutures. Dieser kann ggf. negativ sein. Für alle anderen Kontrakte, die nicht final abgerechnet werden European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 32 und negative theoretische Abrechnungspreise aufweisen, wird der minimale Preis von 0,01 GBP/MWh als Abrechnungspreis festgelegt. European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 33 4.10 Settlement von Futures und Spot-Instrumenten auf EUEmissionsberechtigungen und Certified Emission Reductions Wichtige Aspekte Spezifizierung Gültig für Produkte mit European-Carbon-Futures: FEUA Produktkürzel EUAA-Futures: FEAA CER-Futures: F2CR Spot: Green CER, , EUA, EUAA Preisfeststellungszeitfenster 17:50 – 18:00 Uhr Algorithmus zur Bestim- Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement Window mung des theoretischen unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitionen: Abrechnungspreises TradePrice = gehandelter Preis des Trades AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert von durchschnittlichem Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreise = TradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung Trades von Nein Zeitgewichtung von Best Nein Bid/Best Ask European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 34 Mindestanzahl gehandel- 3 Kontrakte = 3.000 t CO2-Äquivalent ter Kontrakte Mindestanzahl der Kon- 3 Kontrakte = 3.000 t CO2-Äquivalent trakte je Auftrag Settlement Spread für die In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktebene Berücksichtigung von spezifiziert. Best Bid/Best Ask Mindestdauer der kumu- 3 Min = 180 Sek lierten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise - European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 35 4.11 Settlement von API-2_CIF-ARA-(Argus-HIS McCloskey)-CoalFuture und API-4-FOB-Richards-Bay-(Argus-HIS McCloskey)Coal-Future Wichtige Aspekte Spezifizierung Gültig für Produkte mit API-2-CIF-ARA-(Argus-IHS McCloskey)-Coal-Future (USD)*: Produktkürzel FT2M: API-2-CIF-ARA-(Argus-IHS McCloskey)-Coal-Month Future FT2Q: API-2-CIF-ARA-(Argus-IHS McCloskey)-Coal-QuarterFuture FT2Y: API-2-CIF-ARA-(Argus-IHS McCloskey)-Coal-YearFuture API-4-FOB-Richard-Bay-(Argus-IHS McCloskey)-CoalFuture (USD)*: FT4M: API-4-FOB-Richards-Bay-(Argus-IHS McCloskey)-CoalMonth-Future FT4Q: API-4-FOB-Richards-Bay-(Argus-IHS McCloskey)-CoalQuarter-Future FT4Y: : API-4-FOB-Richards-Bay-(Argus-IHS McCloskey)-CoalYear-Future Preisfeststellungszeitfenster 15:50 – 16:00 Uhr Algorithmus zur Bestimmung Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement des theoretischen Abrech- Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Defininungspreises tionen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert von durchschnittlichem Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfülltenTheoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreise = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 36 Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändler-verfahren ermittelt. Volumengewichtung von Tra- Nein des Zeitgewichtung Bid/Best Ask von Best Nein Mindestanzahl Kontrakte gehandelter 5 Kontrakte = 5.000 t Mindestanzahl der Kontrakte 5 Kontrakte = 5.000 t je Auftrag Settlement Spread für die Be- In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktrücksichtigung von Best ebene spezifiziert. Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulierten 3 Min = 180 Sek gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise Der Schlussabrechnungpreis ist der entsprechende Monatsindex wie er im Argus Coal Price Index Report* jeden letzten Freitag eines Monats veröffentlicht wird. * API 2 and API 4 are trade marks and are used under licence from Argus Media Limited and IHS Global Limited. All copyrights and database rights in the API 2 and API 4 index belong exclusively to Argus Media Limited and IHS Global Limited and are used herein under licence. EEX is solely responsible for the operation of markets in API 2 CIF ARA (Argus-IHS McCloskey) EURO Coal and API 4 FOB Richards Bay (Argus-IHS McCloskey) EURO Coal. Argus and IHS take no position on the purchase or sale of such Products and exclude all liability in relation thereto European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 37 4.12 Settlement von Produkten für die Registrierung von Geschäften Wichtige Aspekte Spezifizierung Gültig für Produkte mit Pro- Romanian-Base-Futures: duktkürzel FHBM: Romanian-Base-Month-Future FHBQ: Romanian-Base-Quarter-Future FHBY: Romanian-Base-Year-Future Greek Power Futures: FFBM: Greek Base Month Futures FFBQ: Greek Base Quarter Futures FFBY: Greek Base Year Futures Preisfeststellungszeitfenster - Algorithmus zur Bestimmung Der theoretische Abrechnungspreis wird im Chefhändlerverfahdes theoretischen Abrech- ren, aus den Basiswerten errechnet oder aus anderen geeigneten nungspreises externen Quellen ermittelt. Näheres ist in den Kontraktspezifikationen für Trade Registration erläutert. Volumengewichtung von Tra- des Zeitgewichtung Bid/Best Ask von Best - Mindestanzahl Kontrakte gehandelter - Mindestanzahl der Kontrakte je Auftrag Settlement Spread für die Be- rücksichtigung von Best Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulierten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise Jeweilige Schlussabrechnungpreise = siehe Kontraktspezifikationen für Trade Registration European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 38 4.13 Settlement von Fracht- und Düngemittelfutures Wichtige Aspekte Spezifizierung Gültig für Produkte mit Pro- Dry Bulk Freight: duktkürzel CTCM: Capesize TC4 Freight Future CPTM: Capesize TC5 Freight Future PTCM: Panamax TC Freight Future STCM: Supramax TC Freight Future HTCM: Handysize TC Freight Future C3EM: C3 Capesize Freight Future C4EM: C4 Capesize Freight Future C5EM: C5 Capesize Freight Future C7EM: C7 Capesize Freight Future P1AM: P1A Panamax Transatlantic Freight Future P2AM: P2A Panamax Far East Freight Future P3AM: P3A Panamax Pacific Freight Future Fertilizer1: URNM: Urea (Granular) fob NOLA Future (The Fertilizer Index) DANM: DAP fob NOLA Future (The Fertilizer Index) UANM: UAN fob NOLA Future (The Fertilizer Index) URYM: Urea (Prilled) fob Yuzhnyy Future (The Fertilizer Index) UREM: Urea (Granular) fob Egypt Future (The Fertilizer Index) DATM: DAP fob Tampa Future (The Fertilizer Index) Preisfeststellungszeitfenster - Algorithmus zur Bestimmung EEX und Cleartrade (CLTX) haben die oben genannten Produkte des theoretischen Abrech- an beiden Börsen gelistet (cross listing). Cleartrade ist für die Benungspreises stimmung der täglichen Abrechnungspreise für die an der EEX 1 ARGUS, the ARGUS Logo, FERTECON, the FERTECON Logo, CRU, the CRU Logo, are trade marks of Argus Media Limited, Fertecon Limited, and CRU International Limited, respectively, and are used under licence. All trade mark rights, copyrights and database rights in The Fertilizer Index report and The Fertilizer Index belong exclusively to Argus Media Limited, Fertecon Limited, and CRU International Limited, and are used under licence. EEX and ECC are solely responsible for the EEX Urea (Granular) fob NOLA Future, EEX Urea (Granular) fob Egypt Future, EEX Urea (Prilled) fob Yuzhnyy Future, EEX DAP fob NOLA Future, EEX DAP fob Tampa Future and EEX UAN fob NOLA Future. Neither Argus, Fertecon or CRU takes any position on the purchase or sale of these futures contracts and excludes all liability in relation thereto. European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 39 gelisteten Produkte entsprechend ihres Verfahrens zur Bestimmung von Abrechnungspreisen verantwortlich. Volumengewichtung von - Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask von Best - Mindestanzahl Kontrakte gehandelter - Mindestanzahl der Kontrakte je Auftrag Settlement Spread für die Be- rücksichtigung von Best Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulierten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise Korrespondierende Schlussabrechnungspreise = siehe Kontraktspezifikationen für Fracht- und Düngemittelfutures European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 40 4.14 Settlement von Phelix, French, Italian, Spanish und Nordic Optionen Wichtige Aspekte Spezifizierung Gültig für Produkte mit Pro- Phelix-Base-Optionen: duktkürzel O1BM: Phelix-Base-Month-Option O1BQ: Phelix-Base-Quarter-Option O1BY: Phelix-Base-Year-Option French-Base-Optionen: O7BM: French-Base-Month-Option O7BQ: French-Base-Quarter-Option O7BY: French-Base-Year-Option Italian-Base-Optionen: ODBM: Italian-Base-Month-Option ODBQ: Italian-Base-Quarter-Option ODBY: Italian-Base-Year-Option Spanish-Base-Optionen: OEBM: Spanish-Base-Month-Option OEBQ: Spanish-Base-Quarter-Option OEBY: Spanish-Base-Year-Option Nordic-Base-Optionen: OBBM: Nordic-Base-Month-Option OBBQ: Nordic-Base-Quarter-Option OBBY: Nordic-Base-Year-Option Preisfeststellungszeitfenster - Algorithmus zur Bestimmung Die Berechnung der Optionsprämie erfolgt nach dem Black’76 des theoretischen Abrech- Modell. nungspreises Unter der Annahme der standardisierten Normalverteilung werden die theoretischen Optionspreise nach folgender Formel ermittelt: European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 41 mit wobei c = Preis der Kaufoption p = Preis der Verkaufsoption F = aktueller Futurespreis (des Basiswertes), hier Settlementpreis X = Ausübungspreis T = Restlaufzeit einer Option r = kurzfristiger risikofreier Zinssatz (aus Reuters); es handelt sich um einen Interbankenzinssatz, zu dem sich Banken guter Bonität gegenseitig Geld leihen N (x) = kumulative standardisierte Normalverteilung an der Stelle x, d.h. N (x) gibt die Wahrscheinlichkeit dafür an, dass eine Variable, die einer Standardnormalverteilung unterliegt, kleiner oder gleich x ist ln ( ) = natürlicher Logarithmus = erwartete jährliche Volatilität des Futurepreises (des Basiswertes) Mit Ausnahme der Volatilität sind die Eingabeparameter bekannt und können diversen Datenbanken entnommen werden. Die implizite Volatilität wird dabei von der EEX auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder über das Chefhändlerverfahren und anhand historischer Marktpreise ermittelt. Volumengewichtung von - Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask von Best - European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 42 Mindestanzahl Kontrakte gehandelter - Mindestanzahl der Kontrakte je Auftrag Settlement Spread für die Be- rücksichtigung von Best Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulierten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise Die Börse ermittelt 14:00 Uhr am letzten Handelstag einen untertägigen Marktwert für den Basiswert (Intraday-Fixing-Preis). Nicht ausgeübte Optionen verfallen 15.00 Uhr am letzten Handelstag. European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 43 4.15 Settlement von Herkunftsnachweisen Wichtige Aspekte Spezifizierung Gültig für Produkte mit FECA: GoO on Alpine Hydro Power Produktkürzel FECN: GoO on Nordic Hydro Power FECW: GoO on Northern Continental Europe Wind Power Preisfeststellungszeitfenster 13:00 – 16:00 Uhr (an Handelstagen) Algorithmus zur Bestim- Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement Window mung des theoretischen unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitionen: Abrechnungspreises TradePrice = gehandelter Preis des Trades AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert von durchschnittlichem Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreise = TradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung Trades von Nein Zeitgewichtung von Best Nein Bid/Best Ask Mindestanzahl gehandel- 2 Kontrakte = 2.000 HKN ter Kontrakte European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 44 Mindestanzahl der Kon- 2 Kontrakte = 2.000 HKN trakte je Auftrag Settlement Spread für die In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktebene Berücksichtigung von spezifiziert. Best Bid/Best Ask Mindestdauer der kumu- 3 Min = 180 Sek lierten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise - European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 45 4.16 Settlement von Agrarprodukte Wichtige Aspekte Spezifizierung Gültig für Produkte mit Pro- Dairy Futures: duktkürzel FABT: Butter Month Future FASM: Skimmed Milk Powder Future FAWH: Whey Powder Future Live-Stock and Potato Futures: FAPP: Processing Potato Future FAPG: Piglet Future FAHG: Hog Future Preisfeststellungszeitfenster Dairy Futures: 08:55 – 18:00 Uhr Livestock and Potato Futures: 10:00 – 16:00 Uhr Algorithmus zur Bestimmung Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement des theoretischen Abrech- Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitinungspreises onen: Trade Price = Handelspreis des Geschäftes AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fand mindestens ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand mindestens ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 46 Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Wird der Vortagespreis fortgeschrieben, es sei denn an diesem Tag fand eine Veröffentlichung des zugrundliegenden Index statt, dann wird der Indexpreis auf den betreffenden Kontaktübertragen. Volumengewichtung Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask Mindestanzahl Kontrakte von von Nein Best Nein gehandelter Dairy Futures: 1 Kontrakt = 5 metrische Tonnen Livestock and Potato Futures: FAPP: 1 Kontrakt = 250 dz (25 metrische Tonnen) FAPG: 1 Kontrakt = 100 Ferkel FAHG: 1 Kontrakt = 8.000 kg Mindestanzahl der Kontrakte Dairy Futures: je Order 1 Kontrakt = 5 metrische Tonnen Livestock and Potato Futures: FAPP: 1 Kontrakt = 250 dz (25 metrische Tonnen) FAPG: 1 Kontrakt = 100 Ferkel FAHG: 1 Kontrakt = 8.000 kg Settlement Spread für die In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf KontraktBerücksichtigung von Best ebene spezifiziert. Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulier- 5 Min = 300 Sek ten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise Ausschließlich finanzielle gehandelte Futures ohne physische Lieferung. European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Copyright 2014 – All rights reserved Page 47
© Copyright 2024 ExpyDoc
