特 集 ︻第１部 ＮＩＴＡＩＤの設立から二〇一三 年までの調達資金の六四％にあた る一三億七〇〇〇万米ドルが航空 券連帯税からの資金︵その他は各 国・財団からの拠出︶となってい からの出発便のみを対象とし、ハ に、残りを﹁予防接種のための国 初、税収の九割をＵＮＩＴＡＩＤ 米ドル、世界銀行により毎年三五 二年に、国連により毎年五〇〇億 必要な資金額については、二〇〇 ＭＤＧｓ 達成のために追加的に した。税額は当初からやや上がっ 二〇〇六年に航空券連帯税を導入 年 発 表 さ れ た 報 告 書 に 基 づ い て、 能性を検討する委員会を設置、翌 開発のための革新的資金調達の可 る。 二 〇 〇 三 年、 大 統 領 府 内 に、 先陣を切ったのはフランスであ では入手困難な、エイズ、 国連機関を通じ、途上国 たＵＮＩＴＡＩＤという に二〇〇六年に設立され 定である。 さらに二カ国が参加の予 な ど 計 九 カ 国 が 導 入 し、 にも、チリ、カメルーン 8 アジ研ワールド・トレンド No.232（2015. 2） 年間の新機軸︼ ︱ 革新的資金調達メカニズムと社会的インパクト投資︱ る︵参考文献②︶。 連 帯 税 の 導 入 国 は、 課 税 対 象、 税額、税収の使途を各国の主権で 議︶では、ＭＤＧｓ 達成のための ブ空港間の競合に不都合が生じな 藤田 伸子・藤田 滋・神谷 睦美 グローバルな課題の解決のため 資金をどのように調達するかが議 独 自 に 決 定 す る。 フ ラ ン ス は 当 の資金源として政府開発援助︵Ｏ る。韓国でも二〇〇七年 際 金 融 フ ァ シ リ テ ィ﹂︵Ｉ Ｆ Ｆ Ｉ 測可能な資金を国際的協調の枠組 に五年間の時限立法とし いよう乗継ぎ客は対象外としてい 調達のメカニズムが注目され始め みのなかで調達しようとする様々 て導入︵二〇一二年に五 論され、これを機に、安定した予 てから一〇年余りになる。持続可 な新しい方法が注目を浴びるよう 年間延長︶され、一律一 ＤＡ︶を補完する新たな開発資金 能な開発目標︵ＳＤＧｓ ︶の発足 になった︵参考文献①︶。 〇〇〇ウォン︵約一〇〇 〇∼七五〇億米ドルと試算されて て現在では国際線エコノミークラ 結核、マラリア、Ｃ型肝 円︶を徴収している。他 いる。試算の方法により額は様々 ス四・五一ユーロ、ビジネスクラ ●航空券連帯税で医薬品供給 であるが、二〇〇〇年時点で五四 ス以上はその一〇倍、国内・ＥＵ 炎の高品質の医薬品や治 図 1 DAC 諸国から途上国への資金別流入額の推移 後、開発に必要な資金の調達はど うなっていくのか考えてみたい。 〇億米ドルであったＯＤＡ︵図１ 線は国際線の四分の一が、航空券 療・診断技術の費用引下 ●革新的資金調達の必要性 参照︶で賄うのは困難なことは確 購入時に空港税に上乗せして徴収 げに活用されている。Ｕ 調達された資金は、主 二〇〇二年の国連﹁開発資金に される。すべての航空会社の自国 かであった。 関 す る 国 際 会 議 ﹂︵ モ ン テ レ ー 会 （出所）OECD StatExtracts をもとに著者作成。 15 多様化する開発資金源 ―MDGsからSDGsへ― ミレニアム開発目標を超えて 多様化する開発資金源 ―革新的資金調達メカニズムと社会的インパクト投資― 残りは﹁ワクチン予防接種世界同 く、株式と一部のデリバティブへ すべての金融取引への課税ではな こ と が 注 目 さ れ て い る。 た だ し、 課税対象の広い、金融取引税が議 機の再発への備えとして、さらに れた多額の公的資金の回収や、危 ック以降、金融危機の際に投入さ とくに二〇〇八年のリーマンショ 達もある。ＩＦＦＩｍ は、途上国 ほかに、債券の発行による資金調 以上のような税金による方法の で、制度設計も異なってくると思 盟 ﹂︵Ｇ ＡＶ Ｉ ︶ や グ ロ ー バ ル フ の課税から始める見込みとなって 取引税は実現しなかったが、度重 ァンドに拠出している︵参考文献 いる。また各国が徴収した税収の における主要疾病の予防接種の普 て二〇一六年一月一日までに金融 ③ ︶。 韓 国 は 半 分 をＵ Ｎ Ｉ Ｔ ＡＩ 論されるようになった。 及を目的に資金調達を行う多国間 ｍ ︶にＯＤＡとして拠出していた Ｄに、半分を独自のアフリカ支援 使途は各国で決めるため、地球規 当初からグローバルな課題解決 開発機構として、二〇〇六年にイ われる。 等に充てている︵参考文献④︶。 模の課題にどれだけ配分されるか のための資金調達として始まった ギリスの先導で発足した。その運 な る 通 貨 危 機・ 金 融 危 機 に よ り、 ＵＮＩＴＡＩＤは、医薬品や治 に関しては今後の議論を待たねば 航空券連帯税と違い、金融取引税 が、近年はＵＮＩＴＡＩＤに六割、 取引税を導入することで合意した 療法へのアクセスを向上させるた ならない。 に課税する﹁グローバル・タック と同様に国境を越えた資産や活動 きた金融取引税は、航空券連帯税 近年日本でも議論が活発化して 上げているところが特徴である。 民間企業との連携によって効果を ことに成功した︵参考文献②︶。 し先進国の二割の価格で提供する 助金によってアフリカ七カ国に対 併用療法を、価格引下げ交渉と補 な治療方法であるアルテミシニン ている。例えば、マラリアの有効 る時代にあって、投機的な取引を 化により大量の資金が国境を越え トービン税は、金融のグローバル が一九七二年に提唱した通貨取引 方自体は、ジェームズ・トービン グローバルな金融取引税の考え 年間約七億ユーロの税収のうち最 の 売 買 を 行 う 取 引 ︶ な ど で あ る。 引︵一〇〇〇分の一秒単位で大量 企業の上場株式の取得、高頻度取 時価総額一〇億ユーロ以上の大手 税 対 象 は フ ラ ン ス に 本 社 の あ る、 二年に金融取引税を導入した。課 フランスはＥＵに先駆け二〇一 石三鳥が期待されている金融取引 策費としての税収、国際貢献の一 予想される。投機の抑制、金融対 合意が必要であり、困難な道程が とができるが、それには国家間の に対する税︵トービン税︶に遡る。 争力低下という懸念を払拭するこ 動に課税した目的税の性格を持ち、 大一五％をＯＤＡ予算に充ててい 航空券連帯税は、地球規模の課 抑制し通貨の安定を図るため、短 調達された資金の活用については、 る︵参考文献⑤︶。 題解決のために、グローバルな活 期の外国為替取引に一律の税率を 税であるが、どこに軸足を置くか することで実施国の金融部門の競 れている。国際的に協調して実施 取引税の場合は、その点が懸念さ ことはないとされているが、金融 国に比べて国際競争で不利になる 帯税は、導入した国がそうでない るようになった。また、航空券連 題に対する財源としても議論され 球環境問題などのグローバルな課 財源として、また途上国支援や地 危機・債務危機に対応するための 響の抑制であった。その後、金融 の元々の目的は投機による負の影 が投資家への償還の原資となる への拠出が誓約されており、これ までに六三億米ドルのＩＦＦＩｍ 九カ国の政府からは二〇三〇年 能となった。 金によって大規模な予防接種が可 供しており、ＩＦＦＩｍ からの資 タウイルスに対するワクチンを提 疹、黄熱病、肺炎球菌感染症、ロ えた五種混合ワクチンを始め、麻 フルエンザ菌ｂ型、Ｂ型肝炎を加 咳のＤＴＰ三種混合、これにイン Ｉは、ジフテリア、破傷風、百日 予防接種に活用している。ＧＡＶ Ｉを通じて途上国における医療や を発行して資金を調達し、ＧＡＶ Ａを担保に、国際金融市場で債券 イギリスなど九カ国の将来のＯＤ 銀行が担っている。ＩＦＦＩｍ は、 営はＧＡＶＩが、財務管理は世界 ●債券の発行による調達 め、医薬品会社と連携して活動し ス﹂の一形態である。最近では欧 課すという考え方であった。通貨 ●グローバルな金融取引税 州委員会が、ＥＵ一一カ国におい アジ研ワールド・トレンド No.232（2015. 2） 9 化防止のための資金調達も、喫緊 ︵参考文献⑦︶。 ＳＤＧｓ の発足を控えて、温暖 ら総額約一二五〇億円を調達した が発行され、個人・法人投資家か 〇一三年までに五回のワクチン債 グループにより二〇〇八年から二 ロシアとゲイツ財団が、ワクチン カ ナ ダ 、 ノ ル ウ ェ ー、 イ タ リ ア、 Ａ Ｍ Ｃ は、 支 援 国 の イ ギ リ ス、 ある︵図２︶。 て民間の資金を引き出す仕組みも ＭＣ︶のように、公的資金を使っ 加え、ワクチンの事前購入制度︵Ａ 税金・債券による資金の調達に 見込まれている︵参考文献⑨︶。 でに一五〇万人の命が救われると ンの普及によって、二〇二〇年ま 死因のひとつであり、このワクチ 可能とされるが、肺炎はその主要 て五歳未満児の死亡の七割は予防 なる見通しである。途上国におい おり、二〇一五年には五五カ国と 一三年までに四〇カ国に拡がって している。ＡＭＣ導入国は、二〇 業は、経済協力開発機構︵ＯＥＣ で同方式で実施したポリオ撲滅事 イツ財団、パキスタン政府と組ん ージョン﹂がある。Ｊ ＩＣＡがゲ を組み合わせた﹁ローン・コンバ 府から途上国政府への事前の借款 主義型援助スキームに、第三国政 後的に援助資金が供与される成果 成果に応じて、民間ドナーから事 途上国政府が実施する開発事業の ●民間・公的資金の連携 の課題となっている。温室効果ガ の開発・製造にあたって価格を保 れ て い る。 近 年 の 発 行 額 を み る より世界銀行等によって発行さ の 運 営 は Ｇ Ａ Ｖ Ｉ が、 価格で途上国に提供する。ＡＭＣ してワクチンを大量生産し、一定 大量の需要を前提に、設備投資を 間 資 金 と 公 的 資 金 の 連 携 が あ る。 成果主義型の開発事業における民 ら公的事業を受託した民間事業者 また成果主義型の契約で行政か 責任﹂は環境社会配慮を妨げない 背景には、資産運用者の﹁受託者 間企業の起債も増えている。この 事業に限定した社債を発行する民 にも届けることができ 国とほぼ同時に途上国 進的な医薬品を、先進 一五年かかっていた先 に到達するまで一〇∼ これまで途上国の市場 （注）社会的インパクト投資は、社会的インパクト投資ファンドを介した投資やクラウド・ファン ディングに限らず、既述のワクチン債やグリーン債など、公的機関が発行する債券への投資 も含む概念。 （出所）筆者作成。 資するスキームとして﹁ソーシャ ル・インパクト・ボンド﹂がある が、これを国際開発に適用した﹁デ ィベロップメント・インパクト・ ボンド﹂という新たなスキームも、 イギリス国際開発省により試みら れている。 ●社会的インパクト投資を通 じた開発 連帯税や債券発行などは、基本 的に公的機関が実施する開発事業 の資金調達方法の多様化を図るの に対し、近年新たに注目されてい るのは、貧困削減等の開発効果を 10 アジ研ワールド・トレンド No.232（2015. 2） ︵参考文献⑥︶。日本でも大和証券 ス排出削減など気候変動対策を目 証するための資金一五億米ドルを と、二〇一三年には一一〇億米ド 実施はユニセフ、財務 より優秀な取組みを行った案件と Ｄ ︶ の 開 発 援 助 委 員 会︵Ｄ ＡＣ ︶ 的とする事業に使途を限定した債 誓約し、製薬会社は長期にわたる ●成果主義型の資金調達 券︵グリーン債︶も、二〇〇八年 ルだったが、二〇一四年には九月 管理は世界銀行が担っ という考え方に変わってきたこと るようになった。製薬 （注） してＤＡＣ賞を受賞した。 末で二八〇億米ドルほどに急増し 近 年 の 新 し い 連 携 の 形 と し て、 て い る︵ 参 考 文 献 ⑧ ︶。 世 界 銀 行 ている。 や、投資家側も、経済的利益と投 会社二社は合計で毎年 に投資家が事前に事業資金を出融 をはじめとする開発金融機関のほ 資による社会的な利益の双方を求 ＡＭＣの制度により、 めるようになってきていることが 一億四六〇〇万回分の か、資金の使途を環境に配慮した あると考えられる。 肺炎球菌ワクチンの提 供を一〇年間コミット 図 2 途上国への資金フローにおける革新的資金調達の位置付け 多様化する開発資金源 ―革新的資金調達メカニズムと社会的インパクト投資― に対する民間資金の流れである。 創出するような民間の社会的事業 し、投資先のビジネス活動を通じ 〇カ国、四六の社会的企業に投資 活用したクラウドファンディング 行する債券への投資や、ＩＣＴを ①秋山孝允他編著﹃開発への新し ︽参考文献︾ 二万以上の雇用を創出し貧困削減 前記の他にも、開発のための宝 ●今後の資金調達に向けて ている。 ② UNITAID. Annual Report 2013. 構、二〇一〇年。 リーズ六、国際開発高等教育機 い資金の流れ﹄開発援助動向シ に 貢 献 し て い る。 同 フ ァ ン ド は、 て一六〇〇万人にサービスを提供、 を通じた個人資金の流入も始まっ 会的インパクト投資である。社会 通常の寄付や助成とは異なり、株 近年特に注目されているのが社 的インパクト投資は、財務的収益 主や取締役会の一員として事業へ 2014. ③上村雄彦﹁欧州金融取引税に関 創出を目的とした投資を指す。多 くじ、デットスワップなど様々な に加え、正の社会的インパクトの の深く長期的な関与を通じて、国 ⑧ ⑦ ⑥ ⑤ event/2014/J_GreenBond.pdf Feature%20Story/japan/pdf/ content/dam/Worldbank/ http://www.worldbank.org/ attachment.pdf data/current/press-3275- ht t p : / / w w w . d a i w a - g r p . j p / origins-of-IFFIm/ http://www.IFFIm.org/about/ rubrique313.html http://www.leadinggroup.org/ ④ http://isl-forum.jp/archives/129 〇一四年一〇月二〇日。 くは長期の投資で、社会的インパ えられる。社会的な投資への関心 する最新情報﹂国際連帯税フォ イギリス国際開発省や米州開発 の高まりを追い風に、様々な工夫 方 法 で 資 金 調 達 が 行 わ れ て い る。 せて三六〇億米ドルとその資金規 銀行などの開発援助機関・開発金 により投資のリスクを低減させな 際開発に資するビジネスモデルの 模は小さい。しかし、二〇二〇年 融機関も、このような社会的イン がら、民間セクターの資金をグロ クトが創出される限り、資本市場 までには四〇〇〇億米ドルから一 パクト投資拡大のための取組みを ー バ ル な 課 題 の 解 決 に 呼 び 込 み、 ーラム報告、於自治労会館、二 兆米ドル規模にまで成長するとの 行っている。例えばイギリス国際 また資金だけでなく知見・ノウハ 開発、事業のインキュベーション、 二〇一五年からのＳＤＧｓ の実施 試算もある︵参考文献⑩︶。 開発省は、現地の社会的インパク ウを取り込んでいくことが重要で で通常求められる財務的収益率よ 二〇一三年Ｇ８サミット議長国 ト投資ファンドへの出資や、ファ ある。二〇一五年七月にアジスア には、持続可能な開発のための安 のイギリス主導で創設されたＧ８ ンドマネージャーの能力強化とい ベバで開催が予定されている開発 社会的インパクトの拡大という役 社会的インパクト投資タスクフォ った支援を行うプログラムを実施 のための資金調達に関する会議に り低い収益率でも投資を行うもの ースは、二〇一四年九月に公表し している。リスクマネーの供給と 向け、この議論はさらに活発にな 定的な資金調達が必要になると考 た報告書のなかで、国際開発にお ともに資金の受け皿の能力強化も っていくと思われる。 割を果たしている。 ける社会的インパクト投資の推進 同時に行い、公的資金を梃子にし が多い。現状では国内向けも合わ を提言した。社会的インパクト投 た更なる民間資金の呼び込みを狙 Research. 2010. GAVI Alliance Secretariat. ⑨ 資は、もともとは国内の社会的課 現状では、フィランソロピー資 Advance Market Commitment for Pneumococcal Vaccines Annual Report. 2014. ⑩ O Donohoe, N. et.al. Impact Investments - An Emerging Asset Class. J.P. Morgan Global っている。 金や機関投資家の資金が、社会的 ︵ふじた のぶこ／国際開発機構国 際 開 発 研 究 セ ン タ ー 長、 ふ じ た 事 しげる／国際開発機構人材開発 業 部 主 任、 か み や む つ み ／ 国 際 研 究 セ ン タ ー 主 開発機構国際開発 任︶ 題解決を目指すＮＰＯや社会的企 業に対する投資として始まったも のだが、国際開発の分野において が大半だが、先述の公的機関が発 仲介機関を通して投資されるもの もここ数年で実績が上がっている。 インパクト投資ファンドといった は、これ 例えば Bamboo Finance までに二億五〇〇〇万米ドルを三 アジ研ワールド・トレンド No.232（2015. 2） 11
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