EDITORIAL Mühsam ernährt sich der Markt - Anleihen

24.02.2016
03/16
Der Newsletter für Anleihen im Mittelstand
INHALT
01 EDITORIAL
Mühsam ernährt sich ...
der Markt
04 Bericht
Credit: kuhnmi, Davoser Eichhörnchen, flickr.com
Wird die Laufzeit der
eno-Anleihe verlängert?
06 Kolumne
von Gerhard Mayer: „Es gilt
weiterhin: Bei jeder Geldanlage kommt es auf die
richtige Auswahl an!“
09 Im Fokus
Neue ZWL Zahnradwerk
Leipzig GmbH in 2015 mit
höherem Gewinn als prognostiziert
12 ONLINE NEWS
13 PARTNER
für Ihre Emission
14 IMPRESSUM
Mühsam ernährt sich
... der Markt
Nach dem katastrophalen Jahresstart am Markt der KMU-Anleihen infolge der
German Pellets- und Scholz-Desaster, sickern so langsam auch wieder bessere
Nachrichten von Anleihen-Emittenten im Mittelstandssegment durch — selbst
deutliche Anstiege von Anleihen-Kursen waren zuletzt wieder zu beobachten. Das schien vor gut vier Wochen noch undenkbar, als die genannten Big
Player, allen voran German Pellets, mit ihren gescheiterten Unternehmungen
den gesamten Markt in Mitleidenschaft zogen und das Vertrauen der Anleger
kurzerhand zerlegten. Vor allem bei Privatanlegern, die zu Tausenden in den
Wismarer Pellets-Produzenten investiert sind, dürfte sich das Vertrauen in
mittelständische Unternehmensanleihen nicht so schnell wieder herstellen.
Aber — und das ist eine nachweisbare Feststellung — nicht alle mittelständische Unternehmen, die
als Emittenten von Anleihen den
Kapitalmarkt aufsuchen, sind finanziell schlecht aufgestellt oder gar
geschädigt. Ganz im Gegenteil, es
gibt weiterhin viele starke Unter-
1
Editorial
Neu-emissionen
nehmen, die den Kapitalmarkt für
ihre Zwecke sinnvoll nutzen und
das darin schlummernde Potenzial für sich erkannt haben. Dabei
bleibt auch die klassische Win-WinSituation — der Grundgedanke des
Marktes — für Anleger und Emittentin bestehen. Welche Unternehmen
zu diesen positiven Beispielen gehören, beschreibt Gerhard Mayer
in seiner Kolumne auf Seite vier.
In den letzten beiden Wochen war
aufgrund von Mitteilungen über Konzerngewinne und Informationen über
gesicherte Anleihe-Refinanzierungen
— was ohne „wenn und aber“ eigentlich „normal“ sein sollte — ein leicht
positiver Trend am Markt zu spüren —
gewiss der erste in diesem Jahr. Der
lässt sich aber auch am MiBoX, dem
wichtigsten Index für KMU-Anleihen,
feststellen, der von 82 Prozent auf aktuell 87 Prozentpunkte anstieg.
Die Plattform für Anleihen im Mittelstand
Royalbeach und NZWL
Diese für den externen Betrachter
selbstverständlich und banal klingenden, aber für den Markt in seiner derzeitigen Situation extrem wichtigen
Nachrichten gab es beispielsweise
von der Royalbeach Spielwaren und
Sportartikel Vertriebs GmbH, die im
Zuge eines neuen Factoring-Deals mit
einem internationalen Anbieter neue
finanzielle Mittel in Höhe von 25 Millionen Euro bekommen wird und somit
die Tilgung der in diesem Jahr fälligen
Alt-Anleihe 2011/16 ohne Weiteres
stemmen dürfte. Zudem konnte das
Sport- und Lifestyle-Unternehmen
nach eigenen Angaben die finanziellen Ziele für das Geschäftsjahr 2015
vollends erreichen und teilweise sogar
übertreffen. Der Kurswert der Royalbeach-Anleihe 2011/16 stieg daraufhin von 61 auf 95 Prozent. Ebenfalls
positive Finanzkennzahlen für das ab-
gelaufene Geschäftsjahr 2015 lieferte
die Neue ZWL Zahnradwerk Leipzig
GmbH, die wir auf Seite neun in den
Fokus rücken.
KSW Immobilien und
Fair Value REIT-AG
Auch die KSW Immobilien GmbH &
Co. KG konnte in der vergangenen
Woche einen unternehmerischen Erfolg feiern und somit die vorzeitige
Rückzahlung ihrer Projekt-Anleihe
verkünden. Dem Leipziger Immobilien-Projektentwickler gelang es, das
Hotel-/Restaurantprojekt „KosmosEnsemble“ in Leipzig für einen nicht
öffentlich-genannten Preis zu verkaufen. Der Vollzug des Verkaufs ist
für den 1. September 2016 vorgesehen. Die KSW plant kurzfristig nach
dem Kaufpreiseingang die Unternehmensanleihe 2014/19 entsprechend
den Anleihebedingungen, welche
Anzeige
Anleihen Finder News jetzt auch als
APP (iOS7)
Die Plattform für Anleihen im Mittelstand
2
Editorial
Neu-emissionen
Foto: Images Money, Calculator and Money, flickr.com
Die Plattform für Anleihen im Mittelstand
besagen, dass die Anleihe ab dem
07.10.2016 zu 103 Prozent des Nennwerts zurückerworben werden kann,
zurückzuzahlen. Zum gleichen Prozentsatz, nämlich zu 103 Prozent,
hat auch die Fair Value REIT-AG ihre
erst im vergangenen Jahr begebene
Wandelanleihe frühzeitig zurückgezahlt. Die vorzeitige Rückzahlung
wurde auf Wunsch der Gläubiger der
Wandelanleihe vorgenommen, die
dieses Recht aufgrund des eingetretenen Kontrollwechsels bei der Fair
Value REIT-AG gemäß den Anleihebedingungen einforderten.
Singulus
Auch die Singulus Technologies AG
konnte in der vergangenen Woche
aufatmen, denn sowohl die Anleihegläubiger als auch die Aktionäre
des Konzerns entschieden sich auf
der Gläubigerversammlung bzw. der
außerordentlichen Hauptversammlung des Unternehmens mit großer
Mehrheit für das von Singulus vorgelegte Restrukturierungskonzept.
Damit entgeht der Hersteller von
Blue Ray-Produktionsanlagen einem
Insolvenzantrag. Das finanzielle Sanierungskonzept sieht vor, dass die
Anleihegläubiger der Singulus Technologies AG ihre jeweiligen Schuld-
verschreibungen in Erwerbsrechte von
neuen Anleihen sowie von Aktien des
Unternehmens umtauschen können.
Scholz
Dem Mitverursacher der größten
Markt-Krise seit Bestehen des Minibond-Segmentes, der Scholz Holding
GmbH, ist zumindest ein kleiner
Erfolg gelungen, der dem Unternehmen Zeit verschafft, neue Investoren an Land zu ziehen. Mit der
Anleihe-Kuratorin Ulla Reisch konnte
sich Scholz auf die Stundung der am
8. März 2016 fälligen Zinszahlung
verständigen. Das Recycling-Unternehmen hat nun erst einmal bis zum
31. Mai 2016 Zeit, die fällige Zinssumme von 15,5 Millionen Euro zu
begleichen. Ob das tatsächlich gelingen wird, ist natürlich eine andere
Frage. Richtig „gute“ Nachrichten
hören sich zwar anders an, aber wir
gehen ja Schritt für Schritt voran.
Ekosem-Agrar und eno energy
Etwas weniger Grund zur Freude —
wenn auch durchaus vorhersehbar
— hatte die Ekosem-Agrar GmbH in
der vergangenen Woche. Bei den Abstimmungen ohne Versammlung der
Anleihegläubiger zur vierjährigen
Verlängerung beider Unternehmensanleihen wurde das Quorum von 50
Prozent jeweils deutlich verpasst,
wodurch die Abstimmungen nicht
beschlussfähig waren. Jetzt heißt
es „nachsitzen“. Die Ekosem-AgrarGläubiger müssen nun zu Präsenzversammlungen am 16. und 17. März
2016 ins baden-württembergische
Wiesloch nahe Heidelberg tingeln.
Ebenfalls zur zweiten Gläubigerversammlung hat die eno energy GmbH
geladen. Dort wird bereits morgen
im schönen Ostseebad Rerik getagt.
Der Ausgang ist ungewiss, die Vorzeichen somit spannend. Mehr dazu
im folgenden Beitrag. Dass Rerik nur
35 Kilometer von Wismar entfernt
liegt, sollte indes nicht als schlechtes Omen gewertet werden.
FAZIT
Immerhin gibt es mal wieder etwas
— dringend notwendig — Positives
vom KMU-Markt zu berichten, was
alle Marktteilnehmer und insbesondere die Anleger — sowohl private
als auch institutionelle — zumindest
etwas besänftigen dürfte. Dass sich
der Markt weiter erholen muss und
nur mit guten Nachrichten punkten
kann, liegt auf der Hand. Der Markt
wird nach dem Pellets-Desaster
nicht mehr so sein wie vorher —
zumindest nicht für Privatanleger.
Die Risiken hinter den einzelnen
Geschäftsmodellen und die tatsächlichen Werte hinter den AnleiheBesicherungen müssen wesentlich
genauer unter die Lupe genommen
werden. Neue Marktteilnehmer wird
es wohl so schnell nicht geben, dafür haben aber die alten die Chance, sich zu profilieren. Spannend
bleibt die zukünftige Entwicklung
inklusive der zahlreichen Refinanzierungen deshalb allemal.
3
Bericht
Neu-emissionen
www.eno-energy.com
Die Plattform für Anleihen im Mittelstand
Gläubigerversammlung der eno
energy GmbH – Wird die Laufzeit der
eno-Anleihe verlängert?
Vor der zweiten eno-Gläubigerversammlung weht ein neuer Wind. Mit einem vorgelegten Ergänzungsverlangen
bringt die Murphy&Spitz Nachhaltige Vermögensverwaltung AG vor der morgigen zweiten Gläubigerversammlung
der eno energy GmbH neue Aspekte und Möglichkeiten ins Spiel. Hauptpunkt des Antrags ist die Laufzeit-Verlängerung der Anleihe um lediglich 21 Monate bis zum 31. März 2018 — und nicht wie von der eno energy GmbH geplant
um drei Jahre bis zum 30. Juni 2019.
Das Management der eno energy
GmbH hat in einer ersten Stellungnahme bekräftigt, an dem von ihm
vorgeschlagenen Konzept mit einer Laufzeit-Verlängerung der Unternehmensanleihe um drei Jahre
bis zum 30. Juni 2019 festzuhalten, erwägt aber unter gewissen
Umständen eine „Einbettung“ der
Murphy&Spitz-Vorschläge. Klar ist,
dass der bisherige Zinskupon in Höhe
von 7,375 Prozent bei einer Verlängerung unverändert bleiben soll. Zu-
ANLEIHE CHECK: Die eno energy GmbH hatte ihre Anleihe
2011/16 (WKN A1H3V5) im Juni
2011 mit einem Gesamtvolumen
von 25 Millionen Euro und einem
jährlichen Zinskupon in Höhe
von 7,375 Prozent begeben. Insgesamt wurden nach Angaben
des Unternehmens Anleihen in
einem Gesamtwert von 10,3 Millionen Euro gezeichnet.
sätzlich soll eine Verzinsung in Höhe
von bis zu einem Prozent im Falle einer vorzeitigen Anleihe-Rückzahlung
durch die Emittentin erfolgen.
Keine existenzielle Gefahr
Murphy&Spitz bekräftigte, dass es
aufgrund der Ausweitung der bankseitigen Fremdmittel (Kreditlinie in
Höhe von 21,3 Millionen Euro) keine
erkennbare existenzielle Gefahr für
die eno energy GmbH gebe. Laut
4
Bericht
Neu-emissionen
www.eno-energy.com
Die Plattform für Anleihen im Mittelstand
Murphy&Spitz basiere die Notwendigkeit zur Verlängerung der Anleihe auf
der branchenspezifischen Sonderkonjunktur in der Entwicklung von Windkraftprojekten in Deutschland. Alle
bis zum 31. Dezember 2016 genehmigten Windprojekte können noch bis
zum 31. Dezember 2017 gebaut und
in Betrieb genommen werden und sichern somit für 20 Jahre die fixierte
Vergütung nach dem „ErneuerbareEnergien-Gesetz“. Der Regimewechsel der Zulassung von Windkraftprojekten in Deutschland bringe aber ab
2018 eine Unsicherheit in den Markt,
was auch eine Anpassung des operativen Geschäftes von eno notwendig
mache, so Murphy&Spitz. Dies erhöhe das Risiko der Anleihegläubiger ab
2018. Eine Verlängerung der Anleihe
bis Mitte 2019 beinhalte somit auch
die Finanzierung des Regimewechsels, daher wäre eine Rückzahlung
der Anleihe im ersten Quartal 2018
für die Anleihegläubiger besser.
Beirat für bessere Kommunikation
Des Weiteren möchte Murphy&Spitz
einen Beirat einsetzen, der regelmäßig über die fortlaufende betriebswirtschaftliche Entwicklung der eno
energy-Gruppe informiert wird. Als
gemeinsamen Vertreter der Anleihegläubiger plädiert die Vermögensverwaltung für den Wirtschaftsprüfer
Horst Mantay. Zudem soll die Anleihe
durch Windenergievorhaben mit einer Gesamtleistung von mindestens
10 MW besichert werden. Für die
Verlängerung der Anleihe soll die eno
energy GmbH darüber hinaus einmalig 10 Euro je nominal 1.000-EuroTeilschuldverschreibung an die Anleihegläubiger zahlen.
Einbettung ins Gesamtkonzept
Nach Ansicht der eno-Geschäftsführung seien die Forderungen im Ergänzungsverlangen von Murphy&Spitz
insgesamt „zu weit“ gefasst.
Die inhaltlichen Argumente von
Murphy&Spitz könne eno aus Investorensicht aber in Teilen nachvollziehen. Darunter falle auch ein erhöhtes
Transparenz- und Kommunikationsbedürfnis der Anleiheinvestoren. Neben
den bereits eingeleiteten Maßnahmen zur Verbesserung der laufenden
Kapitalmarktkommunikation könnte
die geforderte Einrichtung eines Beirats in diesem Zusammenhang ein
geeignetes Instrument darstellen, so
eno energy. Wirtschaftlich erachte
eno energy das Ergänzungsverlangen
als sehr vorteilhaft für die Anleihegläubiger. Das Risiko-Ertragsprofil der
Unternehmensanleihe würde deutlich aufgewertet werden.
Da das Windpark-Unternehmen unter
diesen Bedingungen eine gesteigerte
Akzeptanz für die Verlängerung der
Anleihelaufzeit durch die Anleiheinvestoren erwarte, soll nun geprüft
werden, inwieweit die Vorschläge
von Murphy&Spitz in das GesamtFinanzierungskonzept
eingebettet
werden können. Hierzu befinde sich
eno nach eigenen Angaben in Gesprächen mit den beteiligten Parteien der Fremdkapitalseite. Dem von
der eno energy GmbH ursprünglich
vorgelegten Antrag zur Änderung der
Anleihebedingungen hatten die finanzierenden Banken im Hinblick auf
das
Gesamt-Finanzierungskonzept
bereits zugestimmt.
I INFO: Die zweite Gläubigerversammlung der eno energy
GmbH findet am Donnerstag,
den 25. Februar 2016 um 11
Uhr in Rerik statt.
5
Kolumne
Neu-emissionen
Die Plattform für Anleihen im Mittelstand
Es gilt weiterhin:
Bei jeder Geldanlage
kommt es auf die
richtige Auswahl an!
Neben Pleiten auch vorzeitige
Rückzahlungen von Anleihen
Doch es ist überhaupt nicht ungewöhnlich, dass eine Anleihe vorzeitig zurückgezahlt wird. Dann
nämlich, wenn ein Unternehmen
das mittels Unternehmensanleihe
eingesammelte Geld sinnvoll nutzt,
um sein Geschäft zu erweitern. Und
dabei so erfolgreich ist, dass es die
Schulden früher zurückzahlen kann.
Um nur einige Beispiele aufzuzeigen: Die Grand City Properties S.A.
zahlte ihre Anleihe im Januar 2015
zum Nennwert vorzeitig zurück. Im
Juli 2015 machte die Katjes International GmbH & Co. KG von ihrem vor-
Dipl. Kaufmann Gerhard
Mayer ist Vorstand der KFM
Deutsche Mittelstand AG und
Mitglied im Anlageausschuss
des Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS.
zeitigen Kündigungsrecht Gebrauch
und zahlte 101% des Nennwertes
zurück. Die Albert Reiff GmbH war
ebenfalls so erfolgreich, dass sie
ihre Anleihe im Dezember 2015
vorzeitig zu 101% zurückzahlte.
Bei Hallhuber gab es die Kündigung
der Anleihe zum Juni 2016 zu 102%
bereits im Mai 2015.
Foto: Tax Credits, Money, flickr.com
Schlechte Meldungen verkaufen sich leider noch immer besser als gute
Meldungen. Beim Markt für Mittelstandsanleihen ist das in den vergangenen Wochen und Monaten besonders deutlich zu sehen. Über Ausfälle und/
oder Anleiheverlängerungen wird ausführlich berichtet, über eine vorzeitige Rückzahlung höchstens als Randnotiz mit dem Vermerk „ungewöhnlich“.
Wird eine Anleihe ganz normal bedient und das Unternehmen zahlt sowohl
die Zinsen als auch die Anleihesumme pünktlich zurück, findet das zumeist
gar keine Erwähnung in der Presse.
6
Kolumne
Neu-emissionen
Foto: Images Money, Calculator and Money, flickr.com
Die Plattform für Anleihen im Mittelstand
KION-Group zahlte zu 103,375%
zurück
Beim Deutschen Mittelstandsanleihen
FONDS (WKN A1W5T2) kam es gerade letzte Woche bei der Anleihe von
KION zur vorzeitigen Rückzahlung.
Die KION Group ist ein weltweit führender Anbieter von Gabelstaplern,
Lagertechnikgeräten und anderen
Flurförderzeugen und Marktführer
in Europa. Das Unternehmen zahlte
nicht nur jährlich seine 6,75% Zinsen
im Jahr, sondern bescherte den Anleihegläubigern einen Rückzahlungsbetrag von 103,375%.
Zahlreiche Emittenten im Blickfeld
Auch die kommenden Monate könnten
einige vorzeitige Kündigungen von Anleihen bringen: So verdichten sich die
Hinweise, dass die MITEC Automotive
AG ihre Anleihe schon zum 30. März
2016 (Rückzahlung zu 101%) kündigen
könnte. Die KSW Immobilien GmbH &
Co. KG meldete vergangene Woche,
dass eine Kündigung ihrer Anleihe im
Oktober 2016 zu 103% erfolgen könnte. Auch bei der HELMA Eigenheimbau
AG, die von einem Ergebnisrekord
zum Nächsten eilt, besteht die Möglichkeit der vorzeitigen Kündigung der
Anleihe zu 101% im September 2016.
Analyseverfahren als Garant für den
Erfolg
Wie bei allen Investments kommt es
darauf an, die richtigen Werte herauszufiltern. Das macht der Deutsche
Mittelstandsanleihen FONDS mit dem
von der KFM Deutsche Mittelstand AG
entwickelten KFM-Scoring sehr erfolgreich, wie die Entwicklung zeigt. Nach
den erfolgreichen Jahren 2014 (Ausschüttung 2,10 Euro je Fondsanteil
am 24.02.2015) und 2015 (Ausschüttung von 2,29 Euro je Fondsanteil am
24.03.2016) soll auch für 2016 eine
Ausschüttung in ähnlicher Höhe erwirtschaftet werden.
Verkaufssignale erkennen und handeln
Aber nicht nur die Auswahl der Investments ist wichtig. Auch die permanente Überwachung entscheidet über
den Anlageerfolg oder Misserfolg.
Sollte es zu einer Verschlechterung
der betriebswirtschaftlichen Zah-
len kommen gilt es, dies genau zu
durchleuchten. Dazu gehören auch
Managementgespräche, in welchen
überprüft wird, ob diese (negativen)
Veränderungen von vorübergehender
Natur sind oder eben dauerhaft das
Unternehmen belasten und schlimmstenfalls gefährden. Sollte letzteres
identifiziert werden, muss der Investor auch bereit sein, sich von dieser
Anleihe zu trennen.
Bis vor einem halben Jahr war der
Deutschen
Mittelstandsanleihen
FONDS zunächst auch in der - aktuell
in der Presse zu lesenden - German
Pellets investiert. Doch dann ergab
das Analyseverfahren KFM-Scoring ein
eindeutiges Verkaufssignal. Auch bei
Singulus und Beate Uhse wurde dank
KFM-Scoring früh klar, dass die betriebswirtschaftliche Entwicklung in
die falsche Richtung lief. So trennte
sich der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS konsequent und frühzeitig
von diesen Anleihen.
Deutscher Mittelstand bleibt auf
Erfolgsspur
Natürlich gibt es einige Unter-
7
Kolumne
Neu-emissionen
nehmen, die ihren Zahlungsverpflichtungen nicht nachgekommen
sind und es werden noch weitere folgen. Aber deshalb darf man sich die
Chance auf attraktive Renditen mit
Anleihen solider und zuverlässiger
Emittenten nicht entgehen lassen.
Die jüngste Analyse des Deutschen
Industrie- und Handelskammertages
(DIHK) belegt, dass bei den deutschen Unternehmen das Geschäft
brummt. Der niedrige Ölpreis und
der schwache Euro bieten den Unternehmen ungewöhnlich gute konjunkturelle Rahmenbedingungen.
Rekordzahlen stehen im Gegensatz
zur (gefühlten) Stimmung
Deutsche Waren und Dienstleistungen bleiben im Ausland beliebt. Die
deutschen Unternehmen haben im
vergangenen Jahr so viele Waren
ins Ausland verkauft wie nie zuvor.
Insgesamt summierten sich die Ausfuhren auf 1,196 Billionen Euro, wie
das Statistische Bundesamt mitteilte. Das waren 6,4% mehr als im Jahr
davor. Die Ausfuhren in die Eurozone
kletterten dabei um 5,9%, die in die
anderen EU-Länder außerhalb des
Währungsraums um knapp 9%.
Zahlreiche Emittenten von Mittelstandsanleihen haben in den letzten
Wochen und Monaten mit ihren Zahlen überzeugt oder unsere Analyse
bestätigt. So meldete der IT-Dienstleister SNP Schneider-Neureither &
Partner AG nach vorläufigen Zahlen
einen Umsatzanstieg von 85% und
ein EBIT-Wachstum von über 200%.
Die Metalcorp Group B.V. berichtet
nach vorläufigen Zahlen von 44,4%
Umsatzwachstum und von einem
Anstieg des Ergebnisses vor Steuern
von 18,8%. Hier gäbe es noch zahl-
Die Plattform für Anleihen im Mittelstand
reiche Beispiele zu nennen.
Qualität wird sich durchsetzen
Kurskapriolen bieten attraktive
Kaufgelegenheiten bei soliden mittelständischen Unternehmen
Für mich ist es nur eine Frage der
Zeit, bis die Märkte wieder in ruhiges Fahrwasser kommen und die
Übertreibungen korrigiert werden,
denn die Qualität des deutschen
Mittelstandes wird sich durchsetzen. Mit der richtigen Auswahl der
Investments können Sparer mit Mittelstandsanleihen in der aktuellen
Niedrigzinsphase weiterhin attraktive Renditen erwirtschaften. Anleger, die sich die Fleißarbeit der
gewissenhaften Auswahl und permanenten Überwachung nicht machen
möchten oder können, setzen dabei
auf eine Fondslösung. Darüber hinaus können Anleger damit gegenüber
dem Risiko eines Einzelinvestments
von einer breiten Portfoliostreuung
profitieren.
Im Zuge der aktuellen Kurskapriolen am Markt für Mittelstandsanleihen sind derzeit auch Anleihen von
soliden Unternehmen teilweise zu
absoluten Schnäppchenpreisen erhältlich. Diese Unternehmen und
ihre Anleihen überzeugen mit hoher
Finanzkraft, guten Wachstumszahlen und verantwortungsvollem Management in Verbindung mit einer
attraktiven Rendite.
Durch die tägliche Überwachung
der Mittelstandsanleihen mit dem
Analyseverfahren KFM-Scoring hat
der Deutsche Mittelstandsanleihen
FONDS in den vergangenen Tagen
und Wochen die Chancen genutzt,
einige Positionen zu äußerst günstigen Konditionen auszubauen.
Gerhard Mayer,
Vorstand der KFM Deutsche
Mittelstand AG
Am 24.02.2015 schüttete der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS seinen Anlegern je Fondsanteil 2,10 Euro aus. Deshalb
wurde in dem obigen Schaubild bis einschließlich 23.02.2015 der Ausschüttungsbetrag von 2,10 Euro je Fondsanteil aus dem
ausschüttungsfähigen Zwischengewinn herausgerechnet.
8
Im Fokus
Neu-emissionen
Die Plattform für Anleihen im Mittelstand
Neue ZWL Zahnradwerk Leipzig
GmbH in 2015 mit höherem
Gewinn als prognostiziert
Die Neue ZWL Zahnradwerk Leipzig GmbH hat die vorläufigen und noch ungeprüften Zahlen für das vergangene Geschäftsjahr 2015 veröffentlicht. Dabei habe sich die Ertragsseite besser als ursprünglich prognostiziert
entwickelt, berichtet der Leipziger Getriebehersteller.
Der Konzernjahresüberschuss nach
Steuern soll voraussichtlich bei 1,4
Millionen Euro liegen und somit
deutlich über der vorherigen Prognose von 0,5 bis 0,8 Millionen Euro.
Auch im Vorjahr 2014 lag der Gewinn
bei 1,4 Millionen Euro. Im Konzernjahresüberschuss 2015 sind auch die
Einmalkosten für die Platzierung der
zweiten Unternehmensanleihe im
Februar 2015 enthalten. Das Konzernergebnis vor Zinsen, Steuern,
Abschreibungen (EBITDA) hat sich
gemäß HGB von 10,0 Millionen Euro
im Vorjahr auf 11,0 Millionen Euro in
2015 verbessert.
Auch der Konzernumsatz wird von
75,1 Millionen Euro im Vorjahr auf
ca. 88,0 Millionen Euro ansteigen,
berichtet die NZWL. Selbst ohne
die darin enthaltenen einmaligen
Preiserhöhungen wurde ein Umsatzwachstum für das Jahr 2015 in
Höhe von ca. 5,0 Prozent erreicht,
was der vom Unternehmen angegebenen Prognose entspricht. Bereits
zum Halbjahr hatte die NZWL den
Umsatz von 37,0 auf 42,2 Millionen
Euro erhöhen können. Die Umsatzentwicklung ist u.a. durch Vorserienproduktionen getrieben, die
kurz- bis mittelfristig zu weiteren
Umsatzsteigerungen führen können. Für das erste Quartal 2016 erwartet die Neue ZWL Zahnradwerk
Leipzig GmbH eine Geschäftsentwicklung auf dem Niveau des ersten
Quartals 2015.
INFO: Die Jahresabschlussprüfungen 2015 der Konzerngesellschaften haben begonnen und die
Veröffentlichung des geprüften
Konzernjahresabschlusses ist für
Juni 2016 vorgesehen.
Kurse der NZWL-Anleihen steigen
über 80 Prozent
ANLEIHE CHECK: Die NZWL-Anleihe
2014/19 (WKN A1YC1F) ist mit einem Zinskupon in Höhe von 7,50
Prozent ausgestattet und hat
9
IM fokus
Neu-emissionen
Foto: kosmolaut, In Stahl gegossener Geist V, flicktr.com
Die Plattform für Anleihen im Mittelstand
eine Laufzeit bis zum 04.03.2019.
Die NZWL-Anleihe 2015/21 (WKN
A13SAD) ist ebenfalls mit einem
Zinskupon in Höhe von 7,50 Prozent
ausgestattet und hat eine Laufzeit
bis zum 17.02.2021. Beide Anleihen
haben ein Gesamtvolumen von 25
Millionen Euro. Die Kurse der beiden
Minibonds sind in den letzten Tagen
wieder auf über 80 Prozent angestiegen. Eine vorzeitige Kündigung
durch die Emittentin ist in den jeweiligen Anleihebedingungen nicht
vorgesehen.
Zuletzt wurden die beiden Unternehmensanleihen der NZWL im
KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer als „durchschnittlich attraktiv
(positiver Ausblick)“ mit 3,5 von 5
möglichen Sternen eingestuft. Die
Bewertung begründet sich auf dem
zu erwartenden positiven, aber insgesamt reduzierten Wachstum des
Unternehmens in Verbindung mit
einer derzeit attraktiven Rendite
beider NZWL-Anleihen.
Produktionsverzögerung in China
kompensiert
In China konnten die Anlaufkosten
und der Finanzierungsbedarf trotz
eines technisch bedingten, kundenseitig verzögerten Projektanlaufes
reduziert werden. Der Serienanlauf
für in China produzierte Produkte soll
im April 2016 erfolgen.
Zuletzt hatte die Creditreform Rating AG das Unternehmensrating
der Neue ZWL Zahnradwerk Leipzig
GmbH auch aufgrund der Produktionsverzögerung in China von „B+“
auf „B“ herabgestuft. Die in der
Rating-Summary der Creditreform
genannten Verzögerungen bei der
Produktion in China konnte die NZWL
aber vollständig durch positive Sondereffekte kompensieren.
INFO zum Unternehmen: Die
NZWL ist ein international
tätiger Produzent von Motoren- und Getriebeteilen. Das
Produktspektrum der NZWL
umfasst die Bereiche Synchronisierungen, Einzelteile
und Baugruppen sowie Getriebe, wobei die Umsatzerlöse zu über 70 Prozent im
Bereich Synchronisierungen
erzielt werden.
In den vergangenen Jahren
hat sich die NZWL zum Hauptlieferanten von Synchronisierungen für Doppelkupplungsgetriebe in Großserien
entwickelt. Hauptkunde ist
der Volkswagen-Konzern, daneben werden weitere Automobilhersteller wie Daimler,
Nissan und BMW beliefert.
10
Schon 25
Vorstände
angemeldet!
Einleitung
Neu-emissionen
Die Plattform für Anleihen im Mittelstand
KAPITALMARKTUNION –
NEUE WEGE DER FINANZIERUNG FÜR IHR UNTERNEHMEN!
Hamburg, 24. Februar 2016
Köln, 9. März 2016
München, 17. März 2016
FÜR SIE AUF EINEN BLICK
VERANSTALTUNG
■ Kapitalaufnahme über den Kapitalmarkt
■ Unternehmer informieren Unternehmer
wird durch die Europäische Union für Ihr
Unternehmen erheblich vereinfacht
■ Regulatorische Hürden und Kosten fallen für
Sie in großem Umfang weg
■ Experten von der Deutsche Börse AG, dem
Deutschen Aktieninstitut e.V., der quirin
Bank AG und Luther informieren Sie vor Ort
■ Kostenlose Informationsveranstaltung für Sie
als Unternehmer
Weitere
Informationen unter:
www.luther-lawfirm.com/
kapitalmarktunion
MEDIENPARTNER
Die Plattform für Unternehmensanleihen
Rechts- und Steuerberatung | www.luther-lawfirm.com
11
ONLINE-ANGEBOT
Neu-emissionen
Die Plattform für Anleihen im Mittelstand
Emittentennews
MiBoX®-Index-Familie —
>> Scholz Holding GmbH: Handelsgericht in Wien
stimmt Zinsstundung zu — Brückenfinanzierung
verlängert — Potenzielle Investoren da?
>> Chart: Micro Bond IndeX (MiBoX)
>> Deutsche Rohstoff AG: Anleihen in kleinem Rahmen
zurückgekauft — Gesamtvolumen der Unternehmensanleihe aktuell bei 51,4 Millionen Euro — Beteiligung
an Almonty Industries auf 15,16 Prozent erhöht
>> Ekosem-Agrar GmbH muss nachsitzen: Erste Abstimmungen zur Laufzeit-Verlängerung der beiden
Anleihen nicht beschlussfähig — Zweite Gläubigerversammlungen am 16. bzw. 17. März
>> Smart Solutions Holding GmbH (ehemals Sympatex) und der gemeinsame Vertreter One Square
Advisors GmbH laden zu einer Investoren-Telefonkonferenz am 04.03.2016 ein
>> Royalbeach: Anleihe-Rückzahlung durch Factoring-Deal wohl gesichert — Minibond-Kurse steigen
— Umsatzgrenze von 100 Millionen Euro in 2015
geknackt
>> URA-Beurteilung: „Allgemeine Verunsicherung
der Investoren spürbar“ — Sechs Unternehmensanleihen herabgestuft — KTG Agrar-Minibonds unter
Beobachtung
„die besten Mittelstandsanleihen-Barometer"
>> Chart: Micro Bond Index_InvestmentGrade
(MiBoX-IG)
Ratingnews
>> GEWA 5 to 1 GmbH & Co. KG: Creditreform
bestätigt Investment Grade-Rating „BBB“ für GEWAAnleihe — Minibond-Kurs klettert wieder über pari
>> Karlie Group GmbH: Scope stuft Rating von
„B+“ auf „B“ herab — Karlie-Anleihe notiert bei 18
Prozent
Marktstatistiken
>> Der Markt für mittelständische Unternehmensanleihen in Zahlen
Musterdepot
>> Anleihen Finder-Musterdepots
>> Singulus Technologies AG: Weg frei für Restrukturierung — Aktionäre stimmen den Plänen der
Gesellschaft zu
12
Partner
Neu-emissionen
Die Plattform für Anleihen im Mittelstand
www.ehrg.de
www.lindenpartners.eu
www.beyondcapital-partners.com
www.eqs.com
www.main-neckarcapitalgroup.com
www.b-communication.de
www.fms-ag.de
www.scala-finance.eu
www.bvmw.de
www.solactive.com
www.creditreform-rating.de
www.mittelstandsberater.de
www.ibwf.org
www.dgap.de
www.youmex.de
www.icfag.de
www.mattil.de
www.effizienza.de
13
Einleitung
Neu-emissionen
Die Plattform für Anleihen im Mittelstand
Das Abonnement des Anleihen Fin-
Redaktion
ders ist unverbindlich. Die im Anleihen Finder dargestellten Inhalte
Timm Henecker
manifestieren keine Beratungs- oder
Anfragen für werbliche und
Vermittlungsleistung,
redaktionelle Inhalte
keine Vermittlungsleistungen im Sinne
richten Sie bitte an
des Gesetzes über das Kreditwesen
insbesondere
(KWG), vor allem nicht im Sinne des
§32 KWG. Werbende Inhalte sind als
Tel.: +49 (0) 173 - 45 12 75 9
solche gekennzeichnet.
[email protected]
Alle
redaktionellen
Informationen
im Anleihen Finder sind sorgfältig
Relationship Management
recherchiert. Dennoch kann keine
Haftung für die Richtigkeit der ge-
Carsten Felz
machten Angaben übernommen werden
Anfragen für werbliche Inhalte
Weiterhin ist www.anleihen-finder.de
richten Sie bitte an
nicht für Inhalte fremder Seiten verantwortlich, die über einen Link erreicht werden. Auch für unverlangt
eingesandte Manuskripte kann keine
Tel.: +49 (0) 69-71 91 60 55
Haftung übernommen werden. Na-
[email protected]
mentlich gekennzeichnete Beiträge
von Unternehmen geben nicht unbedingt die Meinung der Redaktion
Gestaltung
wieder. Verfielfältigung jeder Art,
auch auszugsweise oder als Aufnah-
Hanna Ungar
me in andere Online-Dienste und
Gestaltung: Layout
Internet-Angebote
für den AnleihenFinder
fielfältigung auf Datenträger, dürfen
oder
die
Ver-
nur unter der Angabe der Quelle,
Für Text- & Bildinhalte ist die
www.anleihen-finder.de, erfolgen.
Redaktion verantwortlich.
Wir wissen das Vertrauen, das unsere
Leser/innen
[email protected]
in
uns
setzen,
zu
schätzen. Deshalb behandeln wir alle
Daten, die Sie uns anvertrauen, mit
äußerster Sorgfalt. Mehr dazu lesen
Sie auf unserer Homepage.
Kontakt
Geschäftsführer: Redaktionsleitung:
Für Fragen, Anregungen und Kritik wen-
Christian Hoppe
Cornelius Thor
den Sie sich bitte direkt an Timm
Henecker [email protected].
Alle Inhalte und bisherigen Ausgaben
Anleihen Finder GmbH
Fritzlarer Str. 6b
Tel.: +49 (0) 69-71 91 60 55
Fax: +49 (0) 69-71 91 60 57
können Sie im Anleihen Finder-OnlineArchiv nachlesen. Sie können sich
entweder per E-Mail an henecker@
60487 Frankfurt am Main
anleihen-finder.de oder per Link in
Redaktion Düsseldorf
Tel.: +49 (0) 211 261 390 22
der Newsletter-E-Mail vom Bezug
des Newsletters abmelden.
14

Download Report