藍澤證券株式会社 2016/02/10 審査番号：160210-A1 外国企業レポート米国 ADR：BABA アリババ・グループ・ホールディング ― 王曦業種：ＩＴ／中国で電子商取引サイトを運営する大手ＩＴ企業アリババ・グループ・ホールディング（以下同社）は、中国で電子商取引サイトを運営する大手 IT 企業。2015 年 3 月期本決算の売上構成は、インターネット小売が 87％、インターネット卸売が 11.2％、その他が 1.8％。このうちインターネット小売は消費者間取引（C2C）サイトの「タオバオ」と企業対消費者間取引（B2C）サイトの「T モール」を、インターネット卸売は企業間取株式データ 2015/2/9 現在株価売買単位時価総額実績 PER PBR 52 週高値 52 週安値引（B2B）サイトの「アリババ・ドットコム」をそれぞれ運営しており、業績推移【連結】同社小売サイトの直近 1 年間の総取扱高は 2.8 兆元、アクティ決算期売上高ブ・バイヤー（利用頻度の高いユーザー）数は 3.9 億人と世界有数の規模を誇っている。 '14/03 '15/03 52,504 76,204 61.39米ドル ― 株 1519億9586万米ドル 28.85倍 4.64倍 95.06米ドル 57.20米ドル前年比純利益前年比 1株利益 1株配当 52.1% 23,076 174.6% 12.09 0.00 45.1% 24,149 4.6% 13.97 0.00 単位：百万元、ただし 1 株利益と 1 株配当は元 ※1 株配当は株式分割・併合等調整済み／直近 2 四半期の決算は大幅増益株価チャート（週足2015年2月20日～2016年2月5日）直近発表済みの2四半期の決算状況を見ると、2015年4～6 月期の売上高は前年同期比28.4％増の202.5億元、純利益は株価（米ドル）出来高（百万株） 1,000 100 900 95 800 90 700 85 増の221.7億元、純利益は同7.6倍の227.5億元となっている。 600 80 500 75 大幅増益の主な要因としては、元子会社2社への投資に関す 400 70 300 65 200 60 100 55 0 50 同2.5倍の308.2億元、2015年7～9月期の売上高は同31.7％る評価益（第1四半期247億元、第2四半期186億元）の計上が挙げられる。この会計上の特殊要因を除くと、同社の2015年4 ～6月期と2015年7～9月期の調整後純利益は前年比29.7％と 35.9％増加しており、電子商取引の総取扱高やアクティブ・バイヤーの増加などが本業の成長に寄与したと考えられる。／ネット小売の拡大で見通しは良好、模倣品対策が課題［出所：株式データ、業績推移、株価チャートともにブルームバーグなどよりアイザワ証券作成］その他中国電子商取引研究センターの予想によると、2015年中国のインターネット小売市場の取引規模は約3.8兆元、小売売上高全体に占めるインターネット小売の比率は約11.7％にそれぞれ拡大し、いずれも米国市場を大きく上回る見込みとなっている。その中で、同社の国内シェアは約8割前後に達しており、インターネット小売の拡大を追い風に持続的な成長が予想される。直近では、2015年11月11日の「独身の日」と呼ばれる販促イベントで、同社の1日の総取扱高は前年比60％増の912億元と過去最高になったことから、2015年10～12月期の業績動（億元）同社の総取扱高（GMV）とアクティブ・バイヤー数の推移（億人） 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 うちTモール(B2C、左軸）うちタオバオ（C2C、左軸）アクティブ・バイヤー数（右軸） 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 向が注目されよう。なお、業績の面では成長期待が大きいものの、同社傘下のC2Cサイトである「タオバオ」は模倣品問題が [出所：会社発表資料、アイザワ証券作成] 度々指摘されている。今後模倣品への対策強化が改善課題として重視されそうだ。本資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を、本資料の 2 ページに記載させていただきました。 2- 1 - 外国株投資の主なリスクと留意点株価・為替の変動リスク：株式は株価の変動等により、損失が生じるおそれがあります。外国株式は、為替の変動等により、損失が生じるおそれがあります。時価総額リスク：時価総額による企業の社会的信用度、規模の把握をお勧めします。小型株は、流動性の低さ／企業の情報開示／コーポレートガバナンス等に問題がある場合があります。また、客観的投資情報が不足しているため、投資対象として安全なのは、情報量が豊富で、時価総額の大きな代表企業と思われます。政策リスク：突発的な政情変化や政策変更など、また、各国の慣習や文化などの違いにご注意ください。会計基準変更リスク：国や企業により会計基準が違いますので、ご注意ください。投資家の皆様へ ■ 本資料に掲載されている情報は、信頼できると思われる情報に基づいて作成時点での見解で作成しておりますが、これらによって生じるいかなる損害や不利益について、当社では責任を負いかねます。 ■ 本資料は証券投資の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資に関する最終決定は、情報の被提供者自身による判断でお決め下さい。本資料は企業取材等に基づき作成していますが、その正確性・完全性を全面的に保証するものではありません。結論は作成時点での執筆者による予測・判断の集約であり、その後の状況変化に応じて予告なく変更されます。 ■ 本資料に掲載されている外国株の情報は、日本の金融商品取引法に基づく企業内容の開示は行われておりません。 ■ 本資料に掲載されている事項は、目的や手段の如何に関わらず、当社の許可なく、転用、複製、販売することを禁じます。 ■ 執筆担当者またはアイザワ証券と本レポートの対象企業との間には、重大な利益相反の関係はありません。お客様にご負担いただく外国株式委託手数料等について（1）委託取引の場合外国証券の外国取引にあたっては、取引口座に応じて以下の委託手数料（税込）をいただきます対面口座：売買代金に対し、最大 0.8640％（2,700 円に満たない場合は 2,700 円（買付けの場合のみ））インターネット口座「ブルートレード」：インターネット発注 2,160 円／コールセンター発注 4,320 円（上海 A 株・米国株等はコールセンター発注のみ）コンサルティングネット口座「アイザワプラス」：インターネット発注 6,480 円／コールセンター発注 12,960 円（上海 A 株・米国株等はコールセンター発注のみ）（2）国内店頭取引の場合外国証券の国内店頭取引の場合は、所定の手数料相当額を含んだお客様の買付け及び売却の単価を当社が提示いたします。 ※ ※ ※ ※ 外国証券の外国取引にあたっては、外国金融商品市場等における売買手数料及び公租公課その他の賦課金が発生します。外国取引に係る現地諸費用の額は、その時々の市場状況、現地情勢等に応じて決定されますので、本書面上その金額を予め記載することができません。外国証券の売買、償還等にあたり、円貨と外貨を交換する際には、外国為替市場の動向をふまえて当社が決定した為替レートによるものとします。本資料等でご紹介する商品等の勧誘を行う場合があります。契約締結前交付書面をよくお読みください。金融商品取引法に基づく表示事項 ■ 本資料をお客様にご提供する金融商品取引業者名等商号等：藍澤證券株式会社金融商品取引業者関東財務局長(金商)第 6 号（本社）東京都中央区日本橋 1-20-3 加入協会：日本証券業協会、一般社団法人日本投資顧問業協会当社が契約する特定第一種金融商品取引業務に係る指定紛争解決機関：特定非営利活動法人証券・金融商品あっせん相談センター（略称：FINMAC） 2- 2 -