ひふみアカデミー 2016年1月の運用報告 2016年2月2日(火) レオス・キャピタルワークス株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第1151号加入協会：一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会 2016年1月の振り返り  ひふみ投信とTOPIX（配当込）の日次騰落率比較 108 104 100 ひふみ投信 96 －4.07% 92 －7.44% TOPIX（配当込） 88 84 2016年1月 2015年12月 80 11月30日 12月7日 12月14日 12月21日 12月28日 1月4日 1月11日 1月18日 1月25日期間：2015年11月末～2016年1月末 2015年12月30日を100として指数化した。出所：Bloomberg等よりレオス・キャピタルワークス作成 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 1 保有銘柄推移  ひふみ投信マザーファンドの保有銘柄と現金比率 2015年　12月末 2016年　1月末国内株式 88.83% 国内株式現預金 11.17% 現預金 7.60% 銘柄数 117 銘柄数 122 № コード銘柄名割合 92.40% № コード銘柄名割合 1 6619 ダブル・スコープ 4.06% 1 6619 ダブル・スコープ 3.61% 2 3076 あい　ホールディングス　3.48% 2 3076 あい　ホールディングス　3.42% 3 8252 丸井グループ 2.57% 3 8252 丸井グループ 2.56% 4 4293 セプテーニ・ホールディングス 2.18% 4 4293 セプテーニ・ホールディングス 2.07% 5 8227 しまむら 2.16% 5 9449 GMOインターネット 2.02% 6 3769 GMOペイメントゲートウェイ 1.95% 6 3769 GMOペイメントゲートウェイ 2.01% 7 3064 ＭｏｎｏｔａＲＯ 1.71% 7 8227 しまむら 1.95% 4310 ドリームインキュベータ 3654 ヒト・コミュニケーションズ 1.69% 9 1435 インベスターズクラウド　1.56% 9 6383 ダイフク 1.68% 10 9418 Ｕ－ＮＥＸＴ 1.55% 10 1435 インベスターズクラウド 1.62% 8 Top 10 合計 1.57% 8 Top 10 合計 22.79% 期間：2015年12月末時点期間：2016年1月末時点割合：マザーファンドの純資産に対する割合割合：マザーファンドの純資産に対する割合 22.63% ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 2 1月の業種別月間騰落率（2015年12月末～2016年1月末）  東証業種別株価指数（33業種区分）月間騰落率ｺﾞﾑ製品空運業食料品水産･農林業倉庫･運輸関連業陸運業ﾊﾟﾙﾌﾟ･紙ｻｰﾋﾞｽ業情報･通信業証券、商品先物取引業その他製品建設業その他金融業ｶﾞﾗｽ･土石製品精密機械小売業不動産業卸売業電気･ｶﾞｽ業繊維製品医薬品金属製品輸送用機器化学石油･石炭製品機械非鉄金属鉱業鉄鋼保険業電気機器銀行業海運業 2.1% 1.7% 0.3% ▲1.4% ▲1.7% ▲1.9% ▲2.2% ▲3.1% ▲3.9% ▲4.0% ▲4.5% ▲4.7% ▲5.0% ▲5.1% ▲5.2% ▲5.4% ▲5.6% ▲5.7% ▲5.9% ▲6.0% ▲6.3% ▲6.4% ▲7.0% ▲7.3% ▲8.8% ▲9.8% ▲10.0% ▲10.6% ▲11.5% ▲12.9% ▲13.9% ▲15.3% ▲16.6% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 期間：2015年12月末～20016年1月末出所：Bloombergよりレオス・キャピタルワークス作成 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 3 中国株安と原油安  中国株安に加え原油価格の下落が株式市場を不安定にした上海総合指数と原油価格の推移ドル／バレル 3,800 40 3,600 35 3,400 3,200 30 3,000 25 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 2015/12/31 20 上海総合指数(左軸) 15 WTI先物期近物(右軸) 10 2016/1/7 2016/1/14 2016/1/21 2016/1/28 期間：2015年12月末～2016年1月末出所：Bloombergよりレオス・キャピタルワークス作成 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 4 為替  貿易収支の改善も円高要因に貿易収支と為替 (兆円) 名目貿易収支 (ドル/円) ﾄﾞﾙ/円（右軸） 10 130 5 125 120 0 115 -5 110 -10 105 -15 100 -20 95 -25 90 13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 15/07 期間：2013年1月末～2015年12月末出所：財務省、日本銀行データよりレオス・キャピタルワークス作成 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 5 国内景況感①  給料の伸び悩みが景況感の足かせに賃金指数（きまって支給する給与） 106 104 102 100 98 96 94 92 90 95/01 97/01 99/01 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 13/01 15/01 期間：1995年1月末～2015年11月末 1995年1月末を100として指数化。出所：厚生労働省「毎月勤労統計調査結果」よりレオス・キャピタルワークス作成 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 6 国内景況感②  現状・先行きに対しては楽観的にはなれない現状 70 60 50 40 30 20 10 0 00/01 05/01 10/01 期間：2000年1月末～20015年12月末 15/01 出所：景気ウォッチャー調査景気判断DIよりレオス・キャピタルワークス作成ともに50を割り込む先行き 70 60 50 40 30 20 10 0 00/01 05/01 10/01 15/01 期間：2000年1月末～2015年12月末出所：景気ウォッチャー調査景気判断DIよりレオス・キャピタルワークス作成 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 7 国内景況感③  生活防衛意識の高まり日次物価指数（日経CPINow） 2.0% 企業側も値上げを一服 50.0% 1.5% 40.0% 1.0% 30.0% 0.5% 20.0% 0.0% 10.0% -0.5% 0.0% -1.0% -10.0% -1.5% -20.0% 客数・買上点数鈍化 -2.0% 13/01 -30.0% 13/07 14/01 日経CPINow（左軸） 14/07 15/01 15/07 16/01 売上高指数－日経CPINow（右軸）期間：2013年1月1日～2016年1月24日出所：ナウキャストよりレオス・キャピタルワークス作成 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 8 業績見通し  今期の業績見通しの引き下げが相次ぐ (%) 17.0 ラッセル野村Large Cap(除く金融) 2015年度経常利益予想推移 16.0 15.0 14.0 13.0 12.0 11.0 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 13/06 13/12 14/06 14/12 15/06 15/12 予想時点：2013年6月6日～2016年1月21日各時点における2015年度経常利益予想の推移出所： Bloombergよりレオス・キャピタルワークス作成 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 9 マイナス金利の世界・「最後の一手」ではなくなった。・為替の円安（製造業・外需産業が売りにくくなった）・銀行の収益は圧迫。地銀再編の可能性も。・フィンテックがより注目される。・挑戦する人・企業が評価される時代へ（挑戦＝未来を見据えた設備投資・商品開発を積極的に行う。お金を溜め込まない。） ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 10 フィンテック Finance （金融）・決済、暗号通貨、CLO ・クラウドファンディング（寄付・購入）・融資・投資、運用業・経営・業務支援 × Technology （技術）・スマートフォン・人工知能・ブロックチェーン・個人財務管理（PFM）・金融情報・送金・セキュリティ・保険 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 11 今後の相場のイメージ外需内需グロース内需ディフェンシブ中国の景気減速リスク・下げすぎた銘柄・原油安の影響を受けた銘柄リフレ銘柄よりデフレ銘柄を選好中小型好業績中小型株 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 12 リスク / 費用リスクお客様（受益者）の投資元本は保証されているものではなく、基準価額の下落により損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。株価変動リスクカントリーリスク国内外の株式を組み入れるため、株価変動の影響を大きく受けます。一般に株式の価格は、個々の企業の活動や業績、国内および国外の経済・政治情勢などの影響を受け変動するため、株式の価格が下落した場合には基準価額は下落し、投資元本を割り込むことがあります。外貨建資産を組み入れた場合、投資国・地域の政治・経済情勢や株式を発行している企業の業績、市場の需給等、さまざまな要因を反映して基準価額が大きく変動するリスクがあります。この他には、流動性リスクや信用リスク等があります。詳しくは、投資信託説明書（交付目論見書）の｢投資リスク｣をご覧ください。お客様の負担となる費用についてひふみ投信の場合ひふみプラスの場合 ◇直接ご負担いただく費用 ◇直接ご負担いただく費用購入時手数料・信託財産留保額:一切ありません。購入手数料：3.24％（税抜き3.00％）を上限として、販売会社が定める料率とします。なお、「振込購入」に際しての送金手数料はお客様負担となります。信託財産留保額：一切ありません。 ◇お客様に間接的にご負担いただく費用 ◇間接的にご負担いただく費用信託報酬:信託財産の純資産総額に対して年1.0584％(税抜年0.980％) 監査費用:信託財産の純資産総額に対して年0.0054％（税抜年0.005％）なお、上限を年間54万円（税抜50万円）とします。 ◇その他の費用・手数料組入有価証券の売買の際に発生する売買委託手数料（それにかかる消費税）、先物取引・オプション取引等に要する費用、外貨建資産の保管等に要する費用、租税、信託事務の処理に要する諸費用および受託会社の立替えた立替金の利息など ※ ｢その他の費用｣については、運用状況等により変動するものであり事前に料率、上限額等を表示することができません。信託報酬:次のとおりです（下段は税抜きです）純資産総額 500億円まで 500億円を超える部分 1,000億円を超える部分委託会社 0.4914% 0.4550% 0.4374% 0.4050% 0.3834% 0.3550% 販売会社 0.4914% 0.4550% 0.4374% 0.4050% 0.3834% 0.3550% 受託会社 0.0756% 0.0700% 0.0756% 0.0700% 0.0756% 0.0700% 合計 1.0584% 0.9800% 0.9504% 0.8800% 0.8424% 0.7800% 監査費用:信託財産の純資産総額に対して年0.0054％（税抜年0.005％）なお、上限を年間54万円（税抜50万円）とします。 ◇その他の費用・手数料組入有価証券の売買の際に発生する売買委託手数料（それにかかる消費税）、先物取引・オプション取引等に要する費用、外貨建資産の保管等に要する費用、租税、信託事務の処理に要する諸費用および受託会社の立替えた立替金の利息など ※ ｢その他の費用｣については、運用状況等により変動するものであり事前に料率、上限額等を表示することができません。設定・運用、投資信託説明書（交付目論見書）のご請求・お申込みはお申込受付窓口：レオス・キャピタルワークス株式会社コミュニケーション・センター 03-6266-0123（受付時間営業日の9時～17時）設定・運用、投資信託説明書（交付目論見書）のご請求・お申込みは各販売会社まで詳細情報の照会先：レオス・キャピタルワークス株式会社営業部 03-6266-0129 （受付時間営業日の9時～17時） ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 13 当資料のお取扱いにおけるご注意  当資料はレオス・キャピタルワークスが作成した販売用資料です。お申込みにあたっては販売会社よりお渡しする「投資信託説明書（交付目論見書）」の内容を必ずご確認の上、ご自身でご判断下さい。  セミナーでは当社が取り扱う商品（ひふみ投信等）の勧誘を行うことがあります。  当資料の運用結果や過去の実績、将来の結果をお約束するものではありません。また、実際の投資家利回りとは異なります。  この資料は作成日における信頼できる情報に基づき作成しておりますが、内容の正確性・完全性を保証するものではなく、また記載されている内容は予告なく変更される場合があります。  投資信託は、現金や保険契約とは異なり金利や相場等の変動により、元本欠損が生じる可能性があります。証券会社以外でご購入いただいた投資信託は投資保護基金の保護の対象ではありません。指数に関して ○東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）（配当込み）東京証券取引所第一部に上場している国内普通株式全銘柄を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、ＴＯＰＩＸに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は東京証券取引所に帰属します。作成日：2016年2月 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 14