PDF版 - 三井住友アセットマネジメント

2015年3月5日
オーストラリア
オーストラリアの債券市場
豪州債券、追加利下げと資源価格下落の影響は？
追加利下げの可能性が残ることは債券利回りの低下要因です。ただし、資源価格
に底入れ感が出ていることなどから、利回りの低下は小幅にとどまると見られます。
■追加利下げ観測から、国債などの利回りは低下
基調が続きそうです。ただし、底堅い景気から利
下げ余地は限定的と思われ、利回りの低下も小
幅にとどまると見れられます。今年半ば以降は、
内外経済の緩やかな回復を受け、債券利回りに
は緩やかに上昇圧力がかかると考えられます。
8
■資源価格が6カ月以上下落した局面では、国債
利回りが低下（価格が上昇）する傾向が見られま
した。昨年後半以降下落基調にあった資源価格
に底入れ感が出ていることから、国債などの利
回りへの低下圧力は徐々に小さくなっていくと見
られます。
国債利回り（10年物）と政策金利
（％）
08/9～09/4
11/11～
国債利回り
6
年内に追加利下げの可能性
4
網掛け部分は利下げ局面
政策金利
2
04/1
8
05/1
06/1
07/1
08/1
09/1
10/1
11/1
12/1
13/1
14/1
15/1
国債利回り（10年物）と資源価格
（％）
（年/月）
（ポイント）
500
資源価格の下落局面で
国債利回りは低下傾向
14/7～15/1
国債利回り（左軸）
6
300
4
資源価格（右軸）
網掛け部分は資源価格が6カ月以
上連続して前月比で下落した局面
2
04/1
08/7～09/2
100
05/1
06/1
07/1
08/1
09/1
10/1
11/1
12/1
13/1
14/1
15/1
（年/月）
(注)上下グラフともデータは2004年1月～2015年2月、各月末値。資源価格はCRB指数（米ドル建て、エネルギー、非鉄金属、農産物などを含む総合的
な商品価格指数）。政策金利はオフィシャル・キャッシュ・レート。
(出所)Bloomberg L.P.のデータを基に三井住友アセットマネジメント作成
■当資料は、情報提供を目的として、三井住友アセットマネジメントが作成したものです。特定の投資信託、生命保険、株式、債券等の売買を推奨･勧誘するも
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