日本版マスタートラストに向けたシステム機能 NRI（野村総合研究所）の研究部門では、数年来、米国のマスタートラスト（Master Trust）の事例、成長過程などの研究を行ってきた。本稿では、あえて「日本版マスタートラスト」と称し、米国のマスタートラストとの相違点を明らかにしたうえで、必要となるであろうシステム機能の例を紹介し、今後の展望を述べる。米国のマスタートラストの発展米国では1970年代後半に、企業の財務部門の管理を支援する機能として、マスタートラ資産の簿価残高と損益管理）、⑨顧客への資産運用結果（収益、要因分解）の開示、⑩年金給付サービス――である。ストが登場した。80年代に、年金の受託者責 ①∼⑧の機能が有機的かつリアルタイムに任が明確化されるにともない、企業の年金財連携して一元的に管理されることにより、⑨ 務部門および投資資産の現状の速やかな把握顧客への資産運用結果（収益、要因分解）のとリスク管理業務の重要性が認識され、一元開示が可能となる。的な資産状況を把握するサービス競争が加速した。同時に資産運用会社と資産管理会社の責任範囲が明確化され、それぞれの役割分担に沿ったシステムが発展する下地が整った。日本版マスタートラストの目的と課題日本版マスタートラストの目的は、①管理機能の統合によるコスト削減、②年金スポンこれらの状況から、サービスの競争＝シスサーに対する情報提供および報告機能の充実テム機能の充実競争となり、マスタートラス（一元化）、③信託銀行の機能分割（資産運用トとしてのシステムが、整備されていった。機能と資産管理機能の分割）――である。現状の資産管理形態は、信託銀行、生保と米国のマスタートラストのシステム機能米国のマスタートラスト機能とは、大まかには以下の10の機能を装備している。もに自社での有価証券の現物管理が標準である。また、信託銀行、生保ともに合同運用を行っている場合が多いため、米国のようにマすなわち、①取引（証券・資金）決済と現スタートラストが一元管理することは、当初物残高管理、②利金配当金受取、③権利配当からは難しいといえよう。さらに、米国と違情報管理、④キャッシュマネジメント（決済って、年金基金の財務担当者、資産運用者、資金の適正配置と流動性管理）、⑤為替取引資産管理者まで含めた受託者責任が明確化さサービス、⑥保護預かりと常任代理人サービれていない現状では、有価証券資産の一元管ス、⑦セキュリティレンディング（有価証券理は逆に危険であるともいえる。の貸付業務）、⑧ポートフォリオ経理（運用 8 一方で、海外資産の管理では、信託銀行、システム・マンスリー 2000年3月生保ともに全世界を網羅する有価証券決済・年金基金保管業者をほぼ全面的に利用しているのが実態である。米国のマスタートラストにおけるサービスのレベルまで対応するためには、さまざまなシステム構築が必要となると思われる。信託銀行日本版マスタートラストの第１段階としてる一元的な情報提供と報告に特化した形態と思われる。これは、米国のマスタートラスト生保︵一般勘定︶生保︵第一特約︶生保︵第二特約︶【拡張SYNTAX】日本版マスタートラストのシステム機能は、年金スポンサー（年金基金など）に対す投資顧問会社日本版マスタートラスト【PLEIADES/GAMMA】＋付加価値機能【TriMaster/SL】（セキュリティレンディング）図１ NRIの提供するシステム（第１段階）における資産運用結果の開示に相当する部分ム）などのパッケージソフトウェアおよびサだけを行うものである。これが「日本版マスービスを、日本版マスタートラスト向けに提タートラスト」と称した意味である。供している（図１参照）。日本版マスタートラストの最低限必要な基本的機能に、①財務担当者向けレポート作成今後の展望代行、②コンプライアンス（法的準拠性）チ 2002年度に決済時限短縮（T＋1）が本格化ェック、③投資ガイドラインのチェック、④ した場合、各社で現物管理を実施し、ポートパフォーマンス評価基礎データおよび資料作フォリオ経理まで行い、情報を集約させるこ成――がある。また、付加価値機能として、とになる。同時に、マスタートラストのミッ ⑤セキュリティレンディング、⑥通貨別の余ションである「的確な情報をタイムリーかつ資運用、⑦リスク管理に基づいた全資産の適速やかに委託者および基金担当者などへ報告正運用――などがあげられる。する」ことを実現しなければならない。 NRIは、各資産管理機関からの情報集約に日本版マスタートラストの第２段階では、ついてはネットワークサービス（拡張現行システムとはまったく異なる有価証券現 SYNTAX：信託銀行データディスクローズシ物、決済、キャッシュマネジメント管理シスステムネットワーク）を、また、基本機能とテム、ネットワークの構築、システム連携が付加価値機能についてはPLEIADES/GAMMA 必要となると同時に、業務オペレーションの（運用資産評価分析システムサービス）や TriMaster/SL（ストックレンディングシステシステム・マンスリー 2000年3月根本的な改革が必要となる。（野村総合研究所上妻英三） 9