好評につき追加開催！ 金商法の適用を受けないための TMK［特定目的会社］スキームによる最新不動産証券化実務・事例研究 ＴＭＫによる不動産流動化計画の立て方／金融商品取引法規制、GK-TK スキームとの関係・ 対応／流動化型、開発型、 信託受益権取得型等スキーム別、アセットタイプ別のポイント／TMK の解散・清算に関わる実務／バルク投資における TMK の活用ノウハウ／実例に基づくケース スタディ ご案内 サブプライムローン問題に端を発する国内外金融機関の融資引締め、また信託受益権を用い た不動産証券化を行なう事業者に｢金融商品取引法｣（金商法）に基づく規制が生じるなど、不 動産証券化を取り巻く環境の大きな変化により、多くのプレーヤーにとって不動産証券化ビジ ネスが困難な状況になっています。 そうしたなか、改めて注目を集めているのが、 「TMK（特定目的会社）」を利用した不動産証 券化です。TMK による不動産証券化は、金融商品として見なされる不動産の信託受益権では なく、実物不動産を取り扱うことで金商法の適用を回避できるため、同法で定められた投資運 用業登録を持たないプレーヤーであっても不動産の証券化が可能になります。また、資産流動 化法という確立された法律に基づくため、法的なリスクを懸念する投資資金を呼び込みやすい 等の利点もあり、昨今の不動産市況の変化に対応可能な証券化スキームとして、導入を検討す るプレーヤーも増加しています。 本セミナーでは、TMK による証券化のメリットとデメリット、さらには組成実務から運用、 出口に関わる留意点までを、実務レベルの視点からケーススタディを交えて詳解します。また、 不動産会社や REIT の破綻、M＆A が相次いでいる状況も鑑み、TMK の解散・清算実務や既存 ファンドの受け皿としての TMK の活用手法など、市況に則した情報も網羅。今後一層の普及 が予想される“TMK を活用した不動産証券化”に関わる実践的なノウハウを身に付けていた だけます。 セミナープログラム＆タイムスケジュール 13:00～17:00（15：00 前後に 15 分間の休憩を挟みます） Ⅰ．不動産証券化市場を取り巻く環境の変化 ●不動産不況の深刻度 ●TMK スキームによるファンド組成の急増 Ⅱ．いま、なぜ TMK が注目されるのか ――TMK 活用型不動産証券化のメリットとデメリット ●TMK（特定目的会社）が活用される理由 ――金商法に影響されない不動産証券化が可能に ●TMK は煩雑だが法的リスクの少ない「安全なスキーム」 ●TK-GK スキームとの比較 ――組成コスト、SPC の柔軟性、税制、投資家・レンダーからの評価 ●小型物件・単一物件への対応力 ●信託受益権化しないことのメリット・デメリット Ⅲ．TMK 活用型不動産証券化の実務 ●TMK（特定目的会社）の基本的な仕組み ●TMK 活用型不動産証券化の流れ（５つのパターン） ●関連する法律 ●TMK 組成にあたっての実務 ・ストラクチャー組成上の留意点 ・スケジューリングの重要性 ・導管性要件の確保 ・減税証明による税メリットの享受 ・資産流動化計画の作成および変更 ・特定社債、優先出資の発行 ・資産の出口戦略・リファイナンス ・TMK の解散・清算にあたっての実務 ●信託を組入れた TMK スキーム ●不動産流動化型 TMK スキーム ●開発型 TMK スキーム ●バルク投資における TMK 活用上の留意点 ●管理・運用段階での留意点 ●TMK スキームにおける投資助言・代理業登録の必要性 ●レンダーより配当停止を求められた際の導管性 Ⅳ．ケーススタディ ●既存の現物不動産の取得型（物流倉庫・20 億円台） ●既存の現物不動産（複数）の取得型（賃貸マンション・5 物件 20 億円台） ●既存の信託受益権の取得型（有料老人ホーム・30 億円台） ●新規の信託受益権の開発型（オフィスビル・70 億円台） ●アセットタイプ別の TMK 活用例 Ⅴ．質疑応答 開催日時 2009 年 2 月 20 日（金） 13:00～17:00 会場 九段会館 東京都千代田区九段南 1-6-5 TEL 03-3261-5521（代） ※詳しい会場案内図は参加証にてお知らせいたします。 参加費 37,800 円（１名様につき） （消費税および地方消費税 1,800 円含む） ●同一申込書にて２名以上参加の場合は 35,700 円（１名様につき） （消費税および地方消費税 1,700 円含む） ※テキスト代、コーヒー代を含む。 （インターネットでもお申込みできます） お問合せ・お申し込み先 綜合ユニコム株式会社 企画事業部 〒104-0061 東京都中央区銀座 2-8-15 共同ビル TEL.03-3563-0099 講師プロフィール 諌山 哲史（いさやま てつふみ） ジャパンアセットトラスト株式会社 代表取締役 1998 年明治大学法学部卒業後、安田信託銀行㈱（現・みずほ信託銀行㈱）に入社。人事部を経て 2 支店に勤務。不動産担保融資、保険組合および個人富裕層に対するプライベートバンキング業務に 従事。2000 年、パシフィックマネジメント㈱入社。全国 2,000 案件の投融資分析業務およびファンドマ ネージャーとして 6 本約 900 億円の私募ファンドの組成・運用業務を手掛け、同社の店頭株式公開か ら東証１部上場に寄与。05 年、英国不動産会社大手グロブナーにシニア・インベストメント・マネージ ャーとして移籍。投資業務、ファンド組成業務に従事。 06 年にジャパンアセットトラスト㈱を設立、代表取締役に就任。同社では設立以来 2 年間で 50 件以 上、3,000 億円超のファンド組成実績を有しており、TMK を活用した多様なアセットタイプのファンド組 成を成功に導いている。 著書に「特定目的会社（TMK）活用の不動産証券化実務資料集」（綜合ユニコム株式会社）がある。
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