Financiële convenanten: Knellend keurslijf of passende afspraak KPMG Debt Advisory Nieuwsbericht Financiering is als de levenslijn van de onderneming, bij het aantrekken en tijdens de looptijd is het belangrijk passende en heldere financiële convenanten af te spreken. In ieder economisch klimaat vervullen de financiële convenanten een belangrijke signaleringsfunctie voor financiers over de gang van zaken bij de onderneming. Een (potentiële) schending van de convenanten dient daarom proactief én goed voorbereid opgepakt te worden om de continuïteit te waarborgen. Ondernemingen zijn veelal gefinancierd door banken waarbij de financiering onderhevig is aan financiële convenanten. Door een veranderde economisch klimaat of ingrijpende wijzigingen in de onderneming zelf kunnen deze convenanten onder druk komen te staan. Wanneer convenanten worden getriggerd, is de onderneming in default en wordt de lening meestal direct opeisbaar. De financier beslist uiteindelijk of overgegaan wordt tot een tijdelijke waiver, aanpassing van de convenanten of stopzetten van de financiering. Om zo veel mogelijk te voorkomen dat een onderneming in dergelijk situatie terecht komt, is proactief handelen belangrijk. Dit geldt niet alleen bij het overeenkomen van de convenanten met de financier maar ook bij veranderingen in de onderneming en/of haar omgeving. Vragen die gesteld moeten worden in relatie tot financiële convenanten Convenanten definiëren Voor ondernemingen is het essentieel om te begrijpen welke convenanten én waarom, welk effect, of zelfs beperkingen, deze kunnen hebben op de One - offs Forecast bedrijfsvoering. Bij het vaststellen maakt de bank gebruik van verschillende scenario scenario’s. Om impact en ruimte (headroom) van de convenanten vast te kunnen Voldoende Duidelijke stellen, is aanbevelenswaardig dat de onderneming in bezit is van een dynamisch headroom definities financieel model, waarin de verschillende scenario’s doorgerekend kunnen worden. Daarnaast is het van belang om de convenanten helder en transparant te definiëren. KPMG Debt Advisory ziet in de praktijk te vaak dat convenanten door Bij vaststellen van de convenanten ondernemingen foutief worden berekend, omdat onduidelijkheid bestaat welke items wel en niet hierin dienen te worden meegenomen. Verandering in de onderneming Ondernemingen veranderen door de tijd heen; ze groeien, krimpen of misschien verandert de aard van de bedrijfsvoering. In de praktijk worden convenanten nauwelijks herzien gedurende de looptijd. Door proactief te kijken of convenanten nog passend zijn bij de bedrijfsvoering én herfinanciering, kunnen ondernemingen convenant triggers voorkomen. Actief monitoren van de convenanten kan door deze mee te nemen in de 12 of 18-maands doorlopende prognoses. Zo wordt inzicht gecreëerd wat het effect van eventuele veranderingen in de onderneming is op de convenanten. Desinvesteringen Overnames Markt omstandigheden Verandering in bedrijfsvoering Herfinanciering Gedurende looptijd van de financiering Verandering in de markt waarin de onderneming opereert KPMG Debt Advisory ziet ook dat veranderingen in de markt waarin de onderneming opereert invloed heeft op het halen van de financiële convenanten. In de bouwsector komen de financiële prestaties onder druk te staan door de hoge conjunctuurgevoeligheid van de sector. Wettelijke veranderingen in de subsidieregeling kinderopvang zorgen voor een aanpassing van het business model voor kinderdagverblijven, en de volatiele ontwikkeling van de olieprijs zorgt voor volatiele performance bij ondernemingen in de oliesector of daaraan sterk gerelateerde sectoren. Wanneer veranderingen in de sector voordoen, is het daadkrachtig als een onderneming proactief in gesprek treedt met de financier en in staat is scenario’s te kunnen laten zien wat het effect is van dergelijke veranderingen. Op deze manier kunnen convenant ‘breaches’ worden voorkomen of proactief met de financier worden opgelost. KPMG Corporate Debt Advisory kan ondersteuning bieden bij het bepalen van de hoogte van de financiële convenanten. Regelmatig helpen wij ondernemingen bij het opzetten van een geschikt financieel model of zijn we gesprekspartner bij gesprekken met de financier. In geval van een (bijna) schending kijken wij samen met de onderneming hoe de ratio’s weer binnen de afgesproken convenanten te sturen. Indien u behoefte heeft aan meer informatie in relatie tot dit nieuwsbericht of een keer wilt praten over diverse financieringsvraagstukken neem dan contact op met ons Debt Advisory Team: Head of KPMG Debt Advisory Ferdinand Veenman Tel: + 3120 656 8586 [email protected] Corporate Debt Advisory Maurice Jongmans Tel: + 3120 656 8539 [email protected] Philip Janssen Tel: + 3120 656 7785 [email protected] Healthcare & Public Sector Debt Advisory Marlies Prins Tel: + 3120 656 7772 [email protected] Structured Finance & Rating Advisory Ivo Raschl Tel: + 3120 656 8807 [email protected] Wouter Benard Tel: + 3120 656 7691 [email protected] © 2015 KPMG Advisory N.V., ingeschreven bij het handelsregister in Nederland onder nummer 33263682, is lid van het KPMG-netwerk van zelfstandige ondernemingen die verbonden zijn aan KPMG International Cooperative (‘KPMG International’), een Zwitserse entiteit. Alle rechten voorbehouden. De naam KPMG, het logo en 'cutting through complexity' zijn geregistreerde merken van KPMG International.
© Copyright 2024 ExpyDoc
