KBC Asset Management

Euronav
Risicoprofiel: Zeer dynamisch
Productscore:
Aanbeveling: kopen
Hoofdsector:
Koers:
Koersdoel:
Datum koers:
Regio:
Beurs:
ISIN code:
Bron:
Recentste wijziging van de
aanbeveling:
Industriële sectoren
11,23 EUR
14,00 EUR
20-03-2015
EMU
Brussel
BE0003816338
KBC Securities
09-03-2015
Analist: Wouter Vanderhaegen
KBC Securities
Opinie
13-03-2015
Euronav maakte vorig jaar een enorme sprong voorwaarts met
de overname van 19 VLCCs (supertankers met capaciteit van +/2 miljoen vaten) van Maersk Tankers. Via deze overname is
Euronav erin geslaagd om de gemiddelde leeftijd van de vloot
aanzienlijk te verjongen alsook werd de gemiddelde
uitbatingskost verlaagd. Dit alles werd gerealiseerd zonder de
balans te zwaar te belasten. De verhouding tussen uitstaande
schuld enerzijds en de marktwaarde van de vloot daalde van
ongeveer 80% einde vorig jaar naar momenteel ongeveer 40%.
Het Internationale Energieagentschap (IEA) verwacht dat de
wereldwijde vraag naar olie dit jaar met ongeveer 1.0% zal
stijgen. Deze stijgende vraag valt hoofdzakelijk op conto te
schrijven van de groeilanden. Daarnaast zien we een
verschuiving in handelspatronen waarbij de export van WestAfrikaanse ruwe olie verschuift van de VS naar het Verre
Oosten wat de vraag naar tankertransport verder ondersteunt
gegeven langere vaarroutes.
Aan de aanbodszijde ziet het er mogelijks nog beter uit. Het
orderboek aan schepen in aanbouw is equivalent aan 14.6%
van de huidige wereldvloot. De wereld tankervloot is vorige
jaar met een beperkte 1.4% toegenomen en ook voor het
huidige jaar verwachten we zeer beperkte tot geen groei in de
wereldtankervloot.
Gegeven de grotere vloot en toegenomen exposure naar de
spot markt is Euronav perfect geplaatst om te profiteren van
de sterk verbeterde marktbalans en vooruitzichten. Gegeven
de zeer beperkte schuldgraad en vooruitzicht op sterke
kasstroomgeneratie dit jaar verwachtten we dat Euronav
aanzienlijk kapitaal terug naar de aandeelhouder zal laten
stromen via dividenden. Wij hanteren een koopadvies voor
Euronav met koersdoel van 14 EUR.
Sterktes
Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling
gedurende de voorbije 12 maanden:
09-03-2015: van geschorst naar kopen
21-01-2015: van kopen naar geschorst
09-12-2014: van opbouwen naar kopen
21-10-2014: van geschorst naar opbouwen
03-10-2014: van houden naar geschorst
Moderne en jonge vloot
Sterke balans
Goede blootstelling aan de spotmarkt
Zwaktes
1/3
Toegenomen risico dat het orderboek aan schepen in
aanbouw of in bestelling gaat terug gaat toenemen,
geven gunstige markt en marktvooruitzichten
Dit document is een samenvatting van een analyserapport van KBC Securities NV (KBC Sec) en wordt verspreid door KBC Asset Management (KBC AM) en KBC Bank. De bevoegde controleautoriteit is de
Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze samenvatting valt niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van
nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch is een publicitaire mededeling, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de
onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen
vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De verloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC Sec werkzaam zijn en die bij het opstellen van de
aanbevelingen betrokken waren, is niet direct gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden
en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta
dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC Sec noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele
onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC
Asset Management NV. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken.Voor een aantal essentiële elementen van de
beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u voorKBC Sec de "Disclosures" raadplegen op
www.kbcsecurities.com/disclosures en voor KBC AM de "Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" op www.kbcam.be/aandelen.
2/3
Euronav
Bedrijfsportret
Activiteiten
Euronav is een tankerrederij met een moderne vloot van VLCC
(capaciteit 2 miljoen vaten) en Suezmax (1 miljoen vaten)
tankers. Euronav baat haar schepen zowel uit op de
spotmarkt als via tijdsbevrachting. De meeste van Euronav's
VLCCs worden spot uitgebaat via de Tankers International
pool, de wereldmarktleider in het VLCC segment. Ook het
gros van de Suezmax vloot is momenteel uitgebaat op de
spotmarkt.
Verklaring van de aanbeveling
kopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen
opbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen
houden:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen
afbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen
verkopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen
Dit document is een samenvatting van een analyserapport van KBC Securities NV (KBC Sec) en wordt verspreid door KBC Asset Management (KBC AM) en KBC Bank. De bevoegde controleautoriteit is de
Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze samenvatting valt niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van
nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch is een publicitaire mededeling, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de
onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen
vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De verloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC Sec werkzaam zijn en die bij het opstellen van de
aanbevelingen betrokken waren, is niet direct gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden
en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta
dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC Sec noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele
onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC
Asset Management NV. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken.Voor een aantal essentiële elementen van de
beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u voorKBC Sec de "Disclosures" raadplegen op
www.kbcsecurities.com/disclosures en voor KBC AM de "Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" op www.kbcam.be/aandelen.
3/3
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)

Download Report