kapitaalmarktrente staat histo- risch laag, kan het nog

Als we het over rente hebben kunnen we deze globaal verdelen in geldmarktrente, korte rente en kapitaalmarktrente, lange rente. De kapitaalmarktrente staat inmiddels op het laagste niveau sinds 1571. Wat zijn
de gevolgen van deze extreem lage rentestand? In dit artikel wordt met
name ingegaan op de gevolgen voor obligaties.
Martin Gast
PE Vermogen/Pensioen is powered by
KAPITAALMARKTRENTE STAAT HISTORISCH LAAG, KAN HET NOG LAGER?
(Toetstermen PE-Plus: V 4b.4, K 1b.12, 1g.7, 1i.17, 2d.4, 2e.1, 2f.2, 2g.12, 2i.4, 2i.6 C 3a.1, 3a.3, 3d.2)
B
ij de consument is er vaak verwarring als het gaat over beleggen.
Veel reacties worden gebaseerd op basis
van emotie en datgene wat de media aan
de consument kwijt wil (of kan). Hierdoor
ontstaat een beeld dat beleggen vergeleken
kan worden met het spelen van roulette in
een casino. Gokken dus.
BELEGGEN MET PLAN
Aan de basis van iedere beleggingsportefeuille hoort altijd een plan te liggen. In dat
plan wordt onder meer een doel gekozen,
een looptijd tot het bereiken van dat
doel en het belang van het halen van het
gekozen doel. Als we daarbij kijken naar
bijvoorbeeld oudedagsvoorzieningen en
pensioenen weegt het belang van het halen
van het doel dusdanig zwaar dat verzekeraars ervoor kiezen – dan wel door de wet
daartoe worden verplicht – om risico’s af
te bouwen naarmate de pensioendatum
dichterbij komt. Kortom: eerst dient er een
plan te zijn en daarna wordt de bijbehorende beleggingsportefeuille samengesteld.
BELEGGINGSPORTEFEUILLE.
De beleggingsportefeuille van de betreffende consument wordt vaak opgebouwd
door een mix te kiezen van beleggingsobjecten met een hoog risico, aandelen
gecombineerd met beleggingsobjecten
meteen laag risico, obligaties. Alles in verhouding tot het risico wat de consument
kan nemen.
Zoals eerder aangegeven is de kapitaalmarktrente op een historisch laag niveau
aangekomen. Analisten verwachten niet
dat de kapitaalmarktrente nog veel ruimte
heeft om nog verder te dalen. In onderstaande grafiek wordt de ontwikkeling van
tienjarige staatsleningen gegeven.
kapitaalmarktrente weer gaan stijgen. Eén
van de gevolgen is dat obligatiekoersen
gaan dalen. Tellen we daar de mening van
veel analisten bij op dat de rente eigenlijk
nog maar één weg kan volgen – omhoog –
en de conclusie ligt voor de hand dat obligaties op dit moment een groot neerwaarts
risico in zich dragen.
Omdat de economie na een lange tijd van
crisis weer langzaam zal opkrabbelen,
zullen bedrijfsaandelen aan belang winnen.
Gevolg daarvan is dat we bij aandelenbeleggingen op termijn eigenlijk alleen maar
een hogere koers kunnen verwachten.
Ontwikkeling rente tienjarige staatslening sinds
1990 (bron: homefinance.nl)
Obligatiekoersen reageren op de ontwikkeling van de kapitaalmarktrente. Zodra de
kapitaalmarktrente daalt zal de koers van
een obligatie over het algemeen stijgen.
Bij een rentestijging werkt dat dus precies
andersom.
Omdat de kapitaalmarktrente op dit moment op een historisch laag niveau staat,
staan de koersen van obligaties over het
algemeen historisch hoog. Wanneer de economische groei meer kracht gaat krijgen
– wat ongetwijfeld gaat gebeuren – zal de
Kortom, het risico bij obligaties neemt duidelijk toe, terwijl het risico bij aandelenbeleggingen naar verwachting zal afnemen.
Hierdoor kan het zijn dat met name bij
bepaalde vormen van lifecycle beleggingen
door de ingebouwde afbouw van aandelen
(hoog risico) ten gunste van obligaties
(laag risico) juist het omgekeerde effect
wordt bereikt. Het risico binnen de portefeuille neemt toe.
WAAKZAAM BLIJVEN
Blijf als adviseur waakzaam bij beleggingsportefeuilles van uw relaties
PE-katern 30 | 23 september 2014

Download Report