Kempen Profielfonds 5 kwartaalbericht september 2014

Kwartaalbericht
30 september 2014
Kempen Profielfonds 5
Profiel
...............................................................................
Kempen Profielfonds 5 biedt een breed samengestelde portefeuille van verschillende
beleggingscategorieën, waarin het vermogen, direct of indirect, wordt belegd conform het
risicoprofiel van het fonds. Kempen Profielfonds 5 heeft als doelstelling op lange termijn een zo
hoog mogelijk rendement te behalen met inachtneming van het risicoprofiel en de
beleggingsrestricties. Het beleggingsbeleid is overwegend passief maar er kan ook actief belegd
worden indien de nadelen van passief te groot zijn of passieve uitvoeringsvormen niet
beschikbaar zijn. Jaarlijks wordt voor het fonds de verdeling over de verschillende
beleggingscategorieën (het ‘strategisch beleggingsbeleid’) vastgesteld op basis van
langetermijnrisico- en rendementsverwachtingen. Gedurende het jaar kan de beheerder, op
basis van bijvoorbeeld economische ontwikkelingen of marktsignalen besluiten om, met
inachtneming van de beleggingsrestricties van het fonds, af te wijken van het strategisch
beleggingsbeleid. Zie in onderstaande tabel de bandbreedtes, het strategische beleggingsbeleid
en de huidige verdeling van het fonds.
Beleggingscategorie
Bandbreedte
Strategisch
beleggingsbeleid
Huidige
verdeling
Min.
Max.
2014
Sep-14
.....................................................................................
Liq. en obligatie investment grade
8%
0%
25%
10%
Obligaties high yield
Aandelen
0%
20%
4%
3%
40%
90%
79%
82%
Grondstoffen
0%
15%
0%
0%
Vastgoed
0%
15%
7%
7%
Rendement
...............................................................................
In het derde kwartaal behaalde Kempen Profielfonds 5 een rendement van 0,0%.
Kerncijfers
IW per aandeel: € 28,01
Beurskoers: € 27,98
Aantal uitstaande aandelen: 2,4 mln
Fondsomvang: € 68,4 mln
Aantal belangen: 15
Beleggingscategorie:
- aandelen: 82%
- onroerend goed: 7%
- investment grade obligaties: 7%
- high yield obligaties: 3%
- liquiditeiten: 1%
Laatst uitgekeerde dividend: € 0,38
Datum laatst uitgekeerde dividend: mei 2014
Fondsgegevens
Fondsgegevens
Morningstar rating:
Datum van oprichting: februari 2006
Status: open-end
Basisvaluta: euro
Directie: Kempen Capital Management N.V.
ISIN: NL0000290492
Kosten
OCF (verwacht): 0,75%
Omloopsnelheid: 2013 161%
Verhandelbaarheid
Het fonds is genoteerd aan Euronext
Amsterdam en zal in beginsel op elke werkdag
aandelen inkopen of uitgeven tegen de netto
intrinsieke waarde per aandeel plus een opslag
van max. 0,6% in geval van netto instroom of
tegen de netto intrinsieke waarde per aandeel
min een afslag van max. 0,6% in geval van
netto uitstroom.
P er fo rma nce ¹
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Beheerteam
Maarten Kneepkens, Tom Becker
1 20
1 10
1 00
90
80
70
60
50
mrt 06
mrt 08
mrt 10
mrt 12
mr t 14
Kempen Profielfonds 5
Bron: Kem pen Capital Management
P erf or m an ce ²
m aan d
3 m aa nd
dit jaa r
2 0 13
20 12
2 01 1
1 j aar
3 jaar
3
5 ja ar
3
sind s sta rt ³
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Fo nd s (n ett o)
¹ Geïndexeerde waarde
0,0 %
2, 6%
9 ,3%
9,8 %
² Op basis van intrins ei ke waarde
14 ,9%
- 8,4 %
1 3,8 %
14 ,4%
9 ,5%
³ Op jaarbas is
De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
2,1 %
Kwartaalbericht
30 september 2014
Kempen Profielfonds 5
Marktontwikkelingen
..............................................................................................................
Macro-economische omgeving
In het afgelopen kwartaal liepen de geopolitieke spanningen op, zowel in Oekraïne als in het Midden-Oosten. De wereld is hierdoor
niet structureel onzekerder geworden. Terwijl de menselijke tragedies niet te bevatten zijn, bleef de economische impact beperkt. Het
mondiale groeiherstel zette door, maar in een trager tempo. Voor ontwikkelde landen was er meer van hetzelfde. De economische
prestatie van de eurozone bleef zwak en de inflatie daalde tot een nieuw dieptepunt. Voor Japan zag het beeld er niet veel
rooskleuriger uit. De economie heeft zich enigszins hersteld van de klap die het in het tweede kwartaal kreeg, maar van economische
bloei was geen sprake. De VS bleven de locomotief. Het steeds breder gedragen conjuncturele herstel zette door en de inflatie liep
verder op, waardoor de Fed de kwantitatieve verruiming verder kon afbouwen. Ook aan het beeld voor opkomende markten
veranderde weinig: het bleef gemengd. De Chinese economie koelde opnieuw af als gevolg van de uitwerking van effecten van
eerdere doelgerichte stimulering. Dit had nauwelijks impact op de rest van Azië. In Latijns-Amerika werd de groei geremd door
politieke risico’s.
Aandelenmarkten
In het derde kwartaal van 2014 behaalden wereldwijde aandelen een licht positief resultaat (in lokale valuta). De euro verzwakte
aanzienlijk, waardoor aandelenmarkten in de VS, Japan en opkomende markten in euro’s gerekend een sterk positief resultaat lieten
zien. De belangrijkste thema’s waren de divergenties in groei en monetair beleid tussen de VS en de rest van de wereld. Waar de VS
een sterke groei lieten zien, zwakte in Europa en de opkomende markten het groeimomentum af. De Fed bouwt de kwantitatieve
verruiming af, terwijl de ECB het monetair beleid juist verruimt. Daarnaast speelde geopolitiek het afgelopen kwartaal een belangrijke
rol.
Aandelenmarkten waren gedurende de zomermaanden volatiel, wat voor een groot deel gedreven werd door geopolitieke onrust in
Oekraïne en het Midden-Oosten. De dreigende escalatie van het conflict tussen Europa en Rusland over het oosten van Oekraïne woog
zwaar op het sentiment. Ook de opmars van de Islamitische Staat had impact op de aandelenmarkten. Verder kondigde de ECB aan het
monetair beleid aanzienlijk te verruimen. De aandelenmarkt reageerde positief. In september namen de zorgen over economische
groei in Europa echter toe, waardoor de MSCI Europe Index het kwartaal licht negatief eindigde (-0,2%). Ook de Amerikaanse
aandelenmarkt was volatiel; uiteindelijk sloot de MSCI USA Index 0,9% hoger. Zorgen over de economische groei hadden ook een
effect op aandelen in opkomende markten. In lokale valuta sloot de MSCI Emerging Markets Index 3,4% lager. De meest kwetsbare
landen, die in het tweede kwartaal nog een flinke rally lieten zien, presteerden nu het slechtst.
Obligatiemarkten
De daling van de Europese obligatierente zette in het derde kwartaal van 2014 versneld door. Obligaties boekten vooral in augustus
zeer goede resultaten. Een gebrek aan vertrouwen en hoge onzekerheid onder beleggers in de wereld voedden de onverminderde
vraag naar staatsobligaties. De voornaamste factor achter de ongekend lage niveaus van de Europese obligatierente, is echter de
plotselinge daling vanaf begin augustus van de inflatieverwachtingen voor de lange termijn. Eerder lag de inflatieverwachting nog
stevig verankerd boven de 2%. ECB-president Mario Draghi werd hierdoor gedwongen om verruimende maatregelen te treffen. Deze
maatregelen hadden een duidelijk negatieve uitwerking op de euro. De munt verloor terrein ten opzichte van alle andere valuta’s in de
wereld.
Beleggingsbeleid
..............................................................................................................
De beheerder heeft de strategie die in het begin van het jaar is ingezet, in het verslagkwartaal onveranderd voortgezet. De instroom
van nieuwe middelen werd toegevoegd aan de portefeuille zonder de verdeling aan te passen. Ook de gekozen fondsen, zowel de
passieve indexfondsen als de actieve fondsen presteerden volgens verwachting.
Vooruitzichten
Het geleidelijke herstel van de wereldeconomie zet naar verwachting door. De VS blijven de locomotief voor de wereldwijde groei
vormen. Door de voortdurende economische expansie vangt de Fed vermoedelijk in 2015 aan met de normalisatie (verhoging) van de
beleidsrente. De monetaire terugweg is een onbekend pad en kan hobbelig zijn. In de eurozone trekt het herstel vermoedelijk slechts
mondjesmaat aan. De binnenlandse groeimotoren blijven voorlopig sputteren, waardoor de groei in belangrijke mate uit het
buitenland zal komen. Ondanks de zwakkere euro komt de inflatiedoelstelling van 2% nog lang niet in zicht. Het monetaire beleid blijft
in de komende jaren dan ook ruim. De economische vooruitzichten voor Japan hangen in belangrijke mate af van de toewijding van de
Bank of Japan en de overheid om de economie te stimuleren en te hervormen. Ook in China zullen beleidsmakers een harde landing
van de economie vermoedelijk met gerichte stimuli voorkomen. De groei zal voor Chinese begrippen echter gematigd blijven als
Kwartaalbericht
30 september 2014
Kempen Profielfonds 5
gevolg van de economische transitie die is ingezet. Voor de andere opkomende landen blijft het beeld divers; voor Azië hebben we
hogere verwachtingen dan voor Latijns-Amerika. In deze omgeving blijven wij de voorkeur geven aan aandelen boven obligaties en
aan bedrijfsobligaties boven staatsobligaties.
Top 5 hoogste bijdr age aan result aat *
perf.
contr.
Top 5 laagste bijdrage a an resultaat *
perf.
contr.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ... ................ ... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vanguard US 500 Stock Index Fund Plus
9,4%
0,9%
M ontanaro European Smaller Comp.Fund
-1,8%
-0,1%
Vanguard Global Stock Index Fund I EUR
N orthern Trust All Country Asia ex Japan
6,0%
6,5%
0,8%
0,5%
Kempen (Lux) Euro Small-cap Fund I
IPM RAFI Europe Fund RC-C
Vanguard EM Stock Index Fund Plus
Vanguard Japan Stock Index Fund I EUR
4,5%
5,8%
0,3%
0,2%
SLI European Corporate Bond Fund Cl. D
Kempen (Lux) Euro Cr edit Fund I
-0,2%
0,0%
0,0%
0,0%
1,3%
1,9%
0,0%
0,0%
Top 10 belangen
gewicht
Beleggingscate gorie
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ... . . . .......... .. . .. ........ .. .. .. . .. .. .. .. . .... . .. .. .. .. ........ .. .. .. .. ...... . . . . ...... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vanguard European Stock Index Fund I EUR
18,0%
3%1%
IPM RAFI Europe Fund RC-C
17,0%
7%
Aandelen
Vanguard Global Stock Index Fund I EUR
13,3%
7%
Vanguard US 500 Stock Index Fund Plus
10,0%
Onroer end goed
Northern Trust All Country Asia ex Japan
7,1%
Cohen & Steers European Real Estate IX
7,1%
Vanguard EM Stock Index Fund Plus
7,0%
Investment Grade obligaties
Montanaro European Smaller Comp.Fund
5,2%
Vanguard Japan Stock Index Fund I EUR
2,8%
High Yield obligaties
Lazard Emerging Markets Debt Blend
2,8%
82%
Liquiditeiten
Tota al
90,4%
Be rekend e xcl usief li quiditeiten
Risico-analyse (ex-post)
3 jaa r
sinds start
. ........ ....... ........ ....... ........ ....... ........ ....... ........ ....... ....... ........ ....... ..
Maxi mum historisch verlies
-4,8%
-49,4%
* De gewichten en rendementen worden berekend op basis van de Modified Dietz methodiek. Bij deze methodiek wordt het rendement gecorrigeerd voor transacties gedurende de
verslagperiode. In geval van grote transactievolumes, kan deze methodiek andere resultaten opleveren dan een tijdsgewogen berekend rendement.
Kempen Capital Management N.V. (KCM) is de beheerder van Kempen Profielfondsen N.V. (voorheen Van Lanschot Global Index Fund N.V.) KCM heeft een vergunning als beheerder en staat onder
toezicht van de Autoriteit Financiële Markten (AFM). Kempen Profielfondsen N.V. is onder vergunning van KCM geregistreerd bij de AFM.
Deze informatie biedt onvoldoende basis voor een beleggingsbeslissing. Lees daarom de Essentiële Beleggersinformatie en het prospectus. Deze zijn verkrijgbaar op de website van KCM
(www.kcm.nl).
Beethovenstraat 300 - 1077 WZ Amsterdam
-
T + 31 (0)20 - 348 8000
-
www.kempen.nl

Download Report