Kempen Profielfonds 4

Kwartaalbericht
30 juni 2014
Kempen Profielfonds 4
Profiel
...............................................................................
Kempen Profielfonds 4 biedt een breed samengestelde portefeuille van verschillende
beleggingscategorieën, waarin het vermogen, direct of indirect, wordt belegd conform het
risicoprofiel van het fonds. Kempen Profielfonds 4 heeft als doelstelling op lange termijn een zo
hoog mogelijk rendement te behalen met inachtneming van het risicoprofiel en de
beleggingsrestricties. Het beleggingsbeleid is overwegend passief maar er kan ook actief belegd
worden indien de nadelen van passief te groot zijn of passieve uitvoeringsvormen niet
beschikbaar zijn. Jaarlijks wordt voor het fonds de verdeling over de verschillende
beleggingscategorieën (het ‘strategisch beleggingsbeleid’) vastgesteld op basis van
langetermijnrisico- en rendementsverwachtingen. Gedurende het jaar kan de beheerder, op
basis van bijvoorbeeld economische ontwikkelingen of marktsignalen besluiten om, met
inachtneming van de beleggingsrestricties van het fonds, af te wijken van het strategisch
beleggingsbeleid. Zie in onderstaande tabel de bandbreedtes, het strategische beleggingsbeleid
en de huidige verdeling van het fonds.
Beleggingscategorie
Bandbreedte
Strategisch
beleggingsbeleid
Min.
Max.
2014
jun-14
..................................................................................
Liq. en obligatie investment grade
24%
10%
40%
27%
0%
20%
6%
4%
Aandelen
30%
75%
62%
67%
Grondstoffen
0%
15%
0%
0%
Vastgoed
0%
15%
5%
5%
Fondsgegevens
Morningstar rating:

Datum van oprichting: februari 2006
Status: open-end
Basisvaluta: euro
Directie: Kempen Capital Management N.V.
ISIN: NL0000290484
Huidige
verdeling
Obligaties high yield
Kerncijfers
IW per aandeel: € 27,90
Beurskoers: € 27,90
Aantal uitstaande aandelen: 1,6 mln
Fondsomvang: € 45,3 mln
Aantal belangen: 16
Beleggingscategorie:
- aandelen: 67%
- investment grade obligaties: 24%
- onroerend goed: 5%
- high yield obligaties: 4%
Laatst uitgekeerde dividend: € 0,35
Datum laatst uitgekeerde dividend: mei 2014
Kosten
OCF (verwacht): 0,70%
Omloopsnelheid: 2013 136%
Rendement
...............................................................................
In het tweede kwartaal behaalde Kempen Profielfonds 4 een rendement van 4,5%.
P erfo rma nce ¹
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Verhandelbaarheid
Het fonds is genoteerd aan Euronext
Amsterdam en zal in beginsel op elke werkdag
aandelen inkopen of uitgeven tegen de netto
intrinsieke waarde per aandeel plus een opslag
van max. 0,6% in geval van netto instroom of
tegen de netto intrinsieke waarde per aandeel
min een afslag van max. 0,6% in geval van
netto uitstroom.
Beheerteam
Maarten Kneepkens, Tom Becker
1 20
1 10
1 00
90
80
70
60
mrt 06
mrt 08
mr t 10
mrt 12
mrt 14
Kempen Profielfonds 4
Bron: Kem pen Capital Management
Performance ²
maand
3 maand
dit jaar
2013
2012
2011
1 jaar
3 jaar
3
5 jaar
3
sinds start ³
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Fonds (netto)
¹ Geïndexeerde waarde
0.5%
4.5%
6.2%
8.1%
² Op basis van intrinsieke waarde
14.0%
-6.4%
14.5%
7.6%
10.1%
2.2%
³ Op jaarbasis
De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
Marktontwikkelingen
..............................................................................................................
Het tweede kwartaal in 2014 was goed voor aandelen. De onrust in opkomende landen nam af, terwijl de economische indicatoren in
de VS weer op groei wezen. Alle regio’s lieten ruime plussen zien door een combinatie van ruim monetair beleid, lage obligatierentes
en een stabiele economische omgeving.
De MSCI Europe Index presteerde sterk met een rendement van 4,4% in het tweede kwartaal, ook al waren de economische
indicatoren wisselend. De waardering van Europese aandelen blijft aantrekkelijk. De indices in de VS zetten nieuwe records, onder
Kwartaalbericht
30 juni 2014
Kempen Profielfonds 4
aanvoering van een aantrekkende economie en een historisch hoge winstgevendheid. Ook hier heeft het monetair beleid een positieve
impact nu Fed-voorzitter Janet Yellen duidelijk heeft gemaakt dat rentes voor de langere termijn laag blijven. Het sentiment voor
opkomende markten verbeterde in het tweede kwartaal aanzienlijk. Hierdoor daalden obligatierentes flink, stabiliseerden valuta’s en
stegen aandelen. De MSCI Emerging Markets Index was zelfs de best presterende index. De landen die in het eerste kwartaal het meest
kwetsbaar bleken, zoals Turkije, Brazilië en Zuid-Afrika, lieten juist in het tweede kwartaal een sterke rally zien. De waardering van
aandelen uit opkomende markten blijft aantrekkelijk.
Het tweede kwartaal van 2014 werd ook gekenmerkt door een voortgaande daling van de wereldwijde obligatierentes. De
obligatiemarkt van de eurozone heeft vanaf het begin van het jaar geen enkele negatieve maand gekend, in weerwil van tekenen van
voortgaand economisch herstel in Europa. Dat was met name het gevolg van een zeer lage inflatie in de eurozone. Op dit moment
staat de inflatie op het historisch lage niveau van 0,5%, duidelijk onder de doelstelling van de ECB. De ECB voelde zich dan ook
genoodzaakt om in juni een negatieve depositorente aan te kondigen. Deze en andere maatregelen leidden tot een wereldwijde
stijging van koersen. De euro boette iets aan kracht in ten opzichte van andere belangrijke valuta’s.
De zeer lage obligatierente en de gunstigere economische ontwikkelingen in Zuid-Europa bieden beleidsmakers wat ruimte voor uitstel
van structurele hervormingen en van maatregelen om de concurrentiekracht te verbeteren. Dat kan negatieve gevolgen hebben voor
hun obligatiemarkten in de tweede helft van 2014. De ECB wijst er nog steeds op dat die landen verder moeten hervormen. De
monetaire beleidskoers in de VS en het Verenigd Koninkrijk zal de obligatierente de komende maanden richting geven. Gezien de
krachtige economische groei geloven diverse centrale bankiers in die landen dat het moment van monetaire verkrapping weldra
nadert.
Beleggingsbeleid
..............................................................................................................
In het tweede kwartaal zijn geen grote wijzigingen aangebracht in de portefeuille. Dit is in lijn met het karakter van Kempen
Profielfonds 4, waar de nadruk ligt op het strategische beleid. Wel is in het tweede kwartaal de invulling van de categorie
bedrijfsobligaties verder aangepast. Een deel van het passief beheerde BlackRock-fonds is geruild naar de twee actieve
bedrijfsobligatiefondsen. Daarmee zijn de belangen nu alledrie ongeveer even groot. De beide actieve fondsen hebben positief
bijgedragen met rendementen van circa 2,5%.
In het eerste kwartaal is een nieuwe categorie toegevoegd aan de portefeuille, namelijk staatsleningen van opkomende landen. Dit
deden we door een belegging in het actief beheerde fonds Lazard Emerging Markets Blend. Voor deze nieuwe categorie is geen goed
indexfonds beschikbaar. Het fonds spreidt de beleggingen over dollarobligaties en obligaties die noteren in de lokale valuta’s van
opkomende landen. Het fonds van Lazard heeft in het tweede kwartaal goed bijgedragen, met een rendement van bijna 5%.
Vooruitzichten
De wereldwijde economische vooruitzichten zijn robuust nu de groeivertraging in opkomende landen afzwakt. In de westerse wereld
zet het herstel door, waarbij het zwaartepunt ligt in VS. De Fed lijkt na jaren van ruim monetair beleid er eindelijk in te slagen om de
trend van desinflatie te keren. Een hogere inflatie helpt in de afbouw van schulden.
De VS staan er de komende kwartalen goed voor: het consumentenvertrouwen neemt toe, het aantal banen stijgt en het
producentenvertrouwen loopt op. De opwaartse spiraal is ingezet waarbij ook de inflatie oploopt. Gedreven door aantrekkende vraag
beginnen prijzen te stijgen, een teken dat de overcapaciteit in de economie verdwijnt.
De vooruitzichten voor opkomende landen blijven fragiel. Echter, de financiële stress is duidelijk afgenomen, zodat opkomende landen
de tijd krijgen om de economie te hervormen. De afnemende concurrentiepositie heeft veel opkomende landen in de problemen
gebracht door oplopende tekorten op de handelsbalans. Belangrijke hervormingen zijn het verstevigen van de rechtsstaat en het
toelaten van marktkrachten. China maakt hierin grote stappen waardoor de vooruitzichten verbeteren. De komende kwartalen zal de
groei hier echter gematigd blijven.
De Europese groeiverwachting is positief nu de ECB zich heeft gecommitteerd aan een ruim monetair beleid voor de komende jaren.
De kans op deflatie is daarmee flink afgenomen. Dat vergemakkelijkt het verstrekken van krediet en jaagt de bedrijvigheid aan. Het
economisch herstel moet daarmee kunnen doorzetten.
Kwartaalbericht
30 juni 2014
Kempen Profielfonds 4
Top 5 hoogste bijdrage aan result aat *
perf.
contr.
. ........ ....... ........ ....... ........ ....... ........ ....... ........ .
Vanguard European Stock Index Fund I EUR
4,2%
0,7%
Top 5 laagste bijdrage a an resultaat *
perf.
contr.
. ........ ....... ........ ....... ........ ....... ........ ....... ........ .
Kempen (Lux) Euro Small-cap Fund I
-2,2%
0,0%
Vanguard Global Stock Index Fund I EUR
N orthern Trust All Country Asia ex Japan
5,6%
7,9%
0,6%
0,5%
Montanaro European Smaller Comp.Fund
SLI European Corporate Bond Fund Cl. D
0,5%
2,4%
0,0%
0,1%
Vanguard EM Stock Index Fund Plus
Vanguard US 500 Stock Index Fund Plus
7,3%
5,7%
0,5%
0,4%
Kempen (Lux) Euro Cr edit Fund I
N T High Quality Euro Gov Bond Index Fund
2,9%
2,6%
0,1%
0,1%
Beleggingscate gorie
..... ....... ........ ....... ........ ....... ........ ....... ....... ....
5%
4% 1%
Aandelen
Investment Grade obligaties
Vanguard US 500 Stock Index Fund Plus
Vanguard EM Stock Index Fund Plus
7,5%
6,6%
Onroer end goed
Northern Trust All Country Asia ex Japan
Blackr ock Eur IG Corp.Bond Index Fund A
Vanguard Euro Gov.Bond Index Fund INS
6,3%
5,4%
5,4%
High Yield obligaties
NT High Quality Euro Gov Bond Index Fund
Cohen & Steers European Real Estate IX
5,2%
5,1%
Liquiditeiten
Tota al
24%
66%
Top 10 belangen
gewicht
. ........ ....... ........ ....... ........ ....... ........ ....... ........
Vanguard European Stock Index Fund I EUR
17,0%
Vanguard Global Stock Index Fund I EUR
10,7%
IPM RAFI Europe Fund RC-C
10,5%
79,6%
Berekend excl usief li quiditeiten
Risico-analyse (ex-post)
3 jaa r
sinds star t
. ........ ....... ........ ....... ........ ....... ........ ....... ........ .
Maximum historisch verlies
-10,8%
-40,7%
* De gewichten en rendementen worden berekend op basis van de Modified Dietz methodiek. Bij deze methodiek wordt het rendement gecorrigeerd voor transacties gedurende de
verslagperiode. In geval van grote transactievolumes, kan deze methodiek andere resultaten opleveren dan een tijdsgewogen berekend rendement.
Kempen Capital Management N.V. (KCM) is de beheerder van Kempen Profielfondsen N.V. (voorheen Van Lanschot Global Index Fund N.V.) KCM heeft een vergunning als beheerder en staat onder
toezicht van de Autoriteit Financiële Markten (AFM). Kempen Profielfondsen N.V. is onder vergunning van KCM geregistreerd bij de AFM.
Deze informatie biedt onvoldoende basis voor een beleggingsbeslissing. Lees daarom de Essentiële Beleggersinformatie en het prospectus. Deze zijn verkrijgbaar op de website van KCM
(www.kcm.nl).
Beethovenstraat 300 - 1077 WZ Amsterdam
-
T + 31 (0)20 - 348 8000
-
www.kempen.nl

Download Report