Belgacom

Belgacom
Risicoprofiel: Zeer dynamisch
Productscore:
Aanbeveling: houden
Hoofdsector:
Koers:
Koersdoel:
Datum koers:
Regio:
Beurs:
ISIN code:
Bron:
Recentste wijziging van de
aanbeveling:
Telecomoperatoren
31,88 EUR
27,50 EUR
22-01-2015
EMU
Brussel
BE0003810273
KBC Securities
16-10-2014
Analist: Ruben Devos
KBC Securities
Opinie
31-10-2014
Belgacom’s convergente strategie werpt zijn vruchten af (reeds
51% van zijn huishoudens neemt zowel mobiele als vaste
diensten op). Ze spelen m.a.w. in op de huidige trend binnen
de EU waarbij de consument alsmaar meer bundels opneemt
bij dezelfde operator.
Het blijft koffiedik kijken of er een kabel consolidatie zit aan te
komen binnen België. De schaalvoordelen en meer gewilde
kabeltechnologie zouden marktaandeel kunnen wegsnoepen
zowel op vlak van TV als broadband.
Het bedrijf verzekert een € 1.5 DPS per jaar voor de komende
drie jaren (5% bruto dividend rendement) en kan rekenen op
een zeer sterk klantenbestand in de bedrijfswereld.
We vinden dat het aandeel momenteel aan een te hoge premie
noteert tov Europese peers (~23%). Het scenario dat de markt
voor ogen heeft lijkt ons bijzonder optimistisch waarbij het te
weinig de mogelijke risico’s in het achterhoofd houdt.
Sterktes
Eén van de gezondste balansen binnen de
telecomsector in Europa (1.1x net debt/EBITDA).
Sterke marktpositie op vlak van TV en B2B.
Desinvesteert lage marge activiteiten (bvb. verkoop van
Telindus France in 2014).
Dividend biedt mooi rendement en zekerheid.
IJvert voor hoogste netwerkkwaliteit binnen BE.
Investeert dan ook fors in het uitrollen van glasvezel en
4G (€ 900m voor 2014)
Zwaktes
Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling
gedurende de voorbije 12 maanden:
16-10-2014: van opbouwen naar houden
Omzet druk op vlak van zijn internationale wholesale
activiteiten (BICS) en vaste lijn.
Sterke concurrentie van Telenet in Vlaanderen, en Voo
in Wallonië. Op vlak van content en geleverde snelheid
moet Belgacom de duimen leggen voor Telenet.
De belangen van de referentieaandeelhouder (de
Belgische Staat) liggen niet altijd in lijn met die van het
bedrijf.
De Waalse tax op masten (€ 24m) kan een impact op de
vrije kasstroom hebben van 1 à 2%. In tegenstelling tot
Mobistar heeft het bedrijf geen provisie geboekt voor
deze tax.
1/3
Dit document is een samenvatting van een analyserapport van KBC Securities NV (KBC Sec) en wordt verspreid door KBC Asset Management (KBC AM) en KBC Bank. De bevoegde controleautoriteit is de
Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze samenvatting valt niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van
nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch is een publicitaire mededeling, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de
onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen
vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De verloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC Sec werkzaam zijn en die bij het opstellen van de
aanbevelingen betrokken waren, is niet direct gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden
en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta
dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC Sec noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele
onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC
Asset Management NV. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken.Voor een aantal essentiële elementen van de
beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u voorKBC Sec de "Disclosures" raadplegen op
www.kbcsecurities.com/disclosures en voor KBC AM de "Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" op www.kbcam.be/aandelen.
2/3
Belgacom
Bedrijfsportret
Activiteiten
Belgacom is de belangrijkste Belgische leverancier van
geïntegreerde telecommunicatieoplossingen. De groep levert
vaste telefonie, mobiele telefonie, breedband en digitale
televisie aan zowel particulieren als bedrijven, evenals
gerelateerde diensten. De Belgische staat controleert
ongeveer 53.5% van de Belgacom aandelen. Via zijn
dochtervennootschappen
BICS
(internationale
carrierdiensten), Telindus (ICT diensten) en Tango
(Luxemburgse telecom operator) is Belgacom ook actief in een
aantal andere landen.
Verklaring van de aanbeveling
kopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen
opbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen
houden:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen
afbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen
verkopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen
Dit document is een samenvatting van een analyserapport van KBC Securities NV (KBC Sec) en wordt verspreid door KBC Asset Management (KBC AM) en KBC Bank. De bevoegde controleautoriteit is de
Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze samenvatting valt niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van
nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch is een publicitaire mededeling, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de
onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen
vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De verloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC Sec werkzaam zijn en die bij het opstellen van de
aanbevelingen betrokken waren, is niet direct gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden
en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta
dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC Sec noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele
onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC
Asset Management NV. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken.Voor een aantal essentiële elementen van de
beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u voorKBC Sec de "Disclosures" raadplegen op
www.kbcsecurities.com/disclosures en voor KBC AM de "Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" op www.kbcam.be/aandelen.
3/3
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)

Download Report